报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [3] 报告核心观点 - 报告期内，多只券商股被调入重要指数，预计将带来被动资金流入，并关注调整公告日至实施日期间的正反馈效应 [2] - 券商板块：在权益市场吸引力提升背景下，财富管理及资产管理业务将直接受益，同时关注行业竞争格局优化带来的机会 [4] - 保险板块：尽管存在外部因素扰动，但持续看好2026年行业的系统性价值重估机会，资产端是影响险企估值的核心驱动因素 [4] 市场回顾总结 - 本周（2025/11/24-2025/11/28）沪深300指数上涨1.64%，报收4,526.66点 [7] - 非银金融指数上涨0.68%，报收1,932.15点，跑输沪深300指数 [7] - 细分行业中，券商指数上涨0.74%，保险指数上涨0.20%，多元金融指数上涨2.31% [7] - 个股方面，保险A股中中国人保涨幅领先（1.29%），H股中友邦保险涨幅领先（4.95%）；券商板块中国盛证券涨幅领先（3.68%） [9] 券商行业要点 - 指数调整：国泰海通被调入中证A500指数，其过去一年日均成交额为16.0亿元，日均总市值为2831亿元 [4] - 指数调整：国联民生被调入沪深300指数，其过去一年日均成交额为5.29亿元，日均总市值为582.7亿元 [4] - 指数调整：东方财富被调入中证A100指数以代替中信证券，其过去一年日均成交额为108.7亿元，日均总市值为3786亿元 [4] - 被动资金影响：挂钩沪深300、中证A500、中证A100的ETF规模合计分别为11684亿元、1938亿元、1715.60亿元，占整体ETF规模的24.8% [4] - 市场数据：本周沪深北日均股票成交额为17,370.85亿元，环比下降6.87%；2025年至今日均成交金额17,136.49亿元，同比增长61.11% [20] - 市场数据：截至2025年11月27日，两融余额为24,720.45亿元，较2024年底增长32.6% [20] - 账户管理功能优化试点迎来近三年首次扩容，国联民生、华鑫证券等8家券商获准加入，具备该试点资格的券商增至20家 [24] 保险行业要点 - 业务经营展望：新准则全面落地及考核指标切换预期下，险企对资产负债匹配及核心业务指标稳定性的关注度将提升 [4] - 负债端展望：新单有望成为驱动NBV增长的核心动力；银保渠道市场集中度有望继续提升；分红险有望接棒增额终身寿险成为核心产品；非车险综合治理下，预计保费增速放缓，COR有望优化 [4] - 资产端展望：险资入市趋势延续，预期新增保险的30%投向A股；机构偏好分化将影响FVOCI占比和成长股与高股息股票的配置再均衡；长端利率或将持续上行带来配置机会 [4] - 行业数据：10月末私募基金规模达22.05万亿元，较9月末增加1.31万亿元，创历史新高 [21] - 行业动态：保险资金长期投资试点迎来第10只开始正式投资运作的险资系私募证券基金 [25] - 机构数据：截至2024年末，34家保险资管公司管理资金规模合计33.3万亿元，同比增长10.6% [31] - 增资与开业：太保寿险获批向太保寿险（香港）增资30亿港元；太平养老注册资本增至33.33亿元，引入比利时富杰保险；法巴天星财险获批开业，注册资本10亿元 [29][32][35] 投资分析意见 - 券商板块：重点推荐东方证券、广发证券、华泰证券、招商证券、中国银河等受益于财富管理/资产管理业务的标的；推荐国泰海通、中信证券等受益于行业竞争格局优化的标的 [4] - 保险板块：推荐中国人寿（H）、中国人保、中国财险、中国平安、新华保险、中国太保、友邦保险，建议关注中国太平 [4] - 港股金融/多元金融：推荐香港交易所、中银航空租赁、江苏金租、远东宏信 [4]

监管批复 - 国家金融监督管理总局阿克苏监管分局于2025年11月25日发布批复，同意中国人民财产保险股份有限公司沙雅县央塔克协海尔营销服务部变更营业场所 [1] - 批复依据为《保险公司分支机构市场准入管理办法》的相关规定 [1] 公司具体变更事项 - 营业场所由原址变更为新疆阿克苏地区沙雅县央塔克协海尔乡沃吐孜鲁克村1组5号楼1楼5号 [1] - 公司需自批复之日起10日内，持原《中华人民共和国保险许可证》到国家金融监督管理总局阿克苏监管分局办理换证手续 [1]

保险板块市场表现 - 2023年11月27日，保险板块整体上涨0.53%，表现强于上证指数（上涨0.29%）但弱于深证成指（下跌0.25%）[1] - 板块内个股表现分化，中国人保领涨，涨幅为1.52%，中国太保上涨1.27%，中国人寿上涨1.03%，而新华保险下跌0.41%，中国平安下跌0.74%[1] - 从成交额看，中国平安成交额最高，达29.94亿元，中国人寿成交4.74亿元，新华保险成交8.16亿元，中国人保成交6.05亿元，中国太保成交2996.6万元[1] 保险板块资金流向 - 当日保险板块整体呈现主力资金净流出4534.21万元，但游资资金净流入1.21亿元，散户资金净流出7606.16万元[1] - 个股资金流向差异显著，中国人保获得主力资金净流入5655.01万元，主力净占比达9.34%，但游资和散户资金均为净流出[2] - 中国人寿也获得主力资金净流入1334.03万元，主力净占比2.81%[2] - 中国平安尽管股价下跌，但获得游资大幅净流入1.17亿元，游资净占比3.91%，然而主力资金净流出2808.26万元，散户资金净流出8897.98万元[2] - 中国太保主力资金净流出规模最大，达7619.69万元，主力净占比-7.65%，但游资净流入4435.42万元，散户净流入3184.27万元[2] - 新华保险主力资金净流出1095.30万元，游资净流出588.73万元，但散户资金净流入1684.03万元[2]

公司运营动态 - 中国人民人寿保险股份有限公司甘肃省分公司环县支公司营业场所变更申请获得国家金融监督管理总局庆阳监管分局批准 [1] - 公司营业场所新址为甘肃省庆阳市环县环城镇滨河路9-2号 [1] - 公司需按规定及时办理相关变更及许可证换领事宜 [1]

项目覆盖与保障范围 - 项目采用“保险+科技+服务”的承保模式 [1] - 已覆盖63189户住户和2642栋房屋 [1] - 提供总计11.4亿元的风险保障金额 [1] - 保险责任涵盖房屋倒塌财产损失、人身伤亡、临时安置费用、房体加固及日常巡检费用 [1] 风险预防与监测措施 - 通过技术设备每8小时采集一次房屋倾斜、裂缝、沉降等数据并上传至监测系统 [1] - 每月对10个街道住宅小区进行全面的人工安全巡检 [1] - 已完成64栋房屋的监测设备安装工作 [1] 运营模式与服务机制 - 建立标准化的理赔服务流程并组建专门服务团队以快速响应居民需求 [2] - 形成信息共享与联动机制以共同推进风险排查和防灾减损工作 [2] - 费用采用共担模式，政府奖补30%，居民承担70% [2] 未来发展计划 - 计划进一步完善投保资金的管理和使用 [2] - 将通过典型案例讲解和政策进社区等方式加大宣传推广力度 [2] - 致力于优化产品设计并探索政府引导下的市场化可持续运营路径 [2]

公司业务发展 - 公司聚焦农业产业化发展，加强农业保险产品创新，推动农业保险提标、扩面、增品 [1] - 公司积极为农户提供主粮作物承保和风险保障，发展省级特色农业保险，并创新开发淡水水产养殖天气指数保险、小龙虾综合收入保险等商业性农业保险 [1] - 公司计划全面提升水稻完全成本保险覆盖率，并为新型农业经营主体开发定制化保险产品 [2] 科技应用与服务创新 - 公司利用卫星遥感、AI识图技术结合土地流转台账信息，对投保标的进行精确识别与定位，实现精准投保 [2] - 公司使用无人机航拍结合智能图像识别技术分析作物受灾程度，缩短查勘时间，提升查勘效率 [2] - 公司构建“天-空-地”一体化查勘网络，整合卫星遥感、无人机航拍、地面IoT传感器及农户数据，AI自动化定损准确率可达90%以上 [2] 服务网络与基地建设 - 公司在新建区、进贤县设立农业保险精准投保理赔示范基地，通过打造农险信息化体系强化承保精准管理和理赔服务质效 [1] - 公司通过三农服务站和流动服务车打通农村保险服务最后一公里，确保惠农政策惠及每一位农户 [2]

活动概述 - 南京营业部与江苏省兴联海运有限公司党委于11月22日联合开展共建活动 [1] - 活动由党、工、团联合组织，旨在传承红色基因、深化合作交流，激发青年员工使命担当 [1] 活动内容与形式 - 活动包含破冰热身及多个竞赛环节，如“延安垦荒务实路”、“抗美援朝屹如钢”、“巧渡金沙靶向行”和“淮海战役龙舟行” [1] - 各环节模拟历史场景，体悟创业艰辛、革命意志、战略决策智慧及团队协作精神 [1] 活动影响与未来规划 - 活动搭建了双方交流平台，巩固深化了南京营业部与兴联海运的战略互信及业务协同 [1] - 活动强化了基层党团组织的凝聚力与向心力 [1] - 未来将持续坚持党建引领，推动团建同步提升，将共建成果转化为服务客户、助力发展的动力 [1]

公司内部活动 - 市分公司理赔条线于11月21日下午召开以“共绘理赔愿景 我的角色 我的未来”为主题的新员工座谈会 [1] - 座谈会旨在深入了解新员工学习成长现状，优化培养环境，夯实理赔队伍后备力量建设 [1] - 新员工围绕主题结合入职后的学习实践踊跃发言，分享从校园到职场的角色转变感悟，探讨对理赔工作的深刻理解 [1] 员工培养方案 - 理赔中心负责人详细宣导“知行合一・赋能成长”新员工社会实践方案 [1] - 该方案通过针对性实践锻炼，助力新员工熟悉关联业务核心流程，提升专业服务与沟通能力，为职业发展筑牢基础 [1] - 理赔条线分管领导对新员工提出三点期望：胸怀理想保持激情培养内生动力、通过持续学习实践提升综合素养构筑价值创造能力、恪尽职守守护公司声誉与客户信任 [1] 公司管理支持 - 座谈会为新员工搭建了畅谈心声交流思想的平台，彰显市公司总经理室及理赔中心对新生力量的高度重视与关怀 [2] - 期待新员工在理赔高质量发展征程中贡献青春力量，共绘理赔事业崭新未来 [2] - 理赔中心主任室、经理室及全体新员工参加本次座谈会 [2]

市场表现 - 2024年11月26日，保险板块整体下跌0.56%，表现弱于上证指数（下跌0.15%），但强于深证成指（上涨1.02%）[1] - 板块内个股表现分化，中国平安上涨0.52%至59.78元，新华保险微涨0.06%至65.92元，而中国太保、中国人寿和中国人保分别下跌0.97%、1.09%和1.16%，其中中国人保领跌板块[1] - 板块成交活跃，中国平安成交额最高，达25.98亿元，成交量43.47万手，中国人保成交量最大，为51.92万手[1] 资金流向 - 当日保险板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为1.98亿元，同时散户资金净流出6794.87万元，但游资资金呈现净流入，净流入额为2.66亿元[1] - 个股资金流向差异显著，中国平安主力资金净流出额最大，达1.70亿元，主力净占比为-6.53%，但其游资净流入额也最高，为2.44亿元，游资净占比9.40%[2] - 中国人寿同样遭遇主力资金大幅流出，净流出6092.73万元，主力净占比-12.56%，为板块内占比最高，但其游资和散户资金均为净流入[2] - 中国太保和新华保险获得主力资金净流入，分别为2976.64万元和1966.65万元，主力净占比分别为3.86%和3.13%[2] - 中国人保主力资金净流出1645.63万元，主力净占比-3.71%，但散户资金净流入1427.29万元[2]

人形机器人产业发展前景 - 人形机器人作为人工智能与机械工程的集大成者，在生产制造、社会服务、特种作业等领域有广阔的应用前景[1] - 预计到2035年，我国整机市场规模有望达到千亿元人民币[1] - 2035年至2040年，人形机器人将整体进入场景智能阶段，整机市场规模可达1000亿元至3000亿元；2045年后，整机市场规模有望突破10万亿元级别，行业内在用人形机器人数量将超过1亿台[9] 保险业创新产品与方案 - 平安财险、太保财险、人保财险等头部机构密集推出具身智能专属保险产品，覆盖机器人本体损失、第三者责任、网络安全、数据泄露等多个维度[1] - 中国太保产险推出“机智保”，以“风险拟人化”为核心理念实现一体化保障，支持按天、周、月投保，首创贯通“产、销、租、用”全链条的风险保障样板[3] - 人保财险推出“具身智能综合保险”，构建“机器人本体损失险+第三者责任险”双轨保障体系，首次将网络安全事件、操作异常引发的系统崩溃纳入赔付范围[3] - 平安产险推出“具身智能综合金融解决方案”，整合生产经营保障、研发创新支持、行业研究赋能与产业资本对接等多维服务，形成“保险+科技+资本”的闭环生态[4] 保险产品实践案例 - 人保财险为宁波本地一家人形机器人关键零部件企业落地首单应用保险，提供涵盖产品责任险与产品质量险的综合保障，总保额达400万元[4] - 大家财险为“外骨骼机器人”——傲鲨智能VIATRIX产品提供承保服务，若因该外骨骼机器人存在缺陷导致使用者或他人的人身伤害或财产损失，将在责任范围内进行赔偿[4] - 在北京亦庄举办的首届世界人形机器人运动会中，中国人保作为官方合作伙伴，为参赛机器人企业提供定制化风险保障，覆盖运输损坏、比赛事故及对第三方造成的损失[4] 人形机器人应用场景与风险 - 人形机器人拥有与人类相似的感知方式、“肢体”结构及运用方式，可替代人类从事服务员、家政、安保等岗位，在社会服务领域的价值凸显[6] - 人形机器人在实际应用中通常面临三重风险，主要体现在人身安全、财产损失及责任认定三大维度[6] - 具体风险包括：酒店服务机器人在送物过程中若因系统故障撞伤客人；工业场景中的搬运机器人可能因程序错误损毁精密设备；医疗辅助机器人若出现误操作延误患者治疗[7] 保险业面临的挑战 - 智能机器人保险当前面临三大核心障碍：风险数据积累不足导致精算困难、传统保险条款适配性差、产品责任与网络安全责任边界模糊[15] - 机器人技术快速迭代，基本三个月就是一个迭代周期，使得风险特征持续动态变化，保险产品需频繁调整条款与费率，但频繁调整又会影响客户信任度与市场稳定性[8] - 人形机器人集成了机械、电子、AI算法等关键模块，任一模块出现故障都可能引发连锁反应，事故责任主体可能涉及硬件供应商、软件开发商、系统集成商乃至最终用户等多方[8] 政策支持与行业建议 - 2025年政府工作报告明确提出实施“人工智能+”行动，重点支持智能机器人等新一代智能终端的研发与应用[12] - 国家金融监督管理总局局长李云泽表示，将推动研发机器人、低空飞行器等新兴领域的保险产品[12] - 宁波市发布《促进人形机器人产业创新发展若干政策措施》，明确提出探索设立人形机器人应用险，对保费费率不超过3%的投保企业，给予不超过实际缴纳保费金额80%、最高200万元的补助[13] - 业内建议开发算法责任险、系统失效险等新型险种，建立动态保费机制，并通过建立行业风险数据库实现精准定价、开发模块化产品满足差异化需求[16]