报告行业投资评级 无 报告的核心观点 供应方面规模场出栏计划小增、出栏均重偏高且叠加二育，供应端维持宽松；需求方面屠宰提升开工率意愿较强，但白条销售缓慢，冻品仍被动入库，需求端变化不明显；短期供需结构维持，变动幅度较小，近期中美贸易博弈使生猪受饲料端支撑，尤其远月09合约价格相对坚挺，可谨慎逢低偏多或月间卖近买远操作，需关注宏观政策对单一商品影响 [3] 各部分内容总结 期货与现货数据 - 期货方面LH2505收盘价13380，周涨110、涨幅0.8%；LH2507收盘价13585，周涨105、涨幅0.8%；LH2509收盘价14345，周涨485、涨幅3.5%为主力合约 [3] - 现货方面全国商品猪出栏价14.57元/kg，周涨0.02、涨幅0.1%；河南14.77元/kg，周涨0.05、涨幅0.3%为交割基准地；样本企业出栏均重123.98kg，周涨0.07、涨幅0.1% [3] 价差与基差数据 - 07 - 05价差205，较上周降5；09 - 05价差965，较上周增375 [3][11] - 7月基差1185，较上周增45；9月基差425，较上周降335 [3][11] 存栏与出栏情况 - 断奶仔猪均价533.33元/头，较上周持平，仔猪价格高位，成交一般，补栏积极性下降 [20] - 50KG二元母猪市场均价1641元/头，周持平，补栏总热度不高，规模场多自留，预计国内能繁母猪存栏大稳小动 [20] - 预计4月商品猪存栏或继续环比增加，因气温回升生猪产能修复，规模企业产能微增，二育和散户入场或仔猪投苗 [20] - 全国生猪出栏均重123.98公斤，较上周增0.07公斤，养殖端盈利空间仍存，预计短期出栏均重仍高位调整 [24] - 生猪出栏均价14.55元/公斤，较上周涨0.01元/公斤，周内猪价稳中上下小调 [24] - 预计4月出栏量环比增加，因规模场月度出栏计划增加，天气转暖大猪价格优势下降，散户不乏集中出栏前期二育猪源 [24] 标肥价差情况 - 全国标肥价差周均 - 0.23元/公斤，较上周缩小0.09元/公斤，标肥价差继续收窄 [28] - 肥猪价格随天气升温及饲料成本上升需求减弱，部分省份呈现倒挂现象，后续标肥价差预计持续走窄但趋势放缓 [28] 屠宰情况 - 周屠宰开工率27.36%，上涨0.16个百分点，市场供应充裕，消费市场缓慢复苏，企业提升产能利用率意愿较强，但下游经销商压价采购及保守库存策略使白条销售节奏放缓 [31] - 重点屠企鲜销率88.7%，下降0.7个百分点；国内重点屠宰企业冻品库容率为17.38%，较上周提升0.12个百分点，清明消费提振有限，需求快速平淡，鲜销率持续下降，冻品市场需求无改善，部分屠企仍被动入库，短期鲜销率仍有下降空间，冻品库存持续上升 [31] 利润与猪粮比情况 - 周自繁自养周均盈利129.30元/头，较上周盈利减少2.67元/头；外购仔猪养殖周均盈利65.80元/头，较上周盈利减少39.06元/头，周内饲料原料价格震荡走高，生猪出栏价格区间震荡，自繁自养利润区间小幅下滑，5.5月前仔猪价格成本走高，外购仔猪养殖模式无优势 [40] - 周内猪粮比值延续回落，随着中美贸易博弈，饲料价格坚挺，预计猪粮比或进一步回落 [40] 市场综合信息 - 供应方面规模场出栏量正常，出栏体重偏高，市场供应充足 [43] - 需求方面当前为传统消费淡季，市场需求差，清明节后二育入场较之前积极 [43] - 分割和冻品库存方面屠企库容低位，预计后期冻品库容增加 [43] - 政策方面农业农村部《种畜禽生产经营许可管理办法》将于2025年7月1日起实施，国务院自4月10日12时01分起对原产于美国的所有进口商品加征关税税率由34%提高至84%，短期利多猪价 [43] - 非瘟方面部分地区出现零星疫病情况，影响相对有限 [43] - 市场心态方面中美贸易博弈，饲料价格坚挺，预计有一定支撑 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石方面铁水产量持续回升维持高位，钢厂烧结粉库存较低刚需仍在，节前价格预计维持低位震荡；双焦方面蒙煤通关车数稳定，口岸库存高，供应端过剩明显，期现价格无持续反弹动能，需关注供给端减量可能 [2][48] 各部分总结 铁矿石 海外供应 - 澳巴发运维持正常水平，本期回落254.8万吨至2393万吨，非澳巴地区回落至均值水平，本周回落11.1万吨至528.9万吨左右，预计二季度到港量保持平均水平 [6] - Fortescue2024年Q4铁矿石发运达4890万吨，环比增加3.56%，2025财年发运目标指导量为1.9 - 2亿吨；淡水河谷Q4产量8527万吨，同比减少4.6%，全年产量达预计上限且上调2025年产量目标至3.25 - 3.35亿吨；力拓Q4产量8650万吨，同比减少1%，发运量8570万吨，同比减少1%，维持2025年发运量目标3.23 - 3.38亿吨不变；必和必拓Q4皮尔巴拉业务铁矿石产量为7307.1万吨，同比增加0.6%，维持2025财年目标指导量2.82 - 2.94亿吨不变 [18] 需求 - 本周铁水产量继续小幅回升1.49万吨至240.22万吨左右，预计仍将保持在较高水平，库存消费比震荡回落，疏港量维持在高位，下游按需补库 [24] 库存 - 烧结粉库存维持低位，港口总库存本周略有回落127.39万吨至14341.02万吨，整体水平仍较高，预计保持平衡状态；钢厂进口烧结粉库存稳中下降，本周回落17.23万吨至1248.47万吨，需关注钢厂利润动态平衡与产量变化 [30][33] 期现货结构 - 期现低位震荡，预计五一前保持区间震荡状态 [37] 与外汇关系 - 美预期衰退，CPI整体回落，关税扰动情绪，市场预计美联储将快降息，美元指数持续承压下行 [43] 与非主流地区发运 - 未提及具体分析内容 双焦 焦煤需求与焦炭供应 - 铁水产量预计保持高位，本周继续小幅回升，焦炭利润持续为负，预计产量难以持续回升 [51] 焦化焦煤库存 - 独立焦化焦煤库存低位回升，本周回升14.1万吨至965.69万吨，钢厂焦化焦煤库存本周小幅回升10.08万吨至779.63万吨左右，整体位于同期较低水平 [54] 焦煤库存 - 港口进口焦煤库存持续回落，本周保持平稳，小幅回落0.96万吨至348.92万吨，矿山精煤库存整体水平较高 [59] 焦煤期限结构 - 供给过剩明显，05合约持续回落，下游接货意愿较差，短期难见实质性拐点 [63] 焦炭库存 - 焦炭企业提涨意愿难以实现，利润持续为负，独立焦化产量整体水平较低，库存持续回落，但港口库存持续回升至同期高位，需关注情绪变化 [66] 焦炭库存与相关 - 本周焦炭总库存无较大变化，铁水产量小幅回升1.49万吨至240.22万吨，焦化本周全国平均盈利 - 49元/吨左右 [71] 焦炭期限结构 - 焦炭期货持续回落，现货回落幅度弱于期货，基差有所收窄，但仍呈现升水结构 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受关税因素影响，商品市场大幅回落，钢材价格本周低位震荡，钢厂产量预计仍将保持在高位，需求端保持疲弱，预计表观需求到达平台期，持续大幅回升可能性较小，市场环境改变，建议逢高做空螺纹 [3] 根据相关目录分别进行总结 螺纹供应 - Mysteel本周产量回升3.72万吨至232.37万吨，其中电炉回升3.13万吨，高炉回升0.59万吨，中钢协旬度数据显示钢材产量位于高位 [10] 螺纹需求 - 表观需求进入稳定期，预计上半年需求难有明显改观，整体表现显著弱于去年同期，水泥熟料产能利用率本周保持平稳，Mysteel日成交整体较弱，与表观需求表现较为一致 [15] 螺纹钢库存 - 螺纹钢总库存本周继续小幅去库，热卷库存保持稳定，螺纹钢厂库存本周回升7.54万吨至214.66万吨左右，社会库存本周回落27.85万吨至563.10万吨，总库存本周回落20.31万吨至797.76万吨，中钢协旬度数据显示会员企业钢材库存高位回落 [21] 螺纹成本与利润 - 本周估算即时高炉成本在2880元/吨左右，15日平均成本2930元/吨，唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2924元/吨，与4月9日普方坯出厂价格2930元/吨相比，钢厂平均盈利6元/吨 [24] 期货与现货价格变动 - 上海中天现货价格今日报价3170元，上周报价3230元，幅度-60；唐山迁安钢坯今日报价2970元，上周报价3050元，幅度-80 [27] 期货价差与相关品种比价 - 铁矿石宽幅震荡，因换月因素，主力合约螺矿比小幅走强，成材现实需求表现疲弱，需求端无较多故事可讲，黑色金属预计仍将承压 [33] 统计局相关数据 - 1 - 2月，中国房地产投资和房屋新开工面积分别同比下降 -9.8%、 -29.6%，降幅较1 - 12月收窄0.8%和扩大6.6%个百分点 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周国债期货大幅上涨，央行净回笼5019亿元，十年期国债利率下降且处于历史低位，T2506合约短期价格位于40日均线上方，国债市场价格高位上行，利率处低位区间，中长期上方空间有限，短期可逢低买入 [3] 各章节总结 一、国债期货宏观及市场展望 - 国内消息受海外关税冲击A股调整，中央汇金增持ETF并将继续增持维护资本市场平稳运行；国外消息美方威胁加征50%关税，中方坚决反对，若措施落地将反制 [4] 二、国债期货行情 - 上周国债期货大幅上涨，TS2506周涨0.08%，TF2506周涨0.46%，T2506周涨0.65%，TL2506周涨2.37% [5] 三、国债收益率变化 - 上周利率普遍下降，收益率利差缩小 [8] 四、国债CTD券及基差 - 本周国债期货IRR高于短期融资利率，存在套利机会 [11] 五、国债期货价差及基差 - 5年期与10年期国债期货价差扩大，二者基差扩大 [12] 六、国债期限结构 - 国债期限结构较上周走平，收益率较3月31日下降 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应方面养殖端维持正常出栏本周出栏或增加叠加二育供应端增量；需求进入消费淡季且屠企国储订单基本收尾二育进场数量不多综合来看供应充足需求相对恢复缓慢；但近期中美贸易博弈整体商品市场波动较大生猪受到饲料端支撑价格相对坚挺整体来看生猪价格整理走势为主建议暂观望关注贸易博弈后期进展同时建议相关企业根据经营情况开展套保操作；主力渐向2509合约移仓投资者注意展期风险 [3] 各目录总结 生猪期现货价格 - 生猪期货LH2505收盘价13270周涨45涨幅0.3%为主力合约；LH2507收盘价13480周涨40涨幅0.3%；LH2509收盘价13860周跌140跌幅1.0% [3][7] - 现货方面全国商品猪出栏均价14.54元/kg周涨0.03涨幅0.2%；河南商品猪出栏均价14.62元/kg周涨0.01涨幅0.1%为交割基准区域；样本企业出栏均重123.91kg周涨0.01涨幅0.0% [3][7] 月间价差、基差与仓单情况 - 价差方面07 - 05价差210较上周降5；09 - 05价差590较上周降185 [3][12] - 基差方面5月基差1350较上周降35；7月基差1140较上周降30 [3][12] - 仓单方面生猪仓单0张较上周减65 [3][12] 存栏量与存栏结构 - 断奶仔猪均价533.33元/头上涨4.76元/头仔猪价格虽延续上涨但涨幅收窄明显且当前价格处高位部分养殖户认为性价比不及二育市场接受度不高补栏积极性减弱预计短时间内价格高位平稳 [20] - 50KG二元母猪市场均价1641元/头周持平当下补栏总热度不高规模场多选择自留预计国内能繁母猪存栏大稳小动 [21] - 气温回升生猪产能修复规模企业产能继续微增包括二育和散户不乏入场或仔猪投苗预计4月商品猪存栏或继续环比增加 [21] 标肥价差 - 全国标肥价差周均-0.32元/公斤较上周缩小0.15元/公斤；标肥价差继续收窄周内标猪、肥猪价格均呈下降趋势 [25] - 肥猪价格随天气升温需求减弱价格下探明显周内标猪跌幅小于肥猪标肥价差继续收窄 [25] 屠宰端 - 周屠宰开工率27.20%上涨0.6个百分点市场供应充足宰后均重略有增加屠企收购顺畅且随着消费市场逐步回暖企业有意提高开工率但受限于下游经销商压价采购白条走货速度受到一定抑制 [28] - 重点屠企鲜销率89.4%略降0.04个百分点；国内重点屠宰企业冻品库容率为17.26%较上周提升0.12个百分点清明假期的备货行动对需求提振作用有限消费市场未见明显好转白条市场走货一般屠宰企业维持以销定产短期内消费市场缺乏能够刺激需求增长的新利好因素预计鲜销率维持微幅波动调整冻品库容率继续温和上升 [28] 白条与批发市场 未提炼出除图表外的有效文字信息 利润及成本 - 周自繁自养周均盈利131.97元/头较上周盈利增加10.10元/头；外购仔猪养殖周均盈利104.86元/头较上周盈利减少15.75元/头周内饲料原料价格持续走低同时生猪出栏价格区间震荡自繁自养利润继续增加；由于5.5月前仔猪价格成本走高外购仔猪养殖模式显示出一定劣势 [38] - 周内猪粮比值延续回落随着中美贸易博弈饲料价格坚挺预计猪粮比或进一步回落 [38] 生猪市场信息汇总 - 供应上规模场出栏量正常出栏体重偏高市场供应充足 [42] - 需求处于传统消费淡季市场需求差二育入场积极性有所提升 [42] - 分割和冻品库存屠企库容低位预计后期冻品库容增加 [42] - 政策方面农业农村部部长韩俊签发2025年第1号农业农村部令公布了《种畜禽生产经营许可管理办法》将于2025年7月1日起实施 [42] - 非瘟部分地区出现零星疫病情况影响相对有限 [42] - 市场心态中美贸易博弈饲料价格坚挺预计有一定支撑；整体市场心态中性 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周沪深300指数弱势下跌成交下降，主力资金净流出1589亿元融资资金下降232亿元；国内经济弱势企稳财政货币政策宽松；需关注关税政策扰动等风险；技术上沪深300指数位于40均线下方短期成交量下降中长期估值中低位；短期指数下跌投资者观望为主 [2] 各目录总结 股指期货宏观及市场展望 - 国内自2025年4月10日12时01分起对原产美国进口商品在现行关税基础上加征34%关税 [2] - 海外美国股市连续两天重创，道指节假日跌近10%，标普500指数跌5.97，纳指跌5.82%进入技术性熊市区间 [2] - 上周沪深300指数弱势下跌成交降，近5日主力资金净流出1589亿元，融资资金降232亿元 [2] - 国内经济弱势企稳，财政、货币政策宽松 [2] - 关注关税政策、海外通胀、地缘政治及美联储政策等风险 [2] - 沪深300指数位于40均线下方，短期成交降，中长期估值中低位，短期指数跌投资者观望 [2] 股指期货行情及基差 - IF2506、IH2506、IC2506、IM2506上周均下跌，成交量和持仓量有不同数据 [4] - 股指期货下跌，市场成交量下降 [5] - 当前股指基差率高位，中证1000期指存在反套机会 [5] - 2024年以来上证50大盘股涨16.14%，中证1000小盘股涨8.06% [5] 股指宏观及盈利增长情况 - 3月制造业PMI为50.5在荣枯线之上，利率1.75位于3%以下，M2同比7%回归正常 [8] - A股前三季度企业净利润同比由降转升，沪深300净利润同比上升 [8] - 10年期国债收益率1.75%，较上周降6BP [8] 股指资金及估值变化 - A股融资余额近5日降232亿元，主力资金近5日累计净流出1589亿元 [11] - 指数估值整体中低位，沪深300指数滚动市盈率12倍，分位数38% [11] 股指基本面及技术面分析 - 沪深300指数位于中长期均线下方，成交下降，短期震荡偏空 [14] - 中长期货币宽松，利率低位，国内经济弱势企稳 [15] - A股前三季度盈利同比上升 [15] - 融资资金下降，主力资金短期净流出 [15] - 目前估值仍处中低位，中长期对股指有支撑 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受海外税收政策扰动，商品市场整体承压，钢材价格本周低位震荡，钢厂产量预计仍将保持在高位，需求端保持疲弱，预计表观需求到达平台期，持续大幅回升可能性较小，成材矛盾不突出，整体维持区间震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 螺纹供应 - Mysteel本周产量回升1.22万吨至228.65万吨，其中电炉回落0.73万吨，高炉回升1.95万吨，中钢协旬度数据显示钢材产量位于高位 [10] 螺纹需求 - 表观需求进入稳定期，预计上半年需求难有明显改观，整体表现显著弱于去年同期，水泥熟料产能利用率大幅回升，Mysteel日成交整体较弱，与表观需求表现较为一致 [15] 螺纹钢库存 - 螺纹钢总库存本周继续小幅去库，热卷库存持续高位回落，螺纹钢厂库库存本周小幅回落2.41万吨至207.12万吨左右，社会库存本周回落18.63万吨至590.95万吨，总库存本周回落21.04万吨至798.07万吨，中钢协旬度数据显示会员企业钢材库存维持在高位 [21] 螺纹成本与利润 - 本周估算即时高炉成本在2980元/吨左右，15日平均成本2950元/吨。唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2946元/吨，与4月2日普方坯出厂价格3050元/吨相比，钢厂平均盈利104元/吨，周环比增加4元/吨。76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3402元/吨，平均利润亏损109元/吨，谷电利润亏损3元/吨 [27] 期货与现货价格变动 - 上海中天现货价格今日报价3230元，上周报价3250元，幅度-20；唐山迁安钢坯今日报价3050元，上周报价3070元，幅度-20 [30] 期货价差与相关品种比价 - 铁矿石高位震荡，主力合约螺矿比小幅走弱，成材现实需求表现疲弱，需求端无较多故事可讲，黑色金属整体承压 [37] 统计局相关数据 - 1 - 2月，中国房地产投资和房屋新开工面积分别同比下降 - 9.8%、 - 29.6%，降幅较1 - 12月收窄0.8%和扩大6.6%个百分点 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周国债期货反弹回升，资金方面央行净投放3036亿元，十年期国债利率略降且长期处于历史低位，T2506合约短期价格位于40日均线下方，国债市场价格高位震荡，利率处低位区间，中长期上方空间有限，短期建议逢高沽空 [3] 根据相关目录分别进行总结 国债期货宏观及市场展望 - 国内3月央行开展8000亿元公开市场买断式逆回购操作，到期7000亿元，净投放1000亿元中期流动性；国外特朗普料本周晚些时候宣布贸易关税政策，恐慌情绪使投资者转向避险资产，推动美国国债价格飙升、金价升至历史高位 [4] - 上周国债期货反弹回升，央行净投放3036亿元，十年期国债利率略降且长期处于历史低位，T2506合约短期价格位于40日均线下方，国债市场价格高位震荡，利率处低位区间，中长期上方空间有限，短期逢高沽空 [3] 国债期货行情 - 上周国债期货反弹回升，TS2506、TF2506、T2506、TL2506合约周涨跌幅分别为0.09%、0.25%、0.43%、0.79%，周成交量分别为169383、267555、359205、571782，周持仓量分别为95571、155050、174289、102023，成交量/持仓量分别为1.77、1.73、2.06、5.60 [6] 国债收益率变化 - 上周利率普遍略降，收益率利差平稳，给出了3月21 - 28日3M、1Y、2Y、5Y、10Y国债收益率数据 [9][10] 国债CTD券及基差 - 本周国债期货IRR高于短期融资利率，存在套利机会，给出了T2506和TF2506合约银行间CTD券在3月21 - 28日的收益率、剩余期限、IRR、DR007、基差等数据 [12] 国债期货价差及基差 - 5年期与10年期国债期货价差扩大，二者基差扩大，给出了T2506 - TF2506在3月21 - 28日的价差及十年期、五年期国债基差数据 [13][14][16] 国债期限结构 - 国债期限结构较上周陡峭，收益率较3月24日下降 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应充足需求缓慢恢复猪价整理走势为主暂观望或波段操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 生猪周度汇总 - 期货数据方面LH2505收盘价13225周涨跌-130涨跌幅-1.0%；LH2507收盘价13440周涨跌45涨跌幅0.3%；LH2509收盘价14000周涨跌0涨跌幅0.0% [3] - 现货数据方面全国商品猪出栏价14.51元/kg周涨跌-0.13元/kg涨跌幅-0.7%；河南商品猪出栏价14.61元/kg周涨跌-0.1元/kg涨跌幅-0.7%；出栏均重样本企业123.9kg周涨跌0.06kg涨跌幅0.0% [3] - 价差方面07 - 05价差215变化175，09 - 05价差775变化130；5月基差1385变化30，7月基差1170变化 - 145 [3] - 屠宰端屠企开工率26.56%↑，冻品库容率17.14%↑ [3] - 利润及成本方面自繁自养利润121.87元/头↑，外购利润120.61元/头↑，标肥价差 - 0.47元/千克↑，毛白价差4.26元/千克↓ [3] - 仓单生猪仓单65张增减 - 679 [3] LH2505期价与现货价格 - LH2505期价先扬后抑，3月21日为13355，3月28日为13225，周涨跌 - 130，涨跌幅 - 1.0%；LH2507期价3月21日为13395，3月28日为13440，周涨跌45，涨跌幅0.3%；LH2509期价无变化 [7] - 全国现货价格3月21日为14.61，3月28日为14.51，周涨跌 - 0.1，涨跌幅 - 0.7%；河南现货价格3月21日为14.71，3月28日为14.61，周涨跌 - 0.1，涨跌幅 - 0.7% [7] 生猪期货月间价差与基差变动 - 07 - 05价差上周40本周215变动175；09 - 05价差上周645本周775变动130 [13] - 5月基差上周1355本周1385变动30；7月基差上周1315本周1170变动 - 145 [13] - 仓单上周744本周65变动 - 679 [13] 能繁母猪与商品猪存栏量 - 断奶仔猪均价528.57元/头，上涨17.62元/头，养殖场补栏积极性提升 [21] - 50KG二元母猪市场均价1641元/头，周持平，预计国内能繁母猪存栏大稳小动 [21] - 预计3月商品猪存栏或环比增加 [21] 生猪出栏情况 - 全国生猪出栏均重为123.84公斤，较上周增加0.09公斤 [24] - 生猪出栏均价14.6元/公斤，较上周上涨0.03元/公斤 [24] - 规模场月度计划完成度良好，未出现中大猪集中抛售情况，短期供应释放压力尚可 [24] 生猪标肥价差 - 全国标肥价差周均 - 0.47元/公斤，较上周缩小0.12元/公斤，标肥价差继续收窄 [28] 屠宰企业情况 - 周屠宰开工率26.56%，上涨0.34个百分点，下游经销商谨慎制约白条走货速度 [31] - 重点屠企鲜销率89.44%，下降0.38个百分点；国内重点屠宰企业冻品库容率为17.14%，较上周提升0.09个百分点 [31] 养殖利润与猪粮比 - 周自繁自养周均盈利121.87元/头，较上周盈利增加20.38元/头；外购仔猪养殖周均盈利120.61元/头，较上周盈利减少12.59元/头 [40] - 周内猪粮比值延续回落，预计猪粮比或微涨调整 [40] 生猪市场信息汇总 - 供应规模场出栏量正常，出栏体重偏高，市场供应充足 [43] - 需求当前为传统消费淡季，市场需求差，二育入场积极性有所提升 [43] - 分割和冻品库存屠企库容低位，预计后期冻品库容增加 [43] - 政策农业农村部公布《种畜禽生产经营许可管理办法》，将于2025年7月1日起实施 [43] - 非瘟部分地区出现零星疫病情况，影响相对有限 [43] - 市场心态养殖户相对乐观，动保及冻品贸易端相对悲观；整体市场心态中性 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内经济弱势企稳，财政政策持续发力，货币政策保持宽松，短期指数震荡回落，投资者观望为主；股指期货窄幅震荡，市场成交量下降，中证1000期指存在反套机会；指数估值整体处于中低位，中长期对股指有所支撑 [4][8][14] 根据相关目录分别进行总结 股指期货宏观及市场展望 - 国内3月制造业PMI为50.5%，较上月上升0.3个百分点，制造业景气水平继续回升 [4] - 美国2月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，环比上涨0.4%，创2024年1月以来新高 [4] - 上周沪深300指数窄幅震荡，成交下降，近5个交易日主力资金净流出1864亿元，融资资金下降148亿元 [4] - 技术上沪深300指数位于40均线附近，短期成交量下降，中长期估值位于中低位，短期指数震荡回落，投资者观望为主 [4] 股指期货行情及基差 - IF2506周涨幅0.03%，周成交量250972，周持仓量152667，成交量/持仓量为1.64 [6] - IH2506周涨幅0.22%，周成交量3123912，周持仓量50848，成交量/持仓量为2.44 [6] - IC2506周涨幅 -0.75%，周成交量175769，周持仓量98522，成交量/持仓量为1.78 [6] - IM2506周涨幅 -1.60%，周成交量690595，周持仓量159759，成交量/持仓量为4.32 [6] - 股指期货窄幅震荡，市场成交量下降，当前股指基差率高位，中证1000期指存在反套机会 [8] - 2024年以来上证50大盘股上涨16.91%，中证1000小盘股上涨9.36% [8] 股指宏观及盈利增长情况 - 3月制造业PMI为50.5，位于荣枯线之上，利率1.81%位于3%以下，M2同比7%回归正常 [11] - A股前三季度企业净利润同比由降转升，沪深300净利润同比上升 [11] - 10年期国债收益率1.81%，较上周下降3BP [11] 股指资金及估值变化 - A股融资余额近5个交易日下降148亿元，主力资金近5个交易日累计净流出1864亿元 [14] - 沪深300滚动市盈率11.81，分位数39%；上证50滚动市盈率10.41，分位数45%；中证500滚动市盈率22.5，分位数36%；中证1000滚动市盈率25.99，分位数46% [13] - 沪深300市净率1.33，分位数14%；上证50市净率1.19，分位数19%；中证500市净率1.87，分位数24%；中证1000市净率2.03，分位数15% [13] 股指基本面及技术面分析 - 基本面：中长期货币宽松，利率低位，国内经济弱势企稳；A股前三季度盈利同比上升；融资资金下降，主力资金短期净流出；目前估值仍处于中低位，中长期对股指有所支撑 [18] - 技术面：沪深300指数位于中长期均线附近，成交下降，短期震荡（中性） [17]