公司对市场传闻的回应 - 长和集团于1月21日发布公告，回应关于其全球电讯资产及业务与保健及美容产品业务可能独立上市，以及涉及集团若干欧洲国家电讯资产可能交易的媒体报道 [1] - 公告明确表示，截至公告日期，董事会未就任何涉及集团现有电讯或零售资产及业务的交易（包括任何独立上市）作出决定 [1] - 公司提示股东及潜在投资者，目前并不确定是否将会进行任何此类交易 [1] 公司过往类似回应与业务背景 - 长和集团是一家由李嘉诚创立、李泽钜任主席的香港综合企业，业务主要通过港口及相关业务、零售、基建、电讯四个部门运营 [3] - 2025年3月，公司也曾发布公告回应“可能拆分公司全球电信资产及业务”的报道，当时同样强调董事会未就相关交易做出决定 [3] - 2025年，公司曾因宣布出售其全球港口业务核心资产而引发关注，后于当年7月表示在未获所有相关监管批准前不会进行任何交易 [3]

公司公告核心内容 - 公司董事会知悉近期媒体报道涉及集团全球电讯资产及业务与保健及美容产品业务可能独立上市，以及涉及集团若干欧洲国家电讯资产可能交易 [1][5] - 公司表示不时接获建议并探索评估机会以提升股东长远价值，包括与集团若干资产及业务相关的可能交易，其中涵盖该等业务的独立上市 [1][5] - 截至公告日期，董事会未就任何涉及集团现有电讯或零售资产及业务的交易（包括任何独立上市）作出决定 [1][5] - 公司提示股东及潜在投资者，目前并不确定是否将会进行任何该等交易 [1][5] 公司市场数据 - 公司最新股价为61.35港元/股 [3][7] - 公司总市值为2350亿港元 [3][7]

文章核心观点 - 长和公司发布公告，澄清关于其全球电讯及保健美容业务可能独立上市的媒体报道，公司表示正在评估各种机会以提升股东价值，但尚未就任何交易（包括分拆上市）作出最终决定 [1] - 媒体报道与公司内部评估存在矛盾，一方面有分拆全球电讯业务在港英两地上市的计划传闻，另一方面公司内部也在考虑其他战略选项，例如合并意大利电讯资产，这可能导致分拆计划暂停 [1][2] 关于分拆上市的媒体报道 - 有媒体报道称，长和考虑最早于2024年第三季度分拆其全球电讯业务，该业务涵盖欧洲、香港及东南亚的电讯资产，并寻求在香港及伦敦两地上市 [1] - 据报道，高盛、花旗及德银正与长和就分拆上市事宜进行合作 [1] - 媒体推测，若全球电讯业务成功上市，其估值可能约为200亿美元 [1] - 媒体进一步报道，长和考虑将伦敦作为该业务的主要上市地点，香港为次要上市地点，并预计上市后可快速被纳入伦敦富时100指数 [1] 公司的官方回应与立场 - 长和发布公告，明确表示公司未有就现有电讯或零售资产及业务的交易（包括独立上市）作出决定 [1] - 公司承认不时接获旨在提升股东长远价值的建议，这些建议包括与集团若干资产及业务相关的可能交易，例如独立上市，但目前不确定是否进行任何上述交易 [1] 公司内部的其他战略考量 - 有消息人士指出，长和同时也在评估将其意大利电讯部门Wind Tre与法国电讯公司Iliad的意大利业务合并的可能性 [2] - 该合并交易可能会令长和暂停分拆全球电讯业务上市的计划 [2] - 报道称，长和内部对于全球电讯业务的未来发展方向存在不同看法，预计将在未来数周内作出决定 [2]

媒体报道与公司回应 - 媒体报道称长和考虑最早于第三季度分拆其全球电讯业务，涵盖欧洲、香港及东南亚电讯，并计划在香港及伦敦上市，高盛、花旗及德银正与长和就分拆上市事宜合作 [1] - 长和发布公告回应，表示未有就现有电讯或零售资产及业务的交易，包括独立上市作出决定 [1] - 长和承认不时接获旨在提升股东长远价值的建议，包括与集团若干资产及业务相关的可能交易，但强调目前并不确定是否进行任何上述交易 [1] 潜在上市计划细节 - 据媒体此前报道，长和正考虑将伦敦作为全球电讯业务主要上市地点，香港为次要上市地点 [1] - 相关业务估值可能约200亿美元 [1] - 预计全球电讯业务上市后，可快速被纳入伦敦富时100指数 [1] 业务发展的其他可能性与内部讨论 - 另有消息人士指，长和仍在评估将意大利电讯部门Wind Tre与法国电讯公司Iliad的意大利业务合併 [1] - 该合併交易可能会令长和暂停分拆全球电讯业务上市的计划 [1] - 报道称现时长和内部对全球电讯业务的未来发展方向存在不同看法，或于未来数周内作出决定 [1]

公司公告核心内容 - 公司董事会知悉近期有媒体报导涉及集团全球电讯资产及业务、保健及美容产品业务可能独立上市，以及涉及集团若干欧洲国家电讯资产的可能交易 [1] - 公司表示其不时接获建议，并探索及评估可供考虑的机会，以提升股东的长远价值，其中涵盖该等业务的独立上市 [1] - 截至本公告日期，公司董事会尚未就任何涉及集团现有电讯或零售资产及业务的交易（包括任何独立上市）作出决定 [1] - 公司股东及潜在投资者需注意，目前并不确定是否将会进行任何该等交易 [1]

公司公告核心观点 - 公司发布公告回应近期媒体关于其资产与业务可能进行交易的报导 [1] - 公司董事会知悉媒体报导涉及集团全球电讯资产及业务与集团保健及美容产品业务可能独立上市，以及涉及集团若干欧洲国家电讯资产的可能交易 [1] - 公司表示不时接获建议并探索及评估可供考虑的机会，以提升股东长远价值，其中包括与集团若干资产及业务相关的可能交易，涵盖该等业务的独立上市 [1] - 截至公告日期，公司董事会未有就任何涉及集团任何现有电讯或零售资产及业务的交易（包括任何独立上市）作出决定 [1] - 公司提醒股东及潜在投资者，目前并不确定是否将会进行任何该等交易 [1] 媒体报道与市场传闻 - 近期有若干媒体报导涉及长和集团全球电讯资产及业务可能独立上市 [1] - 近期有若干媒体报导涉及长和集团保健及美容产品业务可能独立上市 [1] - 近期有若干媒体报导涉及长和集团若干欧洲国家电讯资产的可能交易 [1] 公司战略与资产审视 - 公司为提升股东长远价值，不时接获建议并探索及评估可供考虑的机会 [1] - 公司探索的机会包括与集团若干资产及业务相关的可能交易 [1] - 公司探索的交易类型涵盖该等业务的独立上市 [1] 交易状态与不确定性 - 截至本公告日期，公司董事会未有就任何涉及集团任何现有电讯资产及业务的交易作出决定 [1] - 截至本公告日期，公司董事会未有就任何涉及集团任何现有零售资产及业务的交易作出决定 [1] - 截至本公告日期，公司董事会未有就任何涉及集团任何现有电讯或零售资产及业务的独立上市作出决定 [1] - 目前并不确定是否将会进行任何该等交易 [1]

公司动态与媒体报道 - 近期有若干媒体报道涉及长和集团全球电讯资产及业务与集团保健及美容产品业务可能独立上市，以及涉及集团若干欧洲国家电讯资产可能交易 [1] - 公司董事会已获悉相关媒体报道内容 [1] 公司战略与机会评估 - 公司不时接获建议，并探索及评估可供考虑的机会，旨在提升股东长远价值 [1] - 公司评估的机会包括与集团若干资产及业务相关的可能交易，其中涵盖该等业务的独立上市 [1] 当前状态与澄清 - 截至本公告日期，公司董事会尚未就任何涉及集团任何现有电讯或零售资产及业务的交易（包括任何独立上市）作出决定 [1]

业务关注 - 集团电讯与零售业务受关注[2] 未来展望 - 集团探索评估提升股东长远价值机会，含资产及业务交易与独立上市[3] - 董事会未就现有电讯或零售资产及业务交易作决定[3] - 不确定是否进行相关交易[4] 公告信息 - 公告日期为2026年1月21日[6] 人员信息 - 公司执行董事包括李泽钜（主席）等[7] - 公司非执行董事包括周近智等[8] - 公司独立非执行董事包括周静宜等[8]

研报核心观点 - 里昂予长和“跑赢大市”评级，目标价61港元，并继续将其列为2026年首选股份之一 [1] 潜在资产出售交易分析 - 长和正与Liberty Global商讨，以15亿欧元出售其爱尔兰电讯业务 [1] - 若交易属实，对长和构成利好，因公司再次以理想估值退出业务 [1] - 出售作价相当于2026及2027年企业价值对EBITDA倍数的11.4倍，而行业同业平均倍数仅为5.9倍 [1] - 交易意味着公司可退出表现受压的电讯业务 [1] 交易对财务的影响 - 估计上述出售价格将提升长和2026年整体资产净值约3% [1] - 交易对盈利影响则属轻微 [1]

报告投资评级 - 报告未提供明确的投资评级 [1][13] 报告核心观点 - 报告核心观点与中信里昂研究一致 认为长江和记实业可能以15亿欧元出售其爱尔兰电信业务 此举被视为向退出面临挑战的电信业务迈近一步 [4] - 报告认为潜在的资产处置 连同大规模股份回购和提高股息 是公司关键的催化因素 [5] 公司概况与业务结构 - 长江和记实业是一家全球多元化综合企业 业务遍及电信、零售、基建、港口及相关服务 在全球约50个国家/市场经营 拥有逾300,000名员工 [7] - 按产品分类 零售业务收入占比最高 为48.3% 其次是欧洲3集团 占29.0% 港口及相关服务占12.2% 财务与投资及其他占6.2% [9] - 按地区分类 欧洲是最大收入来源 占比57.2% 亚洲其次 占比36.5% 美洲和中东及非洲地区占比极低 [9] 潜在资产出售详情 - 据《金融时报》报道 长江和记实业正与Liberty Global洽谈出售其爱尔兰电信业务3 Ireland 潜在交易价格为15亿欧元 [4][8] - 3 Ireland上一次合并是在2014年与O2合并 当时和记黄埔支付了7.8亿欧元 [8] - 2024年 3 Ireland的注册客户基数为4,942,000户 净每用户平均收入为7.78欧元 同比下跌10% [8] - 2024年 该业务总收入为6.3亿欧元 占长和集团2024年基础EBIT的0.6% [8] - 若交易落实 将是积极的信号 因集团已剥离欧洲电信塔资产 并可能最快于2030年根据特定条件出售所持VodafoneThree的49%股权 [8] 股票与估值信息 - 截至2026年1月19日 公司股价为60.2港元 12个月最高/最低价分别为60.5港元和38.5港元 [9] - 公司市值为280.70亿美元 [9] - 3个月日均成交额为45.51百万美元 [9] - 市场共识目标价为61.02港元 [9] - 主要股东李嘉诚持股30.43% [9] 同业比较 - 报告列出了三家同业公司进行比较 包括统一超商、松本清和DFI零售 [12] - 统一超商市值72.9亿美元 市盈率FY25F为18.6倍 FY26F为17.3倍 股息收益率FY25F为4.7% FY26F为5.1% [12] - 松本清市值68.9亿美元 市盈率FY25F为19.7倍 FY26F为18.8倍 FY27F为17.8倍 股息收益率FY25F为1.7% FY26F为1.8% FY27F为1.9% [12] - DFI零售市值54.0亿美元 市盈率FY25F为20.4倍 FY26F为19.3倍 股息收益率FY25F为14.7% FY26F为3.6% [12]