专题：第二十二届中国国际金融论坛 "无论你在上海做离岸金融，或在大湾区和海南，不可能脱离中国的外汇监管来做自己的规则。无论企 业出去到哪里或者是做离岸金融，一定要了解中国的外汇监管，中国外汇监管规则是非常复杂的。" 他还提到，如果有争议解决的话，"你的资产在哪里，就在哪里解决问题"。"比如我到俄罗斯投资，我 的争议解决就可以选俄罗斯的法院或者是俄罗斯的仲裁机构解决。到香港仲裁或到新加坡仲裁可以吗？ 可以，但是后面会碰到很大的问题。" 谈及中国企业"出海"，刘江谈到，大家讲"不出海就出局"。"在平时路演中，我们也会引用老外对中资 企业出海的一句经典评价，'要么是在餐桌上，要么在菜单里'（If you are not on the table， you are on the menu）。" 他表示，希望中资企业出海的时候能够更加主动、更加审慎的应对所的金融风险。让金融风险无论是汇 率、利率、大宗商品、信用、天气所有的金融风险，或者说所有能够用金融衍生品对冲的风险，都能够 管理得驾轻就熟。这样企业只要聚焦自己的产品和销售，出海就能游刃有余。 "离岸可能就是最好的承载金融衍生品、金融风险管理职能的桥头堡和前线阵地。" ...

上海“五个中心”建设全球排位与“十四五”进展 - 根据全球城市指数等10个权威榜单，上海5年来的全球排位实现了六升两平两降，坐稳第二圈层领头羊，正在向第一圈层迈进[3] - “十四五”期间上海国际经济中心建设取得进展：2025年前三季度全市生产总值40721亿元，同比增长5.5%；工业战略性新兴产业总产值占规上工业总产值比重达44.1%；三大先导产业制造业产值同比增长8.5%[6] - 国际金融中心方面：2024年上海主要金融市场合计成交3284.2万亿元，同比增长11.6%；集聚各类持牌金融机构近1800家，其中外资金融机构占比超30%[6] - 国际贸易中心方面：2025年1-10月上海进出口总额达3.7万亿元，同比增长5.2%；截至2025年10月末，累计认定跨国公司地区总部1066家、外资研发中心633家[6] - 国际航运中心方面：2024年上海港成为首个集装箱吞吐量突破5000万标准箱的港口，上海机场旅客吞吐量超1亿人次；上海在新华·波罗的海航运中心指数连续6年排名全球第三[7] - 国际科技创新中心方面：上海在全球最佳科技集群排名中位列全球第6位[7] “十五五”时期建设方向与强化效应 - “十五五”时期，“五个中心”建设需不断强化“四大功能”，加快形成整体效应、平台效应、放大效应、辐射效应[3] - 强化整体效应：加强整体性谋划、系统化推进，在功能设计、制度供给和政策突破方面加强系统性构建[8] - 强化平台效应：着力推进市场化、功能性平台建设，更好链接市场化需求，为各类主体赋能[8] - 强化放大效应：着力开展首创性改革、引领性开放，推动各类试点任务持续放量，形成更多可感可及的企业案例[8] - 强化辐射效应：把加快“五个中心”建设与长三角一体化发展等国家战略结合，提升服务区域、服务全国的能力[8] - 面向“十五五”，需聚焦国际经济中心提升地位、国际金融中心增强影响力和竞争力、国际贸易中心提升能级、航运中心保持全球领先、强化国际科技创新中心的策源功能[8] 产业发展与现代化体系建设 - 建设现代化产业体系的关键在于“三驾马车”：基础科研、应用技术转化和金融服务[10] - 跨国企业面临从高速增长向高质量增长、从全球化战略向本地化思考转型的战略抉择，需通过深化“全球本地化”战略应对不确定性[10] - 全球生物医药产业面临到2035年约1150亿美元的专利悬崖缺口，中国创新正从“仿制制造”向“全球创新轴心”加速跨越，成为填补缺口的重要力量[11] - 上海如能在临床试验资源、医药金融工具、开放监管环境上更进一步，有条件成为对接中国创新与全球专利悬崖需求的前沿平台城市[12] - 建议上海打造“全链条支持创新”的“上海版本”，通过深化临床试验资源整合、建设高质量数据基础设施以及优化跨境交易与监管规则，构建连接中国创新与全球需求的国际开放枢纽[12] 国际航运中心的结构性变革与升级方向 - 全球航运业正经历三大结构性变革：数字化转型（从“物理枢纽”到“数据枢纽”）、绿色低碳转型（从“规模竞争”到“规则竞争”）、物流从“效率成本优先”到“安全+韧性，兼顾效率”[11] - 上海国际航运中心建设需从优结构、提能级入手，提升国际班轮航线网络效率与韧性，完善国际航运服务体系和生态[11] - 目标打造全球航运数据枢纽、绿色航运规则高地、航运科技“硅谷”[11] - 需注重“五个中心”的功能联动，在绿色航运金融、人民币结算、数字化单证、智能供应链等领域取得更多突破[11] 国际金融中心建设面临的挑战与离岸金融发展 - 上海国际金融中心建设面临挑战之一为离岸金融缺乏体系[12] - 具体问题包括：离岸金融账户体系分散且功能各异，业务分流无法形成规模效应；离岸账户缺乏优惠政策，机制设计缺乏吸引力；离岸账户结售汇及清算、支付体系等金融基础设施不够完善，降低了离岸人民币支付和清算结算效率[13] - 建议上海打造更加完备的金融服务体系特别是离岸金融体系，尽快明确统一的离岸金融基础账户体系，推动离岸金融的平台载体建设和业务限制开放[13] - 建议加快建立完整的、有别于境内金融服务法律体系的离岸金融体系，以及争取国家授权上海制定离岸金融体系专项法规[13]

10个全球城市权威榜单显示，上海5年来全球排位六升两平两降。 包括全球城市指数（GCI）、全球城市竞争力报告（GUCR）、全球金融中心指数（GFCI）、全球创新 指数（GII）等10个针对全球城市的权威榜单显示，上海5年来的全球排位实现了六升两平两降，坐稳第 二圈层领头羊，正在向第一圈层努力迈进。 12月7日举行的上海加快"五个中心"建设研讨会上，上海市政府副秘书长，上海市发展和改革委员会主 任、党组书记顾军表示，"十五五"规划《建议》提出的很多任务与上海"五个中心"建设紧密相关。"十 五五"时期，"五个中心"建设要不断强化"四大功能"，加快形成整体效应、平台效应、放大效应、辐射 效应，更好体现对全国发展大局的战略支撑作用。 "十五五"强化四大效应 近年来，上海以加快建设"五个中心"为主攻方向，统筹牵引经济社会发展各方面工作，提升城市能级和 核心竞争力。 包括全球城市指数、全球城市竞争力报告、全球城市实力指数、全球金融中心指数、国际航运中心发展 指数、自然指数-科研城市、全球创新指数、世界旅游城市发展报告、智慧城市指数、国际交往中心城 市指数在内的10个针对全球城市的权威榜单排名情况，体现了上海近年来在全球位 ...

文章核心观点 - 修改《离岸银行业务管理办法》是中国离岸金融从“规则跟随”转向“规则贡献”的战略转折，旨在构建适配数字时代、兼顾安全与效率的中国特色范式[1][18] 原办法的历史价值与局限 - 1997年原办法在亚洲金融危机后开创中国离岸金融框架，通过“资金跨境自由划转+与在岸严格隔离”实现风险可控，截至2002年服务境外企业1.2万家，结算超3000亿美元[2] - 近三十年来全球金融格局巨变，国际离岸金融转向“功能型”，但中国制度仍困于传统框架，导致40%中资企业跨境业务外流，离岸人民币市场受限[1][3] 现行制度的多维度问题 - 币种限制导致人民币在国际化与数字时代脱节：离岸人民币规模破12万亿元，但OSA因不支持人民币，2023年业务仅占内地离岸总规模8%，部分跨境电商汇兑成本增30%[3] - 经营主体垄断造成效率缺失：外资银行在华分支机构无需批准即可开展离岸业务，2023年外资在华离岸市场份额达52%，跨境融资利率比中资低1.5~2个百分点[3] - 离在岸割裂导致安全底线与实体需求错位：海南自贸港2024年试点证明，允许30%离岸资金投向特定项目可降融资成本2个百分点，且无风险外溢[4] - 监管滞后与传统合规脱节：原办法缺账户内明细监测，致2023年OSA涉嫌洗钱案件同比增15%，难适配区块链交易实时性[4] 离岸账户体系改革方向 - 打破“境内外”限制，统一OSA、FT（EF）、NRA账户规则，允许NRA与OSA直接划转使结算时间从3天缩至T+1，并建立区块链统一标识体系[6] - 开户主体扩容，取消“年跨境结算量≥1亿美元”硬限制，对非居民主体放宽个人开户，对境内居民企业采取“负面清单+实质经营”，支持科创板企业解决技术融资需求[7] - 功能优化实现本外币一体化与数字赋能：允许OSA内人民币与所有货币自主兑换，支持接入数字人民币系统，在自贸区试点“离岸账户+区块链”[8] 经营主体准入与运营规范 - 经营资格放开，按银行类型设准入门槛：系统重要性银行启动资金2亿美元，区域性银行1亿美元，农村商业银行5000万美元，并消除外资银行“超国民待遇”[9][10] - 运营规范实行全流程审慎管控：启动资金设“双触发机制”，离岸业务风险加权资产按1.2倍计入资本充足率，引入大数据监测异常交易[11][12] 监管体系构建与国际合作 - 境内监管构建“央行统筹+金融监管总局主责+外管局协同”架构，2025年前实现离岸监管系统与银行核心系统直连，外管局对可疑交易实行“12小时内报告”[13] - 国际监管从五维度推进合作：包括属地监管优先、货币发行国协同、交易主体母国对接、遵循国际规则、参与国际机构合作以提升全球话语权[14] 中国特色管理原则 - 开放节奏与监管能力匹配，采取“区域试点—效果评估—全国推广”步骤，优先选择上海临港、海南自贸港试点（2024年业务超5000亿美元）[16] - 离在岸协同发展，通过“额度管控+用途审核+数字监测”实现有限渗透，离岸资金投境内比例≤银行离岸资产35%[16] - 本外币一体化管理，以人民币为核心币种，2026年前离岸人民币交易占比≥60%，对外汇设“宏观审慎额度”[17] - 创新与风险防控平衡，设“离岸金融创新沙盒”，对数字人民币结算等创新设1~3年试点期并提高不良率容忍度[17]

上海临港特殊经济功能区战略定位 - 核心定位为承载国家制度型开放使命的核心试验田，以省级事权为保障、制度突破为核心、国际规则为标杆 [1] - 目标是比肩香港、超越迪拜，为中国参与全球金融治理、建设金融强国探索上海路径 [1] 核心使命与发展目标 - 打造人民币国际化离岸枢纽，力争到2030年离岸人民币结算规模突破8000亿元，占上海跨境人民币结算总量的35% [2] - 争当金融强国制度创新策源地，探索本外币一体化离岸账户体系和跨境衍生品自主定价机制 [2] - 补齐上海国际金融中心离岸功能短板，助力上海在2035年建成全球顶级的国际金融中心 [2] 制度赋能与权限优势 - 拥有省级经济社会管理权限，总投资超50亿元的离岸项目由管委会一站式办结，无需层层上报 [3] - 可自主对接国际金融机构与跨国总部，统筹离岸资金池和跨境技术转移 [3] - 获顶层设计支持，可在税收、金融、数据跨境等领域自主制定专项政策 [3] 当前挑战与制约因素 - 核心授权受分业监管格局影响尚未真正落地，金融创新政策需对接多部委监管要求，落地周期长 [3] - 税收领域因统一税政框架，地方自主空间有限，优惠细则衔接部委政策时推进缓慢 [3] - 数据跨境领域需国家层面安全评估，流程远超企业预期，使2030年离岸金融资产突破1.2万亿元的目标面临风险 [3] 制度创新与风险保障机制 - 建立免责清单，对金融创新未达预期、政策试点不完善等情况，只要无违纪违法不予追责 [4] - 设立5000万元离岸创新风险补偿基金，对企业融资违约、金融机构坏账按损失的30%给予补偿 [4] - 争取国家特殊授权，将企业年出境资金上限从5000万美元提高至2亿美元，并试点离岸数据跨境白名单 [4]

人民币国际化进程 - 人民币全球交易量占比升至8.5%，与英镑差距缩小[1] - 未来10至15年是人民币国际化向纵深发展的关键阶段[1] - 以美元为主导的国际货币体系内在缺陷显现，各国加速去美元化进程，呈现多元化储备货币趋势[1] 离岸市场的作用与发展 - 离岸金融是国际金融体系的关键组成部分，在推动货币国际化进程中扮演不可或缺的角色[1] - 以中国香港为主体的离岸人民币市场长期发挥政策“试验田”与市场“桥头堡”的双重功能，是人民币国际化的重要支撑[1] - 亟须促进离岸市场自身发展及其与在岸市场的战略协同，以扩大人民币的国际使用网络与规模效应[1] 香港离岸人民币枢纽建设 - 巩固香港离岸人民币业务枢纽地位，并带动全球离岸市场协调发展[2] - 香港凭借高度国际化的金融市场及与国际接轨的法律体系，已成为境外投资者进入内地市场的重要门户[2] - 应依据国家“十四五”规划及粤港澳大湾区发展纲要，全力支持香港拓展离岸人民币业务中心功能，强化其人民币投融资枢纽作用[2] 全球离岸市场协同拓展 - 以香港为支点，联动伦敦、新加坡、卢森堡等国际金融中心[2] - 积极拓展与“一带一路”共建国家及RCEP区域的离岸人民币业务[2] - 通过银团贷款、项目融资、贸易结算等多种方式，提升人民币在区域乃至全球范围内的使用水平[2]

文章核心观点 - 我国离岸金融发展应摒弃“立法先行”模式，转向“实践先行、政策护航、立法收官”的战略路径 [1][10] - 成功的金融政策是对市场自发探索的系统性提炼与规范，而非顶层设计的凭空创造 [1][4] - 脱离业务实践、以法律“凭空塑造”市场的政策终将因“水土不服”而失败 [7][8] 业务实践是政策制定的源头 - 上世纪50年代伦敦欧洲美元市场萌芽，在无专项政策下自发开展业务，至上世纪60年代规模达150亿美元 [2] - 市场自发形成“授信额度管控”、“风险准备金计提”等风控机制，为后续政策制定提供实践基础 [2] - 英国政府基于实践推出政策，推动伦敦离岸金融规模10年内从150亿美元提升至1000亿美元，奠定其全球金融中心地位 [2] - 上海2003年试点离岸外汇存贷业务，政策仅为原则性指导，20年实践中市场逐步突破瓶颈，2018年规模突破6000亿美元 [3] - 政策顺势跟进后，2023年上海离岸金融业务规模达2.1万亿美元，较政策前增长320% [3] 政策与业务的动态适配 - 新加坡1968年以10%企业所得税优惠（后降至0）和“简易许可制”开放市场，1970年业务规模即突破20亿美元 [5] - 针对初期暴露的问题，新加坡1978年推出《离岸银行法》确立核心原则，这种动态适配使其离岸资产规模升至2023年的1.8万亿美元 [5] - 中国梅州分局2020年试点“零成本期权”，将企业避险成本从3%降至1.8%，首单为企业节省40万元 [6] - 监管根据试点收集的痛点制定指引，2023年该业务规模达120亿美元，带动当地外贸出口增长25% [6] 脱离实践的政策教训 - 日本1986年未试点即出台《东京离岸市场法》，设三大刚性约束，与市场需求严重脱节 [8] - 导致JOM规模长期停滞，1990年仅300亿美元，2023年东京离岸规模不足伦敦5%，份额从12%降至3% [8] - 美国对“银行即服务”模式初期未进行针对性监管，企业快速成长，2014年市场规模达20亿美元，推动金融科技融资破100亿美元 [9] - 2022年企业破产暴露风险漏洞，为2024年出台监管框架提供了实践参考 [9] 中国离岸金融的发展路径与国际镜鉴 - 成功离岸金融中心均遵循“区域试点—模式成熟—全国立法”脉络：伦敦用时30年，新加坡用时10年，中国香港用时15年 [10] - 中国自贸试验区与粤港澳大湾区已奠定基础：上海临港新片区2023年累计办理业务4.2万亿美元；深圳前海“跨境双向人民币资金池”规模8600亿元；海南自贸港2023年离岸贸易额1200亿元 [11] - 试点积累了关键参数经验，如上海发现5000万元划转阈值能平衡效率与安全，中国香港实践显示15%风险准备金率能覆盖信用风险 [11] - 提出三步走战略：2025年前扩大区域试点；模式成熟后出台管理暂行办法；规模破5万亿美元且风险机制经检验后制定离岸金融法 [12][13]

财务业绩表现 - 截至报告期末，公司总资产达到154,997.83亿元，较上年末增加5,990.66亿元，增幅为4.02% [1] - 前三季度公司实现营业收入1,996.45亿元，同比增长1.80% [1] - 前三季度公司实现归母净利润699.94亿元，同比增长1.90% [1] 资产质量与风险管理 - 截至报告期末，公司不良贷款率为1.26%，较上年末下降0.05个百分点 [1] - 截至报告期末，公司拨备覆盖率为209.97%，较上年末上升8.03个百分点 [1] - 报告期内，公司处置不良贷款557.37亿元，同比增长28.12% [1] 战略发展与业务亮点 - 公司深度融入上海"五个中心"建设，着力提升科技金融能级，巩固扩大金融市场业务领先优势 [1] - 公司致力于打造离岸金融、跨境金融和航贸金融特色，服务现代化城市建设 [1] - 报告期内，公司已与上海65个市级、191个区级重大项目建立合作 [1] - 报告期内，公司达成"债券通"交易6,501亿元，"互换通"交易6,344亿元 [1] - 报告期内，公司在上海地区的国际收支和跨境人民币收付量分别为2,156亿美元和13,183亿元 [1]

经济总体形势 - 全市经济持续回升向好 前三季度经济运行稳中有进 好于预期 展现强大韧性和活力 [1] - 全市上下要拿出决战决胜的决心和干劲 坚决实现全年经济社会发展目标 [2] 政策与调控方向 - 持续提升经济运行调度的科学性 精准性 加力冲刺打好全年和十四五的收官战 [2] - 进一步用好政策组合拳 充分放大两重两新等政策效应 深挖重点领域增长潜力 加速形成更多实物工作量 [2] - 针对新情况新动向及时跟踪研判 强化应对的预见性 敏捷性 因时因势动态优化政策措施 [2] - 抓好先行先试改革举措的复制推广 放大改革效应 增强发展动力 [2] 行业发展重点 - 加快推动重点行业转型升级 做好文旅商体展深度融合大文章 强化多业态联动 [2] - 大力发展赛事经济 策划举办文博大展 大型演出 [2] - 推动餐饮业打好商圈牌 美食牌 配套牌 [2] - 支持租赁和商务服务业企业持续提升能级和核心竞争力 [2] - 抓住资本市场改革发展机遇 支持更多硬科技企业利用资本市场加速成长 [2] - 推动离岸金融加快发展 [2] 企业支持与市场拓展 - 更好发挥比较优势 着眼开拓多元化市场 [2] - 建好企业走出去综合服务平台 支持企业走出去 优化海外布局 [2]

经济整体表现与目标 - 全市经济持续回升向好 前三季度经济运行稳中有进 好于预期 展现强大韧性和活力 [2] - 切实抓好四季度重点任务 全力做好稳就业 稳企业 稳市场 稳预期各项工作 [2] - 全市上下要拿出决战决胜的决心和干劲 坚决实现全年经济社会发展目标 [3] 政策与增长动力 - 持续提升经济运行调度的科学性 精准性 加力冲刺打好全年和十四五的收官战 [3] - 进一步用好政策组合拳 充分放大两重 两新等政策效应 深挖重点领域增长潜力 加速形成更多实物工作量 [3] - 针对新情况新动向及时跟踪研判 强化应对的预见性 敏捷性 因时因势动态优化政策措施 [3] 行业发展重点 - 加快推动重点行业转型升级 做好文旅商体展深度融合大文章 强化多业态联动 [3] - 大力发展赛事经济 策划举办文博大展 大型演出 推动餐饮业打好商圈牌 美食牌 配套牌 [3] - 支持租赁和商务服务业企业持续提升能级和核心竞争力 [3] 市场拓展与改革开放 - 更好发挥比较优势 着眼开拓多元化市场 建好企业走出去综合服务平台 支持企业走出去 优化海外布局 [3] - 释放改革开放红利 打造新增长点 抓住资本市场改革发展机遇 支持更多硬科技企业利用资本市场加速成长 [3] - 推动离岸金融加快发展 抓好先行先试改革举措的复制推广 放大改革效应 增强发展动力 [3] 未来规划 - 抓好十五五规划编制与明年开局准备 [3]