上市里程碑 - 公司于2025年11月6日在香港联合交易所主板上市，股票代码2026 HK [1] - 公司此前已于2024年11月在美国纳斯达克上市，股票代码PONY，成为全球Robotaxi第一股 [1] - 公司在香港共计发行约4825万股 [1] 财务表现 - 2025年第二季度营收2150万美元，同比增长75.9% [1] - 2025年第二季度净亏损5330万美元，同比扩大72.5% [1] - 亏损扩大主要归因于对第七代Robotaxi量产项目的投资与研发费用增加 [1] - 2025年上半年Robotaxi业务收入达325.6万美元（约合人民币2332万元），同比增长178.8% [1] 业务运营与技术进展 - 三款联合开发的第七代Robotaxi车型已于2025年4月正式亮相 [1] - 基于极狐阿尔法T5和埃安霸王龙打造的Robotaxi车型已在北京、广州、深圳投入运营 [1] - 公司Robotaxi车队规模已突破720辆 [1]

上市概况与市场表现 - 文远知行与小马智行两家中国L4级自动驾驶公司于11月6日在港交所同步挂牌上市，构建“美+港”双重上市架构 [1][7] - 文远知行IPO筹集净收益22.6亿港元（约20.56亿元人民币），发行价每股27.10港元（约24.6元人民币），全球发售8830万股 [3] - 小马智行IPO筹集净收益64.5亿港元（约58.69亿元人民币），发行价每股139港元（约126.49元人民币），完全行使期权后共发行4830万股 [5] - 开盘4分钟，文远知行股价报23.4港元（约21.29元人民币），较发行价下跌13.65%，市值240.2亿港元（约218.5亿元人民币） [3][4] - 开盘4分钟，小马智行股价报122港元（约111.02元人民币），较发行价下跌12.23%，市值521.2亿港元（约474.3亿元人民币） [5][6] 融资与市场认购情况 - 文远知行香港公开发售部分获得超额认购73.44倍，触发回拨机制，最终香港分配1770万股（占20%），国际发售认购9.85倍，分配7060万股（占80%） [8][9] - 小马智行香港公开发售部分获得超额认购15.88倍，最终香港分配420万股（占8.7%），国际发售认购7.72倍，分配4410万股（占91.3%） [12][9] - 文远知行全球发售额外配售1320万股，小马智行全球发售额外配售724万股 [8][12] 财务表现与运营数据 - 文远知行营收从2022年的5.28亿元人民币下降至2024年的3.61亿元人民币，但2025年第二季度总收入同比增长60.8%至1.272亿元人民币，Robotaxi业务收入同比暴增836.7% [10][12] - 小马智行年度收入从2022年的6838万美元（约4.9亿元人民币）增长至2024年的7503万美元（约5.3亿元人民币），2025年第二季度营收达3543万美元（约2.52亿元人民币） [12][13] - 文远知行2025年上半年净亏损为7.91亿元人民币，同比收窄，毛利润同比增长10.91%至6100万元人民币，第二季度毛利率为28.1% [9][14] - 小马智行净亏损从2023年的1.48亿美元（约10.58亿元人民币）扩大至2024年的2.75亿美元（约19.5亿元人民币），2025年上半年净亏损为6.4亿元人民币 [9][13][14] - 文远知行2025年上半年毛利率为30.60%，小马智行为16.30% [9] - 文远知行累计研发投入35.56亿元人民币，2025年上半年研发费用为6.44亿元人民币 [9][15] - 小马智行近四年累计研发费用约6.13亿美元（约43.42亿元人民币），2024年研发支出为2.4亿美元（约17亿元人民币） [9][15] 技术路径与商业化进展 - 文远知行采用通用的“软件优先”技术平台“WeRide One”，产品覆盖Robotaxi、Robobus、Robovan、Robosweeper及高阶智能驾驶方案WePilot [16] - 小马智行专注于全栈式“虚拟司机”技术，采取“硬件驱动”策略，核心产品为Robotaxi和Robotruck [16] - 文远知行在10个国家开展测试及商业化活动，在5个国家持有自动驾驶牌照，累计自动驾驶里程约5500万公里，连续公开运营超过2200天 [16][17] - 截至最后可行日期，文远知行售出车辆车队规模为341台，自营车辆车队规模为973台 [17] - 小马智行获得24个一线城市的自动驾驶出租车许可，车队规模达726台，累计运营里程9300万公里，每车日均营收从2022年的3.7美元提升至最后可行日期的27.4美元 [17][19] - 小马智行第七代Robotaxi已投入运营，搭载34个传感器及自研L4车规级域控制器 [20] - 文远知行的一段式端到端ADAS方案已达成SOP，将随奇瑞星途改款车型交付 [20]

上市概况与资本结构 - 公司于2025年11月6日在香港联合交易所主板成功上市，构建了“美股+港股”双重主要上市架构 [1] - 本次港股IPO悉数行使发售量调整权，共计发行约4825万股，绿鞋后集资额最高可达77亿港元，成为2025年全球自动驾驶行业及港股AI领域规模最大的IPO [1][3] - 港股发行获得热烈响应，基石认购金额达1.2亿美元，并获得包括Uber在内的国际顶级投资机构参与 [3] 业务运营与商业化进展 - 公司是中国唯一在北京、上海、广州、深圳四大一线城市均取得无人驾驶出行服务许可并开展全无人Robotaxi商业化运营的企业 [2][6] - Robotaxi车队规模已突破720辆，部分城市实现7×24小时全天候服务，2025年上半年Robotaxi收入达325.6万美元，同比大幅增长178.8% [6] - 2025年上半年公司总收入为3543万美元，同比增长43.3%，同期研发支出增幅高达64.4%，呈现“营收加速增长、研发持续高强度投入”的良性结构 [4] 技术突破与产品发展 - 与丰田、北汽集团、广汽集团等主流车企深度合作，联合开发的三款第七代Robotaxi车型已于2025年4月正式亮相 [7] - 第七代Robotaxi采用100%车规级零部件，自动驾驶套件总成本较前代下降70%，设计寿命达60万公里 [7] - 公司计划在2025至2026年间推动千台规模的第七代Robotaxi车队在一线城市落地运营 [7] 全球化战略布局 - 公司已在韩国、卢森堡、阿联酋等共六个国家开展自动驾驶测试，积极推进全球化布局 [8] - 在中东地区，公司于迪拜实现首批Robotaxi路测，计划2026年实现全无人商业运营；在欧洲，已在卢森堡启动道路测试；在亚洲，获得韩国国家级许可在首尔开展测试 [8] 行业前景与市场定位 - 全球移动出行市场规模预计在2025年达到约4.5万亿美元，Robotaxi服务有望在2026年左右实现商业化，并于2030年前后进入成熟阶段 [8] - 公司凭借多城全无人运营经验、已验证的量产平台和前瞻性国际化布局，在行业从技术验证转向规模化的竞争中构筑了先发优势 [8]

上市里程碑与资本结构 - 公司于2025年11月6日在香港联合交易所主板成功挂牌上市[1] - 本次港股IPO悉数行使发售量调整权 共计发行约4825万股 绿鞋后集资额达77亿港元 成为2025年全球自动驾驶行业及港股AI领域规模最大的IPO[1][5] - 公司构建起“美股+港股”双重主要上市架构 有助于形成跨市场协同 并为未来纳入港股通奠定基础[3][4] 业务运营与财务表现 - 公司核心业务覆盖自动驾驶出行服务、自动驾驶卡车服务及技术授权与应用三大板块[3] - 公司是中国唯一在北上广深四大一线城市均取得无人驾驶服务许可并开展全无人Robotaxi商业化运营的企业[3][7] - 2025年上半年公司收入达3543万美元 约合人民币2.54亿元 同比增长43.3%[5] - 2025年上半年Robotaxi收入达325.6万美元 约合人民币2332万元 同比大幅增长178.8% 其中乘客车费收入在2025年第一和第二季度分别实现约800%和超300%的同比增幅[7] 技术进展与产品部署 - 公司与丰田、北汽集团、广汽集团等主流车企合作开发的三款第七代Robotaxi车型已于2025年4月正式亮相[8] - 新一代Robotaxi车型采用100%车规级零部件 自动驾驶套件总成本较前代下降70% 设计寿命达60万公里[8] - 公司计划在2025至2026年间推动千台规模的第七代Robotaxi车队在一线城市落地运营[8] - 公司Robotaxi车队规模已突破720辆 并在部分城市实现7×24小时全天候服务[7] 全球化布局与行业前景 - 公司已在韩国、卢森堡、阿联酋等六个国家开展自动驾驶测试 积极推进全球化布局[9] - 在中东、欧洲及亚洲等地的测试为后续在政策成熟市场实现快速商业化抢占先机[9] - 全球咨询机构预测 Robotaxi服务有望在2026年左右实现商业化 并在2030年前后进入成熟商业化阶段[9] 研发投入与投资者认可 - 2025年上半年公司研发支出增幅高达64.4% 呈现“营收加速增长、研发持续高强度投入”的良性结构[5] - 本次港股发行获得热烈响应 基石认购金额达1.2亿美元 并获得包括Uber在内的国际顶级投资机构参与[5] - 公司已吸引柏基投资、方舟投资、富达投资等多家知名长线机构买入 并于2025年6月成为首家入选纳斯达克中国金龙指数的L4自动驾驶公司[6]

上市概况 - 公司于香港联合交易所主板成功挂牌上市，成为2025年自动驾驶行业规模最大的IPO [1] - 公司悉数行使发售量调整权，共计发行约4825万股，绿鞋后集资额可达77亿港元 [1] 资本战略与架构 - 公司构建起“美股+港股”双重主要上市架构，此前已于2024年11月在美国纳斯达克以股票代码“PONY”成功上市 [3] - 双重主要上市架构有助于公司在定价机制、流动性来源与投资者构成上形成跨市场协同 [3] - 该架构为未来纳入港股通、吸引内地投资者参与奠定了制度基础 [3] - 港股上市是公司全球资本战略的关键一步，被视为面向全球市场、链接更广泛资源的重要里程碑 [3] 商业前景与定位 - 公司认为自身已站在自动驾驶大规模商业化的前夜，技术的积累、场景的落地、生态的构建正迎来收获时刻 [3]

上市概况 - 公司于香港联合交易所主板成功上市 股票代码为2026 HK [1] - 本次港股IPO悉数行使发售量调整权 共计发行约4825万股 [1] - 绿鞋机制后集资额可达77亿港元 [1] - 此次上市是2025年全球自动驾驶行业规模最大的IPO [1] - 此次上市是2025年港股AI领域募资额最高的新股 [1] 双重主要上市架构 - 公司于2024年11月在美国纳斯达克成功上市 股票代码为"PONY" 成为全球Robotaxi第一股 [3] - 此次港股挂牌标志着公司正式构建起"美股+港股"双重主要上市架构 [3] - 双重主要上市架构有助于公司在定价机制、流动性来源与投资者构成上形成跨市场协同 [3] - 该架构为未来纳入港股通、吸引内地投资者参与奠定了制度基础 [3]

上市表现 - 公司于11月6日在港交所上市 开盘价为124港元 [1] - 公司开盘价较139港元的发行价下跌13.4% [1] - 截至发稿时 公司股价为120.4港元 总市值为514.41亿港元 [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数报26123点，上涨188点，涨幅0.73% [1] - 恒生科技指数报5825点，上涨39点，涨幅0.68% [4] 领涨板块及个股 - 半导体板块领涨，中芯国际上涨超过3%，华虹半导体上涨超过2%，上海复旦上涨超过1% [3] - 机械板块走强，潍柴动力上涨超过11%，中国重汽上涨超过5%，中国中车和三一重工上涨超过2%，中联重科上涨超过1% [3] - 科网股多数上涨，哔哩哔哩高开2%，阿里巴巴和腾讯控股上涨超过1% [6] - 创新药概念股多数上涨，百济神州上涨超过1% [6] - 中资券商股活跃，中金公司上涨超过1% [6] 新股上市表现 - 今日港股有4只新股上市 [3] - 旺山旺水-B高开近185%，早盘报价162.080港元，较发行价上涨186.04%，成交额3.28亿港元 [3][5] - 小马智行-W下跌超过12%，文远知行-W下跌超过12%，均胜电子下跌超过4% [5][6] 机构后市展望 - 交银国际指出11月港股市场需重点关注三大变量：美联储降息节奏、中美关系进展、中国内地稳增长政策进展 [7] - 市场资金动向出现切换，前期涨幅较大的科技股因获利回吐压力承压，资金持续流向传统经济股和公用股 [7]

（责任编辑：蔡情） 小马智行(02026.HK)今日在港交所上市，开盘下跌10.79%报124.00港元。公司港股最终发售价为 139.00港元，所得款项总额为67.07亿港元，所得款项净额64.54亿港元。 | 所得款項 | | | --- | --- | | 所得款項總額(附註) | 6.706.61 百萬港元 | | 減：基於最終發售價的估計應付上市開支 | 252.25 百萬港元 | | 所得款項淨額 | 6.454.36自萬港元 | 中国经济网北京11月6日讯 小马智行股份有限公司（NASDAQ:PONY）11月5日美股收跌1.99%报 16.25美元。 10月2日，小马智行收盘价为24.06美元，据此计算，公司股价近1个月下跌32.46%。 ...

公司基本面与财务表现 - 公司二季度营收同比飙升76%，毛利率从负值转正至16.1%，标志着商业模式走出最艰难的验证期 [2] - 2025年上半年营收3543.4万美元，同比增长43.3%，净亏损9064万美元，同比扩大75% [6] - 2025年第二季度单季度营收2100万美元，同比增长75.9%，相比第一季度12%的增速大幅加快 [6] - 公司经营性现金流出在上半年达到7957万美元，但账面现金及现金等价物仍有3.2亿美元，加上港股募资后现金将恢复至13亿美元以上 [3] - 收入结构方面，接近91%的收入来源于自动驾驶卡车服务和技术授权与应用服务，其中自动驾驶卡车服务收入占比48.8%，技术授权与应用服务收入占比42.0% [7] - 自动驾驶出行服务业务上半年增速高达279%，且成本下降速度很快 [8] 监管许可与市场地位 - 公司是目前唯一一家在中国四大一线城市（北京、上海、广州、深圳）全部获得完全无人、收费运营牌照的Robotaxi公司 [5] - 在中国一线城市取得的自动驾驶出租车许可数量（按类别计分）达到247个类别 [13] - 拥有包括丰田、北汽、广汽、上汽、一汽、英伟达、腾讯等在内的完善生态合作伙伴 [5] 运营数据与技术进展 - 截至最后可行日期，公司自动驾驶出租车车队规模达到686辆，年内面向公众订单总量逾410,000单 [13] - 每自动驾驶出租车日均营收从2022年的3.7美元增长至2025年的27.1美元 [13] - 累计注册用户数逾512,000，自动驾驶出租车无人驾驶累计运营里程逾9.0百万公里 [13] - 公司发布第七代车型，系统成本相比上一代下降了70%，其中激光雷达成本下降48%，车载计算单元成本下降80% [14] 行业前景与市场预测 - 高盛预测中国Robotaxi市场规模将从2025年的5400万美元暴涨至2035年的470亿美元，十年增长约700倍 [9] - 到2030年，中国预计有约50万辆Robotaxi在十个以上主要城市运营，到2035年这一数字将达到190万辆，占据全球共享出行车辆的25% [9] - 麦肯锡预计中国自动驾驶汽车和移动出行服务的收入将在2030年突破5000亿美元 [10] - BloombergNEF预计到2040年，中国将运营全球最大的Robotaxi车队，规模达到1200万辆，远超美国的700万辆 [10] 资本市场表现与机构观点 - 公司港股上市每股发售价确定为139港元，募集资金上限约9.8亿美元，基石认购总额达到1.2亿美元 [3] - 华尔街顶级投行杰弗瑞对公司设置了32.8美元的目标价，相对公司当前股价有超过60%的涨幅 [2] - ARKQ基金在短短一个月内三次加码公司合计超过1400万美元 [2] - 公司港股发行股份占总股本比例达22.3%，募资规模为9.8亿美元，显著高于同行 [15]