报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，进口增长明显，但 7 月云南、内蒙古极端降水致甘蔗、甜菜受灾，需监测对糖产量的潜在影响，全年进口总量预计仍在预期区间 [1][2] - 棉花全国大部分产区处于开花高峰期，新疆部分地区进入裂铃吐絮阶段，生长进度提前，8 月新疆和长江流域棉区高温少雨，棉花遭受高温热害风险高，当前商业库存持续下降，棉纺织旺季将至，棉价有底部支撑 [1][2] - 策略建议以观望为主 [2] 相关目录总结 资讯与盘面 - 南宁白糖现货价 5880 元，昆明白糖现货价 5835 元，新疆棉花现货价 15250 元 [1] - 美白糖收 15.89，涨跌幅 0.32%；美棉花收 66.72，涨跌幅 0.50% [1] 数据速览 外盘报价 - 2025 年 9 月 9 - 10 日，美白糖从 15.84 美元涨至 15.89 美元，涨幅 0.32%；美棉花从 66.39 美元涨至 66.72 美元，涨幅 0.50% [3] 现货价格 - 2025 年 9 月 9 - 10 日，南宁白糖现货价 5880 元无涨跌；昆明白糖从 5820 元涨至 5835 元，涨幅 0.26%；棉花指数 328 从 3281 降至 3280，跌幅 0.32%；新疆棉花从 15300 元降至 15250 元，跌幅 0.33% [3] 价差速览 - 2025 年 9 月 9 - 10 日，SR01 - 05 从 21 涨至 28，涨幅 33.33%；SR05 - 09 从 - 33 涨至 - 18，涨幅 - 45.45%；SR09 - 01 从 12 降至 - 10，跌幅 - 183.33%；CF01 - 05 从 45 降至 35，跌幅 - 22.22%；CF05 - 09 从 440 涨至 455，涨幅 3.41%；CF09 - 01 从 - 485 降至 - 490，涨幅 1.03% [3] - 白糖 01 基差从 302 降至 300，跌幅 - 0.66%；白糖 05 基差从 323 涨至 328，涨幅 1.55%；白糖 09 基差从 290 涨至 310，涨幅 6.90%；棉花 01 基差从 1500 降至 1431，跌幅 - 4.60%；棉花 05 基差从 1545 降至 1466，跌幅 - 5.11%；棉花 09 基差从 1985 降至 1921，跌幅 - 3.22% [3] 进口价格 - 2025 年 9 月 9 - 10 日，棉花 cotlookA 价格 77.65 美元无涨跌 [3] 利润空间 - 2025 年 9 月 9 - 10 日，白糖进口利润 1614 元无涨跌 [3] 期权 - SR601C5500 隐含波动率 0.0855，期货标的 SR601，历史波动率 6.36；SR601P5500 隐含波动率 0.0816 [3] - CF601C13800 隐含波动率 0.1278，期货标的 CF601，历史波动率 6.94；CF601P13800 隐含波动率 0.115 [3] 库存仓单 - 2025 年 9 月 9 - 10 日，郑糖仓单从 11977 张降至 11772 张，涨跌幅 - 1.71%；郑棉仓单从 5459 张降至 5322 张，涨跌幅 - 2.51% [1][3]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，进口因国内外价差扩大而增长明显，但7月云南、内蒙古极端降水或影响糖产量，全年进口总量预计在预期区间，策略建议观望 [1][3] - 棉花因8月新疆和长江流域棉区高温少雨有高温热害风险，商业库存持续下降且棉纺织旺季将临，棉价有底部支撑，策略建议观望 [1][3] 相关目录总结 资讯 - 南宁白糖现货价5880.0元，昆明白糖现货价5830.0元，新疆棉花现货价15350.0元 [1] 盘面 - 美白糖收15.64，涨跌幅0.39%；美棉花收66.28，涨跌幅0.29% [1] 供需 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，因国内外价差扩大近期进口增长明显 [1] - 棉花8月新疆和长江流域棉区气温偏高、降水偏少，遭受高温热害风险较高，当前商业库存持续下降，棉纺织旺季即将到来，棉价存在底部支撑 [1] 库存仓单 - 郑糖仓单12102.0张，涨跌幅为 -3.00%；郑棉仓单5571.0张，涨跌幅为 -2.43% [2] 数据速览 外盘报价 - 2025年9月7 - 8日，美白糖从15.58美元涨至15.64美元，涨跌幅0.39%；美棉花从66.09美元涨至66.28美元，涨跌幅0.29% [4] 现货价格 - 2025年9月5 - 8日，南宁白糖现货价5880.0元无变化；昆明白糖从5835.0元降至5830.0元，涨跌幅 -0.09%；棉花指数328从3281降至3280，涨跌幅 -0.16%；新疆棉花15350.0元无变化 [4] 价差速览 - 2025年9月7 - 8日，SR01 - 05从14.0涨至18.0，涨跌幅28.57%；SR05 - 09从 -32.0降至 -36.0，涨跌幅12.50%；SR09 - 01无变化；CF01 - 05从60.0降至45.0，涨跌幅 -25.00%；CF05 - 09从360.0涨至420.0，涨跌幅16.67%；CF09 - 01从 -420.0降至 -465.0，涨跌幅10.71% [4] 基差 - 2025年9月7 - 8日，白糖01基差从312.0降至303.0，涨跌幅 -2.88%；白糖05基差从326.0降至321.0，涨跌幅 -1.53%；白糖09基差从294.0降至285.0，涨跌幅 -3.06%；棉花01基差从1446.0涨至1537.0，涨跌幅6.29%；棉花05基差从1506.0涨至1582.0，涨跌幅5.05%；棉花09基差从1866.0涨至2002.0，涨跌幅7.29% [4] 进口价格 - 2025年9月5 - 8日，棉花cotlookA为77.6美元无变化 [4] 利润空间 - 2025年9月5 - 8日，白糖进口利润1672.5美元无变化 [4] 期权 - SR601C5500隐含波动率0.0838，期货标的SR601，历史波动率6.38；SR601P5500隐含波动率0.0825；CF601C13800隐含波动率0.1121，期货标的CF601，历史波动率6.89；CF601P13800隐含波动率0.1091 [4] 库存仓单 - 2025年9月5 - 8日，白糖库存仓单从12476.0张降至12102.0张，涨跌幅 -3.00%；棉花从5710.0张降至5571.0张，涨跌幅 -2.43% [4]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖方面，7月起云南、内蒙古极端降水致甘蔗、甜菜受灾，需监测对糖产量影响；暑期冷饮消费拉动食糖需求季节性增长；国内外价差扩大使近期食糖进口大幅攀升，但全年进口总量预计在预期区间 [3] - 棉花方面，全国大部分产区处于开花高峰期，新疆部分地区进入裂铃吐絮阶段，生长进度较往年提前；8月新疆及长江流域棉区高温少雨，棉花受高温热害风险增加；当前棉花商业库存持续下降，棉纺织旺季即将到来，棉价有底部支撑 [3] - 策略建议以观望为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 资讯 - 南宁白糖现货价5880.0元，昆明白糖现货价5835.0元，新疆棉花现货价15350.0元 [1] 盘面 - 美白糖收15.58，涨跌幅0.00%；美棉花收66.09，涨跌幅0.00% [1] 供需 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，因国内外价差扩大近期食糖进口增长明显 [1] - 8月新疆和长江流域棉区气温偏高、降水偏少，棉花遭受高温热害风险较高；当前棉花商业库存持续下降，棉纺织旺季即将到来，棉价存在底部支撑 [1] 库存仓单 - 郑糖仓单12476.0张，涨跌幅为 -2.16%；郑棉仓单5710.0张，涨跌幅为 -2.04% [2] 数据速览 - 外盘报价方面，美白糖9月6 - 7日价格均为15.58美元，涨跌幅0.00%；美棉花9月6 - 7日价格均为66.09美元，涨跌幅0.00% [4] - 现货价格方面，南宁白糖9月4 - 5日价格均为5880.0元，涨跌幅0.00%；昆明白糖9月4日5845.0元，9月5日5835.0元，涨跌幅 -0.17%；棉花指数328，9月4日3281，9月5日3280，涨跌幅 -0.03%；新疆棉花9月4 - 5日价格均为15350.0元，涨跌幅0.00% [4] - 价差速览方面，多个价差指标9月6 - 7日涨跌幅均为0.00% [4] - 进口价格方面，棉花cotlookA 9月4日77.5，9月5日77.6，涨跌幅0.13% [4] - 利润空间方面，白糖进口利润9月4 - 5日均为1646.5，涨跌幅0.00% [4] - 期权方面，SR601C5500隐含波动率0.0843，期货标的SR601，历史波动率6.38；SR601P5500隐含波动率0.0815；CF601C14000隐含波动率0.1099，期货标的CF601，历史波动率6.68；CF601P14000隐含波动率0.1085 [4] - 库存仓单方面，白糖9月4日12752.0张，9月5日12476.0张，涨跌幅 -2.16%；棉花9月4日5829.0张，9月5日5710.0张，涨跌幅 -2.04% [4]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡，棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，进口因国内外价差扩大增长明显，7月云南、内蒙古极端降水或影响糖产量，全年进口总量预计在预期区间，建议观望 [1][3] - 棉花8月新疆和长江流域棉区高温少雨，遭受高温热害风险高，商业库存持续下降，棉纺织旺季将至，棉价有底部支撑，建议观望 [1][3] 相关目录总结 资讯与盘面 - 南宁白糖现货价5900.0元，昆明白糖现货价5850.0元，新疆棉花现货价15300.0元 [1] - 美白糖收16.05，涨跌幅 - 0.56%；美棉花收66.23，涨跌幅0.27% [1] 库存仓单 - 郑糖仓单12782.0张，涨跌幅为 - 3.18%；郑棉仓单5996.0张，涨跌幅为 - 2.20% [2] 数据速览 - 外盘报价：美白糖2025年9月2 - 3日从16.14美元跌至16.05美元，跌幅 - 0.56%；美棉花从66.05美元涨至66.23美元，涨幅0.27% [4] - 现货价格：南宁和昆明白糖2025年9月2 - 3日价格无变动；棉花指数328涨0.34%，新疆棉花跌 - 0.65% [4] - 价差速览：白糖和棉花不同合约价差在2025年9月2 - 3日有不同幅度涨跌 [4] - 进口价格：棉花cotlookA在2025年9月2 - 3日从77.95跌至77.5，跌幅 - 0.58% [4] - 利润空间：白糖进口利润在2025年9月2 - 3日从1550.0涨至1570.0，涨幅1.29% [4] - 期权：给出SR601C5600等期权合约隐含波动率和期货标的历史波动率 [4] - 库存仓单：白糖仓单2025年9月2 - 3日从13202.0张降至12782.0张，跌幅 - 3.18%；棉花仓单从6131.0张降至5996.0张，跌幅 - 2.20% [4]

报告行业投资评级 - 短期走势评级为震荡，中短期走势评级为看涨 [1] 报告的核心观点 - 近期现货情绪强势，双创、成长方向续刷新高，但市场存在变化，包括回踩幅度加大、衍生品进入防御状态、板块分化显著。中长期因国内宏观风险充分释放、海外降息周期启动等因素支持股指看多，短期是上涨节奏问题，市场不具备快牛基础条件 [3] - 期货操作上，高位分歧继续，短多单建议及时止盈止损（可考虑日平），中长期多单等待进一步调整后入场；期权操作上，昨日股指期权隐含波动率回落，已介入双卖投资者建议止盈，持有到期者需注意合约存续期间或有保证金波动风险 [3] 各部分总结 宏观股市信息 - 富时罗素宣布富时中国A50指数季度审核变更，纳入百济神州 - U、新易盛、药明康德、中际旭创；删除中国核电、中国联通、国电南瑞、万华化学 [4] - 据CME“美联储观察”，美联储9月维持利率不变的概率为3.4%，降息25个基点的概率为96.6%；10月维持利率不变的概率为1.6%，累计降息25个基点的概率为46.8%，累计降息50个基点的概率为51.6% [4] 股指盘面回顾 - 上个交易日，A股走势分化，上证50收跌1.07%，沪深300收跌0.68%，中证500收跌1.34%，中证1000收跌1.46% [4] - 板块方面，昨日贵金属（+1.61%）、电工电网（+1.59%）领涨，航天军工（ - 6.63%）、多元金融（ - 3.66%）落后，个股上涨仅800余家，涨停41家，赚钱效应偏差 [4] - 日线高位分歧展开，上攻动能有边际转弱迹象，四大股指突破2023年高点，周线、月线维持上升趋势，看涨信号延续 [4] - 昨日A股成交金额回落，全天维持在2.3 - 2.4万亿一带，较上周有所回落，但交易热度仍处于历史高位，短期筹码换手速度较快 [4]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 美元走软带来支撑，软商品短期震荡 [1] - 策略建议以观望为主 [3] 各部分总结 资讯与盘面 - 南宁白糖现货价 5900.0 元，昆明白糖现货价 5850.0 元，新疆棉花现货价 15300.0 元 [1] - 美白糖收 16.05，涨跌幅 -0.56%；美棉花收 66.23，涨跌幅 0.27% [1] 供需情况 - 白糖受暑期冷饮需求带动，食糖消费季节性回暖，因国内外价差扩大，近期食糖进口增长明显 [1] - 8 月新疆和长江流域棉区气温偏高、降水偏少，棉花遭受高温热害风险较高，当前棉花商业库存持续下降，棉纺织旺季即将到来，棉价存在底部支撑 [1] 库存仓单 - 郑糖仓单 12782.0 张，涨跌幅为 -3.18%；郑棉仓单 5996.0 张，涨跌幅为 -2.20% [2] 结论 - 7 月起云南、内蒙古极端降水，局地甘蔗、甜菜受灾，需监测对糖产量的潜在影响，暑期冷饮消费拉动食糖需求季节性增长，受国内外价差扩大驱动，近期食糖进口大幅攀升，但全年进口总量预计仍在预期区间 [3] - 全国大部分棉花产区处于开花高峰期，新疆部分地区进入裂铃吐絮阶段，整体生长进度较往年提前，8 月新疆及长江流域棉区面临高温少雨，棉花遭受高温热害风险增加，目前棉花商业库存持续下降，棉纺织旺季即将来临，棉价受到一定支撑 [3] 数据速览 外盘报价 - 2025 年 9 月 2 - 3 日，美白糖从 16.14 美元降至 16.05 美元，涨跌幅 -0.56%；美棉花从 66.05 美元涨至 66.23 美元，涨跌幅 0.27% [4] 现货价格 - 2025 年 9 月 2 - 3 日，南宁白糖现货价 5900.0 元、昆明白糖现货价 5850.0 元无变化，棉花指数 328 从 3281 降至 3280，涨跌幅 0.34%，新疆棉花从 15400.0 元降至 15300.0 元，涨跌幅 -0.65% [4] 价差速览 - 2025 年 9 月 2 - 3 日，白糖和棉花不同合约价差有不同程度变化，如 SR01 - 05 从 39.0 降至 30.0，涨跌幅 -23.08%；CF01 - 05 从 50.0 降至 40.0，涨跌幅 -20.00% [4] 基差情况 - 2025 年 9 月 2 - 3 日，白糖和棉花不同合约基差均上涨，如白糖 01 基差从 251.0 涨至 288.0，涨跌幅 14.74%；棉花 01 基差从 1367.0 涨至 1475.0，涨跌幅 7.90% [4] 进口价格 - 2025 年 9 月 2 - 3 日，棉花 cotlookA 价格 77.95 美元无变化 [4] 利润空间 - 2025 年 9 月 2 - 3 日，白糖进口利润 1550.0 元无变化 [4] 期权情况 - SR601C5600 隐含波动率 0.0882，期货标的 SR601 历史波动率 6.33；CF601C14000 隐含波动率 0.1139，期货标的 CF601 历史波动率 6.69 [4] 库存仓单 - 2025 年 9 月 2 - 3 日，白糖仓单从 13202.0 张降至 12782.0 张，涨跌幅 -3.18%；棉花仓单从 6131.0 张降至 5996.0 张，涨跌幅 -2.20% [4] 公司情况 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本 6 亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，拥有多个交易所会员资格及协会观察员或观察会员身份 [9]

报告行业投资评级 - 短期走势评级为震荡，中短期走势评级为看涨 [1] 报告的核心观点 - 近期现货情绪升温，双创、成长方向续刷新高，但市场在分歧中上行，周内回踩幅度加大，衍生品进入防御状态，板块分化显著 [3] - 本轮国内宏观风险充分释放、海外降息周期启动等因素支持股指中长期继续看多，短期只是上涨节奏问题，市场不具备快牛基础条件 [3] - 建议投资者本周维持日内短多思路，中长期多单等待进一步调整后入场 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观股市信息 - 《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》9月1日正式实施，参与试点银行等机构接受贴息方案申请 [5] - 7月1日至8月31日，全社会跨区域人员流动量累计116.97亿人次，同比增长7%，公路自驾出行量达87亿人次，占比七成 [5] 股指盘面回顾 - 上个交易日，A股韧性飘红，上证50收涨0.16%，沪深300收涨0.60%，中证500收涨0.94%，中证1000收涨0.84% [5] - 昨日贵金属、通信设备领涨，保险、银行落后，个股上涨3200余家，涨停123家，赚钱效应偏好 [5] - 短期高位分歧展开，上攻动能有边际转弱迹象，四大股指突破2023年高点，日线、周线维持上升趋势，看涨信号延续 [5] - 昨日A股成交金额走平，全天维持在2.7万亿一带，较上周回落，但交易热度仍处历史高位，短期筹码换手速度较快 [5] 核心逻辑小结 - 市场在分歧中上行，成交量突破3万亿后，需关注筹码充分换手后指数上涨乏力的可能性 [3] - 衍生品率先进入防御状态，上周股指期货贴水扩大，IF - IM等多大盘空小盘组合跑出正收益，投资者对冲需求上升 [3] - 板块分化特征显著，上周申万一级行业中下跌板块数量升至16个，通信、电子等是资金主要炒作对象，赚钱效应扩散受限 [3] 操作建议 - 期货操作上，高位分歧继续，短多单建议及时止盈止损（可考虑日平），中长期多单等待进一步调整后入场 [4] - 期权操作上，昨日股指期权隐含波动率小幅回落，沪深300当月平值IV来到20%一线波动，波动率绝对水平已至高位，后续高位震荡时间或较长，已接入双卖投资者可适当止盈，持有到期者需注意合约存续期间或有保证金波动风险 [4]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖方面，暑期冷饮消费拉动食糖需求季节性增长，受国内外价差扩大驱动，近期食糖进口大幅攀升，但全年进口总量预计仍在预期区间；7月起云南、内蒙古遭遇极端降水，局地甘蔗、甜菜受灾，需持续监测对糖产量的潜在影响 [1][3] - 棉花方面，全国大部分棉花产区处于开花高峰期，新疆部分地区进入裂铃吐絮阶段，整体生长进度较往年提前；8月新疆及长江流域棉区面临高温少雨，棉花遭受高温热害风险增加；目前棉花商业库存持续下降，棉纺织旺季即将来临，棉价有底部支撑 [1][3] - 策略建议以观望为主 [3] 各数据情况总结 外盘报价 - 2025年8月31日至9月1日，美白糖报价16.34美元，涨跌幅0.00%；美棉花报价66.53美元，涨跌幅0.00% [4] 现货价格 - 2025年8月29日至9月1日，南宁白糖现货价从5960.0元降至5910.0元，跌幅0.84%；昆明白糖现货价5825.0元，涨跌幅0.00%；棉花指数328从3281涨至3280，涨幅0.99%；新疆棉花现货价15250.0元，涨跌幅0.00% [4] 价差速览 - 2025年8月31日至9月1日，SR01 - 05从37.0涨至39.0，涨幅5.41%；SR05 - 09从 - 24.0降至 - 53.0，涨幅120.83%；SR09 - 01从 - 13.0涨至14.0，跌幅207.69%；CF01 - 05从40.0涨至60.0，涨幅50.00%；CF05 - 09从410.0降至370.0，跌幅9.76%；CF09 - 01从 - 450.0涨至 - 430.0，跌幅4.44% [4] - 白糖01基差从221.0降至216.0，跌幅2.26%；白糖05基差从258.0降至255.0，跌幅1.16%；白糖09基差从234.0降至202.0，跌幅13.68%；棉花01基差从1088.0涨至1454.0，涨幅33.64%；棉花05基差从1128.0涨至1514.0，涨幅34.22%；棉花09基差从1538.0涨至1884.0，涨幅22.50% [4] 进口价格 - 2025年8月29日至9月1日，棉花cotlookA报价78.7，涨跌幅0.00% [4] 利润空间 - 2025年8月29日至9月1日，白糖进口利润1493.0，涨跌幅0.00% [4] 期权 - SR601C5600隐含波动率0.0837，期货标的SR601，历史波动率6.36；SR601P5600隐含波动率0.0824；CF601C14000隐含波动率0.1217，期货标的CF601，历史波动率6.63；CF601P14000隐含波动率0.1196 [4] 库存仓单 - 2025年8月29日至9月1日，白糖仓单从13916.0张降至13434.0张，跌幅3.46%；棉花仓单从6514.0张降至6320.0张，跌幅2.98% [2][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，进口因国内外价差扩大而明显增长，但7月云南、内蒙古极端降水或影响糖产量，需持续监测；全年进口总量预计仍在预期区间 [1][2] - 棉花全国大部分产区处于开花高峰期，新疆部分地区进入裂铃吐絮阶段且生长进度提前；8月新疆和长江流域棉区高温降水少，棉花有高温热害风险；当前商业库存下降且棉纺织旺季将至，棉价有底部支撑 [1][2] - 策略建议以观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 资讯数据 - 南宁白糖现货价5960.0元，昆明白糖现货价5825.0元，新疆棉花现货价15250.0元 [1] 盘面表现 - 美白糖收16.34，涨跌幅0.00%；美棉花收66.53，涨跌幅0.00% [1] 供需情况 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，国内外价差扩大使近期食糖进口增长明显 [1] - 棉花8月新疆和长江流域棉区气温偏高、降水偏少，有高温热害风险；商业库存持续下降且棉纺织旺季即将到来，棉价有支撑 [1] 库存仓单 - 郑糖仓单13916.0张，涨跌幅为 -4.29%；郑棉仓单6514.0张，涨跌幅为 -3.07% [1] 数据速览 外盘报价 - 美白糖2025年8月30 - 31日价格均为16.34美元，涨跌幅0.00%；美棉花同期价格均为66.53美元，涨跌幅0.00% [3] 现货价格 - 白糖（南宁）2025年8月28 - 29日从5910.0元涨至5960.0元，涨幅0.85%；白糖（昆明）从5830.0元降至5825.0元，跌幅 -0.09%；棉花指数328从3281降至3280，跌幅 -0.05%；棉花（新疆）价格均为15250.0元，涨跌幅0.00% [3] 价差速览 - SR01 - 05、SR05 - 09、SR09 - 01、CF01 - 05、CF05 - 09、CF09 - 01、白糖01基差、白糖05基差、白糖09基差、棉花01基差、棉花05基差、棉花09基差在2025年8月30 - 31日涨跌幅均为0.00% [3] 进口价格 - 棉花cotlookA在2025年8月28 - 29日从78.2涨至78.7，涨幅0.64% [3] 利润空间 - 白糖进口利润在2025年8月28 - 29日均为1493.0，涨跌幅0.00% [3] 期权 - SR601C5600隐含波动率0.0861，期货标的SR601，历史波动率6.35；SR601P5600隐含波动率0.0849；CF601C14200隐含波动率0.1234，期货标的CF601，历史波动率6.06；CF601P14200隐含波动率0.1221 [3] 库存仓单 - 白糖仓单在2025年8月28 - 29日从14539.0张降至13916.0张，跌幅 -4.29%；棉花仓单从6720.0张降至6514.0张，跌幅 -3.07% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，进口因国内外价差扩大而增长，但7月云南、内蒙古极端降水或影响糖产量需持续监测，策略建议观望为主 [1][2] - 棉花8月新疆和长江流域棉区高温热害风险高，商业库存下降且棉纺织旺季将至，棉价有底部支撑，策略建议观望为主 [1][2] 各部分内容总结 资讯与盘面情况 - 南宁白糖现货价5920.0元，昆明白糖现货价5845.0元，新疆棉花现货价15250.0元 [1] - 美白糖收16.44，涨0.12%；美棉花收66.65，跌0.03% [1] 供需情况 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，近期食糖进口增长明显 [1] - 棉花8月新疆和长江流域棉区气温偏高、降水偏少，遭受高温热害风险较高，当前商业库存持续下降，棉纺织旺季即将到来，棉价存在底部支撑 [1] 库存仓单情况 - 郑糖仓单14906.0张，跌幅2.67%；郑棉仓单6859.0张，跌幅1.69% [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年8月26 - 27日，美白糖从16.42美元涨至16.44美元，涨幅0.12%；美棉花从66.67美元跌至66.65美元，跌幅0.03% [3] 现货价格 - 2025年8月26 - 27日，南宁白糖从5950.0元跌至5920.0元，跌幅0.50%；昆明白糖从5860.0元跌至5845.0元，跌幅0.26%；棉花指数328从3281涨至3280，涨幅0.05%；新疆棉花从15100.0元涨至15250.0元，涨幅0.99% [3] 价差速览 - 2025年8月26 - 27日，白糖SR01 - 05从33.0涨至34.0，涨幅3.03%；SR05 - 09从 - 79.0涨至 - 45.0，涨幅 - 43.04%；SR09 - 01从46.0跌至11.0，跌幅76.09% [3] - 2025年8月26 - 27日，棉花CF01 - 05维持45.0，涨幅0.00%；CF05 - 09从275.0跌至270.0，跌幅1.82%；CF09 - 01从 - 320.0涨至 - 315.0，涨幅 - 1.56% [3] - 2025年8月26 - 27日，白糖01基差从228.0跌至225.0，跌幅1.32%；05基差从261.0跌至259.0，跌幅0.77%；09基差从182.0涨至214.0，涨幅17.58% [3] - 2025年8月26 - 27日，棉花01基差从1234.0涨至1267.0，涨幅2.67%；05基差从1279.0涨至1312.0，涨幅2.58%；09基差从1554.0涨至1582.0，涨幅1.80% [3] 进口价格 - 2025年8月26 - 27日，棉花cotlookA维持78.9，涨幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年8月26 - 27日，白糖进口利润维持1516.0，涨幅0.00% [3] 期权 - SR601C5600隐含波动率0.0854，期货标的SR601，历史波动率6.39；SR601P5600隐含波动率0.0837 [3] - CF601C14000隐含波动率0.1079，期货标的CF601，历史波动率5.66；CF601P14000隐含波动率0.1044 [3] 库存仓单 - 2025年8月26 - 27日，白糖仓单从15315.0张降至14906.0张，跌幅2.67%；棉花仓单从6977.0张降至6859.0张，跌幅1.69% [3]