报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 7月起云南、内蒙古极端降水致甘蔗、甜菜受灾，需监测对糖产量的潜在影响，暑期冷饮消费拉动食糖需求季节性增长，受国内外价差扩大驱动近期食糖进口大幅攀升但全年进口总量预计仍在预期区间 [1] - 全国大部分棉花产区处于开花高峰期，新疆部分地区进入裂铃吐絮阶段，生长进度较往年提前，8月新疆及长江流域棉区面临高温和降水不足，棉花遭受高温热害风险增加，目前商业库存持续下降且棉纺织旺季即将来临，棉价受一定支撑 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年8月13 - 14日，美白糖价格从16.83美元降至16.58美元，跌幅1.49% [3] - 2025年8月13 - 14日，美棉花价格从67.7美元降至67.59美元，跌幅0.16% [3] 现货价格 - 2025年8月13 - 14日，南宁白糖价格从5970.0元涨至5980.0元，涨幅0.17% [3] - 2025年8月13 - 14日，昆明白糖价格从5855.0元涨至5860.0元，涨幅0.09% [3] - 2025年8月13 - 14日，棉花指数328价格从3281元降至3280元，涨幅0.17% [3] - 2025年8月13 - 14日，新疆棉花价格维持15050.0元，涨幅0.00% [3] 价差速览 - 2025年8月13 - 14日，SR01 - 05价差从51.0降至40.0，跌幅21.57% [3] - 2025年8月13 - 14日，SR05 - 09价差从 - 116.0升至 - 104.0，跌幅10.34% [3] - 2025年8月13 - 14日，SR09 - 01价差从65.0降至64.0，跌幅1.54% [3] - 2025年8月13 - 14日，CF01 - 05价差从40.0降至30.0，跌幅25.00% [3] - 2025年8月13 - 14日，CF05 - 09价差从260.0降至250.0，跌幅3.85% [3] - 2025年8月13 - 14日，CF09 - 01价差从 - 300.0升至 - 280.0，跌幅6.67% [3] - 2025年8月13 - 14日，白糖01基差从198.0涨至201.0，涨幅1.52% [3] - 2025年8月13 - 14日，白糖05基差从249.0降至241.0，跌幅3.21% [3] - 2025年8月13 - 14日，白糖09基差从133.0涨至137.0，涨幅3.01% [3] - 2025年8月13 - 14日，棉花01基差从1058.0涨至1059.0，涨幅0.09% [3] - 2025年8月13 - 14日，棉花05基差从1098.0降至1089.0，跌幅0.82% [3] - 2025年8月13 - 14日，棉花09基差从1358.0降至1339.0，跌幅1.40% [3] 进口价格 - 2025年8月13 - 14日，棉花cotlookA价格维持79.95，涨幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年8月13 - 14日，白糖进口利润维持1454.0，涨幅0.00% [3] 期权 - SR601C5700隐含波动率为0.0872，期货标的为SR601，历史波动率为6.26 [3] - SR601P5700隐含波动率为0.0853 [3] - CF601C14200隐含波动率为0.1134，期货标的为CF601，历史波动率为5.6 [3] - CF601P14200隐含波动率为0.1131 [3] 仓单（张） - 2025年8月13 - 14日，白糖仓单从17529.0降至17284.0，跌幅1.40% [3] - 2025年8月13 - 14日，棉花仓单从8006.0降至7922.0，跌幅1.05% [3] 公司信息 公司简介 - 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，现为中国金融期货交易所全面结算会员单位等多个会员身份 [8] 公司地址 - 信达期货有限公司位于杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19 - 20楼，邮编311200 [2]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 7月起云南、内蒙古极端降水，甘蔗、甜菜受灾，需监测对糖产量的潜在影响；暑期冷饮消费拉动食糖需求季节性增长；受国内外价差扩大驱动，近期食糖进口大幅攀升，但全年进口总量预计仍在预期区间 [1] - 全国大部分棉花产区处于开花高峰期，新疆部分地区进入裂铃吐絮阶段，整体生长进度较往年提前；8月新疆及长江流域棉区面临高温和降水不足，棉花遭受高温热害风险增加；目前棉花商业库存持续下降，棉纺织旺季即将来临，棉价受到一定支撑 [1] 根据相关目录分别进行总结 数据速览 - 外盘报价方面，2025年8月12 - 13日美白糖从16.95美元降至16.83美元，跌幅0.71%；美棉花从68.44美元降至67.7美元，跌幅1.08% [3] - 现货价格方面，2025年8月12 - 13日南宁白糖从5960.0涨至5970.0，涨幅0.17%；昆明白糖从5815.0涨至5855.0，涨幅0.69%；棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.07%；新疆棉花维持15050.0，涨幅0.00% [3] - 价差速览方面，2025年8月12 - 13日SR01 - 05从47.0涨至51.0，涨幅8.51%；SR05 - 09从 - 145.0涨至 - 116.0，涨幅 - 20.00%；SR09 - 01从98.0降至65.0，跌幅33.67%；CF01 - 05从70.0降至40.0，跌幅42.86%；CF05 - 09从175.0涨至260.0，涨幅48.57%；CF09 - 01从 - 245.0降至 - 300.0，涨幅22.45%；白糖01基差从207.0降至198.0，跌幅4.35%；白糖05基差从254.0降至249.0，跌幅1.97%；白糖09基差从109.0涨至133.0，涨幅22.02%；棉花01基差从1197.0降至1058.0，跌幅11.61%；棉花05基差从1267.0降至1098.0，跌幅13.34%；棉花09基差从1442.0降至1358.0，跌幅5.83% [3] - 进口价格方面，2025年8月12 - 13日棉花cotlookA维持78.2，涨幅0.00% [3] - 利润空间方面，2025年8月12 - 13日白糖进口利润维持1515.0，涨幅0.00% [3] - 期权方面，SR601C5700隐含波动率0.0894，期货标的SR601，历史波动率6.29；SR601P5700隐含波动率0.0914；CF601C14200隐含波动率0.1116，期货标的CF601，历史波动率5.6；CF601P14200隐含波动率0.1113 [3] - 仓单方面，2025年8月12 - 13日白糖仓单从17853.0降至17529.0，跌幅1.81%；棉花仓单从8087.0降至8006.0，跌幅1.00% [3] 公司情况 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，拥有多项会员资格 [8]

报告行业投资评级 - 走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 近期股指犹豫上涨，技术面压力增强但回踩幅度不及预期，短期市场情绪偏强，本周强势状态有延续惯性，但突破震荡格局需宏观层面支撑 [3] - 板块轮动特征显著，投资者需重视前高压力，8 月利好因素有限，有预期下修风险，股指大方向看涨但 8 月有阶段性回踩预期 [3] - 期货操作建议单边日内短多或观望，IH - IM 可提前做左侧布局；期权操作建议观望等待二次升波 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观股市信息 - 中美双方发布声明，自 8 月 12 日起继续暂停实施 24%的对等关税 90 天 [4] - 三部门印发方案，2025 年 9 月 1 日至 2026 年 8 月 31 日符合条件的个人消费贷款可享财政贴息 [4] 股指盘面回顾 - 盘面追踪：上个交易日 A 股震荡上行，四大指数均收涨，摩托车、电脑硬件领涨，航天军工、化纤行业落后，个股上涨 2000 余家，涨停 60 家，赚钱效应偏差 [4] - 技术追踪：日线、周线维持上升趋势，月线震荡，近几日中证 500、中证 1000 表现偏强，上证 50、沪深 300 有边际转弱迹象 [4] - 资金流向：昨日 A 股成交金额小幅放大至 1.9 万亿，交易热度中性偏多 [4]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受秋冬春连旱影响，广西甘蔗出苗和前期生长不利，甜菜长势总体良好，但内蒙古产区近期降水偏多，易发生病虫害，国际方面需关注巴西产糖进度和北半球糖料生长情况 [1] - 棉花全国大部分产区生长进度比往年提前4到7天，7月新疆气温持续偏高使棉花面临较高热害风险，库存总量持续减少，但下游市场呈淡季特征，需关注天气变化和关税不确定性影响 [1] 数据速览总结 外盘报价 - 2025年8月11 - 12日，美白糖报价16.54美元，涨跌幅0.00%；美棉花报价66.84美元，涨跌幅0.00% [3] 现货价格 - 2025年8月11 - 12日，南宁白糖报价5960.0元，涨跌幅0.00%；昆明白糖报价从5825.0元降至5815.0元，涨跌幅 - 0.17%；棉花指数328从3281降至3280，涨跌幅 - 0.11%；新疆棉花报价15050.0元，涨跌幅0.00% [3] 价差速览 - 2025年8月11 - 12日，SR01 - 05从42.0涨至47.0，涨跌幅11.90%；SR05 - 09从 - 147.0涨至 - 145.0，涨跌幅 - 1.36%；SR09 - 01从105.0降至98.0，涨跌幅 - 6.67%；CF01 - 05从50.0涨至70.0，涨跌幅40.00%；CF05 - 09从150.0涨至175.0，涨跌幅16.67%；CF09 - 01从 - 200.0降至 - 245.0，涨跌幅22.50% [3] - 2025年8月11 - 12日，白糖01基差从252.0降至207.0，涨跌幅 - 17.86%；白糖05基差从294.0降至254.0，涨跌幅 - 13.61%；白糖09基差从147.0降至109.0，涨跌幅 - 25.85%；棉花01基差从1281.0降至1197.0，涨跌幅 - 6.56%；棉花05基差从1331.0降至1267.0，涨跌幅 - 4.81%；棉花09基差从1481.0降至1442.0，涨跌幅 - 2.63% [3] 进口价格 - 2025年8月11 - 12日，棉花cotlookA报价78.0，涨跌幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年8月11 - 12日，白糖进口利润1515.0，涨跌幅0.00% [3] 期权 - SR601C5600隐含波动率0.0871，期货标的SR601，历史波动率6.02；SR601P5600隐含波动率0.0828；CF601C14000隐含波动率0.1042，期货标的CF601，历史波动率5.21；CF601P14000隐含波动率0.1034 [3] 仓单 - 2025年8月11 - 12日，白糖仓单从18240.0降至17853.0，涨跌幅 - 2.12%；棉花仓单从8172.0降至8087.0，涨跌幅 - 1.04% [3] 公司情况 - 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，拥有多个交易所会员资格及协会观察员、会员身份 [8]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡，棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受秋冬春连旱影响，广西甘蔗出苗和前期生长不利，甜菜长势总体良好，但内蒙古产区近期降水偏多，易发生病虫害；国际方面需关注巴西产糖进度和北半球糖料生长情况 [1] - 棉花全国大部分产区生长进度比往年提前4到7天，7月新疆气温持续偏高，面临较高热害风险，库存总量持续减少，下游市场呈淡季特征，纺织企业采购谨慎，需关注天气变化和关税不确定性影响 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年8月10 - 11日，美白糖从16.27美元涨至16.54美元，涨幅1.66%；美棉花从66.64美元涨至66.84美元，涨幅0.30% [3] 现货价格 - 2025年8月8 - 11日，南宁白糖从5950.0元涨至5960.0元，涨幅0.17%；昆明白糖维持5825.0元，涨幅0.00% [3] - 棉花指数328从3281降至3280，跌幅 - 0.11%；新疆棉花从15100.0元降至15050.0元，跌幅 - 0.33% [3] 价差速览 - 2025年8月10 - 11日，白糖SR01 - 05从43.0降至42.0，跌幅 - 2.33%；SR05 - 09从 - 150.0升至 - 147.0，跌幅 - 2.00%；SR09 - 01从107.0降至105.0，跌幅 - 1.87% [3] - 棉花CF01 - 05维持50.0，涨幅0.00%；CF05 - 09从110.0涨至150.0，涨幅36.36%；CF09 - 01从 - 160.0降至 - 200.0，涨幅25.00% [3] - 白糖01基差维持252.0，涨幅0.00%；05基差从295.0降至294.0，跌幅 - 0.34%；09基差从145.0涨至147.0，涨幅1.38% [3] - 棉花01基差从1378.0降至1281.0，跌幅 - 7.04%；05基差从1428.0降至1331.0，跌幅 - 6.79%；09基差从1538.0降至1481.0，跌幅 - 3.71% [3] 进口价格 - 2025年8月8 - 11日，棉花cotlookA维持77.75，涨幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年8月8 - 11日，白糖进口利润维持1619.5，涨幅0.00% [3] 期权 - SR601C5600隐含波动率为0.0856，期货标的为SR601，历史波动率为5.86；SR601P5600隐含波动率为0.0811 [3] - CF601C13600隐含波动率为0.107，期货标的为CF601，历史波动率为5.03；CF601P13600隐含波动率为0.0966 [3] 仓单（张） - 2025年8月8 - 11日，白糖仓单从18545.0降至18240.0，跌幅 - 1.64%；棉花仓单从8252.0降至8172.0，跌幅 - 0.97% [3] 公司相关信息 公司简介 - 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一 [8] - 公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位等多个会员身份 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月中国出口同比增长超预期 8月初集装箱吞吐量断崖式下滑或成出口拐点 [1][11] - 7月PPI环比增速回升 若8月商品价格稳定同比增速有望回升但幅度悲观 [2][17] - 房地产市场低迷 新房销售面积处近年低位 二手房市场恶化 [2][21] - 本周债市相对企稳 保持震荡态势 后市整体看多短期看震荡 利率向下概率较大 [3][35] 根据相关目录分别进行总结 国内经济数据跟踪 - **出口超预期**：7月中国出口总值3217.8亿美元 同比增长7.2%超预期 可能受“抢出口”影响 对欧盟和东盟出口有韧性 8月初集装箱吞吐量断崖式下滑或为8月出口拐点 [11] - **供给侧改革暂未传导至PPI**：7月PPI同比-3.6%与6月持平 环比增速较6月回升0.2个百分点 若8月商品价格稳定同比增速有望回升 但回升幅度悲观 因下游需求问题 价格回升仅在采掘端和原料端 占比约25% [15][17][19] 房地产政策效果跟踪——房地产市场继续表现低迷 - 30大中城市新房销售面积季节性回落 低于2024年同期 一二三线城市均处近年低位 二手房挂盘价指数整体下跌 一线城市小幅回升 二三线城市下跌 地产趋势不容乐观 [21] 国债：政策扰动降温，债市保持震荡态势 - 本周债市相对企稳 资金面利率低位运行 央行逆回购净投放 供给侧改革上冲行情降温 债市受冲击不明显 因经济回升预期无法证伪保持震荡态势 后市整体看多短期看震荡 资金面利率或低位 扰动来自股市和商品市场 利率向下概率较大 [35]

报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为震荡，焦煤走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 近期关税不确定性上升，90天关税暂缓执行期限8月12日到期，虽大概率延期但有变数，特朗普表示可能加征次级关税，宏观扰动消散，国内暂无超预期利好，近月临近交割市场有望重回基本面 [4] - 焦煤矿端开工回落，洗煤厂产能利用率抬升，现货成交率下滑，上游库存向下游转移放缓；焦炭现货第六轮提涨开启，期现基本平水，继续提涨需看下游钢材能否涨价，高炉利润回落但铁水产量处相对高位，焦炭需求有韧性，北方钢厂限产实施原料走势或弱于钢材 [4] - 本周焦煤在前期持仓低位反弹至第一轮反弹高点遇阻，上方抛压大，多头或占主动，若新入多头减仓止盈盘面可能回落，从产业链钢材利润分配看，当下焦煤相对下游钢材偏高，短期可能原料弱成材强，建议J01/JM01多单轻仓持有 [5] 相关目录总结 焦煤 供需 - 矿端供给收缩，需求小幅增加，523家矿山开工率83.89%（-2.42），314家洗煤厂产能利用率36.22%（+1.19），230家独立焦企生产率73.75%（+0.27） [2] 库存 - 库存转移放缓，523家矿山精煤库存245.66万吨（-2.6），洗煤厂精煤库存288.11万吨（+2.1），247家钢厂库存808.66万吨（+4.87），230家焦企库存832.75万吨（-11.31），港口库存277.34万吨（-4.77） [2] 现货价格与价差 - 现货暂稳，蒙5主焦煤报1150元/吨（-0），活跃合约报1227元/吨（-2.5），基差-57元/吨（+2.5），9 - 1月差-157.5元/吨（-15） [1] 焦炭 供需 - 供增需减，缺口缩小，230家独立焦企生产率73.75%（+0.27），247家钢厂产能利用率90.09%（-0.15），铁水日均产量240.32万吨（-0.39） [3] 库存 - 上下游去库，港口库存增加，230家焦企库存44.63万吨（-1.89），247家钢厂库存619.28万吨（-7.41），港口库存218.15万吨（+3.05） [3] 现货价格、价差与利润 - 现货六轮提涨开启，天津港准一级焦报1470元/吨（+0），活跃合约报1653.5元/吨（-14），基差-73元/吨（+14），9 - 1月差-80.5元/吨（-4） [3]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受秋冬春连旱影响，广西甘蔗出苗和前期生长不利，长势和株数较去年同期偏矮偏少；甜菜长势总体良好，但内蒙古产区近期降水偏多，易发生病虫害，需提前防治；国际方面，需继续关注巴西产糖进度和北半球糖料生长情况 [1] - 棉花全国大部分产区已进入现蕾至开花阶段，生长进度比往年提前4到7天；7月新疆地区气温将持续偏高，高温天数超往年同期，棉花面临较高热害风险；库存总量持续减少，但下游市场呈淡季特征，纺织企业采购谨慎，需关注天气变化和关税不确定性影响 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年8月9 - 10日，美白糖报价16.27美元，涨跌幅0.00%；美棉花报价66.64美元，涨跌幅0.00% [3] 现货价格 - 2025年8月7 - 8日，南宁白糖价格从5970.0元降至5950.0元，跌幅0.34%；昆明白糖价格从5830.0元降至5825.0元，跌幅0.09%；棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.09%；新疆棉花价格15100.0元，涨跌幅0.00% [3] 价差速览 - 2025年8月9 - 10日，SR01 - 05、SR05 - 09、SR09 - 01、CF01 - 05、CF05 - 09、CF09 - 01、白糖01基差、白糖05基差、白糖09基差、棉花01基差、棉花05基差、棉花09基差涨跌幅均为0.00% [3] 进口价格 - 2025年8月7 - 8日，棉花cotlookA从78.0降至77.75，跌幅0.32% [3] 利润空间 - 2025年8月7 - 8日，白糖进口利润1619.5，涨跌幅0.00% [3] 期权 - SR601C5600隐含波动率0.0874，期货标的SR601，历史波动率5.93；SR601P5600隐含波动率0.0855；CF509C13600隐含波动率0.0923，期货标的CF509，历史波动率7.78；CF509P13600隐含波动率0.0923 [3] 仓单（张） - 2025年8月7 - 8日，白糖仓单从18615.0降至18545.0，跌幅0.38%；棉花仓单从8329.0降至8252.0，跌幅0.92% [3] 公司情况 - 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一；现为中国金融期货交易所全面结算会员单位等多个交易所会员及协会观察员、观察会员 [8]

报告行业投资评级 - 原油走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 隔夜原油走势不温不火，收出六连阴，盘面情绪较弱，多空双方未展开激烈对抗 [1] - 沙特阿美上调9月销往亚洲的旗舰原油官方售价，美国拟制裁俄罗斯、对印度加征25%关税，但市场反应平淡，因临近需求旺季尾声、印度回应强硬、“特普会”分散市场关注 [2] - 油价逼近关键支撑位，面临方向抉择，若美俄达成默契，地缘溢价回落，市场回归基本面，在供需趋弱背景下，油价破位下行风险大；若美国实施严厉制裁，油价或反弹但空间受限 [3] - 无论美俄博弈如何，其对油价影响是脉冲性的，市场最终回归基本面，随着需求转弱和库存压力显现，油价下行风险大 [4] - 旺季需求见顶、库存累积及OPEC+增产使盘面下行压力积聚，建议逢高空 [5] 根据相关目录分别总结 市场结构 - 展示WTI、Brent、SC的远期曲线和月间价差数据 [11][14][16] 供给 - 呈现美原油产量、钻机与活跃车队数，以及欧佩克+成员国产量数据 [21] - 展示美国炼厂开工率和山东地炼开工率数据 [24] 需求 - 展示俄罗斯、墨西哥等国原油产量数据 [30] 库存 - 呈现美原油库存和成品油库存数据 [28] 持仓/美元 - 展示WTI、Brent基金持仓情况、总持仓和美元指数数据 [32][33]

报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为看涨[1] - 焦煤走势评级为看涨[1] 报告的核心观点 - 宏观重要事件落地，不确定性下降，后续盘面重回产业逻辑，7月房企融资改善，地产悲观情绪有望修复[4] - 焦煤现货价格坚挺，矿端开工回升慢，下游补库热情高，库存向下游转移，成交率高；焦炭现货第五轮提涨落地，期货与现货平水，需下游钢材上涨打开上方空间，高炉利润虽回落但仍处高位，焦炭需求有韧性，焦企去库，钢厂未明显补库，港口期限套保盘增加[4] - 焦煤盘面增仓上行，多头主导，有望维持强势，但需注意与黑色板块其他品种走势及9 - 1月差情况，八月受交割拖累，突破前高可能在八月底或九月，后续利润分配逻辑有望重新交易，短线抛空压力增大，建议J01/JM01多单减仓，回调再择机加仓[5] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 现货与期货情况 - 蒙5主焦煤报1150元/吨，现货暂稳，活跃合约报1229.5元/吨，基差 - 59.5元/吨，9 - 1月差 - 142.5元/吨[2] 供需情况 - 523家矿山开工率报86.31%，110家洗煤厂开工率报61.51%，230家独立焦企生产率报73.48%，供需小幅回落[2] 库存情况 - 523家矿山精煤库存报248.26万吨，洗煤厂精煤库存166.38万吨，上游去库；247家钢厂库存803.79万吨，230家焦企库存844.06万吨，下游补库；港口库存282.11万吨[2] 焦炭 现货与期货情况 - 天津港准一级焦报1470元/吨，第六轮提涨开启，活跃合约报1667.5元/吨，基差 - 87元/吨，9 - 1月差 - 76.5元/吨[3] 供需情况 - 230家独立焦企生产率报73.48%，247家钢厂产能利用率报90.24%，铁水日均产量240.71万吨，供需环比持平，缺口仍在[3] 库存情况 - 230家焦企库存46.52万吨，247家钢厂库存626.69万吨，上游去库；港口库存215.1万吨，下游补库且港口库存增加[3] 策略建议 - 宏观不确定性降低，盘面重回产业逻辑，7月房企融资改善，地产悲观情绪有望修复[4] - 焦煤现货价格坚挺，矿端开工回升慢，下游补库热情高，库存向下游转移，成交率高；焦炭现货第五轮提涨落地，期货与现货平水，需下游钢材上涨打开上方空间，高炉利润虽回落但仍处高位，焦炭需求有韧性，焦企去库，钢厂未明显补库，港口期限套保盘增加[4] - 焦煤盘面增仓上行，多头主导，有望维持强势，但需注意与黑色板块其他品种走势及9 - 1月差情况，八月受交割拖累，突破前高可能在八月底或九月，后续利润分配逻辑有望重新交易，短线抛空压力增大，建议J01/JM01多单减仓，回调再择机加仓[5] 相关图表 焦煤 - 展示110家洗煤厂焦精煤日均产量、开工率、精煤库存季节性图，港口炼焦煤库存季节性图，独立焦化厂和样本钢厂炼焦煤库存季节性图，蒙煤和唐山主焦煤价格图，焦煤基差、09合约基差季节性图，JM2509 - JM2601月差图等[7][10][21] 焦炭 - 展示独立焦化厂焦炉产能利用率、247家高炉产能利用率季节性图，247家铁水日均产量季节性图，北方港口焦炭库存、国内独立焦化厂焦炭库季节性图，247家钢厂焦炭库存季节性图，天津港准一级焦价格图，焦炭基差、09合约基差季节性图，J2509 - J2601月差图，炼焦净利润（现货）、09合约炼焦净利润（盘面）图等[30][37][43]