地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 7 月 24 日 热点品种 焦煤： 焦煤今日高开低走，日内拉涨，触及涨停。现货方面，山西市场（介休）主流价 格报价 1110 元/吨，较上个交易日+20 元/吨；蒙 5#主焦原煤自提价 907 元/吨， 较上个交易日+7 元/吨。基本面来看，6 月份焦煤进口数量环比增加，较上月增 加 172.15 万吨，其中蒙煤进口增加 36 万吨。矿山日产增加而洗煤厂日产下降， 国家能源局拟于近期在重点产煤省(区)组织开展煤矿生产情况核查工作的消息 持续发酵，本期洗煤厂开工数与产量均有下降，安全月检查与煤矿核查工作同时 进行，预计供应端将环比缩量。库存端，焦煤库存向下传导，矿山库存去化，钢 厂及独立焦企焦煤库存增加，焦煤交投情绪积极。焦炭三轮提涨落地，四轮提涨 将于下周一继续，下游钢厂盈利尚可，上周铁水产量转为上涨，下游需求提振煤 炭价格。7 月 19 日，雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，项目总投资约 1.2 万 亿，投资规模是三峡水电站的 5 倍，建设周期约 20 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对国内外金融市场进行综合分析，涵盖期货、宏观经济、股市、产业等多领域，展现市场动态与趋势，国内期货涨跌互现，宏观经济有政策推进与数据变化，股市有不同表现，产业领域有项目投资与政策引导，海外市场有贸易协议、政策动态等；市场受多种因素影响，未来趋势需关注政策、供需、国际形势等变化[2][9][30] 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国内期货主力合约涨跌互现，焦煤涨超4%，氧化铝等跌超1% [2] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.34%，COMEX白银期货跌0.09% [3] - 国际油价窄幅震荡，美油主力合约涨0.17%，布伦特原油主力合约涨0.10% [4] - 伦敦基本金属收盘多数上涨，LME期锡涨2.48%，LME期铅涨0.87%，LME期铜涨0.14% [5] - 国际农产品期货多数下跌，美大豆跌0.30%，美玉米跌0.06%，美豆油涨0.87% [6] 重要资讯 宏观资讯 - 国家发改委将健全国企民企协同发展体制机制，促进各种所有制经济共同发展 [9] - 截至6月底，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，太阳能和风电装机容量增长显著 [9] - 何立峰将于7月27 - 30日赴瑞典与美方举行经贸会谈 [10] - “美联储传声筒”称特朗普关于降低利率减少利息支出说法几乎不可能是真的 [10] - 美国众议院议长对美联储主席表示失望，不清楚是否有法律权力罢免 [10] - 特朗普称将对大部分国家征收15% - 50%关税，愿放弃关税条款条件是对方开放市场 [12] - 俄土乌三方代表准备展开第三轮俄乌直接谈判 [13] 能化期货 - 截至7月23日，中国甲醇港口库存总量72.58万吨，较上期减少6.44万吨 [15] - 截至7月21日当周，阿联酋富查伊拉港成品油总库存2052.5万桶，较一周前增加97.1万桶 [15] - 07月18日当周美国原油出口增加33.7万桶/日，商业原油库存减少316.9万桶 [15] 金属期货 - 2025年6月碳酸锂产量上升，氢氧化锂产量基本持平，锂盐产量平稳，企业库存上升 [17] - 7月25日结算时起，广期所调整工业硅、多晶硅、碳酸锂期货相关合约交易参数 [18] 黑色系期货 - 国家能源局拟开展煤矿生产情况核查工作，规范煤矿企业生产行为 [20] - 榆林煤价预计震荡运行，终端库存高位，电煤价格支撑较弱 [20] - 2025年6月，中国钢铁产量同比减少9.2%，印度、美国钢铁产量同比增加 [21] - 大商所提示焦煤等品种价格波动大，要求会员单位加强风险管理 [23] 农产品期货 - 农业农村部拟召开生猪产业高质量发展座谈会，推动产业转型升级 [25] - LESG下调2025/26年度巴西甘蔗产量预估，未来中南部甘蔗带干旱态势将持续 [25] - 印尼5月棕榈油库存环比下降4.27%，出口量飙升，毛棕榈油产量同比增长 [26] - 加拿大农业及农业食品部上调2024/25年度油菜籽产量预估，下调2025/26年度预估 [26] - 马来西亚7月1 - 20日棕榈油产量预估较上月同期增加11.24% [27] - 农业农村部要求落实产能调控举措，推进豆粕减量替代 [27] - 巴西全国谷物出口商协会预测7月20 - 26日巴西大豆、豆粕、玉米出口量情况 [27] - 预计截至7月17日当周，美国2024/25、2025/26市场年度大豆出口净销售情况 [28] 金融市场 金融 - 周三A股冲高回落，上证指数涨0.01%，深证成指跌0.37%，创业板指跌0.01% [30] - 香港恒生指数收盘涨1.62%，恒生科技指数涨2.48%，恒生中国企业指数涨1.82% [32] - 截至7月22日，A股市场融资余额达19196.13亿元，续创4月以来新高 [32] - A股市场强势格局持续，中期定价有效性逐步显现，后市乐观趋势预计延续 [32] - 上交所将强化优质科技企业培育和服务，推动人工智能典型案例落地 [33] - 迈瑞医疗回应考虑在香港第二次上市，称以官方信息为准 [34] 产业 - 16家中央企业与西藏自治区签署75个产业项目投资协议，投资额达3175.37亿元 [35] - 农业农村部要求落实生猪产业产能调控举措，控制产能 [36] - 公安部交管局表示汽车“智驾”系统停留在辅助驾驶阶段，将加强规范管理 [37] - 科技部发布《驾驶自动化技术研发伦理指引》，强调尊重生命和实事求是 [37] - 1 - 6月份，全国新开工改造城镇老旧小区1.65万个，2025年计划开工2.5万个 [37] - 北京、上海等五地建立不动产登记“跨省通办”机制 [37] - 截至6月底，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7% [38] 海外 - 日美关税谈判达成协议，美方降低关税，日本增加美国大米进口并承诺投资 [39] - 特朗普称将对大部分国家征收关税，与欧盟谈判，若对方开放可降低关税 [40] - 欧盟与美国接近达成协议，设定15%关税税率，准备报复性关税方案 [40] - 特朗普政府发布《AI行动计划》，加速美国人工智能发展 [40] - 日本央行副行长表示暂无上调基准利率迫切需要 [40] - 日本首相石破茂考虑是否辞职，后表示有意继续执政 [41] - 特朗普批评美联储，呼吁降低利率，财长不急于确定美联储主席继任者 [41] - 特朗普政府起草动议推翻美国环保署温室气体有害结论 [42] - 印度和英国将签署自由贸易协定，双方互免部分商品关税 [44] - 6月美国二手房成交量下降2.7%，售价中值同比增长2% [44] 国际股市 - 美国三大股指全线收涨，标普500与纳指创收盘新高 [45] - 欧洲三大股指收盘全线上涨，受美日贸易协议提振 [45] - 亚太主要股指收盘多数走高，日经225指数升至去年7月以来高位 [45] - 特斯拉第二季度财报数据，2025年新车型计划正轨，2026年量产Cybercab，盘后股价小幅下跌 [46] - 谷歌第二季度财报数据，美股盘后股价跌超1% [48] - IBM二季度财报数据，美股盘后跌超5% [49] - 美国电信巨头AT&T第二季度营收增长，预测全年调整后每股收益情况 [49] 商品 - 广期所调整工业硅、多晶硅、碳酸锂期货相关合约交易参数 [50] - 大商所提示焦煤等品种价格波动大，要求理性合规交易 [50] - 6月碳酸锂产量上升，氢氧化锂产量基本持平，锂盐产量平稳，企业库存上升 [50] - 国际贵金属期货普遍收跌，受美日贸易协议等因素影响 [50] - 国际油价窄幅震荡，受贸易谈判、OPEC+增产预期和全球需求担忧影响 [52] - 伦敦基本金属收盘多数上涨，市场关注政策与供需变化 [52] 债券 - 国内债市现券期货延续弱势，债券ETF发展迅速，总规模突破5000亿元 [53] - 美债收益率集体上涨，受美日贸易协议影响，避险需求降温 [53] - 日本40年期国债拍卖需求创2011年以来最低，10年期国债收益率升至2008年以来最高 [54] 外汇 - 周三在岸人民币对美元收盘上涨，人民币对美元中间价调升 [56] - 纽约尾盘，美元指数跌0.15%，非美货币多数上涨 [56]

早盘速递 2025/7/24 板块表现 重点关注 焦煤、纯碱、焦炭、甲醇、纸浆 夜盘表现 -3.00 -2.50 -2.00 -1.50 -1.00 -0.50 0.00 0.50 1.00 1.50 板块涨跌幅（%） 非金属建材, 2.55% 贵金属, 29.66% 油脂油料, 12.09% 软商品, 2.84% 有色, 19.00% 煤焦钢矿, 14.67% 能源, 3.10% 化工, 12.09% 谷物, 1.13% 农副产品, 2.88% 商 品 各 板 块 资 金 占 比 -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 商品期货主力合约夜盘涨跌幅 涨跌幅 增仓比率（右轴） 热点资讯 1. 7月23日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开企业座谈会，围绕科学编制"十五五"规划，听取关于国企民企协同发展的 意见建议。郑栅洁表示，国家发展改革委将健全国企民企协同发展的体制机制，推动整治内卷式竞争、拓展产业链供应链合作 、促进科技创新、完善公司治理和国际化经营服务等， ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 7 月 23 日 热点品种 焦煤： 焦煤今日高开高走，日内偏强震荡，触及涨停。现货方面，山西市场（介休）主 流价格报价 1080 元/吨，较上个交易日持平；蒙 5#主焦原煤自提价 900 元/吨， 较上个交易日+50 元/吨。基本面来看，6 月份焦煤进口数量环比增加，较上月增 加 172.15 万吨，其中蒙煤进口增加 36 万吨。国家能源局拟于近期在重点产煤省 (区)组织开展煤矿生产情况核查工作的消息持续发酵，本期洗煤厂开工数与产量 均有下降，安全月检查与煤矿核查工作同时进行，预计供应端将环比缩量。库存 端，焦煤库存向下传导，矿山库存去化，钢厂及独立焦企焦煤库存增加，焦煤交 投情绪积极。焦炭二轮提涨，下游钢厂盈利尚可，上周铁水产量转为上涨，下游 需求提振煤炭价格。7 月 19 日，雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，项目总投 资约 1.2 万亿，投资规模是三峡水电站的 5 倍，建设周期约 20 年。整体来说， 反内卷举措持续加码，近日国家能源局开启煤矿核查 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国内大宗商品市场周二玻璃、纯碱等六大品种主力合约涨停，黑色系夜盘焦煤涨11%、焦炭涨5.29%，核心动力为政策信号与供应收紧预期 [2][46] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金涨1.10%、白银涨0.83% [3][48] - 国际油价微跌，美油跌0.76%、布伦特原油跌0.66% [4][48] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期锌等均有涨幅 [4][48] - 国际农产品期货涨跌不一，美大豆等有跌有涨 [5] 重要资讯 宏观资讯 - 《农村公路条例》9月15日起施行，推动农村公路高质量发展 [8] - 2025年二季度末金融机构人民币贷款等相关余额及增长情况公布 [8] - 市场对人民币无明显单边预期，交易理性有序 [9] - 美国相关财长、总统等对贸易、美联储等发表观点和言论 [10][11][12] - 美联储理事强调货币政策独立性与透明度问责 [13] 能化期货 - 美财长称下轮美中会谈或讨论中国购油问题，中方回应 [15] - 截至7月21日当周国内沥青社会库库存增0.3%、厂库库存减2.6% [15] 金属期货 - 有色金属行业座谈会肯定上半年成绩，后续支持行业发展 [17][18] - 6月中国氧化铝出口环比降17.71%、同比升8.95% [18] - 2025年5月全球精炼铜市场供应过剩9.7万吨 [18] 黑色系期货 - 部分钢厂计划7月23日上调焦炭价格 [20] - 中国47港进口铁矿石库存总量增加，部分区域累库、部分下滑 [20] 农产品期货 - 俄罗斯削减2025年小麦产量和出口量预估 [22] - 马来西亚6月棕榈油出口量高但库存升至18个月高点 [24] - 预计2025年新棉单产同比增2.5% [24] - 预计马来西亚7月1 - 20日棕榈油出口量较上月同期减35.99% [25] - 7月国内大豆库存连续两周高位下滑 [25] - 7月7 - 13日生猪收购和白条肉出厂价格环比涨、同比跌 [25] - 欧盟2025/2026年度部分农产品进口量低于去年同期 [26] - 预计到2034年印度糖产量有望增长至4070万吨 [28] - 巴西7月大豆等出口量有预估调整 [28] 金融市场 金融 - A股高开上证指数5连阳创新高，市场成交额扩大，部分板块涨跌不一 [30] - 香港恒生指数等收涨，南向资金净流入 [30] - 科创板开市6周年相关上市、募资和市值情况 [30] - 二季度中央汇金增持ETF规模超2000亿元 [31][32] - 7月海外机构调研上市公司集中在部分行业 [32] - 中邮保险举牌，年内保险公司举牌创五年新高 [32] - 上交所对*ST亚振异常交易投资者采取监管措施 [32] - 上交所与中证指数公司将发布指数 [33] - 商汤科技计划进军具身智能领域 [33] 产业 - 国家数据局上半年建设数据标注基地等，下半年布局集聚区试点 [34] - 7月多款国产和进口游戏获版号 [36] - 国产游戏《明末：渊虚之羽》登上Steam热销榜 [36] - “北京燃油车禁入网约平台”消息不实 [36] - 上半年我国造船相关指标保持全球领先 [36] - 上半年电信业务收入同比增长1% [37] 海外 - 特朗普要求美联储降息，多次批评鲍威尔 [38] - 美国财长称关税收入可观，力挺鲍威尔任期并审查职能 [38] - 美国议员要求对鲍威尔提出刑事指控 [40] - 美国将退出联合国教科文组织 [40] - 欧盟若未与美国达成关税协议将反制 [40] - 泰国与美国贸易协议谈判及税率情况 [40] - 马来西亚关税待遇诉求及保留态度 [40] - 日本央行可能维持基准利率不变 [40] - 世卫组织将发布治疗成人肥胖症新指南 [41] 国际股市 - 美国三大股指涨跌不一，中概股普遍上涨 [43] - 欧洲三大股指涨跌不一，市场波动受多因素影响 [43] - 可口可乐二季度营收和每股收益好于预期 [43] - 通用汽车二季度营收和利润下降 [44] - 洛克希德马丁二季度业绩不及预期并下调收益预期 [45] 商品 - 同隔夜夜盘市场走势中大宗商品相关情况 [2][46] - 俄罗斯农业部粮食产量和出口量预测 [48] 债券 - 国内现券期货弱势，债市受商品和股市牵制 [49] - 6月末境外机构持有银行间债券情况 [50] - 亚投行发行熊猫债创纪录，熊猫债累计规模破万亿 [50] - 日本超长期日债吸引外资流入 [52] - 美债收益率全线走低 [52] 外汇 - 上半年人民币对美元汇率升值1.9%，市场交易理性 [53] - 人民币对美元汇率及中间价情况 [54] - 美元指数下跌，非美货币多数上涨 [54] 今日事件 - 今日有多项经济数据发布、会议召开、展会举办、企业上市和财报公布等安排 [56]

第 1 页，共 3 页 板块持仓 (800,000) (700,000) (600,000) (500,000) (400,000) (300,000) (200,000) (100,000) 0 100,000 200,000 300,000 Wind农副产品 Wind谷物 Wind化工 Wind能源 Wind煤焦钢矿 Wind有色 Wind商品综合 Wind软商品 Wind油脂油料 Wind贵金属 Wind非金属建材 近五日商品期货板块持仓变动 2025-07-22 2025-07-21 2025-07-18 2025-07-17 2025-07-16 早盘速递 2025/7/23 热点资讯 1.今日凌晨，社交媒体平台"X"上流传着一封所谓的"美联储主席鲍威尔辞职信"，内容是"鲍威尔决定辞去美联储主席职 务，从7月22日开始生效"。美国财经媒体记者引述消息人士称，一些MAGA账号上流传的鲍威尔辞职信是假的。美国联邦住房 金融署署长Pulte则称："我相信鲍威尔很快就会辞职，但今天不是那一天。" 2.中国人民银行统计，2025年二季度末，金融机构人民币各项贷款余额268.56万亿元，同比增长7.1%，上半年 ...

热点品种 焦煤： 焦煤今日高开高走，午后快速拉涨，日内上涨近 8%。现货方面，山西市场（介休） 主流价格报价 1080 元/吨，较上个交易日+20 元/吨；蒙 5#主焦原煤自提价 850 元/吨，较上个交易日+54 元/吨。基本面来看，6 月份焦煤进口数量环比增加， 较上月增加 172.15 万吨，其中蒙煤进口增加 36 万吨。16 日以来，蒙煤恢复通 关数量，目前已回到正常通关水平。国内安全月检修复产并行，钢联数据显示， 目前矿山产量及洗煤厂产量均环比修复，焦煤库存向下传导，矿山库存去化，钢 厂及独立焦企焦煤库存增加，焦煤交投情绪积极。焦炭二轮提涨，大约本周将落 地，下游钢厂盈利尚可，铁水产量转为上涨，下游需求提振煤炭价格。7 月 18 日， 国新办发布会提到，要"实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行 业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，具体工 作方案将在近期陆续发布，让反内卷的宏观叙事得以继续发酵。今日市场继续受 到国家能源局煤矿核查通知的影响，煤矿去产能，供应缩紧的预期继续走强，市 场情绪高涨，行情大幅上涨触及涨停。7 月 19 日，雅鲁藏布江下游水电工程正 式开 ...

【冠通研究】 情绪放缓 制作日期：2025 年 7 月 22 日 【策略分析】 尿素今日盘面高开低走，尾盘小幅收涨。近期市场情绪走强，尿素现货价 格上行，上游工厂收单良好，但内需支撑有限，后续上涨幅度预计缩窄。基本 面来看，上周尿素上游工厂装置多发停产，日产跌至 20 万吨以下，预计本周 起，停产检修装置陆续复产，本周产量将有小幅增加，反内卷举措继续发酵， 尿素老旧装置占比高，市场对去产能预期增加；需求端，玉米追肥已至尾声， 零星补货为主，预计月底前将收尾。复合肥工厂秋季肥生产销售的初级阶段， 开工负荷变动幅度小，目前对原料尿素采购约在三成左右，目前订单以预收款 为主，厂内成品库存大幅累积，对尿素需求弹性大，短期内有高价抵触情绪。 库存继续去化，主要系出口集港，及局域性农需拿货。整体来说，反内卷举措 对尿素老旧装置产能去化的情绪今日有放缓，内需拖累上涨动能不足，行情出 现回调趋势，但大宗商品近期情绪高涨，尿素短期依然震荡偏多。 【期现行情】 期货方面：尿素主力 2509 合约 1820 元/吨高开低走，日内偏强震荡，最终 收于 1817 元/吨，收成一根阳线，涨跌+0.55%，持仓量 191764 手（-41 ...

【策略分析】 今日铜高开低走震荡偏强，7 月 18 日，国新办发布会表示，下一步将印发新一轮有 色金属稳增长的方案，注重供需两端协同发力。7 月 19 日，雅鲁藏布江下游水电工程正 式开工，项目总投资约 1.2 万亿，投资规模是三峡水电站的 5 倍，建设周期约 20 年。供 给方面，截至 2025 年 7 月 18 日，现货粗炼费为-43.16 美元/干吨，现货精炼费为-4.31 美分/磅。冶炼厂粗炼费、精炼费本周均企稳回升，7 月一家冶炼企业有检修计划，涉及 精炼产能 15 万吨，对精炼铜产量影响有限。SMM 预计 7 月国内电解铜产量环比增加 1.55 万吨，升幅为 1.37%。国际市场上，秘鲁抗议者解除封锁，持续两周以上的铜运输出口 通道恢复。需求方面，截至 2025 年 5 月，电解铜表观消费 136.35 万吨，相比上月涨跌 +8.08 万吨，涨跌幅+6.30%。下游处于相对淡季，虽价格下跌后报价升水走强，但交投 情绪依然偏弱，终端工业产品如空调等均环比产量减少，下游按需跟进，市场观望情绪 浓厚。综合来看，国内反内卷措施对铜影响较小，但市场情绪依然偏多，另水电工程带 来下游需求乐观前景，美元近两日走 ...

【冠通研究】 塑料：震荡上行 制作日期：2025年7月22日 【期现行情】 期货方面： 塑料2509合约减仓震荡上行，最低价7264元/吨，最高价7373元/吨，最终收盘于7368元/ 吨，在60日均线上方，涨幅1.26%。持仓量减少13406手至394148手。 现货方面： PE现货市场多数上涨，涨跌幅在-50至+50元/吨之间，LLDPE报7130-7440元/吨，LDPE报 9240-9630元/吨，HDPE报7660-8220元/吨。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 1 【策略分析】 逢低做多/09-01反套 7月22日，浙江石化二期LDPE、上海赛科HDPE等检修装置重启开车，塑料开工率上涨至87%左右， 目前开工率处于中性水平。PE下游开工率环比上升0.64个百分点至38.51%，农膜原料库存基本稳定， 农膜仍在淡季，农膜订单小幅减少，但包装膜订单小幅增加，整体PE下游开工率仍处于近年同期偏 低位水平。上周工作日石化去库速度缓慢，石化库存处于近年同期偏高水平。成本端，原油价格震 荡，但由于国家能源局针对山西、内蒙古等8个重点产煤省（区）开展煤 ...