一线城市土地市场与重点房企动态 - 广州天河马场地块经过近9小时、243轮激烈竞价，由越秀地产以236亿元竞得，创下广州楼面地价新高 [1][3] - 该地块吸引了保利发展、越秀地产、华润置地等8家房企竞拍，是广州近十年来位置最核心、体量最大、功能最齐全的地块 [1][3][4] - 2025年保利发展以550.1亿元流量金额位居房企销售榜首，其在广州天河区的销售额达258亿元，市占率高达46% [3] - 2025年越秀地产以332.3亿元的流量销售金额位居广州房企销售榜第二，与保利的差距超过200亿元，此次拿地是其补齐核心区土储短板、缩小差距的关键 [3][4] 上海楼市新政核心内容 - 上海出台新政，围绕住房限购、公积金使用、多子女家庭支持、房产税优惠等多个方面推出优化措施，旨在满足刚性和改善性住房需求 [1][5] - 新政聚焦外环内，直接扩大外环内的住房需求群体规模，并增加持《上海市居住证》满五年及以上的购房群体 [6] - 政策靶向是疏通“卖旧买新”的置换链条堵点，2026年1月上海新房成交规模同环比降幅均在30%—40%区间，市场主力需求加速向小户型、低总价倾斜 [5] - 2025年12月至2026年1月，上海非沪籍购房占比约40%—45%，激活非沪籍群体是畅通置换循环的关键 [6] 近期中央与地方房地产支持政策 - 2025年12月30日，中央层面将个人销售购买不足2年住房的增值税征收率由5%下调为3% [7] - 2025年12月，北京放宽非京籍及多孩家庭购房限制，降低社保/个税年限要求，并不再区分首套、二套商贷利率 [7] - 上海、深圳多个城中村改造项目“房票”进入发放阶段，加速项目推进；2026年1月，上海启动收购二手住房用于保障性租赁住房工作 [7] - 在政策带动下，2026年1月20城二手住宅共成交11.8万套，同比增长15.3% [8] 行业趋势与市场预期 - 一线城市率先发力，有效修复了市场预期，为全国房地产市场复苏注入信心，其楼市企稳能够带动强二线城市跟进回暖 [1] - 当前土地市场呈现向优质地块集中的特征，头部房企的激烈角逐有效提振了行业预期 [4] - 多地楼市政策优化释放明确信号，将持续出台务实举措巩固2026年房地产市场稳中向好的发展态势，市场已呈现企稳回升的积极迹象 [7] - 一线城市市场率先企稳回暖，有望带动二三线城市市场预期修复、活力提升，助力化解库存、推动市场平稳运行 [8]

公司业绩预告 - 公司发布2025财年业绩预告，预计录得营业收入4.46亿至4.93亿元人民币 [1] - 预计2025财年营业收入较2024年同期增长约71.8%至89.9% [1] - 公司预计2025财年录得净亏损约1.57亿至1.97亿元人民币 [1] - 预计2025财年净亏损较2024年同期的2.59亿元净亏损减少约23.9%至39.3% [1]

公司业绩概览 - 2025年度公司实现营业收入9.34亿元，同比增长25.64% [1] - 2025年度公司归属于母公司所有者的净亏损为3.36亿元，较上年同期的净亏损5.1亿元有所收窄 [1] 核心产品表现 - 阿达木单抗注射液（格乐立®）和托珠单抗注射液（施瑞立®）的销售额较上年同期稳步提升 [1] - 乌司奴单抗注射液（STARJEMZA®）于报告期内在美国上市销售，带动授权许可收入及销售收入增长 [1]

遵义市2026年春节假期消费市场表现 - 2026年春节假期遵义消费市场呈现供需两旺、场景多元、政策显效、秩序井然的良好态势 [1] - 全市以新春年货节为主组织各类促销活动，带动消费总额达3.7亿元 [1] 白酒行业促销活动与销售表现 - 组织习酒、董酒和遵义酒业集团等酒类销售企业开展“悦遵义·享名酒”促销活动31场次 [1] - 该系列线下促销活动实现白酒交易额450万元 [1] - 微醺电商消费季京东白酒线上促销活动带动白酒交易额658.36万元 [1]

市场表现 - 2月26日尾盘，沪指报4146.63点，微跌0.01% [1] - 白酒板块整体表现疲软，收盘报2223.89点，下跌1.17% [1] - 板块内个股普跌，19只白酒股录得下跌 [1] 主要公司股价变动 - 贵州茅台收盘价报1466.21元/股，下跌1.71% [1] - 五粮液收盘价报103.88元/股，下跌1.23% [1] - 山西汾酒收盘价报161.38元/股，下跌1.55% [1] - 泸州老窖收盘价报111.00元/股，下跌1.70% [1] - 洋河股份收盘价报53.25元/股，下跌1.39% [1] 行业观点与展望 - 天风证券认为，白酒板块或处于基本面出清的最后阶段 [1] - 贵州茅台批价的企稳被视为行业边际改善的积极信号 [1] - 板块的估值修复可能领先于业绩修复 [1]

公司战略与业务动态 - 京东App于2月26日正式上线“百亿超市”频道，加大百亿补贴对商超品类的投入力度 [1] - 公司计划未来3年内在该频道投入超过200亿元的商品补贴 [1] - 该补贴计划旨在帮助品牌实现额外的销售增量，目标为2000亿元 [1] 业务重点与资源分配 - “百亿超市”频道的补贴力度将超越带电品类，成为京东集团在百亿频道中补贴力度最大的电商在售品类 [1] 用户增长目标 - 京东超市曾于2025年宣布未来三年的用户规模目标，计划从3亿增长至5亿 [1]

京津冀区域协同地方标准发布 - 京津冀三地市场监管部门联合发布三项区域协同地方标准，将于3月1日正式实施 [1] - 新标准聚焦大型游乐设施安全、信息技术应用创新及养老服务三大领域 [1] - 标准旨在通过统一规则破除区域协同壁垒 [1] 大型游乐设施安全规范 - 运营使用单位必须配备安全总监、足量安全员及持证作业人员，并为每台设备指定具体安全责任人 [1] - 标准首次对A级滑行车等高风险设备增加日常测试检查项目 [1] - 现场维保作业至少需2人配合，其中至少1人持有效特种设备作业资格 [1] 信息技术应用创新规范 - 建立了统一的成本度量与测算方法，用于解决软件适配改造成本估算难、标准不统一等问题 [1] 养老服务心理评估规范 - 明确了老年人心理评估的原则、内容、流程及工具使用要求 [2] - 要求养老机构开展常态化心理筛查服务，早期识别和干预老年人常见心理问题 [2]

公司业绩表现 - 第四财季营收达到创纪录的681.27亿美元，同比增长73%；净利润为429.60亿美元，同比增长94% [3] - 2025财年全年营收为2159.38亿美元，净利润为1200.67亿美元，相当于日赚3.28亿美元（约合人民币22亿元） [3] - 数据中心业务是核心支柱，全年营收贡献1934.8亿美元，同比增长68%；第四季度该业务收入达623亿美元，同比增长75%，环比增长22%，占总营收比重超过91% [3] - 数据中心业务中，“计算业务”（主要为GPU产品）贡献513亿美元，同比增长58%；“网络业务”贡献110亿美元，同比增长263% [3] - 公司对2027财年第一财季的营收指引为780亿美元，超出市场预期 [4] 行业趋势与市场环境 - 市场分析认为，2026年谷歌、微软、Meta和亚马逊在AI扩张上的资本支出总额将接近7000亿美元，比2025年高出六成以上 [5] - 美国银行2月调查显示，23%的受访投资者将AI泡沫视为最担心的问题，比例高于去年12月的9% [5] - 投资者担忧云厂商（如亚马逊、Meta）可能发行更多债券为AI扩张融资，这被视为系统级信贷风险的第二来源 [5][6] - 有分析师担忧超大规模数据中心的资本支出可能在2026年达到峰值 [6] - 集邦咨询预测，2026年ASIC AI服务器的出货占比将提升至27.8%，为2023年以来最高，其出货增速将超越GPU AI服务器 [8] 公司战略与产品规划 - CEO黄仁勋表示，代理AI已达到拐点，算力直接转化为收入和增长 [2][6] - 公司正构建完整的AI生态系统，涵盖AI、物理AI、生命科学、生物学、机器人及制造业，希望这些生态系统建立在英伟达平台上 [7] - 公司已接近与OpenAI达成协议，该合作在去年被勾勒为潜在的1000亿美元AI基础设施项目 [7] - 公司于2025年末以约200亿美元收购了AI推理芯片初创公司Groq的技术授权，以补全推理算力拼图 [7] - 公司将在2026年GTC大会上揭晓“世界前所未见”的全新芯片 [2][7] - 新产品可能出自Rubin系列（如Rubin CPX）或下一代Feynman系列芯片 [8] - 公司将继续销售Blackwell架构芯片，并开始销售Rubin架构芯片 [4] 业务细分与竞争格局 - 除了高端GPU，公司在算力部署中的NVLink计算架构、以太网、InfiniBand平台等互联产品也在迅速发展 [3] - 游戏业务方面，内存供应预计到2026年底情况可能改变，但未来几个季度供应仍将非常紧张 [4] - 汽车及机器人业务方面，robotaxi服务正在增长，一些公司的运营规模预计在未来十年扩大数百万辆 [4] - 公司面临来自谷歌TPU、亚马逊Inferentia等定制化ASIC芯片的竞争，业者正扩大导入ASIC基础设施以确保适用性与成本效益 [8] - 中国市场存在悬念，公司指出在H200许可项目下尚未产生任何收入 [4]

交易方案概览 - 爱博医疗拟以现金方式支付6.83亿元，收购德美医疗68.31%的股权，交易完成后德美医疗将成为其控股子公司并纳入合并报表范围 [2][5] - 交易资金约70%至80%来自银行并购贷款，其余部分使用自有资金 [2][6] - 公司表示目前自有资金相对充裕，回款情况良好，理论上具备全额支付能力，但使用并购贷款可避免影响日常经营，且国家有相应优惠支持政策 [2][6] 交易定价与估值 - 交易对价6.83亿元对应德美医疗整体估值约为10亿元，较其2025年10月31日净资产账面价值2.42亿元溢价约3倍，评估增值率为343.29% [2][8] - 公司认为交易定价合理，因其最终交易价格小于10.74亿元的评估价值，定价综合考虑了标的公司技术、业绩、前景及协同价值 [8] - 此次收购预计将形成约5亿元的商誉，截至2025年三季度末，公司原有商誉为1.91亿元，交易后将进一步推高商誉总额 [2][8] 收购标的（德美医疗）分析 - 德美医疗是国内运动医学领域头部企业之一，核心产品涵盖全缝线锚钉、界面螺钉、刨削刀头等，其中运动医学植入物占营业收入比重约80% [5] - 财务数据显示，德美医疗2024年营收2.36亿元，2025年营收增长至2.86亿元；调整后净利润从2024年的929.37万元大幅增长至2025年的2360.23万元 [10] - 标的公司已取得可吸收带线锚钉、可吸收界面螺钉等可吸收类产品注册证，若成功入围新一轮集采，将对经营业绩形成积极支撑 [10] - 标的公司创始股东作出业绩承诺：2026年至2028年，各年度经审计净利润分别不低于4500万元、5500万元、6500万元，或三年累计净利润不低于1.65亿元 [10] 收购战略动因与协同效应 - 爱博医疗作为眼科器械龙头，当前产品主要覆盖眼科手术、近视防控和视力保健三大领域，2025年上半年人工晶状体、隐形眼镜、角膜塑形镜收入合计占比近九成 [5][6] - 公司2025年前三季度营业收入11.44亿元，同比增长6.43%，但归属净利润2.9亿元，同比下降8.64%，业绩增长面临压力 [10] - 通过此次收购，公司旨在拓宽医疗健康领域布局，快速切入高增长的运动医学赛道，并与标的公司在研发、生产制造、销售渠道等方面形成协同，以培育新的利润增长点 [6][10][11] - 行业观点认为，运动医学赛道因全民健身、老龄化需求及政策支持而前景广阔，且国际巨头占据国内超半数份额，国产替代空间大 [11] 公司财务状况与交易影响 - 截至2025年三季度末，爱博医疗货币资金余额为6.8亿元，资产负债率为22.93% [7] - 交易将导致公司产生一定规模的现金净流出，并使用并购贷款新增有息负债，预计每年将新增一定财务费用，可能对利润产生影响 [6] - 公司表示将使用自有资金分期偿还贷款本息，并认为合理使用财务杠杆不会构成较大压力 [6]

公司业绩表现 - 第四财季营收达到创纪录的681.27亿美元，同比增长73%；净利润为429.60亿美元，同比增长94% [3] - 2026财年全年营收为2159.38亿美元，净利润为1200.67亿美元，相当于日赚3.28亿美元（约合人民币22亿元） [3] - 数据中心业务是公司核心利润支柱，全年贡献营收1934.8亿美元，同比增长68%；第四财季数据中心业务收入达623亿美元，同比增长75%，环比增长22%，占总营收比重超过91% [3] - 数据中心业务中，“计算业务”（主要为GPU产品）贡献513亿美元，同比增长58%；“网络业务”带来110亿美元，同比增长263% [3] - 公司对2027财年第一财季的营收指引为780亿美元，再次超出分析师预期 [4] 行业趋势与市场环境 - 市场分析人士预计，谷歌、微软、Meta和亚马逊2026年在AI扩张上的资本支出总额将接近7000亿美元，比2025年高出六成以上 [5] - 美国银行2月的调查显示，23%的受访投资者认为AI泡沫是当下最担忧的问题，该比例高于去年12月的9% [6] - 投资者担忧超大规模数据中心的资本支出可能在2026年达到峰值，一旦科技企业投资放缓，将对AI芯片供应商产生影响 [6] - 集邦咨询预测，2026年ASIC AI服务器的出货占比将提升至27.8%，为2023年以来最高，其出货增速将超越GPU AI服务器 [9] 公司战略与产品规划 - 公司CEO黄仁勋表示，代理式AI（Agentic AI）已达到拐点，算力正直接转化为收入 [1][7] - 公司正致力于构建完整的AI生态系统，涵盖AI、物理AI、生命科学、生物学、机器人及制造业等领域 [8] - 公司正通过资本手段加固护城河，已接近与OpenAI达成一项潜在的1000亿美元AI基础设施项目协议，并在2025年末以约200亿美元收购了AI推理芯片初创企业Groq的技术授权 [8] - 在即将于3月15日开幕的GTC 2026开发者大会上，公司计划揭晓“世界前所未见”的全新芯片 [1][8] - 新产品可能出自Rubin系列衍生产品或下一代Feynman系列芯片 [9] - 公司预计在下一财年继续销售Blackwell架构芯片，同时开始销售Rubin架构芯片 [4] 业务板块与市场动态 - 游戏业务方面，内存供应预计到2026年底可能有所改善，但未来几个季度供应仍将非常紧张 [4] - 汽车及机器人业务方面，robotaxi服务正在增长，一些相关公司的运营规模预计在未来十年将扩大数百万辆 [4] - 中国市场方面，截至目前，公司尚未在H200许可项目下产生任何收入 [4] - 行业面临来自谷歌TPU、亚马逊Inferentia等定制化AI芯片（ASIC）的竞争，业者正扩大导入ASIC基础设施以确保应用适用性和成本效益 [9]