2025.08. 20 本文字数：340，阅读时长大约1分钟 作者 | 一财科技 8月20日的科隆游戏展开幕夜上，游戏科学正式公布了黑神话系列新作——《黑神话：钟馗》。 游戏创始人、CEO，《黑神话：悟空》制作人冯骥凌晨发文解释为何先推出新作《黑神话：钟 馗》，而不是DLC（Downloadable Content，可下载内容）。 他表示，《黑神话：悟空》发售后有相当长一段时间，他过得云里雾里。DLC当然是个不坏的选 择，但此时此刻，他们更想先做一款黑神话的新作——新的英雄，新的玩法，新的视觉，新的技术， 新的故事。放开手脚，大胆尝试，不拘定法，从零开始。 微信编辑 | 七三 第 一 财 经 持 续 追 踪 财 经 热 点 。 若 您 掌 握 公 司 动 态 、 行 业 趋 势 、 金 融 事 件 等 有 价 值 的 线 索 ， 欢 迎 提 供 。 专 用 邮 箱 ： bianjibu@yicai.com （注：我们会对线索进行核实。您的隐私将严格保密。） 推荐阅读 美团启动"堂食提振"计划 团外卖 UII 美团专送 The E ...

冒充权威身份诈骗现象分析 - 深圳和广州警方对涉嫌冒充军人招摇撞骗罪的阮某平和余某翔采取刑事强制措施 阮某平假冒退役少将和中科院院士非法获利 余某翔假冒国务院参事和抗美援朝老兵身份[3] - 自称俄罗斯自然科学院院士和苏辙后人的苏文涉嫌诈骗 曾承诺向河南郏县东坡书院综合体项目投资33亿元 后被证实身份造假[3] 诈骗得逞的社会心理因素 - 利用社会对权威和光鲜头衔的普遍信任心理 通过虚构头衔轻易获取信任[4] - 以成功和结果为导向的价值观降低人们警惕性 使骗子能够利用资源效益承诺吸引目标[4] - 个人投资创业和地方招商引资场景中易发生诈骗 因双方都迫切寻求资源而忽视真伪辨别[4] 地方政府受骗案例具体分析 - 河南郏县2024年GDP为233.5亿元 地方财政收入19.1亿元 不到苏文承诺投资额33亿元的六成[5] - 县政府承认在招商过程中存在对企业考察不深入 重大项目论证不充分 对院士身份未核实等问题[5] - 急功近利 权威崇拜和制度漏洞共同为诈骗提供可乘之机 需通过完善制度和科学决策机制避免重演[5] 防诈骗应对措施 - 组织机构应树立正确发展观 建立完善招商引资工作机制和提高工作质效[5] - 个人应通过掌握更多知识信息减少信息不对称 养成独立思考习惯不盲从权威[6] - 通过以上措施可有效压缩作假行骗者的市场空间 减少上当受损事件发生[7]

白酒行业 - 酒鬼酒涨停 舍得酒业涨7% 水井坊 老白干酒 迎驾贡酒 泸州老窖等跟涨 [3] 光伏设备行业 - 亚玛顿 华民股份涨停 艾能聚 亿晶光电 海泰新能等多股跟涨 [5] 股市整体表现 - 上证指数翻红 [5] - 创业板指跌超2% 沪指跌0.53% 深成指跌1.18% [7] - 三大指数集体低开 沪指跌0.28% 深成指跌0.61% 创业板指跌1.14% [8] - 沪深京三市下跌个股近4500只 [7] - 深证成指报11749.99点 下跌71.63点 跌幅0.61% [9] - 创业板指报2572.01点 下跌29.74点 跌幅1.14% [9] 港股市场 - 恒指低开0.61% 恒生科技指数跌0.75% [9][10] - 医药股延续调整 瀚森制药跌近5% [9] - 科网股多数下跌 小米集团 泡泡玛特绩后均跌2% [9] - 东方甄选辟谣不实传闻后高开近5% [9] - 恒生指数报24968.57点 下跌154.33点 跌幅0.61% [10] - 恒生科技指数报5500.58点 下跌41.45点 跌幅0.75% [10] 央行操作 - 央行开展6160亿元7天期逆回购操作 利率1.40% [10] - 单日净投放4975亿元 [10] 汇率市场 - 人民币兑美元中间价调贬25个基点 报7.1384 [11] 亚洲其他市场 - 日经225指数回落至43000点下方 日内跌超1.3% [12] - 韩国综合指数跌幅扩大至2% SK海力士跌超4% 斗山能源跌近9% [13]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入25.18亿元，同比增长28.49% [3] - 归母净利润6.45亿元，同比增长24.50% [3] - 经营活动现金流量净额10.77亿元，同比增长81.18% [3] - 拟向全体股东每10股派发现金红利66元（含税），分红总额约4.74亿元，占归母净利润比例达73.46% [3] 新品与经典游戏表现 - 两款自研新品《杖剑传说》《问剑长生》推出，带动业绩显著提升 [6] - 经典IP游戏持续迭代，《问道》端游已运营19年，《问道手游》上线9年，保持长期生命力 [6] - 自主运营平台雷霆游戏为自研和代理产品提供有力支持 [6] 研发与运营策略 - 未来研发资源集中于三类项目：商业化成功项目、盈亏平衡或小亏项目、技术探索积累型项目 [8] - 采用"思辨共创""小步快跑"方式推进研发 [8] - 聚焦核心产品运营和核心用户服务，提升发行业务专注度与效率 [8] 未来产品规划 - 推进《问剑长生》下半年在韩国等地区上线 [8] - 储备代理产品三国题材赛季制SLG手游《九牧之野》，已取得版号并经过多轮测试 [8] 分红历史 - 自2017年上市以来累计现金分红64.89亿元，为首次公开发行股票融资净额的7.21倍 [8]

核心观点 - 香港REITs特别是领展房托因高股息率和潜在纳入沪深港通成为国内投资者在低利率环境下获取稳定收益和资本增值的重要标的 [2][3][18] 香港REITs市场概况 - 香港REITs市场已发展近20年进入成熟阶段 提供6%-9%的稳定股息收益率 [3] - 香港市场共有11只上市REITs 领展房托为亚洲规模最大的房地产信托基金 [6] - 香港REITs具有稳定股息分派 稳健回报 高流动性 风险分散和抗通胀五大投资亮点 [6] 领展房托投资价值 - 领展房托管理2260亿港元物业组合 涵盖零售 停车场 办公室及物流物业 分布香港 内地 澳大利亚 新加坡和英国 [8] - 上市20年来坚持100%可分派收入用于派息 年化回报率近11% 可分派总额年化增长率达7.1% [8] - 2024/2025财年可分派总额增长4.6%至70.25亿港元 每基金单位分派上升3.7%至272.34港仙 [8] - 平均借贷成本由3.8%降至3.6% 融资环境改善提升资产流动性 [9] - 完成超过100个资产优化项目 平均投资回报率达18% 出售57项资产录得21%非杠杆总内部回报率 [17] - 物业组合估值从上市初338亿港元增长至2258亿港元 增幅约5.7倍 基金单位价值增长约3倍 [17] 市场表现与运营韧性 - 香港零售物业组合租用率维持在97.8% 高于行业平均水平 期内签订新租约超600份 [15] - 澳大利亚物业租用率达99% 商户销售额增长7.7% 续租租金调整率为正4.3% [15] - 新加坡物业租用率达99.6% 续租租金调整率达17.8% [15] 政策与市场机遇 - REITs纳入沪深港通获两地证监会多次表态支持 2024年4月19日中国证监会宣布将REITs纳入互联互通机制 [11][12] - 领展房托日均换手率达0.4% 日均成交金额约3.66亿港元 日均市值约918亿港元 纳入港股通可能性极高 [12] - 南方东英推出首只亚太REITs ETF 南方亚太房托 追踪50只优质亚太REITs 显示市场配置热情升温 [13] 行业发展数据 - 国内公募REITs市场高速发展 截至8月14日有73只产品上市 合计规模约2000亿元人民币 成为亚洲第一 [2] - 美国10年期国债收益率约4% 香港银行定存利率1%-2% 国内存款利率普遍进入1%区间 银行理财收益率2%-3% [2][5]

贷款市场报价利率(LPR)调整 - 2025年8月20日1年期LPR为3.0% [1][2] - 2025年8月20日5年期以上LPR为3.5% [1][2]

国债做市支持操作 - 财政部开展2025年8月份国债做市支持操作 操作方向为随卖 操作券种为2025年记账式附息（十期）国债和2025年记账式附息（十二期）国债 操作额分别为2.7亿元和2.8亿元 [2] - 国债做市支持操作机制自2016年9月30日《国债做市支持操作规则》印发后实施 当前操作日益常规化 [2] - 随卖操作反映市场对关键期限国债供不应求 财政部通过卖出国债提供额外供给 避免国债价格超涨和收益率下翘 改善二级市场流动性 [3] 市场流动性环境 - 当前市场出现持续资产荒和政策利率压低态势 提高投资者对国债等固定收益市场的黏度 [2] - 市场投资者损失规避效应压低国债收益率曲线 同时增加国债市场流动性压抑 [2] - 7月居民存款净减少1.11万亿元 同比多降0.78万亿元 非银存款增加2.14万亿元 同比多增1.39万亿元 显示居民金融资产搬家趋势 [2] 收益率曲线意义 - 完善国债收益率曲线对健全金融市场基准定价具有重要意义 随着居民金融资产分布结构变化 家庭资产敞口风险发生变化 [2][3] - 金融系统稳定性和安全可预期性对国债收益率曲线健康运行提出更高要求 [3] - 健全国债收益率曲线需健全市场定价机制 打造低交易成本环境 发挥市场边际定价作用 使收益率曲线有效覆盖风险敞口 [3] 损失规避效应 - 市场损失规避效应症结存在于两个层面：政策利率压低导致市场以信用紧缩方式谨慎布局 低利率无法覆盖风险敞口时出现流动性陷阱 [4] - 风险供给影响风险偏好分布结构 市场产生有效风险资产能力不足加剧资产荒 [4] - 资产荒是市场活动自由度紧缩现象 市场主体自由空间越高 边际投资收益率上限空间越具开放性 越能激励冒险精神 [4] 根本策略 - 完善金融市场定价需正视低利率政策 用边际投资收益率引导国债收益率曲线变动 使利率具有刺激效应 [4] - 需通过全面深化改革开放拓宽市场主体生产性边界 清除妨碍市场有效运行的非市场交易壁垒 [5] - 营造公平竞争法治化市场秩序 让市场在资源配置中发挥决定作用 提高投资边际收益率 清除导致资产荒的体制机制 [5] 操作定位 - 国债做市支持随卖操作用开源方式改善市场即时性供需矛盾 是起点而非终点 [6] - 真正健全国债收益率曲线需在货币金融政策上正视低利率政策损益 立足于经济社会开放 释放市场主体冒险精神和创造力 [6]

财政数据与政策 - 前7月全国一般公共预算收入135839亿元 同比增长0.1% 增速由负转正[5] - 7月单月收入增幅2.6% 创年内新高[5] 光伏产业监管 - 六部门联合召开光伏产业座谈会 要求加强产业调控和遏制低价无序竞争[6] - 会议强调规范产品质量和支持行业自律[6] 期货市场发展 - 中国商品期货市场成交量全球占比超六成 交易量连续多年居世界前列[8] - 特定品种增至24个 覆盖能源、金属、农产品等多领域[8] - 资金量突破1.8万亿元[8] 区域产业政策 - 上海发布"AI+制造"实施方案 推动人工智能与制造业深度融合[9] - 广东鼓励商业航天企业申请北斗卫星导航产品认证等资质许可[10] - 海南对高端紧缺人才实行个税优惠 实际税负超过15%部分予以免征[11] 养老金制度更新 - 个人养老金新增3种领取情形 包括大额医疗支出和领取失业保险金等[3] - 新规自9月1日起实施[3] 机构资金动向 - 8月19日机构净买入腾龙股份3.44亿元[28][29] - 机构净买入大智慧3.42亿元[28][29] - 机构净卖出北纬科技1.00亿元[28][31] 美股市场表现 - 纳指跌1.46% 标普500指数跌0.58%[33] - 英特尔逆势涨6.97% 英伟达跌超3%[33] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.9%[33] 企业动态 - 新东方否认CEO涉关联交易指控 称已启动司法程序[26] - 东方甄选就谣言报警[26] - 七匹狼回应"续面事件" 呼吁关注产品和服务[27] 军事与地缘政治 - 日本防卫省拟编制8.8万亿日元防卫预算 为史上最大规模[23] - 特朗普称已安排俄乌领导人会晤 并重申乌克兰不应加入北约[12][13] - 美国将407类钢铁铝衍生产品纳入关税清单 适用税率50%[18]

核心观点 - 多家A股公司董事因涉嫌违法犯罪被留置、逮捕或立案调查，但公司均表示该事项不会对日常生产经营产生重大影响 [3][4] 达梦数据 - 公司董事兼总经理皮宇被湖北省应城市监察委员会立案调查并实施留置措施 [5] - 公司已按照相关法律法规和公司章程妥善安排工作，预计不会对生产经营产生重大影响 [5] 科思科技 - 公司实际控制人、董事刘建德被国家某监察委员会实施留置和立案调查 [7] - 刘建德未担任除董事外的任何职务，公司控制权未发生变化，日常经营由高级管理人员负责 [7] - 公司生产经营情况正常，该事项未对正常经营产生重大影响 [7] 亚钾国际 - 董事长郭柏春因涉嫌挪用公款罪、滥用职权罪被银川市人民检察院逮捕 [9] - 该事项系针对郭柏春个人，与公司无关联，公司生产经营一切正常 [9] - 公司控制权未发生变化，董事会运作正常，日常经营管理由管理团队负责 [9] 天娱数科 - 公司董事郭柏春因涉嫌挪用公款罪、滥用职权罪被银川市人民检察院逮捕 [11] - 该事项系郭柏春任公职期间的个人事项，与公司无关 [11] - 公司及子公司生产经营秩序正常，董事会、监事会运作正常 [11] 熙菱信息 - 公司控股股东、实际控制人之一暨董事、总经理岳亚梅被阿拉山口市监察委员会立案调查并采取留置措施 [14] - 董事长何岳代行总经理职责，公司日常经营情况正常 [14] - 该事项不会对公司日常经营活动产生重大影响 [14]

美股板块轮动 - 市场押注美联储降息及杰克逊霍尔会议预期推动资金转向估值低廉且受益利率下降的板块 包括住宅建筑类股和小盘股 [3] - 道琼斯美国住宅建筑商精选指数攀升至200日和50日移动均线上方 释放技术性上涨信号 [3] - iShares美国住宅建筑业ETF(ITB)过去一周上涨5.6% 个股D.R. Horton和Lennar分别上涨5.8%和9.2% [3] - 罗素2000小盘股指数同期上涨3.1% 表现优于标普500指数(0.9%)和纳斯达克综合指数(0.8%) [3] 住宅建筑商板块表现 - 该板块从去年10月高点一度下跌36% 当前回升属合理修复 [4] - 巴菲特旗下伯克希尔新建约2亿美元D.R. Horton仓位 并增持Lennar股份 [6] - 行业提供临时利率"买断"措施 补贴后起始利率低至3.99%以加速去库存 [9] - 美国房地产市场长期供应不足 支撑住宅建筑商板块投资逻辑 [9] 美联储政策预期 - 市场普遍预期鲍威尔在杰克逊霍尔演讲将转向鸽派 顺应降息预期 [5] - 美国财长主张9月一次性降息50基点 但市场认为渐进式25基点更可能 [5] - 纽约梅隆银行预计2025年9月和12月各降息25基点 通胀保持温和 [5] - 去年美联储总计降息1% 去年12月后维持利率不变 [5] 行业挑战与数据前瞻 - 住宅建筑商股反弹幅度仍落后标普500指数(后者自4月低点反弹20%) [8] - 高关税政策推升通胀压力 创纪录房价和高房贷利率抑制房屋交易 [8] - 新屋开工数据 美联储7月会议纪要 成屋销售数据及鲍威尔演讲将决定板块后续走势 [9] - 实体房地产交易仍处停滞状态 仅刚需场景(如死亡或离婚)推动房屋挂牌 [9] 机构配置偏好 - 道富投资管理认为降息受益板块近期上涨反映市场对美联储重启降息周期的信心 [4] - 纽约梅隆银行更偏好科技 通信服务 金融 工业及公用事业板块(后者受益AI电力需求) [9] - 标普500顶尖科技公司利润率持续超越指数其他成分股 科技股上涨由基本面驱动 [9]