股份转让 - 2025年6月26日杨霞与杭州久视签协议，转让5753267股，占总股本5%[2] - 转让价243.84元/股，价款（含税）1402876625.28元[2] - 2025年9月12日完成过户登记，过户5753267股[3] 权益变动 - 变动前杨霞持股67766972股，比例58.89%，久视持股0股[4] - 变动后杨霞持股62013705股，比例53.89%，久视持股5753267股，比例5%[4] 影响说明 - 不导致控股股东及实控人变更，不损公司及股东利益，不影响正常经营[4]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但重点推荐关注北交所服务消费相关标的[1][12] 报告核心观点 - 服务消费政策有望近期推出 商务部或将于2025年9月出台扩大服务消费的若干政策举措 着力增加高品质服务供给 推动互联网 文化等领域有序开放 培育新型消费和创新消费场景[1][5] - 我国服务消费处于快速增长阶段 2024年服务零售额同比增长6.2% 增速高于商品零售额3个百分点 居民人均服务性消费支出同比增长7.4% 占人均消费支出比重达46.1% 相比发达国家仍有较大增长空间[2][6] - 绍兴市已率先推出《2025年绍兴市提振消费政策》 新增政策资金1.78亿元 涵盖文商旅融合 新场景拓展和消费券发放三大方面 预计未来更多城市将跟进推出类似政策[9][10] 行业政策与市场环境 - 国际经验表明人均GDP达1.5万美元时消费结构将向服务消费主导转变 我国人均GDP已超1.3万美元 服务消费进入加速释放期[6] - 2025年已推出多项支持政策 包括3月《提振消费专项行动方案》 4月《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》 5月人民银行设立服务消费与养老再贷款[9] - 政策将重点推动"养老+文旅"融合业态 康养旅居 温泉疗养度假等产品发展 同时培育入境消费 "人工智能+消费"和"IP+消费"等新业态[12] 北交所市场表现 - 本周(2025年9月8日至12日)北交所消费服务产业多数下跌 市值涨跌幅中值为-3.12% 上涨公司仅9家(占比23%)[2][15] - 美之高(+14.81%) 国义招标(+7.29%) 广咨国际(+6.79%) 大禹生物(+5.76%) 锦波生物(+3.90%)位列涨跌幅前五[2][15] - 北证50 沪深300 科创50 创业板指周度涨跌幅分别为-1.07% +1.38% +5.48% +2.10%[2] - 市盈率中值由57.9X降至52.5X 总市值由1321.74亿元降至1289.05亿元 市值中值由23.51亿元降至22.89亿元[2][18][22] 细分产业估值表现 - 泛消费产业(17家)市盈率TTM中值下降8.36%至61.3X 美之高(+14.81%) 锦波生物(+3.90%) 佳合科技(+1.83%)涨幅居前[28] - 食品饮料和农业产业(15家)市盈率TTM中值由47.7X降至45.7X 大禹生物(+5.76%) 秋乐种业(+1.12%) 康农种业(+0.34%)涨幅居前[30] - 专业技术服务产业(7家)市盈率TTM中值由30.3X升至32.4X 国义招标(+7.29%) 广咨国际(+6.79%) 瑞华技术(+0.19%)涨幅居前[32] 重点公司梳理 - 体育领域:华洋赛车(营收5.27亿元 净利润5614.33万元) 康比特(营收10.40亿元 净利润8931.40万元)[12][13] - 旅游领域:美亚科技(营收4.01亿元 净利润7812.19万元) 泰鹏智能(营收2.95亿元 净利润2122.15万元)[12][13] - 文化娱乐:柏星龙(营收5.92亿元 净利润4123.22万元) 雷神科技(营收29.55亿元 净利润2149.86万元)[12][14] - 医疗领域:锦波生物(营收14.43亿元 净利润73230.16万元 毛利率92.02%) 德源药业(营收8.68亿元 净利润17698.34万元)[13] - 养老领域:视声智能(营收2.49亿元 净利润4767.95万元) 志晟信息(营收1.52亿元 净利润-7613.01万元)[12][13] 重要公司公告 - 锦波生物高管变动:聘任杨霞为总经理(持股6776.70万股 占比58.89%) 提名陈镔为董事 金雪坤不再担任董事 总经理(持股220.21万股 占比1.91%)[2][36] - 无锡晶海:高纯度氨基酸在微电子领域小批量出货 特医食品类氨基酸产品处于小批量供货阶段[36] - 宏裕包材:股东席大凤减持162.60万股(占比1.9992%)后提前终止减持计划[37] - 鸿智科技:获得"基于动态温度曲线学习的智能电饭煲控制方法和系统"发明专利[37]

板块表现 - 医疗美容板块整体上涨0.3% 领涨个股为华熙生物涨幅1.34% [1] - 上证指数下跌0.26%至3860.5点 深证成指上涨0.63%至13005.77点 [1] - 锦波生物跌幅最大达3.69% 爱美客微跌0.43% [1] 个股交易数据 - 华熙生物成交5.60万手 成交额3.34亿元 收盘价59.90元 [1] - 爱美客成交2.88万手 成交额5.61亿元 为板块最高成交额个股 [1] - *ST美谷成交5.83万手 成交额1819.23万元 涨幅0.32% [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出4672.6万元 游资净流入1948.01万元 散户净流入2724.58万元 [1] - 爱美客主力资金净流出4430.24万元 但散户资金净流入3570.08万元 [2] - 华熙生物获游资资金净流入1088.89万元 主力资金净流出314.90万元 [2]

交易概况 - 2025年9月15日北交所上市公司锦波生物发生一笔大宗交易 成交价239元/股 成交数量4200股 成交金额100.38万元 较当日收盘价302.6元折价21.02% [1] - 买入营业部为国金证券股份有限公司上海静安区南京西路证券营业部 卖出营业部为国金证券股份有限公司深圳分公司 [1]

行业存货规模 - 护肤日化行业14家A股上市公司2025年上半年存货状况整体改善 仅6家公司存货规模增长[1] - 锦波生物存货规模1.53亿元 同比增长116.79% 为同比增幅最大企业[1][2] - 科思股份存货规模6.28亿元 同比增长40.87% 丸美生物存货2.41亿元 同比增长35.91%[1][2] 存货下降企业情况 - 8家公司存货规模同比下降 拉芳家化存货0.97亿元 同比下降31.29% 降幅最大[2] - 珀莱雅存货6.29亿元同比下降21.15% 上海家化存货5.77亿元同比下降20.56% 贝泰妮存货6.26亿元同比下降17.51%[2] 存货周转效率 - 行业存货周转效率整体不容乐观 14家企业中8家存货周转天数同比增加[3] - 华熙生物存货周转天数331.61天 同比增长13.34% 锦波生物280.81天 同比增长15.66%[3][4] - 科思股份存货周转天数230.92天 同比大幅增长115.83% 贝泰妮195.78天 同比增长0.54%[3][4] 周转效率改善企业 - 6家企业存货周转天数改善 上海家化88.33天同比下降15.74% 珀莱雅81.35天同比下降14.44%[4] - 拉芳家化存货周转天数89.70天同比下降27.40% 青松股份61.85天同比下降8.93%[4] 周转天数分级表现 - 5家企业存货周转天数低于90天 9家企业超过90天[2] - 4家企业存货周转天数超过180天 包括华熙生物331.61天 锦波生物280.81天 科思股份230.92天 贝泰妮195.78天[2]

董事会决议 - 2025年9月11日召开第四届董事会第十六次会议[1] - 审议通过补选第四届董事会审计委员会委员议案[1] - 拟补选李飞为审计委员会委员，补选后成员为阎丽明、梁桐栋、李飞[1][2] 相关说明 - 原委员杨霞当选总经理不再满足任职要求[1] - 补选符合规定，不会对经营产生不利影响[3]

会议信息 - 会议于2025年9月11日在公司二楼会议室召开[2] - 应出席董事8人，出席和授权出席8人[3] 议案审议 - 审议通过补选第四届董事会审计委员会委员议案[4] - 拟补选李飞为审计委员会委员，任期至第四届董事会届满[5] - 议案表决同意8票，反对0票，弃权0票[5]

板块表现 - 医疗美容板块较上一交易日上涨2.11%，领涨个股为爱美客[1] - 当日上证指数上涨1.65%至3875.31点，深证成指上涨3.36%至12979.89点[1] 个股涨跌 - 爱美客（300896）收盘价201元，涨幅3.10%，成交量4.63万手，成交额9.09亿元[1] - 华熙生物（688363）收盘价59.51元，涨幅0.86%，成交量4.75万手，成交额2.79亿元[1] - *ST美谷（000615）收盘价3.14元，涨跌幅0.00%，成交量5.58万手，成交额1745.28万元[1] - 锦波生物（832982）收盘价307.8元，跌幅0.03%，成交量7759.81手，成交额2.37亿元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流入3522.88万元，游资资金净流入987.37万元，散户资金净流出4510.25万元[1] - 爱美客主力净流入3542.72万元（占比3.90%），游资净流入477.5万元（占比0.53%），散户净流出4020.22万元（占比4.42%）[2] - 华熙生物主力净流入146.4万元（占比0.52%），游资净流入507.85万元（占比1.82%），散户净流出654.24万元（占比2.34%）[2] - *ST美谷主力净流出166.24万元（占比-9.53%），游资净流入2.02万元（占比0.12%），散户净流入164.22万元（占比9.41%）[2]

高管变动 - 金雪坤自2025年9月6日起不再担任董事及总经理职务 转任首席战略官[3] - 杨霞被聘任为公司总经理 自2025年9月8日起生效[3] - 张金鑫辞任独立董事 李飞不再担任副总经理但转任职工代表董事[3] 管理层背景 - 杨霞为公司创始人及实际控制人 持有6776.7万股股份 占比58.89%[3] - 杨霞曾任山西医科大学讲师 2016年12月起任公司董事长 2019年12月起兼任研究院院长[3] - 陈镔被提名为新任董事 其为钟睒睒旗下公司代表[4] 战略投资 - 公司向养生堂发行不超过717.57万股（占比6.24%）募资不超过20亿元[4] - 杨霞转让575.33万股予杭州久视 转让价243.84元/股 总金额14.03亿元[4] - 钟睒睒通过养生堂和杭州久视合计投资34亿元 持有养生堂98.38%股权及杭州久视99.75%股权[4] 新任董事背景 - 陈镔曾任中金公司投资银行部董事总经理 中金资本董事总经理等职[5] - 2021年3月起任养生堂股权投资部总经理 2025年4月起任杭州久视执行事务合伙人委派代表[5] 业务与财务表现 - 公司专注于A型重组人源化胶原蛋白高端植入医疗器械的研发生产[5] - 终端产品主要应用于注射类医学抗衰老及医疗美容整形领域[5] - 2025年上半年营收8.59亿元 同比增长42.43% 毛利率90.68% 归母净利润3.92亿元 同比增长26.65%[5]

公司人事任命 - 公司于2025年9月8日聘任杨霞为总经理 任期至2027年7月31日 [1] - 杨霞自2016年12月起担任公司董事长 2019年12月起兼任研究院院长 [1] - 杨霞为公司控股股东及实际控制人 持有公司67,766,972股股份 [1] 高管背景信息 - 杨霞为中国国籍 1974年9月出生 拥有硕士研究生学历 [1] - 2008年1月至2016年11月曾任山西医科大学讲师 [1] - 2008年3月至2015年3月期间先后担任公司执行董事及监事职务 [1]