墨西哥提税提案事件 - 墨西哥参众两院于当地时间12月10日审议通过对非自贸伙伴的提税提案 新税率将于2026年1月1日起生效[1] - 与墨政府9月提交的提案相比 审议通过的版本对部分税目和税率做了调整 部分汽车零部件 轻工产品和纺织服装等产品的提税税率有一定幅度下调[1] - 有关措施一旦落地仍会实质性损害包括中国在内的相关贸易伙伴利益[1] 中方立场与应对措施 - 中方一贯反对各种形式的单边加征关税措施 希望墨方及早纠正这种单边主义 保护主义的错误做法[1] - 为维护中国相关产业利益 商务部已于9月底依法对墨启动了贸易投资壁垒调查 目前调查正在进行中[1] - 中方乐见有关国家通过经贸协议解决经贸分歧 但任何协议不应以影响全球贸易发展为条件 不得损害中方正当利益[1] 中墨经贸关系展望 - 中方高度重视中墨经贸关系 积极推动双边贸易投资合作健康稳定发展[2] - 在当前国际形势复杂多变 贸易保护主义阴云密布的背景下 期待墨方同中方相向而行 加强经贸领域沟通对话 妥善管控分歧 深化务实合作 共同维护好双边经贸关系大局[2]

记者从航空工业集团获悉：2025年12月11日，由陕西无人装备科技有限责任公司委托，航空工业第一飞机设计研究院设计的"九天"无人机在陕西蒲城圆满完成首飞 作为我国自主创新的大型通用无人机平台，该机型采用"通用平台+模块化任务载荷"设计理念，依托自主集成技术创新，具备大载重、高升限、宽速域、短起降等核 心优势，——机长16.35米，翼展25米，最大起飞重量16吨，载荷能力达到6000kg，航时12h、转场航程7000km，性能指标位居同类产品前列。 通过模块化任务载荷换装，"九天"无人机可广泛适配民用多元场景：既能承担偏远山区、海岛的重型物资运输与精准物流投送，也能在应急救援中快速恢复通信、 投送救灾装备，还可提供地理测绘、灾情评估、矿产普查等服务，覆盖文物勘测、海巡执法、森林灭火等多个国民经济领域。 此次首飞成功标志着我国大型无人机技术实现新突破，其规模化应用将加速产业链与创新链的协同融合，为低空经济高质量发展注入新质生产力动能，助力航空产 业创新升级。 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体法律责任的权利。 转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID： ...

中兴通讯最新公告。 12月11日，中兴通讯在港交所公告称， 公司董事会已知悉近期新闻媒体针对公司涉及美国《反海外腐败法》合规性调查的报道。公司正与美国司法部就有关事项 进行沟通，并将通过法律等手段坚决维护自身权益。 中兴通讯强调，公司始终坚持全面强化合规体系建设，致力于建设行业领先的合规体系。公司反对一切形式的腐败行为，对任何可能相关的个人持零容忍态度。同 时，中兴通讯表示，公司目前生产经营一切正常。 此外，中兴通讯在港上市的认购证大跌超28%。 综合自：公司公告、Wind行情 责编：万健祎 校对： 祝甜婷 二级市场上，今日，中兴通讯A股、港股双双大跌，截至午间收盘，中兴通讯A股（000063）跌7.73%，中兴通讯港股（00763.HK）跌9.36%。 END 版权声明 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体法律责任的权利。 转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes 点击关键字可查看 潜望系列深度报道丨 股事会专栏 丨 投资小红书 丨 e公司调查 丨 时报会客厅 丨 十大明星私募访谈 丨 4000亿+！摩尔线程，再度大 ...

红利主题基金发行全面提速 - 进入下半年，红利主题基金的布局明显加快，新发产品数量较上半年实现翻倍增长，港股红利、红利低波等方向新发产品密集，投资热度再次被激活 [1] - 政策与市场环境共振是变化主因：“反内卷”与稳增长政策释放积极信号，分红监管强化提升了高股息资产的确定性，使红利策略在震荡环境中更具吸引力 [1] - 险资、养老金等长久期资金在低利率背景下更加偏好稳定回报，推动红利资产成为长线资金的重要配置选择 [1] 下半年发行规模激增且结构分化 - 下半年红利主题基金发行数量增至37只，合计规模达204.44亿元，较上半年的93.98亿元实现翻倍式增长 [3] - 下半年单只产品最大募集规模达17.67亿元，中位数上升至4亿元，均高于上半年的10亿元和3亿元，发行热度显著抬升 [3] - 港股红利基金成为突出增量：下半年共发行12只相关产品，远多于上半年，其中浦银安盛港股通央企红利募集12.89亿元，在同类中领跑 [3] - 红利低波类产品同样明显扩容：下半年共有19只红利低波产品成立，覆盖多个细分指数，产品布局更趋丰富 [3] 全年产品结构与资金配置特征 - 从全年维度看，被动指数型红利基金是发行主力，数量占比约六成，同时市场上也新发了一批主动权益类红利产品，呈现多类型共存结构 [4] - 部分红利主题基金的发行规模突破10亿元，包括国金红利量化选股、万家中证800红利低波动指数等产品，显示出机构与个人资金对红利赛道的持续配置热情 [4] 市场环境与收益逻辑支撑配置升温 - 市场分析认为，“反内卷”政策密集部署改善了相关行业盈利预期，稳增长行动方案发布后，周期性机会有望延续，在当前市场风险偏好谨慎的背景下，红利资产再迎中长期配置机会 [6] - 高股息策略收益分为资本利得与股息收入两部分，成分股即使股价下跌，只要维持股息支付能力，就能提供现金流回报，如同资产的“安全垫”，有效缓冲下行风险 [7] - 监管层强化上市公司现金分红监管，并对多年未分红或分红比例偏低的公司限制大股东减持，稳定了投资者的分红预期，增强了高股息投资的可持续性和可预测性 [7] 机构资金需求与ETF规模扩张 - 在低利率长周期背景下，险资、养老金、银行理财等长久期资金对稳定现金流的需求显著提升，仅2025年前三季度，上市险企二级市场新增权益配置超过4100亿元，高股息资产占新增仓位一半以上 [7] - 红利ETF规模呈爆发式增长，从2023年末的500亿元扩容至2025年近2000亿元，成为红利策略体量扩张的核心载体，赛道从单一“高股息”进化到“红利+低波”“红利+央企”等多元结构 [8]

"国产GPU第一股"再大涨 股价突破800元 在国产 GPU 热潮的推动下，有着"国产 GPU 第一股"之称的摩尔线程股价再度大涨，首次突破 800 元大关，再创上市以来新高，盘中市值一度突破 4000 亿元大 关。 国产GPU在资本市场的热度继续。 摩尔线程 市值 一度 突破4000 亿元 。 不过，在最近几个交易日，摩尔线程成交也极为活跃，换手率保持高位，多空对决十分激烈，二级市场投资者态度仍出现一定分化。 而就在昨日，另一家国产GPU热门公司沐曦股份也披露首次公开发行股票并在科创板上市发行结果。数据显示，沐曦股份网上投资者缴款认购的股份数量为964.52 万股，缴款认购的金额为10.09亿元，放弃认购数量为20349股，放弃认购金额为212.97万元；网下投资者缴款认购的股份数量为2282.91万股，缴款认购的金额为 23.89亿元，放弃认购数量为0股。 值得注意的是，数据显示，摩尔线程发行价为114.28元，沐曦股份发行价为104.66元/股，为年内科创板发行价最高的两只新股，亦为年内A股市场发行价最高的两只 新股。 A股电力设备板块掀起涨停潮 A股市场今天（12月11日）上午整体表现平淡，上证指数围 ...

12月8日以来，日本本州东部附近海域连续发生多起地震，最大震级达7.5级。目前，地震造成多人受伤，日本 多地已观测到海啸，超10万人接到避难指示。日本有关部门公告称，后续或有更大地震。 外交部和中国驻日本使领馆提醒中国公民近期避免前往日本，在日同胞密切关注地震及次生灾害预警信息，遵 循当地避难指令，加强自身安全防范，远离海边等高风险地区。如遇紧急情况，请及时报警并联系驻日使领馆 寻求协助。 联系方式 点击关键字可查看 潜望系列深度报道丨 股事会专栏 丨 投资小红书 丨 e公司调查 丨 时报会客厅 丨 十大明星私募访谈 丨 昨夜，美股全线大涨！鲍威尔，重磅发声 丨 凌晨重磅！美联储降息25个基点，3名委员投出"反 对"票！后续降息节奏也揭晓→ 丨 "大热门"沐曦股份，发行结果来了！网上20349股遭弃购 丨 贵州 茅台、五粮液，即将分红！ 丨 财政部：7500亿元到期续作特别国债，即将发行！ 丨 确认！港交所 与香港证监会联名"喊话"IPO保荐人："质量下滑请注意" 丨 利好来了！IMF最新宣布：上调！ 丨 突 发！地产板块集体异动，多只万科债暴涨临停！ 丨 摩尔线程创新高！海南板块，多股涨停！ 丨 沃 尔玛突 ...

近年财务数据显示，公司仅在2023年录得微利0.13亿元。但到2024年，公司即转为大幅亏损，全年亏损额高达 9.17亿元；2025年上半年虽亏损收窄至1.17亿元，其持续盈利能力仍备受质疑。对于业绩滑坡，奈雪将原因归 咎于行业竞争加剧、关店计划影响，以及联营公司与部分投资项目的亏损。从昔日的资本宠儿到如今面临市场 质疑，奈雪的困境既源于自身战略与市场节奏的错位，也折射出新茶饮赛道内在逻辑的深刻变迁。 顶着"新茶饮第一股"光环上市的奈雪的茶（02150.HK），在登陆港股四年多后，正深陷经营困局。 公司股价自上市后一路走低，累计跌幅超过90%，多次跌破1港元沦为"仙股"，市值已不足20亿港元。这与港 股新茶饮板块整体活跃的表现形成了较大反差。 大店模式推高多项成本 奈雪于2015年前后逐步走进大众视野，恰逢国内消费升级与现制茶饮行业蓝海期的双重红利，凭借"高端现制 茶饮"的差异化定位和"茶饮界星巴克"的品牌愿景，奈雪迅速崛起，成为赛道早期的引领者。 然而，这一以大店体验为核心的战略，在市场风向转变后，逐渐成为其盈利的制约。最典型的表现是大店模式 推高了整体运营成本。品牌创立初期，奈雪门店面积普遍在80—200 ...

世界银行12月11日在京发布最新一期中国经济简报，相较上期简报，对2025年中国经济增速预期上调0.4个百 分点。 世界银行上调2025年中国经济增速预期。 世行方面表示，中国政府更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策支撑了国内消费和投资。同时，中国出口 市场更加多元化，为保持出口韧性提供了支撑。 "未来几年中国的经济增长将更加依赖内需。"世行中国局局长华玛雅表示，中国更加积极的财政政策、持续深 化的结构性改革、更可预期的营商环境，有助于提振信心，并为富有韧性、可持续的增长奠定基础。 此前，国际货币基金组织（IMF）12月10日在京表示，尽管面临多重冲击，中国经济仍展现出显著韧性。IMF 预计2025年中国经济增速将达5%，较今年10月发布的《世界经济展望报告》上调0.2个百分点。 综合自：新华社、央视新闻 点击关键字可查看 潜望系列深度报道丨 股事会专栏 丨 投资小红书 丨 e公司调查 丨 时报会客厅 丨 十大明星私募访谈 丨 昨夜，美股全线大涨！鲍威尔，重磅发声 丨 凌晨重磅！美联储降息25个基点，3名委员投出"反 对"票！后续降息节奏也揭晓→ 丨 "大热门"沐曦股份，发行结果来了！网上20349股遭弃购 ...

文章核心观点 - 进入第四季度，机构对TMT产业链的调研热度迅速升温，旨在重新确认产业链景气度与企业经营节奏，为后续配置提供依据 [1] - 在AI应用加速渗透的背景下，产业链各环节的基本面变化成为市场重要观察信号，AI带来的算力需求、基础设施投入及应用拓展被认为处于长期上升通道 [1] - 海外AI技术快速迭代（如谷歌发布Gemini 3模型）及算力竞争格局多元化，强化了AI商业化进入新阶段的市场预期，并预计将拉动从芯片设计到HBM等全产业链的技术升级与需求增长 [1][7] 机构调研关注度提升 - 第四季度机构调研节奏加快，电子、半导体、智能终端等多条产业链成为重点覆盖方向 [1] - 立讯精密于11月20日举行现场交流会，吸引了396家机构参与，是四季度关注度最高的电子类上市公司之一，参会机构包括汇添富基金、南方基金、华夏基金等头部公募及多位知名基金经理 [3] - 兆易创新于10月28日举办线上会议，吸引了276家机构参与，包括易方达基金、广发基金、中欧基金等大型公募 [3] - 华勤技术于10月1日举办线上会议，吸引了228家机构参与，其中包括博时基金、中银基金、易方达基金等头部公募 [4] - 蓝思科技于10月28日召开会议，吸引了226家机构参与，包括国泰基金、嘉实基金等多家公募机构 [4] - 从三季度持仓看，兴证全球基金、华夏基金、华泰柏瑞基金、嘉实基金、富国基金、信达澳亚基金、易方达基金等均为上述公司的核心机构持有人，谢治宇、乔迁、傅鹏博、周蔚文、冯明远、范妍、郑巍山等多位知名基金经理管理的产品持有相关公司股份 [3][4] 全球技术演进提供新变量 - 谷歌正式发布人工智能模型Gemini 3，并迅速在搜索、App及开发者平台上线，显示其加快AI技术商业化的决心 [7] - 分析认为谷歌市值创新高，是资本市场对其AI技术领先优势正成功转化为AI商业基础设施竞争力的认可 [7] - 英伟达面临的算力竞争格局将更复杂，但更激烈的竞争和更多元的选择将推动算力成本下降、技术创新加速，最终惠及整个AI产业 [7] - AI算力市场的多元化竞争格局，预计将进一步拉动从专用芯片设计、先进封装（如AI-PCB）、高速互联到高带宽存储（HBM）等核心硬件的全产业链技术升级与需求增长 [7] - 在全球供应链重塑背景下，寻求自主可控的产业链环节将获得持续发展动能 [7] - 有观点指出，近期算力板块波动加大，三季报后出现调整相对常见，考虑到AI带动的算力需求依然非常旺盛，当前调整反而构成布局机会 [8] - 认为世界正处于AI产业革命中，影响深远，需要以更长期的视角观察，对AI带动的算力需求以及应用持乐观态度 [8]

文章核心观点 - 一款由字节跳动与中兴通讯合作推出的、将AI助手深度集成至操作系统底层的“豆包AI手机”，因其颠覆性的“系统级AI Agent”体验，在限量发售背景下于二手市场被热炒，最高溢价近10倍，但随后因遭遇微信、支付宝等主流应用的访问限制，其市场溢价大幅回落，这揭示了AI手机发展初期所面临的、与现有互联网超级应用生态在“入口控制权”和“数据主权”上的核心冲突，标志着AI时代新一轮“手机入口争夺战”的开启 [1][4][6] 二手市场表现与溢价分析 - **产品独特性与市场热度**：豆包AI手机（努比亚M153）是目前唯一将字节跳动AI助手“豆包”嵌入底层操作系统的手机，其能通过AI指令自动操作APP完成购物、订票等任务，提供了“颠覆级体验”，因此在二手市场受到热捧 [3] - **限量发售与供给稀缺**：该手机需通过官方F码（优先购买资格）购买，已于12月7日截止，导致线下市场普遍缺货，主要流通于线上二手平台，人为的供给约束强化了稀缺性 [3] - **溢价波动情况**：二手市场价格经历了剧烈波动，最高曾被炒至3.6万元（原价3499元），但随后普遍回落至3999元左右，较原价仅溢价500元，此前价格一度在六七千元 [1][4] - **催生租赁业务**：市场热度催生了手机租赁业务，日租金在70元至300元之间，有卖家表示租赁业务火爆，排期已至12月18日，仅靠租赁收入已快赶上手机售价 [4] - **溢价原因分析**：专家认为溢价是“稀缺性与情绪溢价的叠加效应”，限量发售制造供给约束，同时AI手机概念处于早期，公众对下一代终端形态的想象和“技术尝鲜权”心理推动了价格上涨，表明部分消费者愿为前沿技术体验支付溢价 [4] 主流应用“围剿”与核心冲突 - **应用限制现状**：微信、淘宝、支付宝、美团、拼多多、高德地图等多款头部应用已对豆包AI手机进行限制，表现为无法登录或AI操作被阻断，提示“设备登录环境异常”或“因相关限制无法打开” [1][6] - **官方的能力调整**：豆包手机助手于12月5日发布说明，计划对AI操作手机能力进行规范化调整，包括限制刷分刷激励、金融类应用以及部分游戏场景的使用 [6] - **表面原因：隐私与安全**：互联网大厂以隐私保护和安全问题为由进行限制，因该级别AI助手需访问大量用户数据 [6] - **深层原因：商业模式与入口争夺**：核心冲突在于“入口控制权”与“数据主权” - **颠覆交互模式**：大厂APP商业模式依赖于用户主动交互（如点击广告、浏览商品），而豆包AI手机的智能推荐与自动化操作绕过了用户主动决策链条，可能导致平台流量流失、广告收入受损 [7] - **威胁“超级入口”地位**：微信、淘宝等超级应用的核心利益（广告曝光、内容分发、交易佣金）建立在“用户亲自打开并使用APP”的基础上，豆包所代表的“系统级AI Agent”试图让用户只与AI对话，由AI作为代理人调用各项服务，这重构了流量调度与数据资产沉淀的链条，威胁了现有互联网平台的核心资产与行业价值链分配 [6][7] - **冲击广告模式**：AI手机能自动分析推荐内容，可能绕过传统广告投放机制，影响广告商的投资回报率，这是大厂抵制的核心商业原因之一 [7] AI手机行业趋势与挑战 - **行业趋势**：“手机AI化”是主要发展趋势，据IDC预测，到2026年，中国市场新一代AI手机出货量有望达到1.47亿部，占比将首次过半，达到53%，“端云结合”成为关键服务模式 [8] - **发展背景**：在5G时代，智能手机在技术和应用上进入瓶颈期，消费者换机需求降低，产业陷入低谷，AI技术被视为智能手机的“救命稻草”之一 [8] - **面临挑战**： - **技术层面**：端侧模型在算力、功耗与实时性之间存在明显瓶颈 [8] - **生态层面**：缺乏统一的系统级标准接口，难以与主流应用实现稳定协同，当前与超级应用的生态摩擦即是体现 [8] - **合规层面**：高权限代理行为引发关于隐私保护与数据安全的争议 [8] - **长期展望**：尽管短期面临权限合规、生态摩擦等多重挑战，但用户对高效智能交互的需求持续升级，长期来看AI手机终将突破现有瓶颈，专家认为距离真正的AI手机出现不会太远 [8][9]