公司战略与品牌动态 - 韩束品牌加速全球化布局，官宣王嘉尔担任品牌全球代言人，被视为其国际化战略的关键部署[1] - 上美股份确立“单聚焦、多品牌、全球化”新战略，全球化进程正通过多种合作模式加速覆盖俄罗斯、越南、蒙古、马来西亚、印度尼西亚等多个国家[2] - 韩束是上美股份旗下核心品牌，2025年上半年收入为33.44亿元，占上美股份上半年总收入41.08亿元的81.4%[2] 财务业绩表现 - 2024年全年韩束实现营收55.91亿元，同比大幅增长80.9%，并以67.84亿元的GMV蝉联抖音美妆品牌第一[1] - 2025年上半年上美股份收入为41.08亿元，同比增长17.3%，公司利润为5.56亿元，同比增长约35%[1] - 韩束王牌产品红蛮腰套盒全渠道累计销售额已超过1650万套，长期占据抖音护肤套盒榜单第一名[2] 研发与产品实力 - 韩束长期深耕“肽”类研究，拥有持续22年的科研投入，其自研的“环六肽-9”成分于2024年成功通过备案，打破国际品牌在抗衰原料领域的技术垄断[3] - 韩束发展轨迹印证中国美妆产业自主研发进化之路，其年产能超过44000吨的科技园于2018年投产[1] 市场表现与行业背景 - 受益于良好业绩、研发突破及全球化布局，上美股份股价今年以来大幅上涨，截至10月13日累计上涨180%，区间最高涨幅近200%，市值为382亿港元[3] - 中国美妆正迎来本土品牌黄金期，国货美妆品牌纷纷大力推动海外布局[2] - 韩束展现出强劲发展势头，成为新国货崛起周期中的核心符号之一[1]

公司股价表现 - 上美股份股价上涨3.1%至96.4港元，成交额为4911.96万港元 [1] 行业市场数据 - 2025年9月抖音美妆TOP20品牌总GMV突破30亿元，市场份额为17.6%，同比增长38.59% [1] - 公司主品牌韩束GMV超5亿元，在抖音美妆品牌中领跑 [1] 公司业务表现与展望 - 公司上半年收入及利润增长表现靓丽 [1] - 主品牌韩束下半年拓展次抛精华和香氛沐浴露等多品类，8月增长动能强劲且趋势有望延续 [1] - 多品牌拓展顺利，下半年聚光白、面包超人和NAN beauty陆续落地 [1] - 公司多品牌多品类孵化及运营能力已得到初步验证，若能力持续复制将打开增长天花板 [1] - 内部高效能和强执行力的组织架构奠定公司发展根基 [1]

公司股价表现 - 上美股份股价上涨3.1%至96.4港元，成交额达4911.96万港元 [1] 行业市场数据 - 2025年9月抖音美妆TOP20品牌总GMV突破30亿元，市场份额为17.6%，同比增长38.59% [1] - 公司主品牌韩束GMV超5亿元，在抖音美妆品牌中领跑 [1] 公司业务运营 - 主品牌韩束拓展次抛精华和香氛沐浴露等多品类，8月增长动能强劲且趋势有望延续 [1] - 多品牌拓展顺利，聚光白、面包超人、NAN beauty等品牌于下半年陆续落地 [1] - 公司多品牌多品类孵化及运营能力得到初步验证，若能力持续复制将打开增长天花板 [1] - 内部高效能、强执行力的组织架构奠定公司发展的底层根基 [1] 财务表现与机构观点 - 公司上半年收入及利润增长表现靓丽 [1] - 华泰证券维持对公司买入评级 [1]

9月20日，第34届欧洲皮肤与性病学年会(EADV 2025，以下简称欧皮会)在法国巴黎圆满闭幕。作为首个且唯一 登台亮相的中国国货美妆企业，上美股份在这场全球顶级学术盛会上重磅发布了《2025韩束肽类研究与功效护肤品应 用年鉴》(以下简称韩束多肽红宝书)。 上篇以编年形式系统梳理了全球多肽美容技术五十余年的发展脉络：从 1902年肽概念的首次提出，到2025年环 肽技术引发的产业变革，完整呈现了线性肽应用、环肽突破等关键里程碑，清晰勾勒出抗衰成分的进化路径。 近日，这部凝结韩束22年肽类科研心血的专著再度亮相2025年中国香料香精化妆品行业年会暨精品博览会 (CAME)。值得关注的是，书中不仅系统梳理了全球多肽技术发展脉络，更以自主创新成果为抗衰领域提供了"中国方 案"，标志着国货美妆正式跻身全球皮肤科学研究核心对话场。 解码抗衰科研，红宝书"实用指南" 《韩束多肽红宝书》由由知名美容及化妆品皮肤学专家、三甲医院皮肤学科带头人赖维教授和Karl Lintner博士主 编，并由中国医师协会皮肤科医师分会顾问刘玮教授、上美科学委员会首席科学顾问Karl Lintner博士、中国香料香精 化妆品工业协会理事长颜江 ...

10月9日，自然堂向《中国经营报》记者表示："基于当前资本市场环境、行业竞争态势及公司自身战略 发展阶段的综合考量，公司选择赴港上市。" 实际上，今年以来，大量企业赴港上市。同时，在港股持续走强的背景下，也有企业在上市之后获得了 非常好的股价表现，以此前上市的毛戈平为例，在成功登陆港股市场之后，至今股价已翻倍。 中经记者 钟楚涵 孙吉正 上海报道 艾媒咨询CEO张毅向记者指出："从大环境来看，目前港股市场表现整体来说不错。同时，作为国际资 本市场，在港股IPO有利于自然堂吸引全球化投资者的参与以及企业拓展海外市场。自然堂的上市计划 也来源于行业竞争的倒逼，国货美妆品牌头部企业比如珀莱雅、林清轩、毛戈平等都已经上市或者正在 启动上市计划，在此背景下自然堂也会感受到压力。" 此前传闻已久的自然堂全球控股有限公司（以下简称"自然堂"）IPO消息终于落地。近日，自然堂递交 招股资料，冲击港股。招股资料显示，截至目前，自然堂九成以上的收入来自旗舰品牌自然堂，未能成 功将其余品牌打造出圈。另外，与本土头部企业珀莱雅、上美股份相比，自然堂在业绩增速、利润率水 平上都处于落后状态。 冲击港股 近日，自然堂披露招股资料，准备在 ...

行业核心趋势 - 2025年国货美妆行业面临严峻挑战，多个曾具声量的品牌如巧迪尚惠、境生之源等退出市场，行业进入"比难更难"的阶段 [1] - 尽管环境艰难，行业并未陷入新品牌停滞期，反而迎来一轮由头部企业主导的子品牌布局热潮 [1] - 头部国货美妆企业正集体按下子品牌加速键，一场多品牌矩阵的攻坚战已全面打响 [1] 上市公司多品牌战略 - 当主品牌竞争到一定阶段面临增长瓶颈时，"多条腿并行"成为上市公司摆脱主品牌依赖、构建多元竞争力的重要战略选择 [6][8] - 2025年以来，至少有3家国货美妆上市公司（上美股份、贝泰妮集团、珀莱雅集团）宣布布局子品牌计划 [8] - 上美股份向内求创新和增长，于2025年3月一口气推出3个新品牌：彩妆品牌NAN beauty、高端抗衰品牌Tazu、母婴护理品牌面包超人 [10] - 上美股份董事长吕义雄提出"顶流顶配顶级人才"方法论，计划在2025~2027年间推出20个新品牌 [15] - 上美股份未来10年中国区将围绕大众护肤、母婴&青少年、洗护个护、彩妆、功效护肤、高端护肤六大板块布局多品牌 [15] - 贝泰妮集团向内孵化，推出酝酿至少3年的祛痘品牌安丝塔，该品牌已完成部分商标注册及产品备案，已有数十款产品注册备案记录，包括3款特殊化妆品 [15] - 珀莱雅集团则准备通过海外并购拓展，正考虑通过法国子公司筹划并购以填补婴童、香氛、男士护理等细分赛道空白 [17] - 珀莱雅集团设定全新增长目标：未来十年内实现500亿元年营收，其中自有品牌营收增至350亿元，并购等方式填补150亿元 [17] 中腰部企业多品牌战略 - 未上市化妆品企业如林清轩、橘朵、方里等，在主品牌发展到一定阶段后，也开始布局第二、第三乃至第四品牌 [24] - 中腰部企业进行多品牌布局时，多选择在主品牌优势品类基础上进行延伸，通过清晰差异化定位覆盖更多细分人群 [27] - 林清轩计划推出的华嫆庄和小馨轩均属护肤大类，但分别聚焦社区护理和年轻肌肤群体 [28] - 半亩花田母公司计划推出的97实验室与主品牌同属洗护大类，但专注于"头部微生态洗护" [28] - 橘朵母公司橘宜集团推出的橘朵橘标、方里母公司推出的Found In Ation，均是在彩妆品类内进行差异化布局 [28] - 部分企业向与主品牌不同领域扩展，如主品牌为彩妆的橘宜集团，通过收购皮肤学级护肤品牌百植萃向护肤赛道延伸 [28] 品牌布局路径：内部孵化 - 大部分国内头部企业选择内部孵化作为布局子品牌的主要路径 [30] - 以林清轩孵化第二品牌华嫆庄为例，其定位延续高端路线，瞄准"贵妇级"消费市场，但以红参为核心概念与主品牌山茶花形成区别 [30] - 华嫆庄主要面向线下连锁社区美容场景，产品功效主打"抗皱、紧致"，与主品牌"抗皱、修护"形成互补，目前有11款产品 [30] - 自主孵化品牌可借助主品牌影响力和现有渠道基础，更能满足细分市场新需求，抓住新增长点 [30][32] 品牌布局路径：外部收购 - 部分企业选择通过收购"自带王冠"的外来品牌，以跳过漫长启动周期并快速补齐公司短板 [32] - 橘宜集团在加码自有品牌后开启"买买买"模式，去年收购馥绿德雅中国业务涉足洗护领域，2025年6月收购百植萃入局科学护肤赛道，成功构建"彩妆+洗护+护肤"矩阵 [33] - 逸仙集团旗下子品牌如小奥汀、EVE LOM、法国科兰黎、DR.WU等均通过投资收购方式引入，形成"彩妆+护肤"矩阵 [35] - 收购方式优势在于可引入经国际市场验证的技术、深化专业领域布局、提升品牌整体势能，但关键是从品牌买手转变为品牌建设者 [38] 新品牌布局挑战 - 新品牌布局的首要挑战在于找准赛道，以及在创新品类和做对定位上 [41] - 以newpage一页的孵化为例，其锚定了2025年规模预计达700多亿、复合增长率11.4%的婴童护肤市场，并瞄准了0-3岁4000万、3-12岁1.5亿、13岁2亿的人口基数 [42] - 品牌定位上需敏锐发现市场空白，如当年婴童护肤品牌集中度低，缺中高端品牌和功效性产品解决干痒红湿疹等痛点 [42] - 核心挑战还包括确保深度用户洞察能有效转化为技术优势与市场竞争力，即精准把握需求并将技术投入高效转化为差异化爆款产品 [42] - 应对挑战需坚持科研创新和长期主义，以精准洞察锚定赛道，用科研与耐心筑牢根基 [43]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年9月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02145 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 206,319,319 | RMB | | 1 | RMB | | 206,319,319 | | 增加 / 減少 (-) | | | 35,223 | | | | RMB | | 35,223 | | 本月底結存 | | | 206,354,542 | RMB | | 1 | RMB | | 206,354,542 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 其他類別 (請註明) | | ...

市场表现 - 港股新消费概念股普遍下跌，泡泡玛特跌幅最大，达4.95% [1] - 名创优品下跌3.01%，古茗下跌2.15% [1][2] - 老铺黄金和布鲁可跌幅均超过1%，分别为1.62%和1.65% [1][2] 个股数据 - 泡泡玛特最新股价为253.600港元，总市值达3405.7亿港元，年初至今涨幅为185.71% [2] - 名创优品最新股价为43.200港元，总市值为527.77亿港元，年初至今下跌5.78% [2] - 古茗最新股价为21.820港元，总市值为518.92亿港元，年初至今上涨119.52% [2] - 老铺黄金最新股价为700.500港元，总市值达1209.6亿港元，年初至今涨幅为198.95% [2] - 布鲁可最新股价为89.200港元，总市值为221.93亿港元，年初至今上涨47.80% [2]

行业宏观环境 - 抖音电商推出「中国好成分」活动，联合林清轩、薇诺娜等10余家国货品牌，溯源安徽灵芝、云南青刺果等天然成分，通过专家解读和直播种草提升消费者对国货成分的认知与信任 [3] - 2025年中国香水市场规模达249亿元，预计2028年突破339亿元，年复合增长率8%，市场呈现高端繁荣、中低端承压的分化态势 [4] - 2025年上半年国内美妆市场整体增长3.1%，企业表现分化明显，行业呈现"头部恒强、腰部狂奔"态势 [5][8] - 医美行业预计2024-2027年保持10%-15%的年复合增速，妆械融合成为趋势，消费者需求转向全周期护理 [7] - 2024年中国市场出现与日本"失落三十年"相似的经济现象，美妆个护市场体现"口红效应"，逆势增长 [12] 头部公司业绩与战略 - 珀莱雅以53.6亿元营收领跑国货美妆，旗下彩棠品牌同比增长21.11%，线上营收占比超90% [5][13] - 上美股份紧随珀莱雅，头部企业有望形成"双百亿格局"，通过多品牌矩阵和并购拓展市场 [5][8] - 巨子生物营收31.03亿元，同比增长22.55%，净利润11.82亿元，凭借可复美和可丽金双品牌驱动跃居行业第三 [13] - 贝泰妮营收23.72亿元，同比下滑15.43%，净利润2.47亿元，面临单品牌依赖和渠道收缩挑战 [13] - 华熙生物以2.31亿元研发费用居行业首位，头部公司普遍加大研发投入推动科技转型 [5][8] - 欧莱雅2025年上半年营收增长3%，但香水业务增长11%，成为新增长引擎，公司加速布局香氛赛道 [16] - 雅诗兰黛推动战略改革，提出"BeautyReimagined"计划，精简架构并裁员7000人以吸引年轻消费者 [25] 渠道与运营变革 - 线上渠道占比持续提升，珀莱雅、上美股份线上营收超90%，抖音等新兴渠道成为布局重点 [5][14] - 美妆代运营行业分化加剧，若羽臣市值131.78亿元，营收增长67.55%，为唯一营利双增企业，其在抖音的销售占比达37.24% [14] - 京东美妆实现双位数高增长，成为兰蔻、雅诗兰黛等品牌的线上最大渠道，通过"品类击穿"策略助力146家品牌实现十倍以上增长 [24] - 植物医生拥有超4000家门店，主打下沉市场加盟模式，2024年营收21.56亿元，但毛利率58.90%低于行业平均 [15] - 颖通集团加速拓展香水集合店品牌"拾氛气盒"，计划到2025年9月底在华东、华南开设八家门店，未来四年目标约110家门店 [21] 产品创新与品类趋势 - 香氛品类逆势增长，情感属性和场景价值受消费者青睐，"气味社交"和"氛围疗愈"概念兴起 [4] - 花西子正式进军护肤赛道，推出基于东方女性"色衰先行"特点的"气色双生"系列，主打"日抗黄、夜抗垮"的节律护肤方案 [17] - 奢侈品牌、独立设计师、快时尚品牌加速进入美妆赛道，如Louis Vuitton、Balmain推出美妆线，Zara推出首个护发系列Zara Hair [9][23] - 联合利华投资化妆师彩妆品牌Hung Vanngo Beauty，国内毛戈平、彩棠等化妆师品牌发展迅速 [15] - 片仔癀化妆品聚焦天然植物成分，依托林下生态人参基地推出通过功效验证的人参系列产品 [27] 全球化与市场拓展 - 国货美妆出现"反向输出"韩国趋势，可通过差异化品类或集合店模式尝试进入韩国市场 [6] - 观夏在香港开设首家海外门店，计划未来一半新店将开在海外，旨在拓展东亚、南亚及东南亚市场 [19] - 行业下半场关键点包括科学驱动、场景细分与全球化，多品牌布局和研发创新是核心竞争力 [5][8]

上美股份(02145)发布公告，根据本公司于2023年12月14日采纳的限制性股票单位激励计划，本公司于 2025年9月30日发行并配发3.52万股H股。 ...