政府会议与政策导向 - 山东省政府召开党组会议，学习习近平总书记关于思想政治工作的重要论述及《中国共产党思想政治工作条例》[1] - 会议指出相关论述和条例为工作指明了方向、提供了根本遵循，并明确了思想政治工作的体制机制、职责、内容与目标[1] - 会议强调要深刻领悟“两个确立”的决定性意义，坚决做到“两个维护”，并抓实抓好政府系统思想政治工作[1] 意识形态与舆论管理 - 会议强调要牢牢把握意识形态斗争主动权，提高意识形态风险的发现力、研判力和处置化解力，以维护意识形态安全[2] - 会议要求巩固壮大主流思想舆论，并突出抓好经济宣传和舆论引导[2] - 会议提出要加强新闻主动发布和政策精准送达，科学引导社会预期，为经济持续稳健向好、进中提质营造良好环境[2] 工作责任与机关建设 - 会议强调要严格落实意识形态工作责任制，做到守土有责、守土负责、守土尽责[2] - 会议要求教育引导政府系统党员干部锤炼忠诚干净担当的政治品格[2] - 会议旨在推动建设让党中央放心、让人民群众满意的模范机关[2]

黄金价格表现 - 美国纽约商品交易所交投最活跃的2026年2月黄金期货价格于21日再创历史新高，盘中突破每盎司4430美元 [1] - 伦敦现货黄金价格于当地时间22日突破每盎司4400美元关口，同创历史新高 [2] 价格上涨驱动因素 - 地缘政治紧张局势加剧是黄金价格飙升的主要原因之一 [2] - 市场预期美联储进一步降息是黄金价格飙升的另一主要原因 [2] - 各国央行持续购买黄金推高了黄金价格 [2] - 黄金交易所交易基金（ETF）的资金流入也推高了黄金价格，彭博社汇总数据显示黄金支持的ETF已连续五周出现资金流入 [2] - 世界黄金协会数据显示，除今年5月外，黄金ETF的总持仓量今年每个月都在增长 [2]

公司赴港上市申请与监管背景 - 丸美生物在完成监管整改仅13天后，正式向香港联合交易所递交H股上市申请[1] - 公司于2025年10月底因财务核算、募集资金使用等问题收到广东证监局的行政监管措施决定书，并于11月29日宣告整改完毕[1] 监管发现的具体问题 - **财务核算不规范**：存在收入核算不准确，包括未预估退货率及将非实际销售订单计入收入，导致2025年上半年营业收入虚增454.68万元，净利润虚增1132.97万元[3] - **资产核算问题**：相关工程项目达到预定可使用状态后未及时转固，导致在建工程科目虚增5.68亿元，固定资产相应少计3.75亿元[3] - **募集资金管理不规范**：存在募投项目与非募投项目资金混用，部分募集资金被用于琶洲总部大楼等非募投项目支出，且部分募投项目多次延期未及时履行审议披露程序[3] 市场与专家观点 - 专家指出，监管整改虽未构成重大违法，但可能引发港交所对内控合规性的重点问询，延缓聆讯节奏或要求补充披露整改成效[4] 公司财务业绩表现 - **历史业绩波动**：2019年A股上市初营收达18.01亿元，归母净利润5.15亿元，为峰值；2021年归母净利润降至2.48亿元，2022年进一步降至1.74亿元；2023-2024年回升至2.59亿元和3.42亿元，但未恢复至初期水平[4] - **近期业绩**：2025年前三季度营收同比增长25.51%至24.50亿元，但归母净利润同比仅增2.13%，扣非归母净利润同比下降5.42%，其中第三季度扣非净利润下滑19.95%，呈现增收不增利态势[5] 费用结构分析 - **销售费用高企**：2022年至2025年前九个月，销售费用分别为8.46亿元、11.99亿元、16.35亿元、14.15亿元，占营收比重从48.8%攀升至57.7%[5][6] - **研发投入较低**：同期研发费用分别为0.53亿元、0.62亿元、0.74亿元、0.63亿元，占营收比重分别为3.1%、2.8%、2.5%、2.6%[5][6] 分红政策与股权结构 - **高额分红**：自2019年A股上市至2025年，累计派发现金红利10.83亿元，占A股募资净额的137.10%，其中2023年及2024年分红比例均超过80%[8] - **实控人受益**：创始人孙怀庆、王晓蒲夫妇作为一致行动人合计持有公司超过80%股份，意味着超10亿元分红中约有8亿元流入实控人夫妇[8] 本次赴港IPO宣称目的与市场疑虑 - 公司宣称赴港上市旨在增强资本实力与境外融资能力，加快业务国际化战略，募资拟用于供应链升级、营运资金补充及一般企业用途[8] - 市场对其在治理整改刚完成、盈利增长乏力且近年进行大额分红的背景下，赴港融资的真实动机与迫切性存在疑虑[1][8]

行业背景与公司战略定位 - 在新能源转型加速背景下，传统能源商用车仍占据国内约70%的市场份额，根基稳固 [1] - 公司未被动收缩传统能源业务，而是通过战略性调整，以技术迭代和生态共建挖掘增量，实现逆势突围与高质量发展 [1] 技术研发与产品升级 - 公司依托国家级技术中心，推动传统能源产品高效低碳升级，新一代中重卡平台拥有307项专利，风阻系数降至0.45，油耗降低12% [2] - 积极推动智能化融合，L2级智能辅助驾驶已普及，2025年高阶智能辅助驾驶系统销量达1500辆，国内市占率超40% [2] - 为巩固技术领先，未来五年将组建超8000人的顶级研发团队，持续强化核心技术攻关 [2] 商业模式与生态构建 - 行业集中度提升，公司从单一产品供应商向“产品+服务+生态”综合解决方案提供商转型 [5] - 搭建车辆全生命周期服务体系，提供最优TCO解决方案，覆盖购车、使用、维保、置换全环节，以提升客户黏性与市场竞争力 [5] 市场深耕与海外拓展 - 传统能源商用车在长途干线、复杂工况等领域具有不可替代性，公司针对工程建设、长途物流等细分场景，已构建覆盖轻中重全系的产品矩阵 [6] - 2025年上半年，公司在传统燃油市场的领先优势在行业低位运行中持续扩大 [6] - 海外市场成为核心增量引擎，在“一带一路”等新能源技术普及度较低区域，传统能源商用车凭借成熟可靠优势具备广阔空间 [6] - 作为重卡出口龙头，公司凭借29家海外KD工厂、200多家全球经销商的布局，将产品推向150多个国家和地区 [6] - 2025年9月，公司重卡出口量达1.5万辆，创国内重卡行业单月出口新高 [6] - 公司董事长预计2025年全年重卡出口超15万辆，同比增长11% [6] 发展前景 - 实践证明，通过技术迭代与生态升级，传统能源行业仍能开辟广阔增长空间 [8] - 依托技术、产品、服务与全球布局的多重优势，公司有望在传统能源商用车领域持续领先 [8]

公司财务造假与处罚 - 公司因2019年至2023年间持续财务造假，收到《行政处罚告知书》并被处以2560万元罚款，其中公司被罚1000万元，实控人、董事长姜伟被罚500万元并遭10年证券市场禁入 [1] - 财务造假具体表现为：2019年少计销售费用3.50亿元，多计利润占当期报告利润总额的95.73%；2020年少计销售费用2.41亿元，多计利润占比115.35%；2021年少计销售费用6379.16万元，多计利润占比45.04%；2023年多计销售费用4.59亿元，少计利润占比93.17%，累计调控利润规模达11.14亿元 [1] - 因处罚影响，公司股票将于12月22日停牌一天，12月23日复牌后股票简称变更为“ST百灵” [1] 公司近期经营业绩 - 公司2023年、2024年及2025年前三季度分别实现营收42.63亿元、38.25亿元、21.02亿元，分别同比增长20.42%、-10.26%、-24.28% [2] - 公司2023年、2024年及2025年前三季度分别实现净利润-4.12亿元、0.37亿元、0.58亿元，分别同比变化-402.73%、108.91%、-32.94% [2] 与华创证券的股权纠纷起源 - 纠纷源于2018年的纾困合作，当时实控人姜伟资金链紧张，华创证券作为纾困方介入 [2] - 2019年，华创证券通过两只纾困基金支付约14亿元，取得公司11.54%的股权，同时为姜伟提供3.61亿元股票质押融资，双方约定纾困基金存续期3年、可展期5年，华创证券需在5年内完成股份退出 [2] 合作矛盾激化与公司控制权争议 - 2020年9月，华创证券要求恢复资管计划股份表决权；2021年初，华创证券派遣工作组进驻公司，全面接管公章、财务章、网银等关键资源，并担任董事、监事、常务副总、财务总监等核心职务，主导重构财务审核流程 [3] - 公司方面认为华创证券已从“财务投资人”转变为“实际控制者”，尽管姜伟仍为名义实控人（持股17.55%），但公司核心经营与财务决策权已被对方掌控，公司曾向监管部门举报但未获违规认定 [3] 双方诉讼核心争议点 - 姜伟一方反诉主张华创证券未按约定期限卖出纾困股份（纾困期间公司股价曾涨至11.97元/股，较持股成本高出约30%），并指控华创证券在公司新药三期临床试验、引进战略投资者等关键节点通过“融券做空”操纵股价 [3] - 华创证券则称纾困基金未能退出的核心原因是姜伟未按约定回购股份及支付相关利息 [3] 融券异常与股价异动指控 - 公司总经理牛民指出，2019年初至2023年底的正常融券规模为10万—30万股，但自2020年5月起，融券规模多次异常激增，少则200万股，多则1300万股，且异常时点与华创证券纾困基金所持股份减少的时间吻合 [4] - 媒体报道公司曾在2021年5—6月、2022年3月及12月出现多笔不合常理的股价异动，公司副总经理陈培怀疑华创证券涉嫌通过“融券做空”操纵股价，导致大股东需不断补充质押物，但相关举报未获监管部门违规认定 [4] 纠纷现状 - 截至2025年三季度末，华创证券旗下两只纾困基金仍持有公司11.54%的股份，为公司第二大股东，双方的诉讼纠纷尚未有明确结果 [4]

山东省煤田地质局关键技术体系与成果 - 公司坚持科技创新作为高质量发展核心引擎 每两年召开一次科技创新大会 聚焦重点领域开展关键核心技术攻关 并公布了首批6大领域14项关键核心技术[2] 关键核心技术领域与成效 地质找矿领域 - 深覆盖区富铁矿“空-地-井”协同立体勘查技术在德州齐河-禹城厚覆盖区应用 推动富铁矿找矿实现新突破[2] - 煤炭资源高精度综合勘查关键技术成果在10余省广泛开展工程示范[2] 清洁能源勘查利用领域 - 深层盐穴地下空间探测与利用技术在大汶口盆地圈定可利用腔体17个 总容积844万立方米 助力泰安建成全国盐穴储能示范应用基地[3] - 浅层地温能高效开发与多场景耦合利用关键技术显著提升工程能效和经济效益[3] - 裂隙型带状热储地热成热机理及勘查关键技术有效降低地热水开发利用风险[3] 深地探测领域 - 煤矿采区高密度三维地震精准成像及隐蔽灾害识别技术将断层落差构造精度由5米提高到3米[3] - 变质岩区金矿深反射地震勘探技术在多个项目推广 完成剖面累计长度超153公里[3] 海洋地质领域 - 滨海沙滩演变及修复治理关键技术打造“海洋+沙滩+植被”三位一体综合砂质岸线修复模式[3] 防灾减灾与应急救援领域 - 该领域共有4项技术入选 包括矿山应急救援大口径快速定向钻探技术 矿井灾害防治与煤矿瓦斯治理关键技术 隐蔽致灾因素调查评估与防控关键技术 以及三维综合管网动态监测与智能预警技术[4] 生态修复领域 - 该领域共有2项技术入选 包括山水林田湖草沙一体化保护和修复关键技术 以及平原覆盖区绿色勘查关键技术 后者实现临时用地复垦复耕率零损耗[4] 地质找矿实际成效 煤炭资源勘查 - 打造多尺度煤系矿产综合勘查理论体系和“六位一体”协同勘查关键技术体系[5] - 攻克煤岩高精度综合地球物理对比技术 时间-深度转换误差整体优于行业标准50%以上[5] - 技术广泛应用于煤炭资源勘查开发 在全国累计探获煤炭资源量超百亿吨 助力多个亿吨级煤炭基地建设[5] 富铁矿找矿突破 - “禹城式”富铁矿成矿模式打破传统找矿局限 在含煤地层发现大型富铁矿 全铁平均品位约55%[6] - 在德州齐河-禹城地区发现含煤地层富铁矿 为新一轮找矿突破战略行动以来全国首个亿吨级富铁矿作出突出贡献[6] 多矿种矿产勘查 - 创新运用高密度三维地震精细成像 深反射地震勘探等技术 精确刻画成矿断裂带深部空间形态[7] - 在胶东 鲁西等地实施金矿勘查项目20余个 提出基于三维地质建模 机器学习人工智能的“窄陡型”金矿找矿方法 发现矿体10余条 圈定找矿靶区20余处[7] - 在贵州开展镍多金属矿 磷矿 铝土矿勘查 在新疆联合开展煤系战略性金属矿产勘查开发技术应用示范工程 在菏泽 泰安 枣庄等地开展岩盐矿 金红石型钛矿调查 在日照海域发现锆石砂矿潜力区[7] 数字化转型与“数字地质”建设 总体战略 - 公司将数字化转型作为培育地质新质生产力的关键一招 推动地质技术与人工智能深度融合 重点支持地质找矿 地热能开发利用 测绘地理信息 检验检测等领域AI技术研发应用[7] 构建智慧中枢 - 构建一体化信息管理总平台 打造形成“1+2+N+X”智能系统[8] - “地热能开发利用在线监控系统”贯通地热资源开发全链条 整合取水 回灌 水温水质等核心数据[8] - “矿山地质智管与隐蔽致灾因素识别系统”融合多源地质数据构建高精度三维模型 精准识别断层 陷落柱等风险源 实现隐患超前预警[8] 数字智能化创新实践 - 部署基于物联网 5G 边缘计算与云平台的“智慧化井场管理系统” 应用于煤层气勘查等项目[9] - 研发融合机器学习与传统地学方法的“评价-诊断-处方”智能平台 实现土地耕地质量快速精准评估[9] - 打造矿山钻探救援案例数据库[9] 地质数据挖掘与应用 - 实施钻孔标准化 数字化地勘项目 完成17000余个钻孔标准化检查 入库[9] - 在菏泽 济宁 泰安等区域完成11000余个钻孔资料数字化录入[9] - 编制地质“一张图”建设八大专题156幅成果图 建立专题成果图空间数据库[9] 档案资源数字化 - 完成建局以来2000余套（卷）地质资料整理编目 对700余套（卷）珍贵地质报告进行整理形成数字化成果[9] - 自主研发《地质档案信息化管理服务系统》投入使用 实现800余档数字化成果高效挂接与全生命周期管理[10]

核心观点 - 烟台深远海养殖装备技术突破 打破传统渔业养殖的海域与季节限制 正在重塑全国海鲜生产与供应版图 [1][3] 行业趋势与政策背景 - 山东省“十五五”规划建议提出加速深远海开发布局 深入实施“海上粮仓”等重大工程 [3] - 深远海养殖实践推动传统海洋养殖边界被打破 实现陆海接力、海海接力、北鱼南养、鱼种轮作等多种创新模式 [3] - 行业发展目标是从养殖扩展至海洋育种、海岛旅游、休闲垂钓等领域 实现一二三产业融合发展 [3] 公司业务与技术 - 烟台经海海洋渔业有限公司探索并成功实践“陆海接力”三文鱼养殖新模式 [1] - 公司2023年三文鱼总产量达到2000吨 其中海水养殖三文鱼1500吨 陆基循环水养殖三文鱼500吨 [1] - 公司已投放8座大型深远海智能网箱 例如“经海002号”网箱长宽各68米 高40米 包围水体9.4万立方米 [2] - 智能化监测、投喂、捕捞系统使得单个网箱仅需三四个人管理 即可完成相当于陆上200人的养殖量 [2] - 公司正在建设占地178亩的三文鱼产业园区 以加速形成三文鱼全产业链 [1] 具体养殖模式与案例 - 三文鱼养殖：鱼苗从山西运输上千公里至烟台长岛深海网箱过冬养殖 预计单重可从当前翻番至4千克以上 [1] - 许氏平鲉养殖：由养殖户培育至一定规格后 交由公司在深远海“接力”养殖 缩短周期并减轻近海环境压力 [3] - 真鲷养殖：利用三文鱼养殖空档期 将南方优良真鲷鱼苗运至烟台深海养成 实现鱼种“轮种” [3] - “扒皮狼”养殖：7月至11月在烟台养殖 随后运往南方海域“接力”养殖 以满足南方餐饮市场需求 [3]

误工费的误工时间根据医疗机构出具的证明确定，因伤致残持续误工的，误工时间可以计算至定残 日前一天；收入状况分为有固定收入和无固定收入两种情况，有固定收入的按照因误工实际减少的收 入，无固定收入的参照近三年的平均收入计算，或参照受诉法院所在地相同或者相近行业上一年度职工 的平均工资计算，或参照受诉法院所在地市上一年度最低工资标准。住院伙食补助费，参照国家机关一 般工作人员的出差伙食补助标准予以确定，即每天一百元。营养费，按照每天20元至50元标准乘以营养 期计算。（记者 刘一颖 通讯员 张传兵） 该标准涉及医疗费、康复费、误工费、护理费、交通费、住院伙食补助费、外地就医住宿费和伙食 费、营养费、残疾赔偿金、残疾辅助器具费、死亡赔偿金、丧葬费、被扶养人生活费、精神损害抚慰 金、财产损失、鉴定费、评估费等17个赔偿项目，以及交强险赔偿限额及对应的赔偿分项。 医疗费，根据医疗机构出具的医药费、住院费等收款凭证，结合病历和诊断证明等相关证据确定。 康复费、适当的整容费以及其他后续治疗费，则根据医疗证明或者鉴定意见确定必然发生的费用据实计 算。护理费分为住院护理和出院护理，其中，住院护理期间，护理人员有收入的，参照误工费 ...

行业政策与支持 - 工业和信息化部组织开展生物制造标志性产品征集，旨在提升行业“技术研发—生产制造—市场推广”一体化发展能力 [1] - 征集面向食品及添加剂、生物制药、化妆品、生物基化学品、生物能源、生物基材料、酶制剂、天然产物生物合成、专用设备及材料等重点领域 [1] - 征集标准为技术水平先进、经济效益明显、推广价值突出的产品 [1] - 工业和信息化部将建立生物制造标志性产品库，对入库产品加大宣传推广力度，并通过现有政策渠道支持其提升技术创新、研发生产和市场推广能力 [1] 首批入选产品与公司 - 首批共有35项产品被公布为生物制造标志性产品 [1] - 华熙生物科技股份有限公司的透明质酸产品入选 [1] - 山东润德生物科技有限公司的氨基葡萄糖产品入选 [1] - 中国科学院青岛生物能源与过程研究所的反式乌头酸产品入选 [1]

核心观点 - 烟台通过发展大型深远海智能养殖装备 成功实践了多种创新养殖模式 打破了传统渔业的海域与季节限制 正在重塑全国海鲜供应版图 [1][4] 公司业务与运营 - 烟台经海海洋渔业有限公司借助大型海工装备推动养殖走向深远海 并探索“陆海接力”三文鱼养殖新模式获得成功 [2] - 公司2023年三文鱼总产量达到2000吨 其中海水养殖三文鱼1500吨 陆基循环水养殖三文鱼500吨 [2] - 公司正在建设占地178亩的三文鱼产业园区 以加速形成三文鱼全产业链条 [2] - 公司已投放8座大型深海智能网箱平台 例如“经海002号”网箱长宽各68米 高40米 包围水体达9.4万立方米 [2][3] - 通过智能化监测、投喂、捕捞系统 仅需三四个人即可完成相当于陆上200人的养殖工作量 效率显著提升 [3] - 公司计划进一步扩大养殖规模 并积极开展海洋育种、海岛旅游、休闲垂钓等项目 目标实现一二三产业融合发展 [4] 行业技术与模式创新 - 大型深远海养殖装备能够“截取”一段适宜海域 打破空间限制 使原本不适宜养殖某些鱼类的海域得以利用 例如将来自山西的三文鱼苗在黄渤海交汇处的长岛成功养殖 [1][2] - 行业实践了多种创新养殖模式 包括“陆海接力”、“海海接力”、“北鱼南养”和“鱼种轮作” 有效缩短养殖周期、减轻近海环境压力并实现全年高品质产出 [4] - 具体案例包括：将许氏平鲉在深远海“接力”养殖以缩短周期 利用三文鱼养殖空档期在烟台深海轮养南方真鲷 将不耐寒的“扒皮狼”在烟台养殖后于7-11月运往南方海域接力养殖以满足市场需求 [4] - 这种模式被形容为像种植大棚蔬菜一样“种”海鲜 从根本上打破了渔业养殖的海域壁垒和季节限制 [1][4] 政策与行业前景 - 山东省“十五五”规划建议提出加速深远海开发布局 并深入实施“海上粮仓”、“蓝色药库”、“蓝色种业”等重大工程 为行业发展提供了政策支持 [4] - 公司的深远海养殖实践正在加速重塑全国海鲜版图 行业迈向深远海智能化渔业发展的趋势明确 [4]