核心观点 - 腾讯既有业务逐步走出经营周期低点，头部游戏回归健康增长，广告业务商业化效率提升，云业务清理低毛利业务后增速预计2025年回归同行水平 [1] - AI在游戏领域应用前景广阔，例如基于AI的NPC和图形生成，有助于创造新收入流和优化成本 [1] - AI提升广告转化率（如eCPM、CTR），推动广告主预算倾斜，中长期业务具备较好增长前景和盈利回报 [1] 游戏业务 - 常青游戏如《王者荣耀》《和平精英》《金铲铲之战》DAU/MAU回升，流水增速回升后带动收入增长 [2] - 1Q25《王者荣耀》《和平精英》《穿越火线手游》增速回升，《荒野乱斗》经历调整后实现数倍增长 [2] - 头部游戏受益于AI技术整合，缩短内容产出周期并强化MMORPG互动性 [2] - 2025-26年游戏储备充足（如《王者荣耀世界》《自走棋》），海外游戏递延收入周期长，2025年游戏业务展望乐观 [2] 广告业务 - 1Q25广告增长率达20%，超行业平均水平，主要由视频号Ad load提升和AI驱动 [3] - AI显著提高广告投放投资回报率，管理层预计2025年AI技术将进一步推动广告转化率提升 [3] - 视频号、搜一搜等新产品加载率低于同行，未来有量价双重提升空间 [3] 金融科技与企业服务 - 1Q25金融科技服务低单位数增长，受贷款、财富管理业务驱动，支付业务拖累增速 [4] - 商业支付业务受消费降价（ASP下降）和订单增速略降影响，但4月趋势回升 [4] - 视频号带货技术服务费增加带动企业服务收入增长，毛利改善 [4] - 云业务清理无回报收入接近尾声，AI云优先供应广告、游戏等业务，算力租赁毛利率提升后可能释放更多供给 [4] - 腾讯可能从SaaS（如腾讯文档、企业微信、腾讯会议）入手适应AI转型，加速付费率渗透 [4] 财务表现 - 1Q25收入同比+13%达1800亿，超预期2 5% [1] - 1Q25 Non-IFRS归母净利润613亿元，同比+22%，超预期3 0% [1]

腾讯控股回购动态 - 5月30日以每股496.200港元至504.500港元的价格回购100.30万股，金额达5.01亿港元，当日收盘价498.200港元，下跌2.41%，成交额141.20亿港元 [2] - 自5月19日以来连续10日回购，合计978.40万股，累计金额50.04亿港元，其间股价累计下跌1.93% [2] - 今年以来累计进行34次回购，合计6119.80万股，总金额260.30亿港元 [3] 近期回购明细 - 5月19日至5月30日每日回购金额均超5亿港元，单日回购股数在96.30万股至100.30万股之间，回购价格区间为503.000港元至524.000港元 [3] - 4月回购单日股数较高，如4月7日至4月10日单日回购135.00万股至138.50万股，回购金额均超6亿港元 [3] - 1月回购规模显著放大，1月6日至1月16日单日回购股数达393.00万股至408.00万股，单日回购金额超15亿港元 [4] 股价表现 - 5月30日收盘价498.200港元较前一日下跌2.41% [2] - 连续10日回购期间股价累计下跌1.93% [2]

智通财经5月30日电，腾讯控股于5月30日以5.006亿港元回购100万股股票。 ...

腾讯AI产品进展 - 多款AI产品已进入后推出阶段 包括元宝应用 QQ浏览器升级为AI浏览器 微信AI体验处于早期阶段 需数季才能开始变现 [1] - 公司通过现有业务营运杠杆为AI投资提供资金 短期成本影响主要来自折旧 [1] - GPU优先用于内部需求 利润将在GPU生命周期后期显现 能灵活调整高低需求场景使用 [1] 财务预测调整 - 美银证券略微调整2025年利润预测1% 因预计Q2-Q4收入增长与营运利润增长差距将比Q1缩小 [1] 游戏业务AI应用 - AI改善游戏体验 包括新玩家入门 玩家指导 互动 防作弊等 提升用户留存 [1] - 主要手游30天留存率呈上升趋势(基于QuestMobile数据) [1] 商业服务结构性驱动力 - 四大驱动力包括小商店佣金 CRM及企业微信软件 安全/通信/数据库解决方案 GPU租赁 [2] - 看好中国企业服务长期潜力 增长路径涵盖基础设施和软件服务 软件领域竞争较少且利润率更高 [2] 企业软件竞争力 - 企业微信获良好采用率 可交叉销售平台及基础设施服务 产品在软件层面更具竞争力 [2] 变现潜力提升路径 - 广告收入通过流量增长 点击率提升及增加广告负载 [2] - 游戏收入通过提供更高价值虚拟物品 [2] - 金融科技以可控方式扩大贷款业务 [2] 小商店生态发展 - GMV快速增长 逐步深化与微信生态内其他活动联系 有多个成功电商模板和服务提供商支持 [2] - 变现潜力包括提高抽佣率 闭环交易广告 SKU级别交易信息提升广告精准度 [2]

腾讯控股回购明细 | 日期 | 回购股数（万股） | 回购最高价（港元） | 回购最低价（港元） | 回购金额（万港元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025.05.28 | 98.50 | 515.000 | 503.000 | 50045.18 | | 2025.05.27 | 97.90 | 514.000 | 507.000 | 50029.83 | | 2025.05.26 | 97.90 | 516.000 | 508.500 | 50041.77 | | 2025.05.23 | 97.00 | 520.000 | 512.500 | 50055.31 | | 2025.05.22 | 97.00 | 520.000 | 513.000 | 50061.85 | | 2025.05.21 | 96.30 | 524.000 | 516.000 | 50038.91 | | 2025.05.20 | 97.10 | 517.000 | 512.500 | 50022.46 | | 2025.05.19 | 97.90 | 516.500 | 503.00 ...

港股科网股走势 - 快手(01024 HK)午后涨幅超过6% [1] - 网易(09999 HK)上涨近3% [1] - 阿里巴巴(09988 HK)下跌超过1% [1] - 腾讯控股(00700 HK)跌幅超过1% [1]

南向资金流向 - 南向资金今日净买入总额达119.75亿港元 [1] - 港股通（沪）净买入盈富基金36.54亿港元、美团-W 13.18亿港元 [1] - 港股通（沪）净卖出腾讯控股5.37亿港元 [1] - 港股通（深）净买入盈富基金16.04亿港元、恒生中国企业11.31亿港元 [1] - 港股通（深）净卖出腾讯控股6.42亿港元 [1] 个股资金动向 - 盈富基金合计获南向资金净买入52.58亿港元（沪36.54亿+深16.04亿） [1] - 美团-W获港股通（沪）单渠道净买入13.18亿港元 [1] - 恒生中国企业获港股通（深）单渠道净买入11.31亿港元 [1] - 腾讯控股遭双向净卖出合计11.79亿港元（沪5.37亿+深6.42亿） [1]

港股科网股表现 - 港股科网股午后走强 美团(03690 HK)涨近2% [1] - 网易(09999 HK)涨超1% [1] - 腾讯控股(00700 HK) 阿里巴巴(09988 HK)等跟涨 [1]

腾讯控股回购股票 - 公司于5月26日以5.004亿港元回购97.9万股 [1]

智通财经5月26日电，南向资金今日净卖出15.07亿港元。其中，腾讯控股、阿里巴巴-W分别遭净卖出 20.92亿港元、17.32亿港元；美团-W获净买入约20.82亿港元。 南向资金今日净卖出约15亿港元 腾讯控股遭净卖出居前 ...