人民网里约热内卢11月6日电 （记者陈一鸣）阳光炙烤着巴西东北部帕拉伊巴州干旱的大地，风从荒原掠过，带动山丘上一排排巨 型风车缓缓旋转。随着三峡集团最大海外绿地风电项目——三峡巴西公司帕尔梅拉陆上风电项目实现全容量并网，新帕尔梅拉市郊的这 些风车送来了清洁电力，也为当地农户带来意想不到的"羊奶经济"。 "与过去相比，我们每个家庭的收入几乎翻了一倍。"望着家门口的小羊圈，巴尔博萨笑着对记者说。 目前，"羊奶创业项目"已覆盖周边五个社区，涉及69个家庭，约300名居民。据奥利维拉介绍，项目分三阶段推进：第一阶段提供 技术培训，帮助农户掌握科学养殖与乳制品加工技能；第二阶段完善产业链，整合研究所和当地行业协会资源，实现各社区的生产协 同；第三阶段将引入数字化管理系统，通过专门开发的监测APP实时追踪生产数据，优化饲养和加工流程。 "未来，每户家庭的日产奶量有望再提升2至2.5升，项目也将纳入地方政府的农业支持计划，增强产业的长期竞争力与可持续 性。"奥利维拉说。 今年11月10日至21日，《联合国气候变化框架公约》第三十次缔约方会议将在巴西亚马孙雨林地区的帕拉州首府贝伦市举办，清洁 能源与绿色发展成为与会人士关注的 ...

中国已在全球清洁技术行业中确立了领跑者的地位，将其创纪录的投资大部分用于可再生能源。预测表 明，中国在未来五年内可以将可再生能源发电量翻一番，从而在电力供应中取代化石燃料。虽然挑战依 然存在，但中国的清洁技术领导力表明，在协调的政策、创新和国际合作的支持下，能源转型可以是雄 心勃勃且可以实现的。 长江证券： 持续看好优质火电转型及清洁能源投资价值 随着电力体制改革的推进，电力运营商焕发出新的活力，内在价值将得到进一步重估。近年来火电盈利 持续改善，2026年起煤电容量电价即将迎来进一步提升，且在国资委考核要求提升的情况下，一线火电 公司的盈利兑现和分红表现展望向好，推荐关注优质转型火电运营商华能国际、大唐发电、国电电力、 华电国际和部分广东地区火电运营商；水电板块推荐优质大水电长江电力、国投电力和华能水电；在新 能源三重底部共振下，行业投资长夜将明，推荐龙源电力H、新天绿色能源H、中国核电和中闽能源。 国金证券： 电新板块的"三重拐点"正相继得到确认。站在当前时点，投资者应如何审视行业竞争格局的变化？又有 哪些投资主线值得重点布局？请看机构最新观点。 安联研究： 中国在未来五年内可以将可再生能源发电量翻一番 ...

行业与公司 * 电力行业及其子板块（火电、水电、新能源发电、核电）[1][2][12] * 提及的公司包括华能、华润、长江电力、川投股份、三峡能源、龙源电力、中核漳州等[3][7][8][9][11] 核心观点与论据 行业整体业绩 * 电力板块整体利润同比增长3.3%[1][2] * 行业收入同比下降接近4个百分点[2] * 各子板块表现分化：火电利润增速领先，水电稳定，新能源和核电表现疲软[1][2] 火电板块 * 火电利润同比增长超过12%[3] * 竞争优势在于成本控制，煤价平均值约674元，同比下降近200元[1][3] * 部分企业（如华能、华润）度电利润总额达到1/5[3] * 营业收入下降接近6%[3] * 从2026年起煤电容量价格将提升，投资框架向周期红利切换[1][6][12] * 港股火电股息率具吸引力，普遍超过6%，甚至接近7%[6] 水电板块 * 竞争优势在于稳定性，但受流域来水影响[1][4] * 发电量存在区域差异：长江流域基本持平，澜沧江流域增长12%，雅砻江流域下降16%[1][4][7] * 长江三季度发电量同比下降约6%[7] * 市场对低估值水电资产关注度提升，短期业绩波动非核心矛盾[3][8] * 水电资产息差具吸引力，长江电力等公司预期股息率与十年期国债息差达到2023年以来94%左右的分位数[3][8] 新能源发电板块 * 利润同比降幅约2%[5] * 受资源、电价及折旧成本上升影响[1][5] * 系统性的贝塔机会需等待补贴持续发放后才能延续[1][10] * 市场更多挑选具备阿尔法特征的标的进行投资[10] 核电板块 * 利润同比降幅达15%[5] * 受税费及新能源补贴减少影响[1][5] * 第三季度持仓占比约为2.7%，环比大幅降低近一个百分点[11] * 长期价值较高，预计2026年中核漳州2号机组投产将开启新一轮产量投放周期，权益规模口径在"十五"期间预计超过9%[11][12] 其他重要内容 基金持仓与市场情绪 * 三季度公募基金在公共事业持仓比例创历史新低，仅为0.3%，环比下降0.78个百分点[5] * 当前公募基金在整个电力板块中的持仓比例极低，仅为1.6%[12] * 基金集中增持火电，大幅减仓水电和新能源[1][5] * 港股市场由长期资本（如保险、社保）主导定价，看重高股息[6] 特定事件与项目影响 * 三季度长江航运扩能项目耗资226亿元，对水利板块产生负反馈[1][7] * 在低估值背景下，川投股份占比开始边际回升[7] 投资建议 * 当前电力板块是良好的配置窗口期[12] * 建议优先布局核电，关注港股火电和具备阿尔法特征的新能源运营标的[12]

机构：华源证券 公司单三季度利润下滑主要系去年三季度剥离火电获得投资收益，新能源业务经营稳健，尽管新能源上 网电价受到入市影响而下滑，但公司新增装机抵消了部分下降。另外，公司单三季度营业成本较二季度 下滑约3 亿元，预计主要为老旧机组折旧到期，贡献利润增量。其他经营数据层面，根据公司公告，截 至2025 年9月底，公司控股装机达到4342 万千瓦，同比增长17%；其中风电、光伏分别为3154、1187 万千瓦，分别同比增长11%、49%。 根据公告，公司前三季度实现发电量565 亿千瓦时，同比下降0.53%，剔除火电影响后同比增长 13.81%。其中风电、光伏分别为462、104 亿千瓦时，分别同比增长5.3%、77.98%。根据公告，公司前 三季度风电利用小时数为1511 小时，同比下降95 小时，主要系风速下降影响。结合公司分板块收入与 电量数据，测算公司单三季度风电上网电价0.4283 元/千瓦时（含税）（考虑2.2%的厂用电率），较今 年二季度数据基本平稳略有上涨；单三季度光伏不含税上网电价0.2627 元/千瓦时（不考虑厂用电 率），较今年二季度数据基本平稳略有下滑。 事件：公司发布2025 年三季 ...

公司名稱: 龍源電力集團股份有限公司（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 呈交日期: 2025年11月4日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00916 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 3,317,882,000 | RMB | | 1 RMB | | 3,317,882,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | 3,317,882,000 | RMB | | 1 RMB | | 3,317,882,000 | FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年10月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 ...

新华网福州11月4日电（刘默涵）"今年肯定超预期，明年整年满负荷运行，发电量还能再上一个台 阶。"时值深秋，漳州东山湾海域波光粼粼，三峡东山能源投资有限公司董事长吴风云指着远处连片的 光伏板说道。这是全国首个高风速海域海上光伏项目，截至2025年10月，其发电量已完成全年2.99亿度 的设计目标。 这只是中国长江三峡集团有限公司（以下简称"三峡集团"）服务福建能源建设的一道缩影。今年是三峡 集团肩负国家清洁能源发展使命入闽的第十个年头。十年间，三峡集团追"风"逐"电"，在海上风电和海 上光伏等领域不断发力，为福建省海洋经济高质量发展注入源源不断的新动能。 从"试验田"到"产业高地" 三峡集团入闽的首站，选在了福清兴化湾。2017年，这里建设全球首个国际化大功率海上风电样机试验 风场，8家国内外主流厂商的14台5兆瓦及以上风机在此"同台竞技"。 这场"同台竞技"为福建海上风电产业的跨越式发展埋下伏笔。从2017年7月主体工程动工到2019年1月首 台海上风机下线，再到如今不断刷新全球单机容量纪录，短短几年里，三峡集团福建海上风电国际产业 园已成为全球海上风电装备的"创新策源地"。 图 为三峡集团福建海上风电国际 ...

智通财经APP获悉，华源证券发布研报称，龙源电力(00916)发布2025年三季报，前三季度实现营收222 亿元，归母净利润43.93亿元，扣非后归母净利润42.92亿元。公司单三季度实现营收65.64亿元，归母净 利润10.18亿元，扣非后归母净利润10.05亿元。结合风电增值税最新政策，预计公司2025-2027年归母净 利润分别为62、63、69亿元，当前股价对应PE分别为9/9/8倍，维持"买入"评级。 根据公告，公司前三季度实现发电量565亿千瓦时，同比下降0.53%，剔除火电影响后同比增长13.81% 其中风电、光伏分别为462、104亿千瓦时，分别同比增长5.3%、77.98%。根据公告，公司前三季度风 电利用小时数为1511小时，同比下降95小时，主要系风速下降影响。结合公司分板块收入与电量数据， 测算公司单三季度风电上网电价0.4283元/千瓦时(含税)(考虑2.2%的厂用电率)，较今年二季度数据基本 平稳略有上涨;单三季度光伏不含税上网电价0.2627元/千瓦时(不考虑厂用电率)，较今年二季度数据基本 平稳略有下滑。 拟发行A股定增融资50亿元，国补发放有望改善现金流 公司发布2025年度 ...

智通财经APP获悉，华源证券发布研报称，龙源电力(00916)发布2025年三季报，前三季度实现营收222 亿元，归母净利润43.93亿元，扣非后归母净利润42.92亿元。公司单三季度实现营收65.64亿元，归母净 利润10.18亿元，扣非后归母净利润10.05亿元。结合风电增值税最新政策，预计公司2025-2027年归母净 利润分别为62、63、69亿元，当前股价对应PE分别为9/9/8倍，维持"买入"评级。 华源证券主要观点如下： 风险提示：补贴政策变动、新能源市场化政策变动、"以大代小"相关政策变化。 公司发布2025年度向特定对象发行A股股票预案，拟发股3.61亿股，募资50亿元，用于海南50万千瓦海 风项目(25亿元)以及"宁湘直流"配套100万千瓦风电项目(25亿元)。本次发行A股融资有望缓解公司风电 投资压力，同时，A股当前(11月3日)1.87xPB的估值水平，远高于H股0.74x PB，本次发行A股募资或更 高效。其他财务数据方面，截至今年9月底，公司应收款项融资427亿元，较今年6月底下降65亿元，结 合公司经营性现金流情况，预计三季度可再生能源补贴回款大幅增加。 公司前三季度营收下滑主要 ...

融券方面，龙源电力11月3日融券偿还2100.00股，融券卖出4200.00股，按当日收盘价计算，卖出金额 7.12万元；融券余量1.72万股，融券余额29.17万元，低于近一年30%分位水平，处于低位。 资料显示，龙源电力集团股份有限公司位于北京市西城区阜成门北大街6号(c幢)20层2006室,香港铜锣湾 希慎道33号利园1期19楼1917室，成立日期1993年1月27日，上市日期2022年1月24日，公司主营业务涉 及电力系统及电气设备的技术改造、技术服务和生产维修;与电力相关的新技术、新设备、新材料、新 工艺的研制、开发、生产、成果转让;电站污染物治理;风力发电、节能技术及其他新能源的技术开发、 项目投资管理;进出口业务;电气设备的租赁;与主营业务相关的咨询服务;承办展览会、展销会;机电产 品、化工原料及制品(危险化学品除外)、建筑材料、五金交电、日用百货、汽车配件、电力系统专用车 辆的销售;出租写字间。主营业务收入构成为：电力产品99.22%，其他收入0.78%。 截至9月30日，龙源电力股东户数3.42万，较上期减少16.42%；人均流通股0股，较上期增加0.00%。 2025年1月-9月，龙源电力 ...

投资评级 - 投资评级为买入，且为维持 [6] 核心观点 - 公司三季度经营稳健，并计划通过A股定增投资风电项目 [6] - 尽管2025年三季报显示营收和利润同比下滑，但主要系去年同期剥离火电业务及获得一次性投资收益所致，新能源业务经营实际稳健 [8] - 老旧机组折旧到期预计将释放业绩，单三季度营业成本较二季度下降约3亿元 [8] - 公司拟发行A股募资50亿元，用于海上风电及配套风电项目，有望缓解投资压力，且A股估值高于H股，融资更高效 [8] - 结合风电增值税最新政策，预测公司2025-2027年归母净利润分别为62、63、69亿元，当前股价对应市盈率分别为9倍、9倍、8倍 [8] 基本数据与估值 - 截至2025年11月3日，公司收盘价为7.25港元，总市值为60,608.67百万港元，流通市值为24,054.64百万港元，资产负债率为66% [4] - 盈利预测显示，2025E、2026E、2027E营业收入预计分别为32,408百万元、34,478百万元、36,613百万元，同比增长率分别为-12.6%、6.4%、6.2% [7] - 2025E、2026E、2027E归母净利润预计分别为6,208百万元、6,338百万元、6,875百万元，同比增长率分别为-2.16%、2.08%、8.47% [7] - 对应每股收益分别为0.74元、0.76元、0.82元，净资产收益率分别为8.01%、7.73%、8.05%，预测市盈率分别为8.9倍、8.7倍、8.0倍 [7] 经营业绩分析 - 2025年前三季度实现营收222亿元，同比下降17.29%，归母净利润43.93亿元，同比下降21.02% [8] - 单三季度实现营收65.64亿元，同比下降13.98%，归母净利润10.18亿元，同比下降38.19% [8] - 截至2025年9月底，公司控股装机容量达4342万千瓦，同比增长17%，其中风电装机3154万千瓦（同比增长11%），光伏装机1187万千瓦（同比增长49%） [8] - 前三季度总发电量565亿千瓦时，同比下降0.53%，剔除火电影响后同比增长13.81%，其中风电发电量462亿千瓦时（同比增长5.3%），光伏发电量104亿千瓦时（同比增长77.98%） [8] - 前三季度风电利用小时数为1511小时，同比下降95小时，主要受风速下降影响 [8] - 单三季度风电上网电价（含税）为0.4283元/千瓦时，较二季度基本平稳略有上涨，光伏上网电价（不含税）为0.2627元/千瓦时，较二季度基本平稳略有下滑 [8] 财务状况与融资计划 - 公司发布A股定增预案，拟发行3.61亿股，募资50亿元，用于海南50万千瓦海风项目（25亿元）及"宁湘直流"配套100万千瓦风电项目（25亿元） [8] - 截至2025年9月底，公司应收款项融资为427亿元，较2025年6月底下降65亿元，预计三季度可再生能源补贴回款大幅增加 [8] - 利润表预测显示，2025E至2027E营业总成本预计分别为22,280百万元、23,336百万元、24,581百万元 [9]