事件背景 - 美国国防部于2026年6月8日（美国时间）发布《关于指定中国军工企业的通知》，将比亚迪列入所谓“中国军工企业名单”[2] - 比亚迪于6月9日发布自愿性公告，就该通知作出回应[2] 公司声明与立场 - 比亚迪明确表示，公司既不是中国军工企业，也不是中国国防工业的军民融合企业[2] - 公司认为将其列入该名单并无正当理由[2] 对公司业务的预期影响 - 该名单并非制裁名单，被列入不会影响比亚迪正常开展业务[2] - 该名单不会影响公司与任何人（美国国防部除外）进行业务往来[2] - 与该名单相关的美国政府采购限制不会影响公司的业务[2] - 该名单并未限制比亚迪证券的交易[2] 公司后续计划 - 若后续启动复核程序，公司将于适当时候发布进一步公告[2] - 若在必要时采取诉讼以将公司从该名单中删除，公司将于适当时候发布进一步公告[2]

纪要涉及的公司/行业 * 公司：**比亚迪股份有限公司** [5] * 行业：**中国汽车与共享出行** [5] 核心观点与论据 * 公司重申对技术和产品创新的关注，以支持长期增长并应对宏观逆风 [1] * 超快充电技术是关键差异化优势，预计第二代刀片电池的月产能将增加**20-50千**个单位 [2] * 管理层预计海外销量将超过其**2026年150万**辆的初始目标，并预计将在未来几个月内在澳大利亚成为市场份额领导者，同时在包括巴西在内的多个海外市场以成为第一为目标 [3] * 公司对把握未来L3/L4自动驾驶和具身AI的机遇充满信心，这基于其集成的软硬件能力和规模优势 [4] * 摩根士丹利给予公司**“增持”** 评级，目标价为**121.00港元**，而2026年6月9日收盘价为**88.40港元** [5] * 估值方法采用混合模型（**25%牛市、50%基准、25%熊市**加权），认为ADAS采用和以旧换新刺激政策延长所带来的增量销量可能部分抵消大众市场竞争激烈的局面 [9] * 上行风险包括：新车型发布、海外扩张快于预期、全球新能源汽车需求强于预期 [11] * 下行风险包括：海外扩张因保护主义抬头而缺乏进展、全球新能源汽车需求弱于预期、毛利率差于预期 [11] 其他重要内容 * 截至2026年5月29日，摩根士丹利**持有比亚迪超过1%** 的普通股 [17] * 在**过去12个月内**，摩根士丹利从比亚迪获得了除投资银行服务外的其他产品和服务报酬 [20] * 在**过去12个月内**，摩根士丹利曾为比亚迪提供或正在提供投资银行服务，或存在投资银行客户关系 [21] * 在**过去12个月内**，摩根士丹利曾向比亚迪提供或正在提供非投资银行、证券相关服务，和/或过去已签订服务协议或存在客户关系 [22] * 在**未来3个月内**，摩根士丹利预计将寻求从比亚迪获得投资银行服务报酬 [19] * 摩根士丹利香港证券有限公司是**比亚迪在香港交易所上市证券的流动性提供者/做市商** [59] * 公司当前市值为**7601.93亿人民币**，企业价值为**8008.65亿人民币**，平均日交易额为**30.69亿港元** [5]

小马智行参与卢森堡自动驾驶出行试点 欧洲出行平台Bolt、小马智行与Stellantis于6月9日宣布，在卢森堡联合启动自动驾驶出行试点项目。 6月9日，云顶新耀宣布与江苏威凯尔医药达成独家授权许可协议，获得抗血栓创新药维卡格雷 （Sumecigrel）在东南亚、韩国、澳大利亚以及中国香港、中国澳门和中国台湾地区的临床开发、注册 和商业化权益。 根据协议，云顶新耀将支付2000万元人民币首付款，并根据研发及商业化进展支付后续里程碑款项。维 卡格雷为威凯尔医药自主研发的1类抗血栓新药，目前正推进中国、美国及欧洲等市场的新药上市许可 申请准备工作。 智元机器人启动印尼市场布局 根据计划，试点将验证小马智行第七代自动驾驶系统在当地交通环境中的安全性、性能表现及监管合规 情况。Stellantis提供基于L4级自动驾驶平台的车辆及工程支持，Bolt负责平台运营，小马智行提供自动 驾驶技术和运营经验。 银联国际与乌兹别克斯坦人民银行扩大双品牌卡发行 6月9日，银联国际与乌兹别克斯坦人民银行（Xalq Bank）签署发卡合作协议。双方将共同扩大"银联- Uzcard"双品牌卡发行规模，为当地居民提供日常消费及跨境支付服务 ...

国内新闻 商务部：支持中亚各国扩大对华出口非资源商品和农产品 国家数据局6月8日发布《数字中国发展报告（2025年）》，截至2025年底，全国在用算力设施机架数超过1373万标准机 架，建成万卡智算集群42个，智能算力规模达到159万PFLOPS（FP16），位居全球第二。 海关总署：前5个月我国一般贸易进出口12.47万亿元 6月9日，据海关数据显示，前5个月，我国一般贸易进出口12.47万亿元，增长8.3%；加工贸易进出口3.95万亿元，增长 22.9%；保税物流进出口3.59万亿元，增长41.8%。 日媒称美方请求中方恢复对日本出口稀土 外交部回应 6月9日，外交部发言人林剑主持例行记者会。彭博社记者提问，据日本经济新闻报道，美方请求中国恢复对日本的稀土出 口。请问中方对此有何评论？林剑表示，你问到的具体情况，建议向中方的主管部门了解。我要强调的是，中方依法依规针对 所有两用物项禁止对日本军事用户、军事用途以及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用户、用途出口，目的是制止日本 "再军事化"和拥核的企图。 第九届中国—亚欧博览会新闻发布会6月9日在北京举办。商务部欧亚司副司长张栋称，商务部将整体推进中国— ...

涉及的行业与公司 * **行业**：全球汽车行业，特别是欧洲汽车市场、电动汽车市场[1][9] * **中国汽车制造商**：比亚迪、奇瑞集团、长城汽车、零跑汽车、名爵、蔚来、小鹏汽车、长安汽车、广汽埃安、吉利汽车、赛力斯、东风汽车等[2][9][16][73] * **欧洲/国际汽车制造商**：大众集团、Stellantis、雷诺集团、宝马集团、梅赛德斯-奔驰集团、沃尔沃汽车、福特、特斯拉、丰田、现代、起亚、日产、本田等[5][12][17][18] --- 中国车企在欧洲市场的表现与增长 * **市场份额快速增长**：中国车企在欧洲的市场份额在过去12个月内翻了一番，在2026年4月达到约6.8%[2][9][11][15] * **增长势头惊人**：在英国等市场，比亚迪和奇瑞集团在极短时间内达到了3-4%的市场份额，而丰田和现代等“新”进入者达到这一水平耗时更长[2] * **销量翻倍**：在五大欧洲市场及挪威，中国品牌的新车注册量在过去一年翻了一番[14] * **增长来源**：市场份额增长主要来自非欧盟品牌和Stellantis，特别是日本、韩国品牌以及福特和特斯拉[15][18][21] * **主战场在电动车领域**：竞争主要集中在欧洲的增长市场——电动车领域[19] * **对反补贴关税的应对**：欧盟自2024年底对中国制造的纯电动车征收反补贴关税后，中国品牌在纯电领域的增长趋于平稳，增长点转向了插电式混合动力车[19][82][83][84] --- 中国车企的竞争优势：产品实力而非价格 * **产品实力超越**：中国汽车在装备、做工、漆面和功能方面提供了更优的质量，这并非桌面分析，而是基于北京车展和英国经销商实地考察的观察[3] * **价值主张**：消费者选择中国品牌的最明显原因可能是价格，但产品实力现在已具有可比性甚至更优，因此性价比可能是最好的解释[25] * **并未大幅低价竞争**：中国品牌并未在价格上大幅削弱欧洲现有车企，制造商建议零售价的差异主要是电池化学材料成本不同所致，而非折扣[27][39] * **电池化学材料优势**：中国车企广泛使用成本更低的磷酸铁锂电池，而欧洲车企主要使用更昂贵的三元锂电池，这是中国车型具备成本优势的关键来源[31][35][38][39] * **配置丰富**：中国品牌在同等价格下提供更多标准配置和功能，例如在高级驾驶辅助系统功能数量上领先，仅大众集团和雷诺的车型能与之匹敌[40][44][45] * **实地评估验证**：在伦敦的实地考察中，比亚迪在感知质量、做工、技术含量等方面得分很高，销售团队专业，零售环境舒适[48][52][54] --- 欧洲车企的应对策略与市场挑战 * **欧洲市场环境严峻**：欧洲是全球竞争最激烈的汽车市场之一，存在产能过剩、劳动法严格、小型车普及等问题，难以产生健康利润[5] * **战略重心转移**：欧洲车企可能不会积极捍卫市场份额，而是倾向于保护利润和现金流，同时努力降低成本[9][12][76] * **调整产能与裁员**：欧洲车企正在调整产能以适应较低的市场需求水平，例如雷诺在欧洲裁员幅度最大，Stellantis目标到2030年将欧洲产能利用率从60%提高到80%，大众集团计划到2030年在德国裁员35,000人[76][77][78][80] * **盈利能力考量**：对非中国车企而言，专注于利润更高的北美市场可能优于欧洲市场，因为北美市场平均单车收入约为42,000欧元，而欧洲约为33,000欧元[64][66][69][70] * **管理层激励**：主要车企管理层的激励结构侧重于盈利能力、现金流和股价，而非市场份额增长[55][56] --- 本地化生产与中国车企的下一步 * **本地化动机**：为避免反补贴关税并获得激励计划资格，中国车企有动力在欧洲进行本地化生产[81] * **合作可能性**：中国车企可以选择自建工厂，或购买/共享现有欧洲车企的产能，后者能更快进入市场并规避关税[86] * **潜在双赢**：与西方车企共享产能可以帮助中国车企规避关税，同时帮助欧洲车企提高目前利用率较低的工厂的产能利用率[87][90] * **可利用的产能**：Stellantis、雷诺和大众集团旗下有多家工厂过去10年的峰值产能利用率低于70%，存在共享或出售产能给中国车企的机会[88][91][92] --- 其他重要观察与风险 * **市场关注度**：媒体广泛报道中国车企在欧洲的快速增长，并讨论其未来扩张规模及速度以及对现有车企的影响[16] * **车企高管评论**：福特、雷诺、Stellantis、沃尔沃汽车等公司高管均公开评论了中国竞争带来的威胁[17] * **增长可持续性风险**：纯粹依靠出口模式的增长存在可持续性风险，主要障碍是欧盟的反补贴关税，且可能有进一步的保护主义措施[81] * **对中国车企的吸引力**：由于美国市场对中国车企基本关闭，且国内市场存在过度竞争，欧洲成为中国车企有吸引力的增长和利润来源[71] * **平均售价差异**：对中国车企而言，海外市场的平均单车收入比国内市场高出约60%[75]

行业整体态势 - 5月国内乘用车市场呈现温和复苏态势 [1] - 北京车展对消费者购车情绪的提振作用已初步显现 [1] - 行业展望后市，乘用车销量有望保持稳中有升的态势 [1] 新能源汽车市场 - 5月新能源乘用车零售渗透率预计将提升至62.5% [1] - 车展周期上市的新车正进入交付与产能爬坡期，推动新能源渗透率继续提升 [1] - 国内高端新能源新品的订单交付与产能爬坡有望继续贡献结构性增量 [1] 汽车出口市场 - 出口市场延续高景气状态 [1] - 比亚迪与奇瑞的单月出口量均再创新高 [1] - 新能源汽车持续为出口贡献增量 [1]

事件概述 - 美国国防部于2026年6月8日（美国时间）发布《关于指定中国军工企业的通知》，将比亚迪、阿里巴巴、百度、药明康德等多家中国企业列入“中国军工企业名单” [1][2][3] - 被列入清单的公司及中国外交部均对此表示反对，认为该认定是错误的且缺乏依据 [1][2][3][6] 公司回应要点 比亚迪 (002594.SZ) - 公司认为将其列入名单并无正当理由，因其既非中国军工企业，也非中国国防工业的军民融合企业 [1] - 公司公告称，该名单并非制裁名单，不会影响集团正常开展业务，也不会影响其与任何人（美国国防部除外）的业务往来 [1] - 与该名单相关的美国政府采购限制不会影响公司业务，且该名单未限制进行公司证券交易 [1] 阿里巴巴 (9988.HK) - 公司认为将其纳入名单是一个错误，且无任何依据，强调阿里巴巴并非中国军工企业，也未参与任何军民融合战略 [2][4] - 对于任何试图歪曲公司形象的行为，公司将采取一切可行的法律行动 [2] - 被列入名单不会影响公司在美国乃至全球正常开展业务，因为其业务与美国军事采购无关 [2][4] - 该名单不会施加其他出口管制或制裁措施，也不会禁止任何人（美国国防部除外）与公司进行业务往来或交易公司证券 [2][5] 百度集团 (9888.HK) - 公司认为将其列入该名单并无正当理由，因其既不是中国军工企业，也不是中国国防工业的军民融合企业 [2][5] - 公司表示该名单并非制裁名单，相关的美国政府采购限制不会影响公司业务，且该名单未限制进行公司证券交易 [2][5] 药明康德 (603259.SH) - 公司相信将其列入更新版名单的认定及其依据显然是错误的，并将立即采取措施挑战及纠正这一错误认定 [3][5] - 公司声明其不符合被认定为“中国军工企业”的法定标准，理由包括：公司并非由任何中国军事或政府实体所有、控制或存在隶属性关联；公司并无向中国军队提供服务；公司并无与中国国防工业基础或军民融合计划有关联 [3][5] - 公司认为将其纳入1260H名单的指称依据与事实完全不符 [3][5] 政府回应要点 - 中国外交部发言人林剑在6月9日例行记者会上回应此事 [3][6] - 中方一贯坚决反对美方泛化国家安全概念，划设各类名目的歧视性清单，无理打压中国企业 [3][6] - 中方敦促美方纠正错误做法，停止对中国企业的无理打压行径 [3][6] - 中方表示将采取必要措施，坚定维护中国企业的正当合法权益 [3][6]

【钛媒体综合】针对美国国防部将公司列入中国军工企业名单一事，6月9日午间，阿里巴巴、百度、药 明康德、蔚来等4家港股上市公司发布公告，集体亮明态度：无任何依据，是个错误，并将采取一切可 行的法律行动。 阿里巴巴在港股公告中称，公司注意到美国国防部已将阿里巴巴集团列入中国军工企业名单。美国国防 部不得直接或间接从中国军工企业名单上实体采购商品、服务或技术。阿里巴巴表示，将其纳入中国军 工企业名单是一个错误。将阿里巴巴集团列入该名单并无任何依据。阿里巴巴集团并非中国军工企业， 也未参与任何军民融合战略。公司称，对于任何试图歪曲公司形象的行为，将采取一切可行的法律行 动。 百度也在港交所公告表示，公司获悉美国国防部已发布《关于指定中国军工企业的通知》。根据该通 知，国防部副部长已将公司列入国防部的中国军工企业名单。由于公司既不是中国军工企业，也不是中 国国防工业的军民融合企业，公司认为将其列入该名单并无正当理由。中国军工企业名单并非制裁名 单。与该名单相关的美国政府采购限制不会影响公司的业务，且中国军工企业名单并未限制进行公司证 券交易。 药明康德在港交所公告表示，公司注意到，6月8日（美国时间），美国国防部错误地 ...

公司战略与愿景 - 公司董事长王传福明确表示，未来五年公司有望实现全球规模第一[1] - 公司强调其核心驱动力是技术，坚持“技术为王、创新为本”的长期主义信仰[1] - 公司历史上规模最大的股东会在深圳总部召开，现场参会股东接近千人，其中约一半是比亚迪车主[1] 近期动态与沟通重点 - 在股东会上，公司董事长王传福对外界最关切的智能化突破、出海战略问题一一作答[1] - 公司言辞间透露出对技术路线的坚定与对未来规模的雄心[1]

公司全球生产布局动态 - 公司将于今年第四季度在其匈牙利新工厂开始组装汽车 [1] - 公司已暂停其在土耳其的工厂建设工作，以专注于欧洲的生产 [1]