2025年度业绩预期 - 公司预期2025年度经营利润率在7.9%至8.1%之间，较2024年的8.2%略有下降，但较2024年以前年度有所提升 [1] - 公司预计2025年拥有人应占利润约为14亿至16亿元人民币，而2024年同期为1.045亿元人民币 [1] 计提减值拨备 - 基于审慎原则及国际财务报告准则，公司预期将对部分闲置生产设施及存在不确定性的金融与合约资产计提减值拨备 [1] - 预计2025年计提减值拨备总额约为22亿至24亿元，主要涉及已停止使用且短期内无重启计划的闲置生产设施，以及若干客户的应收账款和委托贷款 [1] - 公司表示，上述预期计提减值拨备不会对当前及未来的营运和现金流产生重大不利影响 [1] 业务运营与市场表现 - 2025年下半年以来，随着原奶价格环比企稳及需求持续改善，液态奶收入环比表现稳健并实现企稳回升 [1] - 鲜奶、奶粉、奶酪等品类在2025年全年均取得双位数增长，并保持良好增长势头 [1] - 业务结构呈现多元化发展趋势 [1] - 公司预期2024年经营现金流按年表现稳健 [1]

2025年第四季度及全年业绩表现 - 2025年第四季度营收为5.09亿美元（约39.59亿港元），同比增长30.9%，环比增长12.2%，接近此前4.7-5.3亿美元指引区间上限，高于市场预期的4.97亿美元 [1] - 营收增长主要受半导体解决方案（SEMI）与表面贴装技术（SMT）业务销售增强驱动，其中热压键合（TCB）设备表现强劲 [1] - 2025年第四季度经调整毛利率为35.8%，同比下降101个基点，环比下降175个基点，低于市场预期的38.9%，主要系SEMI与SMT业务毛利率下降所致 [1] - 2025年第四季度经调整净利润为1.20亿港元，同比增长390.7%，环比增长42.2%，主要系收入增长及经营杠杆提升带动 [1] 业务结构优化与战略聚焦 - 公司已完成出售所持49%股权的AAMI业务，获得约11.1亿港元现金回笼，该业务过去几年未并表 [2] - 公司已宣布将ASMPT NEXX列为终止经营业务并计划出售，该业务2025年收入规模约1亿美元，出售后有助于公司集中资源发展后道封装业务 [2] - 公司已启动对SMT Solutions分部的战略方案评估，可能选项包括出售、合资、分拆或上市，以支持该业务长期发展，同时使公司进一步聚焦半导体解决方案业务 [2] 新增订单与需求驱动因素 - 2025年第四季度整体新增订单约5亿美元，同比增长28.2%，环比增长5.0%；期末未完成订单为7.93亿美元 [3] - 2025年全年新增订单18.57亿美元，同比增长21.7%，订单对付运比率达到1.05，为2021年以来最高水平 [3] - 半导体解决方案（SEMI）业务新增订单2.53亿美元，同比增长2.3%，环比增长15.4%，增长主要来自先进逻辑客户的TCB设备订单及高端固晶机市场份额提升 [3] - 表面贴装技术（SMT）业务新增订单2.46亿美元，同比增长73.3%，环比下降3.9%，同比增长主要受AI服务器及中国新能源汽车需求拉动 [3] 各细分业务表现与展望 - **半导体解决方案（SEMI）业务**：2025年第四季度营收2.46亿美元，同比增长19.5%，环比增长9.4%，增长主要系AI相关应用及光子封装需求增长 [1]。该业务2025年第四季度经调整毛利率为40.3%，同比下降292个基点，环比下降102个基点，主要系产品组合变化及库存减值准备影响 [3] - **表面贴装技术（SMT）业务**：2025年第四季度营收2.63亿美元，同比增长43.8%，环比增长15%，主要受AI服务器主板、中国新能源汽车需求及智能手机批量订单确认带动 [1]。该业务2025年第四季度毛利率为31.6%，同比提升199个基点，环比下降225个基点，环比下降主要系汽车及工业终端需求仍偏弱及低毛利率订单确认收入 [3] - **2026年第一季度指引**：公司指引2026年第一季度营收为4.7-5.3亿美元，环比下降1.8%，同比增长29.5%，中值已高于市场一致预期 [3]。公司预计SEMI业务营收有望环比增长，受TCB及高端固晶机出货带动；SMT业务营收或因季节性因素有所回落 [3]。公司预计SEMI毛利率将回升至40%中段，SMT毛利率预计维持稳定 [3] 先进封装业务，特别是TCB的强劲增长 - 受TCB设备驱动，2025年公司先进封装营收同比增长30.2%，占总营收的30%，同比提升4个百分点 [4] - 2025年公司TCB设备收入同比增长约146%，实现创纪录增长 [4] - 公司指引全球TCB设备市场规模将在2028年达到约16亿美元，公司目标达到35%-40%的市场份额 [4] - **逻辑领域进展**：在芯片到基板（C2S）方面，公司的TCB解决方案在先进逻辑封装中保持首选供应商地位，订单持续增长；在芯片到晶圆（C2W）方面，采用等离子主动去除氧化专有技术的超微间距TCB解决方案，已在2026年第一季度赢得来自一家领先先进逻辑客户的多台设备订单 [4] - **存储领域进展**：深化同多家客户的合作，并于2025年第四季度交付TCB设备以提升市场份额；在高带宽内存（HBM）方面，已获得应用于HBM4-12Hi的多家客户订单，并推进HBM4-16Hi开发；基于助焊剂的TCB设备已用于样品验证，无助焊剂TCB工艺处于客户认证阶段 [4] - **混合键合（HB）进展**：2025年获得客户正式验收HB设备并交付更多工具，第二代平台具备更高对准精度和产能 [4] - 公司同时在光模块封装、共封装光学及系统级封装领域持续拓展 [4] 未来订单与盈利前景 - 公司预计2026年第一季度订单动能将明显增强，指引订单有望实现环比20%的提振，将成为过去四年来最高季度订单水平，主要系AI数据中心投资带动先进封装及主流半导体设备需求增长 [3] - 考虑到TCB和HB设备进展顺利，未来有望向领先晶圆代工客户大批量出货，向HBM4和16层/20层HBM开启出货将进一步强化TCB需求前景 [5] - 由于业务结构调整，已列入终止经营业务的NEXX业务出售后将影响未来盈利预测，且2026年出售NEXX业务预计带来一次性收益，分析师上调公司2026-2027年净利润预测至16.76亿港元和20.61亿港元，对应同比增长54.5%和23.0% [5]

公司高管变动 - 中国国航副董事长、董事、总裁王明远因退休，不再担任所有相关职务 [1] - 王明远同时卸任董事会航空安全委员会主任及委员职务 [1] - 王明远不再担任公司及控股子公司的任何职务 [1]

交易事件概述 - 2026年3月3日，JPMorgan Chase & Co.以每股均价9.404港元增持联想集团(00992.HK)好仓33,421,524股，涉及金额约3.14亿港元[1] - 此次增持后，JPMorgan Chase & Co.持有的好仓股份数目增至894,547,776股[1][3] - 此次增持后，JPMorgan Chase & Co.的好仓持股比例由6.94%上升至7.21%[1][3] 股东权益变动详情 - 根据联交所权益披露，此次权益变动日期为2026年3月3日，披露日期为2026年3月6日[1][2] - 除好仓外，JPMorgan Chase & Co.还持有联想集团淡仓(S) 353,573,485股，占比2.85%，以及可供借出的股份(P) 437,115,960股，占比3.52%[3]

核心事件 - Lazard Asset Management LLC 于2026年3月3日增持国药控股股份，以每股均价20.8997港元买入1735.31万股，涉资约3.63亿港元 [1] - 此次增持后，Lazard Asset Management LLC 的持股数目增至176,585,924股，持股比例由11.87%上升至13.16% [1] 股东权益变动详情 - 披露主体为Lazard Asset Management LLC，其身份为“大股東/董事/最高行政人員名稱” [2] - 交易涉及股份数量为17,353,148股，与新闻中1735.31万股数据一致 [2] - 交易完成后，其持有的有投票权股份占比为13.16% [2]

公司业绩预期 - 公司预期截至2025年12月31日止年度将录得公司拥有人应占溢利介乎约人民币1500万元至4000万元 [1] - 与截至2024年12月31日止年度的公司拥有人应占亏损约人民币2020万元相比，业绩实现由亏转盈 [1] 业绩改善驱动因素 - 门店数量较去年同期增加，带动整体收入实现稳健增长 [1] - 公司持续优化营运流程并调整办公室人力架构，有效提升运营效率及控制成本开支 [1] - 投资物业公平值重估亏损较去年同期收窄，对业绩改善产生正面影响 [1]

公司整体销量表现 - 2026年1-2月累计汽车销量为228,518辆，同比增长约1.2% [1] - 公司之母公司东风汽车集团有限公司同期累计销量为295,939辆，同比增长约6.3% [1] 新能源汽车销量表现 - 2026年1-2月新能源汽车销量为67,163辆，同比增长约51.8% [1] 附属公司销量表现 - 公司之附属公司东风汽车股份有限公司同期累计销量为18,275辆，同比下降约0.9% [1]

公司业绩预告摘要 - 公司预计2025年度公司拥有人应占溢利约为人民币10.0亿元，对比2024年度的104.0亿元，同比大幅下降约90.4% [1] - 公司预计2025年度剔除公允价值变动影响后的核心亏损介于人民币15.0亿元至20.0亿元，而2024年同期为核心溢利69.7亿元 [1] - 业绩下滑主要由于开发业务结算收入下降及结算毛利率进一步降低 [1] 行业与市场环境分析 - 房地产市场延续调整态势，行业面临量价压力 [1]

核心业绩数据 - 2026年1-2月累计实现总合同销售金额人民币44.5亿元，合同销售面积52.7万平方米 [1] - 2026年2月单月实现合同销售金额人民币20.0亿元，合同销售面积22.7万平方米 [1] - 2026年2月单月实现归属公司股东权益的合同销售金额人民币13.4亿元，归属公司股东权益的合同销售面积16.7万平方米 [1] - 2026年1-2月累计实现经营性收入约人民币44.0亿元（含税金额约人民币47.0亿元） [1] 收入结构分析 - 2026年1-2月运营收入约人民币24.4亿元（含税金额约人民币26.2亿元） [1] - 2026年1-2月服务收入约人民币19.6亿元（含税金额约人民币20.8亿元） [1]

公司2025财年业绩预告核心观点 - 公司预计2025财政年度归属于母公司股东的亏损约为人民币215亿元至人民币235亿元 相比2024年约人民币43.5亿元的亏损显著扩大[1] - 导致大额账面亏损的主要原因是公司依据财务审慎性原则 对部分资产进行了一次性的非现金减值计提和价值重估[1] 亏损原因分析 - **地产业务减值**：房地产行业下行周期持续 市场整体需求疲软 公司地产业务板块承压[1] 公司依据谨慎性原则对部分存在减值迹象的地产项目计提了大额资产减值准备[1] - **非核心业务减值**：由于市场变化 公司对部分非核心业务板块的商誉、无形资产等计提了减值准备 以客观反映其价值[1] 公司应对措施 - 集团将根据市场情况动态调整经营及销售策略[1] - 公司计划积极把握机会 加大推动营销及去化力度 加快回笼资金[1]