中国合成生物学市场概况 - 中国合成生物学市场处于爆发转折点 共有116家上市企业 涵盖技术平台供应商 生物合成解决方案CXO企业 以及化工与医药转型企业[1] - 行业展现糖 蛋白 酶 微生物 多肽药物 AI平台等领域成果 体现巨大发展潜力与想象空间[1] - 使能技术型企业处于高速成长期 依托基因编辑 基因合成 基因测序及大数据与机器学习等前沿技术提供支持[1] 使能技术型企业 - 华大智造业务聚焦基因测序仪 实验室自动化及新业务三大板块 通过技术创新提升全球影响力[3] - 贝瑞基因是基因测序领域龙头企业 业务覆盖生育健康 遗传病检测和肿瘤检测等领域 采用产品+服务模式[6] - 贝瑞基因2017年A股上市 拥有PCR-free技术 极速信息分析法等自主研发技术 业务覆盖30多个省市及海外市场[6] 平台型企业 - 平台服务多集中于工艺改进 酶工程平台 并利用平台进行下游产品开发 但专业平台服务企业较少[9] - 金斯瑞是全球最大基因供应商之一 拥有生命科学服务 生物制剂CDMO 工业合成产品 全球细胞疗法四大业务单元[11] - 弈柯莱拥有超过20000种酶和自主知识产权核心技术 具备从基因工程到应用开发的全产业链技术能力[13] - 弈柯莱建立生物资源工程库平台 在生物合成 细胞工厂设计及规模化生产积累丰富经验 应用于生物医药 绿色农业等领域[16] 产品型企业 - 产品型企业在一体化研发能力 多元化应用领域 规模化生产和政策支持下具有良好发展前景 热门领域包括生物医药原料药 生物基材料 细胞与基因治疗药物[16] - 凯赛生物聚焦生物基聚酰胺产业链 核心产品包括长链二元酸和生物基戊二胺 拥有绿色生产技术优势[17] - 华恒生物专注于氨基酸及其衍生物研发生产 是全球领先丙氨酸生产企业 保持厌氧发酵工艺国际领先地位[20] 企业合作与技术平台 - 平台型企业通过细胞铸造 酶工程 无细胞平台等技术开展合作 如金斯瑞与塞默飞 弈柯莱与金禾实业等企业建立合作关系[10] - 凯莱英与天津市政府 上海医药等合作 诺唯赞与迈瑞医疗 中国药科大学等合作 推动工艺改进 非天然氨基酸等领域发展[10] - 酶基生物与诺华 辉瑞等合作开发生物医药中间体 恩和生物与新和成等合作开发重组蛋白产品[10]

指数表现 - 中证港股通医疗主题指数上涨0.59%至787.2点 成交额达163.51亿元 [1] - 近一个月上涨14.60% 近三个月上涨10.23% 年初至今累计上涨17.07% [1] 指数构成 - 选取港股通范围内50只医疗领域上市公司证券作为样本 覆盖医疗器械/医疗商业与服务/制药与生物科技服务等领域 [1] - 以2018年12月31日为基日 基点1000.0点 [1] - 样本每半年调整一次 分别在每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日实施调整 [2] 权重分布 - 前十大权重股合计占比60.35%：药明生物(16.41%)/京东健康(10.86%)/阿里健康(7.38%)/国药控股(5.69%)/药明康德(5.45%)/金斯瑞生物科技(3.77%)/威高股份(3.69%)/信达生物(2.41%)/微创医疗(2.38%)/康方生物(2.29%) [1] - 行业分布：医疗商业与服务(34.97%)/制药与生物科技服务(31.72%)/医疗器械(12.28%)/化学药(10.50%)/生物药品(10.12%)/中药(0.42%) [2] - 市场板块分布：香港证券交易所占比100.00% [1]

股份转让协议 - 公司通过全资附属公司以2.25亿美元(约17亿港元)收购3亿股Probio Cayman A类优先股 [1] - 交割后公司对Probio Cayman的间接持股比例将从71.72%提升至85.09% [1] - Probio Cayman将继续作为公司的间接非全资附属公司 [1] Probio Cayman业务概况 - Probio Cayman是提供全面CDMO服务的生物科技公司，业务涵盖抗体药物发现、临床前开发及生物制剂生产 [2] - 公司在抗体开发、蛋白疗法、细胞疗法及基因疗法领域具有领先的CDMO服务能力 [2] - 公司与蓬勃集团持续投资新分子实体研发，保持技术创新领先地位 [2] 发展前景 - Probio Cayman预计将从与礼新医药科技关于PD-1 VHH抗体的许可协议中获得现金流入 [2] - 该抗体将用于PD-1/VEGF双特异性抗体开发，并已进一步授权给默沙东 [2] - 公司董事会对Probio Cayman未来发展前景表示乐观 [2]

宏观维度：全球创新药投融资与研发需求 - 2024年全球和美国创新药VC&PE投融资金额分别同比增长1 93%和5 29%，创新药投融资环境已恢复正增长[1] - 多肽、ADC等细分领域研发需求旺盛，推动CXO行业景气度上行[1] - 全球肽类药物研发生产外包市场规模预计从2025年47亿美元增长至2032年188亿美元，ADC药物外包市场规模预计从2022年15亿美元增长至2030年110亿美元[2] 微观维度：CXO行业订单与业绩 - 药明康德、药明合联、凯莱英、康龙化成、博腾股份等公司新签/在手订单同比增长20%+，订单回暖明显[3] - 国内CXO公司产能布局成熟且具备全流程一体化服务优势，保障订单交付能力[3] - 预计2025年药明康德、康龙化成收入同比增长10%-15%，药明生物收入增长17%-20%，凯莱英收入实现双位数增长[3] 行业标的 - 建议关注药明康德、药明生物、药明合联、凯莱英、康龙化成、普洛药业、博腾股份、阳光诺和、泰格医药、昭衍新药、金斯瑞生物科技等公司[4]

安全生产检查 - 副省长方伟赴镇江检查安全生产工作，重点走访江苏金斯瑞生物科技有限公司和镇江信缘康米山颐养院 [1][2] - 江苏金斯瑞生物科技建立了EHS基本安全准则，成立安全生产委员会，配备专职安全管理机构EHS部门 [1] - 生物科技行业技术密集、工艺复杂，安全风险点多、管理要求高，需强化安全管理，完善安全生产制度 [1] - 镇江信缘康米山颐养院需加强消防安全，全面排查风险隐患，完善应急预案，加强员工培训和演练 [2] - 养老机构入住人员多为高龄老人，行动不便、应急反应能力弱，消防安全责任重大 [2] - 各地各部门需高度重视节日期间安全生产工作，聚焦重点行业领域，深入排查整治风险隐患 [2]

指数表现 - 上证指数低开高走 中华交易服务香港生物科技指数平盘报收 报0.0点 成交额0.0亿元 [1] - 中华香港生物科技指数近一个月下跌6.54% 近三个月上涨26.60% 年至今上涨21.09% [1] - 该指数以2014年12月12日为基日 以2000.0点为基点 [1] 指数构成 - 十大权重股分别为：康方生物（11.12%）、信达生物（10.75%）、百济神州（10.09%）、药明生物（9.6%）、中国生物制药（9.38%）、再鼎医药（5.61%）、三生制药（5.2%）、药明康德（4.56%）、科伦博泰生物-B（4.25%）、金斯瑞生物科技（3.54%） [1] - 香港证券交易所占比100.00% [2] - 行业分布：生物药品占比60.67%、制药与生物科技服务占比22.64%、化学药占比13.14%、医疗器械占比3.55% [2] 指数背景 - 中华交易服务香港生物科技指数由中华证券交易服务有限公司委托中证指数有限公司编制 旨在反映香港上市生物科技公司整体表现 [1]

公司业务覆盖与团队情况 - 公司业务运营覆盖全球逾100个国家及地区，专业团队约由5568名成员组成[8] - 2024年底公司专业团队约由5568名成员组成[28] - 公司为来自100多个国家的超225,100名客户提供服务[94] - 2024年12月31日，集团共有约5,568名雇员[98] - 2024年12月31日，公司生产职能雇员2986人，占比53.6%；销售及营销622人，占比11.2%；行政733人，占比13.2%；研发493人，占比8.8%；管理734人，占比13.2%，总计5568人[102] 各地区销售收益情况 - 2024年公司向美国、中国内地、欧洲、亚太地区（不包括中国内地）及其他地区客户销售收益分别约为265.1百万美元、176.9百万美元、80.9百万美元、53.1百万美元及18.5百万美元[10] - 2024年公司向美国、中国内地、欧洲、亚太地区（不包括中国内地）及其他地区客户销售收益分别约占总收益的44.6%、29.8%、13.6%、8.9%及3.1%[10] - 2024年公司向美国、中国内地、欧洲、亚太地区（不包括中国内地）及其他地区客户销售收益分别约为265.1百万美元、176.9百万美元、80.9百万美元、53.1百万美元及18.5百万美元，分别约占总收益的44.6%、29.8%、13.6%、8.9%及3.1%[30] 公司业务平台情况 - 公司建立了生命科學服務及產品、蓬勃生物製劑CDMO、百斯傑工業合成產品等主要平台，且2024年内部构建平台在研發直到商业化交付方面均实现增长[7] - 生命科學服務及產品平台提供基因合成等服务和产品，是企业稳定收益基础[2][4] - 蓬勃CDMO平台为全球生物製劑创新赋能，整合发现、开发和生产服务[8] - 百斯傑将先进蛋白质工程技术用于开发饲料等行业产品[9] 公司业务合作与变动 - 自2024年10月18日起，传奇从公司解除合并并重新分类为联营公司[10] - 公司主要通过直销团队向全球客户销售服务及产品，也通过独立第三方分销商销售[10] - 传奇主打候选产品西达基奥仑赛是与杨森共同开发的用于治疗多发性骨髓瘤的CAR - T疗法[10] - 公司非全资附属公司南京蓬勃与礼新订立许可协议，将获若干预付款和里程碑付款[92] 公司财务关键指标变化 - 细胞疗法业务解除合并收益约为32亿美元，为集团带来重大利润增长[16] - 报告期内集团持续经营业务经调整净利润约为5980万美元，较上期的约5810万美元增加2.9%[16] - 报告期内集团持续经营业务收益约为5.945亿美元，较上期的约5.605亿美元增加6.1%[17] - 报告期内集团持续经营业务毛利约为2.721亿美元，较上期保持稳定[17] - 报告期内集团利润约为29亿美元，上期亏损约为3.551亿美元[17] - 报告期内持续经营业务亏损约为1.738亿美元，上期利润约为1.629亿美元[17] - 报告期内已终止经营业务利润约为30亿美元，上期亏损约为5.18亿美元[17] - 2024年公司拥有人应占利润为29.61877亿美元，2023年为亏损9547.7万美元[19] - 2024年每股基本盈利为139.63美分，2023年为亏损4.53美分[19] - 2024年存货周转天数为50日，贸易应收款项周转天数为78日，贸易应付款项周转天数为47日[19] - 2024年公司持续经营业务整体收益约为594.5百万美元，较上期约560.5百万美元增加6.1%[31] - 2024年公司毛利约为272.1百万美元，较上期保持稳定[31] - 2024年公司利润增加至约29亿美元，上期亏损约为355.1百万美元[31] - 2024年公司持续经营业务经调整净利润约为59.8百万美元，较上期约58.1百万美元增加2.9%[31] - 2024年公司拥有人应占利润约为30亿美元，上期拥有人应占亏损约为95.5百万美元[32] - 生命科学服务及产品收益约454.9百万美元，较上期增加10.2%，经调整经营利润约90.4百万美元，较上期增加15.5%[35] - 生物制剂开发服务收益约95.0百万美元，较上期减少13.2%，经调整经营亏损约43.4百万美元，较上期增加46.1%[38] - 工业合成生物产品收益约53.7百万美元，较上期增加24.6%，经调整毛利约22.6百万美元，较上期增加36.1%[41] - 持续经营业务收益594,486千美元，较2023年增加34,006千美元[43] - 持续经营业务所得税后亏损173,774千美元，2023年为利润162,879千美元[43] - 已终止经营业务来自传奇的亏损扣除税项为203,149千美元，较2023年减少314,851千美元[43] - 传奇解除合并的收益扣除税项为3,232,210千美元[43] - 年内利润2,855,287千美元，较2023年增加3,210,408千美元[43] - 基本每股盈利139.63美分，较2023年增加144.16美分[43] - 摊薄每股盈利135.97美分，较2023年增加140.50美分[43] - 2024年收益约59450万美元，较2023年的约56050万美元增加6.1%[44] - 2024年毛利约27210万美元，较2023年的约27060万美元增加0.6%，经调整毛利较上期增加4.5%[45] - 2024年销售及分销开支约8810万美元，较2023年的约8010万美元增加10.0%，经调整开支较上期增加9.3%[46] - 2024年行政开支约11440万美元，较2023年的约10680万美元增加7.1%，经调整开支较上期增加11.5%[47] - 2024年研发开支约5380万美元，较2023年的约5270万美元增加2.1%，经调整开支较上期增加1.9%[48] - 2024年长期资产减值约4550万美元，较2023年的约1170万美元增加[49] - 2024年Probio A类及C类优先股公允价值约47370万美元，报告期内公允价值亏损约12360万美元[52] - 2024年持续经营业务所得税开支约300万美元，较上期的约600万美元减少[56] - 2024年持续经营业务净亏损约17380万美元，上期净利润约16290万美元，经调整净利润约5980万美元[57] - 2024年已终止经营业务利润约30亿美元，上期亏损约5.18亿美元[58] 公司资产与负债情况 - 2024年12月31日，集团使用权资产约为7760万美元，较2023年12月31日的约1.206亿美元减少35.7%[62] - 2024年12月31日，集团持有的理财金融产品、定期存款和现金及现金等价物约为7.199亿美元（2023年：约20亿美元），受限制现金约为1790万美元（2023年：约3310万美元）[63] - 2024年12月31日，集团有可动用但尚未动用的银行授信约5.776亿美元（2023年：约3.739亿美元）[63] - 2024年12月31日，集团的流动比率为2.7（2023年12月31日：4.8）；资产负债比率为18.1%（2023年12月31日：39.6%）[64] - 2024年12月31日，集团持有的以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产总计3.13517亿美元（2023年：1.37514亿美元）[69] - 截至2024年12月31日，理财金融产品投资成本总计287,492千美元，公允价值总计290,195千美元[71] - 截至2024年12月31日，非上市权益工具投资成本总计24,943千美元，公允价值总计23,299千美元，年度公允价值变动亏损1,660千美元[72] - 报告期内，以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产投资收益约630万美元，公允价值亏损约30万美元[73] - 截至2024年12月31日，集团从花旗银行等借入短期计息贷款总计约人民币5.611亿元（约7800万美元），固定年利率2.25% - 2.60% [75] - 截至2024年12月31日，镇江蓬勃从中国建设银行和江苏银行借入长期计息贷款总计约人民币1.244亿元（约1730万美元），浮动年利率基于LPR [75] - 截至2024年12月31日，集团从招商银行借入源于银行票据贴现的短期计息贷款约人民币5370万元（约750万美元），固定年利率1.95% [75] - 截至2024年12月31日，集团从招商银行借入源于信用证开具的短期计息贷款约人民币2320万元（约320万美元），固定年利率1.9% [75] - 截至2024年12月31日，位于中国江苏约人民币3500万元（约490万美元）的租赁土地被镇江蓬勃抵押，担保约人民币1.244亿元（约1730万美元）贷款 [79] - 截至2024年12月31日，约340万美元银行结余为金融产品担保抵押，约1290万美元为租赁保证金抵押，约160万美元为供应商保函抵押 [79] - 截至2024年12月31日，江苏金斯瑞生物科技有限公司及镇江蓬勃购买的约人民币2.298亿元（约3200万美元）不动产抵押给蓬勃B轮投资者关联方 [79] 公司业务计划与策略 - 公司计划扩大美国、新加坡和中国内地生命科学服务及产品产能，2024年末美国厂房新增生物制剂开发服务产线，优化中国内地工业合成生物产品生产设施并扩建产能[81] - 公司计划投资升级供应链、IT基础设施及其他支持职能[82] - 集团坚持三管齐下的成长策略，关注资本配置、效率提升和风险缓解[96] - 集团将提升产品组合策略，推动市场差异化[96] - 集团将通过多种战略提升生物制剂CDMO分部能力[96] - 集团将投入研发，扩大合成生物学分部目标市场，优化生产效率[96] 公司风险管理 - 2024年12月31日，公司有820万美元（2023年12月31日：约6000万美元）美元兑人民币的未履行外汇远期及期权合约[85] - 2024年12月31日，公司约2.875亿美元金融产品涉及公允价值利率风险，面临租赁负债公允价值利率风险和可变利率银行贷款现金流利率风险[86] - 利率上升或下降50个基点，报告期内税前收益因公允价值利率风险上升或下降约140万美元，因现金流利率风险下降或上升约50万美元[86] - 公司通过密切监控减少非美元货币现金流出、订立外汇合约管理外汇风险，专注管理与人民币相关外汇风险[85] - 公司对贸易及其他应收款项客户及交易对方进行独立信贷评估，确定预付款要求和授予信贷额度并季度审阅[87] 公司市场与销售情况 - 报告期内，CARVYKTI产生约9.63亿美元的贸易销售净额[93] - 2024年公司销售额达约1.35亿美元[95] - 生物制剂和CGT CDMO市场预计2025年在多因素带动下实现增长[95] 公司人员薪酬与开支 - 报告期内，集团雇员薪酬开支总额（不含以股权结算的股份薪酬开支）约为2.647亿美元，占集团总收益约44.5%[99] 公司组织架构与章程 - 2024年6月21日，公司第四次经修订及重述之组织章程大纲及细则经股东特别决议案采纳[91] - 2024年10月18日起，传奇及其附属公司从集团解除合并，相关资产负债等按规定处理[91] 公司董事情况 - 报告日期，公司董事会由12名董事组成，包括4名执行董事、1名非执行董事及7名独立非执行董事[105] - 章方良60岁，于2022年5月2日获委任为非执行董事，12月17日调任为执行董事[106] - 孟建革56岁，于2015年8月24日获委任为公司主席及执行董事[106] - 王烨56岁，于2015年5月21日获委任为执行董事及总裁[106] - 朱力75岁，于2020年11月22日获委任为执行董事及首席战略官[106] - 王鲁泉55岁，于2015年5月21日获委任为非执行董事[106] - 戴祖勉47岁，于2015年8月24日获委任为独立非执行董事[106] - 孟建革56岁，2015年8月24日任执行董事，2020年11月22日任董事会主席，财务及会计经验超30年[111][112] - 王烨56岁，2015年5月21日任董事，8月24日调任执行董事，2017年12月1日起任总裁[113] - 朱力博士75岁，2020年11月22日任执行董事，继续担任首席战略官，2024年12月1日起任Probio Cayman董事会主席[115] - 王鲁泉博士55岁，2015年5月21日任董事，8月24日调任非执行董事，生物科技行业经验近30年[118] - 戴祖勉先生47岁，2015年8月24日任独立非执行董事，有超7年审核经验[119] - 孟建革1990年7月毕业于长沙交通学院，2022年10月获加拿大皇后大学金融硕士学位[112] - 王烨199

报告公司投资评级 - 未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 公司2024年利润大幅提升，盈利能力持续改善，主要因细胞疗法业务解除合并带来重大利润增长；非细胞疗法中生命科学业务稳健、生物药CDMO收入利润下降；预计2025 - 2027年营收和归母净利润有相应变化 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为5.94、9.37、8.30、9.82亿美元，增长率分别为 - 29.19%、57.65%、 - 11.45%、18.32% [2][9] - 2024 - 2027年预计归属母公司净利润分别为29.62、3.10、1.31、2.08亿美元，增长率分别为3202.19%、 - 89.54%、 - 57.82%、59.12% [2] - 2024 - 2027年预计每股收益EPS分别为1.37、0.14、0.06、0.10 [2] - 2024 - 2027年预计净资产收益率分别为68.54%、6.69%、2.75%、4.19% [2] - 2024 - 2027年预计PE分别为9.35、89.34、211.83、133.12 [2] 业务情况 - 生命科学服务及产品2024年外部收入约4.5亿美元（+10.2%），预计2025 - 2027年收入增速分别为15%、20%、20%，毛利率分别为52.2%、53%、54% [7][8] - 生物制剂开发服务2024年外部收入0.95亿美元（ - 13.2%），预计2025 - 2027年收入增速分别为20%、10%、10%，毛利率分别为15.5%、16%、17%；蓬勃生物因礼新医药与默沙东合作预计2025年确认2.35亿美元分成 [7][8] - 工业合成生物产品2024年外部收入约5370万美元（+24.6%），预计2025 - 2027年收入增速分别为25%、18%、18%，毛利率均为45% [7][8] 发展策略 - 生命科学服务及产品：投资研发加速创新，推进精益管理和工艺自动化，提升全球产能，开展营销活动 [7] - 生物制剂开发服务：增加市场渗透率，扩建北美产能，与客户共同成长，升级生产平台 [7] - 工业合成生物产品：推动酶制剂业务增长，增强商业化能力，提供创新产品 [7] 基础数据 - 52周区间为8.23 - 16.74港元，3个月平均成交量1555万股，流通股数21.60亿，市值276.90亿港元 [5]

报告公司投资评级 - 未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 公司2024年利润大幅提升，盈利能力持续改善，主要因细胞疗法业务解除合并带来重大利润增长；非细胞疗法中生命科学业务稳健、生物药CDMO收入利润下降；各业务有相应发展策略；预计2025 - 2027年营收和归母净利润有相应变化 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为5.94、9.37、8.30、9.82亿美元，增长率分别为 - 29.19%、57.65%、 - 11.45%、18.32% [2][9] - 2024 - 2027年预计归属母公司净利润分别为29.62、3.10、1.31、2.08亿美元，增长率分别为3202.19%、 - 89.54%、 - 57.82%、59.12% [2] - 2024 - 2027年预计每股收益EPS分别为1.37、0.14、0.06、0.10 [2] - 2024 - 2027年预计净资产收益率分别为68.54%、6.69%、2.75%、4.19% [2] - 2024 - 2027年预计PE分别为9.35、89.34、211.83、133.12 [2] 业务情况 - 非细胞疗法业务中，生命科学服务及产品2024年外部收入约4.5亿美元（+10.2%）；生物制剂开发服务2024年外部收入0.95亿美元（ - 13.2%）；工业合成生物产品2024年外部收入约5370万美元（+24.6%） [7] 发展策略 - 生命科学服务及产品：投资研发加速创新，推进精益管理和工艺自动化，提升全球产能，开展营销活动 [7] - 生物制剂开发服务：获取新客户巩固老客户，扩建北美产能，与客户共同成长，升级生产平台 [7] - 工业合成生物产品：创新及工艺优化推动增长，增强商业化能力，利用研发能力提供新产品 [7] 盈利预测假设 - 生命科学研究服务及产品：2025 - 2027年收入增速分别为15%、20%、20%，毛利率分别为52.2%、53%、54% [8] - 生物制剂开发服务：2025 - 2027年收入增速分别为20%、10%、10%，毛利率分别为15.5%、16%、17%；蓬勃生物预计2025年确认礼新和默沙东交易首付款分成2.35亿美元 [8] - 工业合成生物产品：2025 - 2027年收入增速分别为25%、18%、18%，毛利率分别为45%、45%、45% [8]

报告公司投资评级 - 未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 金斯瑞生物科技2024年利润大幅提升，盈利能力持续改善，细胞疗法业务解除合并带来重大利润增长，非细胞疗法中生命科学业务稳健、生物药CDMO收入利润下降，各业务有相应发展策略，预计2025 - 2027年营收和归母净利润有相应变化 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为5.94亿美元、9.37亿美元、8.29亿美元、9.81亿美元，增长率分别为 - 29.19%、57.65%、 - 11.45%、18.32% [2] - 2024 - 2027年预计归属母公司净利润分别为29.61亿美元、3.09亿美元、1.30亿美元、2.08亿美元，增长率分别为3202.19%、 - 89.54%、 - 57.82%、59.12% [2] - 2024 - 2027年预计每股收益EPS分别为1.37、0.14、0.06、0.10 [2] - 2024 - 2027年预计净资产收益率分别为68.54%、6.69%、2.75%、4.19% [2] - 2024 - 2027年预计PE分别为9.35、89.34、211.83、133.12 [2] - 52周区间为8.23 - 16.74港元，3个月平均成交量为1555万股，流通股数为21.60亿股，市值为276.90亿港元 [5] 业务情况 - 非细胞疗法业务中，生命科学服务及产品2024年外部收入约4.5亿美元（+10.2%）；生物制剂开发服务2024年外部收入0.95亿美元（ - 13.2%）；工业合成生物产品2024年外部收入约5370万美元（+24.6%） [7] 发展策略 - 生命科学服务及产品：投资研发加速创新，推进精益管理和工艺自动化，提升全球生产产能，开展营销活动 [7] - 生物制剂开发服务：获取新客户巩固老客户，扩建北美产能，与客户共同成长，升级生产平台和投资品质改善 [7] - 工业合成生物产品：通过创新和工艺优化推动增长，增强商业化能力，利用研发能力提供创新产品 [7] 盈利预测假设 - 生命科学研究服务及产品：2025 - 2027年收入增速分别为15%、20%和20%，毛利率分别为52.2%、53%和54% [8] - 生物制剂开发服务：2025 - 2027年收入增速分别为20%、10%和10%，毛利率分别为15.5%、16%和17%，2025年预计确认礼新和默沙东交易首付款分成2.35亿美元 [8] - 工业合成生物产品：2025 - 2027年收入增速分别为25%、18%和18%，毛利率分别为45%、45%和45% [8]