核心观点 - 星展将OSL集团评级下调至持有，目标价维持20港元，认为关键利好因素已大致反映，且第四季度比特币价格下跌带来的短期阴霾仍然存在 [1] - 公司作为加密货币交易所，其收入和股价表现与比特币价格高度相关 [1] 财务预测与业绩 - 将OSL集团全年收入预测下调至约5.6亿港元 [1] - 预期公司2024至2026财年的收入年均复合增长率约为64%，低于原先预期的77% [1] - 预期OSL集团2026年度收入约为10亿港元，较原先预期的12亿港元低 [1] 业务发展与增长驱动 - 对OSL集团2026年度增长保持乐观，主要因其收购项目Banxa的整合进度略早于预期 [1] - 预计Banxa将于2026年度贡献约1.1亿港元收入 [1] - 公司的支付业务持续增长和新的交易产品推出构成利好 [1] 市场环境与影响因素 - 比特币价格在第四季度下跌24%，预计将对OSL的交易量及收入造成负面影响 [1] 公司事件与预期 - 预期OSL集团将被纳入“港股通” [1]

核心观点 - 星展发布研报，将OSL集团评级下调至持有，目标价维持20港元不变，认为关键利好因素已大致反映，且短期存在交易表现阴霾 [1] - 公司作为加密货币交易所，其收入和股价表现与比特币价格高度相关 [1] 业务与市场表现 - 比特币价格在第四季度下跌24%，预计将对OSL的交易量及收入造成负面影响 [1] - 预期OSL集团将被纳入“港股通” [1] 财务预测与调整 - 将OSL集团全年收入预测下调至约5.6亿港元 [1] - 预期公司2024至2026财年的收入年均复合增长率约为64%，低于原先预期的77% [1] - 对2026年度增长保持乐观，预期2026年度收入约为10亿港元，较原先预期的12亿港元低 [1] 增长驱动因素 - 收购项目Banxa的整合进度略早于预期，估计将于2026年度贡献约1.1亿港元收入 [1] - 公司的支付业务持续增长和新的交易产品推出构成利好 [1]

公司股价与市场表现 - OSL集团股价下跌4.53%至17.48港元，成交额1593.18万港元 [1] - 股价下跌与加密货币市场重挫相关，比特币价格一度跌逾3%并跌破92000美元 [1] 行业与宏观环境影响 - 美国总统特朗普宣布拟对八个欧洲国家加征新关税，避险需求升温令风险资产普遍承压 [1] - 加密货币市场随之遭遇重挫，打断了今年年初以来的反弹节奏 [1] 公司财务预测与业务分析 - 星展研报指出，公司作为加密货币交易所，收入和股价表现与比特币价格相关 [1] - 比特币在第四季度下跌24%，预计将对公司的交易量及收入造成负面影响 [1] - 星展将公司全年收入预测下调至约5.6亿元 [1] - 星展对公司2026年度增长保持乐观，因其收购项目Banxa的整合进度略早于预期 [1] - 预计Banxa将于2026年度贡献约1.1亿元收入 [1] - 公司的支付业务持续增长和新的交易产品推出被视为利好因素 [1]

公司股价与市场表现 - OSL集团股价下跌4.53%至17.48港元，成交额1593.18万港元 [1] - 股价下跌与加密货币市场重挫相关，比特币价格一度跌逾3%并跌破92000美元 [1] 行业与市场环境 - 美国总统特朗普宣布拟对八个欧洲国家加征新关税，导致避险需求升温，风险资产普遍承压 [1] - 加密货币市场随之遭遇重挫，打断了今年年初以来的反弹节奏 [1] 公司财务与业务预测 - 星展研报将OSL集团全年收入预测下调至约5.6亿元，因比特币在第四季度下跌24%，料将对公司的交易量及收入造成负面影响 [1] - 星展对OSL集团2026年度增长保持乐观，因其收购项目Banxa的整合进度略早于预期，估计将于2026年度贡献约1.1亿元收入 [1] - 公司的支付业务持续增长和新的交易产品推出被视为利好因素 [1]

公司治理变动 - OSL集团宣布高洁雯获委任为独立非执行董事，自2026年1月15日起生效 [1] - 杨桓因个人事务辞任独立非执行董事职务，自2026年1月15日起生效 [1]

公司治理变动 - OSL集团(00863)宣布高洁雯女士获委任为独立非执行董事、审核委员会、提名委员会以及薪酬委员会成员，自2026年1月15日起生效 [1] - 杨桓先生因投放更多时间于个人事务，辞任独立非执行董事及审核委员会、提名委员会、薪酬委员会成员职务，自2026年1月15日起生效 [1]

智通财经APP讯，OSL集团(00863)公布，高洁雯女士已获委任为独立非执行董事、审核委员会、提名委 员会以及薪酬委员会成员，自2026年1月15日起生效。 杨桓先生为投放更多时间于其个人事务，已辞任独立非执行董事职务，亦不再担任审核委员会、提名委 员会以及薪酬委员会成员，自2026年1月15日起生效。 ...

OSL Group Limited OSL集團有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：863） 董事名單與其角色和職能 OSL集團有限公司自二零二六年一月十五日起董事會成員載列如下： 非執行董事 李金鴻先生 （ 主席 ） 崔崧先生 （ 行政總裁 ） 刁家駿先生 徐康女士 楊超先生 獨立非執行董事 周承炎先生 郟航先生 高潔雯女士 下表提供各董事會成員在該等委員會中所擔當職位： | 理 | 風 | 險 | 管 | 審 | 核 | 委 | 員 | 會 | 提 | 名 | 委 | 員 | 會 | 薪 | 酬 | 委 | 員 | 會 | 委 | 員 | 會 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 金 | 鴻 | 先 | 成 | 李 | 生 | 主 | 席 | 員 | 主 | 席 | | | | | | | | | | | | | 崔 崧 | 超 | 的 | 先 | 生 ...

人员变动 - 高洁雯2026年1月15日获委任为独立非执行董事[3] - 杨桓2026年1月15日辞任独立非执行董事[6] - 高女士同日获委任为审核、提名、薪酬委员会成员[7] - 杨先生同日不再担任相关委员会成员[7] 人员信息 - 公告日执行董事为崔崧等4人[8] - 公告日非执行董事为李金鸿[8] - 公告日独立非执行董事为周承炎等3人[8] 薪酬情况 - 高洁雯薪酬总额每年700,000港元[4]

报告核心观点 本次晨会纪要涵盖了多家公司及多个行业的深度点评与周度动态，核心观点聚焦于：汽车行业电动化与高端化趋势明确，吉利汽车销量目标积极；金融科技领域通过并购强化全球合规支付能力；化工新材料受益于国产替代与反内卷政策，景气度有望提升；零售行业通过模式调改与布局新经济寻求增长；人形机器人、AI数据中心、新能源等前沿产业催化不断，产业链迎来重要发展机遇。 公司研究总结 吉利汽车 (00175/212805) - **2025年销量超额完成，2026年目标345万辆**：2025年累计销量302.5万辆，同比增长39.0%，超额完成目标[3]。2026年销量目标为345万辆，其中吉利（含银河）、极氪、领克品牌目标分别为275万、30万、40万辆[3]。 - **银河品牌成为增长主力，高端化成效显著**：吉利银河2025年全年累计批发123.6万辆，同比大幅增长149.9%，是公司主要增长来源[3]。极氪9X单车成交均价超53万元，2025年11月成为50万元以上大型SUV销量冠军[4]。 - **全球化布局深化**：2025年出口销量42.0万辆，同比+1.3%[5]。全年登陆13个新市场，极氪和领克已进入全球超50个国家和地区，开设超600家及860家门店[5]。 - **盈利预测乐观**：预计公司2025-2027年营业收入分别为3312亿元、3971亿元、4434亿元，归母净利润分别为170亿元、184亿元、202亿元[6]。 OSL集团 (00863/214903) - **完成对Banxa的战略收购，强化全球支付壁垒**：收购致力于搭建传统金融与数字资产桥梁的支付服务提供商Banxa[7]。整合后将取得包括美、加、欧盟等地的超过40张交易与支付牌照，强化全球出入金能力[8]。 - **业务协同与收入提升**：Banxa的B2B支付解决方案与OSL数字资产业务互补，打造一站式服务[9]。Banxa 2025年上半年营收为5393万港元，将大幅提升OSL支付业务收入（OSL同期营收1.95亿港元）[9]。 - **盈利预测显示增长潜力**：预测2025-2027年营收为5.14亿港元、8.73亿港元、11.72亿港元，归母净利润于2027年扭亏为盈至1.94亿港元[10]。 皇马科技 (603181/212203) - **推出员工持股计划，绑定核心骨干**：计划参与对象包括公司董事及47名核心骨干共48人，占2024年末职工总数的6.41%[13]。业绩考核要求2026年销售量、净利润或扣非净利润增长率不低于12.00%[14]。 - **特种表面活性剂龙头，国产替代打造增长点**：公司是国内特种表面活性剂龙头引领企业，产品涵盖18大板块1800余种，国产替代是其稳健增长点之一[18]。 - **新增产能有序推进**：“第三工厂”一期产能16.85万吨，预计2026年上半年试生产，未来规模优势有望进一步凸显[19]。 汇嘉时代 (603101/214503) - **“学习胖东来”调改成效显著**：2025年对乌鲁木齐北京路店进行调改，开业首日销售额突破244万元，较2024年同期增长286%[21]。2025年前三季度归母净利润达0.8亿元，同比+60.1%[20]。 - **布局低空经济打造第二增长曲线**：公司积极布局低空经济，聚焦智慧物流、低空旅游等场景，实现“科技+旅游+物流+生态”多维融合[21]。 大位科技 (600589/217103) - **张北数据中心一期投运，贡献业绩增量**：张北数据中心一期60MW项目已于2025年10月投运，与某互联网客户签订10年服务协议，预计后续每年对公司收入影响约1.63亿元[87][88]。 - **太仆寺旗储备丰富，推进源网荷储一体化**：在内蒙古太仆寺旗规划建设IT容量达600MW的智算大数据产业基地，总投资180亿元[89]。公司战略聚焦“源网荷储一体化+AIDC定制化”[89]。 行业动态总结 人形机器人行业 - **特斯拉Optimus V3量产在即**：马斯克明确Optimus V3将于2026年启动量产，目标五年内年产100万台，原型机预计2026年Q1亮相[23]。 - **产业链公司动态频繁**：征和工业发布全球首创链式灵巧手[25]。可以科技完成过亿元新融资，产品覆盖全球超150个国家和地区[24]。强脑科技完成约20亿元融资，规模在全球脑机接口领域领先[28]。 - **行业迎来“从0至1”投资机遇**：报告维持人形机器人行业“推荐”评级，认为产业或迎来“ChatGPT时刻”[30]。 电力设备与新能源行业 - **光伏产业链价格延续上涨，太空光伏催化落地**：多晶硅成交均价环比提升10%左右，天合光能上调组件指导价[33]。隆基绿能明确2026Q2开始量产贱金属化（铜代银）产品[33]。 - **风电招标维持高景气**：2025年12月国内陆风风机招标量达12.64GW，创年内新高[35]。中国电建启动2026年框架采购，规模陆风31GW+海风4GW，较2025年大幅增加[35]。 - **储能招标规模巨大**：2025年12月国内完成22.5GW/55.8GWh储能系统和EPC招标，独立储能项目占九成[36]。河北省2026年重点建设项目中含储能项目超6.05GW/17.52GWh[37]。 - **AIDC建设有望加速**：英伟达宣布Vera Rubin芯片全面投产，采用100%液冷方案[40]。H200对中国地区恢复供应，有望提振国内AIDC建设需求[40]。 化工与新材料行业 - **反内卷政策有望重估行业，国产替代加速**：中国化工行业推行反内卷，有望使全球产能扩张放缓，行业景气度止跌回升[59]。中日关系紧张有望加速对日本半导体材料的替代，涉及光刻胶、湿电子化学品等多个领域[58]。 - **铬盐行业迎来价值重估**：受AI数据中心燃气轮机及商用飞机发动机需求驱动，铬盐需求高增[59]。预计到2028年铬盐供需缺口达34.09万吨，缺口比例32%[59]。 - **部分产品价格上涨**：本周碳酸锂、多晶硅、丁二烯等产品价格大幅上涨[64]。 - **行业维持“推荐”评级**：看好低成本扩张、景气度提升、新材料及高股息四大投资机会[59][60][61]。