Wind数据显示，2024年，港股新上市的70只新股中，有25只破发，破发率达到35.71%，同时当年还有9只 新股的首日涨幅在1%以下。而在2025年上半年，新上市的43只新股中有13只破发，破发率达到30.23%， 同时还有7只新股涨幅在1%以下。 值得注意的是，在今年8月港股新股定价机制改革后，允许新上市申请人选用机制A或机制B，作为首次公开招 股发售的分配机制。其中，机制A则基本按照原有分配方案，散户投资者可最高获配50%新股份额，而机制B 则赋予了发行人自主分配权，可设定公开配售比例在10%—60%区间自由浮动。 从当前的实际案例来看，自新规后，大部分新上市公司均选择了机制B的分配方式，且仅为散户分配10%的新 股份额，这也就意味着绝大部分份额分配给了机构投资者，机构投资者的定价权大幅增加。这一新规的成效显 而易见。自该新规8月4日生效起至10月底，新上市的28只新股中，仅有2只破发，破发率仅为7.14%。 2025年是香港市场IPO大年，截至目前IPO总规模达2671亿港元，有望重新夺回全球IPO首位。 在此背景 下，今年港股IPO打新热潮持续，尤其是8月港股新股定价机制改革后，港股IPO破发已较 ...

文章核心观点 - 中科曙光与海光信息旨在打造垂直一体化“算力航母”的重大资产重组计划宣告终止 交易终止后中科曙光股价跌停 海光信息股价微跌 此次事件为上市公司资产重组敲响风险警钟 即便在热门题材下重组整合也难保成功 [1] - 市场环境发生较大变化 导致此前预案锚定的双方估值存在“失准”风险 是重组终止的重要原因 投资者应打破“重组必涨”的思维惯性 全面客观看待重组风险 [1][2] 交易双方背景与合并初衷 - 海光信息深耕高端芯片设计领域 在CPU、GPU等核心芯片研发上具备技术优势 [1] - 中科曙光在服务器制造、存储设备、云计算解决方案等硬件及服务领域拥有广泛的市场布局和成熟的渠道体系 [1] - 双方均属于当下热门人工智能题材 原计划通过合并打通“芯片设计—硬件制造—软件及服务”全产业链 旨在消除关联交易 优化资源配置 强化技术协同 提升在人工智能计算、高性能计算等领域的核心竞争力 [1] 交易进程与市场反应 - 自重组预案公布以来 市场看法分歧 有投资者坚定看好 也有投资者质疑中科曙光所持海光信息股份价值是否被低估 [1] - 随着股市上涨 中科曙光股价涨幅一度翻倍 其所持海光信息股份市值反超自身市值 海光信息市值更是超过停牌前两家公司的市值之和 [1] - 上市公司在11月29日公告时仍显示在积极推进 至12月9日晚间宣布终止重组 有投资者批评上市公司短期“变卦” [2] 终止原因与官方解释 - 两家公司高管否认短期“变卦” 表示“到最后一刻还在努力” [2] - 官方解释终止原因为交易规模较大、涉及相关方较多 重大资产重组方案论证历时较长 市场环境较本次交易筹划之初发生较大变化 实施重大资产重组的条件尚不成熟 [2] 事件启示与行业观察 - 市场变化具有不可预测性 上市公司在重大重组事件中信息披露的及时性、准确性、完整性是否有进一步完善空间值得商榷 [2] - 今年以来上市公司并购数量、规模均大幅提升 且不乏热门题材 [2] - 此次事件表明 即便风头无两的龙头股 重组整合也难保万无一失 投资者应全面客观看待重组风险 [1][2]

当地时间 12月10 日，美股 三大指数收高，道指上涨近 500点，标普500指数逼近历史最高收盘纪录。在美联储决定今年 再次降息后，交易员押注明年将有更多宽松政策出台。 截至 当天 收盘， 道指涨 497.46点，涨幅为1.05%，报48057.75点；纳指涨77.67点，涨幅为0.33%，报23654.16点；标 普500指数涨46. 1 7 点，涨幅为 0.6 7 %，报6886. 68 点。 此外，美联储表示将自12月12日起购买国库券，未来30天购买400亿美元。美联储"点阵图"显示决策层对2026年利率的预测中 值没有变化。 美联储在其声明中称，其常备隔夜回购操作将不再设定总操作额度上限，并将通过FedTrade Plus交易平台以全额配给方式开 展。声明表示，符合条件的交易对手方在每日两次操作时段的每一次操作中，可针对每一种证券类型提交一笔申报，每笔申 报的最高金额为400亿美元。申报将在操作结束时间之后，按常备隔夜回购操作利率立即成交；其他所有操作参数保持不变。 美联储主席鲍威尔对记者表示："在当前机制下，常备回购协议或回购操作是确保在货币市场压力上升的日子里，联邦基金利 率仍维持在目标区间内 ...

宏观经济与政策 - 美联储宣布下调基准利率25个基点，从3.75%—4%区间降至3.5%—3.75%区间，为连续第3次降息，累计降幅75个基点，点阵图预测2026年和2027年各有一次25个基点降息，并计划自12月12日起30天内购买400亿美元国库券 [1][8] - 国际货币基金组织（IMF）上调2025年中国经济增速预期至5%，较其10月预测上调0.2个百分点，并肯定中国经济展现出显著韧性 [6] - 财政部将于12月12日定向发行7500亿元到期续作特别国债，期限包括10年期4000亿元和15年期3500亿元，该操作为等额滚动发行，不增加财政赤字 [2][6] - 11月中国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.7%，涨幅扩大，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.1%，连续两个月上涨，同比下降2.2% [3][6] 行业动态与数据 - 2025年10月，中国国内市场手机出货量3226.7万部，同比增长8.7%，其中5G手机出货量2932.6万部，同比增长9.7%，占同期手机出货量的90.9%，2025年1—10月累计手机出货量2.52亿部，同比增长0.8% [8] - 上海期货交易所调整白银期货AG2602合约规则，自12月12日收盘结算起，涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17% [7] - 香港交易所与香港证监会联合致函IPO保荐人，表达对近期新上市申请质量下滑及某些不合规行为的监管关切 [7] 公司公告与事件 - 沐曦股份披露科创板IPO发行结果，网上投资者缴款认购964.52万股，金额10.09亿元，放弃认购20349股，金额212.97万元，网下投资者无弃购 [4][11] - 贵州茅台宣布将派发2025年中期红利，金额超过300亿元 [13] - 宁德时代计划注册发行不超过100亿元债券 [16] - 蓝思科技拟收购裴美高国际有限公司100%股权，以开拓AI算力基础设施新赛道 [18] - 瑞立科密获得飞行汽车公司项目定点 [14] - 美迪凯控股子公司拟通过增资扩股引入投资者 [15] - 世纪华通子公司参股的国盛资本持有摩尔线程1958.87万股 [17] - 福晶科技在股票异常波动期间，其控股股东减持公司股份104.29万股 [19] - 再升科技表示，其用于航空航天领域的高效节能材料产品在2024年度收入占公司营收比例不到0.5% [20] - 永辉超市发布股票交易异常波动公告，提示公司股票存在市场情绪过热情形及较高的炒作风险，该股票此前录得3连板 [12] 金融市场表现 - 当地时间12月10日，美股三大指数集体收涨，道琼斯指数涨1.05%，纳斯达克指数涨0.33%，标普500指数涨0.68%，纳斯达克中国金龙指数收涨0.65% [9]

近两次美联储FOMC声明措辞对比 官宣降息。 当地时间12月10日，美联储宣布下调基准利率25个基点，从当前的3.75%—4%区间降至3.5%—3.75%区间。这是美联储连续第3次宣布降息，累计降息幅度75个基 点。 在声明中，美联储表示，现有指标显示经济活动以适度速度扩张，但今年就业增长放缓，失业率在9月前有所上升。近期的指标也与这些发展相符。 此前，由于联邦政府"停摆"，多个官方经济数据暂停发布，导致美联储缺少足够的信息对当前经济状况进行判断。但有数据显示，当前就业市场出现降温迹象。美 国劳工部12月9日发布的10月职位空缺和劳动力流动调查报告显示，10月就业职位空缺数量为767万个，略高于去年同期的761.5万个和今年9月的765.8万个。同时， 雇主招聘数量为514.9万个，低于今年9月的536.7万个和去年同期10月的535万个。当月，辞职数量为294.1万个，环比和同比均明显减少。与此相对，10月雇主主动 裁员和解职的数量为185.4万个，环比和同比均增长，达到2023年1月以来最高水平。 通胀方面，美联储偏好指标，个人消费支出（PCE）9月份同比上涨2.8%，略低于华尔街预测，但仍远高于美联储2 ...

10月底以来，白银接力黄金，价格一路飙升，成为国际贵金属市场里最靓的仔。在强劲买盘带动下，伦敦现货银上月大涨16%，本月延续涨势，最新突破60美元/盎 司，各大期货市场报价也是节节攀升。 | | 国际贵金属 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 年初至今 | | 伦敦金现 | 4193.250 | -14.900 | -0.35% | 59.79% | | 伦敦银现 | 60.824 | 0.161 | | 0.27% 110.56% | | COMEX黄金 | 4221.9d | -14.3 | -0.34% | 59.96% | | COMEX白银 | 61.455d | 0.615 | 1.01% | 109.82% | 国信期货首席分析师顾冯达指出，近期白银市场结构性逼空行情刺激价格迭创新高之后延续强势表现，并在空头被迫止损后迎来关键突破。本轮白银价格持续创新 高，主要受两方面核心因素驱动：一是金融配置需求显著增强。在美联储政策落地前，市场波动加剧，贵金属作为避险资产受到追捧，全球资金持续流入白银ETF 及相关金融 ...

文章核心观点 - 国产GPU公司摩尔线程成功上市且股价表现强劲，带动了其早期投资方（特别是A股游戏龙头世纪华通）获得显著的账面浮盈，并对相关公司的财务报表产生重大积极影响 [1][3][4] 世纪华通对摩尔线程的投资详情 - 世纪华通通过其全资子公司盛趣数盟，持有盛芯启程私募投资基金（国盛资本）7.3121%的份额 [3] - 国盛资本持有摩尔线程1958.8689万股，占其发行后总股本的4.1676%，该部分股份限售期为上市后12个月 [3] - 公司将该投资划分为“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融工具” [3] - 以摩尔线程2025年12月10日收盘价735元/股计算，该投资预计对公司2025年第四季度净利润影响金额为6.4亿元，约占公司2024年度经审计归母净利润的53% [3] - 公司表示，未来业绩将受摩尔线程股价波动影响，存在不确定性 [3] 摩尔线程的上市表现 - 摩尔线程于12月5日上市，首日股价大涨425.46% [3] - 截至12月10日，股价升至735元/股，公司市值达到3455亿元 [3] - 巨大的涨幅为打新投资者及上市前投资方带来丰厚浮盈 [4] 世纪华通的主业与战略投资背景 - 公司自身游戏主业经营稳健，2025年前三季度营业收入272亿元，同比增长75.3%；归母净利润43.6亿元，同比增长141.7% [5] - 公司早在2022年9月就公告，为布局元宇宙硬件生态，通过产业基金少数股权投资了摩尔线程，后者致力于构建融合视觉计算、3D图形计算及AI计算的GPU综合计算平台 [5] - 2025年以来，世纪华通股价累计涨幅超过240%，最新市值为1305亿元 [6] 其他A股公司的参与情况 - 除世纪华通外，还有其他A股公司投资了摩尔线程，例如和而泰持有410.5109万股 [6] - 按12月10日收盘价735元/股计算，和而泰所持股权市值高达30亿元 [6]

美英法德四国领导人讨论乌克兰和平谈判 - 美国总统特朗普与英国首相斯塔默、法国总统马克龙及德国总理默茨于当地时间12月10日通话，重点讨论乌克兰和平谈判最新进展[2][3] - 各方就推动达成结束俄乌冲突的协议进行了讨论，并对为实现公正、持久和平所做的外交努力表示欢迎[3] - 四国领导人一致认为，这是乌克兰及其人民以及整个欧洲—大西洋地区共同安全的关键时刻[4] - 相关密集磋商将在未来数日继续推进[3] 俄罗斯总统普京重申军事行动目标 - 俄罗斯总统普京于当地时间9日重申，俄方终将实现特别军事行动的所有既定目标[6][7] - 普京表示，俄乌冲突是由于乌克兰向顿巴斯地区派兵引发的[7] - 普京在2022年曾明确俄特别军事行动的多项核心目标，包括推动乌克兰的“非军事化”与“去纳粹化”进程[8]

即将分红。 贵州茅台（600519）12月10日晚间公告，公司2025年中期利润分配方案已获股东大会通过，将以总股本12.52 亿股为基数，每股派发23.957元现金红利（含税），共计派发300.01亿元（含税）。股权登记日为2025年12月 18日，除权（息）日和现金红利发放日均为2025年12月19日。本次分派对象为：截至股权登记日下午上海证券 交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的公司全体股东。 同日，五粮液公告称，公司召开第七届董事会2025年第6次会议，审议通过《2025年中期利润分配方案》，同 意以公司现有总股本38.82亿股为基数，向全体股东每10股派现金25.78元（含税），合计分配100.07亿元（含 税），不送红股，不以公积金转增股本。股权登记日为2025年12月17日，除权除息日为2025年12月18日。本次 分派对象为：截至2025年12月17日下午深圳证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司 登记在册的公司全体股东。 | 股份类别 股权登记日 | 最后交易日 除权(息)日 现金红利发放日 | | | --- | --- | --- | | ...

沐曦股份科创板IPO发行结果 - 公司于2025年12月9日完成网上及网下认购缴款工作 网上投资者缴款认购964.52万股 金额10.09亿元 放弃认购20349股 金额212.97万元 网下投资者缴款认购2282.91万股 金额23.89亿元 无放弃认购 [1] - 保荐人包销全部放弃认购股份 包销20349股 金额212.97万元 包销股份数量占扣除战略配售后发行数量的0.06% 占本次发行总量的0.05% [3] - 公司发行价为104.66元/股 为年内科创板第二高发行价 仅次于摩尔线程的114.28元/股 其网上弃购金额212.97万元低于摩尔线程的334.86万元 [3] 公司业务与产品定位 - 公司是国内高性能通用GPU产品的主要领军企业 主营业务为研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品 并提供配套软件栈与计算平台 [4] - 公司致力于推动人工智能赋能千行百业 重点布局教科研、金融、交通、能源、医疗健康、大文娱等行业应用场景 已成为推动我国智能算力基础设施自主可控的重要力量 [4] - 公司产品全面覆盖人工智能计算、通用计算和图形渲染三大领域 已推出用于智算推理的曦思N系列GPU、用于训推一体和通用计算的曦云C系列GPU 正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU [5] - 公司产品基于自研GPU IP与统一架构 在通用性、单卡与集群性能及稳定性、生态兼容与迁移效率等方面具备较强核心竞争力 综合性能处于国内领先水平 并打造了自主开放、高度兼容国际主流CUDA生态的软件体系 [5] 公司经营与市场表现 - 凭借突出的产品性能和稳定的供应能力 截至报告期末 公司GPU产品累计销量超过25000颗 [6] - 2022年至2024年 公司实现营业收入分别为42.64万元、0.53亿元、7.43亿元 归属于母公司所有者的净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元 [6] - 公司成功上市后 将成为继摩尔线程之后第二家登陆A股市场的国产GPU公司 [3] - A股GPU概念广受关注 同业公司摩尔线程上市首日开盘暴涨468% 股价一度冲高至688元/股 按发行价114.28元/股计算 中签投资者最高单签收益可超28万元 [7] - 截至2025年12月10日 摩尔线程股价报735元/股 总市值达3455亿元 股价在A股市场中位列第三高 [7]