股息与股份 - 拟派2025年6月30日止六个月中期股息每股0.5元[4] - 股份每股面值1.00元[2] 股东会 - 2025年第二次临时股东会9月25日下午二时在上海举行[2] 决议案 - 普通决议案含派中期股息等[4] - 特别决议案含取消监事会等[4] 文件送达 - H股股东代表委任表格等送达香港卓佳证券登记有限公司[4] - 非上市股份持有人代表委任表格等不迟于会前24小时交回公司中国营业地址[4]

会议安排 - 2025年第二次临时股东会于9月25日下午2时在上海普陀区中山北路3300号B座25楼会议室举行[4][30] - 代表委任表格须不迟于9月24日下午2时交回[4] - 公司于9月22日至9月25日暂停办理股份过户登记手续，过户表格及股票须于9月19日下午4时30分前送达指定登记处[30] 利润分配 - 2025年中期建议派付截至6月30日止六个月中期股息每股人民币0.5元[12][14] - 若获股东批准，将于10月28日或前后派发给10月6日营业结束时名列股东名册的股东[14] - 公司10月2日至10月6日暂停办理股份过户登记手续，H股股东过户表格及股票须在9月30日下午4时30分前送交指定登记处[17] 人员委任 - 2025年8月28日二届七次董事会批准建议委任周蔚女士为二届董事会执行董事，其54岁，持有公司30,000股股份，须2025年第二次临时股东会批准[22][23][26] 制度修订 - 董事会建议取消监事会，由审核委员会承接职责，对公司章程等相关治理制度作出修订，须2025年第二次临时股东会通过特别决议案批准[27][29] - 公司法定代表人仍由总经理担任，新增法定代表人相关权责条款[36] - 公司股份发行原则及股票面值等条款修改，股票每股面值人民币1元[37] 股东权益 - 公司股东可依股份份额获股利等利益分配、参加股东会表决等多项权益[45] - 连续180日以上单独或合计持有公司3%以上股份的股东可要求查阅公司会计账簿、会计凭证，公司应在15日内书面答复[46] 股东会审议事项 - 股东会需审议公司1年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%的事项等多种交易[52][53] - 新增股东会审议变更募集资金用途、股权激励计划和员工持股计划等事项条款[53] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，设董事长1名，职工代表董事1名，成员中至少包括3名独立非执行董事[86][133] - 董事会每年至少召开2次定期会议，代表1/10以上表决权的股东等可提议召开临时董事会会议[88][136] - 新增董事会审计委员会等专门委员会[90][91] 监事会相关 - 监事会由3名监事组成，设主席1名，每6个月至少召开1次会议，决议需2/3以上监事会成员表决通过[95][97] 公司运营 - 公司设总经理1名，由董事会决定聘任或解聘，负责主持公司生产经营管理工作[91][92] - 公司分配当年税后利润时，应提取利润的10%列入公司法定公积金[98]

韩束品牌市场表现 - 韩束品牌在2025年上半年每月均位列抖音平台美妆品牌商品交易总额（GMV）第一[18] - 韩束品牌位列"抖音电商护肤品牌总榜H1"榜首[18] - 韩束净颜清透洁面膏在抖音洁面品类中排名第一[19] - 韩束控油蓬松洗发水在抖音洗发水品类中排名第一[19] - 韩束焕白紧致身体精华液在抖音身体乳品类中排名第一[19] - 韩束品牌在抖音平台2025年上半年每月GMV均位居美妆品牌第一，并获抖音电商护肤品牌总榜H1第一[21] - 韩束净颜清透洁面膏、控油蓬松洗发水、焕白紧致身体精华液分别在抖音多个品类榜单排名第一[21] 韩束品牌财务表现 - 韩束品牌2025年上半年收入为人民币33.44亿元，较2024年同期增长14.3%，占总收入81.4%[25][27] - 韩束品牌2024年上半年收入为人民币29.265亿元[25][27] - 韩束品牌收入为人民币33.44亿元，同比增长14.3%，占总收入81.4%[102][103] newpage一页品牌市场表现 - newpage一页婴童安心霜在2025年618期间售出超33万瓶，位居天猫婴童面霜畅销榜第一[31][32] - newpage一页叮叮舒缓喷雾在2025年618期间售出超21万瓶，爽身露售出超18万瓶[31][32] - newpage一页品牌2025年上半年稳居天猫婴童护肤榜单前列，618期间位列婴童护肤TOP2、洗护TOP3[30][32] newpage一页品牌财务表现 - newpage一页品牌2025年上半年收入为人民币3.973亿元，较2024年同期大幅增长146.5%，占总收入9.6%[36][38] - newpage一页品牌2024年上半年收入为人民币1.612亿元[36][38] - newpage一页品牌收入为人民币3.97亿元，同比增长146.5%，占总收入9.6%[102][104] 一叶子品牌财务表现 - 一叶子品牌2025年上半年收入为人民币88.8百万元，同比下降29.0%，占总收入2.2%[42][45] - 一叶子品牌2024年上半年收入为人民币125.1百万元[42][45] - 一叶子品牌收入为人民币0.89亿元，同比下降29.0%，占总收入2.2%[102][105] 红色小象品牌财务表现 - 红色小象品牌2025年上半年收入为人民币159.0百万元，同比下降8.7%，占总收入3.9%[52][54] - 红色小象品牌2024年上半年收入为人民币174.1百万元[52][54] 红色小象品牌社会荣誉与奖项 - 红色小象儿童节期间向上海儿童医学中心捐赠1000份关爱礼包[48][50] - 红色小象青甜控油祛痘修护霜获ICIC2025科技创新祛痘产品奖[52][54] 公司整体收入与利润 - 公司2025年上半年收入为人民币41.08亿元，较2024年同期的35.024亿元增长17.2%[93][95] - 公司2025年上半年毛利为人民币31.024亿元，较2024年同期的26.799亿元增长15.8%[93][95] - 公司2025年上半年利润为人民币5.556亿元，较2024年同期的4.124亿元增长34.7%[93][95] - 2025年上半年公司总收入为人民币41.08亿元，同比增长17.3%[98][100] - 公司毛利为人民币31.02亿元，同比增长15.8%[96] - 期内利润为人民币5.56亿元，同比增长34.7%[96] - 毛利为人民币3,102.4百万元，同比增长15.8%，毛利率为75.5%[118][120] - 期内利润为人民币555.6百万元，同比增长34.7%[134][139] 分渠道收入表现 - 线上自营渠道收入为人民币34.21亿元，同比增长24.6%，占总收入83.3%[109][110] - 线上零售商渠道收入为人民币3.50亿元，同比增长20.3%[109][111] - 线上分销商渠道收入为人民币0.38亿元，同比下降71.8%[109][112] - 线下分销商渠道收入为人民币1.15亿元，同比下降15.6%[109][114] - 线上自营销售收入为人民币3,421.0百万元，同比增长24.6%[115] - 线上零售商销售收入为人民币349.5百万元，同比增长20.3%[115] - 线上分销商销售收入为人民币38.2百万元，同比减少71.8%[115] 分品类收入表现 - 护肤类收入为人民币3,423.9百万元，同比增长10.2%，占总收入83.3%[116][119] - 母婴护理类收入为人民币556.7百万元，同比增长65.0%，占总收入13.6%[116][117][119] 成本与费用 - 销售及分销开支为人民币2,336.8百万元，同比增长15.9%，占收入比例56.9%[122][127] 研发投入与成果 - 公司2025年上半年研发支出为人民币103.1百万元，同比增长31.7%，占收入2.5%[61][63] - 公司2024年上半年研发支出为人民币78.3百万元，占收入2.2%[61][63] - 公司2025年上半年新申请专利27项（其中发明专利18项），新获授权专利12项（其中发明专利2项）[62][64] - 公司发表4篇国际权威期刊论文，在活性肽机理研究等领域取得突破[63] - 环六肽-9成分荣获InnoCosme Awards美耀年度功效原料奖和ICIC科技创新瞩目原料奖双项荣誉[66][68] - 公司在儿童化妆品安全研究中采集648名儿童样本数据[70] - 公司2025年上半年在国际期刊发表4篇研究论文[65][70] 人力资源与薪酬 - 公司2025年上半年总薪酬成本为人民币3.699亿元，较2024年同期的2.717亿元增长36.1%[67][69] - 公司截至2025年6月30日拥有2,455名全职员工，其中中国境内2,358名，海外97名[67][69] - 公司采用第三方候选人能力分析模型确保招聘公平性[71][75] 资本开支与资产变动 - 公司2025年上半年资本开支为人民币1.307亿元，其中物业厂房设备新增1.295亿元，无形资产新增0.12亿元[73][76] - 截至2025年6月30日使用权资产为人民币1.084亿元，较2024年末1.257亿元减少13.8%[74][77] - 截至2025年6月30日租赁负债为人民币0.308亿元，较2024年末0.515亿元减少40.2%[74][77] - 公司2025年上半年使用权资产折旧开支0.185亿元，租赁负债利息开支0.009亿元[74][77] 现金流与现金状况 - 经营活动产生现金净额为人民币385.6百万元，同比增长77.4%[135] - 现金及现金等价物为人民币660.9百万元，较2024年底增长43.9%[135] - 经营活动所得现金为人民币3.856亿元，较2024年上半年的2.173亿元增长77.5%[140] - 现金及现金等价物为人民币6.609亿元，较2024年底的4.594亿元增长43.9%[140] 借款与负债状况 - 外部银行借款为人民币2.7亿元，较2024年底的0.601亿元大幅增长349.3%[140][142][144] - 资产负债率为36.7%，较2024年上半年的38.7%下降2个百分点[141][144] - 流动比率为1.9倍，较2024年同期的1.8倍有所提升[141][144] - 净资产负债率为12.0%，较2024年上半年的5.7%上升6.3个百分点[141][144] - 银行借款年利率范围为1.10%至3.00%[142][144] - 公司无重大抵押借款及或有负债[141][146][148] 其他资产变动 - 预付款项及其他资产为人民币9.935亿元，较2024年底的7.275亿元增长36.6%[143][145] 投资活动 - 成立合资公司投入资本人民币510万元，占注册资本51%[147][149] 股息分派 - 董事会建议派发2025年上半年中期股息每股人民币0.5元[94][95] - 公司建议派发2025年上半年中期股息每股人民币0.5元[163] - 股东名册将于2025年10月2日至10月6日关闭以确定中期股息资格[170] 公司治理与人员变动 - 吕义雄同时担任公司董事长和首席执行官职务[156][159] - 公司确认2025年上半年所有董事及监事遵守证券交易标准守则[161] - 公司报告2025年上半年无员工违反证券交易标准守则事件[162] - 李汉琼女士于2025年8月28日起不再担任公司非执行董事[175] - 杨敏女士于2025年6月25日起不再担任职工代表监事[173] - 王韬先生于2025年6月25日获委任为职工代表监事[173] - 廉明先生于2025年7月31日起不再担任联席公司秘书及董事会秘书[173] - 股东名册将于2025年9月22日至9月25日关闭以确定临时股东大会投票权[164] 全球发售所得款项使用情况 - 全球发售所得款项净额约为8.597亿港元[182][183] - 所得款项用途：品牌建设活动占比32.0%[184]，研发能力提升占比12.2%[184]，生产及供应链能力加强占比19.8%[184]，销售网络拓展占比18.0%[184]，数字化及信息基础设施改善占比8.0%[184]，营运资金及其他一般企业用途占比9.9%[184] - 截至2025年6月30日剩余未动用净收益为7830万港元[184] - 生产及供应链能力加强项目剩余净收益2380万港元，预计2026年12月31日前完成使用[184] - 数字化及信息基础设施项目剩余净收益5420万港元，预计2026年12月31日前完成使用[184] - 品牌建设活动剩余净收益400万港元，预计2026年12月31日前完成使用[184] - 研发能力提升、销售网络拓展和营运资金用途已悉数动用[184] 股份交易与持有情况 - 2025年上半年公司未进行任何上市证券的购买、出售或赎回[178][181] - 截至2025年6月30日公司未持有任何库存股份[178][181] - 公司确认无其他根据上市规则须披露的重大投资及资本资产计划[188][191] - 截至2025年6月30日，公司已发行股份总数为398,071,879股，其中非上市股份191,752,560股，H股206,319,319股[196] - 吕义雄先生直接持有非上市股份46,640,000股（占非上市股份24.32%），直接持有H股100,887,300股（占H股48.90%）[193] - 吕义雄先生通过控股公司间接持有非上市股份145,112,560股（占非上市股份75.68%），间接持有H股33,196,000股（占H股16.09%）[193][196] - 吕义雄先生总持股占公司总股本比例达81.85%（直接持股37.06%+间接持股44.79%）[193] - 罗燕女士持有H股1,689,200股，占H股0.82%，占公司总股本0.42%[193] - 冯一峰先生持有H股33,559股，占H股0.02%，占公司总股本0.01%[193] - 宋洋女士持有H股4,183股，孙昊先生持有H股10,000股，施滕花女士持有H股5,388股，王韬先生持有H股5,688股，各自持股比例均低于0.01%[193] - 吕义雄先生控股红印投资95.44%、南印投资88.33%，并全资控股上海韩束和上海盛颜[196] - 除披露外，公司董事、监事及高管无其他需披露的股份权益或淡仓[197][199] - 非上市股份与H股均属普通股，被视为同一类别股份[196] 管理层讨论与未来战略 - 公司计划增加对护肤领域基础研究项目的投资，重点关注抗衰老技术和皮肤屏障修复技术等核心成分[83][86] - 公司引入人工智能工具进行智能数据分析和预测，以优化资源分配和提高管理运营效率[84][86] - 公司致力于在抖音渠道保持领先地位，并推动集团更多品牌在该平台实现突破[85][86] - 公司计划通过应用人工智能技术建设智能化生产线，以提高生产效率和标准化产品质量[88][91] - 公司未来十年战略布局将拓展至大众护肤、母婴&青少年护肤、洗护个护、彩妆、功效护肤和高端护肤六大板块[89][92] - 公司目标是通过发展研发能力、业务版图及品牌知名度，成为世界一流的化妆品集团[90][92]

股价表现 - 上美股份股价上涨5.42%至98.2港元 [1] - 成交额达6394.2万港元 [1] - 当日涨幅超过5% [1]

公司股价表现 - 上美股份股价上涨5.42%至98.2港元 成交额达6394.2万港元 [1] 行业销售数据 - 抖音平台8月美妆类目GMV超200亿元 同比增长19.56% 环比增长21.46% [1] - 国货品牌在抖音美妆市场表现强势 韩束品牌以单月销售额突破7亿元稳居首位 [1] 品牌竞争地位 - 韩束连续两年（2023年及2024年）登顶抖音美妆TOP1品牌 且今年前8个月持续保持排名第一 [1] - 公司主品牌韩束增长强劲 Newpage等品牌接力高增长 [1] - 公司通过多品类多品牌布局进一步夯实竞争力 [1]

公司股价表现 - 上美股份股价上涨5.42%至98.2港元 成交额达6394.2万港元 [1] 行业销售数据 - 抖音美妆类目8月GMV超200亿元 同比增长19.56% 环比增长21.46% [1] - 国货品牌在抖音美妆市场表现突出 韩束以超7亿元销售额稳居首位 [1] 品牌竞争地位 - 韩束连续两年登顶抖音美妆TOP1 且2024年前8个月持续保持排名第一 [1] - 公司主品牌韩束增长强劲 Newpage等品牌接力高增长 [1] - 公司通过多品类多品牌布局进一步夯实竞争力 [1]

行业投资评级 - 看好化妆品医美行业 [2] 核心观点 - 换季护肤开启下半年消费旺季 9月气候转凉带动换季护肤需求 秋季美妆消费节、十一长假大促、双11大促等消费盛典接踵而至 新一轮销售竞争预计将产生预期差 带来板块新的投资机会 [3][9] - 上市公司交流会指引发展方向 上周交流会汇集十余家美容护理公司 交流近况指引下半年发力方向 展现业内公司对下半年高预期 [3][9] - 国货美妆从"单品牌竞争"迈向"生态竞争"新阶段 珀莱雅投资花知晓完善多品牌战略 反映行业竞争格局演变 [3][28] 板块市场表现 - 本周化妆品医美板块表现强于市场 2025年8月29日至9月5日期间 申万美容护理指数下滑0.8% 表现强于市场 [3][4] - 细分指数表现分化 申万化妆品指数基本持平 强于申万A指1.4个百分点 申万个护用品指数下滑1.8% 弱于申万A指数0.3个百分点 [3][4] - 个股表现前三：拉芳家化(+21.2%) 依依股份(+12.0%) 巨子生物(+8.4%) 表现后三：豪悦护理(-14.7%) 诺邦股份(-9.1%) 稳健医疗(-5.4%) [5] 重点公司业绩表现 **毛戈平25H1业绩** - 整体业绩高增长 25H1营收25.9亿元(同比+31%) 净利润6.7亿元(同比+36%) [3][10] - 分品类表现：彩妆营收14.2亿元(同比+31.1%) 护肤营收10.9亿元(同比+33.4%) 香氛营收1141.3万元 化妆培训营收6731.2万元(同比-5.9%) [3][11] - 渠道结构优化 线上营收12.97亿元(同比+39%) 占比51.4%首次反超线下 会员数1900万(同比+53%) 复购率26.8%(同比+2个百分点) [12] **上美股份25H1业绩** - 逆势强劲增长 25H1营收41.08亿元(同比+17.3%) 净利润5.56亿元(同比+34.7%) [3][16] - 多品牌矩阵分化增长 主品牌韩束营收33.44亿元(同比+14.3%) 占总营收81.4% 新锐品牌newpage营收3.97亿元(同比+146.5%) [3][17] - 线上渠道优势明显 线上营收38.09亿元(同比+20.1%) 占总营收92.7% 其中线上自营收入34.21亿元(同比+24.6%) [18] 行业电商数据 - 25年7月抖音+淘系渠道GMV表现分化 珀莱雅合计GMV3.8亿元(同比-2%) 上美股份合计GMV6.4亿元(同比+51%) 巨子生物合计GMV1.9亿元(同比+23%) [22] - 韩束品牌表现突出 7月GMV5.7亿元(同比+53%) 1-7月累计GMV49.1亿元(同比+13%) [22] - 林清轩7月GMV0.7亿元(同比+166%) 1-7月累计GMV9.6亿元(同比+193%) 表现亮眼 [22] 行业社零数据 - 25年7月化妆品零售额265亿元 同比增长4.5% 淡季增长提速 [23][26] - 25年1-7月限额以上化妆品类零售额合计2562亿元 同比增长3.1% [23] - 1-7月社会消费品零售总额28.4万亿元 同比增长4.8% 消费持续稳健复苏 [23] 欧睿行业数据 **护肤品市场** - 2024年中国护肤品市场规模2712亿元 同比下滑3.7% [32][34] - 国货竞争格局优化 公司口径市占率前十中国货占5席 合计市占率16.6% 较23年提升 [32] - 品牌口径中珀莱雅力压雅诗兰黛成为榜三 国货凭借电商渠道优势、产品性价比优势迅速提升市占率 [32] **彩妆市场** - 2024年彩妆市场规模620亿元 同比略增0.4% [35][36] - 公司市占率口径国货在前十榜单中占据5席 合计市占率17.2% [35] - 高端品牌毛戈平市占率大幅提升1个百分点 成为打破高端国际品牌垄断的前锋 [35] 机构持仓情况 - 24Q4美容护理行业重仓配置比例位居申万一级行业第31位 [38] - 巨子生物持股总市值20.5亿元(-4%) 爱美客持股总市值19.0亿元(-30%) 珀莱雅持股总市值4.4亿元(-72%) [38] - 丸美生物持股总市值3.1亿元(+8355%) 增幅显著 水羊股份持股总市值2.4亿元(-15%) 润本股份持股总市值1.7亿元(-14%) [38][40] 行业动态 - 珀莱雅投资花知晓 以38.45%持股比例成为第二大股东 看好其在Z世代中的影响力、产品力及海外潜力 [3][28] - 欧莱雅投资合成生物 参与生物科技公司Debut新一轮融资 总额2000万美元(约1.43亿元人民币) [30] - 2025年七夕抖音美妆战报显示国货领跑 韩束以7.72亿元GMV登顶 同比涨70.8% [31] 投资分析意见 **化妆品板块推荐** - 品牌矩阵完善、GMV高增长、PE倍数相对较低的上美股份、珀莱雅、上海家化 [3] - 充分享受抖音流量红利、子品牌接力增长的丸美生物 [3] - 把握细分赛道强心智、享受国潮美妆崛起、重组胶原蛋白崛起的毛戈平、巨子生物 [3] - 高性价比消费逻辑、产品创新力强的润本股份、福瑞达 [3] - 母婴板块的圣贝拉、孩子王 [3] **医美板块推荐** - 把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司 重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的 [3] - 推荐爱美客 建议关注朗姿股份 [3] **电商代运营+自有品牌板块** - 推荐若羽臣 建议关注南极电商 [3]

核心观点 - 主品牌韩束在抖音美妆领域龙头地位稳固 2023年和2024年连续登顶抖音美妆TOP1 2024年前8个月每月保持第一 [1] - 韩束在多电商平台实现协同发展 上半年在天猫、唯品会、拼多多、快手等平台GMV均实现20%以上快速增长 [1] - 公司通过大众高性价比定位和极度扩展策略覆盖多品类 配合高效执行力支撑主品牌发展 [1] 多品牌发展态势 - 中高端婴童品牌一页上半年收入同比高增147% 收入占比提升至9.6% 成为公司第二增长曲线 [2] - 一页品牌从婴童护肤扩展至0-18岁全年龄段功效护肤 预计未来三年收入复合增速达60% [2] - 8月中旬推出中高端专业彩妆品牌NAN beauty 采用"顶级彩妆师+顶级电商操盘手+美妆上市公司"合作模式 [2] 公司战略与机制 - 多品牌多品类布局日益完善 通过内部充分授权和结果导向机制 结合对外开放合作心态推动新品牌孵化 [2] - 公司对新品牌采用科学开放态度 为产品、渠道和供应链赋能提供良好基础 [2] 财务预测 - 调整2025-2027年每股收益预测至2.78元、3.55元和4.37元（原预测为2.71元、3.42元和4.19元） [2] - 参考可比公司给予2025年34倍PE 目标价103.21港币（汇率1人民币=1.09港币） [2]

租赁与股权关系 - 上海上美化妆品与上海天宇实宏订立租赁协议[3] - 上海诺卓持上海天宇实宏55.0%股权[3] - 上实城开（上海）持上海天宇实宏5%权益[3] 公司控制与公告信息 - 上海实业最终控制上海城开等[3] - 陈美香最终控制上海鎏凯[3] - 公告日期为2025年9月5日[5] 董事会构成 - 董事会有4位执行董事等[5]

行业整体表现 - 多家国货美妆品牌上半年营收和净利润实现双增长 包括珀莱雅 上美股份 毛戈平 水羊股份 [1] - 部分品牌如贝泰妮 华熙生物仍面临增长困境 逸仙电商持续亏损 [1][3] - 流量红利期消退后 行业竞争加剧 各品牌通过多品牌 高端化 出海等策略寻求突破 [1][5] 公司财务数据 - 上美股份收入41.08亿元同比增长17.3% 净利润5.24亿元同比增长30.65% 主品牌韩束营收占比超八成 [3][6] - 毛戈平营收25.88亿元同比增长31.3% 净利润6.7亿元同比增长36.1% [3] - 水羊股份收入25亿元同比增长9.02% 净利润1.23亿元同比增长16.54% 但净利润较去年同期下滑 [3] - 珀莱雅营收53.62亿元同比增长7.21% 净利润7.99亿元同比增长13.8% 增速呈现放缓趋势 [3] - 贝泰妮营收23.72亿元同比减少15.43% 净利润2.47亿元同比减少49.01% [3] - 逸仙电商营收19.2亿元同比增长22.48% 净亏损2297万元同比收窄 [3] - 华熙生物营收22.61亿元同比下降19.57% 净利润2.21亿元同比下降35.38% 护肤品业务收入9.12亿元同比下降33.97% [3][4] 战略转型方向 - 珀莱雅通过收购彩棠 圣歌兰 Off&Relax CORRECTORS等品牌实施多品牌战略 彩棠营收占比超10% [5] - 水羊股份收购伊菲丹 PierAuge ReVive等品牌推进高端化转型 [6] - 贝泰妮构建多品牌矩阵 高端抗衰品牌瑷科缦营收同比增长93.9% 采用内生孵化加外延布局双轮驱动 [6] - 上美股份依靠韩束399元低价套装在抖音渠道实现增长 但陷入价格战争议 [6][7] 海外市场拓展 - 珀莱雅拟发行H股加速国际化战略 通过巴黎分公司启动海外并购 重点布局婴童护理 香水及男士护肤赛道 [9] - 贝泰妮在泰国建立区域总部 产品进入当地主流KA和医美诊所渠道 在中国香港 中国澳门的万宁商城开展销售 [9] - 逸仙电商投资8000万元建立全球创新研发中心 完美日记品牌登陆东南亚Shopee平台 进入日本市场和北美市场 [10] - 水羊股份初步实现品牌 研发 供应链 市场渠道和组织的全球化布局 [10] 行业挑战与趋势 - 高营销高增长时代结束 流量红利消失导致获客成本急剧增加 [5][7] - 头部企业竞争加剧 化妆品市场总体增速放缓 [4] - 国货美妆面临战略性品牌结构化不足和品牌用户价值不高的挑战 需要通过资本投资并购和品牌用户运营提升竞争力 [10]