报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕金融市场展开，涵盖期货、股票、债券、外汇等多个领域，分析了各市场的表现、动态及相关影响因素，包括国际油价、金属价格、农产品供需、股市行情、产业数据等，为投资者提供市场信息和趋势参考 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际油价走弱，美油主力合约收跌2.21%报66.87美元/桶，布油主力合约跌1.91%报68.85美元/桶，因全球需求担忧和美国EIA原油库存增加 [2] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.36%报3333.00美元/盎司，COMEX白银期货涨2.72%报37.63美元/盎司，受美国财政赤字、关税政策和全球央行增持黄金支撑 [2] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期镍涨2.04%报15285.00美元/吨，LME期锌涨1.26%报2777.00美元/吨，LME期铜涨0.53%报9682.00美元/吨，铜价呈震荡走势 [2] - 国内期货主力合约涨多跌少，焦煤、玻璃涨超2%，燃油跌超1%，短纤跌近1% [2] - 芝加哥期货交易所农产品期货主力合约多数上涨，大豆、玉米、小麦期货分别涨0.67%、0.12%、1.28% [3] 重要资讯 宏观资讯 - 7月10日王毅在吉隆坡与拉夫罗夫就伊朗核问题交换意见，王毅强调对话谈判是根本出路 [6] - 特朗普宣布对铜征50%关税，中国外交部反对泛化国家安全概念和滥施关税 [6] - 商务部称中美在经贸领域保持密切沟通 [7] - 美联储官员穆萨莱姆表示关税影响或在今年晚些时候或明年初显现 [8] - 旧金山联储主席戴利认为今年可能两次降息，关税对价格影响或较温和 [9] 能化期货 - 截至7月10日，国内纯碱厂家总库存186.34万吨，较上周四增加5.39万吨，涨幅2.98%，接近历史最高水平 [11] - 7月10日，全国浮法玻璃样本企业总库存6710.2万重箱，环比降198.3万重箱或2.87%，创两个半月新低，同比增幅收窄至5.54% [13] - 2025年5月马来西亚天胶出口量同比降29.3%至35,939吨，环比增0.1%，31.7%出口至中国，总产量同比降12.2%，环比增24.9% [13] - 部分光伏玻璃企业7月有近2000吨/天减产量，8月新增2400吨/天冷修规划 [14] - 截至7月9日当周，新加坡燃料油库存涨132.8万桶，达29周高点2470.8万桶 [15] - 欧佩克下调未来四年全球石油需求预测，上调长期需求预测，今年需求1.05亿桶/日，预计2026年增至1.063亿桶/日，2029年攀升至1.116亿桶/日 [15] - 欧佩克+正讨论9月完成最后阶段增产220万桶后暂停进一步增产 [15] - 波兰宣布到2028年7月1日欧洲市场将停进口俄罗斯和白俄罗斯化肥 [15] 金属期货 - 7月14日结算起，多晶硅期货合约涨跌停板幅度调为9%，投机和套期保值交易保证金标准分别调为11%和10% [18] - 特朗普宣布8月1日起对铜征50%关税 [19] - 6月多晶硅国内企业产能开工率35.5%，较5月涨1.5%，预计7月达39.3%，环比涨3.8% [19] - BMI预计2025 - 2034年全球铜产量年均增2.9%，2034年达3090万吨 [19] - 7月10日工业硅主要地区社会库存55.1万吨，较上周环比减0.1万吨 [19] - 截至本周四，全国冶金级氧化铝开工率降至79.92%，山东、广西部分企业检修 [20] 黑色系期货 - 前期停减产煤矿复工复产，本周炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比增1.7%，原煤和精煤日均产量创7周高位 [22] - 山西钢厂接到粗钢限产通知，全省全年减产近600万吨，部分钢厂已制定减产措施 [22] - 7月10日当周，螺纹钢产量、社库、表需由增转降，厂库由降转增 [22] - 山西美锦钢铁7月15日检修高炉，日影响铁水产量约0.3万吨 [23] 农产品期货 - 2025年全国夏粮播种面积26578.4千公顷，比2024年降0.1% [25] - 6月马来西亚棕榈油出口环比减10.52%，产量环比降4.48%，库存环比增2.41% [25] - 7月1 - 10日马来西亚棕榈油出口量不同机构数据有增减差异 [25][27] - CONAB预计2024/25年度巴西大豆、玉米产量同比增加 [27] - 美国2024/2025年度大豆、玉米出口净销售有变化，部分种植区域受干旱影响 [27] - 预计巴西7月大豆、豆粕出口增加，玉米出口减少 [28] - 新疆高温和降水天气不利小麦灌浆和收获晾晒 [29] - 截至7月6日当周，加拿大油菜籽出口量环比减72.1% [29] - 截至7月3日，美棉ON - call未点价卖出、买入订单环比增加 [29] 金融市场 金融 - 周四A股震荡攀升，地产股涨停，银行股创新高，稳定币概念股尾盘跳水，上证指数涨0.48% [32] - 香港恒生指数涨0.57%，南向资金净买入29亿港元 [32] - 147家A股上市公司预告上半年业绩，129家预计盈利 [32] - 陈光明和霍华德·马克斯对话，看好中国资本市场长期回报 [32] - 年内主动权益基金跑赢被动指数基金，业绩最好的主动权益基金收益率近100% [33] - 截至7月10日，206家港股公司启动回购，金额达1007亿港元 [35] - 智元机器人暂无赴港上市明确计划 [36] 产业 - 2025年全国夏粮总产量2994.8亿斤，小麦产量2763.2亿斤，实现稳产丰收 [37] - 6月我国汽车产销同比分别增11.4%和13.8%，新能源汽车产销量同比分别增26.4%和26.7% [37] - 截至7月9日，今年我国快递业务量破千亿件，比2024年提前35天 [37] - 上半年300城住宅用地出让金同比增27.5%，成交面积降5.5% [37] - 无锡滨湖区出台楼市补贴政策，至少10个楼盘参与 [38] 海外 - 特朗普宣布8月1日起对进口铜征50%关税 [40] - 美联储理事沃勒称可考虑7月降息，调整资产持有和银行准备金规模 [40] - 美联储戴利认为今年可能两次降息，关税对物价影响或温和 [40] - 美联储穆萨莱姆表示关税或推升通胀，美元贬值也可能推动通胀 [40] - 美国国防部投资4亿美元成MP Materials大股东，公司获10亿美元融资承诺 [41] - 美国上周初请失业金人数降，续请失业金人数处高位 [42] - 韩国央行维持基准利率不变，多数成员暗示未来降息 [42] - 日本央行维持经济评估，企业担忧美国关税影响全球需求 [44] 国际股市 - 美国三大股指小幅收涨，标普500、纳指创历史新高 [45] - 欧洲三大股指涨跌不一，受美欧贸易和大宗商品价格影响 [45] - 亚太主要股指多数走高，韩国综合指数涨1.58%，市值创新高 [46] - 达美航空发布全年盈利指引，公布二季度业绩 [46] 商品 - 国际油价走弱，美油和布油主力合约下跌 [47] - 国际贵金属期货收涨，受通胀担忧和央行增持支撑 [49] - 伦敦基本金属多数上涨，铜价震荡 [49] - 7月14日结算起多晶硅期货合约交易参数调整 [50] - 欧佩克下调短期石油需求预测，上调长期预测，OPEC+或9月后暂停增产 [50] 债券 - 国内银行间利率债收益率上行，国债期货下滑，央行净投放资金 [51] - 日本20年期国债招标认购倍数低，显示投资者需求疲软 [51] - 美债收益率上涨，因初请失业金人数下降 [51][52] 外汇 - 周四在岸人民币对美元收盘和夜盘上涨，中间价调升 [53] - 纽约尾盘美元指数涨，非美货币表现分化 [53]

热点资讯 - 2025年6月全国居民消费价格同比上涨0.1% 其中城市上涨0.1% 农村下降0.2% 食品价格下降0.3% 非食品价格上涨0.1% 消费品价格下降0.2% 服务价格上涨0.5% 上半年全国居民消费价格比上年同期下降0.1% [2] - “永恒C”号船只在也门附近遭胡塞武装袭击后沉没 部分船员落水 已救出五人 [2] - 美国将限制中国公民等在美国购买农田 中方敦促美方停止将经贸投资问题政治化 [2] - 国务院办公厅印发通知 支持企业稳定就业岗位 扩大稳岗扩岗专项贷款支持范围 [2] - 摩根大通估算 美国平均关税税率将从13.4%升至14.6% [3] - 美联储6月会议纪要显示 多数与会者认为今年下调联邦基金利率目标区间可能适当 关税对通胀上行压力或暂适度 中长期通胀预期稳定 经济活动和劳动力市场或减弱 [3] 板块表现 重点关注 - 烧碱、纯苯、焦煤、尿素、菜油 [4] 夜盘表现 - 非金属建材涨2.85% 贵金属涨27.21% 油脂油料涨12.63% 有色涨20.32% 软商品涨2.88% 煤焦钢矿涨14.17% 能源涨3.18% 化工涨12.74% 谷物涨1.20% 农副产品涨2.82% [4] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动 [5] 大类资产表现 权益 - 上证指数日跌0.13% 月涨1.41% 年涨4.22% 上证50日跌0.26% 月涨1.03% 年涨2.05% 沪深300日跌0.18% 月涨1.41% 年涨1.44% 中证500日跌0.41% 月涨0.64% 年涨3.98% 标普500日涨0.61% 月涨0.94% 年涨6.49% 恒生指数日跌1.06% 月跌0.75% 年涨19.10% 德国DAX日涨1.42% 月涨2.68% 年涨23.31% 日经225日涨0.33% 月跌1.65% 年跌0.18% 英国富时100日涨0.15% 月涨1.21% 年涨8.49% [6] 固收类 - 10年期国债期货日涨0.05% 月涨0.14% 年涨0.11% 5年期国债期货日涨0.03% 月持平 年跌0.36% 2年期国债期货日持平 月跌0.03% 年跌0.50% [6] 商品类 - CRB商品指数日跌0.21% 月涨1.47% 年涨1.66% WTI原油日跌0.06% 月涨5.06% 年跌5.05% 伦敦现货金日涨0.38% 月涨0.33% 年涨26.25% LME铜日跌1.33% 月跌2.21% 年涨10.00% Wind商品指数日跌1.01% 月跌0.96% 年涨12.72% [6] 其他 - 美元指数日持平 月涨0.74% 年跌10.13% CBOE波动率日持平 月涨0.48% 年跌3.11% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤短期行情偏强，驱动以供应端扰动为主，需求端维稳，“反内卷”举措预期加强 [3] - 碳酸锂期货盘面受反内卷刺激，行情高位盘整但偏离基本面，需警惕超预期回落，若需求回升价格将获提振 [4][5] - 沪铜8月1日征关税后行情偏空，但贸易冲突多变，需谨慎追空 [10] - 原油预计价格震荡运行，需关注中东局势后续发展及美国贸易谈判情况 [11][12] - 建议逢低做多沥青09 - 12价差，因逐步进入旺季 [13] - PP预计低位震荡，需关注全球贸易战进展 [14][15] - 塑料预计近期低位震荡，需关注全球贸易战进展 [16] - PVC预计近期低位震荡，压力较大，需关注液氯价格和印度政策 [17][18] - 豆油现阶段累库多、需求短期承压，后期预计区间波动，需关注美豆天气和生物柴油政策 [19] - 豆粕预计继续偏弱震荡，需关注北美天气和关税问题 [21] - 螺纹钢在供应收缩预期与资金驱动下市场情绪回暖，但淡季基本面有不确定性，需跟踪高频数据 [22][23] - 热卷预计震荡偏强运行，受供需结构改善、成本支撑和政策情绪催化 [24][26] - 尿素短期震荡偏强，需关注出口政策情况 [27] 根据相关目录分别进行总结 热点品种 焦煤 - 今日高开高走午后拉涨，山西介休主流价960元/吨，较上日+10元/吨，蒙5主焦原煤自提价750元/吨，较上日+1元/吨 [3] - 7月10 - 17日蒙古国庆口岸闭关，进口煤减少，国内矿山及洗煤厂复产，开工率和产量回升，供应压力缓解 [3] - 贸易商拿货积极，矿山精煤库存环比去化7.92%左右，焦炭有提涨预期但未落实 [3] 碳酸锂 - 今日高开高走震荡收跌，SMM电池级碳酸锂均价6.365万元/吨，环比涨350元/吨，工业级均价6.205万元/吨，环比涨350元/吨 [4] - 周度产能利用率61.8%，较上周略降，后续有检修技改计划，供应充裕，库存累库压力难缓解 [5] - 下游刚需补库为主，若7月需求回升价格将提振，6月新能源汽车零售数据向好 [5] 沪铜 - 今日低开低走午后拉涨，特朗普8月1日起征50%关税，中国6月CPI同比涨0.1%，核心CPI涨幅创14个月新高，PPI同比降幅扩大至3.6% [10] - 供应方面，冶炼厂加工费预计止跌回稳，关税实施后可流通货物或增加 [10] - 需求方面，7月转为消费淡季，下游采购积极性降低，市场看跌情绪抑制采购 [10] 原油 - 中东地缘风险降温，缓解供给中断担忧，需关注停火后局势发展 [11] - OPEC+8月增产54.8万桶/日超预期，沙特上调8月对亚洲官方售价，特朗普推迟关税谈判截止日期 [12] 沥青 - 上周开工率环比回升0.2个百分点至31.7%，7月预计排产254.2万吨，环比增6.0% [13] - 下游开工率涨跌互现，全国出货量环比减18.65%至23.55万吨，炼厂库存回升但处同期低位 [13] - 建议逢低做多沥青09 - 12价差，因逐步进入旺季 [13] PP - 下游开工率环比回落0.27个百分点至48.78%，塑编开工率降1.0个百分点至42.2% [14] - 7月10日部分检修装置重启，企业开工率涨至83%左右，标品拉丝生产比例降至25.5%左右 [15] - 预计低位震荡，关注全球贸易战进展 [15] 塑料 - 7月10日检修装置变动不大，开工率维持84%左右，下游开工率环比降0.09个百分点至38.05% [16] - 新增产能投产，开工率略降，缓解供应压力，消费淡季下游观望增加，库存压力大 [16] - 预计近期低位震荡，关注全球贸易战进展 [16] PVC - 开工率环比降0.65个百分点至77.44%，下游开工略有回升但同比仍低，采购谨慎 [17] - 印度BIS政策延期，出口高价成交受阻，上周社会库存增加，房地产数据改善但仍需时间 [18] - 预计近期低位震荡，关注液氯价格和印度政策 [18] 豆油 - 主力09合约震荡上行，收盘涨0.28%，下方有支撑，买方力量加强 [19] - 供应端美豆生长正常，国内豆油累库快且有空间，需求端生物柴油需求预期减弱，棕榈油替代效应显现 [19] - 预计区间波动，关注美豆天气和生物柴油政策 [19] 豆粕 - 主力09合约收盘涨0.48%，短期看涨情绪强，国内主要市场整体持稳 [21] - 供应端美豆优良率66%，进口大豆集中到港，库存将冲击100万吨，需求端下游采购谨慎 [21] - 预计偏弱震荡，关注北美天气和关税问题 [21] 螺纹钢 - 今日低开高走，涨幅1.89%，成交量放大，资金参与度增强 [22] - 供应端减产预期强化，需求端淡季韧性凸显，表需环比改善，库存去化延续 [22][23] - 期现共振修复贴水，成本端原料支撑，短期需跟踪高频数据 [23] 热卷 - 主力合约突破前高，涨幅2.16%，成交量放大，资金交易情绪升温 [24] - 供应端区域检修和高端化转型，预计7月产量环比下降，需求端国内制造业补库启动 [24][26] - 成本支撑，期现共振，政策红利提升乐观预期，预计震荡偏强运行 [26] 尿素 - 今日盘面高开低走午后跳水收涨，现货价格上行，收单情况好 [27] - 日产变动不大，预计产量增加，需求端刚需补库为主，农业需求好于工业需求 [27] - 库存连续去化，国际价格上行，盘面有支撑，短期震荡偏强，关注出口政策 [27] 期市综述 - 7月10日收盘，国内期货主力合约大面积飘红，玻璃、多晶硅涨超5%，焦煤涨超4%，菜油、鸡蛋跌近1% [7] - 股指期货主力合约多数上涨，国债期货主力合约多数下跌 [7] - 资金流向方面，中证1000 2509、沪深300 2509、上证50 2509流入资金较多，沪铜2508、纯碱2509、玻璃2509流出资金较多 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 特朗普宣布 8 月 1 日起对铜征收 50%关税，后续套利通道将关闭，出口需求急剧减少，库存开启累库，行情偏空，但贸易冲突多变故，需谨慎追空[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 特朗普宣布 8 月 1 日起对铜征收 50%关税，是在国家安全评估后做出的决定[1] - 中国 6 月 CPI 同比涨 0.1%，核心 CPI 涨幅创 14 个月新高，PPI 同比降幅扩大至 3.6%[1] - 截至 2025 年 7 月 4 日，现货粗炼费为-43.31 美元/干吨，现货精炼费为-4.31 美分/磅，铜冶炼厂加工费预计止跌回稳，供应偏紧预期或改善[1] - 截至 2025 年 5 月，电解铜表观消费 136.35 万吨，相比上月增加 8.08 万吨，涨幅 6.30%[1] - 预计 7 月转为季节性消费淡季，铜杆和线缆订单和用铜下降，开工负荷降低[1] - 近期铜价走强，下游采购积极性降低，市场看跌情绪抑制采购情绪[1] 期现行情 - 期货方面，沪铜盘面低开低走尾盘收跌，报收于 78600，前二十名多单量 118008 手，减少 9128 手；空单量 119894 手，减少 7834 手[3] - 现货方面，今日华东现货升贴水 25 元/吨，华南现货升贴水-25 元/吨，7 月 9 日，LME 官方价 9635 美元/吨，现货升贴水 0 美元/吨[3] 供给端 - 截至 7 月 4 日，现货粗炼费-43.31 美元/干吨，现货精炼费-4.31 美分/磅[5] 基本面跟踪 - SHFE 铜库存 2.17 万吨，较上期增加 393 吨[8] - 截至 7 月 7 日，上海保税区铜库存 6.51 万吨，较上期持平[8] - LME 铜库存 10.71 万吨，较上期增加 4625 吨[8] - COMEX 铜库存 22.34 万短吨，较上期增加 1619 短吨[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际价格上行使国内尿素情绪高涨，工厂出口订单提供支撑，集港陆续进行，盘面有支撑，短期以震荡偏强为主，需继续关注出口政策情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 今日盘面高开低走午后跳水但日内收涨，现货价格上行且收单情况良好 [1] - 日产变动不大，前期检修装置陆续复产预计产量增加 [1] - 农业和工业需求拿货谨慎以刚需补库为主，农业需求好于工业需求，本月东北华北农业需求将收尾迎空窗期 [1] - 复合肥工厂开工负荷低涨幅微弱，处于秋季肥生产初期，订单去化厂内库存，厂内成品库存累库，销售压力不大，对尿素刚需拿货 [1] - 虽工业需求偏弱，但出口订单发运，农业需求有局部增量，库存连续去化 [1] - 氮协公布尿素出口指导价，小颗粒 440 美元/吨 FOB，大颗粒 445 美元/吨 FOB，车用尿素 445 美元/吨 FOB [1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力 2509 合约 1780 元/吨高开低走，日内偏强震荡，收于 1777 元/吨，涨幅+0.34%，持仓量 208229 手（-2957 手） [2] - 前二十名主力持仓席位中，多头-1642 手，空头-2140 手，中泰期货净多单增加 1201 手、永安期货净多单减少 812 手，银河期货净空单增加 2234 手，华泰期货净空单减少 1018 手 [2] 现货方面 - 现货价格上行，收单情况良好，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在 1760 - 1820 元/吨，低端在河南 [4] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货市场主流报价上扬，期货收盘价上移，以山东地区为基准，9 月合约基差 73 元/吨（+3 元/吨），基差环比上个交易日走强 [7] 供应数据 - 2025 年 7 月 10 日，全国尿素日产量 19.34 万吨，较昨日-0.24 万吨，开工率 82.63% [10] 下游数据 - 7 月 4 日 - 7 月 10 日，复合肥产能利用率 29.83%，较上周提升 0.58 个百分点 [11] - 中国三聚氰胺产能利用率周均值为 62.56%，较上周减少 0.43 个百分点 [11] 其他数据 - 2025 年 7 月 10 日，尿素仓单数量 2645 张，环比上个交易日+400 张，其中眉山新都+400 张 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沪铜价格连续下调，美国将对部分国家进口产品征25%-40%关税，特朗普称对进口铜加征50%关税但未说实行时间，美铜涨其他地区铜价回落；美国非农就业数据好于预期，增加市场对美联储降息观望；国内强调治理企业低价无序竞争等；供给上加工费预计止跌回稳，关税落地或使美国进口通道关闭、可流通货物增加；需求预计7月转淡季，订单和用铜下降，采购积极性降低；整体看铜关税落地，此前美铜库存高其他地区低，后续套利通道若关闭出口需求将减，但关税实施时间未明，贸易冲突多变，谨慎追空 [2][48] 各部分总结 宏观基本面信息 美国6月ISM制造业PMI指数为49，新订单指数创三个月最大降幅且连续五月减少，产出6月重新扩张；非农就业人数增加14.7万人，远超预期，州和地方政府就业增长是主要驱动力 [4] 近期铜矿业端扰动的最新动向 盛达资源鸿林矿业菜园子铜金矿预计2025年7 - 9月试生产；道氏技术计划以子公司为主体在刚果（金）投资成立项目运营公司，推进年产30千吨阴极铜湿法冶炼厂项目建设，预计总投资不超1.65亿美元 [6][7][8] 伦铜/沪铜价格分析 本周铜价重心下移，沪铜当周最高价80990元/吨，最低价79120元/吨，振幅2.32%，区间跌幅-1.26%；伦铜当周最高价10020.5元/吨，最低价9569.5元/吨，振幅4.54%，区间跌幅-2.80%；截至7月9日，华东现货升贴水50元/吨，华南现货升贴水 - 35元/吨，LME官方价9845美元/吨，现货升贴水80美元/吨，铜关税落地，出口需求降，现货升水走弱 [9][16] 铜库存信息 截至2025年7月4日，现货粗炼费为 - 43.31美元/干吨，现货精炼费为 - 4.31美分/磅，国内精铜矿7个主要港口库存本周减少4.7万吨至44万吨，月内继续大幅去化，加工费止跌回稳但仍为负，市场对加工费持稳定预期；2025年5月中国铜矿砂及其精矿进口量为293.5万吨，1 - 5月进口量为1240.6万吨，同比增长7.4%；截至7月9日，COMEX铜库存22.18万短吨，最近一周去库113902短吨，跌幅 - 53.69%，LME铜库存10.71万吨，周环比 + 14.88%；7月7日上海、广东两地保税区铜现货库存累计7.08万吨，较30日增0.07万吨，较3日降0.22万吨；截至7月8日，上期所铜库存2.13万吨，相比上周 - 3761吨，跌幅 - 14.99%，后续库存预计累积 [19][25][29] 精炼铜月度进出口汇总 截至7月4日，精炼铜本期平均进口盈亏 - 770.56元/吨，较上期减少507.08元/吨亏损；2025年5月中国出口未锻轧铜及铜材114,171吨，同比下降23.6%，1 - 5月累计出口594,797吨，同比增长25.2%；5月未锻轧铜及铜材进口量为42.7万吨，1 - 5月进口量为216.9万吨，同比下降6.7%；5月铜矿砂及其精矿进口量为293.5万吨，1 - 5月进口量为1240.6万吨，同比增长7.4% [41] 下游终端需求 截至2025年5月，电解铜表观消费136.35万吨，较上月增8.08万吨，涨幅6.30%，预计7月转淡季，铜杆和线缆订单和用铜下降，开工负荷降低；6月中国官方制造业PMI为49.7，高于5月和预期但仍低于荣枯线；铜棒产业进入淡季，生产和订单下滑，市场供需两弱；铜箔市场热度变化不大，供大于求，采购积极性有限；铜管价格上周先涨后跌，成交偏差，6月末下游长单缩量，企业被动减产 [42][45]

热点资讯 - 胡塞武装袭击也门荷台达附近船只致两人遇难，这是自2024年6月以来红海首次发生海员遇难事件 [2] - 6月新能源乘用车国内零售销量达111.1万辆，同比增长29.7%；前6个月累计销量达546.8万辆，同比增长33.3% [2] - 特朗普表示8月1日起对14个国家进口产品征25%至40%关税，中方称关税战无赢家，保护主义损害各方利益 [2] - 澳大利亚总理阿尔巴尼斯7月12日至18日将对中国进行正式访问 [2] - 美国财长预计未来几周与中方官员会面推动贸易等议题磋商 [2] 重点关注品种 - 重点关注焦煤、纯苯、甲醇、尿素、沥青 [3] 板块表现 - 夜盘非金属建材涨2.82%、贵金属涨27.55%、油脂油料涨12.51%、有色涨20.69%、软商品涨2.84%、煤焦钢矿涨13.84%、能源涨3.11%、化工涨12.69%、谷物涨1.18%、农副产品涨2.77% [3] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况 [4] 大类资产表现 - 权益类中，上证指数日涨0.70%、月内涨1.54%、年内涨4.35%；上证50日涨0.57%、月内涨1.30%、年内涨2.32%等 [5] - 固收类中，10年期国债期货日跌0.08%、月内涨0.11%、年内涨0.09%；5年期国债期货日跌0.08%、月内跌0.02%、年内跌0.38%等 [5] - 商品类中，CRB商品指数日涨1.01%、月内涨1.69%、年内涨1.88%；WTI原油日涨0.47%、月内涨5.00%、年内跌5.10%等 [5] - 其他类中，美元指数日跌0.06%、月内涨0.74%、年内跌10.13%；CBOE波动率日涨0.00%、月内涨6.34%、年内涨2.54% [5] 主要大宗商品走势 - 展示波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油、伦敦现货黄金等大宗商品走势 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤短期震荡偏强为主 [3] - 沪铜贸易冲突多发变故，谨慎追空 [5] - 碳酸锂行情高位盘整，偏强运行为主，但需关注贸易冲突关税端情况，警惕行情超预期回落 [10] - 原油价格震荡运行，需关注中东局势后续发展 [11][12] - 建议逢低做多沥青 09 - 12 价差 [13] - PP 低位震荡，需关注全球贸易战进展 [15] - 塑料近期低位震荡，需关注全球贸易战进展 [16] - PVC 近期低位震荡，以逢高做空为主 [18] - 7 月份豆粕价格区间震荡，后续需关注油厂买船及进口大豆到港情况 [19][20] - 豆油后续需关注美国生柴政策 [21] - 螺纹或将延续窄幅震荡运行 [23] - 热卷近期延续震荡态势 [24] - 尿素短期依旧以震荡偏强为主，继续关注出口政策情况 [27] 各品种情况总结 焦煤 - 今日高开高走，午后拉涨，山西市场（介休）主流价格 950 元/吨，较上个交易日 +10 元/吨，蒙 5主焦原煤自提价 749/吨，较上个交易日 +1 元/吨 [3] - 进口煤数量减少，国内煤矿产量受安全月影响有小幅波动，本期焦煤产量及洗煤厂开工率环比上周回升 [3] - 期货行情反弹，贸易商拿货增加，矿山焦煤库存大幅去化，焦企有提涨意愿但暂未落实 [3] - 需求端钢厂盈利尚可，开工率无明显下滑，铁水产量本期仅下调 1.4 万吨左右 [3] - 随着环保检查收尾，矿山恢复生产，高温下终端需求将转弱，供需宽松暂未扭转，预计上方空间有限 [3] 沪铜 - 美国将对来自日本、韩国等 14 个国家的进口产品征收 25%至 40%不等关税，对进口铜加征 50%关税，未说实行时间，导致美铜上涨其他地区铜价回落 [4][5] - 美国非农就业数据好于预期，增加市场对美联储降息的观望程度 [5] - 国内强调依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出 [5] - 截至 2025 年 7 月 4 日，现货粗炼费为 -43.31 美元/干吨，现货精炼费为 -4.31 美分/磅，铜冶炼厂加工费预计止跌回稳 [5] - 截至 2025 年 5 月，电解铜表观消费 136.35 万吨，相比上月涨跌 +8.08 万吨，涨跌幅 +6.30%，预计 7 月转为季节性消费淡季 [5] - 近期铜价走强，下游采购积极性降低，市场看跌情绪下采购情绪进一步被抑制 [5] 碳酸锂 - 今日低开高走震荡偏强，电池级碳酸锂均价 6.33 万元/吨，环比上一工作日上涨 400 元/吨，工业级碳酸锂均价 6.17 万元/吨，环比上一工作日上涨 400 元/吨 [10] - 基本面相对弱势，盘面多受消息及宏观情绪影响，偏离基本面逻辑 [10] - 碳酸锂周度产能利用率本期为 61.8%，较上周略有下降，后续锂盐厂有检修技改计划，供应端充裕，库存连续累库 [10] - 现货市场情绪升温，下游以刚需补库为主，预计七月电池材料厂开工负荷增加 [10] - 终端新能源汽车消费数据有向上拉动趋势，6 月 1 - 30 日，全国乘用车新能源市场零售 107.1 万辆，同比去年 6 月同期增长 25%，较上月增长 4%，零售渗透率 52.7% [10] 原油 - 伊朗微弱报复行动及伊以停火，缓解市场对原油供给中断的担忧，需关注停火后中东局势后续发展 [11][12] - 日前伊朗驻联合国大使表示永远不会停止铀浓缩活动，内塔尼亚胡称伊朗对以色列构成重大威胁 [12] - 美国原油库存降至低位，但最新 EIA 报告显示原油、汽油库存意外增加，OPEC+同意八月份将石油产量提高 54.8 万桶/日 [12] - 7 月 7 日，沙特阿美将旗舰产品阿拉伯轻质原油 8 月对亚洲的官方售价上调至每桶较阿曼/迪拜均价高出 2.20 美元，较 7 月上涨 1 美元 [12] 沥青 - 上周沥青开工率环比回升 0.2 个百分点至 31.7%，较去年同期高 6.5 个百分点，7 月份国内沥青预计排产 254.2 万吨，环比增加 14.4 万吨，增幅为 6.0%，同比增加 48.5 万吨，增幅为 23.6% [13] - 上周沥青下游各行业开工率涨跌互现，道路沥青开工环比上升 2.0 个百分点至 26.0%，仍处于近年同期最低水平附近 [13] - 上周华东地区出货量减少较多，全国出货量环比减少 18.65%至 23.55 万吨，沥青炼厂库存存货比上周环比转而回升，但仍处于近年来同期的最低位 [13] - 伊朗报复行动力度不及预期，以色列和伊朗停火，中东地缘风险急剧降温，特朗普宣布终止原先计划对伊朗的制裁放松措施 [13] PP - 下游开工率环比回落 0.27 个百分点至 48.78%，处于历年同期偏低水平，其中塑编开工率环比下降 1.0 个百分点至 42.2%，塑编订单略有减少 [15] - 美国加征关税不利于 PP 下游制品出口，聚丙烯上游丙烷进口受限 [15] - 7 月 9 日，新增裕龙石化三线等检修装置，PP 企业开工率下跌至 82%左右，标品拉丝生产比例下跌至 28.5%左右 [15] - 石化去库速度一般，库存处于近年同期中性水平，新增产能镇海炼化 46 月投产，近期检修装置略有增加 [15] 塑料 - 7 月 9 日，检修装置变动不大，塑料开工率维持在 84%左右，处于中性偏低水平，PE 下游开工率环比下降 0.09 个百分点至 38.05% [16] - 农膜原料库存小幅增加，农膜仍在淡季，订单小幅减少，包装膜订单小幅增加，整体 PE 下游开工率仍处于近年同期偏低位水平 [16] - 美国加征关税不利于塑料下游制品出口，聚乙烯上游乙烷进口受限，美国政府撤销乙烷限制性许可要求，中美贸易在恢复 [16] - 石化去库速度一般，库存处于近年同期中性水平，新增产能山东裕龙石化 2HDPE 新近投产，近期开工率略有下降 [16] PVC - 上游电石价格稳定，供应端 PVC 开工率环比减少 0.65 个百分点至 77.44%，继续下降，降至近年同期中性水平 [18] - 下游开工略有回升，同比往年仍偏低，采购较为谨慎，印度将 BIS 政策再次延期六个月至 2025 年 12 月 24 日执行，出口高价成交受阻，但低价出口交付较好 [18] - 印度迎来雨季，或于 7 月上旬执行的印度反倾销政策仍将限制中国 PVC 出口，上周社会库存继续小幅增加，目前仍偏高 [18] - 2025 年 1 - 5 月份，房地产数据略有改善，但同比仍是负数，且投资、销售与竣工面积同比降幅仍较大，竣工面积同比增速进一步下降 [18] 豆粕 - 今日主力 09 合约开盘价 2930 元/吨，收盘价 2947 元/吨，收盘涨幅 0.31%，反弹上行 [19] - 供应端进口大豆集中到港，油厂高开机率下豆粕库存快速上升，预计 7 月底将增至 100 万吨左右水平 [19] - 预计 8 - 9 月船期大豆现货压榨利润 -40 ~ 10 元/吨，我国 8 月船期大豆采购基本完成，9 月船期过 6 成，10 - 1 月船期没有买船，9 月份以后油厂买船明显少于去年 [19] - 需求端 7 月 8 日豆粕成交量环比上涨 72.54%，生猪屠宰量环比小幅上涨 0.27%，但受高温淡季影响，豆粕需求终端猪肉消费疲软 [19] - 今日全国主要市场豆粕基差价格普遍呈走弱趋势，需求疲软 [19] 豆油 - 今日主力 09 合约早盘开盘价 7938 元/吨，收盘价 7920 元/吨，收盘涨幅 0.15% [21] - 供应端近日油厂正常开机压榨，各地累库节奏加快，库存突破 100 万吨，巴西大豆出口 CNF 报价小幅上涨，我国进口巴西大豆成本略有增加 [21] - 预计 8 - 9 月油厂开机率有所下降，需求端今日豆油成交量 3700 吨，环比大幅增加 23.33% [21] - WTI 原油期货成交量为 648515 手，较上个交易日减少 302161 手，未平仓合约为 1992044 手，较上个交易日增加 4211 手，油价或维持震荡偏弱格局 [21] 螺纹钢 - 今日高开低走后震荡收涨，早盘开盘于 3061 元/吨，最终收于 3063 元/吨，较前一交易日微涨 2 元/吨，涨幅 0.07% [22] - 本周高炉检修增加，但产量仍处高位，螺纹钢周度产量环比上调，产能利用率为 48.47%，电炉钢开工率受废钢价格上涨虽有下滑，但总体供应收缩力度仍弱于预期 [22] - 需求端全国 31 个主要城市现货成交“整体平稳、局部清淡”，南京、济南等少数地区现货涨价 10 - 20 元/吨，但多数市场持稳，需求端未现明显增量 [22] - 本周总库存去库 3.8 万吨，社会库存累库 1.3 万吨，钢厂去库幅度收窄，本周铁水产量仍高、需求走弱，累库趋势预计加速 [22] - 今日原料端集体偏强，涨幅明显，成本端对螺纹钢形成间接支撑，当前钢厂螺纹钢毛利已压缩至 150 - 200 元/吨，进一步提产动力不足，成本传导效应减弱 [23] 热卷 - 合约今日开盘于 3190 元/吨，最终收于 3190 元/吨，与开盘价持平，日内呈现“窄幅箱体震荡”格局，日内成交量 34.53 万手，环比昨日微增 3%，持仓量 158 万手，减仓 1.11 万手 [24] - 供应端钢厂复产提速，压力边际上升，唐山、邯郸等主产区热卷轧线开工率回升至 78%，环比上月增加 5%，本月热卷产量预计环比增长 4.2% [24] - 需求端制造业“去库存”主导，采购意愿低迷，热卷下游以汽车、家电为主，汽车热卷采购量同步下滑 12%，家电行业进入“淡季检修”，热卷周度消费量降至去年同期的 85% [24] - 库存端社会库存连续累库，去化周期延长，高温多雨天气导致终端出货效率下降 20%，累库周期从“季节性”转向“趋势性” [24] 尿素 - 今日盘面高开低走，日内维持高位运行，现货市场较前期火爆，多家工厂出现停售现象，贸易商拿货积极，目前工厂待发充足，预计后续暂无降价压力 [25] - 基本面日产变动不大，前期检修装置本期陆续有复产情况，预计产量将有增加 [25] - 需求端市场有效需求偏弱，农业需求及工业需求拿货谨慎，刚需补库为主，农业需求状况好于工业需求，天气多发降雨，农业需求目前也维持低位拿货，适量补库 [27] - 复合肥工厂开工负荷低位，处于秋季肥生产初期阶段，订单以去化厂内库存为主，工厂销售压力不大，秋季肥多为预收订单，工厂目前观望情绪浓厚，对尿素保持刚需拿货 [27] - 虽目前工业需求偏弱，但出口订单依然在发运，农业需求有局部增量，库存连续去化 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受印标价格好转影响，国内尿素情绪高涨，期现价格上涨，现货停售，工厂出口订单支撑，集港进行，盘面有支撑，短期震荡偏强，需关注出口政策情况[1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 期货方面，尿素主力 2509 合约 1775 元/吨高开低走，收于 1770 元/吨，涨 0.85%，持仓量 211186 手（-3200 手），前二十名主力持仓席位中多头+1635 手，空头-209 手，银河期货净多单增加 3755 手等[2] - 现货方面，市场较前期火爆，多家工厂停售，贸易商拿货积极，工厂待发充足，预计无降价压力，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价 1760 - 1800 元/吨[3] - 2025 年 7 月 9 日，尿素仓单数量 2245 张，环比-362 张，南宁江南-106 张，安阳万庄-256 张[4] 基本面跟踪 - 基差方面，以山东地区为基准，基差环比走强，9 月合约基差 70 元/吨（+23 元/吨）[5] - 供应数据，2025 年 7 月 9 日，全国尿素日产量 19.58 万吨，较昨日持平，开工率 83.65%[9] - 企业库存数据，截至 2025 年 7 月 9 日，中国尿素企业总库存量 96.77 万吨，较上周减少 5.08 万吨，环比减少 4.99%[10] - 预售订单天数，截至 2025 年 7 月 9 日，中国尿素企业预收订单天数 5.94 日，较上周期增加 0.58 日，环比增加 10.82%[10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕金融市场、宏观资讯、各期货品种及产业等多方面展开，涵盖市场行情、重要资讯、行业动态及企业相关情况，反映市场现状与发展趋势，投资者需关注市场变化与政策动态以把握投资机会与风险 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.95%报3311.00美元/盎司，COMEX白银期货涨0.06%报36.93美元/盎司 [2] - 国际油价小幅走强，美油主力合约收涨0.37%报68.18美元/桶，布伦特原油主力合约涨0.62%报70.01美元/桶 [2] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期锌、铅、铝分别上涨1.29%、0.37%、0.14%，LME期铜跌1.67%报9665.00美元/吨 [2] - 国内期货主力合约涨多跌少，焦煤等涨超1%，甲醇跌近1% [3] - 芝加哥期货交易所农产品期货主力合约收盘多数下跌，大豆、玉米、小麦期货均有不同程度跌幅 [3] 重要资讯 宏观资讯 - 胡塞武装袭击船只致两人遇难，为2024年6月以来红海首次海员遇难事件 [6] - 6月新能源乘用车国内零售销量达111.1万辆，同比增长29.7%，前6个月累计销量达546.8万辆，同比增长33.3% [6] - 特朗普将对14国进口产品征25% - 40%关税，外交部称关税战无赢家 [6] - 澳大利亚总理阿尔巴尼斯将于7月12 - 18日访华 [7] - 美国财长预计几周内与中方官员会面推动贸易磋商 [7] - 特朗普称8月1日起正式征收关税 [7] 能化期货 - 7月7 - 13日，18港新西兰原木预到船9条，较上周减少4条，到港总量约32.9万方，较上周减少11.4万方 [9] - 截至7月7日当周，国内沥青104家社会库库存共计181.6万吨，环比增加0.2% [9] - 印度计划2026年起每年从美国进口约10%烹饪用液化石油气 [9] - 德商银行预计布伦特原油价格秋季跌至65美元/桶，明年回升至70美元/桶 [10] - 三部门印发零碳园区建设通知，推动园区建立用能和碳排放管理制度 [10] - 丙烯期货7月22日起上市交易，当日集合竞价时间为上午8:55 - 9:00，交易时间为9:00 - 11:30和13:30 - 15:00，当晚开展夜盘交易 [10] - 越南6月橡胶出口量为143888吨，环比增长47.8% [11] - EIA预计WTI原油今明两年均价分别为65.22美元/桶和54.82美元/桶，布伦特原油今明两年均价分别为68.89美元/桶和58.48美元/桶 [11] 金属期货 - 多晶硅市场报价大幅上调，硅片企业有调涨意向，组件价格预计调涨 [13] - 英国本周无法与美国就钢铁和铝贸易协议达成一致，但预计月底前能达成 [13] - 硅料市场月供需基本平衡，处于去库存阶段，无新增库存 [13] - 铂、钯期货研发工作进入收尾阶段 [15] - 上半年全球黄金ETF增加380亿美元，交易量创半年度最高纪录 [15] - 特朗普表示8月1日开始实施关税，可能对铜征50%、药品征200%关税 [15] 黑色系期货 - 7月8日中国47港进口铁矿石库存总量14403.69万吨，较上周一下降62.08万吨 [17] - 河钢集团7月硅锰采量14600吨，75B硅铁招标数量2700吨，较上轮增500吨 [17] - 6月30日 - 7月6日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1269.2万吨，环比增加30.8万吨 [17] - 山东水泥企业新一轮错峰生产启动，83条窑线仅7条维持生产 [18] 农产品期货 - 6月全国主要油厂开机率处于历史高位，预计7月开机率延续较高水平，7月底油厂豆粕库存将回升至100万吨以上 [21] - 美国进口商将承受棕榈油关税上调成本 [22] - 截至6月30日，欧盟2024/25年软小麦出口量为2033万吨，油菜籽等进口量有相应数据 [22] 金融市场 金融 - A股单边上行，上证指数涨0.7%报3497.48点，市场成交额1.47万亿元 [24] - 香港恒生指数涨1.09%报24148.07点，南向资金净买入3.87亿港元 [25] - 香港证监会力争近期公布人民币股票交易柜台纳入港股通实施细则 [26] - 中国证券业协会拟修订《证券行业执业声誉信息管理办法》 [26] - 陆股通二季度末北向资金持股市值达2.29万亿元，持股数量达1235.1亿股 [26] - 多家理财公司挂钩“中证1000指数”理财产品提前终止 [27] - 上半年新备案私募证券投资基金数量达5461只，同比增长53.61% [27] - 希音向港交所秘密提交上市申请，回应赴港IPO传闻不实 [27] 产业 - 33家建筑类企业发出“反内卷”倡议书 [29] - 通威股份称硅料收储无确切消息，硅料端报价上涨 [29] - 四家互联网道路货运平台企业签署自律公约 [29] - 6月全国乘用车市场零售208.4万辆，同比增长18.1%，新能源乘用车零售111.1万辆，同比增长29.7% [29] 海外 - 特朗普要求美联储主席鲍威尔辞职，称关税对通胀无影响，应降息 [30] - 多国回应特朗普关税措施，态度不一 [30] - 英国本周无法与美国就钢铁和铝贸易协议达成一致，但预计月底前能达成 [32] - 法国总统马克龙对英国进行国事访问 [32] - 欧盟批准保加利亚2026年1月1日起使用欧元 [32] - 欧盟监管机构拟调查意大利政府干预裕信银行收购案 [32] - 澳洲联储维持关键利率在3.85%不变 [32] - 德国5月商品出口环比下降1.4%，对美出口大幅下滑7.7% [33] - 日本5月经常项目顺差3.44万亿日元，同比增长16.5% [34] 国际股市 - 美国三大股指收盘涨跌不一，中概股多数上涨 [36] - 欧洲三大股指收盘小幅上涨 [36] - 高盛上调标普500指数目标价，预计年底达6600点 [36] - 三星电子二季度营业利润同比减少55.94%，发布自有股份回购计划 [37] 商品 - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.95%，COMEX白银期货涨0.06% [38] - 国际油价小幅走强，美油主力合约收涨0.37%，布伦特原油主力合约涨0.62% [38] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期铜跌1.67% [40] - 上半年全球黄金ETF增加380亿美元，资产管理总额猛增41% [40] - 铂、钯期货研发工作进入收尾阶段 [40] - EIA预计WTI和布伦特原油今明两年均价有相应变化 [41] 债券 - 国内银行间主要利率债收益率上行，国债期货集体下行 [42] - 央行和香港金管局宣布债券通优化扩容措施 [42] - 部分评级公司拟试水“一页纸”信评报告 [44] - 美债收益率集体上涨 [44] - 日本超长期国债收益率飙至纪录高位 [44] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘上涨15个基点，夜盘收报7.1780 [45] - 香港金管局频繁干预汇市，两周内累计买入590.72亿港元 [45] - 纽约尾盘美元指数跌0.06%，非美货币多数上涨 [45] 重要数据与事件预告 重要数据 | 北京时间 | 指标 | | --- | --- | | 07:50 | 日本6月货币供应M2 | | 09:30 | 中国6月CPI/PPI | | 19:00 | 美国上周MBA30年期固定抵押贷款利率 | | 22:00 | 美国5月批发销售 | | 22:30 | 美国上周EIA原油库存 | | 次日01:00 | 美国10年期国债竞拍 | [48] 重要事件 | 北京时间 | 事件 | | --- | --- | | 09:20 | 中国央行公开市场有985亿元逆回购到期 | | 10:00 | 新西兰联储公布利率决议和货币政策评估报告 | | 10:00 | 国新办举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会(国家发展改革委) | | 11:00 | 新西兰联储主席奥尔召开货币政策新闻发布会 | | 15:00 | 马来西亚央行公布利率决议 | | 17:30 | 英国央行公布金融政策会议纪要 | | 18:45 | 欧洲央行首席经济学家连恩发表讲话 | | 19:00 | 欧洲央行副行长金多斯发表讲话 | | 20:15 | 欧洲央行管委内格尔发表讲话 | | | ACMI 2025(第四届)电解液创新发展论坛暨固态电池研讨会7月9 - 11日在衢州举办 | | | AMTS 2025第二十届上海国际汽车制造技术与装备及材料展览会7月9 - 11日举办 | | | 第十三届中国(西部)电子信息博览会7月9 - 11日举办 | | | 欧佩克举办第九届欧佩克国际研讨会，主题为“共同规划路线:全球能源的未来”，至7月10日 | | | 港股FORTIOR、蓝思科技、极智嘉 - W、大众口腔、讯众通信正式上市 | | 次日02:00 | 美联储公布货币政策会议纪要 | [50]