报告行业投资评级 - 碳酸锂走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 短期海外订单或明显增加，电芯出口需求增量显著，建议卖出虚值看跌期权 [3] 各部分总结 资讯 - 津巴布韦锂生产商请求将锂精矿出口禁令从 2027 年 1 月推迟至 2027 年 3 月或 6 月，因本地硫酸锂加工厂未完工 [1] - 5 月特斯拉在欧盟、英国等地新车注册量同比增长超一倍，在欧盟市场销量也翻倍，连续四个月销量增长 [1] 盘面 - 昨日 lc 盘面早盘下跌、午后加速，全天跌幅近 6%，主力 2609 合约收盘价守住 15 万元关口，受宁德枧下窝矿复产消息影响 [2] - smm 周度库存样本显示周内去库约 820 吨，去库环比减弱，需盯住枧下窝矿复产进度，短期内不宜重仓参与 [2] 供给 - 澳洲 Greenbushes 下调全年产量 11%，Core 复产发货到四季度慢于预期 [2] - 非洲马里局势动荡，虽未波及锂矿生产但存在不确定性 [2] - 枧下窝矿复产进度偏慢或延迟到四季度，江西云母矿有换证停产预期，供给侧有减量现实和预期 [2] 需求 - 下游 6 月排产持续创新高，5 月行业去库，6 月需求走强有望加速去库 [2] 库存与结构 - 产业增产去库且库存由上游向下游迁移，需求强势，当前库存结构较去年同期更健康 [3] - 远月有上游复产预期和需求淡季下滑定价，呈现近强远弱格局 [3] 锂产业链价格跟踪（日度） |产品|单位|2026/6/23|变动|涨跌幅| |----|----|----|----|----| |电池级碳酸锂（99.5%）|万元/吨|16.725|-0.225|-1.33%| |工业级碳酸锂（99.2%）|万元/吨|16.325|-0.225|-1.36%| |电池级氢氧化锂（56.5%）|万元/吨|15.25|-0.20|-1.29%| |工业级氢氧化锂（56.5%）|万元/吨|14.00|-0.20|-1.41%| |三元材料 NCM523|万元/吨|18.95|-0.11|-0.58%| |三元材料 NCM622|万元/吨|18.48|-0.09|-0.48%| |三元材料 NCM811|万元/吨|21.80|-0.08|-0.37%| |磷酸铁锂|万元/吨|6.00|-0.02|-0.41%| |钴酸锂（60%,4.4V）|万元/吨|38.15|0.00|0.00%| |锰酸锂|万元/吨|6.20|0.00|0.00%| |六氟磷酸锂|万元/吨|11.10|-0.30|-2.63%| |三元用电解液|万元/吨|2.94|0.00|0.00%| |磷酸铁锂用电解液|万元/吨|2.76|0.00|0.00%| |锰酸锂用电解液|万元/吨|2.19|0.00|0.00%| |锂辉石精矿（SC6.0）|美元/吨|2443.00|-51.00|-2.04%| |锂云母（Li2O：1.5 - 2.0）|元/吨|3700.00|-45.00|-1.20%| |锂云母（Li2O：2.0 - 2.5）|元/吨|5270.00|-100.00|-1.86%| [4]

报告行业投资评级 - 焦煤——震荡偏强 [1] - 焦炭——震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 宏观上黑色板块偏空，煤焦短期供给偏紧，焦煤盘面估值趋于合理，后续有望回归基本面逻辑，焦炭短期走势强于焦煤，盘面将逐步企稳，建议JM09、J09焦多单轻仓继续持有，等待加仓机会，多09炼焦利润继续持有 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 资讯 - 截至6月24日，当日处于停产煤矿共计67座，产能共计8650万吨，较6月17日增加9座 [1] 盘面 - 焦煤：截至6月25日收盘，蒙5主焦煤报1358元/吨(+0)，活跃合约报1238.5元/吨(-7)，基差+139.5元/吨(+7)，9 - 1月差-234.5元/吨（-6） [1] - 焦炭：截至6月25日收盘，天津港准一级焦报1870吨(+0)，部分焦企发起第九轮提涨，活跃合约报1932元/吨(-15.5)，基差+189元/吨(+15.5)，9 - 1月差-58元/吨(-8.5) [2] 供给 - 焦煤：523家矿山开工率报71.21%（+1.59），314家洗煤厂产能利用率报34.36%(-0.28) [2] - 焦炭：230家独立焦企生产率报73.26%(-1.13)，焦企开工回落 [3] 需求 - 焦煤：230家独立焦企生产率报73.26%(-1.13)，需求回落 [3] - 焦炭：247家钢厂产能利用率报90.81%(+0.52)，铁水日均产量242.24万吨(+1.38)，铁水产量高位持平 [3] 库存 - 焦煤：523家矿山精煤库存报170.91万吨(-4.05)，洗煤厂精煤库存304.73万吨(-25.02)，247家钢厂库存795.35万吨（+13.81)，230家焦企库存905.22（-28.21)，港口库存288.3万吨(-3) [3] - 焦炭：230家焦企库存54.65万吨（+0.2），247家钢厂库存693.24万吨（-9.92），港口库存219.25万吨（+4.9） [3] 结论 - 宏观：国际方面，WTI油价跌破70，国内原油价格回到美伊战争爆发前水平，原油和煤炭联系将逐步脱钩；国内方面，宏观维持内需弱外需强格局，黑色板块宏观偏空 [3] - 煤焦：上周矿山产能利用率首度上行，但截至6月24日矿山停产数量回升，焦煤短期供给偏紧，盘面估值趋于合理，后续有望回归基本面逻辑；焦炭部分焦企计划第九轮提涨，需求有韧性，走势强于焦煤，盘面将逐步企稳 [4] 策略建议 - JM09、J09多单轻仓持有，多09炼焦利润 [5]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 近期国际白糖市场震荡偏强，受北半球减产预期提振，市场情绪受供应端利多与宏观避险需求影响，需关注北半球主产国开榨后实际产量 [3] - 近期棉花市场整体承压，受全球消费端复苏乏力与供应端宽松预期压制，短期内棉价或延续弱势震荡格局 [4] - 策略建议以观望为主 [4] 相关目录总结 资讯与盘面情况 - 2026 年 6 月 26 日资讯显示，南宁白糖现货价 5270.0 元，昆明白糖现货价 5105.0 元，新疆棉花现货价 17556.17 元 [1] - 美白糖收 14.12，涨跌幅 0.79%；美棉花收 76.99，涨跌幅 1.05% [1] 供需情况 - 白糖方面，北半球减产预期支撑糖价，巴西压榨进度及印度出口政策扰动市场 [1] - 棉花方面，美棉出口数据疲软，国内新棉上市供应宽松，下游纺织需求复苏缓慢 [1] 库存仓单情况 - 2026 年 6 月 25 日，郑糖仓单 22908.0 张，涨跌幅为 -0.25%；郑棉仓单 11232.0 张，涨跌幅为 -0.30% [2][5] 数据速览 外盘报价 - 2026 年 6 月 24 - 25 日，美白糖从 14.01 美元涨至 14.12 美元，涨跌幅 0.79%；美棉花从 76.19 美元涨至 76.99 美元，涨跌幅 1.05% [5] 现货价格 - 2026 年 6 月 24 - 25 日，南宁白糖从 5290.0 元降至 5270.0 元，涨跌幅 -0.38%；昆明白糖从 5135.0 元降至 5105.0 元，涨跌幅 -0.58% [5] - 棉花指数 328 从 3281 降至 3280；新疆棉花从 17614.17 元降至 17556.17 元，涨跌幅 -0.33% [5] 价差速览 - 2026 年 6 月 24 - 25 日，白糖 SR01 - 05 从 185.0 涨至 200.0，涨跌幅 8.11%；SR05 - 09 从 270.0 降至 245.0，涨跌幅 -9.26%；SR09 - 01 从 -455.0 升至 -445.0，涨跌幅 -2.20% [5] - 棉花 CF01 - 05 从 -67.0 升至 -62.0，涨跌幅 -7.46%；CF05 - 09 从 230.0 降至 217.0，涨跌幅 -5.65%；CF09 - 01 从 -163.0 升至 -155.0，涨跌幅 -4.91% [5] - 白糖 01 基差从 -11070.0 升至 -10855.0，涨跌幅 -1.94%；白糖 05 基差从 -10885.0 升至 -10655.0，涨跌幅 -2.11%；白糖 09 基差从 -10615.0 升至 -10410.0，涨跌幅 -1.93% [5] - 棉花 01 基差从 12210.0 降至 12191.0，涨跌幅 -0.16%；棉花 05 基差从 12143.0 降至 12129.0，涨跌幅 -0.12%；棉花 09 基差从 12373.0 降至 12346.0，涨跌幅 -0.22% [5] 进口价格 - 2026 年 6 月 24 日棉花 cotlookA 为 87.55，25 日数据缺失 [5] 期权 - SR609C5200 隐含波动率为 0.1251，期货标的为 SR609，历史波动率为 7.545414933075；SR609P5200 隐含波动率为 0.1251 [5] - CF609C15600 隐含波动率为 0.1039，期货标的为 CF609，历史波动率为 12.501027261409；CF609P15600 隐含波动率为 0.1039 [5] 库存仓单 - 2026 年 6 月 24 - 25 日，白糖库存仓单从 22966.0 张降至 22908.0 张，涨跌幅 -0.25%；棉花库存仓单从 11266.0 张降至 11232.0 张，涨跌幅 -0.30% [5]

信达期货晨会观点20260626 原创 信达期货研究所 信达期货研究所 2026年6月26日 08:58 美国 | | | 信达册贝辰会观点 20/06/20 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 板块 | 品种 | 观点 | 策略建议 | 推荐指数 | | 金融 | 股指 | 宽幅震荡 | 单边谨慎追多,IF-IM 中期持有 | ಕ | | | 黄金 | 震荡 | 观望布局多单 | दे दे दे | | 有色 | 铜 工业硅 多晶硅 | 震荡偏弱 | 单边:暂时观望 套利:卖出 COMEX 铜合约、买 入对应期限的 LME 铜合约 观望 | ಷಿ ಜ ಳ ಕ | | | | 宽幅震荡 | | | | | | 宽幅震荡 | 低位做多尝试 | | | | 镍&不锈钢 | 加息预期强化,板块承压 | 转入观望 | น้ำ รั | | | 氧化铝&电解铝 | 氧化铝震荡、电解铝震荡 | 氧化铝观望:电解铝逢低做多 | ಭಿಷಿ ಚಿ | | | 锌 | 加息预期强化,板块承压 | 转入观望 | ಟಿ ಜಿ | | | 碳酸锂 | 短期宽幅震荡 | 卖出虚值看跌期权 | ...