收购交易核心条款 - 紫金黄金国际拟以每股44加元现金收购Allied Gold 100%股权，总对价55亿加元（约280亿人民币）[1] - 收购价较Allied Gold 2025年1月23日收盘价41.75加元/股溢价约5.39%[1] - 交易尚需获得Allied Gold股东大会投票支持以及中国、加拿大有关部门批准[1] 标的公司资产与资源 - Allied Gold资产包括位于非洲的三大金矿项目组合：马里Sadiola金矿（80%权益）、科特迪瓦金矿综合体（含Bonikro项目89.9%权益与Agbaou项目85%权益）、埃塞俄比亚Kurmuk金矿（100%权益）[1] - 按资源量计算，Allied Gold总资源量为533吨，平均品位1.48克/吨，权益资源量为455吨（90%以上为探明+控制资源量级别）[1] - 按储量计算，Allied Gold总储量为337吨，权益储量为288吨[1] - 此次收购将使紫金黄金的权益资源量和权益储量分别上升25%和33%[1] - 单吨资源量收购对价约为0.6亿元人民币/吨[1] 产量贡献与项目规划 - 2025年前三季度，Allied Gold旗下Sadiola、Bonikro、Agbaou三矿合计产量约8.2吨，2025年全年预计产量为11.7-12.4吨[2] - Sadiola矿一期技改于2025年第四季度完成后，产量将提升至6.2-7.2吨/年；二期预计2028年底投产，产量将进一步扩大至9.3吨/年（投产前四年平均年产量可达12.4吨）[2] - Kurmuk项目预计2026年下半年投产，设计年产量为7.5吨（投产前四年平均年产量可达9吨）[2] - Bonikro和Agbaou矿产量预计将改善至合计5.8吨/年[2] - 预计到2029年，Allied Gold总产量将达到25吨左右，将为紫金黄金远期补充超过20吨的权益金产量[2] 成本结构与优化潜力 - 2025年前三季度，Sadiola、Bonikro、Agbaou三矿的完全维持成本（AISC）分别为2067美元/盎司、1647美元/盎司、2403美元/盎司，平均AISC超过2000美元/盎司[2] - Sadiola二期投产后，通过增设重油机组、光伏及储能系统，将大幅降低能源成本，其AISC预计可降至1200美元/盎司[2] - Kurmuk项目投产后，预计全生命周期AISC将低于950美元/盎司[2] - 通过紫金黄金在采选方案设计、供应链管理等方面的赋能，Allied Gold的成本有望得到更好控制[2] 收购对价评估与盈利影响 - 此次单吨资源量收购对价0.6亿元/吨，高于此前收购阿基姆和RG的0.4亿元/吨[1] - 考虑到本次为二级市场收购、当前金价已上涨以及标的未来的增储潜力，收购对价仍具备强性价比[1] - 随着金价上涨及本次收购完成，预计将公司2025年、2026年、2027年归母净利润上修至15.4亿美元、39.9亿美元、49.3亿美元，同比增速分别为220%、159%、24%[3]

沪港通与深港通南向资金成交概况 - 2026年1月29日，沪港通（南向）成交额前三位的公司为阿里巴巴-W(09988)、中国海洋石油(00883)和中芯国际(00981)，成交额分别为31.75亿元、27.64亿元和25.55亿元 [1] - 同日，深港通（南向）成交额前三位的公司为阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)和中国海洋石油(00883)，成交额分别为18.47亿元、17.79亿元和16.69亿元 [1] 沪港通（南向）十大活跃成交公司分析 - 阿里巴巴-W(09988)成交额最高，达31.75亿元，但呈现净卖出状态，净卖出额为2.48亿元 [2] - 中国海洋石油(00883)成交额27.64亿元，净卖出额达6.86亿元，是十大活跃股中净卖出额最高的公司之一 [2] - 中芯国际(00981)成交额25.55亿元，净卖出8172.53万元 [2] - 小米集团-W(01810)成交额25.09亿元，获得净买入3.38亿元 [2] - 腾讯控股(00700)成交额24.38亿元，获得净买入5.05亿元 [2] - 盈富基金(02800)成交额24.08亿元，获得大幅净买入23.95亿元，是十大活跃股中净买入额最高的标的 [2] - 紫金矿业(02899)成交额21.64亿元，净卖出3.61亿元 [2] - 融创中国(01918)成交额21.62亿元，净卖出9006.11万元 [2] - 中国移动(00941)成交额16.68亿元，净卖出6.46亿元，是十大活跃股中净卖出额最高的公司之一 [2] - 华虹半导体(01347)成交额13.37亿元，获得净买入1.13亿元 [2] 深港通（南向）十大活跃成交公司分析 - 阿里巴巴-W(09988)成交额18.47亿元，净卖出8215.41万元 [2] - 腾讯控股(00700)成交额17.79亿元，获得净买入2.96亿元 [2] - 中国海洋石油(00883)成交额16.69亿元，获得净买入5.72亿元 [2] - 中芯国际(00981)成交额13.15亿元，净卖出8080.28万元 [2] - 小米集团-W(01810)成交额10.94亿元，获得净买入3.05亿元 [2] - 紫金黄金国际(02259)成交额10.36亿元，净卖出2.15亿元 [2] - 山东黄金(01787)成交额10.34亿元，净卖出9530.46万元 [2] - 紫金矿业(02899)成交额10.30亿元，净卖出1653.06万元 [2] - 招金矿业(01818)成交额9.89亿元，获得净买入1.48亿元 [2] - 融创中国(01918)成交额9.10亿元，净卖出338.30万元 [2]

Allied Gold包括非洲三大金矿项目，权益资源量455吨 ①马里Sadiola金矿80%权益;②科特迪瓦金矿综合体，含Bonikro项目89.9%权益+Agbaou项目85%权益;③ 埃塞俄比亚Kurmuk金矿100%权益。资源量角度看，Allied Gold总资源量533吨金@1.48g/t，权益资源量 455吨(90%以上是M+I级别);总储量337吨，权益储量288吨，此次收购可使得紫金权益资源量/储量上升 25%/33%。单吨资源量收购对价约为0.6亿元/吨，高于此前收购阿基姆和RG(0.4亿元/吨)，但考虑到此 为二级市场收购+金价已上涨，以及未来的增储潜力，收购对价仍具备强性价比。 东北证券发布研报称，维持紫金黄金国际(02259)"买入"评级，随金价上涨、Allied Gold收购完成，将公 司2025/2026/2027年归母净利润上修至15.4/39.9/49.3亿美元，同比增速220%/159%/24%。考虑到金价长 牛背景，叠加公司资源获取能力、矿山运营能力、产量兑现能力等α属性强大。 东北证券主要观点如下： 近期事件 紫金黄金国际拟以44加元/股，总对价55亿加元(约280亿人民 ...

【金价逼近5600美元，#部分金矿股见光死#｜市场观察】#业内称若金价从高位回落约10%可再考虑买 入#1月29日上午交易时段，伦敦金现货价格继续高歌猛进，一度逼近5600美元/盎司，但A股和港股的金 矿股却出现冲高回落的走势，港股的部分个股甚至出现了下跌。 光大证券国际策略师伍礼贤向第一财经分析，当前黄金价格继续创出新高，但金矿股表现未能同步跟 随，反映出市场预期当前高位金价并不具备持续性特征。近期外部市场波动性较大，特别是美元指数回 落推动金价上行。但对于金矿股而言，市场通常以年度平均金价水平作为评估基准，进而判断全年业绩 增长预期，因此尽管当前金价处于高位，金矿股表现也未必完全跟随黄金价格走势。股价短线累计涨幅 较大，金价同样如此，部分技术指标已严重超买，短期可能出现回落，若金价从高位回落约10%，投资 者可以再考虑买入。 早上，招金矿业（01818.HK）、紫金黄金国际（02259.HK）跌幅一度超过2%。A股金矿股冲高回落， 中午收盘龙头股山东黄金（600547.SH）上涨3.89%，报收61.98元，赤峰黄金（600988.SH）上涨 4.55%，报收48.99元。 指数直通车数据显示，1月29日 ...

黄金价格与金矿股走势出现背离 - 1月29日上午，伦敦金现货价格一度逼近5600美元/盎司，但A股和港股金矿股出现冲高回落走势[2] - 港股招金矿业、紫金黄金国际股价跌幅一度超过2%，A股龙头山东黄金午盘上涨3.89%，赤峰黄金上涨4.55%，显示冲高后回落[2] - 黄金股ETF半日成交26.18亿元，超越前一日全天20.19亿元的成交额，其跟踪的黄金股票指数过去一年收益率近172%[2] 市场对金矿股表现的分析 - 业内人士认为，资金面和市场预期差导致金矿股未与金价同步上涨，黄金波动加大可能使金矿股波动更大，追高风险较大[3] - 市场预期当前高位金价不具备持续性，尽管金价创新高，但金矿股表现未完全跟随，因市场通常以年度平均金价评估公司全年业绩[3] - 投资者在不确定性环境中更倾向于直接投资实物黄金或黄金ETF，以规避金矿公司特有的运营成本上升等风险[4] - 金矿股上涨由资金博弈和市场情绪推动，当前板块或已进入阶段性炒作后期，存在回调风险[4] 相关金融产品交易活跃度 - 1月29日上午，黄金ETF易方达上涨5.13%，成交28.38亿元，逼近前一日36.24亿元的成交额，该产品过去一年收益率达83.14%[2] - 黄金股ETF在1月28日净流入4.43亿元，黄金ETF易方达在1月28日净流入10.83亿元，显示资金持续流入[2] 机构观点与操作建议 - 部分技术指标显示金价已严重超买，短期可能出现回落，若金价从高位回落约10%，可考虑买入[3] - 市场对黄金资产关注度持续升温，但A股黄金股板块出现分化，源于市场预期分歧及前期获利盘涌出，增量资金高位追高意愿不足[4]

港股100研究中心顾问余丰慧认为，当前金价维持高位，而金矿股出现冲高回落的现象，主要可以从资 金面和市场预期两个角度来解读：从资金面来看，投资者在面对不确定性的宏观经济环境时，更倾向于 直接投资于实物黄金或黄金ETF等产品，而非金矿公司的股票。这是因为直接持有黄金可以避免企业特 有的风险，如运营成本上升、生产效率低下等，在市场预期方面，尽管金价上涨反映了避险需求的增 加，但金矿股的表现还受到公司自身经营状况、未来盈利预期等因素的影响。 1月29日上午交易时段，伦敦金现货价格继续高歌猛进，一度逼近5600美元/盎司，但A股和港股的金矿 股却出现冲高回落的走势，港股的部分个股甚至出现了下跌。 光大证券国际策略师伍礼贤向第一财经分析，当前黄金价格继续创出新高，但金矿股表现未能同步跟 随，反映出市场预期当前高位金价并不具备持续性特征。近期外部市场波动性较大，特别是美元指数回 落推动金价上行。但对于金矿股而言，市场通常以年度平均金价水平作为评估基准，进而判断全年业绩 增长预期，因此尽管当前金价处于高位，金矿股表现也未必完全跟随黄金价格走势。股价短线累计涨幅 较大，金价同样如此，部分技术指标已严重超买，短期可能出现回落， ...

智通财经APP获悉，东北证券发布研报称，维持紫金黄金国际(02259)"买入"评级，随金价上涨、Allied Gold收购完成，将公司2025/2026/2027年归母净利润上修至15.4/39.9/49.3亿美元，同比增速 220%/159%/24%。考虑到金价长牛背景，叠加公司资源获取能力、矿山运营能力、产量兑现能力等α属 性强大。 Allied Gold还有进一步降本的空间，紫金赋能后业绩有望显著改善 25Q1-Q3，Sadiola/Bonikro/Agbaou的AISC成本分别为2067/1647/2403美元/盎司，平均AISC成本超2000 美元/盎司，但未来整体有望改善：1)Sadiola二期投产后，增设重油机组+光伏+储能系统，幅降低现有 能源成本，AISC预计降至1200美元/盎司;2)Kurmuk投产后，目前预计的全生命周期AISC<950美元/盎司; 此外，通过紫金赋能，完善采选方案设计、优化供应链管理等方式，Allied Gold成本有望得到更好控制 (参考奥罗拉、罗斯贝尔等在被紫金收购后迅速扭亏为盈，完成价值修复)。 紫金黄金国际拟以44加元/股，总对价55亿加元(约280亿人民币) ...

黄金板块市场表现 - 港股黄金股全线高开，赤峰黄金(06693)涨6.2%至49港元，山东黄金(01787)涨4.49%至53.5港元，招金矿业(01818)涨3.04%至42港元，紫金黄金国际(02259)涨1.9%至258港元 [3] 地缘政治与央行需求 - 美国总统特朗普表示庞大舰队正前往伊朗，伊朗外长回应称其武装力量高度戒备，地缘政治紧张局势升温 [3] - 匈牙利可能考虑提高央行储备中的黄金占比，波兰央行已批准一项购买多达150吨黄金的计划 [3] 黄金价格走势与机构观点 - 1月29日，现货黄金价格首次突破5500美元/盎司大关，再创历史新高 [3] - 摩根士丹利发布研报认为黄金涨势尚未结束，强调其对2026年下半年的牛市情境目标为每盎司5700美元 [3] - 摩根士丹利指出，波兰央行正转向以绝对吨位数作为黄金储备目标，而非占总储备比例，显示其对价格敏感度降低 [3]

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 黄金股早盘全线高开，截至发稿，赤峰黄金（06693）上涨4.81%，报48.36港元；山东黄金（01787）上 涨3.71%，报53.10港元；招金矿业（01818）上涨0.59%，报41港元；紫金黄金国际（02259）上涨 2.29%，报259港元。 责任编辑：卢昱君 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 黄金股早盘全线高开，截至发稿，赤峰黄金（06693）上涨4.81%，报48.36港元；山东黄金（01787）上 涨3.71%，报53.10港元；招金矿业（01818）上涨0.59%，报41港元；紫金黄金国际（02259）上涨 2.29%，报259港元。 责任编辑：卢昱君 ...

值得注意的是，1月29日，现货黄金首次突破5500美元/盎司大关，再创历史新高。大摩发布研报称，波 兰央行正转向以绝对吨位数作为黄金储备目标，而非占总储备比例，显示其对价格敏感度降低。该行认 为黄金涨势尚未结束，强调对2026年下半年的牛市情境目标为每盎司5700美元。 消息面上，美国总统特朗普表示，一支庞大的舰队正前往伊朗，已准备好迅速履行其使命。希望伊朗能 够迅速坐到谈判桌前。伊朗外长回应美方威胁称，伊朗武装力量高度戒备。此外，匈牙利可能考虑提高 央行储备中黄金的占比，波兰央行已批准一项购买多达150吨黄金的计划。 智通财经APP获悉，黄金股全线高开，截至发稿，赤峰黄金(06693)涨6.2%，报49港元；山东黄金 (01787)涨4.49%，报53.5港元；招金矿业(01818)涨3.04%，报42港元；紫金黄金国际(02259)涨1.9%，报 258港元。 ...