股东大会信息 - 2025年5月29日召开股东大会，审议15项议案[3][4] - 现场股东代表6名，代表7名股东，有表决权股份25.85亿股，占比48.99%[7] - A股股份19.31亿股，占比36.59%；H股股份6.54亿股，占比12.40%[7] - 网络投票股东代表1144名，有表决权股份1.86亿股，占比3.53%[7] - A股中小投资者股东代表1149名，有表决权股份1.88亿股，占比3.57%[7] 议案表决情况 - 议案4中小股东同意股数1.87亿股，占比99.30%[12] - 议案5中小股东同意股数187,077,376股，占比99.39%[13] - 议案6中小股东同意股数186,977,776股，占比99.33%[13] - 议案8中小股东同意股数186,511,261股，占比99.09%[14] - 议案12中小股东同意股数128,043,615股，占比68.03%[14] - 议案13中小股东同意股数186,705,976股，占比99.19%[16] 人员选举情况 - 选举杨军先生，中小股东同意股数168,343,202股，占比89.43%[16] - 选举朱胜利先生，中小股东同意股数176,169,203股，占比93.59%[16] - 选举屈文洲先生，中小股东同意股数178,730,087股，占比94.95%[18] - 选举何淑懿女士，中小股东同意股数173,640,432股，占比92.25%[18] - 选举韩旭女士，中小股东同意股数183,138,497股，占比97.30%[18]

会议信息 - 股东大会于2025年5月29日在安徽省芜湖市召开[3] - 出席会议股东和代理人1151人，A股1150人，H股1人[3] - 出席会议股东所持表决权股份2771303904股，占比52.52%[3] 议案审议 - 2024年度董事会报告同意票数2504684004，占比90.38%[6] - 2024年度监事会报告同意票数2765503822，占比99.79%[7] - 2024年度财务报告同意票数2765573937，占比99.79%[7] - 2024年度利润分配方案同意票数2768912048，占比99.91%[7] - 《未来三年股东分红回报规划（2025 - 2027年度）》同意票数2769085148，占比99.92%[8] - 修订《股东大会议事规则》议案同意票数2766474157，占比99.82%[10] - 修订《董事会议事规则》议案普通股同意票数2768702761，占比99.91%[11] - 修订《公司章程》议案普通股同意票数2324450584，占比83.87%[11] - 提请授权董事会决定配售境外上市外资股议案普通股同意票数2181151673，占比78.70%[12] - 提请授权董事会决定购回境外上市外资股议案普通股同意票数2767274451，占比99.85%[12] 人员选举 - 杨军当选执行董事，得票占比97.65%[12] - 朱胜利当选执行董事，得票占比97.83%[12] 小股东投票 - 2024年度利润分配方案5%以下股东同意票数186904276，占比99.30%[14] - 《未来三年股东分红回报规划（2025 - 2027年度）》5%以下股东同意票数187077376，占比99.39%[14] - 授权董事会制定并实施2025年度中期利润分配方案议案5%以下股东同意票数186977776，占比99.33%[14] 其他 - 2024年度股东大会第11 - 13项为特别决议案，其余为普通决议案[16] - 见证律师事务所为北京市竞天公诚律师事务所[17] - 上网公告文件为法律意见书，报备文件为股东大会决议[20]

董事会会议 - 公司第十届董事会第一次会议于2025年5月29日召开，9位董事全到[2] - 各议案有效表决票9票，赞成票占比100%[2] 人员推选 - 杨军被推选为第十届董事会董事长[2] - 朱胜利被推选为第十届董事会副董事长[2] 委员会成员 - 审核委员会屈文洲等3人，屈文洲任主席[3] - 薪酬及提名委员会何淑懿等3人，何淑懿任主席[4][5] - ESG管理委员会李群峰等3人，李群峰任主席[5]

指数表现 - 中证中国内地企业全球原材料综合指数(CN材料综合 H30376)报3281 67点 [1] - 近一个月上涨2 51% 近三个月上涨1 68% 年初至今上涨6 63% [1] - 指数基日为2004年12月31日 基点为1000 0点 [1] 指数构成 - 十大权重股：紫金矿业(6 39%+2 15%) 万华化学(2 21%) 盐湖股份(1 27%) 宝钢股份(1 26%) 北方稀土(1 23%) 海螺水泥(1 18%) 山东黄金(1 16%) 中国铝业(1 1%) 洛阳钼业(1 07%) [1] - 交易所分布：上海证券交易所(49 23%) 深圳证券交易所(42 38%) 香港证券交易所(7 82%) 北京证券交易所(0 44%) 其他交易所合计占比不足1% [2] - 行业分布：有色金属(41 47%) 化工(37 94%) 非金属材料(8 15%) 钢铁(7 51%) 造纸与包装(4 80%) [2] 指数调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [3] - 特殊情况包括：中证中国内地企业全球综合指数样本调整 公司行业归属变更 样本退市等情形将触发临时调整 [3] - 样本公司发生收购 合并 分拆 停牌等情形参照计算与维护细则处理 [3]

柬埔寨水泥行业投资动态 - 柬埔寨首相洪玛奈出席实居省海螺水泥厂投产仪式，宣布该厂正式投产并欢迎投资者来柬投资，政府将全力配合 [2] - 实居省海螺水泥厂总投资2.58亿美元，由中国安徽海螺集团与柬埔寨徐氏太平洋集团联合投资建设 [2] - 该水泥厂年设计产能达220万吨，预计直接或间接带动超过1000个就业岗位 [2] - 洪玛奈宣布国产水泥特别税政策将继续延长5年，以提升本国水泥产品竞争优势和促进行业发展 [2] 柬埔寨水泥行业现状 - 柬埔寨目前共有6家水泥厂投入运营，总年产能约1100万吨 [3] - 6家水泥厂分别为贡布水泥厂、卓雷丁水泥厂、集茂Insee水泥厂、马德望海螺水泥厂、泰文隆水泥厂和实居省海螺水泥厂 [3] - 柬埔寨已从国产水泥自给自足转为可以出口水泥的国家 [3] 柬埔寨投资环境 - 洪玛奈指出当前柬埔寨水泥行业投资前景广阔，鼓励开拓更多国际市场，扩大水泥产品出口份额 [2] - 洪玛奈呼吁国内外投资者将柬埔寨作为首选投资目的地，强调柬埔寨享有和平红利、政治稳定及宏观经济稳定 [2] - 政府将持续欢迎有助于提升国家经济增长、具备韧性、可持续性和环保理念的投资项目 [2] - 2025年1月至4月底，柬埔寨发展理事会共批准231个投资项目，总投资额达33.6亿美元，预计创造约124,000个就业机会 [3]

合同情况 - 工程项目设计与技术服务合同价不超12188万元[2] - 矿山基建项目工程设计与施工合同价约3710万元[3] - SCR脱硝技改服务合同价为1755万元[4] - 三项合同总合同价约17653万元[5][34] 股权结构 - 公司控股股东海螺集团持有全部已发行股份约36.40%[8] - 海螺集团由安徽省国资委拥有51%权益，中国海螺创业控股有限公司拥有49%权益[9] - 公司、张志坚先生及郑从导先生分别持有广英水泥80%、10%及10%的权益[17] 项目详情 - 工程项目设计与技术服务涉及19个骨料等项目[11] - 工程项目设计与技术服务涉及6个熟料线等项目[11] - 工程项目设计与技术服务涉及8个综合类项目[11] - 工程项目设计与技术服务涉及10个大型专项改造项目[11] 付款方式 - 《工程项目设计与技术服务合同》设计服务预付款为各项目服务金额的20% - 30%，进度款为60% - 75%，余款按规定时间支付；零星技改等项目预付款为30%，余款提交成果后支付[14] - 《矿山基建项目工程总承包合同》预付款为合同金额（不含工程设计费用）的2%，工程进度款为月度服务费的85%，余款竣工验收合格后结算支付[23] - 《SCR脱硝技改服务合同》设计费用预付款30%、进度款60%、验收款10%；技术标定费用一次性支付；SCR反应塔及清灰器设备费用预付款30%、进度款30%、调试款30%、质保金10%；初装催化剂设备费用预付款30%、进度款60%、质保金10%[29] 未来展望 - 公司拟在部分附属公司继续实施SCR脱硝技术改造[31] 合同相关规定 - 三合同项下交易构成公司关连交易[33] - 三合同项下交易须符合年度审阅及披露规定，可获豁免遵守独立股东批准规定[34] - 公司无须就三合同交易事项在上交所网站发布临时公告[35] - 三合同及其项下交易获董事（包括独立非执行董事）一致通过[36] 董事会构成 - 截至二零二五年五月二十三日公告日，公司董事会有5名执行董事[40] - 截至二零二五年五月二十三日公告日，公司董事会有3名独立非执行董事[40]

合同信息 - 工程项目设计与技术服务合同价格不超12188万元[2] - 矿山基建项目工程设计与施工服务合同价格约3710万元[3] - SCR脱硝技改服务合同价格为1755万元[4] - 三项合同总价格约17653万元[5][34] - 《工程项目设计与技术服务合同》设计服务预付款为各项目服务金额的20% - 30%，进度款为60% - 75%[14] - 《矿山基建项目工程总承包合同》于2025年2月7日生效，工程设计费用为60万元[21][22] - 《矿山基建项目工程总承包合同》预付款为合同金额（不含工程设计费用）的2%，工程进度款为月度服务费的85%[23] - 《SCR脱硝技改服务合同》于2024年11月11日生效[28][29] - 《SCR脱硝技改服务合同》设计费用预付款30%、进度款60%、验收款10%[29] - 《SCR脱硝技改服务合同》SCR反应塔及清灰器设备费用预付款30%、进度款30%、调试款30%、质保金10%[29] - 《SCR脱硝技改服务合同》初装催化剂设备费用预付款30%、进度款60%、质保金10%[29] - 《SCR脱硝技改服务合同》技术标定费用全数以服务期间一次性支付[29] - 零星技改及工程咨询等项目服务费用预付款为服务金额的30%[14] 股权结构 - 公司控股股东海螺集团持有全部已发行股份约36.40%[8] - 海螺集团由安徽省国资委拥有51%权益，中国海螺创业控股有限公司拥有49%权益[9] - 公司、张志坚先生及郑从导先生分别持有广英水泥80%、10%及10%的权益[17] 项目情况 - 工程项目设计与技术服务涉及19个骨料等项目、6个熟料线等项目、8个综合类项目、10个大型专项改造项目[11] 比率相关 - 三项合同按总合同价格计算的若干适用百分比率（盈利比率除外）超0.1%但低于5%[5][34] - 签署《SCR脱硝技改服务合同》和《矿山基建项目工程总承包合同》分别及合并计算时，所有适用百分比率（盈利比率除外）均低于0.1%[33] - 本集团最近十二个月内累计与海螺设计院签订的合同总金额占公司最近一期经审计净资产比例低于0.5%[35] 技术与业务 - 公司拟在部分附属公司继续实施SCR脱硝技术改造[31] - 海螺设计院承担附属公司熟料生产线SCR脱硝技术改造业务，部分项目已成功运行且指标优于设计[32] 交易相关 - 三项合同项下交易构成公司关连交易[33] - 三项合同项下交易须符合年度审阅及披露规定，可获豁免独立股东批准[34] - 公司无须就交易事项在上交所网站发布临时公告[35] - 三项合同及交易已获董事（包括独立非执行董事）一致通过[36] 董事会构成 - 截至公告日公司董事会有5名执行董事[40] - 截至公告日公司董事会有3名独立非执行董事[40]

业绩总结 - 2024年度除税及少数股东权益后利润按中国会计准则和国际财务报告准则分别为769,612万元及805,195万元[44][110] - 2024年度末期股息每股0.71元，派发总额374,671万元，占净利润48.68%，加上回购资金占比50.78%[45] - 最近三个会计年度累计现金分红金额（含税）为166.56亿元，现金分红比例为147.83%[50] - 截至2024年12月31日，集团总资产约2546.35亿元，比上年末增加约82.79亿元[58] - 2024年公司合并财务报表中水泥、水泥制品和其他材料收入为878.64375356亿元[82] 市场扩张和并购 - 2024年1月，扶绥海螺与扶绥润丰集团共同出资3000万元设立扶绥海螺商品混凝土有限公司，扶绥海螺出资1950万元占65%[17] - 2024年1月，公司收购海螺信息工程公司100%股权，其注册资本5000万元[20] - 2024年3月，贵州控股收购六枝海螺30%股权，完成后持有其100%股权，六枝海螺注册资本5000万元[20] 投资与增资 - 2024年1月，公司对海螺物贸公司增资25000万元，增资后注册资本变为30000万元[23] - 2024年4月，公司以持有的上海智质55%股权作价5739.90万元向安徽智质增资，丹东测控以45%股权作价4696.29万元增资，增资后安徽智质注册资本13436.19万元[23] - 2024年5月，公司对海螺香港增资21770万美元，增资后注册资本为50310万美元[23] 证券投资 - 证券投资最初投资成本合计95.87亿元，期初账面价值66.76亿元，本期公允价值变动损益 - 9932.28万元，期末账面价值64.20亿元[26] 利润分配 - 2023年度利润分配以5,299,302,579股扣除22,242,535股为基数，每股派发现金末期红利0.96元，共计派发现金5,065,977,642.24元[43] - 2025 - 2027年度公司每年现金分红金额与股份回购金额（若有）合计不低于该年度实现的经审计合并报表（按中国会计准则）中归属于上市公司股东净利润的50%[119] 公司治理 - 公司董事会成员拟从8名增至9名，新增1名职工董事[147][166] - 董事会辖下设立审核、薪酬及提名、ESG管理等专业委员会[148] 其他 - 报告期内公司向芜湖市第一中学教育基金会现金捐赠30万元[51] - 2025年度审计费用建议为人民币496万元[131]

业绩总结 - 2024年度按中国会计准则和国际财务报告准则编制的除税及少数股东权益后利润分别为769,612万元及805,195万元[46][112] - 2024年度公司合并财务报表中水泥、水泥制品和其他材料的收入为878.64375356亿元[84] - 2024年最大的首五位销售客户销售金额合计为84.20亿元，占总销售金额的9.25%[56] - 2024年最大的首五位供应商采购金额合计为195.20亿元，占总采购金额的27.39%[56] - 截至2024年12月31日集团总资产约为2546.35亿元，比上年末增加约82.79亿元[60] 投资情况 - 2024年公司进行多项设立公司、收购股权、增资等操作，如设立扶绥海螺商品混凝土有限公司、舟山海螺新型建材有限公司等，收购海螺信息工程公司100%股权等[19][22] - 截至报告期末，集团证券投资最初投资成本合计95.87亿元，期末账面价值64.20亿元[28] - 公司拟认购西部建设非公开发行股份后终止认购事宜[30][31] - 因部分公司实施计划或注销回购股份，公司持股比例有升有降[33] 股东权益与分红 - 2023年度公司每股派发现金末期红利0.96元，共计派发现金5,065,977,642.24元[45] - 2024年建议末期股息每股0.71元，末期股息派发总额374,671万元，占净利润比例48.68%[47] - 2024年回购A股股份支付资金与末期股息派发总额合共390,814万元，占净利润比例50.78%[47] - 最近三个会计年度累计现金分红金额（含税）为166.56亿元，现金分红比例为147.83%[52] - 公司制定《未来三年股东分红回报规划（2025－2027年度）》，2025 - 2027年度每年现金分红与股份回购金额合计不低于该年度归属上市公司股东净利润的50%[115][121] 公司治理 - 公司原董事会由8名董事组成，修订后由9名董事组成，成员包括执行董事、非执行董事和职工董事[149][168] - 董事会辖下设立审核、薪酬及提名、环境社会及管治（ESG）管理等专业委员会[150] - 董事会批准公司一年内购买、出售资产不超最近一期经审计总资产的30%，决定公司对外投资项目不超最近一期经审计净资产的30%[152][169] - 拟对《公司章程》相关条款进行修订，涉及董事会、监事会、股东权益等多方面内容[157] 其他 - 报告期内公司完成13家附属公司及1家联营公司的注销登记[21] - 报告期内公司向芜湖市第一中学教育基金会现金捐赠30万元[53] - 2025年度审计费用为人民币496万元[133] - 公司为多家公司提供担保，涉及金额较大[136]

报告公司投资评级 - 行业为建筑材料/水泥，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 25Q1业绩稳健增长，扣非利润同比提升超两成，看好全年利润修复弹性 [1] - 行业供需边际改善，公司盈利具修复弹性，维持“买入”评级 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 25Q1实现收入/归母净利润190.51/18.10亿元，同比-10.67%/+20.51%，扣非归母净利润16.63亿元，同比+21.50%，非经常性损益主要系约2.14亿元政府补助 [1] 行业供需与公司盈利 - 1 - 3月全国水泥产量同比-1.4%，公司主要区域华东地区同比-2.9%，公司销量下滑幅度或低于全国水平 [2] - 一季度华东地区水泥均价393元/吨，同比+29元（+8%），公司吨均价同比或有下降，截至4月26日，华东水泥均价390元/吨，环比3月略有震荡 [2] - 25年公司计划全年水泥和熟料净销量2.68亿吨，吨成本及吨费用均保持相对稳定 [2] - 今年多地水泥企业增加错峰停产时间，有望推动水泥价格持续反弹，公司盈利或存边际好转机会 [2] - 25年公司计划资本性支出119.8亿元，同比24年实际支出减少23%，预计新增骨料/商混产能分别为1960万吨/2780万方 [2] 盈利能力与现金流 - 25Q1公司整体毛利率22.88%，同比+5.13pct，期间费用率11.22%，同比+1.86pct，净利率9.32%，同比+2.34pct [2] - 25Q1资产负债率20.46%，同比+1.69pct，经营性现金流净额5.03亿元，同比+3.43亿元，收现比同比-6.77pct达110.79%，付现比同比-8.29pct达105.80% [2] 公司规模优势 - 截至24年末公司具备熟料产能2.74亿吨，水泥产能4.03亿吨，骨料产能1.63亿吨，商品混凝土产能5190万立方米，光储发电装机容量645MW [3] 财务预测 - 预计公司25 - 27年归母净利润为101/116/125亿元（前值102/116/125亿元） [3] - 给出2023 - 2027E年营业收入、EBITDA、归属母公司净利润等财务数据及增长率、市盈率、市净率等估值指标 [4] - 给出2023 - 2027E年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及成长能力、获利能力、偿债能力等财务比率 [15]