股价表现 - 高伟电子股价上涨6.99% [1] - 比亚迪电子股价上涨6.22% [1] - 瑞声科技股价上涨5.85% [1] - 丘钛科技股价上涨4.50% [1] 行业事件影响 - 美国总统特朗普承认美国对中国进口商品关税过高 预计税率将大幅降低 [1] - 特朗普在其标志性关税政策上态度出现缓和 [1]

文章核心观点 港股苹果概念股多数走低 [1] 分组1 - 高伟电子(01415.HK)跌超5% [1] - 比亚迪电子(00285.HK)跌近4% [1] - 瑞声科技(02018.HK)、舜宇光学科技(02382.HK)等跟跌 [1]

文章核心观点 美国海关与边境保护局宣布对智能手机等电子产品免除“对等关税”，苹果概念股集体高开，华泰证券看好果链在关税政策影响减弱下的估值修复行情及中国企业长期竞争力 [1][2] 苹果概念股表现 - 高伟电子涨12.08%，报23.2港元 [1] - 富智康集团涨9.46%，报0.81港元 [1] - 丘钛科技涨8.2%，报6.73港元 [1] - 比亚迪电子涨6.53%，报35.1港元 [1] - 舜宇光学涨6.18%，报69.6港元 [1] - 瑞声科技涨6.17%，报38.7港元 [1] 关税豁免情况 - 当地时间4月11日晚，美国海关与边境保护局宣布联邦政府同意对智能手机等电子产品免除“对等关税” [1] - 豁免产品适用于4月5日以后进入美国的电子产品，已支付“对等关税”可寻求退款 [1] 华泰证券观点 - 关于中国地区是否处于豁免范围市场仍在讨论，但果链受影响已较有限 [2] - 即便中国地区不受豁免，较多果链公司在东南亚地区具备产能或销售网络 [2] - 短期各品牌已准备一定库存，能支撑美国地区需求，供应链短期价格压力有限 [2] - 相关标的股价回调幅度已反应大部分潜在负面影响 [2] - 看好关税政策影响边际减弱下的估值修复行情以及中国企业长期竞争力 [2]

港股市场表现 - 恒生指数开盘上涨2.15% [1] - 恒生科技指数开盘上涨3.13% [1] 苹果概念股表现 - 高伟电子开盘上涨12.08% [1] - 丘钛科技开盘上涨8.20% [1] - 瑞声科技开盘上涨6.17% [1]

文章核心观点 - 港股苹果概念股走强，多只相关股票上涨，原因是美国海关和边境保护局将一系列产品排除在“对等关税”之外 [1] 分组1：港股苹果概念股表现 - 高伟电子涨12.08% [1] - 富智康集团涨9.46% [1] - 丘钛科技涨8.20% [1] - 舜宇光学科技涨6.18% [1] - 瑞声科技涨6.17% [1] 分组2：消息面情况 - 美国海关和边境保护局将通讯设备（智能手机）、计算机、半导体设备、集成电路器件等产品排除在原先公布的“对等关税”之外 [1]

文章核心观点 港股苹果概念股走强，多只相关股票涨幅明显 [1] 分组1 - 高伟电子涨超30% [1] - 瑞声科技涨超20% [1] - 舜宇光学科技涨15% [1] - 比亚迪电子涨14% [1] - 富智康涨14% [1] - 丘钛科技涨超10% [1]

文章核心观点 港股苹果概念股走低，多只相关股票出现不同程度下跌 [1] 分组1 - 高伟电子(01415.HK)跌近10% [1] - 舜宇光学科技(02382.HK)跌超9% [1] - 丘钛科技(01478.HK)跌8.5% [1] - 瑞声科技(02018.HK)跌7.7% [1] - 富智康(02038.HK)、比亚迪电子(00285.HK)跌超6% [1]

文章核心观点 港股苹果概念股多数走低，舜宇光学科技跌幅近7% [1] 分组1 - 截至4月9日发稿舜宇光学科技(02382.HK)跌6.81% [1] - 截至4月9日发稿高伟电子(01415.HK)跌6.08% [1] - 截至4月9日发稿比亚迪电子(00285.HK)跌5.76% [1] - 截至4月9日发稿瑞声科技(02018.HK)跌3.52% [1]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 考虑到公司在海外大客户份额有望继续提升，将2025 - 2026年归母净利润预测由1.45/1.81亿美金上调至1.75/2.09亿美金，新增2027年归母净利润预测2.64亿美金，对应同比增速分别为47%/20%/26% 当前股价港币对应2025 - 2026年20.9/17.5/13.9倍PE 公司作为海外大客户光学核心供应商有望持续受益其手机光学升级加速趋势以及AIoT生态布局，围绕耳机、手表、服务机器人、AR眼镜等AIoT生态布局有望逐步铺展开，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 报告研究的公司为高伟电子（01415.HK），2025年3月21日当前股价32.250港元，一年最高最低为33.600/15.400港元，总市值278.15亿港元，流通市值278.15亿港元，总股本8.62亿股，流通港股8.62亿股，近3个月换手率22.64% [1] 业绩情况 - 2024年公司收入25亿美金，同比增长170%，毛利率11.7%，同比下滑2.1pct，归母净利润1.2亿美金，同比增长156%，对应归母净利润率4.8% 2025年预期收入34亿美金，同比增长37%；预期归母净利润1.75亿美金，同比增长47%，对应归母净利率5.1% [5] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万美元)|924|2,494|3,408|4,029|5,173| |YOY(%)|-17.2|170.0|36.6|18.2|28.4| |净利润(百万美元)|47|119|175|209|264| |YOY(%)|-44.7|155.5|46.7|19.5|26.4| |毛利率(%)|13.8|11.7|10.4|9.9|9.5| |净利率(%)|5.0|4.8|5.1|5.2|5.1| |ROE(%)|11.2|22.7|19.4|18.1|17.6| |EPS(摊薄/美元)|0.05|0.14|0.20|0.24|0.30| |P/E(倍)|78.4|30.6|20.9|17.5|13.9| |P/B(倍)|8.9|7.1|5.1|3.8|2.9| [8] 公司发展布局 - 公司深耕光学模组领域，专注提升自身产品及技术能力，优化供应链管理及增强合作伙伴互信 除传统的智能手机和平板电脑外，还关注精密光学在智能驾驶、AR、VR、MR及微显示等新兴领域的发展潜力，未来有望为公司带来新的市场及业务机会，驱动2027年及往后业绩增长 [6]

财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日止年度，公司收益约24.94亿美元，较2023年增加约170.0%[2] - 截至2024年12月31日止年度，公司权益股东应占纯利约1.19亿美元，较2023年增加约155.54%[2] - 截至2024年12月31日止财政期间，每股基本盈利为13.9美分，较2023年增加约152.73%[2] - 2024年销售成本为22.03亿美元，2023年为7.96亿美元[5] - 2024年毛利为2.91亿美元，2023年为1.28亿美元[5] - 2024年经营溢利为1.56亿美元，2023年为0.60亿美元[5] - 2024年除税前溢利为1.38亿美元，2023年为0.50亿美元[5] - 2024年年内溢利为1.20亿美元，2023年为0.46亿美元[5] - 2024年最大客户交易收益为24.18亿美元，占总收益97%；2023年为8.64亿美元，占总收益93%[16] - 来自外部客户的收益2024年为2494258千元，2023年为923846千元，中国地区2024年为2192875千元，2023年为852619千元[19] - 特定非流动资产2024年为376526千元，2023年为179744千元[19] - 除税前溢利扣除融资成本2024年为18706千元，2023年为9567千元；员工成本2024年为125079千元，2023年为66751千元；其他项目2024年存货成本为2203351千元，2023年为796080千元[21] - 综合损益表内的所得税2024年为17323千元，2023年为3720千元，香港利得税2024年拨备按16.5%计算（部分附属公司有不同税率），2023年也按16.5%计算[23] - 每股基本盈利按年内公司普通权益股东应占溢利2024年为119055000元，2023年为46589000元，及已发行的普通股加权平均数2024年为858270000股，2023年为846561000股计算[27] - 每股摊薄盈利按公司普通权益股东应占溢利2024年为119055000元，2023年为46589000元，及普通股加权平均数2024年为888163000股，2023年为880629000股计算[29] - 贸易应收款项2024年为405251千元，2023年为152813千元，1个月内2024年为404582千元，2023年为101162千元[30] - 贸易应付款项2024年为477056千元，2023年为209195千元，1个月内2024年为205379千元，2023年为125172千元[32] - 2024年集团收益从2023年约923.8百万美元增至2494.3百万美元，公司权益股东应占纯利从2023年约46.6百万美元增至119.1百万美元[37] - 截至2024年12月31日总资为1442.6百万美元，权益总额为523.7百万美元；2023年12月31日总资产为943.3百万美元，权益总额为415.2百万美元[37] - 与前置相机模组物业、厂房及设备相关的减值亏损从2023年1.2百万美元增至2024年49.4百万美元[37] - 2024年公司总收益约249430万美元，较2023年增加约170.0% [46] - 2024年毛利、经营溢利及纯利分别约为29090万美元、15640万美元及12040万美元，2023年分别约为12780万美元、5970万美元及4640万美元 [46] - 2024年毛利率、经营利润率及净利润率分别约为11.7%、6.3%及4.8%，2023年分别约为13.8%、6.5%及5.0% [46] - 2024年其他亏损约2300万美元，较2023年其他收入约1280万美元增加约279.4% [46] - 2024年销售及分销开支约340万美元，较2023年约210万美元增加约61.9% [47] - 2024年行政开支约10810万美元，较2023年约7880万美元增加约37.2% [49] - 2024年融资成本约1870万美元，较2023年约960万美元增加约94.8% [49] - 2024年所得税开支1730万美元，较2023年约370万美元增加约367.6% [49] - 2024年资本开支约24800万美元，2023年约8080万美元 [52] - 2024年12月31日公司共聘有约6035名全职员工，2023年12月31日为5764名 [55] 股息分配情况 - 年内未派付任何股息，董事不建议报告期末后派付末期股息，2023年同样未派付[33] - 董事会建议2024年度不派息，以确保集团在光学领域业务开拓上保持领先[37] 企业所得税情况 - 公司间接全资附属公司东莞高伟光学电子有限公司2024年及2023年企业所得税税率下调至15%，其他中国附属公司按25%纳税，韩国附属公司按不同应课税收入区间有不同税率[26] 市场规模与趋势 - 全球激光雷达市场规模将以14.7%的复合年增长率快速扩张，到2031年达到37.95亿美元[42] 公司业务布局 - 公司是电子移动设备的精密光学模组供应商，产品应用于智能手机、多媒体平板电脑等[36] - 2024年集团聚焦技术创新与产品升级，拓展新兴市场和多维度应用场景[36] - 公司借助人工智能在精密光学模组设计与制造流程中实现质量控制与智能优化[40] - 公司凭借光学感知领域技术优势，布局激光雷达产品线[42] - 公司布局微型发光二极管显示技术及其相关元件[43] 公司合规与信息披露 - 公司采纳上市规则附录C3所载的上市发行人董事进行证券交易的标准守则，全体董事在该期间全面遵守相关规定[65] - 该期间后无影响公司或附属公司且须披露的重大事项[66] - 2024年年度业绩公布刊载于公司网站(www.cowelleholdings.com)及联交所网站(www.hkexnews.hk) [67] - 公司该期间的年报将寄发股东并可在上述网站阅览[67] 董事会组成 - 公布日期董事会由执行董事孟岩、吴英政；非执行董事陈汉洋、杨立先；独立非执行董事苏艳雪、蔡镇隆、刘霞组成[67]