彼时，成立6年的万科正处于股份化改造后、上市前的多元扩张期。初步形成了商贸、工业、房地产、文化传播四大经营架构，多元布局的轮廓初显，却 仍囿于规模之小。日后成为核心业务的房地产尚处于起步阶段，首个住宅项目深圳天景花园刚刚竣工。 1992年，万科成功登陆资本市场，规范化治理的需求随之而来。凭借扎实的财务功底与出色的资本运作能力，郁亮升任董事会秘书。次年，其主导完成 4500万B股的发行工作，为万科募集到4.5亿港币资金。这笔宝贵的资本，不仅夯实了企业发展的根基，更让郁亮的能力得到管理层的高度认可，为他跻身 决策层打下了基础。 1月8日晚间，万科A一纸公告为郁亮的企业生涯画上句点。 因到龄退休，当日郁亮向董事会提交了书面辞职报告，申请辞去公司董事、执行副总裁职务。辞去上述职务后，郁亮先生将不再担任公司任何职务。辞呈 即日生效，万科董事会也将按照法定程序尽快完成董事的补选工作。 截至辞职当日，郁亮持有万科7394945股，以8号收盘价计算，市值逾3600万元。 至此，这名加入万科35年的地产人正式作别。 1988年，刚从北京大学国际经济学系毕业的郁亮，怀揣着南下闯荡的热忱，入职深圳外贸集团。这份职业生涯的起点并未停 ...

行业背景与趋势 - 全球智能手机行业正从追求规模扩张的“增长叙事”转向注重效率与价值的“价值叙事”，头部厂商进入深度整合与协同作战阶段 [1] - 2026年全球智能手机出货量可能出现2.1%的下滑，此预测较先前下修了2.6个百分点，其中荣耀、OPPO与vivo等中国OEM的预测修正幅度较为显著 [6] - 存储芯片价格持续上涨，预计在2026年第二季前可能再上涨约40%，这将推升智能手机的物料清单成本，增幅介于8%至超过15% [7] - 在较低价格段，成本上涨难以完全转嫁给消费者，部分原始设备制造商可能调整产品策略，市场已观察到部分低规格型号的出货量有所缩减 [7] OPPO品牌整合战略 - OPPO确认realme将回归成为其旗下子品牌，未来OPPO、realme与一加将协同作战、整合资源，共同提供更具创新力和差异化的产品与服务 [1] - realme回归后，其CEO李炳忠将领导整体子品牌业务，一加中国区总裁李杰职责不变，realme新品将如期发布，并将全面接入OPPO售后服务体系 [1] - 此次整合旨在进一步发挥协同作战优势，形成差异化打法并丰富产品矩阵，OPPO通过此前整合一加品牌已验证了“双品牌”协同的可行性 [7] - OPPO正从多品牌独立运营模式进入“集团军作战”模式，未来将考验其整体组织效率、资源协同与生态系统整合能力 [10] realme品牌发展历程 - realme品牌于2018年5月问世，创始人兼CEO为李炳忠，其曾长期在步步高集团及OPPO任职，并担任过OPPO海外业务负责人 [1] - realme诞生的背景是2018年国内市场竞争激烈，头部厂商将海外市场作为新增长点，并普遍采用“主品牌+子品牌”的“团战”模式 [2] - realme首款手机于2018年5月在印度发布，随后快速进入全球多个市场，并于2019年4月正式进入国内市场 [3] - realme在2019年第三季度位列全球出货量前七，并成为全球成长速度最快的智能手机品牌 [3] - realme于2018年7月宣布品牌独立运营，2022年在渠道层面进一步独立并开始自建售后体系 [4] - realme全球手机销量在2023年11月突破2亿台（从0到1亿台用时3年，从1亿到2亿台用时2年），并于2025年8月突破3亿台 [4] 一加品牌整合案例与成效 - OPPO对一加品牌的整合始于2020年5月，原一加CEO刘作虎回归OPPO担任首席产品官，统一负责一加与OPPO产品线 [7] - 2021年6月，一加团队与OPPO团队全面合并，一加成为OPPO旗下独立子品牌，研发、电商及客服部门与OPPO融合，操作系统也转为ColorOS [7] - 双品牌协同形成“1+1>2”的效果，2025年第三季度，在中国智能手机市场整体销量同比下降2.7%的背景下，OPPO整体增速在主要厂商中位居榜首，同比增长2.1%，部分受益于一加的强劲增长 [10] - 2025年一加手机销量同比增长42.3%，增速位居行业第一，市占率首次突破3.3% [10]

行业规模与增长 - 2025年全球智能眼镜销量同比激增350.82%至1344.8万副，其中中国市场销量同比大增159.76%至328.6万副 [2] - 国际数据公司预计2026年智能眼镜市场将迎来规模化拐点，全球市场出货量预计将突破2368.7万台，其中中国智能眼镜市场出货量将突破491.5万台 [2] - 智能眼镜产业在2025年告别“小众尝鲜”阶段，市场规模与产品渗透率实现双重突破 [1] 政策与市场利好 - 根据国家发展改革委、财政部发布的2026年“国补”政策，智能眼镜作为前沿消费电子产品首次被纳入数码和智能产品购新补贴范围 [2] - 一年一度的国际消费电子展成为行业全球焦点，智能眼镜是本次展会的核心展示焦点之一 [2] - 市场预测在上述多重利好下，智能眼镜有望迎来出货量快速增长 [2] 产品技术趋势：轻量化 - 本次CES传递出的明确信号是，智能眼镜“轻量化”已从用户普遍诉求升级为产品竞争的核心指标，多个厂商将“极致轻量化”作为宣传重点 [4] - Rokid推出号称“市场上最轻的全功能AI眼镜”Rokid Style，单机重量仅38.5克 [5] - 莫界科技依托树脂衍射光波导技术，推出“25克全球最轻时尚个性化AI+AR眼镜”和“38克全球最轻全彩全功能AI+AR眼镜” [5] - 极米科技首秀产品聚焦轻量化，其中MemoMind Air Display利用单目显示减重至28.9克 [5] 产品技术趋势：AI驱动与无屏化 - “无显示屏”的纯AI交互形态正走进主流视野，多个厂商在此探索 [6] - 苹果筹备多年的首款智能眼镜Apple Glasses，核心定位正是“无显示屏+AI驱动” [6] - 极米科技另一款产品MemoMind Air完全以AI为体验核心，彻底放弃了视觉显示模块 [6] - Counterpoint高级分析师展望，2026年将看到更轻量、低功耗、长续航的智能眼镜方案成为主流，同时主动式AI与‘Always-on’AI也将与眼镜形态实现更深度的融合 [6] 产品技术趋势：独立通信能力 - 雷鸟创新推出首款集成eSIM通信模块的AR智能眼镜，为智能眼镜从“手机配件”向“独立智能终端”演进增添新想象力 [2][7] - eSIM的意义在于让终端设备无需物理SIM卡槽就能实现接打电话、网络连接，这将重构所有移动终端的形态 [8] - 智能眼镜在集成eSIM后将具备独立联网能力，不再需要依赖手机作为热点，从而升级为真正意义上的独立智能终端 [8] - 行业共识是，智能眼镜的竞争新维度将是独立通信能力，未来eSIM将有望成为高端产品的标配 [8] 行业竞争格局 - 行业正从早期“百镜大战”的概念混战阶段，迈入一个以质量、技术和生态能力为核心分层的竞争新周期，规模化洗牌与集中度提升或是2026年行业核心主题 [9] - 在海外，Meta凭借与雷朋合作的智能眼镜，在全球消费级市场持续领跑 [9] - 在国内，雷鸟、Rokid、XREAL、影目等垂直领域厂商在AR观影、运动健身、医疗辅助等细分场景持续深耕 [9] - 小米、百度、阿里、理想等跨界玩家也加速涌入，依托内容生态、品牌渠道或互联网流量优势，试图重塑竞争版图 [9] 行业关键挑战 - 行业面临在持续完善的产业链中如何实现产品差异化、在集成多功能的同时如何达成可全天佩戴的轻量化、以及如何依靠AI技术真正定义其作为独立的智能终端等深层次挑战 [3] - 智能眼镜实现大规模起量仍有赖于在产品成熟度、应用生态以及渠道建设等方面的进一步发展 [10] - 根本性挑战包括：难以在功耗、体积与功能多样化之间取得最佳平衡；核心AR器件在良率、成本和产能方面的制约；决定产品终极价值的应用生态与高频刚需场景尚未建立起真正的不可替代性 [10]

核心观点 - 中国大地保险2025年理赔服务报告显示，公司通过高效、科技驱动的理赔服务，在支持实体经济、提升客户体验及履行社会责任方面取得显著成效，理赔服务正从效率工具转变为重塑保险服务模式的关键[1][2][3][4][5] 理赔规模与效率 - 公司全年累计处理理赔案件超2200万件，支付保险赔款超300亿元，服务个人客户超2300万人次[1] - 车险理赔最快案件从报案到支付赔款用时2分20秒，财产险最大单笔赔付金额超过6500万元[1] - 超过40%的车险案件实现全程线上理赔，系统智能处理案件占比达80%[3] - 在意外险、健康险方面，超过75%的案件实现系统自动审核，小额案件赔款到账时间明显缩短[3] 赔款流向与实体经济支持 - 赔款主要分布于车险、健康险和财产险三大领域，其中过半资金（逾180亿元）流向车险领域[2] - 健康险和财产险赔付规模分别超过50亿元和40亿元[2] - 健康险全年理赔服务次数超过1360万次，车险为超过350万名客户提供了理赔服务[2] - 全年服务法人客户超17万家，支付赔款超95亿元，其中小微企业客户超13万家[2] 科技应用与流程重塑 - 在农业保险领域，种植险查勘应用无人机与遥感技术近400万亩，养殖险通过AI图像识别累计服务超4万次[3] - 在线视频查勘、小程序理赔等工具的普及，提升了保险服务在农村和基层地区的普惠性[3] - 科技应用正从单纯的效率工具，转变为对服务流程的整体重塑[3][5] 应急响应与客户服务 - 针对全国范围内发生的暴雨、洪水、地震等重大灾害，共计启动应急响应70余次，累计支付相关赔款超过6.8亿元[4] - 在突发事件中采取设立现场服务点、主动排查客户、简化理赔单证及预付赔款等应急措施[4] - 通过“码上赔”等提供超过百万次便捷场景服务，全年开展人伤探视超11万人次、专业调解超25万次[5] - 连续七年开展“春运暖心”、“高考护航”等公益行动[5] 行业发展趋势 - 财产险行业服务实体经济的路径更加具体，保险资金持续输入小微企业、战略新兴产业等领域[5] - 科技应用正进入深水区，尤其在普惠金融方面，从以往单一提升赔付效率，转变为对服务流程的整体重塑[5] - 持续透明、细致的理赔信息披露，有助于推动行业服务标准提升，巩固社会信任基础[5]

和府捞面后厨堆放着各种口味的浇头调料包 图片来源：媒体 针对舆论质疑，和府捞面官方客服于1月7日回应称，门店餐品由中央厨房当天制作后配送到店，依据2024年3月市场监管总局等六部门联 合发布的《关于加强预制菜食品安全监管促进产业高质量发展的通知》，连锁餐饮企业中央厨房向自有门店配送的成品菜肴，不纳入预制菜范 畴。 事实上，预制菜争议长期围绕着和府捞面。 2024年，品牌在官方公众号发布"和府捞面，不属于预制菜"一文回应质疑，创始人李学林在文中表示，和府捞面的餐品由中央厨房统一制 作、配送，不属于预制菜，而市场上大部分品牌则多为第三方预制供给。从2012年开始，和府捞面就着手建设中央厨房，首期投入合计5000万 余元，其自有中央厨房规模位居全国前列。此外，公司还推出了"和府到家"品牌，主打5分钟复刻门店口味。 近日，连锁餐饮品牌和府捞面"汤底浇头均为袋装预制，仅面条现煮"的情况被消费者曝光，相关话题迅速登上微博热搜，引发市场讨论。 多位消费者在社交平台反映，在和府捞面就餐时发现，后厨仅对面条进行现煮操作，汤底、浇头等核心食材均来自预制袋装料理包，拆开 加热后即可快速出餐。据消费者拍摄的视频，门店后厨堆放大量预制 ...

政策动议 - 美国总统特朗普宣布将禁止大型机构投资者购买独栋住宅 旨在应对全美住房短缺问题[1][3] - 特朗普表示将立即采取措施并呼吁国会立法以推行此项禁令[3] 市场反应 - 消息公布后 大型房屋租赁公司股价应声下跌 Invitation Homes下跌约6% American Homes4Rent跌幅超过4%[2][4] - 住宅建筑商股价同样下滑 D R Horton当日跌超3%[4] - 黑石集团及独栋住宅租赁龙头邀请之家股价均下跌约6%[6] 机构投资者市场参与情况 - 大型机构投资者常以现金报价购房 交易速度更快 使得首次购房者更难与之竞争[4] - 疫情期间的楼市热潮中 投资者在休斯顿 迈阿密 菲尼克斯和拉斯维加斯等热门市场的房屋销售中占比超过20%[4] - 2022年高峰期间 有四分之一的独栋住宅被投资者购得 其中多数为小型投资者[4] - 近期数据显示 近三分之一的独栋住宅仍由投资者购得 其中绝大多数为小型家庭式房东 而非大型机构[4] - 大型投资者在全美独栋住宅存量中的占比通常不超过2%[6] 房价背景与短缺现状 - 自2019年以来 美国房价累计上涨超过50% 去年11月房屋中位价已达40.92万美元[5] - 据不同测算方式 美国目前面临数百万套住房短缺[4] - 住房可负担性危机的根本在于供应短缺[6] 政策分析与争议 - 有分析师指出 将房价高企归咎于机构投资者缺乏充分数据支持 政策靶向有误[6] - 智库卡托研究所研究员指出 机构投资者在庞大的市场中占比很小 没有足够证据表明他们推高了房价[6] - 房地产平台Realtor com高级经济学家认为 机构投资者或房东更像是烟雾弹[6] - 道明证券分析师分析称 此举使总统得以宣称其政府已采取具体措施 并向民众表态机构投资者将不再与普通选民竞购房屋[7] 政策前景与行业应对 - 目前尚不清楚该禁令是否会得到美国国会的批准 若无国会支持 特朗普恐难单方面推行[7][8] - 美国律师协会反馈称 从事独栋住宅投资的公司可能以权利受侵犯为由提起诉讼[8] - 租赁公司阿默斯特首席执行官表示 这是反自由市场 反财产权的政策[8] - 部分独栋租赁公司已预见投资可能放缓 并逐步转向建造+租赁模式 即开发专用于出租的新建独栋社区[8]

当地时间1月7日，媒体援引多名知情人士透露，美国总统特朗普及其顾问团队正酝酿一项可能持续多年 的行动，对委内瑞拉石油产业施加实质性控制，以推动国际油价降至其偏好的每桶50美元水平。特朗普 已多次向助手表示，若美国能够主导委内瑞拉的石油供应，不仅有助于降低能源价格、缓解美国国内通 胀压力，也将从战略层面重塑西半球的能源版图。 知情人士称，白宫正在讨论的一项核心方案，是对委内瑞拉国家石油公司(PdVSA)施加一定程度的控 制，包括由美国方面收购并销售该公司大部分原油产量。这一安排可能通过现有或新的合资结构实现， 并与雪佛龙等美国能源企业在当地的项目相衔接。 在白宫的设想中，若该计划得以推进，叠加美国本土及其他由美国企业主导生产的国家油气资源，美国 将事实上获得对西半球大部分石油储量的"管理权"。 特朗普长期将压低油价视为经济利好，并多次向顾问强调，希望将油价降至每桶50美元左右。两名高级 政府官员表示，这一目标在特朗普第二任期内始终被置于优先位置。目前油价已处于相对低位，截至1 月7日，美国基准油价徘徊在每桶56美元左右。 不过，特朗普的油价目标并未在美国能源产业内部受到欢迎。多家美国油气生产商认为，每桶50美元 ...

花旗集团持仓变动 - 花旗集团对中兴通讯股份有限公司-H股的多头持仓比例于2026年1月2日从7.9%降至7.5% [1]

股东股权质押变动 - 股东朱金花解除质押84万股，占其个人持股的20.7713%，占公司总股本的0.8500% [1] - 此次解除质押的质押期为2024年4月1日至2026年1月7日，质权人为雷万春 [1] - 解除质押后，朱金花持股404.4万股，其中仍处于质押状态的股份为128万股，占其个人持股的31.6515%，占公司总股本的1.2952% [1] 主要股东质押概况 - 另一主要股东朱传钦持有公司股份2942.05万股 [1] - 朱传钦已质押股份1105万股，占其个人持股的37.5588%，占公司总股本的11.1813% [1]

文章核心观点 - 2025年全球房地产投资信托基金复苏势头增强 在通胀缓和、美联储降息预期以及有利的宏观环境下 2026年市场前景令人期待 为收益型资产带来稳定回报与增长潜力 [1] 宏观经济环境有利 - 10年期美国国债收益率趋于稳定 降低了资本成本并使资产类别走向明朗 [1] - 流动性改善和信用利差收窄 为全球房地产投资信托基金创造了良好条件 [1] - 市场普遍预期全球经济将实现“软着陆” [1] 供求失衡持续 - 持续多年的高融资成本、关税不确定性压力与劳工短缺导致新动工项目减少 [1] - 新项目减少为大多数地产类别的租金增长及物业价值提供支撑 [1] - 人口老龄化与数字化转型推动对老年群体住房、物流设施及数据中心的需求持续上升 [1] 结构性增长主题 - 人工智能基建的快速扩张 成为科技导向型房地产的重要催化剂 [1] 周期性催化剂 - 全球房地产投资信托基金通过长期租约提供稳定现金流 成为应对通胀及股市波动的理想避险选择 [3] - 与股票相比 全球房地产投资信托基金的估值正处于历史低位 [3] - 随着各国央行推进宽松周期 预期与股票的估值差距将逐渐缩小 历史趋势显示此变化往往能驱动REITs实现显著的超额回报 [3] - 估值吸引加上基本面改善 可能刺激私募股权兴趣上升并推动上市公司间的整合活动 尤其是在欧洲与亚太地区 [3] 全球各区域投资机遇分化 - 2025年全球全球房地产投资信托基金的表现优于美国全球房地产投资信托基金 [5] - 美国市场基本面稳健 预计2026年—2027年将实现可观的盈利增长 [5] - 欧洲市场估值吸引加上并购活动活跃正在创造催化剂 物流与数据中心领域尤其受惠 [5] - 亚太区受货币宽松政策及结构性趋势支持 日本（企业改革）、澳大利亚（数据中心扩张）及新加坡（工业韧性）等市场将受惠 [5] 投资类别机遇 - 防御型领先者可受惠于人口结构与科技发展等长期利好因素 老年群体住房与数据中心仍是首选类别 [5] - 新增供应有限及稳定的客流量 为以生活必需品为主的零售及购物中心全球房地产投资信托基金提供支撑 [5] - 分层住宅及自助仓储设施有望反弹 [5] - 工业全球房地产投资信托基金或能受惠于货品库存正常化 [5]