报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花呈现强预期、弱现实格局，中期延续震荡上行趋势 [1] - 白糖短期面临弱现实的宽松供应，短期国内价格有政策支撑，以低位磨底为主，后续远月需关注厄尔尼诺炒作预期 [4] 根据相关目录分别进行总结 棉花 - 美棉主产区干旱持续，截至4月7日美国产棉区干旱比例为95%，上年同期为21%，叠加全球新棉减产预期，ICE美棉价格持续走高 [1] - 国内棉花结构性减种预期、商业库存持续去化，支撑棉价偏强运行，但下游“银四”需求一般，纺企补库谨慎，刚需对价格拉动有限 [1] - 资金入场助推棉价盘面走高，新疆播种进度过半，下游订单小幅走弱，纺企挺价意愿强，对原料逢低补库，开机率稳定 [1] - 市场焦点转移至新棉播种，下游需求表现一般，关注实播面积和预期差 [1] - 各国棉花种植面积缩减预期逐渐落地，中美数据相对明显，供应预期缩减叠加特朗普五月访华，使得供需均有炒作条件 [1] - 目前仓单注册成本接近15000大关，后市预估很难向下打开万五支撑，中期延续震荡上行趋势 [1] 白糖 - 2025/26年度巴西中南部甘蔗产量预计为6.1624亿吨，全国甘蔗总产量预计为6.7325亿吨，中南部食糖产量为4078万吨，均高于此前预测 [2] - 2026年3月我国进口食糖9.82万吨，同比增加2.90万吨；1 - 3月累计进口食糖62.29万吨，同比增加47.46万吨；2025/26榨季截至3月底累计进口食糖238.55万吨，同比增加77.54万吨 [3] - 2026年3月我国进口糖浆和白砂糖预混粉（含税则号1702.90、2106.906）数量12.30万吨，同比增加3.81万吨；1 - 3月进口26.52万吨，同比增加7.21万吨 [3] - 巴西和泰国上调产量压制原糖价格，国内一季度白糖和代糖进口均同比增加，白糖短期面临弱现实的宽松供应 [4] - 短期国内价格有政策支撑，在原糖未能走出底部前以低位磨底为主，后续远月需关注厄尔尼诺炒作预期 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 主流地区市场价 - 河北、河南、山东、山西、江苏、安徽、黑龙江、内蒙古等地本期市场价与前值均无涨跌，分别为1880元/吨、1890元/吨、1910元/吨、1770元/吨、1920元/吨、1880元/吨、1880元/吨、1910元/吨 [1] 工厂价 - 河北东光、山东华鲁、江苏灵谷、安徽昊源工厂价本期与前值均无涨跌，分别为1830元/吨、1840元/吨、1870元/吨、1800元/吨 [1] 基差 - 山东05基差从76元/吨降至37元/吨，下降39元/吨；山东01基差从20元/吨降至 - 6元/吨，下降26元/吨；河北05基差从46元/吨降至 - 3元/吨，下降49元/吨；河北01基差从 - 10元/吨降至 - 46元/吨，下降36元/吨 [1] 月差 - 1 - 5价差从 - 37元/吨涨至 - 3元/吨，上涨34元/吨；5 - 9价差从 - 56元/吨涨至 - 43元/吨，上涨13元/吨 [1] 仓单数量 - 仓单数量合计从9855张增至10458张，增加603张 [1] 前一日国际报价（大颗粒） - 中东FOB从704.5美元/吨涨至777美元/吨，上涨73美元/吨；美湾FOB从692美元/吨涨至740美元/吨，上涨48美元/吨；埃及FOB从801美元/吨涨至805美元/吨，上涨4美元/吨；波罗的海FOB从708美元/吨涨至810.5美元/吨，上涨103美元/吨；巴西CFR从775美元/吨涨至805美元/吨，上涨30美元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆现货下方有较强价格支撑，后续基层余粮减少、抛储落地后价格重心将逐渐上移 [1] - 玉米现货抗跌性强，后续将延续易涨难跌趋势，五月后价格重心逐渐震荡上移 [2] - 鸡蛋短期难以出现趋势行情，建议以宽幅震荡看待 [3] - 生猪近月补涨动力趋弱，趋势性上涨难以一蹴而就，需关注可繁殖母猪去化进度决定远月上涨空间 [5] 根据相关目录分别进行总结 大豆 - 国内大豆现货市场价格走势整体平稳、局地小幅调整，东北产区稳中略偏强，基层农户惜售，终端收购价上调，贸易主体出货价差异大，成交以协议为主 [1] - 豆一窄幅调整影响现货市场交易情绪，山东等地豆购销两慢，需方要货谨慎，成交少影响价格调整空间 [1] - 豆一冲高回落，价格回落成交放量，说明现货下方有较强价格支撑，后续基层余粮减少、抛储落地后价格重心将上移 [1] 玉米 - 东北地区基层余粮不足一成，自然干玉米即将大量上市，基层售粮和贸易商出货意愿增强，挺价情绪升温，深加工企业补库积极性减弱，收购价稳中偏弱 [2] - 锦州港口集港量上升，周末汽运集港量接近300车，主流报价2330 - 2340元/吨 [2] - 华北地区玉米供应量高位，贸易商出货积极，深加工企业晨间到车辆先降后增，库存得到补充，山东地区价格先涨后弱 [2] - 现货抗跌性强，后续易涨难跌，五月后价格重心震荡上移信号明显 [2] 鸡蛋 - 2024年11 - 12月鸡苗补栏环比减少，本月鸡蛋价格环比涨幅12.15%，养殖户惜售致老母鸡出栏量增幅不及预期，4月待出栏蛋鸡存栏占比提升至8.92%，环比增加0.16个百分点 [3] - 三月份蛋鸡存栏去化引发反弹，但存栏仍偏高，4月待出栏蛋鸡环比增加，四月后供应有小幅增加忧虑，鸡蛋短期难有趋势行情，建议宽幅震荡看待 [3] 生猪 - 一季度全国猪牛羊禽肉产量2662万吨，同比增加122万吨，增长4.8%；生猪出栏20026万头，同比增加551万头，增长2.8%；猪肉产量1669万吨，同比增加67万吨，增长4.2% [4] - 一季度末全国生猪存栏42358万头，同比增加627万头，增长1.5%；能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%，为正常保有量的100.1% [4] - 农业农村部强调抓好生猪产能综合调控，推动猪价合理回升，促进产业高质量发展，去年7月以来全国能繁母猪存栏量连续9个月下降，今年3月新生仔猪数量首次同比下降 [4] - 官方可繁殖母猪存栏3904万头仍偏高，远月合约上冲高度受限，近月合约现货超跌补涨后仍面临供应压力，熊转牛条件不成熟，近月补涨动力趋弱，趋势性上涨难一蹴而就，需关注可繁殖母猪去化进度决定远月上涨空间 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计聚烯烃价格高位震荡，中东局势风云变幻，行情波动大，需关注下游需求承接力度及中东局势进展 [3] 相关目录总结 行情分析 - 塑料开工率下降至76%左右，PP开工率下降至66%左右，均处于偏低水平 [3][14] - 截至4月17日当周，PE下游开工率环比回落0.63个百分点至40.39%，PP下游开工率环比回升0.32个百分点至49.63%，拉丝主力下游塑编开工率回落0.28个百分点至42.94% [3][20] - 清明假期石化库存增加10.5万吨至95万吨，周五石化库存环比减少2万吨至88万吨，较去年同期高16万吨，目前处于近年同期中性偏高水平 [3][28][29] - 成本端受霍尔木兹海峡通航情况影响，原油价格大幅下跌后反弹 [3] - 新增产能30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA在2026年1月投产，近期无新增产能计划投产 [3] - 农膜旺季趋弱，地膜生产收尾，华北、华东、华南地区农膜价格稳定，BOPP膜价格下跌 [3] - 化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，中东聚烯烃出口占全球约25%，影响国际价格和供给 [3] - 原料短缺使国内外烯烃装置降负增加，下游高价抵触，采购谨慎，现货成交弱 [3] - 美伊协议可能延长停火，地缘溢价消退，美伊谈判仍存不确定性，霍尔木兹海峡未恢复通航 [3] 塑料和PP开工率 - 塑料因新增裕龙石化2LDPE/EVA 1线等停车装置，开工率跌至76%左右 [14] - PP因新增辽阳石化单线、广西鸿谊单线等停车装置，开工率跌至66%左右，标品拉丝生产比例跌至19%左右 [14] 塑料和PP下游开工率 - 截至4月17日当周，PE下游开工率环比回落0.63个百分点至40.39%，较往年偏低 [20] - 截至4月17日当周，PP下游开工率环比回升0.32个百分点至49.63%，未升至节前正常水平 [20] 塑料基差 - 现货价格跌幅超期货价格跌幅，05合约基差下跌至16元/吨，处于中性水平 [24] 塑料和PP库存 - 清明假期石化库存增加10.5万吨至95万吨，周五环比减少2万吨至88万吨，较去年同期高16万吨，处于近年同期中性偏高水平 [28][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月5日“OPEC+”8个成员国决定自5月起上调原油日产量20.6万桶，但中东产油国被迫减产使该政策对油价影响小；美国原油库存超预期减少，整体油品库存继续减少；美伊谈判未达成协议，分歧众多，即便战争结束产油恢复也需数月，美军封锁伊朗，伊朗封锁霍尔木兹海峡，通航船只降至低点，美伊谈判不确定大，原油大幅波动风险仍在，建议谨慎参与[3] 各目录总结 行情分析 周初美军封锁伊朗致原油价格上涨，后传出美伊将开启停火谈判，价格下跌，周五美伊开放海峡，价格大幅下挫，18日伊朗因美国违规再度封锁海峡，两艘印度油轮遭袭，价格跌幅收窄[7] 原油供给端 OPEC 3月原油总产量平均为2078.8万桶/日，较2月大幅减少787.8万桶/日，主要受伊拉克、沙特等产量下降拖累；美国4月10日当周原油产量环比持平于1359.6万桶/日，处于历年同期高位；美国战略石油储备库存环比减少414.4万桶至4.092亿桶，连续3周释放[13] 央行降息 美联储理事沃勒对降息持谨慎态度，戴利表示可能维持利率不变，若通胀加速则加息，若冲突迅速结束则可能降息[16] 欧美成品油表现 美国、欧洲汽油裂解价差分别上涨8.5美元/桶、21美元/桶，美国、欧洲柴油裂解价差均上涨3美元/桶[24] 美国汽柴油产量 美国原油产品四周平均供应量减少至2058.2万桶/日，较去年同期增加5.20%；汽油周度产量环比增加6.12%至908.8万桶/日，四周平均产量在881.6万桶/日，较去年同期增加2.57%；柴油周度产量环比减少5.42%至384.0万桶/日，四周平均产量在387.7万桶/日，较去年同期增加1.15%；汽油环比增加带动美国原油产品单周供应量环比增加0.62%[29] 美国原油库存 4月10日当周美国原油库存减少91.3万桶，预期增加15.4万桶，较过去五年均值高4.85%；汽油库存减少632.8万桶，预期减少207.7万桶；精炼油库存减少312.2万桶，预期减少243.7万桶；库欣原油库存减少172.7万桶，整体油品库存继续减少[38] 地缘风险 18日伊朗因美国违反停火承诺封锁霍尔木兹海峡；19日美军袭击伊朗集装箱货船，伊朗发射无人机打击美军舰，美军控制一艘伊朗货船；伊朗决心监督控制霍尔木兹海峡交通；特朗普称美国代表20日晚参加美伊谈判，但伊朗拒绝参加第二轮谈判；以色列国防军在黎巴嫩南部打击武装人员小组[45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC开工率环比减少3.07个百分点至76.80%，降至近年同期中性水平，下游平均开工率回落0.64个百分点至50.09%，较去年农历同期增加1.48个百分点，出口签单环比走强，社会库存再次下降但仍偏高，房地产仍在调整阶段，PVC有反内卷预期，预计PVC低位震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PVC开工率环比减少3.07个百分点至76.80%，继续减少并降至近年同期中性水平，下游平均开工率回落0.64个百分点至50.09%，较去年农历同期增加1.48个百分点，出口签单环比走强，社会库存再次下降但仍偏高，房地产仍在调整阶段，投资等同比增速进一步下降，清明假期后商品房成交面积环比回升但仍处历年同期偏低水平，PVC有反内卷预期，上游原料乙烯供应紧张，海内外有降负荷预期，本周部分装置检修，开工率变化不大，下游需求订单一般，现货价格回落后乙烯法装置开工下降，多套电石法计划检修，美伊协议可能停火，地缘溢价消退，PVC期价基本下跌至2月底水平，现货成交偏淡，霍尔木兹海峡未恢复通航，预计PVC低位震荡 [3] PVC基差 - 目前09基差在 -213元/吨，基差处于偏低水平 [13] PVC开工率 - 宁波镇洋、亿利化学等装置停车检修，青岛海湾、天津LG等装置开工下降，PVC开工率环比减少3.07个百分点至76.80%，降至近年同期中性水平 [18] 房地产数据 - 2026年1 - 3月份，全国房地产开发投资17720亿元，同比下降11.2%，商品房销售面积19525万平方米，同比下降10.4%，其中住宅销售面积下降13.1%，商品房销售额17262亿元，下降16.7%，其中住宅销售额下降21.8%，房屋新开工面积10373万平方米，同比下降20.3%，其中住宅新开工面积7420万平方米，下降22.0%，房地产开发企业房屋施工面积541737万平方米，同比下降11.7%，房屋竣工面积9789万平方米，同比下降25.0%，其中住宅竣工面积6983万平方米，同比下降26.5%，截至4月19日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升15.52%，清明假期后商品房成交环比回升但仍处历年同期偏低水平，关注两会房地产利好政策能否提振商品房销售 [24] PVC库存 - 截至4月17日当周，PVC社会库存环比减少2.44%至130.87万吨，比去年同期增加80.85%，社会库存再次减少但仍偏高 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周末尿素报价稳定，成交稳定出货，无待发压力，河北、山东、河南等地出厂报价 1810 - 1840 元/吨 [2][4] - 甲醇价格上涨，部分联产装置转产甲醇，预计下个周期尿素产量下滑，4 月 20 日全国尿素日产量 21.57 万吨，开工率 85.99% [2][12] - 复合肥原料价格上涨，下游走货不畅挤占工厂利润，开工降负，但春耕旺季工厂对尿素需求仍为主流，五月前开工高位震荡，4 月 20 日复合肥工厂开工率 47.37% [2][17] - 上周尿素主力合约移仓，09 合约价格相对高位，盘面上涨逻辑围绕内外价差及政策预期，高位震荡，短期偏强，连续上行后警惕调控 [2][8] - 印度招标预计落实 200 万吨货源，推动国际尿素价格走高，国内外小颗粒和大颗粒 FOB 价多数上涨 [22][23] 根据相关目录分别进行总结 现货市场动态 - 周末报价稳定，市场成交稳定出货，暂无待发压力，河北、山东、河南等地尿素工厂出厂报价 1810 - 1840 元/吨 [4] 期货动态 - 上周尿素主力由 05 合约移仓至 09 合约，4 月 20 日主力 9 月合约报收 1930 元/吨，较 4 月 13 日结算价下跌 54 元/吨 [7] - 上周周度成交量 1184.72 万吨，周环比增加 755.678 万吨，持仓量 419.798 万吨，周环比增加 219.162 万吨 [7] - 1 月 6 日受出口消息等刺激，尿素价格反弹，后续受地缘局势等影响波动，上周移仓换月后主力合约跳空高开，09 价格相对高位 [7][8] - 上周尿素期货涨幅大于现货涨幅，基差走弱，4 月 20 日 05 合约基差为 -40 元/吨，周度 -48 元/吨，9 - 1 价差 34 元/吨，周度 +84 元/吨 [8] - 4 月 20 日，尿素仓单数量 10458 张，周环比 +330 张 [9] 尿素供应端 - 4 月 9 - 15 日，尿素周产量 150.83 万吨，较上期减少 3.83 万吨，环比下跌 2.48%，日均产量 21.55 万吨，其中煤制周产量减少，气制周产量增加 [12] - 甲醇价格上涨，部分联产装置转产甲醇影响小部分供给，下个周期预计产量下滑，预计 1 家企业停车 [12] - 4 月 20 日全国尿素日产量 21.57 万吨，较昨日增加 0.17 万吨，开工率 85.99% [12] - 4 月 20 日，秦皇岛动力末煤 Q5500 报价 771 元/吨，周度增加 5 元/吨，晋城无烟煤洗小块 980 元/吨，周度持平 [15] - 截至 4 月 20 日，国内液化天然气基准价 4992 元/吨，周度增加 196 元/吨 [15] - 4 月 20 日，山东地区合成氨价格 3000 元/吨，周度增加 235 元/吨，合成氨尿素价差 1090 元/吨，周度走强 225 元/吨 [15] - 4 月 20 日，甲醇报价 3035 元/吨，甲醇与尿素价差 1125 元/吨，周度增加 25 元/吨 [15] 尿素需求端 - 4 月 20 日，45%硫基复合肥报价 3500 元/吨，周环比持平，复合肥原料价格上涨，下游走货不畅挤占工厂利润，开工降负，东北地区率先下调产能利用率，五月前开工高位震荡 [17] - 4 月 11 - 17 日，中国三聚氰胺周均产能利用率 62.71%，较上期减少 1.38 个百分点，同比偏低 4.86 个百分点，终端对高价接受程度低，新单成交不畅，价格骤降，开工率下行 [17] - 截至 4 月 17 日，中国尿素企业总库存量 50.77 万吨，较上周减少 4.44 万吨，环比减少 8.04%，同比偏低 39.85 万吨，五月旺季结束前库存低位震荡，港口样本库存量 15.3 万吨，较上周增加 0.2 万吨 [17][19] 国际市场 - 印度 IPL 尿素最新招标，东海岸最低报价 959 美元/吨 CFR，西海岸最低报价 935 美元/吨 CFR，20 家供货商参与，投标总量约 590 万吨，报价有效期至 4 月 23 日，最晚船期至 6 月 14 日，预计 200 万吨货源可落实，推动国际尿素价格走高 [22] - 截至 4 月 17 日，小颗粒中国 FOB 价报 850 美元/吨，周环比增加 67.5 美元/吨，波罗的海 FOB 报价 795 美元/吨，周环比增加 105 美元/吨等 [23] - 截至 4 月 20 日，大颗粒中国 FOB 价报 882.5 美元/吨，周环比增加 77.5 美元/吨，埃及大颗粒 FOB 价格 805 美元/吨，周环比增加 4 美元/吨等 [23]

期市综述 - 截止4月20日收盘国内期货主力合约涨跌互现 多晶硅封涨停板涨幅为9% 20号胶涨超3% 橡胶、碳酸锂等涨超2% 丙烯、苹果等跌超3% SC原油、燃料油等跌超2% [5] - 沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约分别涨0.66%、0.90%、0.70%、0.35% 2年期国债期货主力合约持平 5年期持平 10年期涨0.02% 30年期涨0.01% [6] 行情分析 沪铜 - 沪铜延续反弹 中国5月起暂停硫酸出口及中东局势使市场对湿法铜供应紧张 二季度冶炼厂检修增多 4月预计电解铜产量117.31万吨 环比减少3.3万吨 [8] - 截至2月铜表观消费量117.39万吨 环比降9.07% 铜管企业库存累积 下游装机量不及预期 二季度供需双降 4月国内电解铜箔预计产量13.93万吨 环比增0.72% [8] - 需求端电子行业复苏 高端铜箔需求旺盛 上周市场消化硫酸出口影响 盘面上涨 今日美元走强压制铜价 中长期偏强 短期关注地缘冲突波动 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂高开高走 日内涨近3% 供应端宜春锂矿换证、澳矿缺柴油、津巴布韦出口受限推涨行情 本周碳酸锂库存累库 整体库存10.18万吨 较上周增1453吨 [10] - 4月国内锂电池排产环比增7.3% 储能电芯排产占比提升 3月动力和储能电池合计产量177.7GWh 环比增25.5% 同比增50.2% [10] - 盘面反弹至18万吨以上 上方阻力明显 下游储能需求托底 临近五一有补库预期 短期高位震荡 [10] 原油 - 5月起“OPEC+”8国将原油日产量上调20.6万桶 但中东产油国减产使政策影响小 EIA数据显示美国原油库存超预期减少 整体油品库存降 [11] - 伊朗日产原油约330万桶 占全球3% 日均出口约160万桶 位于霍尔木兹海峡 美伊谈判未达成协议 美军封锁伊朗 海峡再度封锁 [11][12] - 美伊谈判结果不确定 原油大幅波动风险仍在 建议谨慎参与 [12] 沥青 - 上周沥青开工率环比降0.5个百分点至18.3% 4月计划排产152.7万吨 环比降22.4% 同比降33.3% 下游开工率多数上涨 全国出货量环比降10.89% [13] - 沥青厂库库存率环比回升 山东价格稳定 基差中性 国内进口委内瑞拉原油下降 中东原料供给或受影响 [13] - 本周部分企业停产沥青 预计开工率小降 终端需求缓慢恢复 美伊谈判未达成 海峡封锁 供应压力未缓解 期价波动大 建议观望 [13][15] PP - 截至4月17日当周PP下游开工率环比升0.32个百分点至49.63% 需求缓慢恢复 4月20日企业开工率涨至69%左右 标品拉丝生产比例涨至19.5% [16] - 周一石化库存环比持平于88万吨 成本端原油价格大幅下跌后反弹 近期无新增产能投产 存量装置开工率小反弹 [16] - PP自身供需格局改善 不依赖中东进口货源 但上游依赖中东原料 海峡关闭供应减少预期仍在 预计价格高位震荡 [16] 塑料 - 4月20日塑料开工率维持在76%左右 处于偏低水平 截至4月17日当周PE下游开工率环比降0.63个百分点至40.39% 农膜订单顶峰回落 [17][18] - 周一石化库存环比持平于88万吨 成本端原油价格大幅下跌后反弹 新增产能2月已投产 近期无新增计划 开工率略回落 [18] - 塑料化工反内卷有预期 中东局势影响大 预计价格高位震荡 关注中东出口及下游需求 [18] PVC - 上游西北地区电石价格跌50元/吨 PVC开工率环比降3.07个百分点至76.80% 下游平均开工率回落0.64个百分点至50.09% [19] - 出口签单环比走强 社会库存下降但仍偏高 房地产仍在调整 清明后成交面积环比回升但仍低 有反内卷预期 [19] - 美伊协议可能停火 地缘溢价消退 期价基本跌至2月底水平 预计低位震荡 关注中东局势 [20] 焦煤 - 焦煤低开高走 日内反弹近3% 国家强调煤炭煤电兜底保障作用 国内矿山开工达91.69% 环比增0.63% 精煤产量环比降 [21] - 矿山库存下沉10.85万吨 独立焦企库存增10.73万吨 钢厂库存去化5.19万吨 部分钢厂接受冶金焦采购价上调 焦炭首轮提涨局部落地 [21] - 下游钢厂开工高位震荡 需求弹性强 以刚需拿货为主 终端楼市低迷 焦炭二轮提涨落地 美伊谈判不确定大 谨慎操作 [21] 尿素 - 尿素高开高走 日内偏强 周末报价稳定 市场成交稳定出货 暂无待发压力 河北、山东等地工厂出厂报价稳定在1810 - 1840元/吨 [22] - 甲醇价格上涨 部分联产装置转产 下个周期预计产量下滑 复合肥原料价格上涨 工厂开工降负 但春耕旺季对尿素有刚性需求 [22] - 截止4月20日复合肥工厂开工率47.37% 环比降2.25% 同比偏低0.35% 盘面上涨逻辑围绕内外价差及政策预期 短期偏强 [22][23]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 油粕市场震荡寻底，豆粕方面巴西大豆施压市场，阿根廷天气影响收割进度，美豆种植开局顺利但缺乏炒作因素，油脂方面受中东冲突、政策及出口数据等因素影响，短期支撑较强，关注中东局势落地情况及现货基差点价 [1][2] 各部分总结 豆粕 - 截至 4 月 15 日当周，阿根廷 2025/26 年度大豆收获进度为 6.2%，高于一周前的 2.4%，但降雨使收获作业受阻，进度比五年均值落后 2 个百分点 [1] - 87%的大豆作物评级正常至良好，高于一周前的 86%和去年同期的 82%；91%的种植区水分条件适宜到最佳，高于一周前的 88%，去年同期 90% [1] - 美国大豆市场正从依赖出口需求向内需驱动转变，美国压榨利润和豆油需求成为市场方向的核心驱动因素 [1] - 上周国内豆油、豆粕期价震荡下跌，4 月 17 日，我国进口巴西 5、6 月船期大豆盘面压榨利润-27~4 元/吨，较上周同期下降 21~36 元/吨 [1] 油脂 - 国际油价上周五大跌逾 9%后周一稍早一度反弹逾 7%，霍尔木兹海峡因美伊互相指责袭击船只违反停火协议而关闭 [2] - 马来西亚政府将生物柴油强制掺混比例提高至 B15 的计划，预计为国内棕榈油需求提供更稳定支撑 [2] - 马来西亚 4 月 1 - 20 日棕榈油出口量为 868281 吨，较上月同期出口的 1166586 吨减少 25.6% [2] - 中东冲突导致的能源危机从预期转变为现实，油脂板块支撑较强，特朗普称将展开二轮谈判但伊方否认，短期地缘冲突不稳定，上周五油脂有一定抗跌性，关注中东局势落地情况，如回落调整建议现货基差积极点价 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃核心矛盾是“供应收缩预期”与“弱现实需求”的博弈，高库存压制盘面，预计短期维持低位震荡 [1] - 纯碱核心逻辑是高供应、弱需求与高库存的行业供需错配格局未改善，短期盘面或保持震荡偏强走势，若需求不及预期，上方空间受限 [3] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 主力日内走势偏强，120分钟布林带走紧口喇叭形态，短期低位震荡，压力关注1100附近，支撑关注1075附近 [1] - 成交量较昨日减37.4万手，持仓量较昨日增34229手，收盘1091，较昨日结算价涨24元/吨，涨幅2.25% [1] - 上周浮法玻璃产量101.43万吨，环比+0.96%，下游终端需求恢复缓慢，库存延续累积 [1] - 受发改委消息及反内卷概念影响，日内走势偏强，但弱需求和高库存限制上方空间 [1] 纯碱 - 主力合约低开高走，日内走势震荡偏强，日线macd和ma组合共振金叉，2小时布林带走开口喇叭，短期震荡偏强，压力看1260附近，支撑看1230附近 [2] - 成交量较昨日增8055手，持仓量较昨日增18824手，收盘1247，较昨日结算价涨12元/吨，涨幅0.97% [2] - 国内纯碱厂家总库存186.28万吨，较上周四下降1.66万吨，跌幅0.88%，轻碱环比增加0.45万吨，重碱环比下降2.11万吨 [2] - 上周国内纯碱产量77.86万吨，环比增加3.94万吨，涨幅5.34%，供应压力增加 [3] - 受玻璃和光伏行业影响，重碱刚需一般，前期盘面大幅回落使高成本装置检修预期增加，叠加出口预期和反内卷声音，日内盘面走强 [3]