行业趋势：从明星制向平台化转型 - 公募基金行业正经历深刻重构，从依赖个人的“明星制”转向强调团队协作的“平台化、团队制” [2][4] - 监管部门自2022年以来连续发文，明确要求加快“平台式、一体化、多策略”投研体系建设，鼓励以团队制替代传统明星依赖 [2] - 行业共识认为，纯粹依赖个人的英雄主义已难以应对市场复杂变化，平台化、系统化的投研体系建设成为必然选择 [4] - 未来的行业竞争将是体系与体系、生态与生态之间的竞争，核心竞争力在于能否持续提供清晰回报来源、有效控制风险、具备规模承载力的解决方案 [15] 平台化建设的核心支柱 - 平台化建设是一套系统性的能力与文化建设，需要机制、工具与文化三者的深度融合 [4] - **机制构建**：招商基金推出“1+7”运作模式，以“资产配置与行业比较小组”为连接，依托覆盖七大核心产业链的小组展开工作，打破部门壁垒，推动投研一体化 [6] - **工具赋能**：设立多元策略投资创新部，专注于量化资产配置、选股等，为主动投资提供科学辅助；设立国际业务部加强海外研究；持续投入大数据、人工智能以提升研究效率 [7] - **文化塑造**：着力构建“本分、专注、开放”的投研文化，强调承认认知有限性，聚焦重要、可跟踪的核心问题，通过开放交流拓展认知边界 [7][8] 招商基金的实践与成效 - 招商基金权益团队正以一场深刻的自我重塑来回应行业转型的关键问题 [3] - 通过“1+7”模式实现投研融合，研究员深入投资决策一线，基金经理依托整个研究平台决策 [6] - 构建立体化分层研究体系，融合高、中、低三种研究频率，包括日常讨论、专题研究和深度产业调研 [6] - 在人才选择上重新定义标准，注重热爱驱动、利益绑定（与客户风险共担）和思维开放三个底层素养 [10] - 经过四五年努力，投研融合成效显著，跨部门协作常态化，投研信任提升，并建立独特的季度复盘机制直面错误、持续迭代 [10] - 截至2025年9月30日，招商基金权益投资收益率近两年、近三年在全市场均排名约前30%（具体排名为49/158、41/152） [11] - 团队已构建起梯队有序的人才队伍，包括经验超十年的核心领军人物、当打之年的中坚力量以及多个关键领域的专项投研人才 [11] 平台化落地的关键挑战与破局 - 平台化最大的挑战往往来自人心、利益和组织内部根深蒂固的惯性，而非技术或资源 [9] - 行业普遍存在的“赛马机制”和部门墙是平台化的天敌 [9] - 招商基金选择刀刃向内进行改革，彻底打破部门墙、消除内部竞争、建立深度信任与协作机制 [9] - 改革的核心是推动从“我”到“我们”的转变，让一群“聪明人”放下“霸总思维” [3] - 团队文化建设的初步成效体现在投研之间、上下级之间能够简单、平等、包容地交流不同观点 [11] 长期主义与价值延续 - 公司关注如何让团队能力不被个体变动或短期压力瓦解，实现能力的沉淀与传承 [12] - 公司的价值观和文化是面临艰难抉择时的指引，例如在短期利益与长期原则冲突时选择坚守原则 [12] - 将“本分、专注、开放”的投研文化深植于每一次讨论、决策和复盘之中，使其成为团队特质 [13] - “简单、专业、分享、高效”八个字凝结了团队最核心的竞争力，推动恪守长期投资、价值投资与责任投资的理念 [13] - 在平台化运作下，少数个体的流动不会伤及公司治理架构和投研体系的传承 [14] - 公司目标是建立可持续、可复制的底层能力，打造能够不断“滚雪球”的团队，未来致力于提供回报上限合理、波动率较低且能承载大规模资金的产品 [14]

"白色石油"传来重磅利好！ 今早，碳酸锂期货主力合约突然暴拉，涨幅一度超过8%，报108600元/吨上方。锂矿概念股天华新能、金圆股 份、盛新锂能、盐湖股份、中矿资源、国城矿业等表现强劲。 据宜春市自然资源局网站，拟对27宗采矿许可证予以注销，并向社会公示，公示时间30个工作日，公示期满后 予以公告注销，注销后生态修复等相关义务由原矿权人履行。此消息可能引发市场再度定价碳酸锂供需关系变 动，进而推动相关产品上升。 从供应看，2026年澳洲KathleenValley以及Holland两座新矿山产能继续爬坡，Greenbushes CGP 3期项目投产； 南美盐湖SQM转产氢氧化锂的产能继续爬坡，阿根廷的新增项目力拓的Rincon、紫金矿业的3Q以及赣锋锂业 的Mariana项目均已投产；南非赣锋锂业的Goulamina项目爬产，海南矿业的Bougouni项目以及紫金矿业的刚果 金Manono项目投产；国内新疆、湖南以及西藏盐湖均有增量，2026年预计全球范围内供应增量在33万吨上 下。 从需求看，新能源汽车渗透率近50%，叠加补贴退坡，加征一半购置税，预计新能源汽车产销增速会有所放 缓，动力电池增速给到20% ...

上市表现与市场反应 - 沐曦股份于12月17日登陆科创板，股票代码688802，开盘暴涨568.83%，报700元/股 [1][3] - 以开盘价计算，公司总市值达2801亿元 [3][4] - 发行价为104.66元/股，本次发行4010万股，募资金额为41.97亿元 [4] - 中一签（500股）账面盈利高达297,670元，或成为年内最赚钱新股 [1][3] - 根据科创板规则，公司上市后前5个交易日不设涨跌幅限制，且上市首日即可作为融资融券标的 [5] 公司业务与产品 - 公司成立于2020年9月，是国内高性能通用GPU领域的领军企业之一 [5] - 致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，产品主要应用于人工智能训练和推理、通用计算及图形渲染三大核心领域 [5] - 核心产品线包括曦思N系列（智算推理）、曦云C系列（训推一体和通用计算）、曦彩G系列（图形渲染） [6] - 2025年推出的首款全国产通用GPU曦云C600，性能介于英伟达A100和H100之间，实现了全流程国产供应链闭环，预计2025年底进入风险量产，2026年上半年正式量产 [6] - 下一代产品曦云C700系列基于国产供应链打造，综合性能对标英伟达H100，预计2026年下半年流片 [6] 财务业绩与预测 - 公司目前尚未实现盈利 [6] - 2022年至2025年第一季度营收分别为42.64万元、5302.12万元、74307.16万元和32041.53万元 [6] - 同期归属于母公司所有者的净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元和-2.33亿元 [6] - 公司预计达到盈亏平衡点的最早时间为2026年 [6] - 公司预计2025年全年实现营业收入15亿元至19.8亿元，相较2024年增幅为101.86%至166.46% [7] - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润为-7.63亿元至-5.27亿元，相较2024年减亏幅度为45.84%至62.59% [7] 股权结构与重要股东 - 私募投资人葛卫东及旗下混沌投资在2025年初通过直接持股和多轮增资布局，合计持有2693.79万股，占发行后总股份的6.73% [1][9] - 以700元的开盘价计算，葛卫东及其关联方持股市值高达188.58亿元 [1][9] - IPO前，公司历经13次融资，累计募资规模达126.4亿元 [11] - 股东名单汇聚了国调基金、上海科创基金、红杉中国、经纬创投、和利资本等超百家机构 [11] 行业背景与新股市场 - 沐曦股份被称为“国产GPU第二股”，此前摩尔线程于12月5日登陆科创板，首日涨幅425.46% [5] - 摩尔线程上市首日单签最高浮盈超过28万元，曾刷新A股全面注册制实施以来的打新收益纪录 [5][11] - 截至12月16日，月内（12月）上市的5只新股平均首日涨幅近268.6%，在年内各月份中位居第三 [11] - 今年四季度以来，上市新股单签平均收益（按首日最高价计，剔除北交所）超4万元，明显超过前三个季度的平均水平 [11]

加码布局算力！ 12月16日晚间，算力概念大牛股协创数据在深交所公告，公司拟不超90亿元采购服务器，主要用于为客户提供 云算力服务。 今年以来，包括上述公告在内，协创数据已累计发布了5次算力服务器采购公告，合计采购金额不超212亿元。 值得注意的是，二级市场上，A股算力概念股近日出现调整。12月17日早盘，相关概念股再度活跃，截至记者 发稿，奕东电子涨超13%，环旭电子涨超8%，长飞光纤涨超7%，协创数据涨超4%。接下来，这个板块还有机 会吗？ 二级市场上，协创数据是一只大牛股。自2024年9月20日以来，该公司股价累计涨幅超过330%，最新市值为 483亿元。 大规模采购 协创数据16日晚间公告，根据经营发展需要，公司拟向多家供应商采购服务器，并签署相关采购合同，采购合 同总金额预计不超过90亿元。 协创数据称，上述交易因出于商业秘密及战略发展的考虑，按照规则披露交易对手方信息将导致违约或可能引 致不当竞争，损害公司及投资者利益，因此公司根据相关规定对交易对方的相关信息履行豁免披露程序，故不 予披露交易对手方的具体情况。 协创数据表示，购买服务器主要用于为客户提供云算力服务。交易完成后，将促进公司主营业务的 ...

国内寿险市场迎来一家新公司。 12月16日，山东金融监管局发布《关于富泽人寿保险股份有限公司及其分支机构开业的批复》，同意富泽人寿开业，并接受山东金融监管局的属地监督管理。监管 机构同时批准富泽人寿筹建浙江、黑龙江、江苏等省级分公司及其他分支机构，并准予开业。该批复作出的日期为2025年6月10日。 根据批复，富泽人寿总部位于山东省济南市，注册资本为170亿元。公司共有4家股东，其中，济南金投控股集团有限公司出资84.5亿元，持股比例49.71%；中国保 险保障基金有限责任公司出资60亿元，持股比例35.29%；中国人保资产管理有限公司出资19.5亿元，持股比例11.47%；济南政金通达投资集团有限公司出资6亿元， 持股比例3.53%。 总体上，富泽人寿为山东国资控股。股东中，济南金投控股集团有限公司的实控人为济南市财政局，由其100%间接持有；济南政金通达投资集团有限公司为山东国 有全资公司。这两家山东国有企业合计出资90.5亿元，对富泽人寿持股比例合计53.24%。 根据批复，富泽人寿业务范围包括人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务，上述业务的再保险业务，国家法律、法规允许的保险资金运用业务 ...

据央视新闻消息，12月12日至16日，中共中央政治局委员、外交部长王毅访问阿联酋、沙特、约旦。访问结束 后接受中国媒体采访。 记者：此访三国均强调坚持一个中国原则，坚定支持中方维护国家主权和领土完整，与极个别国家的倒行逆施 形成鲜明对比，中方如何评价？ 邮箱：bwb@stcn.com 券中社 × 券商中国 券 中 社 扫码下载券中社APP 扫码关注券商中国公众号 quanshangcn qzs.stcn.com 舞中 券中社APP 券 商 中 国 是 证 券 市 场 权 威 媒 体 《 证 券 时 报 》 旗 下 新 媒 体 , 券 商 中 国 对 该 平 台 所 刊 载 的 原 创 内 容 享 有 著 作 权 , 未 经 授 权 禁 止 转 载 ， 否 则 将 追 究 相 应 法 律 责 任 。 王毅：访问中，我向三国介绍台湾问题的历史事实和法理经纬，表明中方坚决反对日本现职领导人在台湾问题 上干涉中国内政。三国重申坚持一个中国原则，坚定支持中国维护国家主权和领土完整，支持中国实现国家统 一。有位阿拉伯朋友说得好，反对"台独"，支持中国维护领土完整理所当然。而纵容"台独"，将放任国际上各 类分裂势力搞乱世界 ...

重磅数据搅动美联储降息前景。 北京时间12月16日晚间，美国劳工统计局一次性公布了10月和11月的非农就业数据，其中显示，美国11月失业 率却意外升至4.6%，创下2021年9月以来的新高。有分析称，这 很可能是促使美联储进一步降息的关键因素。 非农数据公布后，交易员押注美联储2026年将降息两次。据CME"美联储观察"，美联储明年1月降息25个基点 的概率一度升至26.6%，数据公布前这一概率为22%。受此影响，美元指数直线跳水，一度跌破98，为10月6日 以来首次。美股三大指数集体低开后，震荡分化，纳指拉升翻红，大型科技股多数收涨。 薪资数据同样释放出降温信号。美国11月平均时薪同比增长3.5%，为2021年5月以来最低增速。尽管仍跑赢通 胀，但实际工资增速正在放缓，这意味着，美国家庭购买力改善的空间正在收窄。 经济学家表示，美国就业市场放缓与关税引发的高通胀双重冲击，仍对消费者支出构成潜在风险。 美国劳工统计局公布的数据显示，美国11月非农就业人口增长 6.4万人，高于预期的5万人；美国11月失业率意 外升至4.6%，高于预期的4.5%，亦高于9月的4.4%，创2021年以来的新高。 报告显示，美国10 ...

编者按： 随着中国资本市场双向开放向纵深推进，中资券商化身"金融航海家"，驶向更广阔的全球市场。它们以跨 境投行连接东西，用财富管理服务民生，足迹遍布香港中环、伦敦金融城和纽约华尔街等金融枢纽，在国 际资本市场发出"中国声音"。证券时报携手中国证券业协会推出"券商'出海'进行时"栏目，全景展现中资 券商从合规经营到本土化融合、从跟跑到领跑的心路历程——诠释中国资本市场如何从"参与者"蜕变 为"规则制定者"，在开放浪潮中书写高质量发展新篇章。本文为专栏第十一篇，敬请垂注！ 深耕阻燃剂行业二十载后，雅克科技以半导体材料领域后起之秀的全新身份，重塑市场想象空间。 自2016年起，在华泰联合证券的助力下，雅克科技通过三阶段跨境并购顺利切入半导体材料赛道，成长为破 解国内战略新兴材料自主供应难题的平台型企业，就此开启全新增长曲线。 "过去10年，我们为众多行业头部企业提供跨市场、一体化综合服务，陪伴企业在境内外资本市场实现高质量 发展，稳步迈出国际化布局步伐。" 华泰联合证券相关人士向证券时报记者表示。 从药明康德到顺丰控股，从两地上市到跨境并购，华泰联合证券正凭借一系列具有标杆意义的经典案例，书写 助力中资企业扬帆出 ...

12月16日，抖音发布了《抖音社区财经行业公约（试行）》（下称《公约》），进一步加强了对抖音平台 财经内容发布的管理。《公约》倡导财经领域创作者在发布财经专业内容前，完成平台财经专业资质认 证，禁止未经平台资质认证的账号发布财经专业内容、推荐财经专业服务/产品。在内容方面，禁止分析或 预测个股买卖价位、鼓吹未来走势、提供投资咨询建议等非法荐股行为。 券商中国记者注意到，可以进行资质认证发布财经专业内容的职业包括券商分析师、基金经理、证券投顾、保 荐代表人、一般证券从业者、保险从业人员、私募从业人员、经济学者、财经作家等。身份认证需提供相关证 明材料。 12月16日，抖音集团李亮发文表示，推出财经行业治理公约，是希望重点打击那些不具备专业资质讲解金融市 场等专业性内容，推荐金融产品的现象。有账号甚至仿冒、包装自己专家、金融机构员工的身份，发布财经内 容，误导性很强，产生了很坏的影响。我们希望通过更严格的资质限制把这类账号清理出去。也倡导深度专业 内容分享者前置做好资质认证，让用户放心。当然，大家日常分享客观、合规的财经类经验是完全OK的。另 外需要强调，有资质也不代表就可以随便说。 禁止未认证账号发布财经专业内 ...

外交部推出“中国领事”APP新功能 - 核心观点：外交部为提升海外领事保护与服务，已在“中国领事”APP中全面上线“海外公民登记”功能模块，旨在通过信息化手段更好地服务海外中国公民 [1] - 具体措施：中国驻美国使领馆提醒在美中国公民积极下载“中国领事”APP并参与登记，以充分利用该功能 [1]