报告行业投资评级 - 短期走势评级为震荡，中短期走势评级为看涨 [1] 报告的核心观点 - 近期现货情绪升温，双创、成长方向续刷新高，但市场在分歧中上行，周内回踩幅度加大，衍生品进入防御状态，板块分化显著 [3] - 本轮国内宏观风险充分释放、海外降息周期启动等因素支持股指中长期继续看多，短期只是上涨节奏问题，市场不具备快牛基础条件 [3] - 建议投资者本周维持日内短多思路，中长期多单等待进一步调整后入场 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观股市信息 - 《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》9月1日正式实施，参与试点银行等机构接受贴息方案申请 [5] - 7月1日至8月31日，全社会跨区域人员流动量累计116.97亿人次，同比增长7%，公路自驾出行量达87亿人次，占比七成 [5] 股指盘面回顾 - 上个交易日，A股韧性飘红，上证50收涨0.16%，沪深300收涨0.60%，中证500收涨0.94%，中证1000收涨0.84% [5] - 昨日贵金属、通信设备领涨，保险、银行落后，个股上涨3200余家，涨停123家，赚钱效应偏好 [5] - 短期高位分歧展开，上攻动能有边际转弱迹象，四大股指突破2023年高点，日线、周线维持上升趋势，看涨信号延续 [5] - 昨日A股成交金额走平，全天维持在2.7万亿一带，较上周回落，但交易热度仍处历史高位，短期筹码换手速度较快 [5] 核心逻辑小结 - 市场在分歧中上行，成交量突破3万亿后，需关注筹码充分换手后指数上涨乏力的可能性 [3] - 衍生品率先进入防御状态，上周股指期货贴水扩大，IF - IM等多大盘空小盘组合跑出正收益，投资者对冲需求上升 [3] - 板块分化特征显著，上周申万一级行业中下跌板块数量升至16个，通信、电子等是资金主要炒作对象，赚钱效应扩散受限 [3] 操作建议 - 期货操作上，高位分歧继续，短多单建议及时止盈止损（可考虑日平），中长期多单等待进一步调整后入场 [4] - 期权操作上，昨日股指期权隐含波动率小幅回落，沪深300当月平值IV来到20%一线波动，波动率绝对水平已至高位，后续高位震荡时间或较长，已接入双卖投资者可适当止盈，持有到期者需注意合约存续期间或有保证金波动风险 [4]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖方面，暑期冷饮消费拉动食糖需求季节性增长，受国内外价差扩大驱动，近期食糖进口大幅攀升，但全年进口总量预计仍在预期区间；7月起云南、内蒙古遭遇极端降水，局地甘蔗、甜菜受灾，需持续监测对糖产量的潜在影响 [1][3] - 棉花方面，全国大部分棉花产区处于开花高峰期，新疆部分地区进入裂铃吐絮阶段，整体生长进度较往年提前；8月新疆及长江流域棉区面临高温少雨，棉花遭受高温热害风险增加；目前棉花商业库存持续下降，棉纺织旺季即将来临，棉价有底部支撑 [1][3] - 策略建议以观望为主 [3] 各数据情况总结 外盘报价 - 2025年8月31日至9月1日，美白糖报价16.34美元，涨跌幅0.00%；美棉花报价66.53美元，涨跌幅0.00% [4] 现货价格 - 2025年8月29日至9月1日，南宁白糖现货价从5960.0元降至5910.0元，跌幅0.84%；昆明白糖现货价5825.0元，涨跌幅0.00%；棉花指数328从3281涨至3280，涨幅0.99%；新疆棉花现货价15250.0元，涨跌幅0.00% [4] 价差速览 - 2025年8月31日至9月1日，SR01 - 05从37.0涨至39.0，涨幅5.41%；SR05 - 09从 - 24.0降至 - 53.0，涨幅120.83%；SR09 - 01从 - 13.0涨至14.0，跌幅207.69%；CF01 - 05从40.0涨至60.0，涨幅50.00%；CF05 - 09从410.0降至370.0，跌幅9.76%；CF09 - 01从 - 450.0涨至 - 430.0，跌幅4.44% [4] - 白糖01基差从221.0降至216.0，跌幅2.26%；白糖05基差从258.0降至255.0，跌幅1.16%；白糖09基差从234.0降至202.0，跌幅13.68%；棉花01基差从1088.0涨至1454.0，涨幅33.64%；棉花05基差从1128.0涨至1514.0，涨幅34.22%；棉花09基差从1538.0涨至1884.0，涨幅22.50% [4] 进口价格 - 2025年8月29日至9月1日，棉花cotlookA报价78.7，涨跌幅0.00% [4] 利润空间 - 2025年8月29日至9月1日，白糖进口利润1493.0，涨跌幅0.00% [4] 期权 - SR601C5600隐含波动率0.0837，期货标的SR601，历史波动率6.36；SR601P5600隐含波动率0.0824；CF601C14000隐含波动率0.1217，期货标的CF601，历史波动率6.63；CF601P14000隐含波动率0.1196 [4] 库存仓单 - 2025年8月29日至9月1日，白糖仓单从13916.0张降至13434.0张，跌幅3.46%；棉花仓单从6514.0张降至6320.0张，跌幅2.98% [2][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，进口因国内外价差扩大而明显增长，但7月云南、内蒙古极端降水或影响糖产量，需持续监测；全年进口总量预计仍在预期区间 [1][2] - 棉花全国大部分产区处于开花高峰期，新疆部分地区进入裂铃吐絮阶段且生长进度提前；8月新疆和长江流域棉区高温降水少，棉花有高温热害风险；当前商业库存下降且棉纺织旺季将至，棉价有底部支撑 [1][2] - 策略建议以观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 资讯数据 - 南宁白糖现货价5960.0元，昆明白糖现货价5825.0元，新疆棉花现货价15250.0元 [1] 盘面表现 - 美白糖收16.34，涨跌幅0.00%；美棉花收66.53，涨跌幅0.00% [1] 供需情况 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，国内外价差扩大使近期食糖进口增长明显 [1] - 棉花8月新疆和长江流域棉区气温偏高、降水偏少，有高温热害风险；商业库存持续下降且棉纺织旺季即将到来，棉价有支撑 [1] 库存仓单 - 郑糖仓单13916.0张，涨跌幅为 -4.29%；郑棉仓单6514.0张，涨跌幅为 -3.07% [1] 数据速览 外盘报价 - 美白糖2025年8月30 - 31日价格均为16.34美元，涨跌幅0.00%；美棉花同期价格均为66.53美元，涨跌幅0.00% [3] 现货价格 - 白糖（南宁）2025年8月28 - 29日从5910.0元涨至5960.0元，涨幅0.85%；白糖（昆明）从5830.0元降至5825.0元，跌幅 -0.09%；棉花指数328从3281降至3280，跌幅 -0.05%；棉花（新疆）价格均为15250.0元，涨跌幅0.00% [3] 价差速览 - SR01 - 05、SR05 - 09、SR09 - 01、CF01 - 05、CF05 - 09、CF09 - 01、白糖01基差、白糖05基差、白糖09基差、棉花01基差、棉花05基差、棉花09基差在2025年8月30 - 31日涨跌幅均为0.00% [3] 进口价格 - 棉花cotlookA在2025年8月28 - 29日从78.2涨至78.7，涨幅0.64% [3] 利润空间 - 白糖进口利润在2025年8月28 - 29日均为1493.0，涨跌幅0.00% [3] 期权 - SR601C5600隐含波动率0.0861，期货标的SR601，历史波动率6.35；SR601P5600隐含波动率0.0849；CF601C14200隐含波动率0.1234，期货标的CF601，历史波动率6.06；CF601P14200隐含波动率0.1221 [3] 库存仓单 - 白糖仓单在2025年8月28 - 29日从14539.0张降至13916.0张，跌幅 -4.29%；棉花仓单从6720.0张降至6514.0张，跌幅 -3.07% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，进口因国内外价差扩大而增长，但7月云南、内蒙古极端降水或影响糖产量需持续监测，策略建议观望为主 [1][2] - 棉花8月新疆和长江流域棉区高温热害风险高，商业库存下降且棉纺织旺季将至，棉价有底部支撑，策略建议观望为主 [1][2] 各部分内容总结 资讯与盘面情况 - 南宁白糖现货价5920.0元，昆明白糖现货价5845.0元，新疆棉花现货价15250.0元 [1] - 美白糖收16.44，涨0.12%；美棉花收66.65，跌0.03% [1] 供需情况 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，近期食糖进口增长明显 [1] - 棉花8月新疆和长江流域棉区气温偏高、降水偏少，遭受高温热害风险较高，当前商业库存持续下降，棉纺织旺季即将到来，棉价存在底部支撑 [1] 库存仓单情况 - 郑糖仓单14906.0张，跌幅2.67%；郑棉仓单6859.0张，跌幅1.69% [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年8月26 - 27日，美白糖从16.42美元涨至16.44美元，涨幅0.12%；美棉花从66.67美元跌至66.65美元，跌幅0.03% [3] 现货价格 - 2025年8月26 - 27日，南宁白糖从5950.0元跌至5920.0元，跌幅0.50%；昆明白糖从5860.0元跌至5845.0元，跌幅0.26%；棉花指数328从3281涨至3280，涨幅0.05%；新疆棉花从15100.0元涨至15250.0元，涨幅0.99% [3] 价差速览 - 2025年8月26 - 27日，白糖SR01 - 05从33.0涨至34.0，涨幅3.03%；SR05 - 09从 - 79.0涨至 - 45.0，涨幅 - 43.04%；SR09 - 01从46.0跌至11.0，跌幅76.09% [3] - 2025年8月26 - 27日，棉花CF01 - 05维持45.0，涨幅0.00%；CF05 - 09从275.0跌至270.0，跌幅1.82%；CF09 - 01从 - 320.0涨至 - 315.0，涨幅 - 1.56% [3] - 2025年8月26 - 27日，白糖01基差从228.0跌至225.0，跌幅1.32%；05基差从261.0跌至259.0，跌幅0.77%；09基差从182.0涨至214.0，涨幅17.58% [3] - 2025年8月26 - 27日，棉花01基差从1234.0涨至1267.0，涨幅2.67%；05基差从1279.0涨至1312.0，涨幅2.58%；09基差从1554.0涨至1582.0，涨幅1.80% [3] 进口价格 - 2025年8月26 - 27日，棉花cotlookA维持78.9，涨幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年8月26 - 27日，白糖进口利润维持1516.0，涨幅0.00% [3] 期权 - SR601C5600隐含波动率0.0854，期货标的SR601，历史波动率6.39；SR601P5600隐含波动率0.0837 [3] - CF601C14000隐含波动率0.1079，期货标的CF601，历史波动率5.66；CF601P14000隐含波动率0.1044 [3] 库存仓单 - 2025年8月26 - 27日，白糖仓单从15315.0张降至14906.0张，跌幅2.67%；棉花仓单从6977.0张降至6859.0张，跌幅1.69% [3]

报告行业投资评级 - 短期走势评级为震荡，中短期走势评级为看涨 [1] 报告的核心观点 - 近期牛市氛围升温推动股指强势运行，上周股指上涨围绕杰克逊霍尔会议鸽派信号和居民存款向股市迁移预期展开；A股进入赚钱效应正向循环阶段，中长期暂无重大风险扰动，可做多；但短期杠杆资金攀升使慢牛加速，投资者分歧大，成交量创新高后新旧筹码换手或阶段性压制指数涨势 [3] - 本轮行情与历史牛市有差异，市场不具备快牛基础，短期加速演绎阶段建议日内短多，逢急跌布局中长期多单 [3] 报告内容摘要 宏观股市信息 - 国务院发布“人工智能 +”行动意见，到2027年率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端等应用普及率超70%，智能经济核心产业规模快速增长 [4] - 国金证券8月27日起调整除北交所以外标的证券融资保证金比例，新开立合约适用比例为100% [4] 股指盘面回顾 - 盘面追踪：上个交易日A股高位震荡，上证50收跌0.67%，沪深300收跌0.37%，中证500收涨0.18%，中证1000收跌0.02%；日用化工、化肥农药领涨，多元金融、生物科技落后，个股上涨2800余家，涨停92家，赚钱效应降温 [4] - 技术追踪：日线、周线维持上升趋势，四大股指普遍突破2023年高点，技术面偏强 [4] - 资金流向：昨日A股成交金额回落至2.7万亿一带，交易热度依旧偏高 [4] 核心逻辑小结 - 核心逻辑：牛市氛围推动股指强势，当前处于赚钱效应正向循环，中长期无重大风险；但短期杠杆资金使慢牛加速，投资者分歧大，新旧筹码换手或影响指数 [3] - 操作建议：期货单边日内短多，遇急跌布局长多单，IH - IM维持左侧布局；期权方面，昨日股指期权隐含波动率小幅回落，沪深300当月平值IV在23%一线波动，波动率绝对水平至高位且上升节奏温和，后续高位震荡时间或长，投资者可介入双卖 [3]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，进口因国内外价差扩大而增长明显，但7月云南、内蒙古极端降水或影响糖产量，需持续监测，全年进口总量预计仍在预期区间 [1][3] - 棉花全国大部分产区处于开花高峰期，新疆部分地区进入裂铃吐絮阶段，生长进度提前，8月新疆和长江流域棉区高温少雨，棉花有高温热害风险，当前商业库存持续下降，棉纺织旺季将至，棉价有底部支撑 [1][3] - 策略建议以观望为主 [3] 相关目录总结 资讯 - 南宁白糖现货价5950.0元，昆明白糖现货价5860.0元，新疆棉花现货价15100.0元 [1] 盘面 - 美白糖收16.42，涨跌幅0.18%；美棉花收66.67，涨跌幅 -1.05% [1] 库存仓单 - 郑糖仓单15315.0张，涨跌幅为 -0.45%；郑棉仓单6977.0张，涨跌幅为 -1.79% [2] 数据速览 外盘报价 - 2025年8月25 - 26日，美白糖从16.39美元涨至16.42美元，涨跌幅0.18%；美棉花从67.38美元跌至66.67美元，涨跌幅 -1.05% [4] 现货价格 - 2025年8月25 - 26日，南宁白糖从5970.0元跌至5950.0元，涨跌幅 -0.34%；昆明白糖维持5860.0元，涨跌幅0.00%；棉花指数328从3281涨至3280，涨跌幅0.65%；新疆棉花维持15100.0元，涨跌幅0.00% [4] 价差速览 - 2025年8月25 - 26日，SR01 - 05从42.0降至33.0，涨跌幅 -21.43%；SR05 - 09从 -74.0降至 -79.0，涨跌幅6.76%；SR09 - 01从32.0涨至46.0，涨跌幅43.75%；CF01 - 05维持45.0，涨跌幅0.00%；CF05 - 09维持275.0，涨跌幅0.00%；CF09 - 01维持 -320.0，涨跌幅0.00% [4] - 2025年8月25 - 26日，白糖01基差从172.0涨至228.0，涨跌幅32.56%；白糖05基差从214.0涨至261.0，涨跌幅21.96%；白糖09基差从140.0涨至182.0，涨跌幅30.00%；棉花01基差从1115.0涨至1234.0，涨跌幅10.67%；棉花05基差从1160.0涨至1279.0，涨跌幅10.26%；棉花09基差从1435.0涨至1554.0，涨跌幅8.29% [4] 进口价格 - 2025年8月25 - 26日，棉花cotlookA维持78.9，涨跌幅0.00% [4] 利润空间 - 2025年8月25 - 26日，白糖进口利润维持1515.0，涨跌幅0.00% [4] 期权 - SR601C5600隐含波动率0.0865，期货标的SR601，历史波动率6.38；SR601P5600隐含波动率0.0863；CF601C14000隐含波动率0.1046，期货标的CF601，历史波动率5.63；CF601P14000隐含波动率0.1048 [4] 库存仓单（张） - 2025年8月25 - 26日，白糖从15385.0张降至15315.0张，涨跌幅 -0.45%；棉花从7104.0张降至6977.0张，涨跌幅 -1.79% [4]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 美元走强压制大宗价格，软商品短期调整 [1] - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，进口增长明显，7月云南、内蒙古极端降水或影响糖产量，策略建议观望 [1][3] - 棉花8月新疆和长江流域棉区高温热害风险高，商业库存下降且棉纺织旺季将临，棉价有底部支撑，策略建议观望 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 资讯 - 南宁白糖现货价5970.0元，昆明白糖现货价5860.0元，新疆棉花现货价15100.0元 [1] 盘面 - 美白糖收16.39，涨跌幅 -0.30%；美棉花收67.38，涨跌幅 -0.91% [1] 供需 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，国内外价差扩大致近期食糖进口增长明显 [1] - 棉花8月新疆和长江流域棉区气温偏高、降水偏少，遭受高温热害风险较高，当前商业库存持续下降，棉纺织旺季即将到来，棉价存在底部支撑 [1] 库存仓单 - 郑糖仓单15385.0张，涨跌幅为 -1.09%；郑棉仓单7104.0张，涨跌幅为 -1.31% [2] 数据速览 外盘报价 - 2025年8月24 - 25日，美白糖从16.44美元降至16.39美元，涨跌幅 -0.30%；美棉花从68.0美元降至67.38美元，涨跌幅 -0.91% [4] 现货价格 - 2025年8月22 - 25日，南宁白糖现货价5970.0元无变化；昆明白糖从5855.0元涨至5860.0元，涨跌幅0.09%；棉花指数328从3281降至3280，涨跌幅 -0.05%；新疆棉花从15050.0元涨至15100.0元，涨跌幅0.33% [4] 价差速览 - 2025年8月24 - 25日，SR01 - 05从39.0涨至42.0，涨跌幅7.69%；SR05 - 09从 -95.0涨至 -74.0，涨跌幅 -22.11%；SR09 - 01从56.0降至32.0，涨跌幅 -42.86%；CF01 - 05从40.0涨至45.0，涨跌幅12.50%；CF05 - 09从230.0涨至275.0，涨跌幅19.57%；CF09 - 01从 -270.0降至 -320.0，涨跌幅18.52% [4] 基差 - 2025年8月24 - 25日，白糖01基差从185.0降至172.0，涨跌幅 -7.03%；白糖05基差从224.0降至214.0，涨跌幅 -4.46%；白糖09基差从129.0涨至140.0，涨跌幅8.53%；棉花01基差从1213.0降至1115.0，涨跌幅 -8.08%；棉花05基差从1253.0降至1160.0，涨跌幅 -7.42%；棉花09基差从1483.0降至1435.0，涨跌幅 -3.24% [4] 进口价格 - 2025年8月22 - 25日，棉花cotlookA为78.9美元无变化 [4] 利润空间 - 2025年8月22 - 25日，白糖进口利润为1515.0元无变化 [4] 期权 - SR601C5700隐含波动率0.0815，期货标的SR601，历史波动率6.09；SR601P5700隐含波动率0.0823；CF601C14200隐含波动率0.1127，期货标的CF601，历史波动率5.63；CF601P14200隐含波动率0.1125 [4] 库存仓单 - 2025年8月22 - 25日，白糖仓单从15555.0张降至15385.0张，涨跌幅 -1.09%；棉花仓单从7198.0张降至7104.0张，涨跌幅 -1.31% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，进口因国内外价差扩大而增长明显，但7月云南、内蒙古极端降水或影响糖产量，需持续监测潜在影响，全年进口总量预计仍在预期区间 [1][2] - 棉花全国大部分产区处于开花高峰期，新疆部分地区进入裂铃吐絮阶段，生长进度提前，8月新疆及长江流域棉区高温少雨使棉花有高温热害风险，当前商业库存下降且棉纺织旺季临近，棉价有底部支撑 [1][2] - 策略建议以观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 资讯与盘面情况 - 南宁白糖现货价5970.0元，昆明白糖现货价5855.0元，新疆棉花现货价15050.0元；美白糖收16.44，涨跌幅0.00%，美棉花收68.0，涨跌幅0.00% [1] 供需情况 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，因国内外价差扩大近期食糖进口增长明显 [1] - 8月新疆和长江流域棉区气温偏高、降水偏少，棉花遭受高温热害风险较高，当前棉花商业库存持续下降，棉纺织旺季即将到来，棉价存在底部支撑 [1] 库存仓单情况 - 郑糖仓单15555.0张，涨跌幅为 -1.24%；郑棉仓单7198.0张，涨跌幅为 -1.87% [1] 数据速览 - 外盘报价：美白糖、美棉花在2025 - 08 - 23至2025 - 08 - 24涨跌幅均为0.00% [3] - 现货价格：白糖（南宁）、白糖（昆明）涨跌幅为0.00%，棉花指数328涨0.22%，棉花（新疆）跌 -0.33% [3] - 价差速览：各合约价差涨跌幅均为0.00% [3] - 进口价格：棉花cotlookA涨跌幅为0.00% [3] - 利润空间：白糖进口利润涨跌幅为0.00% [3] - 期权：给出SR601C5700、SR601P5700、CF601C14000、CF601P14000期权相关隐含波动率和历史波动率数据 [3] - 库存仓单：白糖仓单从15751.0张降至15555.0张，跌幅 -1.24%；棉花仓单从7335.0张降至7198.0张，跌幅 -1.87% [3]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，进口因国内外价差扩大而增长明显，但云南、内蒙古极端降水对糖产量的潜在影响需持续监测，策略建议观望为主 [1][3] - 棉花 8 月新疆和长江流域棉区高温少雨，遭受高温热害风险高，商业库存持续下降，棉纺织旺季将临，棉价有底部支撑，策略建议观望为主 [1][3] 相关目录总结 资讯 - 南宁白糖现货价 5970.0 元，昆明白糖现货价 5855.0 元，新疆棉花现货价 15100.0 元 [1] 盘面 - 美白糖收 16.36，涨跌幅 -1.33%；美棉花收 67.47，涨跌幅 -0.09% [1] 供需 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，近期食糖进口增长明显 [1] - 棉花 8 月新疆和长江流域棉区气温偏高、降水偏少，遭受高温热害风险较高，当前商业库存持续下降，棉纺织旺季即将到来，棉价存在底部支撑 [1] 库存仓单 - 郑糖仓单 15751.0 张，涨跌幅为 -3.03%；郑棉仓单 7335.0 张，涨跌幅为 -1.61% [2] 数据速览 外盘报价 - 2025 年 8 月 20 - 21 日，美白糖从 16.58 美元降至 16.36 美元，涨跌幅 -1.33%；美棉花从 67.53 美元降至 67.47 美元，涨跌幅 -0.09% [4] 现货价格 - 2025 年 8 月 20 - 21 日，南宁白糖、昆明白糖、新疆棉花现货价涨跌幅均为 0.00%，棉花指数 328 从 3281 降至 3280，涨跌幅 -0.20% [4] 价差速览 - 2025 年 8 月 20 - 21 日，白糖 SR01 - 05、SR05 - 09、SR09 - 01 价差涨跌幅分别为 -2.33%、 -11.70%、 -19.61%；棉花 CF01 - 05、CF05 - 09、CF09 - 01 价差涨跌幅分别为 66.67%、 -2.08%、 1.96% [4] - 2025 年 8 月 20 - 21 日，白糖 01、05、09 基差涨跌幅分别为 -6.70%、 -5.86%、 -1.56%；棉花 01、05、09 基差涨跌幅分别为 -0.42%、 0.42%、 0.00% [4] 进口价格 - 2025 年 8 月 20 - 21 日，棉花 cotlookA 进口价格涨跌幅为 0.00% [4] 利润空间 - 2025 年 8 月 20 - 21 日，白糖进口利润涨跌幅为 0.00% [4] 期权 - SR601C5700 隐含波动率为 0.08，期货标的为 SR601，历史波动率为 6.1；SR601P5700 隐含波动率为 0.0836 [4] - CF601C14000 隐含波动率为 0.105，期货标的为 CF601，历史波动率为 5.61；CF601P14000 隐含波动率为 0.1057 [4] 库存仓单 - 2025 年 8 月 20 - 21 日，白糖库存仓单从 16244.0 张降至 15751.0 张，涨跌幅 -3.03%；棉花库存仓单从 7455.0 张降至 7335.0 张，涨跌幅 -1.61% [4]

报告行业投资评级 - 走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 短期投资者情绪强势，牛市主线未确立，结构性慢牛行情形成需时间；近期市场有畏高情绪，但资金入场承接意愿足，回调深度和空间有限，单边操作盈利空间狭窄；预计本周市场以高位震荡为主 [3] - 期货操作上，单边日内短多为宜，遇急跌是布局长多单的机会，IH - IM仍有回归预期，短期是左侧，建议预设止盈止损；期权操作上，本周可尝试短线双卖做缩波动率，注意预设止盈止损，稳健投资者可等沪深300期权波动率上升至20%一线后介入 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观股市信息 - 财政部、税务总局公告育儿补贴自2025年1月1日起免征个人所得税 [4] - 美联储7月会议纪要显示几乎全体决策者支持暂不降息，仅两人反对，官员对通胀和就业风险及关税对通胀影响存在分歧，多数认为通胀上升风险比就业下行风险高 [4] 股指盘面回顾 - 上个交易日A股低开高走，上证50收涨1.23%，沪深300收涨1.14%，中证500收涨1.09%，中证1000收涨0.86% [4] - 板块方面，电脑硬件（+3.59%）、石油化工（+3.54%）领涨，公路（-0.41%）、生物科技（-0.15%）落后，个股上涨3600余家，涨停104家，赚钱效应偏好 [4] - 日线、周线维持上升趋势，四大股指普遍突破2023年高点，技术面偏强 [4] - 昨日A股成交金额小幅回落至2.4万亿一带，市场交易热度偏高 [4] 图表信息 - 包含10年国债利率与沪深300指数、沪深300指数与换手率、即期汇率与沪深300指数等多种关系图表 [6]