传统车企销量表现 - 比亚迪6月新能源车销量38.26万辆，上半年累计销量214.6万辆，同比增长33.04% [1] - 上汽集团6月销售整车36.5万辆同比增长21.6%，上半年批售205.3万辆同比增长12.4% [1] - 吉利汽车6月销量23.6万辆同比增长42%，上半年累计销量140.9万辆同比增长47%，全年目标上调至300万辆 [1] - 长安汽车上半年销量135.5万辆创8年新高同比增长6.8% [2] - 奇瑞集团上半年销量126.01万辆同比增长14.5%，6月销量23.36万辆同比增长16.6% [2] - 长城汽车6月销量11.07万辆同比增长12.86%，上半年销量56.98万辆同比增长1.81% [2] 新能源车销量贡献 - 比亚迪新能源车销量同比增长33.04% [2] - 上汽集团新能源车销量64.6万辆同比大涨40.2% [2] - 吉利新能源车销量72.52万辆同比增长126% [2] - 长安新能源车销量45万辆同比增长48.8% [2] - 奇瑞新能源车销量35.94万辆同比增长98.6% [2] - 长城新能源车销量16.04万辆同比增长23.57% [2] 海外市场表现 - 比亚迪上半年出口47万辆同比增长229.8% [3] - 长安集团海外销量突破30万辆同比增长49% [3] - 上汽集团海外销售49.4万辆同比增长1.3% [3] - 奇瑞汽车出海销量55.03万辆同比增长3.3%，占集团销量近半 [3] - 吉利汽车和长城汽车海外销量同比下降 [3] 新势力车企格局变化 - 新势力头部三强由"理想、赛力斯、蔚来"变为"零跑、理想、小鹏" [3] - 零跑上半年销量22.17万辆同比大增，C系列和B系列车型表现突出 [3] - 小鹏汽车上半年销量近20万辆超越去年全年，XNGP 3.0系统渗透率达78% [3] - 理想汽车销量20.1万辆但同比增幅仅7.8% [4] - 蔚来汽车上半年销量11.42万辆，6月销量未超3万辆 [4]

报告核心观点 - 整车格局渐明，把握智驾再升级机遇，2025“以旧换新”政策覆盖全年有望拉动内需持续增长，汽车板块正开启智能驾驶新趋势，关注强智驾整车、超跌龙头整车和新能源出口高增速整车的投资机会 [3][10] 景气：高基数增速承压，关注库存拐点和价格修复 - 总量需求持续改善，新能源恢复表现强劲，2025 年 1 - 4 月乘用车批发销量 863.8 万辆，同比增长 12.4%，新能源乘用车批发销量 404.7 万辆，同比增长 45.2% [6] - 行业补库库存水平合理，2025 年 1 - 4 月行业补库渠道库存增加 39.8 万辆，4 月经销商库存系数 1.41，环比 -9.6% [26][28] - 消费降级成为主旋律，价格下沉明显，8 万以下低端市场销量增长快，2025 年 1 - 4 月同比增长 69.8%，乘用车市场整体均价仍呈下降趋势 [30] - 2025 年以旧换新政策中央支持力度进一步加码，有望拉动全年内需持续增长，部分地方因资金额度提前用完等原因暂停补贴申请，但政策仍将持续全年 [38][43] - 监管引领行业健康发展，各主要车企纷纷宣布执行 60 天账期政策，有望改变供应商资金垫付压力大的状况 [44] - “以旧换新”政策持续加码有望拉动汽车销量表现超预期，2025 年内需有望持续稳健增长，中性预期下内需有望达 2385 万辆，同比增长 4.0%，批发销量有望达 3004 万辆，同比增长 9.0% [47] 趋势：“端到端”技术飞跃，智驾再升级量变迎来质变 - 汽车板块正开启智能驾驶新的产业趋势，类比新能源渗透率拐点加速逻辑，未来 L2 及以上高阶智驾渗透率有望在 10% - 50%区间左右实现高速增长 [7][86] - 智驾平权开启新周期，“端到端”技术持续探索智能驾驶上限，视觉方案等持续降低高阶智驾成本，有望持续促进终端需求，2025 年将迎来智能化渗透率提升的大年 [64] - 算法、算力、数据构成智能驾驶产业迭代的关键要素，成为头部智驾车企的核心竞争力，车端算力正在逐步增配 [66][80] - 随着消费者对辅助驾驶功能的重视程度和支付意愿的不断提升，以及 NOA 功能逐渐下探至 10 万元以下车型，预计至 2030 年国内乘用车 L2 及以上智能汽车智驾功能标配市场渗透率将超过 90%，NOA 标配搭载量将超过 2300 万辆 [86] 格局：龙头格局逐渐清晰，关注新一轮份额扩张 8 - 25 万中间市场：成本为先，自主市占率有望回升 - 该市场比亚迪占据绝对优势，2025 年 1 - 4 月总销量为 413.0 万辆，同比下滑 1.7%，新能源车销量为 174.4 万辆，同比增长达 26.4%，新能源渗透率为 42.2%，同比提升 9.4pct [92] - 自主品牌市占率持续稳步提升，2025 年 4 月已达到 65.4%，前五品牌分别为比亚迪、大众、丰田、吉利和长安 [97] - 制造业成本优势是核心竞争力，混动技术升级和垂直一体化是成本竞争力的关键，头部车企混动车型馈电油耗不断下降，迈入 2 时代，比亚迪、特斯拉等通过垂直一体化降低成本 [99][103][108] 25 万以上高端市场：BBA 和特斯拉份额仍较大，自主品牌提升空间显著 - 受消费降级影响，2025 年 1 - 4 月整体市场空间略有收缩，总销量为 159.8 万辆，同比下滑 3.0%，新能源销量为 83.4 万辆，同比增长 10.1%，新能源渗透率为 52.2%，同比提升 6.2pct [114] - 自主品牌市占率持续提升，2025 年 1 - 4 月已达到 42.8%，前五车企分别为特斯拉、奔驰、宝马、奥迪、理想 [116] - 新消费趋势注重情绪价值，悦己是重要的需求，高端市场品牌打造需积累技术、产品、用户、效率四大核心优势 [119][121] 新车周期是短期份额变化的主要因素 - 新车周期是整车投资的核心要素，2025 年自主品牌进入新一轮电动技术升级以及智能驾驶技术下沉，各车企有丰富的新车规划 [126][128] 新成长：新能源时代自主品牌加速出海 乘用车出海：新能源时代自主品牌加速出海 - 2021 年来中国乘用车出口迅速增长，2025 年 1 - 4 月受出口俄罗斯下滑影响等使得出口增速有所降低，出口 160.7 万辆，同比增长 4.5% [130] - 中国新能源车已走向成熟，2025 年 1 - 4 月销量 431.9 万辆，占全世界销量的 46.7%，新能源渗透率达到 42.9%，超过海外的 25.7% [134] - 2025 年 1 - 4 月插混带动新能源占比提升，出口中新能源占比达到 46%，西亚出口占比最高，东欧占比下滑显著，墨西哥成为第一大出口目的国，新能源占比达 41.8% [137][142] - 主流车企加快完善海外布局，奇瑞汽车出口规模领先，比亚迪增速最快 [149] 欧洲市场：欧洲电动化加速期已至，国内企业迎来海外新机遇 - 欧洲轻型车 2025Q1 同比下降 0.93%，新能源短期冲高，销量 79 万辆，同比上升 22.72%，渗透率为 19.44%，同比上升 3.75pct [153] - 欧洲市场新能源渗透率差异较大，主流市场各国新能源渗透率基本在 20% - 45%之间，2025Q1 市场分化，除法国外新能源渗透率向上，潜力市场新能源渗透率全部向上，成熟市场新能源渗透率全部向上，挪威销量上升明显，其他市场俄罗斯、波兰市场规模较大且新能源渗透率有所上升 [157][158][162] - 碳排放政策延缓和企业燃油新车税收补贴取消分别从供需层面影响欧洲新能源发展，短期内欧洲新能源化速度有所下降，但 2025 - 2028 年有望迎来一波加速发展期 [163] - 国内车企以不同形式布局欧洲，出口海外前景可期，上汽、吉利主要以收购形式布局较早，比亚迪和零跑主要以自有车型出口欧洲 [177] 投资建议 - 看好在新一轮智驾升级产业大周期下强智驾整车的阿尔法机会 [10][181] - 看好短期受合资降价影响份额超跌的龙头整车 [10][181] - 看好全球增量市场，整体出口增速放缓下结构性新能源出口高增速整车，重点推荐小米集团、小鹏汽车、吉利汽车、比亚迪、理想汽车 [10][181]

港股市场表现 新能源汽车 - 理想汽车-W逆势涨超3%，理想i8将于7月29日正式发布[1] 银行股 - 内银股集体走高，郑州银行涨6.06%，民生银行涨4.97%，中信银行涨3.24%，工商银行涨1.8%[1] 生物医药 - 九源基因涨超6%，马来酸阿伐曲泊帕片获国家药监局批准上市[1] - 基石药业-B涨超4%，普吉华®境内生产药品上市申请获批[3] 光学与科技 - 康耐特光学涨超6%破顶，上半年净利同比预增逾30%[1] - 赛晶科技高开逾8%，预计上半年纯利约9000万元，同比增长167%[3] 数字资产与金融科技 - 普星能量涨超220%，近期认购HashKey Holdings Limited股权进军数字资产领域[1] - 德林控股高开近15%，拟代币化最高5亿港元资产分派予股东[3] 消费与教育 - 粉笔再涨超5%，AI刷题系统班升级，AI产品或成业绩新动力[2] - 巨星传奇再涨超20%，周杰伦入驻抖音平台带动热度[3] 物流与供应链 - 极兔速递-W再涨超4%，上半年东南亚市场包裹量表现强劲[2] 农业与综合集团 - 从玉智农涨超13%，拟打造综合性现代农业旗舰集团[2] 加密货币相关 - 加密货币ETF及概念股走高，新火科技控股涨10.82%，雄岸科技涨10.23%，蓝港互动涨8.97%[2] 美股市场表现 金融与保险 - 德意志银行涨逾3%，正重组德国财富管理业务以提高收益[4] - 联合健康跌逾1%，传美国司法部调查其医疗保险账单[4] 科技与互联网 - 富途控股涨逾9%，大摩上调目标价至160美元[4] - Meta涨近2%，传斥资35亿美元加码AI智能眼镜业务[4] - 英伟达涨近2%，总市值达4万亿美元[4] - 微软股价触及历史新高，总市值3.74万亿美元，奥本海默上调评级[4] 航空与制造 - 波音涨超3%，6月飞机交付量创18个月来最高[4]

中国科技互联网公司市值排名TOP 50 核心观点 - 2025年7月10日中国科技互联网公司市值排名TOP 50中，台积电以12024.43亿美元市值位居榜首，腾讯控股和阿里巴巴分别以5789.49亿美元和2477.44亿美元位列第二和第三 [3] - 排名前10的公司还包括小米集团-W(1891.26亿美元)、拼多多(1490.63亿美元)、美团-W(930.19亿美元)、网易(824.74亿美元)、东方财富(510.75亿美元)、中芯国际(460.89亿美元)和京东(455.51亿美元) [3][4] - 市值在100-500亿美元区间的公司包括快手-W(350.62亿美元)、腾讯音乐(315.2亿美元)、百度(304.79亿美元)、理想汽车(290.95亿美元)等 [4] 市值分布 - 市值超过1000亿美元的公司有3家：台积电(12024.43亿美元)、腾讯控股(5789.49亿美元)和阿里巴巴(2477.44亿美元) [3] - 市值在500-1000亿美元的公司有4家：小米集团-W(1891.26亿美元)、拼多多(1490.63亿美元)、美团-W(930.19亿美元)和网易(824.74亿美元) [3][4] - 市值在100-500亿美元的公司有13家，包括东方财富(510.75亿美元)、中芯国际(460.89亿美元)、京东(455.51亿美元)等 [4] - 市值低于100亿美元的公司有30家，最低为阅文集团(39.87亿美元) [4][5][6] 行业分布 - 半导体行业表现突出，台积电(12024.43亿美元)和中芯国际(460.89亿美元)分别位列第一和第九 [3][4] - 互联网平台公司占据重要位置，包括腾讯控股(5789.49亿美元)、阿里巴巴(2477.44亿美元)、拼多多(1490.63亿美元)等 [3] - 新能源汽车行业有三家公司上榜：理想汽车(290.95亿美元)、小鹏汽车(168.25亿美元)和蔚来(78.81亿美元) [4][5] - 金融科技类公司如东方财富(510.75亿美元)、同花顺(206.69亿美元)等也进入榜单 [4] 排名变化 - 部分公司排名出现显著变动，如常山北明上升11位至第43名，岩山科技上升14位至第46名 [6] - 金山软件排名下降2位至第35名，昆仑万维下降1位至第37名 [5] - 多数公司排名保持稳定，尤其是前10名公司 [3][4]

交付数据 - 2025年6月理想汽车交付新车36,279辆，同比-24.1%，环比-11.2% [1] - 2025年第二季度共交付111,074辆 [1] 产品结构优化 - 2025年5月完成Mega、L系列车型改款，产品力显著升级 [1] - 2025H2将推出两款高压纯电SUV：理想i8（7月上市）和理想i6（9月上市） [1] - 届时产品布局将包括4款增程电动SUV+1款旗舰MPV+2款高压纯电SUV [1] AI能力提升 - 理想汽车具备算力和数据规模优势，战略上加速AI投入和开发力度 [1] - 5月推送OTA 7.4版本更新，理想同学升级为生活助手Agent（测试版） [1] - 升级后的智能系统可自主操作软件和互联网应用，完成复杂交易 [1] 销售与服务网络 - 截至2025年6月30日，全国已有530家零售中心，覆盖151个城市 [1] - 售后维修中心及授权钣喷中心511家，覆盖222个城市 [1] - 已投入使用2851座理想超充站，拥有15,655个充电桩 [1] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为1644/2396/3008亿元，同比增速13.8%/45.7%/25.5% [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为96.0/128.1/183.5亿元，同比增速19.6%/33.4%/43.2% [2] - 预计2025-2027年EPS分别为4.49/5.98/8.57元/股 [2]

宏观经济与政策 - 中国央行进行572亿元7天期逆回购操作[3] - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%[4] - 国务院办公厅印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》[7] - 市场监管总局召开企业公平竞争座谈会 强调加强反垄断监管执法[8] - 工信部开通重点车企账期问题反映窗口 规范60天支付期限[9] - 文旅部联合多部门开展为期一年的强迫购物专项整治[10] 金融市场表现 - 美股三大指数集体上涨 道指涨0.49% 纳指涨0.94% 标普500涨0.61%[4] - 大型科技股普涨 英伟达市值盘中突破4万亿美元[4] - 纳斯达克中国金龙指数跌1.11% 阿里巴巴跌超3%[4] - 比特币首次触及112000美元 年内涨幅约19%[4] - 欧洲三大股指全线上涨 德国DAX指数涨1.42%[6] - 国际油价微跌 WTI原油跌0.06%至68.29美元/桶[5] 行业动态 - 2025中国汽车论坛将于7月10至12日举行[4] - 硅片厂商普遍调高报价8%-11.7% 因上游硅料涨价传导[12] - 国家卫健委紧急叫停两项手术应用于阿尔茨海默病和2型糖尿病治疗[9] - 中国石油哈萨克斯坦卡沙甘油田累计产油突破10亿桶[24] - 光伏行业硅片价格上调 下游接受度有待观察[12] 公司新闻 - 阿里巴巴完成发行120.23亿港元零息可交换债券[16] - 比亚迪宣布实现媲美L4级智能泊车技术[18] - 理想汽车官宣7月29日发布家庭六座纯电SUV理想i8[20] - 蔚来建成第1000座高速公路换电站[22] - 科兴生物董事会大洗牌 尹卫东阵营占据多数席位[25] - 茶颜悦色宣布以线上电商形式出海 首站北美[30] 国际新闻 - 美国总统特朗普宣布对八个国家加征关税 最高达50%[13] - 美国务卿宣布对联合国特别报告员实施制裁[13] - 哈马斯同意释放10名被扣押人员 寻求达成全面协议[13] - 韩国法院签发对前总统尹锡悦的逮捕令[14] - 俄罗斯外交部副部长博格丹诺夫被免职[14]

文章核心观点 文章提供了截至2025年6月30日Klépierre公司的股份和投票权信息，介绍了公司投资者关系联系人及公司概况 [2][3] 公司股份和投票权信息 - 截至2025年6月30日，公司总股数为286,861,172股 [2] - 理论投票权数量为286,861,172，可行使投票权数量为285,824,448 [2] - 截至2025年6月30日，公司持有自身股份1,036,724股 [5] 投资者关系联系人 - 集团投资者关系和金融传播主管Paul Logerot，联系电话+33 (0)7 50 66 05 63，邮箱paul.logerot@klepierre.com [3] - 投资者关系经理Hugo Martins，联系电话+33 (0)7 72 11 63 24，邮箱hugo.martins@klepierre.com [3] - 投资者关系经理Tanguy Phelippeau，联系电话+33 (0)7 72 09 29 57，邮箱tanguy.phelippeau@klepierre.com [3] 公司概况 - 公司是欧洲购物中心领域的领导者，专注于欧洲大陆业务 [3] - 截至2024年12月31日，公司投资组合价值202亿欧元，在欧洲大陆10多个国家拥有大型购物中心，每年接待超7亿游客 [3] - 公司是在泛欧交易所巴黎上市的法国房地产投资信托基金，被纳入CAC Next 20和EPRA欧元区指数，还被纳入多个道德指数 [3]

产品发布与定位 - 理想i8发布会定档2025年7月29日 建议近期有购买SUV或MPV意向的用户关注发布会后再做决策 [1] - 理想i8定位为"再次定义纯电SUV"的产品 采用纯电架构取消发动机等传统部件 实现空间越级 同等尺寸下空间更大或同等空间下尺寸更小 [1] - 公司认为特斯拉Model X是第一款重新定义纯电SUV的产品 而理想i8将在Model X基础上进一步极致优化空间利用率 [1] 产品设计理念 - 理想i8造型设计引发内部争议 但最终坚持用户价值导向 注重改善三排乘客的头部空间、膝部空间和窗户视野 [2] - 设计优先考虑功能性 包括降低风阻提升续航 以及优化被动安全架构 而非传统造型审美 [2] - 公司倡导理性讨论创新设计 以理想L9和MEGA等产品为例 强调时间会证明产品价值 [2] 市场竞争格局 - 理想L9成功后 中国SUV市场出现多个"9"系列产品 丰富了消费者选择 [2] - 公司希望理想i8能推动纯电SUV市场出现更多"8"系列产品 促进中国车企共同进步 [2] 品牌价值观 - 公司追求创新设计 接受产品评价的两极化 认为这是创新过程中必然现象 [7] - 强调在正确空间与重要人群相处 将各种评价视为幸福体验 表达对行业和车主的祝福 [7]

行业整体表现 - 2025年6月国内狭义乘用车零售销量达208.5万辆，同比增长18.2%，环比增长7.6% [1] - 1-6月累计销量1090.2万辆，同比增长10.8% [1] - 新能源车国内零售渗透率升至53.3%，政策驱动下增长显著 [3] 厂商批发销量排名 6月批发销量 - 比亚迪汽车以377,628辆居首，环比微增0.2%，份额15.2% [5] - 吉利汽车234,580辆（同比+41.2%），奇瑞汽车224,830辆（同比+17.2%）分列二三位 [5] - 特斯拉中国71,599辆，同比仅增0.8%，份额2.9% [6] 1-6月批发销量 - 比亚迪累计2,113,271辆，同比+31.5%，份额15.9% [6] - 吉利汽车累计1,407,724辆，同比+47.3%，增速领先 [6] - 上汽大众累计492,145辆，同比-3.9%，表现疲软 [6] 厂商零售销量排名 6月零售销量 - 比亚迪零售352,081辆，环比+20.2%，份额16.9% [7] - 吉利汽车195,537辆（同比+49.6%），一汽大众142,913辆（同比+7.3%）紧随其后 [7] - 特斯拉中国零售61,484辆，环比大增59.3% [8] 1-6月零售销量 - 比亚迪累计1,610,042辆，同比+16.0%，份额14.8% [8] - 吉利汽车累计1,225,673辆，同比+61.5%，增速最快 [8] - 一汽丰田累计377,149辆，同比+16.5% [9] 新能源细分市场 6月新能源批发 - 比亚迪新能源批发377,628辆（同比+11.0%），占比30.4% [9] - 零跑汽车同比+138.6%，赛力斯汽车同比+5.7%表现分化 [10] - 理想汽车同比-24.1%，成为前十中唯一负增长品牌 [10] 1-6月新能源批发 - 比亚迪累计2,113,271辆，占行业32.8%份额 [10] - 小鹏汽车累计197,189辆，同比+279.0%，增速最高 [11] - 特斯拉中国累计364,474辆，同比-14.6% [11] 6月新能源零售 - 比亚迪零售352,081辆（同比+25.7%），份额31.7% [12] - 鸿蒙智行52,585辆（同比+14.0%），首次进入前五 [12] - 零跑汽车同比+123.3%，赛力斯汽车同比+9.5% [12]

汽车行业市值及股价表现 - 大众汽车市值5456亿美元 股价单日涨幅679% 成交量107亿[2] - 通用汽车市值50177亿美元 股价涨幅354% 成交量5219亿[2] - 保时捷市值46858亿美元 股价大涨158% 成交量5144亿[2] - 福特汽车市值46088亿美元 股价上涨357% 成交量1168亿[2] - 玛鲁蒂铃木市值45919亿美元 股价下跌394% 成交量14481亿[2] - 本田汽车市值40595亿美元 股价上涨901% 成交量2977亿[2] - 现代汽车市值38316亿美元 股价涨幅978% 成交量549亿[2] 中国车企表现 - 赛力斯市值3175亿美元 股价微跌029% 成交量1944亿[2] - 上汽集团市值28023亿美元 股价下跌146% 成交量242亿[2] - 理想汽车市值2752亿美元 股价上涨245% 成交量2698亿[2] - 长城汽车市值22926亿美元 股价微涨082% 成交量307亿[2] - 小鹏汽车市值1723亿美元 股价微涨019% 成交量1793亿[2] - 蔚来汽车市值7654亿美元 股价上涨197% 成交量35亿[3] - 吉利汽车市值21685亿美元 股价上涨438% 成交量215亿[2] 其他国际车企 - 斯特兰蒂斯市值29205亿美元 股价上涨895% 成交量1011亿[2] - 起亚汽车市值28482亿美元 股价微涨057% 成交量7235亿[2] - 雷诺市值13729亿美元 股价微涨021% 成交量4752亿[3] - 日产市值7296亿美元 股价下跌207% 成交量209亿[3] 新兴电动车企 - 长安汽车市值1561亿美元 股价上涨133% 成交量179亿[3] - Leapmotor市值8767亿美元 股价下跌156% 成交量751亿[3] - VinFast Auto市值8209亿美元 股价微跌023% 成交量35亿[3] - Zeekr市值6652亿美元 股价微涨051% 成交量2617亿[3]