[Table_ReportType] 煤焦早报 走势评级： 焦煤——看涨 焦炭——看涨 刘开友—黑色研究员 楼家豪-有色分析师 从业资格证号：F03087895 从业资格证号：F3080463 投资咨询证号：Z0019509 投资咨询证号：Z0018424 联系电话：0571-28132535 联系电话：0571-28132615 邮箱：liukaiyou@cindasc.com 邮箱：loujiahao@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 期货研究报告 商品研究 中美贸易风险可控，煤焦供需偏紧，多单持有 焦煤：截至 10 月 30 日收盘，蒙 5#主焦煤报 1332 元/吨(+0)，现货趋强。活跃合约 报 1288 元/吨(-14)。基差+114 元/吨(+14)，1-5 月差-71 元/吨（+5..5）。 焦炭：截至 10 月 30 日收盘，天津港准一级焦报 1570 元/吨(+0)，部分地区开启第三 轮提涨。活跃合约报 1786.5 元/吨(-14.5)。基差-98 元/吨(+14.5)，1-5 ...

商品研究 | 走势评级： | 白糖——震荡 | | --- | --- | | | 棉花——震荡 | 张秀峰—分析师 从业资格证号：F0289189 投资咨询证号：Z0011152 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 期货研究报告 外糖缺乏驱动，白糖短期承压 [T报ab告le日_R期ep：ortDate] 2025-10-30 报告内容摘要: [Table_Summary] 资讯：南宁白糖现货价 5750.0 元，昆明白糖现货价 5720.0 元，新疆棉花 现货价 14650.0 元。 软商品日报 盘面：美白糖收 14.43，涨跌幅 0.28%。美棉花收 65.95，涨跌幅 1.38%。 棉花——震荡 供需： 白糖：受暑期冷饮需求带动，食糖消费季节性回暖。由于国内外价差扩大， 近期食糖进口增长明显。 棉花：8 月新疆和长江流域棉区气温偏高、降水偏少，棉花遭受高温热害风 险较高。当前棉花商业库存持续下降，同时棉纺织旺季即将到来，棉价存在 底部支撑。 库存仓单：郑糖仓单 7625.0 张，涨跌幅为-0.91%；郑棉仓单 2460.0 张， 涨跌幅为-0.4 ...

走势评级： 锌——震荡偏多 [Table_Chart] 楼家豪 从业资格证号：F3080463 投资咨询证号：Z0018424 联系电话：0571-28132615 邮箱：loujiahao@cindasc.com 前期利空兑现，轻仓做多 [Table_ReportDate] 报告日期： 2025 年 10 月 29 日 报告内容摘要: 宏观&行业消息：【澳大利亚金融家成立投资公司，投身战略金属热潮】 SHMET10 月 28 日讯，10 月 27 日，总部位于澳大利亚的资源投资者 Taurus 的 前高管周二成立了一家公司，该公司可以为全球多个战略金属项目的每一个项 目提供高达 5 亿美元的资金，以帮助填补初级矿产商的资金缺口。管理合伙人 Martin Boland 称，该公司正在评估单个项目高达 5 亿美元的投资机会。它将 投资于铜、贵金属、散货和一些工业金属等基本金属的开发商，但不投资于西 非等金属加工行业。（文华财经）。 盘面：昨日夜盘沪锌主力合约收于 22410 元/吨，涨幅 0.18%；成交量 5.4 万 手，持仓量减少 2163 手至 11.85 万手。从技术面来看，小型双底结构形成后 继续向上 ...

商品研究 | 走势评级： | 白糖——震荡 | | --- | --- | | | 棉花——震荡 | 张秀峰—分析师 从业资格证号：F0289189 投资咨询证号：Z0011152 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 期货研究报告 国际供应预期增加，白糖短期承压 [T报ab告le日_R期ep：ortDate] 2025-10-29 报告内容摘要: [Table_Summary] 资讯：南宁白糖现货价 5750.0 元，昆明白糖现货价 5720.0 元，新疆棉花 现货价 14700.0 元。 软商品日报 棉花：8 月新疆和长江流域棉区气温偏高、降水偏少，棉花遭受高温热害风 险较高。当前棉花商业库存持续下降，同时棉纺织旺季即将到来，棉价存在 底部支撑。 库存仓单：郑糖仓单 7695.0 张，涨跌幅为-1.28%；郑棉仓单 2471.0 张， 涨跌幅为-0.68%。 结论： 盘面：美白糖收 14.39，涨跌幅-0.55%。美棉花收 65.05，涨跌幅 0.62%。 棉花——震荡 供需： 白糖：受暑期冷饮需求带动，食糖消费季节性回暖。由于国内外价差扩大， 近期 ...

报告行业投资评级 - 原油走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 隔夜原油震荡收跌，地缘风险情绪暂缓，中美经贸谈判初步共识提振宏观情绪，但原油表现相对疲软 [1] - 本周重点关注三大会议，美联储议息会议预期降息25基点，APEC领导人峰会关注中美领导人会晤可能性，OPEC+8国会议预期小幅增产，但伊拉克配额谈判有超预期风险 [1] - 布油加权价格反弹至65美元附近阻力位，多空僵持，若无法突破可能重回60 - 65美元区间震荡 [2] - 供给方面，OPEC+会议成焦点，市场预期小幅增产，伊拉克配额谈判或带来超预期利空，整体供给偏宽松压制油价 [2] - 需求方面，宏观情绪改善未有效传导至原油需求，资金青睐股市，原油表现弱势，美联储降息预期中性，短期难提振需求 [2] - API数据显示，10月25日当周美国商业原油库存增加100.1万桶，汽油、馏分油、库欣地区原油库存减少，整体库存变化对油价影响偏中性，市场处于contango结构，反映对未来供应过剩担忧 [2] - 原油短期驱动减弱，地缘和宏观利好消化后重回震荡，基本面压力未解，关注OPEC+会议结果，警惕超预期利空 [2] - 操作上，单边策略为逢高做空，在65美元附近阻力区域轻仓试空，若下破60美元可考虑低位试多，但需会议结果确认 [3] 根据相关目录总结 市场结构 - 报告展示了WTI、Brent、SC的远期曲线和月间价差图 [6][10][13] 供给 - 展示美原油产量以及钻机与活跃车队数、欧佩克成员国产量、美国炼厂开工率、山东地炼常减压装置炼油厂开工率相关图表 [18][23] 需求 - 无具体文字内容，仅提及“需求”标题 [24] 库存 - 展示美原油库存和成品油库存相关图表 [27][29] 持仓/美元 - 展示WTI、Brent基金持仓情况、总持仓和美元指数相关图表 [31][32]

期货研究报告 宏观金融研究 [Table_ReportType] 股指日报 走势评级： 短期-震荡 中短期-看涨 宋婧琪 从业资格证号：F03100886 投资咨询证号：Z0021165 联系电话：0571-28132632 邮箱：songjingqi@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 本周政策密集期，多头建议谨慎乐观，短线持仓 [Table_ReportDate] 报告日期： 2025 年 10 月 28 日 报告内容摘要: [Table_Summary] 宏观股市信息： 股指盘面回顾： 核心逻辑小结： 本周关注两个方面：1）政策事件催化继续。上周四中全会顺利闭幕，其释 放的政策信号基本符合市场预期，对短期行情虽有提振作用，但力度相对有 限。接下来，市场焦点将转向预计本周发布的十五五规划《建议》稿，以及 月底 APEC 领导人非正式会议上中美元首会晤的进展，预计市场交易热度（尤 其是中小资金）仍会维持在一个偏高的位置；2）市场分歧尚未结束。值得 注意的是，上周股指虽有反弹，但成交量并未出现有效放大（ ...

商品研究 | 走势评级： | 白糖——震荡 | | --- | --- | | | 棉花——震荡 | 张秀峰—分析师 从业资格证号：F0289189 投资咨询证号：Z0011152 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 期货研究报告 美元疲软提振大宗价格，软商品短线获得支撑 [T报ab告le日_R期ep：ortDate] 2025-10-28 报告内容摘要: [Table_Summary] 资讯：南宁白糖现货价 5750.0 元，昆明白糖现货价 5725.0 元，新疆棉花 现货价 14650.0 元。 软商品日报 盘面：美白糖收 14.47，涨跌幅-3.34%。美棉花收 64.65，涨跌幅 0.73%。 棉花——震荡 供需： 白糖：受暑期冷饮需求带动，食糖消费季节性回暖。由于国内外价差扩大， 近期食糖进口增长明显。 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 请务必阅读正文之后的免责条款 1 | 数据速览 | | | | | | --- | --- | --- | --- | - ...

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡，棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，进口因国内外价差扩大而增长明显；8月内蒙古降雨偏多影响甜菜糖产量，9月底10月初广东、广西甘蔗主产区受台风影响，后续需关注甘蔗生长恢复情况 [1][3] - 棉花8月新疆和长江流域棉区高温热害风险高，商业库存下降且棉纺织旺季将至有底部支撑；生长气象条件适宜，部分地区单产和品质高于预期，截至10月6日新疆棉花采摘进度24.9%，同比提高0.9个百分点，籽棉开秤价同比持平略跌，集中上市后有下行风险，价格预计运行在14000 - 16000元区间 [1][3] - 策略建议以观望为主 [3] 相关目录总结 数据资讯 - 南宁白糖现货价5750.0元，昆明白糖现货价5730.0元，新疆棉花现货价14600.0元 [1] - 美白糖收15.13，涨跌幅 - 0.72%；美棉花收63.65，涨跌幅 - 1.18% [1] 库存仓单 - 郑糖仓单8313.0张，涨跌幅为 - 0.75%；郑棉仓单2565.0张，涨跌幅为 - 0.54% [2] 数据速览 - 外盘报价：2025年10月21 - 22日，美白糖从15.24美元跌至15.13美元，涨跌幅 - 0.72%；美棉花从64.41美元跌至63.65美元，涨跌幅 - 1.18% [4] - 现货价格：2025年10月21 - 22日，南宁白糖从5770.0元跌至5750.0元，涨跌幅 - 0.35%；昆明白糖从5740.0元跌至5730.0元，涨跌幅 - 0.17%；棉花指数328从3281涨至3280，涨跌幅0.30%；新疆棉花从14550.0元涨至14600.0元，涨跌幅0.34% [4] - 价差速览：2025年10月21 - 22日，SR01 - 05从42.0涨至43.0，涨跌幅2.38%；SR05 - 09从 - 14.0跌至 - 18.0，涨跌幅28.57%；SR09 - 01从 - 28.0涨至 - 25.0，涨跌幅 - 10.71%；CF01 - 05从 - 60.0涨至 - 40.0，涨跌幅 - 33.33%；CF05 - 09从 - 170.0涨至 - 165.0，涨跌幅 - 2.94%；CF09 - 01从230.0跌至205.0，涨跌幅 - 10.87%；白糖01基差从302.0涨至304.0，涨跌幅0.66%；白糖05基差从344.0涨至347.0，涨跌幅0.87%；白糖09基差从330.0跌至329.0，涨跌幅 - 0.30%；棉花01基差从1188.0涨至1237.0，涨跌幅4.12%；棉花05基差从1128.0涨至1197.0，涨跌幅6.12%；棉花09基差从958.0涨至1032.0，涨跌幅7.72% [4] - 进口价格：2025年10月21 - 22日，棉花cotlookA均为75.6，涨跌幅0.00% [4] - 利润空间：2025年10月21 - 22日，白糖进口利润均为1567.5，涨跌幅0.00% [4] - 期权：SR601C5400隐含波动率为0.0767，期货标的为SR601，历史波动率为7.17；SR601P5400隐含波动率为0.076；CF601C13600隐含波动率为0.0786，期货标的为CF601，历史波动率为7.98；CF601P13600隐含波动率为0.0781 [4] - 库存仓单：2025年10月21 - 22日，白糖从8376.0张跌至8313.0张，涨跌幅 - 0.75%；棉花从2579.0张跌至2565.0张，涨跌幅 - 0.54% [4]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡，棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，进口因国内外价差扩大而增长明显；8月内蒙古降雨多致甜菜糖厂开机推迟，9月底10月初广东、广西甘蔗主产区受台风影响，后续需关注甜菜糖产量及甘蔗生长恢复情况 [1][3] - 8月新疆和长江流域棉区高温少雨，棉花有高温热害风险；当前商业库存下降，棉纺织旺季将至，棉价有底部支撑；生长气象条件适宜，部分地区单产和品质高于预期，部分进入集中采收期，籽棉开秤价同比持平略跌，集中上市后有下行风险，预计价格运行在14000 - 16000元区间 [1][3] - 策略建议以观望为主 [3] 相关目录总结 资讯 - 南宁白糖现货价5770.0元，昆明白糖现货价5740.0元，新疆棉花现货价14550.0元 [1] 盘面 - 美白糖收15.24，涨跌幅 - 3.36%；美棉花收64.41，涨跌幅0.34% [1] 库存仓单 - 郑糖仓单8376.0张，涨跌幅为 - 0.37%；郑棉仓单2579.0张，涨跌幅为 - 0.73% [2] 数据速览 外盘报价 - 2025 - 10 - 20至2025 - 10 - 21，美白糖从15.77美元跌至15.24美元，涨跌幅 - 3.36%；美棉花从64.19美元涨至64.41美元，涨跌幅0.34% [4] 现货价格 - 2025 - 10 - 20至2025 - 10 - 21，南宁白糖现货价5770.0元、昆明白糖现货价5740.0元无涨跌；棉花指数328从3281涨至3280，涨跌幅0.33%；新疆棉花从14500.0元涨至14550.0元，涨跌幅0.34% [4] 价差速览 - 2025 - 10 - 20至2025 - 10 - 21，SR01 - 05从39.0涨至42.0，涨跌幅7.69%；SR05 - 09无涨跌；SR09 - 01从 - 25.0跌至 - 28.0，涨跌幅12.00%；CF01 - 05从 - 65.0涨至 - 60.0，涨跌幅 - 7.69%；CF05 - 09无涨跌；CF09 - 01从235.0跌至230.0，涨跌幅 - 2.13% [4] - 2025 - 10 - 20至2025 - 10 - 21，白糖01基差从312.0跌至302.0，涨跌幅 - 3.21%；白糖05基差从351.0跌至344.0，涨跌幅 - 1.99%；白糖09基差从337.0跌至330.0，涨跌幅 - 2.08%；棉花01基差从1214.0跌至1188.0，涨跌幅 - 2.14%；棉花05基差从1149.0跌至1128.0，涨跌幅 - 1.83%；棉花09基差从979.0跌至958.0，涨跌幅 - 2.15% [4] 进口价格 - 2025 - 10 - 20至2025 - 10 - 21，棉花cotlookA为75.65，无涨跌 [4] 利润空间 - 2025 - 10 - 20至2025 - 10 - 21，白糖进口利润为1567.5，无涨跌 [4] 期权 - SR601C5400隐含波动率0.0775，期货标的SR601，历史波动率7.17；SR601P5400隐含波动率0.0756；CF601C13600隐含波动率0.0778，期货标的CF601，历史波动率8.01；CF601P13600隐含波动率0.0845 [4] 库存仓单 - 2025 - 10 - 20至2025 - 10 - 21，白糖库存仓单从8407.0张降至8376.0张，涨跌幅 - 0.37%；棉花库存仓单从2598.0张降至2579.0张，涨跌幅 - 0.73% [4]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡，棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，进口因国内外价差扩大而增长明显；内蒙古降雨偏多影响甜菜糖产量，两广甘蔗受台风影响需关注灾后恢复情况；策略建议观望为主 [1][3] - 棉花 8 月部分棉区高温热害风险高，商业库存下降且旺季将至有底部支撑；生长气象适宜，部分地区进入采收期，籽棉开秤价同比持平略跌，集中上市后有下行风险，价格预计在 14000 - 16000 元区间；策略建议观望为主 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 资讯 - 南宁白糖现货价 5770.0 元，昆明白糖现货价 5740.0 元，新疆棉花现货价 14500.0 元 [1] 盘面 - 美白糖收 15.77，涨跌幅 1.55%；美棉花收 64.19，涨跌幅 -0.16% [1] 供需 - 白糖受暑期冷饮需求带动，食糖消费季节性回暖；因国内外价差扩大，近期食糖进口增长明显 [1] - 棉花 8 月新疆和长江流域棉区气温偏高、降水偏少，高温热害风险高；当前商业库存持续下降，棉纺织旺季即将到来，棉价有底部支撑 [1] 库存仓单 - 郑糖仓单 8407.0 张，涨跌幅为 -0.13%；郑棉仓单 2598.0 张，涨跌幅为 -2.07% [2] 数据速览 外盘报价 - 2025 年 10 月 19 - 20 日，美白糖从 15.53 美元涨至 15.77 美元，涨跌幅 1.55%；美棉花从 64.29 美元跌至 64.19 美元，涨跌幅 -0.16% [4] 现货价格 - 2025 年 10 月 17 - 20 日，南宁白糖从 5790.0 元跌至 5770.0 元，涨跌幅 -0.35%；昆明白糖从 5760.0 元跌至 5740.0 元，涨跌幅 -0.35%；棉花指数 328 维持 3280，涨跌幅 0.00%；新疆棉花维持 14500.0 元，涨跌幅 0.00% [4] 价差速览 - 2025 年 10 月 19 - 20 日，SR01 - 05 从 35.0 涨至 39.0，涨跌幅 11.43%；SR05 - 09 从 -16.0 涨至 -14.0，涨跌幅 -12.50%；SR09 - 01 从 -19.0 跌至 -25.0，涨跌幅 31.58%；CF01 - 05 从 -55.0 跌至 -65.0，涨跌幅 18.18%；CF05 - 09 从 -175.0 涨至 -170.0，涨跌幅 -2.86%；CF09 - 01 从 230.0 涨至 235.0，涨跌幅 2.17% [4] - 2025 年 10 月 19 - 20 日，白糖 01 基差从 348.0 跌至 312.0，涨跌幅 -10.34%；白糖 05 基差从 383.0 跌至 351.0，涨跌幅 -8.36%；白糖 09 基差从 367.0 跌至 337.0，涨跌幅 -8.17%；棉花 01 基差从 1344.0 跌至 1214.0，涨跌幅 -9.67%；棉花 05 基差从 1289.0 跌至 1149.0，涨跌幅 -10.86%；棉花 09 基差从 1114.0 跌至 979.0，涨跌幅 -12.12% [4] 进口价格 - 2025 年 10 月 17 - 20 日，棉花 cotlookA 维持 75.1，涨跌幅 0.00% [4] 利润空间 - 2025 年 10 月 17 - 20 日，白糖进口利润维持 1567.5，涨跌幅 0.00% [4] 期权 - SR601C5400 隐含波动率 0.0763，期货标的 SR601，历史波动率 7.18；SR601P5400 隐含波动率 0.0762；CF601C13400 隐含波动率 0.0791，期货标的 CF601，历史波动率 7.93；CF601P13400 隐含波动率 0.0796 [4] 库存仓单 - 2025 年 10 月 17 - 20 日，白糖仓单从 8418.0 张降至 8407.0 张，涨跌幅 -0.13%；棉花仓单从 2653.0 张降至 2598.0 张，涨跌幅 -2.07% [4] 结论 - 白糖 8 月内蒙古降雨偏多影响甜菜糖产量，9 月底 10 月初两广甘蔗受台风影响需关注灾后恢复情况 [3] - 棉花生长气象适宜，部分地区进入采收期，截至 10 月 6 日新疆棉花采摘进度 24.9%，同比提高 0.9 个百分点；籽棉开秤价同比持平略跌，集中上市后有下行风险，价格预计在 14000 - 16000 元区间 [3] 策略建议 - 观望为主 [3]