IPO概况 - 紫金黄金国际在香港IPO募资总额250亿港元 成为今年港股市场第二大IPO 仅次于宁德时代的410亿港元 [1] - 公开募资额为25亿港元 超过宁德时代的23.25亿港元 [1] - IPO发行股份占比13.3% 募资金额为249.8亿港元 [1] 公司业务与资源 - 公司由紫金矿业整合海外金矿资产而成 总部位于香港 从事黄金勘探和开采等业务 主要产品为金锭 [1] - 公司在多地持有8座金矿的权益 [1] - 截至2025年6月30日 公司矿产资源量约为11.762亿吨 金金属量为1768.4吨 [1] 财务表现 - 公司收入从2022年的18.18亿美元增长至2024年的29.90亿美元 复合年增长率为28.2% [1] - 公司净利润从2022年的2.90亿美元增长至2024年的6.21亿美元 复合年增长率高达46.2% [1] - 2025年上半年业绩加速增长 收入和净利润同比大幅提升 盈利能力和效率持续增强 [1] - 2024年公司全维持成本为每盎司1458美元 在全球前十五大黄金开采公司中排名第六低 抗风险能力强 [1] 行业背景与市场 - 全球黄金需求持续增长 预计2024年至2030年复合年增长率为3.2% 主要受央行增储和投资需求驱动 [1] - 2024年全球央行净购金量为1100吨 其中中国央行增持210吨 [1] - 中证沪深港黄金产业股票指数涨幅显著 黄金股表现优异 主要因国际金价创新高 金矿企业利润空间扩大 [1] 估值与市场反应 - 公司市值为1879亿港元 基于2025年的前瞻估值为19倍 估值水平相对偏低 [1] - 本次IPO共有29名基石投资者参与 认购金额达124.7亿港元 流通盘占比为15% [1] - 基石投资者阵容包括国际财团和国内顶尖投资机构 [1] - 新股孖展认购达15倍 预计超额认购200倍 预估一手中签率为5% 申购100手可稳中一手 [1]

港股IPO市场概况 - 2025年以来港股IPO市场持续火热，生物医药、科技、消费等行业明星企业不断上市 [1] - 资源型企业上市步伐明显加快，涵盖黄金、有色金属及能源矿产领域 [1] - 年内已有3家资源型企业成功登陆港股，多家企业正在等待聆讯 [1] 紫金黄金国际IPO详情 - 紫金黄金国际由A股巨头紫金矿业（总市值超6000亿元）分拆而来，整合了其除中国外的所有黄金矿山 [2] - 公司于9月19日招股，招股价71.59港元/股，预计募资总额249.84亿港元，募资净额244.70亿港元 [2] - 此次IPO是2025年港股市场仅次于宁德时代的第二大IPO，宁德时代预计募资310亿港元，实际募资超410亿港元 [2] - 募资用途包括矿山升级建设、收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿、一般公司用途及勘探活动 [2] 已上市资源型企业模式分析 - 2025年已有赤峰黄金、南山铝业国际和佳鑫国际资源三家资源型企业在港成功上市 [3] - 赤峰黄金采用“先A后H”模式，旨在成为国际化公司并吸引国际资金 [3] - 南山铝业国际由A股南山铝业分拆，是东南亚氧化铝制造商，利用印尼铝土矿和煤炭资源 [3] - 佳鑫国际资源是首家在香港和阿斯塔纳国际交易所双重主要上市的公司，拥有全球第四大三氧化钨矿产资源量钨矿 [3] 新股市场表现与后续企业 - 港股新股表现不俗，资源型企业佳鑫国际资源首日涨幅超过177% [2] - 目前仍有金浔股份、智汇矿业、创新国际、金岩高新、建邦高科5家资源型企业在港股排队上市，均于今年递表 [4] - 资源型企业赴港上市目的多为开发国际市场或收购海外项目，香港资本市场因其国际化和投资者多样性成为首选 [4]

港股IPO市场概况 - 2025年以来港股IPO市场持续火热 生物医药 科技 消费等行业明星企业不断上市 [1] - 资源型企业上市进程明显加快 涵盖黄金 有色金属 能源矿产等领域 [1] - 已有3家资源型企业成功登陆港股 多家企业处于等待聆讯阶段 [1] 紫金黄金国际IPO详情 - 紫金黄金国际为紫金矿业分拆子公司 整合除中国外所有黄金矿山 总市值超6000亿元 [2] - 招股价71.59港元/股 全球发售募资总额249.84亿港元 净额244.70亿港元 [2] - 募资用途包括矿山升级建设 收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿 勘探活动及一般公司用途 [2] - 成为2025年港股第二大IPO 规模仅次于宁德时代（410亿港元） 超过恒瑞医药（113亿港元） [2] 新股市场表现 - 港股新股表现优异 资源型企业佳鑫国际资源首日涨幅超过177% [3] - 市场对紫金黄金国际上市表现存在较高预期 [3] 上市模式分析 - 赤峰黄金采用"先A后H"模式 为2025年首家该模式赴港上市A股公司 [4] - 南山铝业国际由A股南山铝业分拆 主营东南亚氧化铝制造 利用印尼铝土矿资源 [4] - 佳鑫国际资源实现香港与阿斯塔纳交易所双重主要上市 拥有全球第四大三氧化钨矿产资源 [5] 上市企业战略目标 - 赤峰黄金赴港上市为推进全球化战略 提升公司治理水平和国际竞争力 [7] - 南山铝业国际分拆旨在深耕印尼及周边市场 践行"一带一路"建设 [7] - 佳鑫国际资源募资用于巴库塔钨矿项目开发 建立选矿系统及仲钨酸铵产能 [7] 待上市企业情况 - 目前5家资源型企业排队港股上市 包括金浔股份 智汇矿业 创新国际 金岩高新 建邦高科 [6] - 资源型企业选择港股主要为实现国际化发展 开发海外市场及收购海外项目 [6]

新股招股情况 - 奇瑞汽车(09973) 紫金黄金(02259) 西普尼(02583)三家公司正在招股中 [1] 奇瑞汽车认购情况 - 截至9月19日券商合计借出445.6664亿港元 超额认购47.7倍 [1] - 富途证券借出153.30亿港元 辉立证券借出130.00亿港元 耀才证券借出20.00亿港元 [3] - 公司集资额为9.14亿港元 [3] 紫金黄金认购情况 - 截至9月19日券商合计借出204.9882亿港元 超额认购7.2倍 [1] - 富途证券借出116.80亿港元 辉立证券借出33.00亿港元 耀才证券借出8.00亿港元 [3] - 公司集资额为24.98亿港元 [3] 西普尼认购情况 - 截至9月19日券商合计借出5.5599亿港元 超额认购16.9倍 [1] - 富途证券借出2.09亿港元 辉立证券借出0.42亿港元 信诚证券借出0.40亿港元 [3] - 公司集资额为0.31亿港元 [3] 券商孖展数据 - 所有券商提供的孖展利率均为0.00% [3] - 数据统计日期为9月19日 [2]

投资评级 - 基本因素及估值评级为四星（★★★★☆）[4] 核心观点 - 报告研究的具体公司是全球领先的黄金开采公司之一，通过全球并购整合优质黄金矿山资源，并运用地质勘查、研发、工程、建设和矿山运营能力实现持续增储增产与高效运营[1] - 报告研究的具体公司黄金产量复合年增长率达21.4%，增长速度比其他大型公司快，归母净利润复合年增长率为61.9%[2] - 新兴国家央行黄金储备占比仅为8.9%，明显低于发达国家的25.2%，突显增加黄金战略储备的重大潜力[3] - 黄金已正式超越欧元成为全球央行第二大储备资产，占比达20%，首次超过欧元的16%，仅次于美元的46%[3] - 全球金矿勘探预算减少导致新发现大型黄金矿的速度和规模显著下降，黄金年平均价格从2020年到2024年上涨约35%[3] - 随着黄金矿品位持续下降和提取成本增加，黄金价格预计将获得进一步长期支持[3] 财务数据 - 2023年度收入22.62亿美元，2024年度收入29.90亿美元，2025年度止六个月收入19.97亿美元[4] - 2023年度利润2.30亿美元，2024年度利润4.81亿美元，2025年度止六个月利润5.20亿美元[4] 招股信息 - 发售数目3.49亿股，其中香港发售0.35亿股，国际发售3.14亿股[4] - 招股价71.59港元，市值1878.51亿港元，最高集资额249.84亿港元[4] - 招股日期9月19日至9月24日，上市日期9月29日，每手股数100股[4] 行业地位 - 截至2024年12月31日，报告研究的具体公司黄金储量及黄金产量综合计算分别位居全球第九及第十一[2]

据知情人士称，投资者表达的认购兴趣足以覆盖紫金黄金国际32亿美元的香港首次公开募股(IPO)。知 情人士称，该公司周五开始接受投资者认购之后不久就获得了足够的需求。 来源：视频滚动新闻 ...

IPO基本信息 - 紫金黄金国际于2025年9月19日在港交所IPO 全球发售3.49亿股 占扩大后股本13.30% 其中香港发售占10% 国际发售占90% 可重新分配[2] - 发售价为71.59港元 最低入场费7,231.19港元 若超额配售权未行使 市值约1,879亿港元 母公司紫金矿业H股市值7,564亿港元[2] - 香港公开发售期为2025年9月19日至9月24日 分配结果9月26日公布 股份于9月29日开始交易[2] 业务概况 - 公司主营海外黄金勘查、开采、选矿、冶炼、精炼和销售 持有8座黄金矿山权益 分布于中亚、南美、大洋洲和非洲[3] - 对7个金矿持股权超60% 其中澳大利亚诺顿金田、圭亚那奥罗拉和加纳阿基姆金矿为100%持股 仅巴布亚新几内亚波格拉金矿持股24.5%[3] 财务表现 - 2022-2024年收入复合年增长率28.2% 2024年收入达29.899亿美元 同期归母净利润复合年增长率61.9% 2024年达4.81亿美元[4] - 2025年上半年收入同比增长42.3%至19.969亿美元 归母净利润同比增长142.6%至5.202亿美元[4] 募资用途 - 全球发售净筹244.699亿港元（假设超额配股权未行使） 其中33.4%用于收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿[8] - 50.1%用于现有矿山升级和建设 6.5%用于勘探活动 10%用于一般公司用途[5][8] 股权结构 - 全球发售完成后 紫金矿业仍直接持有86.70%股权 紫金黄金国际仍为附属公司[6] - 招金矿业通过斯派柯国际作为基石投资者投资30百万美元[6] - 新加坡政府投资公司、高瓴旗下HHLR Advisors、贝莱德、施罗德等承诺投资不低于1.2亿美元[6] 市场环境 - 美联储9月18日降息25个基点 开启全球货币政策宽松周期 但后续降息节奏存在不确定性[7] - 美股三大指数创新高 但纳斯达克中国金龙指数跌1.79% 中概股出现回调[7] - 港股新股市场活跃 截至8月超331家公司申请上市 资金分流效应明显[7]

9月19日，紫金黄金国际在港交所发布公告，公司拟全球发售约3.49亿股股份（视乎超额配售权行使与 否而定；约占全球发售完成后已发行的紫金黄金国际股份总数13.30%），中国香港发售股份3489.91万 股，约占全球发售基础发行股数的10%；国际发售股份约3.14亿股，约占全球发售基础发行股数的 90%。 来源：智通财经 公告显示，紫金黄金国际本次发行的价格确定为71.59港元/股，摩根士丹利及中信证券为联席保荐人。 公开发售于2025年9月19日开始，预计于2025年9月24日结束，新股预计于2025年9月29日在香港联交所 挂牌并开始上市交易。（智通财经记者 贺梨萍） ...

发行基本信息 - 紫金黄金国际有限公司拟全球发售3.49亿股股份 发售价为每股71.59港元 预计9月29日在联交所主板挂牌交易 [1] - 本次发行预计募集资金约250亿港元（约合人民币228.6亿元） 最终金额可能因承销商行使超额配售权调整 [1] - 全球发售股份初步占公司发行后总股本13.3% 香港公开发售占10% 国际配售占90% 若行使超额配售权则比例提升至15% [1] 资金用途与股权结构 - IPO募集资金主要用于扩大黄金资源勘探、矿山开发及精炼加工等产业链布局 强化全球黄金市场竞争力 [1] - 公司为紫金矿业集团控股子公司 上市后仍保持紫金矿业控股地位 [1] - 紫金矿业H股合资格股东享有优先认购权 每持有344股H股可获分配1股预留股份 [1] 投资者参与情况 - 此次IPO为2025年5月以来全球规模最大的公开募股 吸引多家重量级机构投资者参与 [2] - 新加坡政府投资公司（GIC）、美国对冲基金千禧管理公司及高瓴资本已确认认购 [2] - 贝莱德、富达国际和纪福德（Baillie Gifford）作为基石投资者 预计认购约一半IPO股份 [2]

发售信息 - 全球发售股份数目为348,990,700股（视超额配股权行使与否而定）[6] - 香港发售股份数目为34,899,100股（可重新分配）[6] - 国际发售股份数目为314,091,600股（含优先发售预留股份，可重新分配及视超额配股权行使与否而定）[6] - 发售价为每股71.59港元，另加相关费用[6] - 香港公开发售及优先发售2025年9月19日开始，9月24日截止申请登记[21][22] - 股份预计2025年9月29日上午九时正于联交所开始买卖[24] 业绩数据 - 2022 - 2024年公司黄金产量复合年增长率为21.4%[36][37] - 2024年公司黄金产量130万盎司（40.4吨）[36] - 2022 - 2024年公司归母净利润复合年增长率为61.9%[36][37] - 2024年公司资产收益率达21.4%[38] - 2024年公司全维持成本（AISC）为每盎司1,458美元，全球前十五大黄金开采公司中排第六低[38] - 2022 - 2024年收入分别为18.18亿、22.624亿、29.899亿美元，复合年增长率达28.2%[51] - 2022 - 2024年归母利润分别为1.837亿、2.304亿、4.814亿美元，复合年增长率达61.9%[51] - 2024年和2025年上半年收入分别为14.03亿、19.969亿美元，归母利润分别为2.144亿、5.202亿美元[51] 资源储备 - 截至2024年12月31日，公司黄金储量2750万盎司（856.0吨），位居全球第九[36] - 截至2025年6月30日，公司矿山总矿产资源量约1,176.2百万吨，金金属矿产资源量56,797千盎司（1,768.4吨）[62] - 截至2025年6月30日，公司矿山证实和可信矿石储量总量约602.5百万吨，含27,156千盎司（845.2吨）黄金金属[65] 未来展望 - 各金矿有直至2030年的既定生产安排[70] - 所得款项净额约33.4%用于结算收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿代价[141] - 所得款项净额约50.1%未来五年用于现有矿山升级及建设项目[141] - 所得款项净额约6.5%未来五年用于勘探活动[141] - 所得款项净额约10%用作一般公司用途[141] 市场扩张和并购 - 2025年4月收购加纳阿基姆金矿[73] - 2025年6月28日拟12亿美元收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿[120] 其他新策略 - 上市后与紫金矿业继续合作，销售框架协议初始期限至2027年12月31日[89] - 2025 - 2027年向紫金矿业销售黄金建议年度上限分别为28吨、29吨、30吨[90]