地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层（100020） 总机：010-8535 6666 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的 任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可， 任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期 货股份有限公司。 资讯早间报 制作日期： 2025/09/10 隔夜夜盘市场走势 1. 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX 黄金期货跌 0.37%报 3663.80 美元/盎司， COMEX 白银期货跌 1.31%报 41.36 美元/盎司。 2. 国际油价延续涨势，美油主力合约收涨 0.82%报 62.77 美元/桶；布伦特原油 主力合约涨 0.77%报 66.53 美元/桶。 3. 伦敦基本金属多数下跌 ...

【冠通研究】 原油：原油震荡下行 制作日期：2025年9月9日 【策略分析】 空单部分止盈离场 原油处于季节性出行旺季尾声，目前EIA数据显示原油超预期累库，汽油去库幅度超预期，整体 油品库存转而增加，美国炼厂开工率小幅回落0.3个百分点，但仍然较高。EIA和IEA均上调全球石油 过剩幅度。9月7日，OPEC+正式发表声明，鉴于全球经济前景稳定、市场基本面健康（反映在较低的 原油库存水平上），八国决定将自2023年4月宣布的每日165万桶额外自愿减产中，实施每日13.7万桶 的产量调整，该调整将于2025年10月起实施。此165万桶/日的产量可根据市场形势变化部分或全部恢 复，且将以循序渐进方式进行。八个欧佩克+国家将于10月5日举行下次会议，这将加剧四季度的原 油压力。沙特阿美将旗舰产品阿拉伯轻质原油10月份销往亚洲的发货价格下调1美元/桶。美国对印 度商品额外征收25%的关税，在8月27日生效，印度若放弃采购俄罗斯原油，将导致全球原油贸易流 变动，造成对中东原油现货的抢购。目前俄罗斯原油贴水扩大后，印度继续进口俄罗斯原油，白宫 贸易顾问纳瓦罗称如果印度停止购买俄罗斯石油，可获得25%的关税优惠。关注后续俄 ...

报告核心信息 - 报告名称为《养殖产业链数据报告 - 豆粕、油脂》[1] - 报告制作日期为2025年9月9日[2] 豆粕数据 价格与价差 - 43%蛋白豆粕汇总均价为3054元/吨，较前值3060元/吨下降0.20% [2] - 豆粕期现价差为 - 27元/吨，较前值6元/吨下降550.00% [2] - 豆粕现货主力合约基差为5.57元/吨，较前值16.14元/吨下降65.49% [2] 产量、消费与库存 - 111家样本企业豆粕产量为162.58万吨，较前值167.12万吨下降2.72% [2] - 111家样本企业豆粕成交量为174900吨，较前值121000吨增长44.55% [2] - 111家样本企业豆粕表观消费量为156.59万吨，较前值164.22万吨下降4.65% [2] - 111家样本企业豆粕库存为101.62万吨，较前值95.63万吨增长6.26% [2] 油脂数据 库存情况 - 棕榈油库存为61.93万吨，较前值61.01万吨增长1.51% [5] - 菜油库存为62.90万吨，较前值65.80万吨下降4.41% [5] - 豆油库存为125.13万吨，较前值123.88万吨增长1.01% [5] 期现价差与基差 - 棕榈油期现价差为 - 13元/吨，较前值11元/吨下降218.18% [5] - 菜油期现价差为217元/吨，较前值137元/吨增长58.39% [5] - 豆油、棕榈油期现价差为 - 846元/吨，较前值 - 833元/吨增长1.56% [5] - 棕榈油现货主力合约基差为 - 69.33元/吨，较前值 - 40.67元/吨增长70.47% [5] - 菜油现货主力合约基差为107元/吨，较前值144元/吨下降25.69% [5] - 豆油现货主力合约基差为153.68元/吨，较前值185.68元/吨下降17.23% [5]

早盘速递 2025/9/9 5、欧佩克在一份声明中表示，宣布自愿减产但超过商定配额的欧佩克+国家将在2026年7月之前补偿477.9万桶/日的过剩产量。 热点资讯 1、据海关统计，8月份，我国货物贸易进出口总值3.87万亿元，同比增长3.5%。其中，出口2.3万亿元，增长4.8%；进口1.57万 亿元，增长1.7%，出口、进口连续3个月实现双增长。今年前8个月，我国货物贸易进出口总值29.57万亿元，同比增长3.5%。 2、商务部等三部门发布统计显示，2024年，中国对外直接投资流量1922亿美元，比上年增长8.4%，占全球份额的11.9%，较上 年提升0.5个百分点，连续13年列全球前三。2024年末，中国对外直接投资存量3.14万亿美元。 3、Mysteel数据显示，2025年09月01日-09月07日中国47港铁矿石到港总量2572.9万吨，环比减少72.1万吨；中国45港到港总量 2448.0万吨，环比减少78.0万吨；北方六港到港总量1320.0万吨，环比增加19.2万吨。 4、美国农业部（USDA）数据显示，截至9月7日当周，美国大豆优良率为64%，高于市场预期的63%，前一周为65%，上年同期为 ...

隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.67%报3677.60美元/盎司，COMEX白银期货涨0.93%报41.94美元/盎司 [3] - 美油主力合约收涨0.95%，报62.46美元/桶；布伦特原油主力合约涨1.08%，报66.21美元/桶 [4] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期铜涨0.09%报9906.5美元/吨，LME期锌涨0.42%报2873美元/吨，LME期镍跌0.36%报15180美元/吨，LME期铝涨0.35%报2609.5美元/吨，LME期锡跌0.23%报34235美元/吨，LME期铅涨0.25%报1990美元/吨 [4] 重要资讯 宏观资讯 - 中国东盟自贸区3.0版谈判全面完成，首次构建全链条合作框架，中方将推动年底前正式签署议定书 [6] - 市场对央行重启国债买卖操作预期升温 [6] - 财政部决定发行2025年第七期和第八期储蓄国债，第七期期限3年，票面年利率1.63%，最大发行额225亿元；第八期期限5年，票面年利率1.7%，最大发行额225亿元 [6] - 宜春市启动生态环境违法行为查处“利剑行动” [6] - 渣打银行预计美联储9月降息50个基点 [7] - 2025年前8个月我国进口铁矿砂、煤、天然气、成品油减少，原油、大豆增加，各商品进口均价均下跌 [7] - 8月全国期货交易市场成交量为838812989手，成交额为650793.42亿元，同比分别增长13.98%和21.38% [9] - 特朗普政府考虑公布劳工统计局就业数据缺陷报告，美国劳工统计局将发布非农年度基准修正数据 [9] 能化期货 - 截至2025年9月7日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存59.23万吨，环比降1.66%，保税区和一般贸易库存均下降 [11] - 欧盟研究对俄银行和能源公司实施第19轮制裁 [11] - 华东新浦化学32万吨/年苯乙烯装置9月4日起检修，预计停车14天 [12] - 沙特阿美将10月阿拉伯轻质原油发货价格下调1美元/桶 [12] - 超配额减产的欧佩克+国家将在2026年7月前补偿477.9万桶/日过剩产量 [13] 金属期货 - 9月首周银锭社会库存现货量下滑，发货集中在交割仓库 [15] - 截至9月8日，SMM七地锌锭库存总量为15.21万吨，较9月1日和4日增加 [16] - 9月9日至12月31日，上海黄金交易所调降主板非金融类机构询价平台PAu99.99、PAu99.95合约手续费 [16] - 华东某大型再生铅冶炼企业即将复产 [17] - 9月5日数据显示，国内港口铝土矿周度到港量减少，几内亚出港量减少，澳大利亚出港量增加 [17] - 印尼一镍矿恢复运营 [18] 黑色系期货 - 9月8日，韩国将对原产中国和日本的碳钢及合金钢热轧板卷征四个月临时反倾销税 [20] - 9月1 - 7日，中国47港、45港铁矿石到港总量环比减少，北方六港到港总量环比增加 [22] - 9月1 - 7日，Mysteel全球铁矿石发运总量环比减少，澳洲巴西铁矿发运总量环比减少 [22] - 巴西9月铁矿石日均装运量较去年减少13.88% [23] 农产品期货 - 截至9月5日，全国重点地区棕榈油、豆油商业库存环比增加 [25] - 截至9月8日，全国进口大豆港口库存环比减少 [26] - 9月1 - 5日，马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比上月同期减少 [26] - 截至9月5日，棉花商业总库存环比减少，低于去年同期 [26] - 印度大豆加工商协会敦促政府提高植物油进口关税 [28] - 巴西农民已开始种植2025/26年度大豆，截至上周四播种率为0.02% [29] - 截至9月4日当周，美国大豆出口检验量符合市场预期 [29] - 巴西9月大豆、白糖日均装运量较去年减少 [29] - 截至9月7日当周，美国大豆优良率高于市场预期 [29] 金融市场 金融 - 周一A股走势分化，近4000股飘红，上证指数涨0.38%，深证成指涨0.61%，创业板指跌0.84%，北证50涨1.78%，市场成交额2.46万亿元 [31] - 香港恒生指数收盘涨0.85%，恒生科技指数涨1.17%，恒生中国企业指数涨0.71%，南向资金净买入167亿港元 [33] - 9月以来528家A股上市公司获机构调研，半导体等行业接受调研数量居前 [33] - 业内机构认为A股市场长期向上趋势不变，截至上半年末，QFII持股市值较一季度增加 [33] - 8月以来19家上市公司发布股东增持计划，16家披露拟增持金额下限合计80.24亿元 [34] - 宇树科技回应IPO估值信息不实 [35] 产业 - 8月我国稀土出口金额同比、环比大幅增长 [36] - 中国证券业协会通报2025年第二批六宗自律处分典型案例 [38] - 2024年中国海洋发展指数同比增长2.9%，海洋生产总值首破10万亿元 [38] - “8·8”楼市新政后，8月北京新房二手房成交量双升，预计9月量增价稳 [38] - 8月新能源乘用车零售同比、环比增长，渗透率55.2%，车市运行平稳 [38] - 北京普通小客车指标可不限次数切换购置燃油车或新能源车 [39] 海外 - 法国政府信任投票未通过，总理将递交辞呈 [40] - 多家机构预测美国劳工统计局就业数据将大幅下调 [40] - 欧盟讨论对俄制裁方案 [42] - 7月德国对美商品出口额环比下降，工业产出环比增长 [42] - 特朗普对印度征关税或拖累其GDP增长，印度维持年度增长预期 [42] - 日本二季度实际GDP修正后环比、同比上涨 [43] - 韩国成立国家人工智能战略委员会 [44] 国际股市 - 美国三大股指小幅收涨，中概股普遍上涨，投资者押注本月降息 [45] - 日本股市强势上涨，投资者期待下届政权经济对策和减税 [45] - 美国纽交所9月13日进行市场范围熔断测试 [47] - Netskope公司拟通过IPO募资最多8.13亿美元 [48] - LG电子10月拟在印度启动约1500亿印度卢比首次公开募股 [49] 商品 - 9月9日至12月31日，上海黄金交易所调整主板非金融类机构询价平台合约手续费 [50] - 8月全国期货交易市场成交量和成交额同比增长 [51] - 国际贵金属期货收涨，全球局势动荡和美国经济数据疲软利好贵金属 [51] - 白银租赁成本飙升，伦敦短期白银借贷成本升至5%以上 [51] - 欧佩克+放缓增产支撑油价上涨，高盛维持布伦特原油价格预测 [51] - 伦敦基本金属多数上涨，市场预期9月降息 [53] 债券 - 国内债市走弱，超长端调整幅度大，专项债发行提速，新增专项债发行进度达76.9% [54] - 第二批科创债ETF获批 [54] - 美债收益率集体下跌，日本长期国债遭抛售 [55] 外汇 - 周一在岸人民币对美元收盘、夜盘及中间价上涨 [57] - 9月5日当周，CFETS等人民币汇率指数环比上涨 [57] - 纽约尾盘，美元指数下跌，非美货币多数上涨 [57] 财经日历 数据预告 - 涉及英国、日本、澳大利亚、美国等国多项经济数据发布 [59] 事件预告 - 包括中国央行逆回购到期、多场新闻发布会、央行官员讲话、EIA报告公布、人大会议、成品油调价、新股上市申购、苹果发布会等事件 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕期货、金融市场等多领域提供资讯，涵盖市场走势、重要政策及行业动态，为投资者提供决策参考 根据相关目录分别总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.92%报3639.8美元/盎司，周涨3.52%；COMEX白银期货涨0.22%报41.51美元/盎司，周涨1.93%；现货黄金涨逾1%，史上首次站上3600美元/盎司，今年迄今累计涨幅达37% [3] - 美油主力合约收跌2.38%，报61.97美元/桶，周跌3.19%；布伦特原油主力合约跌1.97%，报65.67美元/桶，周跌2.68% [4] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期锡跌0.9%，周跌2.21%；LME期铜跌0.33%，周跌0.37%；LME期锌涨0.49%，周涨1.37%；LME期铝涨0.42%，周跌0.50%；LME期镍涨0.29%，周跌0.91%；LME期铅涨0.13%，周跌0.15% [4] 重要资讯 宏观资讯 - 扩大服务消费若干政策举措有望近日推出，将增加高品质服务供给，如扩大入境消费、推动多领域开放、将部分服务消费条目纳入鼓励外商投资产业目录等 [7] - 《国家外汇管理局关于进一步便利外汇资金结算支持外贸稳定发展的通知（征求意见稿）》公开征求意见，支持部分地区实施跨境贸易高水平开放试点 [7] - 截至9月5日，上海出口集装箱运价指数报1444.44点，与上期相比跌0.62点；中国出口集装箱运价综合指数报1149.14点，与上期相比跌0.6% [7] - 特朗普将石墨、钨等金属从国家关税中豁免，对硅胶产品征税 [8] - 以色列国防军作战部长称伊朗未投入重大力量重建核设施，以军暂无进一步打击计划 [9] - 美国参议院拟审议规则修订案，若获批将加快特朗普提名的美联储理事人选确认进程 [9] 能化期货 - 商务部延长对原产于加拿大、日本和印度的进口卤化丁基橡胶反倾销调查期限至2026年3月14日 [12] - 印度石油公司在招标中避免购买美国原油，转而购买200万桶西非原油和100万桶中东原油 [13] - 欧佩克+八国决定10月起每日增产13.7万桶，165万桶/日的产量可根据市场形势部分或全部恢复 [13] 金属期货 - 2025年8月中国多晶硅产量12.89万吨，环比涨22.6%，同比降2.53%，预计9月排产13.2万吨，环比涨2.44% [15] - 全球铝生产商向日本买家报出的10 - 12月船期原铝升水为98 - 103美元/吨，较当前季度下跌5% - 9% [15] - 美国8月季调后非农就业人口增加2.2万人，低于预期，6、7月数据修正后新增就业人数合计较修正前低2.1万人，失业率升至2021年以来最高 [15] - 非农就业报告弱于预期，期货市场交易员押注2025年更多降息，认为9月降息25个基点，到年底三次降息可能性为71% [17] - 中国8月末黄金储备7402万盎司，环比增加6万盎司，为连续第10个月增持 [17] 黑色系期货 - 鄂尔多斯市庚泰煤炭有限责任公司三星煤矿因重大安全隐患被责令停产整顿 [19] - 2025年8月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1498万吨，环比降4.4%；粗钢日产194.7万吨，环比降8.0%；估算全国日产粗钢242万吨，环比降9.5% [19] - 上周样本钢厂进口矿日耗降至280.67万吨，厂内进口矿库存降至8939.87万吨，库存消费比回升至31.85天 [19] - 多地钢厂计划对焦炭提降，唐山、邢台部分钢厂9月8日零点起湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦下调55元/吨 [19] - Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存总量14425.72万吨，环比增加37.70万吨；日均疏港量330.33万吨，降3.81万吨 [20] - 全国45个港口进口铁矿库存总量13825.32万吨，环比增加62.30万吨；日均疏港量317.78万吨，降0.86万吨 [21] - 247家钢厂高炉开工率80.4%，环比降2.80个百分点，同比增2.77个百分点；日均铁水产量228.84万吨，环比降11.29万吨，同比增6.23万吨 [21] - 本周城市总库存量918.48万吨，环比增3.30%；建筑钢材库存总量507.22万吨，环比增3.34%；热卷库存总量217.83万吨，环比增3.75% [21] 农产品期货 - 商务部延长对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查期限至2026年3月9日 [23] - 商务部初步认定原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品存在倾销，9月10日起进口经营者需提供保证金 [23] - 截至9月4日，进口棉主要港口库存总库存29.78万吨，周环比降4.31%，山东、江苏等地库存均下降 [23] - 截至9月5日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利52.65元/头，外购仔猪养殖利润为亏损126.24元/头 [23] - 第36周油厂大豆实际压榨量230.39万吨，开机率为64.76%，较预估低9.39万吨 [25] - 今年夏粮收购以来，中国农业发展银行累计投放贷款1140亿元，支持收购粮油1620亿斤 [25] - 截至8月28日当周，美国2024/2025年度大豆出口净销售为 - 2.4万吨，2025/2026年度净销售81.8万吨；2024/2025年度出口装船45.7万吨 [25] - 美国民间出口商报告对未知目的地出口销售12.3万吨大豆，于2025/2026年度交货 [26] 金融市场 金融 - 9月首周A股震荡调整，上证指数、深证成指分别下跌1.18%、0.83%，创业板指上涨2.35%，短期市场波动或加大，债市9月或延续震荡，机构看好科技、“反内卷”方向，关注机械设备等行业资金回流及有色金属板块 [28] - 时隔三年ETF - FOF大扩容，截至9月5日12家机构申报17只，16只在2025年申报，布局得益于市场回暖等因素，但对基金经理资产配置能力要求提高 [29] - 截至8月底，今年香港市场日均交易量2480亿港元，南向通日均交易量1200亿港元，同比增2.4倍，ETF日均交易量91亿港元创互联互通开放以来最高 [30] - 今年以来退市公司被处罚数量增多，截至9月7日24家退市公司收到25张罚单 [30] - 中信证券称市场存在三个流动性特征，建议淡化波动、调整持仓结构，聚焦消费电子等结构性机会 [30] - 本周有3只新股申购，分别在北交所、创业板、沪市主板，友升股份是铝合金汽车零部件制造商 [31] - 今年A股定增市场显著回暖，募资规模同比增673.81%，私募机构获配金额近40亿元，浮盈比例超35%，定增仍具吸引力 [31] - 今年港股市场再融资活跃，配售规模突破2000亿港元，同比增506.33%，多家公司推进配售计划 [32] - 今年公募基金加大对科技创新板块布局，科技主题基金申报数量同比增4.6倍 [33] - 奇瑞汽车通过港交所上市聆讯 [34] 产业 - 2025年7 - 8月，银联、网联处理支付交易笔数和金额同比分别增长14.59%和16.64%，金额增速较上半年加快3.3个百分点 [35] - 32家银行理财公司上半年“成绩单”揭晓，招银、兴银、信银理财存续规模居前三，中邮理财以超18%增幅跻身“万亿俱乐部” [35] - 截至9月5日，近300只万能险产品披露8月结算利率，大部分不超3%，约85%在2.5% - 3%区间，部分产品利率下调 [35] - 因全球核电规模扩张，2030年全球核电反应堆对铀需求将涨至8.6万吨，2040年达15万吨，铀价面临看涨风险 [36] 海外 - 日本首相石破茂9月7日宣布辞去自民党总裁和首相职务 [38] - 特朗普称准备对俄罗斯实施第二阶段制裁，但未明确具体行动 [38] - 美国财长贝森特称2024年就业数据修正值或下修80万个岗位，有信心政府关税裁决胜诉 [38] - 白宫经济顾问凯文·哈西特称美联储货币政策应独立，他是下一任美联储主席有力竞争者 [38] - 韩国9月29日至明年6月30日对3人及以上中国团体游客试行免签入境，停留期限15天 [39] - 韩国公布政府组织改编方案，废除检察厅，设立公诉厅和重大犯罪调查厅，企划财政部更名财政经济部 [40] - 美国8月底暂停小额包裹免税待遇，寄往美国包裹量骤减81%，88家邮政运营商暂停对美包裹寄递 [42] - 英国投入1.82亿英镑建立五所技术学院，培养国防岗位人才，推动军事创新 [42] 国际股市 - 巴菲特批评卡夫亨氏董事会分拆计划，不排除减持或清仓股份，穆迪将该公司列入信用评级下调观察名单 [43] - 美国证券交易委员会结束对瑞典银行调查，未采取执法行动 [43] 商品 - 欧佩克+八国10月增产13.7万桶/日，165万桶/日产量恢复视市场条件而定，下次会议10月5日举行 [44] - 现货黄金首次站上3600美元/盎司，今年累计涨幅37%，高盛维持目标价并指出金价可能升至4500美元/盎司以上 [45] - 今年二季度全球官方黄金储备增加166吨，95%受访央行预计未来12个月全球官方黄金储备增加，43%央行表示将增持 [46] 债券 - 截至2025年8月末，我国债券ETF市场规模跃升至5643亿元，信用债ETF成主力，规模占比超80%，建议关注潜在纳入指数的优质科创债标的 [47] - 债市“科技板”政策落地后，科技创新债发行放量，银行科创债发行近2500亿元，中小银行密集入场 [48] 重要事件日程 - 09:20中国央行公开市场1827亿元逆回购到期 [50] - 10:00国新办举行“十四五”法治建设和司法行政工作新闻发布会 [50] - 15:00国新办举行中国 - 东盟博览会和峰会新闻发布会；十四届全国人大常委会会议9 - 12日举行；特朗普在圣经博物馆讲话；法国政府预算信任投票；中国国际投资贸易洽谈会9 - 11日举办；恒生指数成份股变动生效；恒生港股通创新药精选指数成份股变动实施 [50] - 次日00:30欧洲央行管委维勒鲁瓦发表讲话 [50]

热点资讯 - 美国8月非农就业仅增长2.2万人远不及预期，6月数据大幅下修，8月失业率升至4.3%，提升美联储9月降息预期 [3] - 1 - 7月我国服务进出口总额45781.6亿元，同比增长8.2%，服务贸易逆差同比减少1836.2亿元 [3] - 商务部裁定原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品存在倾销，9月10日起实施临时反倾销措施 [3] - 欧佩克+八国决定10月起实施每日13.7万桶产量调整，165万桶/日产量可按需恢复，10月5日将举行下次会议 [3] - 美国总统特朗普宣布9月8日起豁免金条等金属产品关税，将硅酮产品纳入征税范围 [4] 板块表现 - 重点关注尿素、焦煤、多晶硅、原油、沥青 [5] - 夜盘表现中贵金属涨幅29.03%居前，其次有色21.81%、油脂油料10.93%等 [5] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况 [6] 大类资产表现 - 权益类中中证500日涨跌幅3.22%居前，固收类国债期货均下跌，商品类伦敦现货金年内涨幅36.65%居前，其他类美元指数年内跌幅9.91% [7]

报告行业投资评级 报告未提及相关内容 报告的核心观点 - 沪铜预计震荡偏强，关注美国非农数据 [9] - 碳酸锂供应宽松但减产扰动未停，金九银十带动盘面 [10] - 原油供需将转弱，建议逢高做空，关注OPEC+会议及欧美对俄制裁 [11][13] - 沥青供需双弱，建议空单暂时止盈离场，关注OPEC+会议 [14] - PP预计震荡运行，下方空间有限，关注全球贸易战进展 [17] - 塑料预计震荡运行，下方空间有限，关注反内卷政策 [18] - PVC预计震荡下行，自身基本面压力大 [20] - 焦煤基本面供需修复，反内卷进行中，资金情绪反复，谨慎多空 [21] - 尿素偏弱运行，预计行情有技术性回弹，谨慎追空 [23] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 9月5日收盘国内期货主力合约大面积飘红，多晶硅涨停，焦煤等涨幅居前，鸡蛋等跌幅居前 [6] - 股指期货主力合约多数上涨，国债期货主力合约多数下跌 [6][7] - 资金流入多晶硅、橡胶、棕榈油合约，流出沪深300、中证1000、中证500合约 [7] 各品种分析 沪铜 - 今日低开高走，美指下跌，基本面加工费下降、硫酸价格或高位回落，9月多家冶炼厂检修，产量预计下降 [9] - 进口铜回流挤占市场，需求淡季但电网投资拉动需求，金九银十需求有转好预期 [9] 碳酸锂 - 今日高开低走，价格环比下跌，江西云母产量收缩，锂辉石弥补缺口，8月产量环比增5%、同比增39% [10] - 关注江西矿山政策，7月进口量环比减22%、同比减43%，供应宽松但减产扰动未停 [10] 原油 - 处于季节性出行旺季尾声，EIA数据显示超预期累库，炼厂开工率小幅回落，OPEC+9月增产 [11] - EIA和IEA上调全球石油过剩幅度，关注俄乌停火协议及印度采购情况，建议逢高做空 [11][13] 沥青 - 本周开工率环比回落，9月预计排产增加，下游开工率多数下跌，出货量减少，炼厂库存存货比下降 [14] - 美国允许雪佛龙开采石油或影响原料贴水，下周部分装置转产，需求受天气和资金制约，建议空单止盈 [14] PP - 下游开工率环比回升，新增检修装置，企业开工率下跌，标品拉丝生产比例稳定，石化库存中性 [15][17] - 成本端原油价格下跌，新增产能投产，下游进入旺季，预计震荡运行，关注贸易战进展 [17] 塑料 - 新增检修装置，开工率下降，下游开工率上升，农膜进入旺季，石化库存中性 [18] - 成本端原油价格下跌，新增产能投产，需求将提升，预计震荡运行，关注反内卷政策 [18] PVC - 上游电石价格上调，开工率环比增加，下游开工率小幅增加但采购谨慎，出口预期减弱 [19][20] - 社会库存增加，房地产仍在调整，新增产能投产，预计震荡下行，关注政策 [20] 焦煤 - 今日高开高走，现货价格上涨，晋中煤矿陆续复产，预计产量攀升，矿山库存骤降 [21] - 独立焦企利润转正，钢厂提降，阅兵后钢厂开工或回升，关注需求兑现，谨慎多空 [21] 尿素 - 今日高开低走尾盘收平，上游报价弱稳，新单成交不畅，印度标购价格低、投标总量创新高 [23] - 日产维持低位，需求端复合肥工厂开工下滑后将复产，厂内库存去化，预计偏弱运行，关注行情回弹 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油处于季节性出行旺季尾声，EIA数据显示原油超预期累库、汽油去库幅度超预期，整体油品库存增加，美国炼厂开工率小幅回落，OPEC+增产，EIA和IEA上调全球石油过剩幅度，后续消费旺季结束，原油供需将转弱，建议逢高做空，关注OPEC+会议、俄乌停火协议谈判进展、印度对俄罗斯原油采购情况以及欧美对俄罗斯原油制裁情况[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 原油供需将转弱，建议逢高做空，关注OPEC+会议、俄乌停火协议谈判进展、印度对俄罗斯原油采购情况以及欧美对俄罗斯原油制裁情况[1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2510合约下跌0.03%至482.0元/吨，最低价478.5元/吨，最高价482.0元/吨，持仓量减少2399至25244手[2] 基本面跟踪 - EIA预计2025年四季度和2026年一季度全球石油库存增幅超200万桶/日，较上月预测上调0.8百万桶/日，下调2025年和2026年布伦特原油均价；欧佩克维持2025年全球原油需求增速，上调2026年增速；IEA上调2025年和2026年全球石油供应量增速，下调2025年全球原油需求增速[3] - 9月4日晚间EIA数据显示，美国截至8月29日当周原油库存增加241.5万桶，预期减少203.1万桶，较过去五年均值低3.88%；汽油库存减少379.5万桶，预期减少106.8万桶；精炼油库存增加168.1万桶，预期减少59.8万桶；库欣原油库存增加159万桶[3] 供给端 - OPEC 6月份原油产量下调4.6万桶/日至2754.3万桶/日，2025年7月产量环比增加26.2万桶/日至2754.3万桶/日，主要由沙特和阿联酋产量增加带动[4] - 美国原油产量8月29日当周减少1.6万桶/日至1342.3万桶/日，较去年12月上旬创下的历史最高位回落20.8万桶/日[4] 需求端 - 美国原油产品四周平均供应量增加至2128.2万桶/日，较去年同期增加3.89%，较去年同期偏高幅度有所增加，其中汽油周度需求环比减少1.33%，四周平均需求较去年同期减少0.78%；柴油周度需求环比减少9.01%，四周平均需求较去年同期增加4.23%，汽柴油均环比减少，带动美国原油产品单周供应量环比减少4.45%[4][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 下游内需不足，短期出口提振有限，尿素偏弱运行为主，后续秋季肥及淡储托底行情，谨慎追空，预计行情有技术性回弹[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 今日尿素高开低走尾盘收平，上游工厂报价弱稳，新单成交不畅，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1650 - 1680元/吨，印度9月2日尿素进口标购价格低于上一标，投标总量达560万吨创历史新高[1] - 近期尿素日产18 - 19万吨内波动为正常夏季检修，未改变宽松格局，需求端复合肥工厂开工大幅下滑后预计本周复产，成品库存去化，后续集中备肥可能性低，对尿素需求增量有限，下周开工负荷将提高，东北备肥将缓慢开启[1] - 工厂待发流向不足，尿素厂内库存累库，较上周增加0.92万吨，环比增加0.85% [1] 期现行情 期货 - 尿素主力2601合约1718元/吨高开低走尾盘收平于1713元/吨，涨跌幅 - 0.00%，持仓量236446手（+2095手），前二十名主力持仓席位多头+891手，空头+3287手，银河期货净多单+1519手、齐盛期货净多单 - 1806手、东证期货净空单+2186手，国泰君安净空单 - 174手[2] 现货 - 上游工厂报价弱稳，新单成交不畅，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1650 - 1680元/吨[6] 基本面跟踪 - 基差方面，今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价下行，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走弱，1月合约基差 - 13元/吨（ - 9元/吨）[9] - 2025年9月5日全国尿素日产量18.34万吨，较昨日 - 0.2万吨，开工率77.49% [10] 仓单数据 - 2025年9月5日尿素仓单数量8299张，环比上个交易日+371张，其中辽宁化肥+271张，倍丰种业+100张[4]