行业市场表现 - 12月4日早盘，有色金属板块整体呈现震荡走强态势 [1] - 板块内铜相关方向领涨，成为市场焦点 [1] 公司股价表现 - 洛阳钼业和藏格矿业股价上涨超过4%，并且均创下历史新高 [1] - 盛屯矿业股价上涨超过8% [1] - 锡业股份、金诚信、西部矿业、江西铜业等公司股价涨幅靠前 [1]

有色金属板块市场表现 - 有色金属板块开盘表现活跃，多只个股大幅上涨，其中锡业股份涨超8%，金诚信涨6.95%，西部矿业涨6.89%，洛阳钼业涨5.79%，江西铜业涨5.53%，河钢资源涨5.36%，华锡有色涨5.02% [1][2] - 市场炒作点主要围绕三方面：美联储12月降息预期升温支撑金属价格；铜、铝、锡等主要金属出现供应扰动担忧；AI投资浪潮与清洁能源转型推动长期需求增长 [2] 主要金属价格与库存动态 - 伦敦金属交易所（LME）仓库铜提货申请量激增50575吨，达到56875吨，为2013年以来最大增幅 [3] - LME期铜收涨342美元至11488美元/吨，创历史新高；三个月期锡涨4.21%至40685.0美元/吨；沪锡期货主力合约涨3.59%至320440元/吨，创2022年4月以来新高 [3] - 摩根大通报告预计，供应严重中断与全球库存错配将推动铜价在2026年上半年涨至12500美元/吨 [3] - COMEX铜库存存在“战略锁定”倾向，降低了市场流动性，放大了区域短缺，成为铜价跨年度上涨的重要催化剂 [4] 工业金属板块分析 - 全球铜矿供应扰动频发，多个世界级矿山因产能问题下调产量指引，而冶炼产能扩张加剧矿冶矛盾 [4] - 中国CSPT小组提出的减产计划进一步支撑铜价 [4] - 全球清洁能源转型推动电网、新能源领域需求增长，工业金属价格上行趋势明确 [4] 贵金属板块分析 - 美联储降息预期快速升温带动贵金属走强，白银价格创历史新高 [5] - 全球白银连续5年存在供给缺口，国内交易所白银库存接近10年低位，现货资源紧张格局未改 [5] - 黄金受益于货币宽松预期及央行购金需求，中长期配置价值凸显 [5] 小金属板块分析 - 锡等小金属因在电子产业链中的关键地位受到关注，LME期锡价格近期大幅上涨，反映半导体、AI设备等领域需求回暖 [5] - 半导体与消费电子是锡焊料的核心应用场景，占锡消费超65%，半导体行业景气度回升直接拉动了锡焊料需求 [3] - 国内锡矿资源相对稀缺，供应端刚性较强，叠加下游焊料、镀膜等应用需求增长，小金属企业盈利空间有望扩大 [5]

文章核心观点 - 多重因素刺激铜价上涨预期，带动港股铜业板块股价全线高开 [1] 市场表现 - 港股铜业股全线高开，江西铜业股份涨4.34%至35.12港元，五矿资源涨4.04%至8.5港元，中国大冶有色金属涨3.77%至0.11港元，中国有色矿业涨3.16%至17.29港元 [1] 宏观与政策驱动因素 - 美国11月ADP就业人数意外减少3.2万，显示劳动力市场萎缩，使投资者增大了对美联储将于下周降息的押注 [1] - 根据CME FedWatch工具，市场预计美联储在下周三降息的可能性为89% [1] - 美联储在四季度持续的降息与可能的停止缩表并开始扩表有望提升市场流动性 [1] - 美国后续仍有可能对铜加征关税，可能导致美铜“虹吸效应”，造成全球库存分布异化，非美地区库存处于低位 [1] 行业供需基本面 - CSPT近期达成共识，决定2026年度降低矿铜产能负荷10%以上，旨在改善铜精矿供需基本面 [1] - 矿冶博弈刺激铜价上涨 [1]

市场表现 - 铜业板块在早盘交易时段全线高开[1][4] - 江西铜业股份（00358）股价上涨4.34%，报35.12港元[1][4] - 五矿资源（01208）股价上涨4.04%，报8.5港元[1][4] - 中国大冶有色金属（00661）股价上涨3.77%，报0.11港元[1][4] - 中国有色矿业（01258）股价上涨3.16%，报17.29港元[1][2][4]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌1.28%或334.32点，收报25760.73点，失守26000点关口，全日成交额1643.61亿港元 [1] - 恒生国企指数下跌1.68%，报9028.55点；恒生科技指数下跌1.58%，报5534.92点 [1] - 交银国际认为市场关注点转向内部政策，12月中央经济工作会议将为“十五五”规划开局部署定调，港股有望迎来跨年行情布局窗口 [1] 蓝筹股表现 - 创科实业领涨蓝筹，收盘上涨3.15%至94.9港元，贡献恒指6.66点，花旗开启30天正面催化观察，预计美联储至2026年第一季将累计减息3次 [2] - 万洲国际收涨1.8%至8.47港元，贡献恒指1.97点 [2] - 中国人寿收跌3.59%至26.32港元，拖累恒指11.43点；华润啤酒收跌2.78%至27.32港元，拖累恒指1.96点；阿里巴巴-W收跌2.178%至153.6港元，拖累恒指51.47点 [2] 热门板块异动 - 有色金属股涨幅居前，创新实业涨4.14%，中国铝业涨4.09%，中国大冶有色金属涨4.95%，洛阳钼业涨2.96%，江西铜业股份涨1.08% [3] - 中国铜原料联合谈判小组成员企业达成共识，将在2026年度降低矿铜产能负荷10%以上 [3] - 汇丰预计2026年铝价将按年增长6%，下游需求持续增长，潜在供应短缺成关注重点 [3] - 部分加密货币概念股逆市走高，博雅互动涨5.19%，新火科技控股涨2.3%，欧科云链涨1%，比特币逼近94000美元创近两周新高 [4] - 先锋集团决定允许主要持有加密货币的ETF产品及共同基金在其资管平台交易 [4] - 汽车股延续跌势，小鹏汽车-W跌4.25%，广汽集团跌2.35%，长城汽车跌2.03%，瑞银对行业短期前景愈发谨慎，因市场需求走弱速度超预期 [4] 热门异动股 - 新股乐摩科技挂牌上市首日涨36.25%至54.5港元，公司于2022至2024年连续三年在中国机器按摩服务市场交易额排名第一，2024年市场份额超50% [5] - 新股金岩高岭新材上市首日涨2.19%至7.46港元，公司是中国最大的精铸用莫来石材料生产商，2024年市场份额19.1% [5][6] - 龙蟠科技大涨12.21%至16.54港元，控股孙公司与Sunwoda签署磷酸铁锂正极材料长期采购协议，预计2026年至2030年间销售金额约45-55亿元，采购量10.68万吨 [7] - 中兴通讯延续下跌，收跌3.61%至32.56港元，公司澄清nubia M153手机为合作工程样机，非大众消费级产品 [8] - 中国财险继续回落，收跌4%至17.04港元，公司公告正在核实市场有关高管人员的传言 [9]

市场表现 - 香港市场铜业股在午后交易时段延续了近期上涨趋势 [1][3] - 五矿资源股价上涨3.78%，报收于8.23港元 [1][3] - 中国大冶有色金属股价上涨3.96%，报收于0.105港元 [1][3] - 江西铜业股份股价上涨2.10%，报收于34港元 [1][3] - 中国有色矿业股价上涨1.57%，报收于16.78港元 [1][3] 行业动态 - 铜业板块整体呈现普涨格局，多家主要公司股价同步上扬 [1][3]

铜业股市场表现 - 五矿资源股价上涨3.78%至8.24港元 [1] - 中国大冶有色金属股价上涨2.97%至0.104港元 [1] - 江西铜业股份股价上涨1.98%至33.94港元 [1] - 中国有色矿业股价上涨0.97%至16.68港元 [1] 行业核心动态 - 中国铜原料联合谈判小组（CSPT）成员企业达成共识，将在2026年度降低矿铜产能负荷10%以上 [1] - 行业举措旨在改善铜精矿供需基本面，维护Benchmark体系，并加强与矿山直接合作 [1] - 行业坚决抵制贸易商不合理的指数计价模式 [1] 市场影响与价格预期 - 在2026年铜冶炼加工费谈判的关键节点，铜矿供应紧张背景及冶炼企业提出的减产可能，预期将加速铜矿短缺向精铜传导 [1] - 若冶炼端减产发生，2026年精铜供应将更为紧张，可能进一步刺激铜价上涨 [1]

行业表现 - 铜业股延续近期涨势，多只股票价格上扬 [1] 公司股价变动 - 五矿资源(01208.HK)股价上涨3.78%，报8.24港元 [1] - 中国大冶有色金属(00661.HK)股价上涨2.97%，报0.104港元 [1] - 江西铜业股份(00358.HK)股价上涨1.98%，报33.94港元 [1] - 中国有色矿业(01258.HK)股价上涨0.97%，报16.68港元 [1]

铜业股市场表现 - 五矿资源股价上涨3[1]78%至8[1]24港元[1] - 中国大冶有色金属股价上涨2[1]97%至0[1]104港元[1] - 江西铜业股份股价上涨1[1]98%至33[1]94港元[1] - 中国有色矿业股价上涨0[1]97%至16[1]68港元[1] 行业核心动态 - 中国铜原料联合谈判小组（CSPT）成员企业达成共识，计划在2026年度降低矿铜产能负荷10%以上[1] - 行业举措旨在改善铜精矿供需基本面，维护Benchmark体系，并加强与矿山直接合作[1] - 行业坚决抵制贸易商不合理的指数计价模式[1] 市场影响与价格预期 - 当前处于2026年铜冶炼加工费谈判的关键节点，背景是铜矿供应紧张[1] - 矿冶双方博弈下，冶炼企业提出的减产可能使市场预期铜矿短缺将加速向精铜传导[1] - 若冶炼端减产发生，2026年精铜供应可能更为紧张，或将进一步刺激铜价上涨[1]

股价表现 - 铜业股延续近期涨势，五矿资源股价上涨3.78%至8.24港元，中国大冶有色金属股价上涨2.97%至0.104港元，江西铜业股份股价上涨1.98%至33.94港元，中国有色矿业股价上涨0.97%至16.68港元 [1] 行业动态 - 中国铜原料联合谈判小组（CSPT）成员企业达成共识，将在2026年度降低矿铜产能负荷10%以上，以改善铜精矿供需基本面 [1] - CSPT将维护Benchmark体系，加强与矿山直接合作，坚决抵制贸易商不合理的指数计价模式 [1] 市场分析与展望 - 在2026年铜冶炼加工费谈判的关键节点，铜矿供应紧张及冶炼企业可能减产，市场预期铜矿端的短缺将加速向精铜传导 [1] - 若冶炼端减产发生，2026年的精铜供应可能更为紧张，或将进一步刺激铜价上涨 [1]