一、证券市场回顾 南财金融终端数据显示，上周(10月13日-10月17日,下同)，上证综指周内下跌1.47%，收于3839.76点， 最高3931.05点；深证成指周内下跌4.99%，收于12688.94点，最高13405.51点；创业板指周内下跌 5.71%，收于2935.37点，最高3124.83点。在全球市场中，主要指数有涨有跌。纳斯达克综指上涨 2.14%，道琼斯工业指数上涨1.56%，标普500上涨1.7%。亚太地区，恒生指数下跌3.97%，日经225指数 下跌1.05%。 二、新股申购情况 上周有6只新股发行,详情见下表： | 股票代码 | 股票简称 | 中购日期 | | --- | --- | --- | | 001386.SZ | 马可波罗 | 20251013 | | 603175.SH | 超颖电子 | 20251015 | | 688759.SH | 必见特 | 20251017 | | 688765.SH | 禾元生物 | 20251014 | | 688783.SH | 西安奕材 | 20251016 | | 920020.BJ | 泰凯英 | 20251015 | 四、基金发行情况 ...

在最近有统计数据的5个交易日内，金力永磁(06680)、映恩生物-B(09606)、中兴通讯(00763)港股通持股 占比增加值最大，分别增加8.03%、4.60%、3.55%；长飞光纤光缆(06869)、吉宏股份(02603)、重庆钢 铁股份(01053)港股通持股占比减少值最大，分别减少-5.78%、-2.74%、-2.18%。 智通财经APP获悉，根据2025年10月17日披露数据，映恩生物-B(09606)、三花智控(02050)、安井食品 (02648)港股通持股占比增加值最大，分别增加3.48%、1.68%、0.74%；恆生中国企业(02828)、盈富基 金(02800)、长飞光纤光缆(06869)港股通持股占比减少值最大，分别减少-10.52%、-5.76%、-2.05%。 公司名称 占比值变动 最新持股比例 大眾公用(01635) +33.41% 66.40% 沧港铁路(02169) +31.40% 43.06% 山高控股(00412) +15.66% 17.10% 天岳先进(02631) +11.60% 18.82% 亿华通(02402) +11.21% 20.64% 同源 康医药-B(02 ...

市场指数表现 - 中证新华社民族品牌工程指数上周报1956.62点，下跌3.58% [1][2] - 同期上证指数下跌1.47%，深证成指下跌4.99%，创业板指下跌5.71%，沪深300指数下跌2.22% [2] 成分股短期表现 - 上海家化上周逆市上涨9.42%，位列涨幅榜首位 [1][2] - 长白山上周上涨7.19%，达仁堂上涨5.34% [1][2] - 泸州老窖、以岭药业上周涨幅超过4% [2] - 山西汾酒、洋河股份上周涨幅超过3% [2] - 双汇发展、中国中免上周涨幅超过2% [2] - 贵州茅台、我武生物、苏泊尔、今世缘、东阿阿胶上周涨幅超过1% [2] 成分股中长期表现 - 下半年以来中际旭创累计上涨156.40%，阳光电源累计上涨114.27% [1][3] - 澜起科技、亿纬锂能下半年以来涨幅超过60% [3] - 兆易创新、科沃斯下半年以来涨幅超过50% [3] - 中兴通讯、我武生物、中微公司、达仁堂、宁德时代下半年以来涨幅超过40% [3] - 药明康德、中芯国际、芒果超媒、上海家化、安集科技、沪硅产业下半年以来涨幅超过30% [3] - 盐湖股份、恒瑞医药、长白山、泸州老窖、国瓷材料、北方华创、华谊集团、海康威视、以岭药业下半年以来涨幅超过20% [3] - 信立泰、长电科技、复星医药、安琪酵母、中国中免等下半年以来涨幅超过10% [3] 机构后市观点 - 机构认为不确定性因素的扰动会逐步缓解，当前市场仍具有向上动能 [1][4] - 国内利率处于低位、海外流动性保持宽松，资金对中国权益类资产的增配势头有望继续 [4] - 政策发力带动经济逐步企稳，基本面对权益类资产的驱动会逐步增强 [4] - 近期市场调整受全球市场风险偏好下降及科技板块前期涨幅较高影响，是投资者防守思维下的选择 [4] - 市场在相对高位、不确定性提升、前期催化剂钝化叠加影响下缩量观望，但上涨行情并未终结 [5] 机构看好方向 - 后续可关注电子、新能源、新消费及地产方向涌现出的投资机遇 [1][5]

行业与公司 * 光通信领域 特别是光模块和光芯片公司 投资机会显著[1] * 数据中心行业 尤其是超大型数据中心建设成为主流[5] * 涉及公司包括国产核心公司如中兴通讯 锐捷网络 星网锐捷[1][4] 以及光模块和芯片公司如中际旭创 新易盛 天孚通信[2][13] 二线厂商剑桥 汇绿生态[13] 连接器厂商太辰光[14] 核心观点与论据 **光通信与数据中心需求强劲** * 大型企业如字节跳动 阿里巴巴和腾讯加速资本开支 对相关公司业绩提升作用显著[1][3] * OCP大会显示超大型数据中心建设成主流 AI供应链包括光模块和液冷等配套设施可能呈现非线性增长[1][5] 集群规模从一万六千张卡发展到未来百万卡以上[5] * 谷歌Gemini 3模型具备强大视觉处理能力和超长上下文理解能力 谷歌视频模型VEO 3.1对抗OpenAI Sora 2 算力需求量大 有望推动硬件基础设施投入和需求增长[3][11][12] **技术发展趋势与产业链进展** * 光互联作用日益重要 博通已推出800G网卡商用 支持4×200G或8×100G连接 预示1.6T产业链逐渐成熟[1][9] * 1.6T光模块需求量持续上升 预计2026年大幅增加 得益于NVIDIA LOBBY架构进展顺利及台积电产能提升[3][13] 1.6T交换机技术已成熟 如博通T6交换机和NVIDIA 1.6T交换机[13] * 数据中心解耦趋势将CPU GPU与存储及交换机等核心部件物理解耦 预计在2027-2028年后成为焦点 旨在实现更高效的数据处理与资源利用[1][7][8] * 数据中心资源配置向灵活高效发展 GPU和CPU等可分散管理形成资源池 提升运维效率和环境适配性[10] **配套技术与供应链变化** * 高功耗单机柜需求推动液冷技术发展 例如谷歌推出Project Destro CDU液冷方案 甲骨文和微软提出高功耗机柜解决方案[6] * 超小型MPO上量趋势明确 更适合高密度接入 美国物料公司已授权日本公司提供MMC连接器产品 供给瓶颈正在打开 预计第四季度连接器厂商如太辰光将看到MMC需求增长[14] 其他重要内容 * 产业链基本面持续向好 1.6T光模块需求上修反映市场需求增长未见天花板 但国际环境及筹码原因导致股价调整[15] * 应重点关注具有巨大边际变化且三季度业绩确定性强的公司[15] * OCP大会获得北美及海外投资者积极反馈[10]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - 信息通信作为新一轮科技升级的重要基础设施，重点关注三大基础设施网络建设和创新技术赋能的产业升级应用 [1][34] - 三大基础设施网络包括AI算力基础设施网络、空天地一体化通信网络（包含低轨与低空经济）和高速互通的数据流通基础设施 [1][34] - 创新技术赋能的产业升级应用主要包含AI赋能的边缘端侧升级和工业化智能升级 [1][34] 算力基础设施投入 - 基于自主可控的通用人工智能芯片、光电混合计算芯片、训练框架及全光交换网络的超大规模智算集群是重点发展方向 [2][14] - 2024年中国移动算力网络相关资本开支371亿元，中国联通和中国电信算力投资同比分别增长19%和22% [12] - 阿里巴巴公告未来三年投入3800亿元用于AI基础算力建设，腾讯2025年披露全年资本开支增长221%至767亿元 [12] - 全国算力规模年均增速高达30%，算力总规模跃居全球第二，8个国家算力枢纽节点、10个国家数据中心集群已布局 [12] - 全国六成以上城市可在5毫秒内接入一个算力集群 [12] - 相关受益标的包括寒武纪、摩尔线程、中芯国际等芯片厂商；中兴通讯、紫光股份、盛科通信、锐捷网络等交换机厂商；光迅科技、中际旭创、新易盛等光器件厂商；胜宏科技、沪电股份等PCB厂商 [2][14] - 中长期看好定制化数据中心或公有云服务商，包括光环新网、奥飞数据、数据港等 [2][14] - 液冷、电源等架构迭代推荐英维克、科华数据、新雷能等 [2][14] 电力能源支持算力发展 - 过去五年全球数据中心电力消耗量每年递增12%，预计到2030年全球数据中心电力需求将增加一倍以上 [13] - 2024年我国算力中心用电量约1660亿千瓦时，近五年复合增长率约15%，占全社会用电量的1.68% [13] - 截至2024年底，中国新能源发电装机达14.5亿千瓦，首次超过火电装机规模，风电、太阳能发电合计新增装机3.6亿千瓦，占新增发电装机总容量比重超过80% [13] - 推荐威胜信息等，相关受益标的包括国信日能、国网信通、中天科技、亨通光电等 [2][15] 空天地一体化通信基础设施 - 我国成功发射卫星互联网低轨12组卫星，GW星座规划发射12992颗卫星，其中GW-A59子星座6080颗分布在500km以下轨道，GW-A2子星座6912颗分布在1145km轨道 [16][18] - 千帆星座在轨运行卫星总数达到108颗，中国星网GW星座与上海垣信千帆星座均已进入常态化发射阶段 [18] - 支持直连天通卫星功能的手机终端达25款，覆盖华为、荣耀、小米等品牌，相关机型累计销量超1600万部 [19] - 低轨卫星互联网成功验证网联自动驾驶系统 [19] - 2024年低空经济写入政府工作报告，全国15个城市联合共建低空经济生态圈，计划到2025年打造100个示范项目 [19][20] - 芯片及T/R组件受益标的包括铖昌科技、国博电子、臻镭科技、上海瀚迅、信科移动等 [3][20] - 终端天线产业链包括铖昌科技、通宇通信、国博电子、卓胜微等 [3][20] - 推荐海格通信、三大运营商等低空全领域布局企业 [6][21] 数据要素建设 - 2024年全国数据企业数量超过40万家，数据产业规模达5.86万亿元，较十三五末增长117% [24] - 已建成包含25个城市在内的城市节点，布局16个省（区、市）的数据基础设施架构，预计到2025年底节点城市规模将扩大到50个左右，覆盖80%的省（区、市） [25] - 接入数据交易所、数据开发商等各类主体超过2000家 [25] - 截至2025年6月底，建设高质量数据集超过3.5万个，总体量超过400PB，交易额近40亿元，数据交易机构挂牌高质量数据集总规模达246PB [26] - 国内多数模型训练使用的中文数据占比超过60%，部分模型达80% [26] - 重点推荐三大运营商，中国电信具备2个自有数据亿级收入产品和36个数据融合产品，服务3个国家级数据标注基地；中国联通具备34个可信数据空间，超过400T行业数据集；中国移动数联网在7个试点城市布局，服务智能网联汽车超6900万辆 [27][28] - 数据平台受益标的包括深桑达A、太极股份、东方通信、天源迪科；数据硬件包括中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、锐捷网络；数据安全包括启明星辰、奇安信-U等 [7][28] AI赋能产业升级 - 5G-A依托大带宽、低时延特点，个人应用场景包括云游戏、超高清视频、多人在线协作，行业应用集中在工业、低空等物联网场景 [8][31] - 十四五以来建成230多家卓越级智能工厂和1260家5G工厂，工业机器人新增装机量占全球比重超过50% [29] - 全国累计建成5G基站459.8万个，千兆端口数达3053.2万个，实现县县通千兆、乡乡通5G、村村通宽带 [30] - 我国在用算力设施达1085万标准机架，智能算力规模达788EFLOPS [30] - 全国5G+工业互联网建设项目超过2万个 [30] - 5G-A建设带来上游元器件催化，包括天线、滤波器、高阶PCB、光模块等，受益标的包括灿勤科技、通宇通信、盛路通信、武汉凡谷、普天科技等 [9][31] - RedCap模组受益标的包括移远通信、美格智能等；通感一体领域包括海格通信、烽火电子、七一二等；卫星通信包括海格通信、上海瀚迅、铖昌科技等；XR领域包括网宿科技等 [9][31][33] 当前推荐逻辑 - 重点推荐算力相关领域，包括运营商中国移动、中国电信、中国联通；设备商中兴通讯、紫光股份；配套服务商英维克、新雷能；算力第三方租赁光环新网、奥飞数据、数据港等 [34] - 光网络升级推荐光迅科技、华工科技、天孚通信、中际旭创等光模块及光放大器厂商 [34] - 边缘算力推荐网宿科技、优刻得、首都在线、移远通信、美格智能等 [34] - 卫星互联网&低空经济推荐中兴通讯、通宇通信、灿勤科技、海格通信、烽火电子、七一二、上海瀚迅、铖昌科技、华测导航等 [35] - 产业智能制造推荐能科科技、赛意信息、云鼎科技、索辰科技、三旺通信、映翰通、金卡智能、威胜信息等 [36] - 信息安全推荐紫光股份、奇安信、深信服、星网锐捷、海能达、海格通信、七一二、佳讯飞鸿等 [37]

作者 | 不吃麦芽糖 编辑 | Shadow 最近，一场突如其来的清理行动，几乎瞬间击中跨境电商行业神经。 10月10日，美国联邦通信委员会（FCC）正式启动"清洁购物车行动"（Operation Clean Carts），这一次， 矛头直指跨境电商平台上中国制造的电子产品。 图源：FCC 亚马逊、eBay等美国主要平台下架数百万件中国制造的电子产品，其中包括华为、中兴通讯、海康威 视、大华技术等企业的通信设备、安防监控和智能家居产品。 FCC称这些产品可能对美国国家安全构成风险，理由包括可能被用于监控美国公民、干扰通信网络等。 值得注意的是，对于在美卖家而言，新的风险不再仅限于平台政策或市场竞争，而是延伸至产品合规与 供应链透明度。任何与被限制企业有关的零部件，都可能成为被下架的导火索。 美国为何盯上中国电子产品？ 图源：Prepsaret 更引人关注的是，FCC计划于10月28日投票审议的新规，或将成为"脱钩"的关键分水岭。若新规通过， 不仅任何含黑名单零部件的新设备将无法获得授权，已在售、已通过认证的"存量设备"也可能被追溯撤 销。 这次"清洁购物车行动"并非突然举措，而是美国长期强化对华科技监管的一次 ...

10月17日，A股市场震荡调整，三大指数全线下跌。整个A股市场超4700只股票下跌，电力设备、电子 等板块领跌市场，行业板块全线下跌。市场成交额为1.95万亿元，连续2个交易日成交额不足2万亿元。 本周，A股市场调整，上证指数、深证成指、创业板指分别累计下跌1.47%、4.99%、5.71%，行业板块 中，仅有银行、煤炭、食品饮料、交通运输行业上涨，电子、传媒、汽车行业领跌。市场有风格切换迹 象，银行、煤炭等红利板块走强，科技成长板块连续调整。资金情绪持续谨慎，沪深两市主力资金本周 连续5个交易日净流出。 分析人士认为，市场回调或是由于外部冲击、内部担忧以及技术面因素共同作用。驱动本轮行情的核心 因素并未改变，流动性预计延续向好趋势，短期扰动因素不改A股未来中期向上趋势。 ● 本报记者 吴玉华 市场全线下跌 10月17日，A股市场全线下跌，截至收盘，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数、北证50指数 分别下跌1.95%、3.04%、3.36%、3.77%、3.75%。 大小盘股均出现下跌，大盘股集中的上证50指数、沪深300指数分别下跌1.70%、2.26%;小微盘股集中的 中证1000指数、中证200 ...

市场整体表现 - 10月17日恒生指数下跌2.48% [1] - 南向资金全天成交总额为1530.05亿港元，其中买入成交796.54亿港元，卖出成交733.51亿港元，实现净买入63.03亿港元 [1] - 港股通（沪）成交金额为942.90亿港元，净买入56.56亿港元；港股通（深）成交金额为587.15亿港元，净买入6.47亿港元 [1] 个股成交活跃度 - 阿里巴巴-W成交额最高，达137.12亿港元 [1][2] - 中芯国际成交额为98.39亿港元，小米集团-W成交额为58.48亿港元 [1][2] - 美团-W合计成交额为30.93亿港元 [2] 南向资金净买入情况 - 净买入金额最高的个股为美团-W，净买入额为11.49亿港元，该股当日股价下跌4.30% [1][2] - 盈富基金净买入额为9.38亿港元，中国海洋石油净买入额为5.39亿港元 [1] - 小米集团-W净买入额为4.14亿港元，泡泡玛特净买入额为3.94亿港元 [2] - 有2只股票获南向资金连续3天以上净买入，小米集团-W连续10天净买入，期间合计净买入74.03亿港元；泡泡玛特连续4天净买入，期间合计净买入14.68亿港元 [2] 南向资金净卖出情况 - 净卖出金额最多的个股是阿里巴巴-W，净卖出21.53亿港元，该股收盘下跌4.22% [1][2] - 中芯国际遭净卖出15.78亿港元，华虹半导体遭净卖出8.92亿港元 [1][2] - 腾讯控股遭净卖出3.67亿港元 [2] 个股价格表现 - 药捷安康-B股价表现突出，当日上涨22.22% [2] - 中兴通讯股价跌幅最大，下跌12.83% [2] - 华虹半导体下跌6.94%，中芯国际下跌6.50% [2] - 泡泡玛特下跌4.44%，美团-W下跌4.30%，阿里巴巴-W下跌4.22% [1][2]

市场整体表现 - 10月17日恒生指数下跌2.48%，报收25247.10点 [1] - 南向资金通过港股通渠道合计净买入63.03亿港元 [1] - 港股通全天合计成交金额为1530.05亿港元 [1] 沪市港股通交易概况 - 沪市港股通成交金额为942.90亿港元，成交净买入56.56亿港元 [1] - 成交金额最大的个股为阿里巴巴-W，达84.11亿港元 [1] - 净买入金额最高的个股为美团-W，净买入6.48亿港元，该股当日股价下跌4.30% [1] - 净卖出金额最多的个股为阿里巴巴-W，净卖出11.12亿港元，收盘股价下跌4.22% [1] 深市港股通交易概况 - 深市港股通成交金额为587.15亿港元，成交净买入6.47亿港元 [1] - 成交金额居首的个股为阿里巴巴-W，成交53.02亿港元 [2] - 净买入金额最多的是盈富基金，净买入9.38亿港元，收盘下跌2.56% [2] - 净卖出金额最多的是中芯国际，净卖出17.37亿港元，收盘股价下跌6.50% [2] 重点个股交易详情 - 阿里巴巴-W在沪、深港股通合计成交额达137.12亿港元，合计净卖出21.53亿港元，股价下跌4.22% [1][2] - 中芯国际在沪、深港股通合计成交额达98.39亿港元，深股通净卖出17.37亿港元，股价下跌6.50% [1][2] - 小米集团-W在沪、深港股通合计成交额达58.48亿港元，沪股通净买入3.64亿港元，股价下跌3.65% [1][2] - 腾讯控股在沪、深港股通合计成交额达50.78亿港元，沪股通净卖出3.20亿港元，股价下跌1.94% [2] - 华虹半导体在沪、深港股通合计成交额达44.58亿港元，深股通净卖出11.04亿港元，股价下跌6.94% [2] - 药捷安康-B股价表现突出，大幅上涨22.22% [2]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌2.48%至25247.10点 [1] - 恒生科技指数下跌4.05% [1] - 国企指数下跌2.67% [1] 科技及互联网行业 - 科网股全线下跌，百度、阿里巴巴、美团、快手跌幅均超过4% [1] - 网易、小米、联想、哔哩哔哩、京东跌幅均超过3% [1] - 腾讯跌幅超过1% [1] 半导体及硬件行业 - 芯片股大跌，中兴通讯跌幅超过12% [1] - 苹果概念股跌幅居前，鸿腾跌幅超过10% [1] 工业板块 - 电力设备股走弱，哈尔滨电气跌幅超过9% [1]