报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级同样为强于大市 [6] 报告的核心观点 - 受全球算力景气预期提升带动，特种电子布（低介电一代/二代/低膨胀）高景气预期有望继续上修，三代布进度有望加速 [1] 根据相关目录分别进行总结 特种电子布：算力产业链卡脖子环节，把握戴维斯双击时刻 - 高性能特种玻纤布主要包括低介电电子布（LowDK 一代、LowDK 二代）和低膨胀（LowCTE）电子布，下游终端分别应用于通信基础设施和半导体封装领域，全球供应商主要以日企、中国台企和部分中国大陆企业为主 [13] 低介电玻纤布：算力设备“高速信号铺路者” - 低介电（LowDK）电子玻纤布是用于电子行业的高性能材料，能减少信号传输能量损失，提高信号完整性和传输速度，下游依次应用于高频高速覆铜板（CCL）、印刷电路板（PCB）、AI 服务器和交换机等领域 [2][14] - 25 年一季度产业链核心厂商业绩边际变化显示，龙头企业营收同比增速约 70%+，其余厂商基本保持 15% - 45%的营收增速，验证了 LDK 玻纤布需求高速增长 [14] 低膨胀玻纤布：芯片封装“热稳定守护者” - 低膨胀（LowCTE）电子布主要应用于高端手机等芯片封装载板中，通过特殊配方和工艺制成，热膨胀系数可低至 2.77×10⁻⁶/℃，具备高弹性模量、低介电损耗等特性，与无碱 E 玻纤相比，膨胀系数降低 35%，显著提高基板可靠性 [3][24] 卡位公司 - 中材科技：是中国建材集团旗下新材料平台公司，泰山玻纤技术沉淀多年，低介电电子布一代产品 2023 年下半年起量，2024 年下半年加速放量，25 年 4 月 12 日公告特种玻纤布投资项目产能由 2600 万米提升至 3500 万米，预计 26 - 27 年低介电电子布产能进一步抬升 [29][30] - 宏和科技：是中高端电子布纯品类公司，24 年底低介电产品获客户认证通过，在 LowDK/CTE 等高端领域布局，下游客户包括多家知名公司，通过最新募投项目（1254 吨高性能玻纤布）有望迎来新发展阶段，25Q1 公司收入和利润表现良好 [32] - 国际复材：特种布研究较早，2014 年创新研发出低介电玻璃纤维，凭借自主研发的 LDK 技术实现关键突破，成功开发的 LDK 坩埚及漏板技术攻克纱线“零气泡”难题，可实现低介电纱一代、二代弹性生产，与生益科技签署战略合作协议 [33] - 菲利华：是国内外较具影响力和规模优势的石英玻璃材料和石英纤维生产企业，产品主要应用于光通信、光学、半导体、航空航天等领域，有石英纤维纱系列、石英纤维布系列等多种石英纤维产品 [36] - 建滔集团：业务涵盖多个领域，用于 AI 算力的相关低介电常数及低热膨胀系数产品已完成开发，位于广东省清远市年产 500 吨低介电玻纤纱项目将于 2025 年下半年投产，后续低介电产品有望放量 [37] - 中国巨石：是国内玻纤龙头，中国建材旗下玻纤业务核心企业，已建成玻璃纤维大型池窑拉丝生产线 20 多条，玻纤纱年产能近 300 万吨，积极进行低介电产品开发 [38]

公司概况 - 同宇新材主营业务为电子树脂的研发、生产和销售，产品包括MDI改性环氧树脂、DOPO改性环氧树脂、高溴环氧树脂等，主要应用于覆铜板生产[2] - 公司将于7月1日进行创业板IPO网上申购，发行价84元/股，发行市盈率23.94倍，保荐机构为兴业证券[3] - 截至2025年4月2日，公司拥有17项专利，其中16项为发明专利[7] 财务表现 - 2020-2024年营业收入分别为3.78亿元、9.47亿元、11.93亿元、8.86亿元、9.52亿元，同期净利润分别为0.40亿元、1.35亿元、1.88亿元、1.64亿元、1.43亿元[4] - 2023年以来净利润连续下滑，主要受产能瓶颈、产品价格下降及子公司建设期亏损影响[4] - 2022-2024年研发费用分别为1493.12万元、1925.15万元和2160.27万元，占营收比例1.25%、2.17%和2.27%，低于行业平均4.15%、4.06%[4] 研发情况 - 公司2017年首次通过高新技术企业认定，2020年和2023年通过复审[5] - 2020-2022年研发投入累计8356.98万元，占三年营收3.32%，但财务审计核算口径下研发费用合计3539.27万元，占比1.41%[5] - 研发费用差异主要来自研发试制品的销售[5] - 截至2022年末，公司研发及技术人员31人，其中科技人员30人[6] 客户与销售 - 2022-2024年前五大客户销售额占比分别为79.43%、76.52%和68.75%[8] - 主要客户包括南亚新材、建滔集团、生益科技等覆铜板知名企业[8] - 南亚新材为第一大客户，2023年3月签订1025万元树脂采购合同[8] - 但公司披露的销售合同中无对应金额的合同信息[9] - 与金宝电子的销售数据存在差异，2022年公司披露销售9665.56万元，而宝鼎科技年报显示采购3232.18万元[10] 生产与供应链 - 2020年8月完成车间技改，开始试生产基础液态环氧树脂[13] - 2020年向源鼎电子销售基础液态环氧树脂金额披露不一致，问询回复显示225.45万元，但贸易商客户销售情况显示190.88万元[13]

新股申购信息 - 7月1日可申购深交所创业板新股同宇新材[2] - 7月7日可申购上交所主板新股华电新能[2] 同宇新材 公司概况 - 主营电子树脂的研发、生产和销售，主要应用于覆铜板生产[4] - 被评为高新技术企业、国家级专精特新"小巨人"企业[4] - 与建滔集团、生益科技等全球覆铜板行业厂商建立了长期稳定的合作关系[5] 财务数据 - 2022-2024年营业收入分别为11.93亿元、8.86亿元、9.52亿元[6] - 2022-2024年归母净利润分别为1.88亿元、1.64亿元、1.43亿元[6] - 2024年资产总额15.07亿元，资产负债率33.65%[7] - 预计2025年上半年营业收入6.15亿元(同比增长29.09%)，归母净利润7820.61万元(同比增长4.11%)[8] 发行信息 - 申购代码301630，发行价84元/股[4] - 发行市盈率23.94倍，参考行业市盈率38.62倍[4] - 总发行数量1000万股，全部网上发行[4] - 申购上限1万股，顶格申购需配深市市值10万元[4] 华电新能 公司概况 - 中国华电旗下新能源业务唯一平台[10] - 主营业务为风力发电、太阳能发电项目开发、投资和运营[11] - 风力发电是当前主要收入来源[11] - 控股发电项目装机容量6861.71万千瓦(截至2024年底)[12] - 其中风力发电装机3202.45万千瓦(市场份额6.15%)，太阳能发电装机3659.26万千瓦(市场份额4.13%)[12] 财务数据 - 2022-2024年营业收入分别为246.73亿元、295.80亿元、339.68亿元[12] - 2022-2024年归母净利润分别为85.22亿元、96.20亿元、88.31亿元[12] - 预计2025年上半年营业收入189.50-210.00亿元(同比变动9.84%-21.72%)，归母净利润57.60-66.90亿元(同比变动-7.19%-7.79%)[13] 发行信息 - 申购代码730930[11] - 参考行业市盈率17.85倍[11] - 总发行数量49.69亿股，其中网上发行7.45亿股[11] - 申购上限149.05万股，顶格申购需配沪市市值1490.50万元[11] 行业背景 - 新能源发电是资本密集型行业，大型央企与国企竞争优势较强[12] - 五大发电集团(华能、大唐、国家能源、中国华电、国家电投)占据40%左右市场份额[12]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：PCB 行业、手机光学行业 - **公司**：生益电子、沪电、胜宏职业、建涛、舜宇光学、高伟电子、瑞声科技、丘钛科技、蓝特光学、水晶光电、阿里巴巴、腾讯、亚马逊、Meta、英伟达、通鼎互联、泰山玻纤、四川玻纤、巨石 纪要提到的核心观点和论据 PCB 行业 - **市场增长**：2024 年全球 PCB 市场产值约 736 亿美元，同比增长 5.8%，预计 2025 年增长 6.8%；高多层和 HDI 产品类别预计 2025 年分别同比增长 40%和 10%以上[1][4] - **需求驱动**：AI 产业投入增加，海外四大 FSP 厂商一季度资本开支同比增长 60%，Meta、亚马逊、阿里巴巴和腾讯等公司资本开支显著增长；Ethereum 2.0 算力需求推动 PCB 板块股价上涨[1][2] - **产品优势**：高多层级 HDI 产品在 AI 服务器中竞争优势显著，需满足低成本、高良率和稳定批量交付要求；CCL 材料如 PTFE 适用于高速互联应用，能保持信号完整性[1][8] - **市场情况**：上游覆铜板市场高端材料紧缺，建涛等 CCL 龙头已发布涨价函，玻纤布企业也发布调价通知；通用产品价格上涨受供需关系变化和需求拉动，CCL 价格上涨趋势可能持续[1][9][10] - **投资机会**：基于算力带来的结构性行情，高端板材需求稳步复苏，当前部分 PCB 龙头企业估值仍具备一定性价比[4][11] 手机光学行业 - **市场规模**：2024 年市场规模回升，竞争趋缓，预计手机摄像模组市场增速超过 7%，由 ASP 提升驱动[3][14] - **技术升级**：技术升级方向包括镜头、音圈马达、图像传感器等环节的创新，未来将向专业相机靠拢[3][14][17] - **竞争格局**：有望回归良性竞争状态，中国大陆厂商市占率有望进一步提升，盈利能力改善幅度可能强于行业平均[3][14][18] - **投资建议**：推荐关注舜宇光学、高伟电子、瑞声科技、丘钛科技等公司，建议关注蓝特光学与水晶光电[3][19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **PCB 板块表现**：本周三 PCB 板块及光通信、通鼎互联等相关板块表现突出，领涨的生益电子股价已超过前高，此前英伟达链的沪电、胜宏职业也有不错表现[2] - **手机光学出货量与价值量**：手机光学出货量将在未来保持低个位数温和增长，价值量则有望达到接近两位数的年复合增长[16] - **手机光学技术升级阶段**：分为五个阶段，未来将进一步向专业相机靠拢，包括 CIS 镜头和模组设计方面的极致升级[17] - **手机光学竞争格局及利润水平**：当前行业竞争格局及态度较过去更理性，各厂商单价和毛利率有所回升，未来毛利率仍有持续改善的潜力[18]

电子材料行业发展 - 电子产业链持续升级，基础材料性能突破对技术迭代至关重要 [1] - 中国大陆PCB产值规模预计2026年达546.05亿美元，AI、智能汽车等新兴领域需求为主要增长动力 [1] - 高性能电子树脂领域长期被国际企业垄断，国产替代策略正逐步打破这一局面 [2] 同宇新材核心竞争力 - 产品矩阵覆盖MDI改性环氧树脂、OPO改性环氧树脂、高溴环氧树脂等多系列，为覆铜板企业提供定制化解决方案 [1] - 自主研发含磷酚醛树脂固化剂、BPA型酚醛环氧树脂等产品，凭借稳定品质与成本优势成为客户主要选择 [2] - 技术协同深化客户合作，产品已进入建滔集团、生益科技、南亚新材等全球知名覆铜板企业供应链 [1] 公司战略布局 - 采取"双轮驱动"策略：加深现有客户合作保障产能消化，同时开拓新客户把握国产化机遇 [2] - 构建覆盖技术研发、生产交付到终端应用的完整价值链，持续优化产品性能与服务质量 [2] - 通过贴合场景的产品布局与技术迭代，推动电子材料领域自主化进程 [2]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司营业额为430.933亿港元，较2023年的397.125亿港元增长9%[10] - 2024年EBITDA为58.65亿港元，较2023年的61.39亿港元下降4%[10] - 2024年除税前溢利为27.543亿港元，较2023年的30.252亿港元下降9%[10] - 2024年公司持有人应占基本纯利为16.22亿港元，较2023年的22.743亿港元下降29%[10] - 2024年公司持有人应占账面纯利为16.303亿港元，较2023年的20.63亿港元下降21%[10] - 2024年每股全年股息为140港仙，较2023年的102港仙增长37%[10] - 2024年每股中期股息为40港仙，较2023年的16港仙增长150%[10] - 2024年建议每股末期股息为54港仙，较2023年的36港仙增长50%[10] - 扣除相关减值准备后，2024年公司基本纯利为16.22亿港元，较2023年下降29%[18] - 集团扣除借款、信贷亏损拨备及物业减值亏损拨备后，公司持有人应占基本纯利16.22亿港元，纯利较去年同期下降29%[20] - 截至2024年12月31日，集团净流动资产为199.898亿港元（2023年12月31日：252.527亿港元），流动比率为2.02（2023年12月31日：2.33）[33] - 截至2024年12月31日，净营运资金周期从2023年12月31日的65天增加到71天[34] - 2024年12月31日集团流动资产净值约为199.898亿港元，2023年12月31日为252.527亿港元；流动比率为2.02，2023年12月31日为2.33[35] - 净营运资金周转期从2023年12月31日的65天增加至2024年12月31日的71天，存货周转期为45天（2023年：43天），贸易应收款项周转期为61天（2023年：60天），贸易应付账款及应付票据周转期为35天（2023年：38天）[35] - 集团净负债比率约为28%（2023年12月31日：29%），短期与长期借贷比例为41%:59%（2023年12月31日：36%:64%）[36][38] - 2024年12月31日，集团全球员工约33,000人，2023年12月31日为34,000人[37][39] - 2024年12月31日，集团为物业买家按揭银行贷款申请提供约10,147,000港元担保，2023年为322,266,000港元[41][43] - 2024年公司业绩列于综合损益表第78页[119] - 年内已宣派中期股息，每股普通股40港仙，金额为4.43325亿港元[120] - 董事建议向2025年6月17日登记在册股东支付末期股息每股54港仙和特别末期股息每股46港仙，合计11.08311亿港元[120] - 公司已宣派中期股息每股40港仙，金额为4.43325亿港元，建议派付末期股息每股54港仙及特别末期股息每股46港仙，金额合计为11.08311亿港元[123] - 2024年12月31日，集团证券工具投资共93.3亿港元（2023年：119.87亿港元），占总资产约10%（2023年：12%）[127][130] - 2024年12月31日，集团债券投资组合公平值约7.05亿港元，投资成本约28.74亿港元[133][134] - 年内债券投资利息收入约6200万港元，较2023年约3900万港元增加约59%[133][134] - 集团对广州富力地产股份有限公司债务工具按ECL模型确认减值亏损7.02158亿港元（2023年：228.3万港元）[139] - 集团根据预期信贷亏损模型对广州富力地产债务工具进行减值评估，确认减值亏损7.02158亿港元，2023年为228.3万港元[141][142] - 2024年公司按公允价值计入损益的权益工具股息收入为4.90637亿港元，公允价值变动损失为4382.6万港元[148] - 2024年12月31日无对占集团总资产5%或以上的被投资公司的股权投资[148] - 截至2024年12月31日，公司按公平值计入损益之权益工具的股息收入为4.90637亿港元，公平值变动亏损为4382.6万港元[152] - 公司于单一被投资公司的股权证券投资额未占2024年12月31日集团总资产的5%或以上[152] - 2024年12月31日，公司可向股东分派之储备包括保留溢利1.24116亿港元（2023年：1.09158亿港元）[158][162] - 2024年12月31日，公司之保留溢利及股份溢价之总额为67.43633亿港元（2023年：67.28675亿港元）[159][162] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年物业部门年度租金收入超14亿港元[18] - 覆铜面板部门全年销售1.1亿张，较2023年增长10%，营业额上升10%至189.015亿港元，EBITDA上升23%至30.64亿港元[26][28] - 印刷线路板部门销售额上升4%至121.07亿港元，EBITDA上升1%至20.333亿港元[27][29] - 化工部门营业额上升22%至136.177亿港元，EBITDA上升2%至9.103亿港元[31][34] - 房地产部门物业销售营业额下降60%至5.167亿港元，租金收入下降1%至14.57亿港元，总营业额下降28%至19.737亿港元[32][34] - 房地产部门年租金收入超14亿港元，为集团带来稳定现金流入[20] - 2025年上半年公司层压板业务前两个月出货量同比显著增长，价格上升[60] - 连州工厂新增1500吨/月铜箔产能2025年将全面投产[60] - 广东清远500吨/年低介电玻璃纤维纱项目预计2025年下半年投产[60] - 2024年公司在泰国层压板月产能增加40万张，达到100万张/月，后续将分两期各增加40万张/月，目标达到180万张/月[60] - 2025年前两个月覆铜面板部门出货量同比明显增长，覆铜面板及其上游物料价格上调[61] - 连州最新一期每月1500吨的铜箔产能2025年全面使用，广东清远年产500吨低介电玻纤纱项目2025年下半年投产[61] - 2024年泰国覆铜面板月产能增至100万张，后续将分阶段增加至180万张[61] - 印刷线路板部门前两个月业务量和利润同比显著增长，泰国新增每月120万平方呎产能、越南新增每月110万平方呎产能项目预计2026年投产[62][64] - 化工部门烧碱和醋酸产品市场状况好于去年同期，广西北海烧碱项目一期20万吨2025年底投产，河北邢台醋酸项目年初投产，4月起日产达2000吨，年产值30亿元[63][65] - 房地产部门过去六年未新增土地储备，昆山花桥浦岸花园出租率超90%，2025年租金预计超14亿港元[67][69] 公司项目进展 - 广东惠州大亚湾45万吨/年苯酚丙酮项目及24万吨/年双酚A项目投产[31][34] - 截至2024年12月31日，公司在分布式太阳能光伏项目累计投资9亿港元，年发电2亿千瓦时，节省电费1.8亿港元，减少二氧化碳排放12万吨[57][58] - 截至2024年12月31日，公司在热能回收设备累计投资2亿港元，2024年减少二氧化碳排放5.9万吨，节省开支1.8亿港元，累计节省开支超4.8亿港元[57][58] - 河北醋酸项目每年捕集20万吨二氧化碳，节省能量8万吨标准煤[57][58] 公司诉讼相关 - 2011年8月3日，建滔铜箔非控股股东向百慕达最高法院递交针对控股股东的呈请书，2017年3月24日控股股东获有利裁决，呈请人上诉后撤回[41][43] - 截至2019年12月31日，建滔铜箔控股股东收购所有余下普通股，建滔铜箔成为建滔积层板全资附属公司[42][43] - 2018年10月22日，呈请人针对呈请答辩人提出违反和解协议的诉讼[42][43] - 2020年10月22日，集团申请驳回呈请人部分索赔未成功，诉讼仍在继续[45] - 和解诉讼审判定于2025年6月23 - 26日及30日进行，公司认为有很大胜诉机会，未计提责任拨备[54][56] - 2024年6月27日呈请人申请第二份香港请求书，8月8日法院下令发出[52][55] - 2025年2月5日呈请人申请第三份香港请求书，截至年报日期法院未下令发出[53][55] 公司管理层信息 - 张国荣先生69岁，创立集团前有超13年电子零件销售及分销经验，2023年获香港特区政府颁授金紫荆星章[72][74] - 郑永耀先生58岁，1989年加盟集团，有超35年覆铜面板制造经验，负责扬州和惠州苯酚及丙酮厂业务[73][75] - 张广军先生60岁，1988年加入集团，1984年起投身PCB行业，2024年7月获香港特区政府颁授铜紫荆星章[77][82] - 何燕生先生70岁，1989年加入集团，负责河北化工业务及华南房地产收租业务[78][82] - 张家成先生37岁，2014年8月1日任执行董事，2009年加盟集团，负责华东物业发展业务[79][83] - 何建芬女士46岁，2021年10月1日任执行董事，2006年加盟集团，有超13年PCB业务经验，负责广东多地PCB工厂业务[80][83] - 陈茂盛先生61岁，2011年1月11日任执行董事，1996年加入集团，任中国首席财务总监，加盟前有12年政府财经部门工作经验[81][83] - 张广军先生2018年8月获第16届世界杰出华人奖[77][82] - 张广军先生2023年1月荣任广东省第十三届政协常委、港澳台委员会副主任[77][82] - 张广军先生2024年11月获香港领航“9 + 2”第五届粤港澳大湾区杰出贡献领袖奖[77][82] 公司治理结构 - 张先生于2015年11月1日获委任为公司独立非执行董事[84][87] - 庄医生于2016年7月1日获委任为公司独立非执行董事[85][87] - 陈先生于2017年7月1日获委任为公司独立非执行董事，有超51年纺织品及成衣制造行业经验[86][88] - 钟先生于2020年10月31日获委任为公司独立非执行董事，拥有逾28年会计及财务管理经验[89][91] - 罗先生为公司公司秘书，公司拥有建滔积层板73.76%权益，罗先生为其非执行董事[90][92] - 罗先生在2024年12月31日止年度参与不少于15小时相关专业培训[90][92] - 罗先生于1999年5月加盟集团，此前在国际会计事务所任职[90][92] 公司风险与合规 - 集团面临产品缺陷、客户合同、竞争行业等风险[96][97][98] - 公司面临产品缺陷、客户合约不稳定、行业竞争激烈等风险，全球经济放缓或致产品需求下降[102][103][104][106][112] - 截至2024年12月31日止年度，公司已领取业务及营运所需批准等，无重大违反相关法律法规情况[111][114] 公司社会责任与关系管理 - 公司致力于环境可持续性，定期审视环保政策，环境、社会及管治报告可在公司网站和披露易网站查阅[108][109][113] - 公司重视与雇员、客户和供应商的关系，定期审视雇员薪酬福利政策，与客户和供应商交流业务[115][116][117][122] - 年内公司与雇员、客户或供应商无重大纠纷[118][122] 公司投资组合与富力地产相关 - 广州富力地产股份有限公司相关债券投资中，A组票据持有116,012千股，占比8.3%，投资成本7.87729亿港元，公平值14,461千港元，累计公平值亏损7.73268亿港元[132] - 广州富力地产股份有限公司相关债券投资中，B组票据持有155,304千股，占比10.0%，投资成本10.26572亿港元，公平值42,745千港元，累计公平值亏损9.83827亿港元[132] - 广州富力地产股份有限公司相关债券投资中，C组票据持有73,216千股，占比4.7%，投资成本4.6914亿港元，公平值19,531千港元，累计公平值亏损4.49609亿港元[132] - 广州富力地产2022年6月进行征求同意以豁免票据违约事件并延长债务期限，7月完成债务重组方案[140] - 广州富力地产2022年7月发行A组、B组、C组票据，年利率均为现金6.5厘/实物支付7.5厘，每半年派息一次[143][145] - 广州富力地产总资本净借贷

整体财务数据关键指标变化 - 2024年营业额430.933亿港元，较2023年的397.125亿港元增长9%[2] - 2024年未扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利58.65亿港元，较2023年的61.39亿港元下降4%[2] - 2024年除税前溢利27.543亿港元，较2023年的30.252亿港元下降9%[2] - 2024年公司持有人应占基本纯利16.22亿港元，较2023年的22.743亿港元下降29%[2] - 2024年每股基本盈利（以基本纯利计算）1.464港元，较2023年的2.052港元下降29%[2] - 2024年每股全年股息140港仙，较2023年的102港仙增长37%[2] - 2024年每股中期股息40港仙，较2023年的16港仙增长150%[2] - 2024年建议每股末期股息54港仙，较2023年的36港仙增长50%[2] - 2024年投资物业公平值变动之亏损净额为3230万港元，2023年为1.134亿港元[3] - 2024年净负债比率28%，2023年为29%[2] - 2024年非流动资产为58,283,689千港元，2023年为54,792,718千港元，同比增长6.37%[7] - 2024年流动资产为39,500,965千港元，2023年为44,175,808千港元，同比下降10.58%[7] - 2024年流动负债为18,923,121千港元，2023年为19,511,178千港元，同比下降3.01%[9] - 2024年流动资产净值为25,252,687千港元，2023年为19,989,787千港元，同比增长26.32%[9] - 2024年资产总值减流动负债为80,045,405千港元，2023年为78,273,476千港元，同比增长2.26%[9] - 2024年非流动负债为15,610,783千港元，2023年为13,534,229千港元，同比增长15.34%[9] - 2024年净资产为64,434,622千港元，2023年为64,739,247千港元，同比下降0.47%[9] - 2024年本公司持有人应占权益为59,741,361千港元，2023年为59,824,774千港元，同比下降0.14%[9] - 2024年非控股权益为4,914,473千港元，2023年为4,693,261千港元，同比增长4.71%[9] - 截至2024年12月31日止年度，公司综合营业额为43,093,252千港元，较2023年的39,712,499千港元增长8.51%[15][17] - 2024年公司除税前溢利为2,721,986千港元，2023年为2,787,711千港元，同比下降2.36%[15][17] - 2024年公司在中国的外部客户营业额为37,597,197千港元，2023年为34,652,221千港元，同比增长8.50%[18] - 2024年公司其他收入、收益及亏损为156,272千港元，2023年为318,934千港元，同比下降51.00%[19] - 2024年公司融资成本为1,116,358千港元，2023年为1,124,463千港元，同比下降0.72%[19] - 2024年已资本化之银行借贷利息成本加权平均资本化年利率为4.84%，2023年为5.04%[19] - 2024年公司物业、厂房及设备之折旧约为1,933,000,000港元，2023年约为1,930,000,000港元，同比增长0.16%[20] - 2024年公司所得税开支为618,655千港元，2023年为443,609千港元，同比增长39.46%[22] - 2024年中期股息每股40港仙，金额443,325,000港元；2023年为每股16港仙，金额177,330,000港元[27] - 2024年建议末期股息每股54港仙，金额598,488,000港元；2023年为每股36港仙，金额398,992,000港元[27] - 2024年建议特别末期股息每股46港仙，金额509,823,000港元；2023年无[27] - 2024年每股基本及摊薄盈利之盈利为1,630,329,000港元，2023年为2,062,971,000港元[28] - 2024年贸易应收账款项为8,123,682,000港元，2023年为7,634,086,000港元[29] - 2024年委托贷款为148,066,000港元，2023年为199,287,000港元，年利率3.43厘 - 4.9厘[30] - 2024年报告期结束起12个月后到期委托贷款134,740,000港元分类为非流动资产，2023年为181,352,000港元[30] - 2024年贸易应付账款0 - 90日为2080291千港元，91 - 180日为377978千港元，180日以上为309435千港元，总计2767704千港元；2023年分别为2082362千港元、369882千港元、338286千港元，总计2790530千港元[32] - 截至2024年12月31日应付票据中购买物业、厂房及设备为107380000港元，2023年为109343000港元[32] - 2024年集团全年营业额达430.933亿港元，较去年同期上升9%[34] - 房地产部门年租金收入超14亿港元，扣除相关亏损拨备后，公司持有人应占基本纯利16.22亿港元，纯利较去年同期下降29%[35] - 2024年营业额43093.3百万港元，2023年为39712.5百万港元，变动+9%[38] - 2024年未扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利5865.0百万港元，2023年为6139.0百万港元，变动 - 4%[38] - 2024年除税前溢利2754.3百万港元，2023年为3025.2百万港元，变动 - 9%[38] - 2024年每股全年股息140港仙，2023年为102港仙，变动+37%[38] - 2024年净负债比率28%，2023年为29%[38] - 2024年12月31日集团流动资产净值约为199.898亿港元，流动比率为2.02，2023年分别为252.527亿港元和2.33[45] - 净营运资金周转期由2023年的65日增加至2024年的71日[45] - 集团净负债比率约为28%，2023年为29%，短期与长期借贷比例为41%:59%，2023年为36%:64%[45] 各条业务线数据关键指标变化 - 覆铜面板部门全年销售1.1亿张，较2023年增长10%，营业额上升10%至189.015亿港元，未扣除利息等前利润上升23%至30.64亿港元[40] - 印刷线路板部门销售额上升4%至121.07亿港元，未扣除利息等前盈利上升1%至20.333亿港元[41] - 化工部门营业额上升22%至136.177亿港元，未扣除利息等前盈利上升2%至9.103亿港元[42] - 房地产部门物业销售营业额下降60%至5.167亿港元，租金收入下降1%至14.57亿港元，总营业额下降28%至19.737亿港元[44] 未来业务发展规划 - 2025年集团覆铜面板部门前两个月出货量较去年同期明显增长，产品价格上调[51] - 连州最新一期每月1500吨的铜箔产能将于2025年全面使用[51] - 广东清远年产500吨低介电玻纤纱项目将于2025年下半年投产[51] - 公司于2024年在泰国增加覆铜面板产能每月40万张，年底月产能达100万张，后续将分阶段增加至共180万张月产能[51] - 2025年印刷线路板部门前两个月业务量及利润较去年同期显著增长[53] - 泰国增加印刷线路板产能每月120万平方呎项目和越南增加产能每月110万平方呎项目预计2026年投产[53] - 化工部门在广西北海筹建年产34万吨烧碱项目，一期20万吨将于2025年底投产[54] - 河北邢台年产80万吨醋酸项目于2025年初投产，目前日产1700吨，4月起日产达2000吨，总产值达30亿元[54] - 房地产部门过去六年无新增土地储备，昆山花桥浦岸花园项目出租率超90%[56] - 预计2025年全年租金超14亿港元[56] 股息派发相关 - 董事会建议派发末期股息每股54港仙及特别末期股息每股46港仙[36] - 建议派付末期股息每股54港仙及特别末期股息每股46港仙[58] 股份过户登记安排 - 2025年5月21日至26日暂停办理股份过户登记以确定出席股东大会投票股东[59] - 2025年6月13日至17日暂停办理股份过户登记以确定获派股息股东[61] 合规相关 - 公司截至2024年12月31日遵守香港联交所上市规则附录C1第二部分守则条文[62] - 截至2024年12月31日各董事遵守证券交易标准守则[63] 证券交易情况 - 截至2024年12月31日公司及附属公司无购入、出售或赎回本公司上市证券[64] 企业所得税相关 - 按照中国企业所得税法，两个年度在中国附属公司之企业所得税税率为25%[22] - 高新技术企业自获得正式批准之日起三年内享受15%的优惠税率，部分中国国内附属公司有效期至2026年（2023年：2025年）[23] - 土地增值税按土地增值金额以累进税率30% - 60%基准缴纳[24] - 符合条件的集团实体香港利得税首200万港元利润按8.25%征税，超过部分按16.5%征税[25] 营运资金周转期相关 - 存货周转期为45日，2023年为43日；贸易应收款项周转期为61日，2023年为60日；贸易应付账款及应付票据周转期为35日，2023年为38日[46] 员工数量变化 - 2024年12月31日集团全球聘用员工约33,000人，2023年为34,000人[47] 环保项目投资及效益 - 截至2024年12月31日，分布式太阳能光伏发电站项目累计投资约9亿港元，预计后续年度可生产2亿千瓦时绿色电力，节省能量5.4万吨标准煤，减少12万吨二氧化碳排放，节省电费开支1.8亿港元[48] - 截至2024年12月31日，热能回收设备累计投资约2亿港元，2024年减少5.9万吨二氧化碳排放，节省能量2.4万吨标准煤，节省开支1.8亿港元，截至2024年底累计节省开支超4.8亿港元[48] - 河北醋酸项目每年可捕集20万吨二氧化碳，节省能量8万吨标准煤[48] 贸易信贷政策 - 集团给予贸易客户最长信贷期为120日，应收票据账龄基于发票日期均在报告期结束后90日内[31] 公司经营分部情况 - 公司申报分部分为覆铜面板、印刷线路板、化工产品、物业、投资、其他六个主要经营分部[12]

财务业绩 - 营业额达204.15亿港元，同比增长9.0%[3] - 毛利达45.87亿港元，同比增长18.2%[3] - 本公司持有人应占溢利达15.07亿港元，同比增长8.4%[3] - 每股基本盈利为1.360港元，同比增长8.6%[3] - 集团营业额达204.15亿港元，其中覆铜面板、印刷线路板和化工产品分部分别贡献70.72亿港元、58.11亿港元和61.11亿港元[18] - 集团整体毛利率为27.1%，其中覆铜面板、印刷线路板和化工产品分部的毛利率分别为16.0%、13.9%和4.3%[18] - 集团除税前溢利为21.39亿港元，较去年同期增长17.8%[19] - 集团物业分部的业绩贡献为5.57亿港元，较去年同期增长48.1%[18] - 集团投资分部录得亏损998.6万港元，主要由于金融资产公允价值变动[18] - 集团其他分部的业绩贡献为155.1万港元，较去年同期下降102.7%[18] - 集团营业额较去年同期上升9%，至204.15亿港元[55] - 本公司持有人应佔純利上升8%，至15.07亿港元[55] - 每股基本盈利增加9%，至1.360港元[56] - 每股中期股息增加150%，至0.40港元[56] - 每股資產淨值增加2%，至54.3港元[56] - 淨負債比率為30%[56] - 覆銅面板部門及印刷線路板部門的營業額及利潤均錄得增長[55] - 受惠於人工智能及汽車電子行業需求增長[55] - 下游客戶對未來需求的預期改善，開始積極備貨[55] 资产负债情况 - 投资物业价值达236.83亿港元，较去年底增加1.9%[6] - 待发展物业价值达155.25亿港元，较去年底增加0.7%[6] - 按公平值计入损益的权益工具价值达72.70亿港元，较去年底下降18.4%[6] - 银行借贸总额达166.87亿港元，较去年底下降1.7%[6,7] - 现金及现金等价物达40.47亿港元，较去年底下降1.0%[6] - 合约负债达16.50亿港元，较去年底下降1.1%[6] - 集团的流动资产净值约为242.47亿港元,流动比率为2.22,净营运资金周转期为69天[67] - 集团的净负债比率约为30%,短期与长期借贷比例为39%:61%[68] - 集团的银行借贷利率介于2.60%至5.61%之间,主要以港元和人民币计价[68][69] - 集团借款到期情况:一年内9,111,747千港元,一年以上但不超过两年5,423,922千港元,两年以上但不超过五年8,651,763千港元[70] - 集团就发展物业买家银行按揭贷款提供约15,800,000港元担保[71] 现金流情况 - 截至2024年6月30日止六个月期间经营业务所用现金净额为3.18亿港元[10] - 截至2024年6月30日止六个月期间投资业务所用现金净额为8.88亿港元[10] - 截至2024年6月30日止六个月期间融资活动所得现金净额为11.64亿港元[10] - 截至2024年6月30日止六个月期间现金及现金等值项目减少净额为4,155万港元[10] - 截至2024年6月30日止六个月期间期末现金及现金等值项目为40.47亿港元[10] 股利分配 - 截至2023年12月31日止年度应付末期股息为8.31亿港元[9] - 截至2023年12月31日止年度应支付予附属公司之非控股股东之股息为1.64亿港元[9] - 截至2023年12月31日止年度转撥至法定储备为3.11亿港元[9] - 集团宣派上半年每股中期股息0.40港元，较上年同期增加150%[26] 股权激励计划 - 公司设有员工优先购股权计划,目的是为合资格参与者提供鼓励或报酬[37][38] - 根据该计划,公司可向对公司长远增长及盈利作出贡献的合资格参与者授出优先购股权[37] - 公司股份的认购价须为至少相等于公司股份面值、公司股份在要约授出优先购股权日期前五个交易日的平均收市价及要约授出优先购股权日期的收市价之最高者[37] - 公司于2023年7月28日根据购股权计划授出16,040,000份购股权，其中14,160,000份授予董事及/或其联系人，1,880,000份授予员工[41] - 截至2024年6月30日，根据该计划仍有32,410,000份购股权尚未行使[42] - 截至2024年6月30日，不存在超过个别限制授予购股权的参与者[42] - 包括公司董事何燕生先生配偶持有的1,840,000份购股权和1,510,000份购股权[42] - 截至2024年1月1日和2024年6月30日，根据计划授权的可供授出的购股权数目为46,405,223份[42] - 二零一七年建滔積層板計劃已於二零一七年五月二十九日獲得本公司股東及建滔積層板股東批准[43] - 二零一七年建滔積層板計劃的目的是激勵或獎勵對建滔積層板集團利益有貢獻的合資格參與者[43] - 根據二零一七年建滔積層板計劃授出的優先購股權所涉及的建滔積層板股份認購價不能低於授出日期的市價[43] - 參與者可於28天內接納獲提呈的優先購股權，並可於董事會指定的期間內行使[44] - 根據二零一七年建滔

财务业绩 - 营业额为204.15亿港元，同比增长9%[9] - 除税前溢利为21.39亿港元，同比增长18%[11] - 本公司持有人应佔純利为15.07亿港元，同比增长8%[12] - 每股基本盈利为1.360港元，同比增长9%[14] - 每股中期股息为0.40港元，同比增长150%[5] - 每股特別中期股息为0.50港元[5] - 每股資產淨值為54.3港元，同比增長2%[6] - 淨負債比率為30%，同比增加2個百分點[6] - 集团营业额较去年同期上升9%，至204.15亿港元[86] - 本公司持有人应佔純利上升8%，至15.69亿港元[86] - 每股基本盈利上升9%，至1.360港元[88] - 每股中期股息上升150%，至0.40港元[88] 分部业绩 - 覆銅面板部門營業額上升7%，至88.83亿港元，未扣除利息、稅項、折舊及攤銷前之利潤上升34%，至15.92亿港元[90] - 印刷線路板部門銷售額上升2%，至58.11亿港元，未扣除利息、稅項、折舊及攤銷前之盈利上升16%，至11.22亿港元[91] - 化工部門營業額上升27%，至65.15亿港元，未扣除利息、稅項、折舊及攤銷前之盈利上升43%，至4.44亿港元[92] - 房地產部門總營業額下降12%，至9.19亿港元，未扣除利息、稅項、折舊及攤銷前之盈利下降5%，至5.57亿港元[93] 财务状况 - 集團於2024年6月30日之流動資產淨值約為242.47亿港元，流動比率為2.22[94] - 淨營運資金週轉期由65日增加至69日[95][96] - 集团净负债比率约为30%，短期与长期借贷比例为39%:61%[97] - 集团投资了约20亿港元添置新的生产设备及3亿港元于房地产建筑费用[97] 可持续发展 - 集团已累计投资7亿港元建设分布式太阳能光伏发电站项目,二零二四年上半年共生产6,000万千瓦时绿色电力,可节省开支5,400万港元[99] - 集团已累计投资1.5亿港元於热能回收设备,二零二四年上半年共减少2.5万吨二氧化碳排放,节省开支8,000万港元[99] - 河北醋酸项目采用先进低能耗碳捕集技术,每年可捕集20万吨二氧化碳,相当于年节省能量8万吨标准煤[99] 未来展望 - 覆铜面板需求受益于汽车电子化及智能化、AI行业持续高速发展以及高速网络不断升级[101] - 集团将于下半年在泰国增加覆铜面板产能每月40万张,以配合海外客户包括集团旗下印刷线路板部门海外业务的需求增长[101] - 集团印刷線路板業務擁有多重優勢，部門目前擁有理想的訂單[102] - 印刷線路板需求顯著增長，受益於AI、高速運算及電動車等新興應用[102] - 集團將於下半年在廣東、泰國及越南增加印刷線路板產能共計每月150萬平方呎[102] - 集團於河北、廣西及惠州籌建多個化工項目，將進一步擴大化工業務版圖[103] - 集團投資物業平均遍布於英國、香港、華東及華南，預計2024年全年租金將達14億港元[104] - 集團採取謹慎的房地產經營策略，並按預定計劃有序推售華東住宅項目[104] 其他 - 本集团已首次採納由香港會計師公會頒佈的經修訂香港財務申報準則[39] - 本集團的申報分部分為六個主要經營分部，包括覆銅面板、印刷線路板、化工產品、物業、投資及其他[40] - 集團各股東、客戶、銀行、管理人員及員工給予支持，表示衷心感謝[105] - 集團於2024年12月17日至18日暫停辦理股份過戶登記[106] - 截至2024年6月30日止期間內，集團及其附屬公司概無購買、出售或贖回本公司任何上市證券[107] - 審核委員會已審閱集團截至2024年6月30日止六個月的未經審核中期財務報告[108]

财务表现 - 2023财政年度，建滔集团有限公司营业额为39712.5百万港元，较2022年下降20%[5] - 2023财政年度，建滔集团有限公司除税前溢利为3025.2百万港元，较2022年下降57%[5] - 2023财政年度，建滔集团有限公司基本每股盈利为2.052港元，较2022年下降41%[5] - 集团在回顾期内取得超过22亿港元的基本纯利，扣除信贷损失和未售住宅物业减值损失后[10] - 集团回顾期内營業額下降20%，至397.1亿港元，基本纯利下降41%，至22.7亿港元[11] - 董事会建议派发每股36港仙的末期股息[13] 各部门业绩 - 覆铜面板部门的销售量达到1亿张，同比增长3%，部门營业额下降14%至171.8亿港元[15] - 印刷线路板部门的销售额下降12%，至116.5亿港元，但未扣除利息、税项、折旧及摊销前的盈利上升17%至20.3亿港元[16] - 化工部门的營业额下降19%，至111.9亿港元，未扣除利息、税项、折旧及摊销前的盈利下降68%至8.96亿港元[17] - 建滔集团房地产部门因住宅物业交付量减少，房地产销售收入下降74%至12.81亿港元，租金收入增长14%至14.70亿港元[19] 资产负债情况 - 集团截至2023年12月31日的净流动资产为252.52亿港元，流动比率为2.33[20] - 集团的净营运资金周转期从2022年底的50天增至2023年底的65天，其中存货周转期为43天，应收账款周转期为60天，应付账款周转期为38天[21][22][23] - 集团的净负债比率约为29%，短期与长期银行借款比例为36%：64%[24] 环保和可持续发展 - 集团已投资约1.3亿港元于热能回收设备，每年可减少4.4万吨二氧化碳排放，相当于年节省能量1.8万吨标准煤[39] - 集团已完成低介电常数/低热膨胀系数产品的开发，用于人工智能计算应用[41] 主要股东和关联交易 - 建滔集团有限公司的主要股东包括Hallgain Management Limited、FMR LLC和Fidelity Puritan Trust，分别持有42.54%、8.93%和6.99%的股份[145] - Hallgain为建滔集团的主要股东，根据上市规则第14A章，建滔集团与Hallgain之间的购买框架协议构成持续的关联交易[150]