阿里云推出多模型API订阅服务 - 公司推出包含Qwen3.5、GLM-5、MiniMax M2.5、Kimi K2.5四大顶尖开源模型API服务的“Coding Plan”，被描述为对OpenClaw（“养龙虾”）玩家最划算的产品[1][2] - 该服务允许用户订阅套餐后实现多模型自由切换，享受更稳定、Tokens额度更高的模型服务，目前全球云厂商中仅阿里云一家提供此类打包订阅服务[3] 套餐定价与内容 - Lite版Coding Plan月包：新用户首购首月7.9元（原价40元），首次续费20元（原价40元），每月最多18000次请求[3] - Pro版Coding Plan月包：新用户首购首月39.9元（原价200元），首次续费100元（原价200元），每月90000次请求，可完成数千次复杂任务[3] - 该套餐极大地降低了高频次编码需求场景的成本[3] 模型特点与选品逻辑 - 套餐包含的模型各有特点，例如Qwen35Plus支持1M上下文且为多模态，BailianKimi支持262K上下文且为多模态等[6] - 所选的四款模型（Qwen3.5、GLM-5、MiniMax M2.5、Kimi K2.5）均是春节前夕发布，在近期Agent浪潮中表现突出[8] - 千问3.5在全球最大AI开源社区Hugging Face公布的新一期开源大模型榜单上位居全球榜首[8] - GLM-5和Minimax M2.5的发布与近期港股市场相关概念股的暴涨息息相关[8] - Kimi K2.5发布后，Kimi近20天的累计收入已超过2025年全年总收入[8] - 除自研的千问外，另外三家模型背后的公司（智谱、Minimax、月之暗面）均有阿里投资，这种资本加技术的组合推动了模型落地[9] 市场背景与行业影响 - 单个Agent的算力消耗是传统Chatbot的100至1000倍[5] - 有机构预测，中国AI Agent市场规模将在2028年突破3.3万亿元[11] - Agent的全面普及需要解决成本剧增的难题[11] - 阿里云作为亚太第一的云厂商，拥有强大的AI基础设施，通过自研芯片等技术提升了模型推理效率，从而降低成本[13]

股份收购 - ST西发拟以现金购买嘉士伯国际持有的拉萨啤酒50%股权，旨在完善资产完整性，提升竞争力 [1] 业绩披露 - 联影医疗2025年度营业总收入为138.2亿元，同比增长34.18%；归母净利润为18.88亿元，同比增长49.60% [2] - 传音控股2025年实现营业总收入656.23亿元，同比下降4.5%；归母净利润为25.84亿元，同比下降53.43% [3] - 华峰测控2025年实现营业总收入13.46亿元，同比增长48.72%；归母净利润为5.38亿元，同比增长61.22% [4] - 海光信息2025年实现营业总收入143.76亿元，同比增长56.91%；归母净利润为25.42亿元，同比增长31.66% [5] - 海光信息预计2026年第一季度营业收入为39亿元至42.2亿元，同比增长62.91%至75.82%；归母净利润为6.2亿元至7.2亿元，同比增长22.56%至42.32% [5] 股东增减持 - 福达股份计划通过集中竞价交易方式减持不超过645.65万股已回购股份，占公司总股本的1% [6] - 百胜智能副董事长龚卫宁计划减持不超过约534万股公司股份，占总股本比例为3% [7] - 格力电器第一大股东珠海明骏计划以大宗交易方式减持不超过11170.28万股公司股份，占剔除回购专用账户股份后总股本的2%，减持原因为偿还银行贷款 [8] - ST华扬控股股东湘江集团已通过集中竞价交易方式累计增持约253万股公司股份，占总股本1%，增持计划已实施完毕 [9][10] 风险事项 - ST西发收到拉萨中院决定书，因历史问题情况复杂，决定将公司预重整期限延期一个月至2026年3月25日 [11] - 百利科技控股子公司常州百利锂电智慧工厂有限公司卷入两起金融借款合同纠纷，作为共同被告涉案金额合计1.04亿元 [12] - 瀚川智能实际控制人蔡昌蔚涉及的定金合同纠纷案件已由江苏省苏州市中级人民法院二审立案 [13]

文章核心观点 - “十五五”期间国防和军队现代化将实现高质量推进 由“量”的增值转向“质”的提升 装备需求在总量稳中有增的情况下将出现显著的结构性机会 新增量或出现在新域新质、无人智能与反制、先进武器以及低成本装备等方面 [1] - 商业航天领域 可回收火箭的进展是重要催化 其成熟将提升发射运力并持续降低发射成本 有利于卫星公司提升产能、加速组网、缩短发射入轨周期 卫星产业链和运载火箭制造产业链有望受益 [1] 市场与产品表现 - 军工ETF（512660）在2月25日收涨近2% [1] - 该ETF跟踪中证军工指数（399967） 指数从沪深市场选取十大军工集团控股且主营业务与军工行业相关的上市公司及其他代表性军工企业作为样本 以反映军工行业整体表现 [1] 行业结构与机会 - 军工指数成分股覆盖航空、航天、船舶、兵器等军工核心领域 [1] - 行业分布主要集中于工业、原材料、信息技术等板块 [1] - 指数整体呈现中小盘风格 [1]

美国最高法院关税裁决与政策转向 - 美国最高法院裁决认定《国际紧急经济权力法》未授权总统征收大规模关税 宣告特朗普政府此前相关关税措施违法 [1] - 裁决后特朗普政府迅速依据《1974年贸易法》第122条推出新关税 计划对所有国家和地区商品加征10%关税 次日宣布将税率提升至15% 有效期最长150天 [1] - 美国政府正考虑以“国家安全”为由 对大型电池、铸铁及铁制配件、塑料管道、工业化学品、电网和电信设备等行业加征新一轮关税 这些关税将独立于15%关税措施单独实施 [1] 裁决的直接影响与财政后果 - 裁决对关税政策构成重大挫败 最直接影响集中在关税退款与财政压力 潜在关税退款总额可能超过1750亿美元 [1] - 目前已有超过1000家企业加入诉讼行列 [1] 对贸易谈判逻辑与地缘关系的冲击 - 裁决打破了特朗普政府依托关税进行经贸谈判的核心逻辑 此前谈判建立在“总统可随意动用关税权力”的威慑基础上 此权力基础已不存在 此前达成的谈判协议能否继续有效和顺利落地出现变数 [2] - 新的15%关税将导致部分国家输美商品税率增加 基于2024年数据计算 英国输美商品关税整体将提高2.1个百分点 新加坡、意大利和法国均提升1个百分点及以上 整个欧盟将提升0.8个百分点 [2] - 相关国家和地区不会“欣然接受” 未来若美国重启经贸谈判 对手将拥有更多主动权 美国“单边施压”效果将大打折扣 [2] 国内政治与社会阻力 - 美国行政与司法体系的拉扯、联邦与地方的割裂构成政策障碍 加州、纽约州等12个州曾共同起诉联邦政府“对等关税”违法 地方政府和民间形成的反对力量未来也将对其他形式的全面关税举措形成制约 [3] - 关税政策带来的负担引发美国企业与民众激烈反对 据调查 美国企业2025年约三分之一的价格上涨可归因于关税 若无关税影响 美国通胀率有望降至美联储设定的2%目标水平 到2026年关税仍将占企业价格上涨因素的四分之一左右 [3] - 迫于通胀压力与企业、民众不满 特朗普政府此前已取消对咖啡等进口商品的关税并推迟对家具加征关税 而新关税举措提高5个百分点 预计会进一步加剧美国通胀压力并继续引发民众反对 [3] 经济结构根源与政策无效性 - 美国实体经济空心化的根源在于其自身经济结构、财政政策选择及全球分工格局 关税无法解决根本问题 [4] - 美国对外贸易失衡的根源在于其比较优势集中在科技、金融、先进服务业 个人储蓄率长期处于低位 美元主导国际货币体系 以及政府缺乏节制的支出和减税等财政扩张措施 逆差只是最终结果 [4] - 以关税解决逆差未触及问题实质 反而会通过关税为扩张性财政继续“融资” 进一步加剧贸易逆差状况 [4]

公司控股股东变更与资本运作 - 公司完成控股股东变更半年后 再度获得新股东招商局集团的资本支持[2] - 公司拟向控股股东招商生命科技（武汉）有限公司定向发行股份 最高募集资金35亿元[2] 控股股东增持情况 - 自2025年7月正式入主以来 控股股东招商生科已通过二级市场累计增持公司股份约2%[2] - 控股股东在二级市场增持耗资超过6.54亿元[2] 公司股价表现与定增时机 - 公司在被ST后 股价一度跌至近一年低位[2] - 近期公司股价虽有上涨 但仍处于近一年相对低位[2] - 公司对控股股东的定增募资计划在股价相对低位时发布[2]

公司产能情况 - 公司目前精VC产能为一万吨 [2]

公司业务构成 - 公司目前仍涉及光伏相关业务 [1] - 光伏相关业务产生的营业收入在公司总营收中占比较小 [1] - 具体业务详情需参考公司发布的定期报告及相关公告 [1]

公司业务范围 - 公司是致力于无线物联网设备和解决方案的提供商 [1] - 主营业务包含：车载智能终端（含视频车联网）、两轮车智能化终端、资产管理智能终端、冷链运输管理终端、动物溯源管理产品、工业路由器、个人智能安全终端 [1] 对特定新兴领域的业务澄清 - 公司暂未有产品应用在低空经济领域 [1] - 公司未明确提及在推进5G-A产业发展、与地面基站设施的业务往来、通感融合技术或5G/5G RedCap模组与低空航空器的适配验证 [1]

公司AI业务布局 - 公司依托边缘算力优势深耕AI领域 [2] - 公司推出了AI云电脑，内置多类AI基础应用，覆盖图片/视频/音乐生成、编程辅助等应用 [2] - 用户无需复杂部署即可拥有"云端AI一体机" [2] 公司AI技术平台与行业应用 - 公司搭建了AI基础设施平台，整合算力、模型与智能体引擎 [2] - 公司的智能体正从单智能体升级为自主多智能体 [2] - 该技术已在医疗、智能客服领域进行探索 [2] - 未来该技术平台将赋能更多行业 [2]

公司人形机器人业务进展 - 公司已与多家北美及国内机器人头部客户达成合作及供应关系 [2] - 公司已与20多家国内头部具身智能企业达成合作及供应关系 [2] - 公司正与合作伙伴共同推动机器人产业的技术创新与应用落地 [2] 公司信息披露指引 - 关于业务合作的更多详细信息，公司建议投资者关注其定期报告 [2]