报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2] 报告的核心观点 - 锦波生物2024年预计归母净利润7.19～7.37亿元，同比增长139.83%～145.83%，上调2024 - 2026年盈利预测，预计归母净利润为7.29/9.27/11.25亿元，对应EPS分别为8.23/10.47/12.71元/股，对应当前股价PE为27.3/21.4/17.7倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年预计归母净利润71,900～73,700万元，对比2023年的29,979.63万元，同比增长139.83%～145.83% [2] - 上调2024 - 2026年盈利预测，预计归母净利润为729/927/1125百万元，原预测为680/925/1123百万元 [2] 专利与产品创新 - 截至2024年12月10日，授权专利数共106个，其中发明专利73个（国内62个，国际11个） [3] - A型重组人源化胶原蛋白在高端医疗器械领域有卓越组织修复力，旗下品牌不断创新产品线，如薇旖美全程抗衰3 + 17倍护等产品上市 [3] 海外市场拓展 - 2024年不断探索海外增量，拓展国际市场版图，获越南D类医疗器械注册证，亮相多个国际展会 [4] - 2024年成功举办多场论坛，包括“第二届合成生物产业链人源化胶原蛋白链主论坛”等 [4] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|390|780|1488|1851|2186| |YOY(%)|67.2|100.0|90.7|24.4|18.1| |归母净利润(百万元)|109|300|729|927|1125| |YOY(%)|90.2|174.6|143.0|27.2|21.4| |毛利率(%)|85.4|90.2|93.5|94.1|94.8| |净利率(%)|28.0|38.4|49.0|50.1|51.5| |ROE(%)|24.7|31.3|45.2|37.8|32.7| |EPS(摊薄/元)|1.23|3.39|8.23|10.47|12.71| |P/E(倍)|182.0|66.3|27.3|21.4|17.7| |P/B(倍)|45.1|20.8|12.3|8.1|5.8| [5] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，涵盖2022A - 2026E各年情况，如流动资产、营业收入、经营活动现金流等数据 [9] - 主要财务比率包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在各年的表现 [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年业绩预告，业绩符合预期，综合实力突出，领航重组胶原蛋白产业化进程，多应用扩张下持续高成长可期，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年1月24日收盘价223.60元，一年内最高/最低为293.62/142.60元，市净率15.0，股息率0.89%，流通A股市值102.61亿元，上证指数/深证成指为3252.63/10292.73 [1] 基础数据 - 2024年9月30日每股净资产14.88元，资产负债率28.84%，总股本/流通A股为89/46百万股，流通B股/H股为-/- [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2023|2024Q1 - 3|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|780|988|1571|2379|3195| |同比增长率（%）|100.0|91.2|101.4|51.4|34.3| |归母净利润（百万元）|300|520|725|1006|1326| |同比增长率（%）|174.6|170.4|141.7|38.8|31.8| |每股收益（元/股）|4.64|5.87|8.19|11.36|14.98| |毛利率（%）|90.2|92.4|90.7|90.1|90.1| |ROE（%）|31.4|39.5|48.7|44.2|40.2| |市盈率|66|/|27|20|15| [5] 各业务情况 - **医美业务**：是第一大收入业绩来源，2025年冻干纤维做多规格、凝胶产品开辟新适应症，海外市场报证工作有序推进 [7] - **私密养护**：高潜力赛道，公司前瞻布局，管线研发与市场推广并行，打造“兰蜜”品牌，械二先行，械三调整临床方案后再次申报 [7] - **头皮养护**：打造自主品牌“至纯源素®”，器械类享渠道优势，上市日常洗护及械二微针产品，械三管线在推进中 [7] - **功能性护肤**：具备原料源头创新优势，自主品牌与代工双轮驱动，三大自主品牌差异化定位，代工业务赋能医美、生美机构及新锐品牌 [7] - **原料业务**：更侧重海外市场，原料品质获得多个国家权威机构认可，已成功申请多国专利授权，获相关认证 [7]

业绩预告期间 - 业绩预告期间为2024年1月1日至12月31日[3] 业绩情况 - 年度实现盈利，净利润与上年同期相比上升50%以上[4] - 归属于上市公司股东的净利润本报告期为71,900 - 73,700万元，上年同期为29,979.63万元，变动比例为139.83% - 145.83%[5] 公司业务发展 - 公司围绕两大领域研发新型生物材料并进行技术升级完善[6] - 报告期内公司积极研发新产品、强化品牌建设、开拓市场实现收入可持续增长[7] 业绩预告说明 - 本次业绩预告为初步测算数据，未经审计，最终以2024年年度报告为准[2][8]

证券代码：832982 证券简称：锦波生物 公告编号：2025-002 山西锦波生物医药股份有限公司 第四届董事会第六次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 一、会议召开和出席情况 （二）会议出席情况 会议应出席董事 9 人，出席和授权出席董事 9 人。 （一）会议召开情况 1.会议召开时间：2025 年 1 月 23 日 2.会议召开地点：公司二楼会议室 3.会议召开方式：现场加通讯 4.发出董事会会议通知的时间和方式：2025 年 1 月 20 日以邮件方式发出 5.会议主持人：董事长杨霞女士 6.会议列席人员：汤莉、何振瑞、于玉凤、薛芳琴、兰小宾 7.召开情况合法、合规、合章程性说明： 本次会议的召集、召开、审议过程符合《中华人民共和国公司法》等有关 法律、行政法规、部门规章、规范性文件及《公司章程》的规定。 董事金雪坤、王玲玲、张金鑫、阎丽明、梁桐栋因出差及外地办公以通讯方 式参与表决。 二、议案审议情况 （一）审议通过《关于制定<山西锦波生物医药股份有限公司舆情管理制度 ...

证券代码：832982 证券简称：锦波生物 公告编号：2025-003 山西锦波生物医药股份有限公司 舆情管理制度 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带法律责任。 一、 审议及表决情况 山西锦波生物医药股份有限公司于 2025 年 1 月 23 日在召开第四届董事 会第六次会议，会议审议通过《关于制定<山西锦波生物医药股份有限公司舆 情管理制度>的议案》，议案表决结果：同意 9 票；反对 0 票；弃权 0 票。 二、 制度的主要内容，分章节列示： 山西锦波生物医药股份有限公司 舆情管理制度 第一章 总则 第四条 公司应对各类舆情实行统一领导、统一组织、快速反应、协同联 动、积极应对。 第五条 公司成立应对舆情管理工作领导小组（以下简称"舆情工作组"）， 由公司董事长任组长，董事会秘书任副组长，成员包括公司其他高级管理人员、 相关职能部门负责人及子公司负责人组成。 第六条 舆情工作组是公司应对各类舆情处理工作的领导机构，统一领导 公司应对舆情的处理工作，就相关工作做出决策和部署，根据需要研究决定公 司对外 ...

报告公司投资评级 - 锦波生物的投资评级为"买入（维持）" [6] 报告的核心观点 - 锦波生物拟与招商局资本（北京）签署合作协议，认缴不超过1亿元人民币参与服贸基金二期的发起设立，成为服贸基金二期的有限合伙人 [6] - 服贸基金是国家级母基金，服贸二期采取"母基金+直投"方式运作，总规模300亿元，分三期募集 [6] - 公司通过参与产业投资基金，有助于在合成生物领域拓展产业布局及海外业务布局，增强出海竞争力 [6] - 公司处于产业链核心位置，对外投资有望带来积极的产业协同或整合效应 [6] - 公司优势产品梯度化发展，新增4个规格的重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维，补齐更深层抗衰部位的产品缺口 [6] - 上调24-26年收入预测至15.71/23.79/31.95亿元，归母净利润预测至7.25/10.06/13.26亿元，对应当前PE倍数分别为26X/18X/14X [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年12月16日收盘价为209.03元 [3] - 一年内最高/最低价为293.62/142.60元 [3] - 市净率为14.0 [3] - 股息率为0.96% [3] - 流通A股市值为9,593百万元 [3] - 上证指数/深证成指为3,386.33/10,573.92 [3] 基础数据 - 2024年09月30日每股净资产为14.88元 [3] - 资产负债率为28.84% [3] - 总股本/流通A股为89/46百万 [3] - 流通B股/H股为-/- [3] 财务摘要 - 2022A-2026E营业总收入分别为390/780/1,571/2,379/3,195百万元 [10] - 2022A-2026E归母净利润分别为109/300/725/1,006/1,326百万元 [10] - 2022A-2026E毛利率分别为90.2%/92.4%/90.7%/90.1%/90.1% [7] - 2022A-2026EROE分别为31.4%/39.5%/48.7%/44.2%/40.2% [7] - 2022A-2026E每股收益分别为4.64/5.87/8.19/11.36/14.98元 [7] - 2022A-2026E市盈率分别为62/26/18/14 [7]

证券代码：832982 证券简称：锦波生物 公告编号：2024-098 山西锦波生物医药股份有限公司 关于与专业投资机构合作参与投资设立产业基金的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 一、 合作投资概述 （一） 基本情况 为全方位助力公司在合成生物领域拓展产业布局及海外业务发展，推动技 术原始创新，提升核心竞争力，山西锦波生物医药股份公司（以下简称"公司"） 拟与招商局资本管理（北京）有限公司（以下简称"招商局资本（北京）"）签 署合作协议。协议约定公司拟认缴出资不超过 1 亿元人民币参与服务贸易创新 发展引导基金二期（有限合伙）（暂定名，具体名称以工商行政管理机构核定 名称为准，以下简称"服贸基金二期"）的发起设立，成为服贸基金二期的有 限合伙人。 （二） 是否使用募集资金 本次投资不使用募集资金。 （三） 是否构成重大资产重组 本次投资不构成重大资产重组。 （四） 是否构成关联交易 本次投资不构成关联交易。 （五） 决策与审议程序 公司于 2024 年 12 月 9 日召开第四届董事 ...

证券代码：832982 证券简称：锦波生物 公告编号：2024-097 山西锦波生物医药股份有限公司 第四届董事会第五次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1.会议召开时间：2024 年 12 月 9 日 2.会议召开地点：公司四楼会议室 3.会议召开方式：现场加通讯 4.发出董事会会议通知的时间和方式：2024 年 12 月 3 日以邮件方式发出 5.会议主持人：董事长杨霞女士 6.会议列席人员：汤莉、何振瑞、于玉凤、薛芳琴、兰小宾 7.召开情况合法、合规、合章程性说明： 本次会议的召集、召开、审议过程符合《中华人民共和国公司法》等有关法 律、行政法规、部门规章、规范性文件及《公司章程》的规定。 （二）会议出席情况 会议应出席董事 9 人，出席和授权出席董事 9 人。 董事金雪坤、王玲玲、张金鑫、阎丽明、梁桐栋因出差及外地办公以通讯方 式参与表决。 二、议案审议情况 （一）审议通过《关于公司与专业投资机构合作参与投资设立产业基金的议 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级，目标价284.67元/股 [2] 报告的核心观点 - 薇旖美放量确定性高，24年业绩兑现度高 [1] - 原料进入欧莱雅供应链&代工修丽可医美线贡献增量，出海起航 [1] - 多剂型+多型别+多适应症蓄力中长期成长 [1] - 兰蜜品牌前瞻布局私密健康赛道，市场前景广阔 [1] 根据相关目录分别进行总结 投资逻辑 - 薇旖美持续渠道拓展+强化品宣，预计24年出厂收入8-10亿元 [1] - 薇旖美极纯（4mg）出货强劲，薇旖美至真（10mg）积极打造标杆医院 [1] - 持续深耕已覆盖机构、提升拿货量，新机构拓展仍有空间 [1] - 3+17型联合治疗、主打多层次抗衰概念，丰富运营维度 [1] - 原料进入欧莱雅供应链，24年应用到修丽可品牌护肤品 [1] - 代工修丽可铂研胶原针，主攻更高端价格带 [1] - 计划优先开拓东南亚市场，24年11月获得越南一项D类医疗器械注册证 [1] - 面中部增容项目24年8月提交注册申请，重组ⅩⅦ型胶原蛋白启动多中心临床临床试验，压力性尿失禁项目已接近临床尾声 [1] - 兰蜜品牌前瞻布局私密健康赛道，目前分为抗HPV、阴道修复两大类别，打造差异化、稀缺性强，具备做大空间 [1] 盈利预测、估值和评级 - 预计24-26年公司归母净利润7.05/9.69/12.39亿元、同比+135%/+37%/+28% [2] - 对应PE 28/20/16倍，参考可比公司平均估值，给予公司25年26倍PE，目标价284.67元/股 [2] 公司基本情况 - 预计24-26年营业收入14.03/18.94/24.03亿元，同比+80%/35%/+27% [4] - 预计24-26年归母净利润7.05/9.69/12.39亿元，同比+135%/+37%/+28% [4] - 预计24-26年摊薄每股收益7.964/10.949/13.994元 [4] - 预计24-26年每股经营性现金流净额8.30/11.12/14.35元 [4] - 预计24-26年ROE(归属母公司)(摊薄)51.21%/49.49%/45.85% [4] - 预计24-26年P/E 28/20/16倍 [4] - 预计24-26年P/B 14.10/9.91/7.18 [4] 短期业绩确定性 - 薇旖美24年高增确定性高，联合应用+深耕老机构+持续拓新机构+加强品牌建设 [2] - 预计25-26年高基数下望继续较快增长 [2] - 产品管线储备丰富+组合销售+出海，打开成长天花板 [2] 中长期看点 - 多剂型+多型别+多适应症，兰蜜（妇科类）稀缺性强、具备做大空间 [1] - 产品矩阵拓展：多剂型+多型别+多适应症 [1] - 兰蜜引领私密健康赛道、具备做大空间 [1] - 面中部增容产品突破望打开医美填充市场 [1] 盈利预测 - 预计24-26年收入14.03/18.94/24.03亿元，同比+80%/35%/+27% [117] - 预计24-26年归母净利润7.05/9.69/12.39亿元，同比+135%/+37%/+28% [117] - 预计24-26年毛利率91.6%/91.9%/92.2% [117] - 预计24-26年销售费用率18%/18.2%/18.4% [117] - 预计24-26年管理费用率8.8%/8.5%/8.4% [117] - 预计24-26年研发费用率5.3%/5.1%/5.2% [117] 投资建议及估值 - 选取A股市场医美上游耗材公司爱美客、华熙生物、昊海生科、江苏吴中作为可比公司 [118] - 24/25年可比公司均值为42/28倍 [118] - 给予公司25年26倍PE，目标价284.67元/股 [118] 风险提示 - 技术发展不及预期 [123] - 医疗事故引发的舆情风险 [123] - 功效性护肤品品牌培育不及预期 [123] - 行业竞争加剧 [123] - 限售股解禁风险 [123]

关于EK1雾化剂用于治疗新型冠状病毒感染的临床试验阶段性完成 并取得总结报告的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别 及连带法律责任。 山西锦波生物医药股份有限公司（以下简称"公司"）子公司北京锦波鼎 正生物医药研究有限公司开发的国家Ⅰ类化学新药EK1雾化剂用于治疗新型冠状 病毒感染的多中心临床试验已完成并取得总结报告。现将有关内容公告如下： 一、在研项目情况 证券代码：832982 证券简称：锦波生物 公告编号：2024-096 山西锦波生物医药股份有限公司 2、次要疗效指标：试验组病毒载量呈现显著下降趋势，试验组核酸转阴时 间较安慰剂组中位数时间显著缩短；用药后第4天，试验组病毒载量对比安慰剂 组显著下降；试验组至发热和呼吸道症状持续恢复时间对比安慰剂组显著缩短； 3、同时，试验组7天内症状恢复效果显著优于安慰剂组；用药后第4天试验 组病毒载量对比安慰剂组最大下降超96%； 4、安全性：本试验中，试验组和安慰剂对照组的不良事件发生率和不良反 应发生率相当，且试验组无严重不良事件发生。 EK1雾化剂是国家 ...