行业投资评级 - 行业投资评级为“标配”（维持）[1] 报告核心观点 - 2026年1月工程机械销量实现“开门红”，国内需求显现复苏迹象，叠加新增专项债加速发行、政策催化、存量更新及海内外新增量等多轮驱动，建议紧抓板块结构性机遇[1][4] - 行业电动化趋势明确，渗透率提升空间巨大，是未来重要发展方向[5] - 投资建议持续关注行业龙头公司[5] 行业销量数据总结 - **挖掘机销量**：2026年1月总销量为18,708台，同比增长49.50%，环比下降19.00%[3] - 国内销量8,723台，同比增长61.39%，环比下降15.56%[3] - 出口销量9,985台，同比增长40.50%，环比下降21.77%，占总销量53.37%[3] - 电动挖掘机销量35台，同比增长94.44%，环比下降10.26%[3] - **装载机销量**：2026年1月总销量为11,759台，同比增长48.47%，环比下降3.90%[3] - 国内销量5,293台，同比增长42.82%，环比微增0.04%[3] - 出口销量6,466台，同比增长53.44%，环比下降6.90%[3] - 电动装载机销量2,990台，同比增长175.32%，环比增长9.85%，渗透率达25.43%，同比提升11.72个百分点，环比提升2.18个百分点[3] 行业驱动因素分析 - **政策与资金支持**：2026年1月新增专项债发行金额约为3,677亿元，同比增长79.54%，资金加速落地将促进下游工程项目开工[4] - **宏观环境**：海内外降息落地，推动有色金属价格维持高位，矿山开采维持高景气度，支撑工程机械需求[4] - **出口市场**：2025年工程机械出口贸易额为601.10亿美元，同比增长13.72%，其中挖机出口贸易额为107.20亿美元，同比增长30.40%，非洲、一带一路及沿线地区、欧洲需求快速增长[4] - **产业政策催化**：上海市发改委政策将“废旧工程机械再制造”纳入扶持范围，并重点支持“城建领域废弃物资源化综合利用”项目，将激活再制造市场并传导设备需求[4] - **季节性因素**：1月内销同比高增部分受春节假期扰动，但内销环比降幅较去年同期明显缩窄，反映国内需求复苏迹象，节后预计迎来销售旺季[4] 行业发展趋势 - **电动化转型**：行业处于以“智能化、高端化、绿色化”为核心的技术创新阶段[5] - **全球电动化市场**：2024年全球及中国电动化工程机械产品销售额分别约为31.00亿美元和18.00亿美元，工程机械电动化率分别约为1.50%和7.90%，未来市场空间巨大[5] - **海外政策推动**：欧洲计划于2035年全面禁止销售燃油工程机械产品，将加快电动化产品渗透[5] 投资建议 - 建议关注行业龙头公司：三一重工（600031）、徐工机械（000425）、中联重科（000157）、柳工（000528）、恒立液压（601100）[5]

行业核心销售数据 - 2026年1月挖掘机总销量为18,708台，同比增长49.5% 其中国内销量8,723台，同比增长61.4% 出口销量9,985台，同比增长40.5% [1] - 2026年1月装载机总销量为11,759台，同比增长48.5% 其中国内销量5,293台，同比增长42.8% 出口销量6,466台，同比增长53.4% [1] - 2026年1月电动挖掘机销量为35台，电动装载机销量为2,990台，电动装载机渗透率达25.43% [1][3] 国内市场需求驱动因素 - 国内挖掘机销量高增长部分源于2025年1月春节较早导致的低基数效应 [2] - 未来国内需求将受益于有色矿山、重大水利工程、新藏铁路、高标准农田等项目的逐步落地 [1][2] - 挖掘机寿命约8年，上一轮销售高峰在2019-2022年，政府推动淘汰老旧设备补贴政策将刺激更新需求提前释放，行业进入理性增长期 [2] 海外市场拓展与表现 - 2026年1月挖掘机出口同比增长40.5%，装载机出口同比增长53.4%，海外销量向好 [1][2] - 2025年12月，中国挖掘机（含履带式和轮式）出口总额为12.77亿美元，环比增长39.28%，同比大幅增长75.17% [2] - 俄罗斯、印度尼西亚、几内亚、菲律宾等国出口额显著增长，其中俄罗斯和几内亚涨幅均超100%，国产设备因高性价比和优质售后受青睐 [2] - 2025年1-12月，中国工程机械整机贸易出口金额为601.69亿美元，同比增长13.8%，贸易规模扩大 [2] - 国内企业正通过布局海外售前售后网络、建立当地产能来加速全球化进程，市场渗透率逐步提升 [1] 公司具体案例 - 柳工2025年归母净利润预计为15.26亿元至16.59亿元，同比增长15%至25% [4] - 公司业绩增长得益于国内土方机械需求在筑底后稳定增长，以及国际市场的企稳复苏 [4] - 公司通过执行“全面解决方案、全面数智化、全球化”战略，创新双循环发展模式、优化业务组合、全价值链降本增效，实现收入与利润双增长 [4] 行业趋势与展望 - 国内工程机械行业需求预计将持续复苏 [2] - 电动化趋势显现，电动装载机下游应用领域拓展，经济性获市场认可 [3] - 全年挖掘机行业预计呈持续复苏态势 [2]

2026年1月工程机械行业销售数据 - 2026年1月销售各类挖掘机18，708台，同比增长49.5% [1][2] - 挖掘机国内销量8，723台，同比增长61.4% [1][2] - 挖掘机出口销量9，985台，同比增长40.5% [1][2] - 2026年1月销售电动挖掘机35台 [1][2] - 2026年1月销售各类装载机11，759台，同比增长48.5% [1][2] - 装载机国内销量5，293台，同比增长42.8% [1][2] - 装载机出口销量6，466台，同比增长53.4% [1][2] - 2026年1月销售电动装载机2，990台，电动化渗透率达25.43% [1][2][4] 挖掘机市场分析 - 国内挖掘机销量高增长部分原因系2025年1月春节较早导致基数较低 [3] - 未来国内有色矿山、重大水利工程、新藏铁路、高标准农田等项目将逐步落地，释放需求红利 [3] - 挖掘机寿命约8年，上一波销量高峰在2019-2022年，政府推动淘汰老旧设备补贴政策，刺激更新需求提前释放 [3] - 2025年12月，中国挖掘机(含履带式和轮式)出口总额为12.77亿美元，环比增长39.28%，同比大幅增长75.17% [3] - 2025年12月挖掘机出口中，俄罗斯、印度尼西亚、几内亚、菲律宾四国涨幅明显，俄罗斯和几内亚涨幅均超100% [3] - 2025年1-12月中国工程机械整机贸易出口金额601.69亿美元，同比增长13.8% [3] 装载机市场分析 - 装载机内销复苏受益于国内重大项目集中开工，如雅下水电站、新藏铁路等项目进入土石需求高峰期 [4] - 装载机海外销量增长主要系全球新兴市场基建需求持续增长 [4] - 电动装载机下游应用领域逐步拓展，经济性得到市场认可，电动化趋势显现 [4] 重点公司动态 - 柳工(000528)发布业绩预告，2025年公司实现归母净利润15.26亿元-16.59亿元，同比增长15-25% [4] - 柳工归母净利润增长主要原因是国内土方机械需求在筑底反弹基础上稳定增长，国际市场呈现企稳复苏态势 [4] - 柳工坚持“全面解决方案、全面数智化、全球化”的新“三全”战略，通过创新双循环发展模式、业务组合优化、全价值链降本增效等措施，实现收入及利润双增长 [4] 行业趋势与关注点 - 国内内需复苏回暖，随着重大水利工程等开工释放需求 [5] - 国内企业正在布局海外售前售后网络，建立海外当地产能，进入全球化加速期，市场渗透率逐步提升 [5] - 建议关注海外深度布局，品牌认可度高，产品矩阵完善，成本费用高效，研发实力强劲的龙头企业，如三一重工(600031)、中联重科(000157)、柳工、山推股份(000680)、恒立液压(601100)等 [5]

行业投资评级 - 行业评级为“超配” 预期未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10% [1][7] 核心观点 - 2026年1月挖掘机与装载机销量同比大幅增长 行业开年呈现强劲复苏态势 [3][6] - 国内需求受益于低基数、重大项目开工及设备更新政策 预计内销将持续复苏 [6] - 海外出口表现亮眼 国产设备凭借高性价比和优质服务全球渗透率逐步提升 [6] - 龙头企业柳工2025年业绩预增 归母净利润同比增长15-25% 显示行业盈利改善 [6] - 全年挖掘机行业预计呈持续复苏态势 建议关注海外深度布局、综合实力强的龙头企业 [6] 销量数据总结 - **挖掘机总销量**：2026年1月销售各类挖掘机18,708台 同比增长49.5% [6] - **挖掘机内销**：国内销量8,723台 同比增长61.4% [6] - **挖掘机出口**：出口销量9,985台 同比增长40.5% [6] - **电动挖掘机**：2026年1月销售35台 [6] - **装载机总销量**：2026年1月销售各类装载机11,759台 同比增长48.5% [6] - **装载机内销**：国内销量5,293台 同比增长42.8% [6] - **装载机出口**：出口销量6,466台 同比增长53.4% [6] - **电动装载机**：2026年1月销售2,990台 电动化渗透率达25.43% [6] 国内市场需求分析 - 挖掘机内销高增长部分源于2025年1月春节较早导致的低基数效应 [6] - 未来国内有色矿山、重大水利工程、新藏铁路、高标准农田等项目将逐步落地 释放需求红利 [6] - 挖掘机寿命约8年 上一波销量高峰在2019-2022年 政府推动淘汰老旧设备补贴政策 刺激更新需求提前释放 [6] - 装载机内销复苏受益于雅下水电站、新藏铁路等重大项目集中开工 项目进入土石需求高峰期 [6] 海外市场与出口分析 - 2025年12月 我国挖掘机（含履带式和轮式）出口总额为12.77亿美元 环比增长39.28% 同比大幅增长75.17% [6] - 主要出口市场如俄罗斯、印度尼西亚、几内亚、菲律宾销量有明显涨幅 其中俄罗斯和几内亚涨幅均超100% [6] - 国产设备以高性价比和优质售后受到青睐 全球渗透率逐步提升 [6] - 2025年1-12月 我国工程机械整机贸易出口金额601.69亿美元 同比增长13.8% 贸易规模进一步扩大 [6] - 国内企业正在布局海外售前售后网络 建立海外当地产能 进入全球化加速期 [6] 公司业绩与行业展望 - 柳工2025年实现归母净利润15.26亿元-16.59亿元 比上年同比增长15-25% [6] - 公司业绩增长得益于国内土方机械需求在上年度筑底反弹基础上稳定增长 以及国际市场的企稳复苏 [6] - 公司实施“全面解决方案、全面数智化、全球化”的新“三全”战略 通过创新双循环发展模式、业务优化及降本增效实现收入利润双增长 [6] - 报告建议关注海外深度布局、品牌认可度高、产品矩阵完善、成本费用高效、研发实力强劲的龙头企业 如三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压等 [6]

公司业务与战略定位 - 宏英智能是一家总部位于上海、2005年创立、在深圳主板上市的高新技术企业，专注于智能控制、新能源、汽车电子、三电系统及机器人领域，致力于成为数智生态伙伴 [2] - 公司依托在电子电气智能控制与新能源领域的技术积淀，推出“绿色+智能”双核驱动的智慧矿山解决方案，深度融合新能源、人工智能和物联网技术 [3] 行业背景与政策驱动 - 在“双碳”战略推进下，矿山运营面临转型压力，需突破“高能耗、高风险、低效率”的困局 [2] - 2024年4月，自然资源部等七部门联合印发通知，明确要求到2028年底前，持证在产的90%大型矿山、80%中型矿山要达到绿色矿山标准 [2] 智慧矿山解决方案概述 - 方案旨在通过全域数据线上化和矿山设备电动化，推动矿山从粗放式管理向精益化运营跨越 [5] - 核心是通过搭建以新能源工程机械为核心的硬件矩阵，结合自主研发的智慧矿山云平台，实现智能调度 [5] 解决方案核心价值：效率提升 - 对挖掘机、装载机、矿卡等核心设备实施智能化、电动化升级，实现自动化作业，直接提升单人单设备生产效率 [7] - 智慧矿山云平台支持远程智能调度，操作人员可通过可视化界面动态调配设备，减少工序衔接等待，实现生产全流程“零等待”高效协同 [8] 解决方案核心价值：智能协同与基础设施 - 方案为矿区部署传感器网络、高清AI摄像头、新能源工程机械及充电设施，结合云平台和运营体系，打造“感知-决策-执行”闭环体系 [9] - 实现硬件设施与软件系统的深度协同，为智能化管理提供全栈支撑 [9] 解决方案核心价值：数据驱动与知识管理 - 智慧矿山云平台深度整合作业、经营、物料、环境、安全等维度数据，构建“计划-执行-追溯”动态管理体系，实现数据驱动决策 [14] - 方案支持将海量文档进行线上管理，构建可分类、可追溯、可分析的知识管理库，将人工经验转化为标准化数据资产 [15] 解决方案核心价值：绿色能耗管理 - 将电动化设备、充电桩、储能系统统一接入智慧能源管理平台，通过AI驱动用电策略优化，实现零碳绿色矿山和能源费用优化的双重目标 [15] 项目实践与验证价值 - 方案已在实际矿山项目中落地，验证了其在效率、安全、环保方面的多重价值 [17] - **效率升级**：通过对设备进行电动化+智能化升级，实际作业趟次明显提升，中间工序衔接等待时间下降 [18] - **安全护航**：人为因素导致的安全事件大幅降低，安全预警系统24小时守护矿区安全 [18] - **环保突破**：以单车单日耗油600L估算，年减碳超400吨，相当于植树20+万棵，助力提前达成碳减排目标 [18] 行业市场动态与数据 - 文章附录部分列出了大量工程机械行业相关的市场数据目录，包括挖掘机、装载机等主要产品的销量数据（2021年至2025年月度）[21][22][23] - 同时列出了下游需求指标，如主要产品平均工作时长、央视挖掘机指数、小松作业小时数等数据目录（2023年至2025年月度）[24][25] - 提及了“工程机械行业复苏”、“国四标准切换”、“内销下滑但出口大涨”、“开工率改善”等行业热点话题 [21][26] - 专家视点中包括支持工程机械和商用车新能源化的观点 [26]

行业整体销量数据 - 2025年12月销售各类挖掘机23,095台，同比增长19.2% [1][2] - 2025年全年累计销售挖掘机235,257台，同比增长17% [1][2] - 2025年12月销售各类装载机12,236台，同比增长30% [2] - 2025年全年累计销售装载机128,067台，同比增长18.4% [2] 挖掘机市场分析 - 2025年12月挖掘机国内销量10,331台，同比增长10.9%；出口销量12,764台，同比增长26.9% [1][2] - 2025年全年挖掘机国内销量118,518台，同比增长17.9%；出口销量116,739台，同比增长16.1% [1][2] - 国内需求复苏强劲，但12月增速因去年同期高基数及北方开工率下降而放缓 [3] - 国内需求受城市更新、老旧小区整治、“两重”“两新”投入、有色矿山、重大水利工程及高标准农田项目支撑 [3] - 挖掘机寿命约8年，2019-2022年销量高峰后的更新需求及补贴政策将刺激需求进入理性增长期 [3] - 海外需求向好，2025年1-11月我国工程机械整机贸易出口金额390.28亿美元，同比增长12.4% [3] - 新兴市场基建需求旺盛，2025年1-11月对非洲出口增长49.8%，亚洲增长16%，大洋洲增长18.5%，拉丁美洲增长14.8% [3] - 2025年1-11月履带式挖掘机累计出口总额达90.70亿美元，同比增长26.30% [3] 装载机市场分析 - 2025年12月装载机国内销量5,291台，同比增长17.6%；出口销量6,945台，同比增长41.5% [2] - 2025年全年装载机国内销量66,330台，同比增长22.1%；出口销量61,737台，同比增长14.6% [2] - 国内销量快速复苏，受益于雅下水电站、新藏铁路等重大项目集中开工带来的土石需求高峰 [4] - 海外销量高增长，主要系全球新兴市场基建需求持续增长 [4] - 2025年12月销售电动装载机2,722台，电动化渗透率达22.25%，经济性获市场认可，电动化趋势显现 [4] 电动化进展 - 2025年12月销售电动挖掘机39台 [1][2] - 2025年12月销售电动装载机2,722台，电动化渗透率达22.25% [2][4] - 电动装载机下游应用领域拓展，经济性得到市场认可 [4] 公司动态与战略 - 三一重工首个全球工程机械再制造基地——湘琼三一智造产业园于2025年12月23日在海南投产 [4] - 该基地投产当天获得来自东南亚及非洲价值1亿元订单，并享受“双15%”税收优惠政策，其外包加工业务已获批15%的企业所得税减免 [4] - 此举标志三一集团全球化与可持续发展战略的进一步迈进 [4] 行业趋势与关注方向 - 国内内需随重大水利工程等开工而复苏回暖 [5] - 国内企业正布局海外售前售后网络，建立当地产能，进入全球化加速期，市场渗透率逐步提升 [5] - 建议关注海外深度布局、品牌认可度高、产品矩阵完善、成本费用高效、研发实力强劲的龙头企业 [5]

行业投资评级 - 行业评级为“超配”，意味着未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10% [1] 核心观点 - 报告核心观点为“挖机全年内销外销齐增长，龙头全球化持续演绎” [3] - 行业整体呈现内外需复苏与全球化加速的态势 [5] 销量数据总结 - **挖掘机销量**：2025年12月销售各类挖掘机23,095台，同比增长19.2% [5] - 其中国内销量10,331台，同比增长10.9% [5] - 出口销量12,764台，同比增长26.9% [5] - 2025年全年销售挖掘机235,257台，同比增长17% [5] - 其中国内销量118,518台，同比增长17.9% [5] - 出口销量116,739台，同比增长16.1% [5] - **装载机销量**：2025年12月销售各类装载机12,236台，同比增长30% [5] - 其中国内销量5,291台，同比增长17.6% [5] - 出口销量6,945台，同比增长41.5% [5] - 2025年全年销售装载机128,067台，同比增长18.4% [5] - 其中国内销量66,330台，同比增长22.1% [5] - 出口销量61,737台，同比增长14.6% [5] - **电动化产品销量**：2025年12月销售电动挖掘机39台，销售电动装载机2,722台 [5] - 2025年11月电动装载机渗透率达22.25% [5] 行业驱动因素分析 - **国内需求驱动**： - 国内挖掘机内销全年复苏态势强劲，同比增长17.9% [5] - 未来需求支撑来自：国家持续推进城市更新、老旧小区整治行动，财政货币政策加码，“两重”“两新”投入加大带来的刚性置换需求，以及有色矿山、重大水利工程、高标准农田项目的稳定支撑 [5] - 挖掘机寿命约8年，上一波销量高峰在2019-2022年，政府推动大规模淘汰老旧设备补贴政策，刺激更新需求提前释放，预计内销呈持续复苏态势 [5] - 装载机内销快速复苏，受益于国内重大项目集中开工（如雅下水电站、新藏铁路），项目进入土石需求高峰期 [5] - **海外需求驱动**： - 挖掘机出口持续向好，2025年全年同比增长16.1%，12月单月同比增长26.9% [5] - 2025年1-11月我国工程机械整机贸易出口金额390.28亿美元，同比增长12.4% [5] - 全球新兴市场基建需求持续增长，2025年1-11月对非洲出口增长49.8%，亚洲增长16%，大洋洲增长18.5%，拉丁美洲增长14.8% [5] - 高性价比和优质售后使国产设备受到青睐，全球渗透率逐步提升 [5] - 2025年1-11月我国履带式挖掘机累计出口总额达90.70亿美元，同比增长26.30% [5] - **电动化趋势**： - 电动装载机下游应用领域逐步拓展，经济性得到市场认可，电动化趋势显现 [5] 重点公司动态 - **三一重工**：首个全球工程机械再制造基地——湘琼三一智造产业园于2025年12月23日在海南投产，投产当天获得来自东南亚及非洲价值1亿元订单，该园区享受“双15%”税收优惠政策 [5] - 此举标志三一集团全球化与可持续发展战略的进一步迈进 [5] 投资建议 - 建议关注海外深度布局、品牌认可度高、产品矩阵完善、成本费用高效、研发实力强劲的龙头企业 [5] - 具体提及的公司包括：三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压 [5]

2025年12月及全年挖掘机销售情况 - 2025年12月销售各类挖掘机23095台，同比增长19.2% [1] - 2025年12月国内挖掘机销量为10331台，同比增长10.9% [1] - 2025年12月挖掘机出口量为12764台，同比增长26.9% [1] - 2025年全年累计销售挖掘机235257台，同比增长17% [1] - 2025年全年国内挖掘机累计销量为118518台，同比增长17.9% [1] - 2025年全年挖掘机累计出口量为116739台，同比增长16.1% [1] - 2025年12月销售电动挖掘机39台，按吨级划分销量分别为：6吨级以下11台，6至10吨级7台，10至18.5吨级2台，18.5至28.5吨级19台，28.5至40吨级1台，40吨级及以上-1台 [1] 2025年12月及全年装载机销售情况 - 2025年12月销售各类装载机12236台，同比增长30% [2] - 2025年12月国内装载机销量为5291台，同比增长17.6% [2] - 2025年12月装载机出口量为6945台，同比增长41.5% [2] - 2025年全年累计销售各类装载机128067台，同比增长18.4% [2] - 2025年全年国内装载机累计销量为66330台，同比增长22.1% [2] - 2025年全年装载机累计出口量为61737台，同比增长14.6% [2] - 2025年12月销售电动装载机2722台，按吨级及类型划分销量分别为：3吨以下72台，3吨181台，4吨10台，5吨1499台，6吨820台，7吨129台，8吨3台，8吨以上3台，滑移装载机3台，挖掘装载机2台 [2]

公司战略与转型 - 公司正式发布智能管家2.0，以AI赋能设备全生命周期管理，为行业智能化转型注入新动能 [1] - 公司正加快培育和发展新质生产力，从传统设备制造商向智慧绿色装备和技术解决方案提供商转型 [1] - 公司在智造升级的赛道上，始终围绕“智慧”与“绿色”两大主线，塑造“绿色、智慧、高效、节能”的品牌形象 [7] 智能制造与生产效率 - 公司通过智能化改造，使工厂作业安全、产品质量、工作环境及生产效率均显著提升，平均每5分钟就能下线一台装载机 [2] - 智能工厂大幅增加了自动化设备、智能化方案的使用，生产效率提升了27%、产能提升了18% [3] - 公司采用“专线+柔性”生产方案，以快速及时地完成订单交付 [3] 新能源设备市场表现 - 今年上半年，公司新能源设备国内市场销量同比增长260%以上，电装占有率行业第一 [3] - 公司新能源设备国际市场上半年销量已接近去年全年，同比增长200%以上，在欧洲等高端市场取得显著突破 [3] - 前几年新能源设备市场渗透率不高，到今年上半年，新能源设备市场渗透率已超45%，市场需求旺盛 [2] 产品研发与客户导向 - 公司针对印度客户需求，专门开发了一款铲、挖一体电动装载机，并在1个月左右完成产品交付 [4] - 公司坚持“问题不回避、根因必追溯”的原则，通过跨职能协作和快速迭代，将客户挑战转化为技术突破和产品竞争优势 [5][6] - 公司构建了全系列电动产品矩阵，实现了行业最全面的电动产品线，覆盖从小吨位到大吨位的全系列 [6] 技术优势与市场定位 - 公司的核心优势在于前瞻性布局电动化技术、自主研发关键电驱技术，并持续突破智能化与无人技术 [6] - 公司从智能遥控到无人驾驶的技术，已在港口、矿山等场景实现商业化运营，为客户提供智能施工解决方案 [6] - 公司坚持高端市场定位，立足国际高端市场提供系列化、智能化、数字化及TCO（全生命周期成本最优）的产品体验 [7] 市场活动与未来规划 - 今年6月，40多台公司电动化设备批量交付给某行业大客户，包括电动叉车、电动正面吊、电动装载机、电动挖掘机、电动高空作业车等 [6] - 未来，在研发与技术上，公司将持续聚焦电动化、智能化与无人化技术的深度融合 [7] - 在国内市场，公司将依托多项重磅活动和创新营销模式，持续提升品牌影响力与市场覆盖率 [7] - 在国际化进程中，公司将更强调与全球客户共同合作，构建可持续的电动化生态系统 [7]

行业核心观点 - 随着大规模设备更新、房地产金融政策落地及重大水利工程开工，国内内需复苏回暖[1] - 国内企业正布局海外售前售后网络并建立当地产能，进入全球化加速期，市场渗透率逐步提升[1] - 展望全年，工程机械行业将持续复苏[1] 2025年11月销量数据 - **挖掘机**：2025年11月销售20,027台，同比增长13.9%[1] - 国内销量9,824台，同比增长9.11%[1] - 出口销量10,185台，同比增长18.8%[1] - 电动挖掘机销量19台[1] - 2025年1-11月累计销售212,162台，同比增长16.7%[1] - 国内累计销量108,187台，同比增长18.6%[1] - 出口累计销量103,975台，同比增长14.9%[1] - **装载机**：2025年11月销售11,419台，同比增长32.1%[2] - 国内销量5,671台，同比增长29.4%[2] - 出口销量5,748台，同比增长34.8%[2] - 电动装载机销量2,935台[2] - 2025年1-11月累计销售115,831台，同比增长17.2%[2] - 国内累计销量61,039台，同比增长22.5%[2] - 出口累计销量54,792台，同比增长14.9%[2] 挖掘机市场分析 - **国内市场**：2025年1-11月内销同比增长16.7%，复苏强劲[3] - 11月单月内销增速放缓至9.11%，主要因去年同期基数较高及北方降温影响开工率，但不改全年增长态势[3] - 未来需求驱动因素包括：城市更新、老旧小区整治、财政货币政策加码、“两重”“两新”投入、有色矿山、重大水利工程及高标准农田项目[3] - 挖掘机寿命约8年，上一波销量高峰在2019-2022年，大规模淘汰老旧设备补贴政策有望刺激更新需求提前释放，行业进入理性增长期，预计内销持续复苏[3] - **海外市场**：2025年1-11月出口同比增长14.9%[4] - 11月单月出口同比增长18.8%，增速扩大[4] - 2025年1-10月工程机械贸易出口金额485.26亿美元，同比增长12%[4] - 2025年1-10月挖掘机累计出口额85.17亿美元，较2024年同期的67.50亿美元增长26.19%[4] - 全球新兴市场基建需求增长，2025年1-10月对非洲出口增长49.7%，亚洲增长16.4%，大洋洲增长15.6%，拉丁美洲增长12.0%[4] - 高性价比和优质售后的国产设备受青睐，全球渗透率逐步提升[4] 装载机市场分析 - **国内市场**：2025年11月内销同比增长29.4%，复苏快速，主要受益于雅下水电、新藏铁路等重大项目集中开工，进入土石需求高峰期[5] - **海外市场**：2025年11月出口同比增长34.8%，主要系全球新兴市场基建需求持续增长[5] - **电动化趋势**：2025年11月电动装载机销量2,935台，电动化渗透率达25.70%[5] - 随着电动装载机下游应用领域拓展及经济性获市场认可，电动化趋势显现[5] 公司动态：三一重工全球化进展 - 2025年11月19日，三一集团南非产业园在约翰内斯堡竣工[6] - 该产业园集制造、物流、人才中心于一体，占地2.8万平方米，预计年产1,000台挖掘机，辐射整个非洲市场[6] - 三一集团最早从非洲开启全球化布局，目前在非洲累计销售设备超30亿美元，服务网络覆盖非洲所有国家[6] 投资建议关注点 - 建议关注海外深度布局、品牌认可度高、产品矩阵完善、成本费用高效、研发实力强劲的龙头企业[1]