军工和人形机器人 - 8月6日开盘需重点留意军工人形机器人和水电的核心品种反馈 核心标的的表现大概率会影响所属题材走势 [1] - 若核心标的地板负反馈 可能波及盘面整体情绪 若收红持续上攻或涨停 则所属题材仍具赚钱效应 [1] - 人形机器人方面 除大疆、优必选、智源等品牌概念外 前排分歧后或现试错低吸机会 [1] - 人形机器人扩散的细分领域如皮革材料、减速器、轴承等非核心品种无需过多关注 正统逻辑前排更易产生赚钱效应 [1] 题材轮动和预期差 - 昨日强势题材属预期之内 今日有所表现且昨日未轮动的题材属预期之外 存在轮动可能 [1] - 当下不少声音关注一卡通概念发酵情况 结合指数大概率冲高 弹性金融的反馈会更直接 [1] 重要时间节点 - 8月7日需留意两件事 一是市运会开幕 二是北美关税争端实施 其反馈要到8月8日周五显现 [1] - 若这两天反内卷等权重方向无异动修复或普涨拉升 可考虑将其从轮动组合中暂时剔除 [1]

行业投资评级 - 公用事业行业评级为"增持"（维持）[1] 核心观点 - 继续推荐绿证价值提升背景下绿电运营商的投资机会，2025年6月国家能源局核发绿证2.78亿个（环比增长29.33%），其中可交易绿证占比70.64%[4] - 2025年1-6月累计核发绿证13.71亿个，可交易绿证9.58亿个[4] 行业核心数据跟踪 电力供需 - 2025H1全社会用电量4.84万亿千瓦时（同比+3.7%），第一/第二/第三产业及居民用电分别同比+8.7%/+2.4%/+7.1%/+4.1%[4][13] - 2025H1发电量4.54万亿千瓦时（同比+0.8%），火电/水电/核电/风电/光伏发电量分别-2.4%/-2.9%/+11.3%/+11.1%/+18.3%[4][22] 能源价格 - 2025年7月电网代购电价同比下降3%，环比下降1.4%[4][36] - 动力煤秦皇岛5500卡平仓价663元/吨（周环比+10元/吨，同比-21.91%）[4][46] 装机容量 - 2025H1新增装机：火电2578万千瓦（同比+41.3%）、水电393万千瓦（同比-21.2%）、风电5139万千瓦（同比+99%）、光伏21221万千瓦（同比+107%）[4] - 累计装机：风电/光伏分别达5.7亿千瓦/11亿千瓦（同比+23%/+54%）[78] 投资建议 绿电板块 - 关注绿电国补欠款解决带来的资产质量改善，推荐龙源电力H、中闽能源、三峡能源、龙净环保[4] 光伏与充电桩 - 光伏和充电桩资产因RWA和电力现货交易有望价值重估，建议关注南网能源、协鑫能科、朗新集团、霍普股份[4] 火电板块 - 推荐京津冀火电投资机会，关注建投能源、京能电力、大唐发电[4] 水电板块 - 推荐长江电力，受益于量价齐升及低成本优势，现金流优异分红能力强[4] 核电板块 - 2024年核准11台机组，成长确定性高，推荐中国核电、中国广核，关注中广核电力H[4][71] 行情回顾 - 本周SW公用指数下跌1.84%，细分板块中核电（中广核电力-3.33%）跌幅较大[9] - 个股涨幅前五：胜通能源（+33.4%）、新筑股份（+6.9%）、ST金鸿（+6.2%）[9] 重要行业动态 - 2025年6月绿证核发量环比增长29.33%，可再生能源发电项目达19.87万个[4] - 三峡水库水位160.66米（同比正常），入库/出库流量同比-49.02%/-44.94%[4][57]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [9] 报告的核心观点 - 2025年上半年乌东德和三峡水库来水同比增长但二季度转弱且上下游分化，虽乌白电站外送电价受影响但电量增长带动归母净利润同比增加16.16亿元、增长14.22%，业绩优异 [12] - 公司拟出资266亿元建设葛洲坝航运扩能工程，可争取政策支持、降低通航对发电调度制约、推动扩机项目提升发电能力 [12] - 公司长期承诺底线分红70%，截至7月30日预期股息率与十年期国债到期收益率之差达2023年以来98.60%分位数，投资性价比突出，看好长期投资价值 [12] - 预计公司2025 - 2027年对应EPS分别为1.38元、1.45元和1.46元，对应PE分别为20.24倍、19.22倍和19.06倍，维持“买入”评级 [12] 公司基础数据 - 2025年7月31日收盘价27.84元，总股本2,446,822万股，流通A股2,400,726万股，每股净资产8.82元，近12月最高/最低价32.28/26.78元 [10] 财务报表及预测指标 利润表 - 2024 - 2027E营业总收入分别为844.92亿元、850.13亿元、853.82亿元、852.17亿元，营业成本分别为345.28亿元、351.34亿元、344.63亿元、342.11亿元等 [16] 资产负债表 - 2024 - 2027E货币资金分别为65.55亿元、71.21亿元、73.03亿元、74.75亿元，交易性金融资产均为0等 [16] 现金流量表 - 2024 - 2027E经营活动现金流净额分别为596.48亿元、600.15亿元、590.63亿元、581.71亿元等 [16] 基本指标 - 2024 - 2027E每股收益分别为1.33元、1.38元、1.45元、1.46元，每股经营现金流分别为2.44元、2.45元、2.41元、2.38元等 [16]

水电行业 - 水电方向被明确视为主线 电建上板带动情绪回流 尾盘中设地天板成为情绪拐点 [1] - 水电题材逻辑强劲 但受大市值标的和量化交易影响 个股日内波动剧烈 [2] - 午后出现弱修复信号 电建涨停 深水突破监管涨停 30厘米恒力4连板显示资金持续看好 [3] 海南题材 - 海南板块受消息刺激爆发 但持续性存疑 力度不足 [2] - 资金轮动特征明显 水电方向级别高于海南题材 [2] 市场情绪与资金动向 - 竞价强分歧后部分修复 淘汰赛参与难度高 核心标的逐渐明确（山河电建 南基 中社 恒力） [1] - 稀土板块出现持续性 北稀土一度封板 对短线资金形成分流 [1] - 指数由多方势力轮动推动 建议关注题材而非指数 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级）[4] - 龙源电力、中闽能源、川投能源投资评级为增持，国电电力投资评级为买入[1] 报告的核心观点 - 火电长期需求侧保供和顶峰调节需求存在，成本侧动力煤价格稳中有降，行业度电利润有望合理，央企火电上市公司会持续释放利润[7] - 水电建议在风险偏好下降时布局估值相对较低的龙头标的[8] - 绿电因新能源入市政策出台，迎来预期收益企稳、存量项目改善、新增规模提升、并购重启和行业集中度提升四方面利好，建议关注龙头企业和电价水平较差或下降快的区域类标的[8] 根据相关目录分别进行总结 1.板块市场表现 1.1行业涨跌幅及估值 - 本周（7.14 - 7.20）申万公用事业行业指数下跌1.37%，低于上证指数等指数，在31个申万一级行业中排第29名；细分行业中，燃气申万指数涨0.31%，其余均下跌[2][12] - 2024.7.18 - 2025.7.18，申万公用事业行业指数相对下降2.09%，细分领域中热力服务、光伏发电、电能综合服务、燃气上涨，其余下降[19] - 本周（2025.7.18）申万公用事业行业指数PE（TTM）为17.2倍，PB为1.73倍，细分领域各指数PE（TTM）和PB较上周和2024年同期有不同变化[23][26] 1.2个股涨跌幅及估值 - 个股本周涨幅前五为闽东电力、九丰能源、廊坊发展、豫能控股、西昌电力；跌幅前五为万憬能源、韶能股份、华银电力、京运通、亨通股份[29] - 相关推荐标的中，川投能源、国投电力等有不同涨跌幅[34] 2.行业及公司动态 2.1行业动态 - 2025年6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%；1 - 6月累计48418亿千瓦时，同比增长3.7% [36] - 雅鲁藏布江下游水电工程7月19日开工，位于西藏林芝，总投资约1.2万亿元，电力以外送为主[37] - 7月16日全国电力负荷首破15亿千瓦，多地省级电网负荷多次创新高[38][39] - 青海7月16日发布绿电直连方案，明确4种项目类型，要求项目新能源自发自用率≥60% [39][40] 2.2个股大宗交易 - 太阳能、百川能源、南网储能在不同区间有大宗交易，有不同交易次数、成交量及占比[41] 3.重点数据跟踪 3.1主要煤电价格 - 2025年7月18日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价634元/吨，周环比+1.6%；印尼、澳洲、山西省广州港5500K动力煤库提价分别为692.61、711.95、725.00元/吨，周环比有不同变化[42] 3.2绿证及省内绿电交易数据 - 2025.7.14 - 2025.7.20，风电/光伏发电挂牌成交量合计为17.42、6.43万张[45] 3.3CEA交易数据 - 2025.7.14 - 2025.7.18，全国CEA成交量分别为3.1、27.9、13、64.1、47.6万吨，累计成交均价分别为74.24、74.77、75.17、71.85、73.69元/吨[48] - 2024年1 - 12月、2025年1 - 6月及6月全国CEA有不同交易量和成交均价[50]

核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示当前市场情绪综合评分为70分，处于“较热”状态，市场逐渐进入上涨态势，情绪值低于或接近30分时市场获支撑，高于90分时出现阻力 [6][10] 热点主题追踪 - 机器人主题：国务院新闻办举行民营企业家中外记者见面会，智元机器人和宇树科技中标人形双足机器人代工服务采购项目，金额达1.24亿元，相关标的有卧龙电驱、长盛轴承 [7] - RDA主题：上海数交所首提RDA新范式，强调与实体资产融合，核心理念为“实数融合”，相关标的有通行宝、万达信息 [7] - 水电主题：雅鲁藏布江下游水电工程开工，将建5座梯级电站，总投资约1.2万亿元，相关标的有东方电气、西藏天路 [7] 资金流向 个股 - 主力净流入前十个股：中油资本、宁德时代、麦格米特等 [11] - 主力净流出前十个股：常山北明、胜宏科技、恒宝股份等 [13] - 融资净买入前十个股：北方稀土、新易盛、海南华铁等 [13] - 融券净卖出前十个股：贵州茅台、中国平安、万华化学等 [14] 行业 - 主力资金前一日净流入前十行业：有色金属、非银金融、交通运输等 [16] - 主力资金前一日净流出前十行业：计算机、电子、传媒等 [16] - 融资前一日净买入前十行业：通信、医药生物、有色金属等 [18]

发电量数据 - 2025年6月公司完成发电量36 49亿千瓦时，同比增加14 68% [1] - 本年累计完成发电量204 56亿千瓦时，同比减少2 47% [1] 水电发电量 - 2025年6月水电发电量同比增加106 98% [1] - 本年累计水电发电量同比减少34 10% [1] 火电发电量 - 2025年6月火电发电量同比减少25 23% [1] - 本年累计火电发电量同比增加3 00% [1] 新能源发电量 - 2025年6月新能源发电量同比增加69 55% [1] - 本年累计新能源发电量同比增加53 84% [1]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 上证指数涨0.7%至3497.48点 深证成指涨1.47%至10588.39点 创业板指涨2.39%至2181.08点 [1][2] - 沪深两市成交额达1.45万亿元 全市场超4200只个股上涨 [2] 板块动态 - 光伏板块集体爆发 通威股份、钧达股份、亿晶光电等10余股涨停 [5][6] - PCB及算力方向持续走强 国际复材、逸豪新材、金安国纪等多股封板 [6] - 水电概念板块小幅走弱 [5] 资金流向 - 主力资金净流入光伏设备、电子元件、半导体板块 [7] - 个股方面 N屹唐、工业富联、中油资本分别获净流入9.87亿元、9.13亿元、8.99亿元 [8] - 常山药业、金一文化、信雅达遭主力净流出8.23亿元、7.67亿元、5.29亿元 [9] 机构观点 - 前海波本基金认为市场韧性较强 指数震荡上行趋势难改 下半年或挑战3674点 [11] - 中泰证券建议围绕中报预告挖掘周期性较长行业 关注已发布预告公司的行业位置 [11] - 大同证券指出短期红利板块具避险属性 中长期需科技板块支撑市场上行 [11]

根据提供的金融工程日报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：封板率因子** - 构建思路：通过统计涨停股票的封板情况来反映市场情绪强度[15] - 具体构建过程： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ 筛选上市满3个月以上的股票，计算当日同时满足盘中最高价涨停和收盘涨停的股票占比[15] - 因子评价：高频情绪指标，对短期市场热度敏感 2. **因子名称：连板率因子** - 构建思路：衡量涨停股票的持续性[15] - 具体构建过程： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ 跟踪前一日涨停股票在当日继续涨停的比例[15] - 因子评价：反映市场投机资金的活跃程度 3. **因子名称：股指期货贴水率因子** - 构建思路：利用期货与现货价差捕捉市场预期[26] - 具体构建过程： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$ 分别计算上证50、沪深300、中证500、中证1000主力合约的年化贴水率[26] - 因子评价：机构对冲需求的晴雨表 4. **因子名称：大宗交易折价率因子** - 构建思路：通过大额交易折价反映机构交易意愿[24] - 具体构建过程： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ 统计单日所有大宗交易成交价相对于市价的加权平均偏离[24] 因子回测效果 1. **封板率因子** - 当日取值：85%（近一个月新高）[15] - 环比变化：较前日提升29%[15] 2. **连板率因子** - 当日取值：33%[15] - 环比变化：较前日提升18%[15] 3. **股指期货贴水率因子** - 中证500贴水率：19.40%（近一年11%分位）[26] - 中证1000贴水率：15.77%（近一年35%分位）[26] 4. **大宗交易折价率因子** - 当日折价率：4.39%[24] - 半年均值：5.77%[24] 注：报告中未涉及量化模型的具体构建，主要聚焦市场监测类因子的计算[15][24][26]

报告核心观点 2025年7月4日A股主要指数多数收跌，行业和概念板块表现分化，市场成交额较上一交易日放量 市场回顾 - 指数涨跌情况：沪指涨0.32%收报3472.32点，深证成指跌0.25%收报10508.76点，科创50跌0.01%收报984.80点，创业板指跌0.36%收报2156.32点；全市场4118只个股下跌，1169只个股上涨，129只个股收平；沪深两市成交额合计14285亿元，较上个交易日放量1188.11亿元 [1] - 行业涨跌情况：申万一级行业涨少跌多，银行、传媒等行业领涨，美容护理、有色金属等行业领跌 [1] - 板块涨跌情况：涨幅居前概念板块为跨境支付、央企银行、数字货币等板块 [1]