港股有色金属板块行情 - 港股有色金属股集体上涨，黄金白银股涨幅领先 [1] - 中国白银集团大涨超10%领先，赤峰黄金涨超7%，珠峰黄金涨6.6%，紫金矿业涨5.3%，山东黄金涨4.8% [1] - 中国黄金国际、紫金黄金国际、灵宝黄金均涨超4%，招金矿业涨3.3% [1] - 赤峰黄金、紫金矿业、中国黄金国际、山东黄金、紫金黄金国际、灵宝黄金均刷新历史新高价 [1] 贵金属价格表现 - 现货白银站上108美元/盎司，日内涨近5% [1] - 纽约期银站上108美元/盎司，日内涨6.58% [1] - 现货黄金涨1.52%，升破5060美元/盎司，续创历史新高 [1] - 现货黄金本月累涨730美元，累涨近17% [1] 价格上涨驱动因素 - 地缘政治动荡及降息预期推动贵金属价格屡创新高 [1] - 高盛最新研报将2026年底黄金价格预测从4900美元/盎司上调至5400美元/盎司 [1] - 私人投资者与各国央行的黄金需求持续攀升 [1] - 高盛预计2026年各国央行每月将增持60吨黄金 [1] - 叠加美联储降息的背景，黄金ETF的配置规模也将同步增加，进一步推动黄金估值走高 [1] 个股具体表现 - 中国白银集团最新价0.750港元，涨跌幅10.29% [2] - 赤峰黄金最新价42.600港元，涨跌幅7.04% [2] - 珠峰黄金最新价2.560港元，涨跌幅6.67% [2] - 山东黄金最新价48.360港元，涨跌幅4.81% [2] - 灵宝黄金最新价25.320港元，涨跌幅4.20% [2] - 中国黄金国际最新价227.800港元，涨跌幅4.59% [2] - 紫金黄金国际最新价214.800港元，涨跌幅4.37% [2] - 招金矿业最新价39.880港元，涨跌幅3.32% [2]

港股市场整体表现 - 1月23日港股三大指数集体收涨 恒生指数涨0.45%报26749.51点 国企指数涨0.51%报9160.81点 恒生科技指数涨0.62%报5798.01点 [1][2] - 盘面上多数板块上涨 包括大型科技股 商业航天股 脑机接口概念股 黄金股 光伏股 在线教育 苹果概念 新能源车企股 生物医药股 半导体 餐饮股等 [2] - 下跌板块包括石油股 航空股 煤炭股 燃气股 电力股 建材水泥股 内房股 [2] - 南向资金当日净卖出16.01亿港元 其中港股通（沪）净卖出5.6亿港元 港股通（深）净卖出10.41亿港元 [24] 大型科技股表现 - 权重科技股多数上涨 小米集团涨2.84% 快手涨2.72% 阿里巴巴涨2.25% 京东集团涨0.79% 美团涨0.57% 百度集团涨0.31% [4][5] - 腾讯控股小幅下跌0.42% 网易下跌0.96% [4][5] 商业航天板块 - 板块涨幅居前 钧达股份大涨51.40% 亚太卫星涨14.66% 金风科技涨10.06% 蓝思科技涨9.36% [5][6] - 消息面上 第三届北京商业航天产业高质量发展推进会召开 “北京火箭大街”商业航天共性试验平台等六大平台启动 未来将加快“两箭 两星 三电子 两智造”等重大项目建设 加速形成全链条“千星产发”能力 [2][6] 脑机接口概念 - 概念股活跃 蓝思科技涨9.36% 联想集团涨2.31% 南京熊猫电子股份涨1.79% 心玮医疗涨1.60% [7][8] - 消息面上 复旦大学团队研制出“纤维芯片” 其信息处理能力与一些经典商业芯片相当 有望为脑机接口等未来产业提供关键支撑 [8] 黄金板块 - 黄金股继续走强 紫金黄金国际涨8.43% 赤峰黄金涨7.80% 中国黄金国际涨6.45% [8][9] - 消息面上 现货黄金价格突破每盎司4940.78美元创历史新高 向上冲击5000美元 同时美国总统特朗普表示将对所有与伊朗进行贸易往来的国家加征25%的关税 [9] 光伏板块 - 光伏股全天维持强势行情 凯盛新能涨14.44% 信义光能涨11.15% 协鑫新能源涨10.88% 福莱特玻璃涨10.39% 蓝思科技涨9.36% 协鑫科技涨9.35% [10][11] - 消息面上 特斯拉CEO马斯克明确力挺太空光伏 并披露SpaceX与特斯拉正同步推进太阳能产能提升 目标在未来三年内实现每年100GW的太阳能制造能力 [11] 智能驾驶概念 - 概念股走强 浙江世宝涨9.88% 小马智行涨7.07% 文远知行涨4.13% 佑驾创新涨4.02% [12][13] - 消息面上 马斯克表示特斯拉需驾驶员监督的FSD系统预计最快下个月在中国获批 不过特斯拉中国有关负责人表示目前在中国市场推进工作暂无新进展 [13] 机器人概念 - 概念股走高 蓝思科技涨9.36% 金力永磁涨4.88% 卧安机器人涨3.97% 极智嘉涨2.96% [14][15] - 消息面上 马斯克预计特斯拉将在2027年底前向公众销售人形机器人 同时中国工业和信息化部表示将持续推动人形机器人技术创新和迭代升级 [15] 航空与石油板块 - 航空股全线下跌 中国国航跌4.28% 中国东方航空股份跌4.14% 中国南方航空股份跌2.62% [16][17] - 石油股走低 昆仑能源跌2.38% 中国石油股份跌2.09% 中国海洋石油跌1.32% [17][18] - 消息面上 美国总统特朗普宣布与北约秘书长就格陵兰岛及北极地区安排达成“未来协议框架” 并取消对欧洲8国加征关税的措施 受冲突缓和影响国际油价下跌 [18] 个股表现 - 来凯医药大涨超12% 总市值达71.17亿港元 [20][21] - 消息面上 公司旗下有望治疗PIK3CA类乳腺癌突变实体瘤的新药LAE118 已获美国药监局受理临床试验申请 [24] 后市展望 - 平安证券指出 港股盈利增速预计于2026年上半年步入修复通道 结构上互联网平台竞争趋缓 一季度起非必需性消费盈利拖累明显减轻 [26] - 资讯科技 医疗保健盈利增速维持较高水平 年内前低后高 此外上半年材料 地产建筑行业盈利增速水平较高 AI应用商业化进程加快 港股科技板块估值性价比突出 [26]

港股市场动态 - 三花智控(02050)午前跌超3.4% 公司多位董事及高管计划减持不超过约1020.37万股A股股份，减持期间为2026年2月24日至5月23日 [1] - 透云生物(01332)早盘闪崩跌超60% 消息面上，1月15日有股东存仓市值3658.41万港元（占比5.85%）的股票至券商，1月20日另有股东转仓市值3535.25万港元（占比5.04%）的股票 [1] - 中伟新材(02579)涨超5% 公司在投资者关系活动中表示，已通过多种形式锁定5-6亿湿吨镍矿资源，并在印尼建成四大镍原料产业基地，形成一体化产业链 [1] - 英矽智能(03696)涨超6%，创62.9港元上市新高 公司用于帕金森病治疗的口服NLRP3抑制剂ISM8969临床试验新药（IND）申请获得美国FDA批准 [2] - 光伏板块普涨，凯盛新能涨17.85%，福莱特玻璃涨7.88%，信义光能涨5.88%，协鑫科技涨7.48%，新特能源涨6.13% 消息面上，申万宏源研报指出，我国提交超20万颗卫星星座申请，将带动太空光伏长期需求 [2] - 江南布衣(03306)跌近7% 公司宣布以每股18.78港元配售1453.5万股，配售价较1月22日收市价折让约9.01%，配售股份占扩大后股本约2.73% [2] - 锂矿股早盘走高，赣锋锂业涨5.22%，天齐锂业涨2.88% 消息面上，广期所碳酸锂主力合约一度涨超5%至17.8万元/吨，摩根大通报告提及在宜春进行了实地考察 [3] - 荣昌生物(09995)涨近2% 瑞银发布研报，对荣昌生物与艾伯维就RC148(PD-1/VEGF)达成的合作持积极看法，该合作涉及6.5亿美元首付款及最高可达49.5亿美元的里程碑付款 [4] - 德昌电机控股(00179)跌近7% 公司公布截至2025年12月31日止9个月营业额为27.26亿美元，较上一财年同期的27.3亿美元下跌约400万美元 [4] - 黄金股反弹，赤峰黄金涨6.99%，中国黄金国际涨4.4%，紫金黄金国际涨5.06%，山东黄金涨1.41%，万国黄金集团涨0.53% 消息面上，现货黄金价格冲破每盎司4960美元，续创历史新高 [4] 美股市场动态 - 加密托管公司Bitgo Holdings(BTGO.US)登陆美股，现涨2.72% 该公司是美国最大的加密货币托管公司之一，提供数字资产存储与保护服务 [5] - 稀土概念股走高，USA Rare Earth涨17.49%，Critical Metals涨20.89%，TMC the Metals涨1.84%，MP Materials涨5.75% 消息面上，USA Rare Earth宣布选择Fluor、WSP Global作为其EPCM合作伙伴，推进Round Top稀土项目的商业化进程 [5] - 白银概念股普涨，科尔黛伦矿业涨12.48%，Endeavour Silver涨10.93%，赫克拉矿业涨8.34%，泛美白银涨7.88%，First Majestic Silver涨9.1% 消息面上，现货白银大涨超3%，逼近94美元 [5] - 纳斯达克中国金龙指数开盘涨1.6%，热门中概股普涨，理想汽车涨3.54%，阿里巴巴涨5.05%，万国数据涨3.08%，蔚来涨2.14%，哔哩哔哩涨4.53%，小马智行涨5.74% 消息面上，中国人民银行行长表示今年降准降息还有一定空间 [6] - AST SpaceMobile(ASTS.US)涨12.43% 公司宣布其BlueBird 7任务计划于2月下旬搭载蓝色起源的New Glenn火箭发射 [6] - 雅培(ABT.US)跌10.04% 公司报告2025年第四季度销售额为114.6亿美元，比预期少3.4亿美元，按报告基准增长4.4%，调整后每股收益为1.50美元，同比增长12% 医疗器械部门引领增长，增幅达12.3% [7] - 阿里巴巴(BABA.US)涨5.05% 消息面上，阿里巴巴正准备推动其芯片制造部门平头哥半导体上市，计划将该部门改组为部分由员工持股的商业实体 [7]

港股黄金板块市场表现 - 港股黄金板块整体走强，多只个股录得显著涨幅 [1] - 赤峰黄金(06693.HK)涨幅最大，上涨超过7% [1] - 紫金黄金国际(02259.HK)与中国黄金国际(02099.HK)均上涨5% [1] - 山东黄金(01787.HK)与潼关黄金(00340.HK)上涨超过3% [1] - 中国白银集团(00815.HK)亦跟涨2.9% [1]

黄金股市场表现 - 黄金板块在交易日早盘出现反弹，赤峰黄金(06693)股价上涨7.1%至39.54港元，中国黄金国际(02099)上涨5.08%至215港元，紫金黄金国际(02259)上涨4.74%至198.8港元，山东黄金(01787)上涨3.69%至47.12港元，万国黄金集团(03939)上涨2.78%至13.67港元 [1] 黄金价格驱动因素 - 现货黄金价格在1月23日突破每盎司4960美元，创下历史新高 [1] - 地缘政治不确定性构成潜在催化因素，美国总统特朗普表示正在推进格陵兰岛协议以获得军事进入权，并威胁对欧洲国家的关税威胁进行“强烈报复” [1] 机构观点与价格预测 - 高盛在最新研报中，将2026年12月的黄金目标价从先前的每盎司4900美元上调至5400美元 [1] - 高盛认为，调价的核心逻辑在于私人部门为对冲全球宏观与政策不确定性而进行的黄金多元化配置正在兑现，且相关“对冲持仓”在2026年可能保持稳定 [1]

公司股价表现 - 公司股票尾盘上涨近5%，截至发稿时涨幅为4.35%，报收于187.2港元 [1] - 公司股票当日成交额为13.22亿港元 [1]

股价表现与市场消息 - 紫金黄金国际股价尾盘上涨近5%，截至发稿涨4.35%，报187.2港元，成交额达13.22亿港元 [1] - 中金研报指出，基于恒生指数调整方法论及历史验证，紫金黄金国际等个股排在符合纳入条件的前列，恒生系列指数调整结果将于2026年2月13日公布，3月9日正式实施 [1] 公司业务与竞争优势 - 公司擅长开发低品位、难选冶的黄金资源 [1] - 随着金价上涨，公司将对矿山资源重新评估并研究技改开发方案，以充分利用低品位资源，延长矿山服务年限及提升矿山价值 [1] - 公司继承了紫金矿业在矿业领域的竞争优势，深度聚焦海外黄金资源，通过低成本并购叠加技术赋能实现成长 [1] 产量增长与未来展望 - 根据测算，2025-2027年，公司黄金产量年均复合增速有望达到15%以上，保持快速增长势头 [1] - 公司未来成长性强 [1]

公司股价与交易表现 - 公司股价尾盘上涨近5%，截至发稿时涨幅为4.35%，报187.2港元 [1] - 公司股票成交额达到13.22亿港元 [1] 恒生指数纳入预期 - 恒生指数公司将于2026年2月13日收盘后公布指数调整正式结果，并于3月9日正式实施 [1] - 基于恒生指数的调整方法论及历史调整经验，公司排在符合纳入条件个股的前列，是潜在的候选者 [1] 公司业务与竞争优势 - 公司擅长开发低品位、难选冶的黄金资源 [1] - 随着金价上涨，公司计划对矿山资源重新评估，并研究技改开发方案，以充分利用低品位资源，延长矿山服务年限及提升矿山价值 [1] - 公司继承了紫金矿业在矿业领域的竞争优势，深度聚焦海外黄金资源 [1] - 公司通过低成本并购叠加技术赋能，未来成长性强 [1] 公司产量增长预期 - 根据测算，2025年至2027年，公司黄金产量年均复合增速有望达到15%以上，保持快速增长势头 [1]

文章核心观点 - 2025年中国企业IPO市场整体呈现止跌回升态势，IPO数量与募资金额同比大幅增长，其中港股市场表现尤为突出 [7][20] - VC/PE机构在企业IPO中渗透率保持高位，相关机构账面退出回报规模显著增长，电子信息行业是退出的主要贡献者 [7][10][11] - 政策环境持续优化，特别是对未盈利科技企业上市的支持，推动了半导体、人工智能等硬科技领域的IPO活动 [31][72][75] 中国企业IPO退出分析 - **VC/PE渗透率与退出规模**：2025年共有170家具有VC/PE背景的中企上市，渗透率为57.82%，获投企业数量同比上涨27.82% [10]。全年VC/PE机构IPO账面退出回报规模达4,318亿元，同比上涨1.16倍，但平均账面回报率降至2.89倍，同比下降18.13% [11]。12月单月数据亮眼，渗透率达80%，账面退出回报1,085亿元，同比上涨1.47倍 [10][11] - **行业退出表现**：从账面退出回报看，电子信息行业以1,828.12亿元居首 [11][16]。从账面回报倍数看，消费行业以13.71倍为最高，主要受霸王茶姬等案例驱动 [11][16]。医疗健康行业渗透率最高，达78.05% [16] - **交易板块退出分析**：港交所主板以2,383.79亿元的账面退出回报规模位居各板块第一 [16][17]。上交所科创板以1,220.53亿元紧随其后 [16][17]。纳斯达克全球精选市场因霸王茶姬的上市，账面回报倍数高达80.03倍 [16][17] - **头部退出案例**：奇瑞汽车以610.39亿元的账面退出回报位列第一 [18]。账面退出回报TOP10企业中有6家属于电子信息行业，包括沐曦股份、西安奕材、摩尔线程、屹唐股份等 [18] 中国企业IPO分市场分析 - **全球市场概览**：2025年共有294家中国企业在全球市场IPO，数量同比上涨29.52%，募资总额3,725亿元，同比上涨1.52倍，实现止跌回升 [20][23]。下半年募资金额显著高于上半年 [20] - **各市场对比**： - **港股市场**：IPO数量112家，同比上涨67.16%，募资2,360亿元，同比上涨2.29倍，增幅最大 [23][26]。港交所主板在IPO数量（111家）和募资金额（2,360亿元）上均居首位 [23][24] - **A股市场**：IPO数量116家，同比上涨16%，募资1,287亿元，同比上涨93.83% [26][31]。年末发行加速，12月上市18家，募资314亿元，创年内新高 [31] - **美股市场**：IPO数量66家，同比上涨10%，但募资金额78亿元，同比下降20.41% [26][46]。上市企业中香港企业占比达50% [46] - **IPO首日表现**：全年首日破发率为17.35% [27]。首日涨幅前十全部为A股企业，其中北交所企业占6席，大鹏工业涨幅达12.11倍 [26][28]。首日跌幅前十均来自港股和美股，明基医院跌幅最大，为-49.46% [26][28] A股市场深度分析 - **市场回暖与结构变化**：A股IPO市场止跌回暖，募资TOP10企业合计募资539.51亿元，较2024年上涨1.93倍 [35]。华电新能募资158.01亿元，是自2023年后时隔两年的百亿级IPO项目 [35] - **行业聚焦**：2025年募资TOP10企业中，电子信息行业有5家，汽车交通行业有3家 [35]。2024年募资TOP10则更多集中在电子信息（4家）和能源及矿业（3家） [36] - **政策驱动与硬科技上市**：2025年6月，科创板第五套标准适用范围扩大、创业板第三套标准正式启用，支持未盈利创新企业上市 [31]。第四季度有6家未盈利企业上市，包括半导体领域的西安奕材、摩尔线程、昂瑞微、沐曦股份，以及创新药企业禾元生物、必贝特 [31]。GPU企业摩尔线程、沐曦股份成功登陆科创板 [35] 港股与美股市场深度分析 - **港股市场亮点**：年末发行密集，12月IPO数量25家创年内新高 [38]。全年有23家企业实现两地上市，其中20家为A+H上市（如宁德时代、赛力斯），3家为港美两地上市（禾赛、小马智行、文远知行） [40] - **港股行业募资**：募资TOP10企业合计募资1,272.40亿元，同比上涨1.46倍 [42]。能源及矿业行业募资金额领先，汽车交通行业上市公司数量最多 [42]。宁德时代以327.84亿元募资额居首 [45] - **美股市场挑战**：中企赴美上市进程受阻，受纳斯达克及SEC提高上市门槛新规影响 [46]。美股IPO小额项目增多，募资TOP10企业合计募资仅19.52亿元，同比下降73.53% [49]。募资额最高的是消费行业的霸王茶姬，为29.64亿元 [51] 中国企业IPO行业及地域分析 - **行业分布**：从IPO数量看，电子信息（48家）、先进制造（47家）、医疗健康（41家）位列前三 [53]。从募资金额看，能源及矿业（784.38亿元）、电子信息（696.50亿元）、汽车交通（595.66亿元）居前三位 [53][58] - **重点细分领域**：半导体是电子信息行业的核心，共有22家企业上市 [56]。先进制造行业中，高端装备制造有13家企业上市 [56] - **地区分布**： - **IPO数量**：江苏（46家）、广东（42家）、香港（38家）位居前三 [59] - **募资金额**：福建（571.78亿元）、广东（513.74亿元）、北京（452.78亿元）位居前三 [59] - **高增长地区**：福建IPO募资金额同比上涨21.57倍，涨幅最大 [63]。内蒙古IPO数量同比上涨3倍，涨幅最大 [63] - **地区产业特色**：江苏地区以生物医药企业上市为主（10家） [62]。广东地区在半导体领域IPO数量领先（6家） [62]。北京和上海是GPU芯片研发商（摩尔线程、沐曦股份）及人工智能企业的重要上市地 [59][62] 中国企业十大热门IPO - **募资金额TOP10**：宁德时代（327.84亿元）、紫金黄金国际（228.10亿元）、华电新能（158.01亿元）位列前三 [66]。TOP10企业主要来自能源及矿业、汽车交通、电子信息等行业 [66] - **当日市值TOP10**：宁德时代上市当日市值达12,778.27亿元，遥遥领先 [67]。沐曦股份（3,320.43亿元）、华电新能（2,941.57亿元）、摩尔线程（2,822.52亿元）等硬科技企业市值表现突出 [67] - **头部企业概览**：前十大IPO企业多为各行业龙头，如动力电池提供商宁德时代、新能源发电商华电新能、新能源汽车企业赛力斯、GPU芯片研发商摩尔线程等，且多数实现了A+H两地上市 [69] IPO政策回顾 - **国内政策支持**：2025年政策核心在于引导中长期资金入市、支持科技创新和未盈利企业上市 [71][72]。关键举措包括提升保险资金A股投资比例、扩大科创板第五套标准和启用创业板第三套标准、试点IPO预先审阅机制等 [71][75] - **境外上市与监管**：国内方面，证监会召开境外上市备案管理跨部门协调会议，并简化境外上市资金管理程序，以推动和便利中企境外上市 [73][79]。境外方面，纳斯达克及SEC多次提高中企上市门槛，包括提高最低募资额和流通股市值要求，使中企赴美上市进程受阻 [73][77][78]

港股黄金板块市场表现 - 港股黄金股整体呈现持续上涨态势，多只个股涨幅显著[1] - 赤峰黄金(06693.HK)股价上涨幅度最大，涨超11%[1] - 灵宝黄金(03330.HK)股价上涨近9%[1] - 山东黄金(01787.HK)股价涨超6%[1] - 中国黄金国际(02099.HK)股价涨超5%[1] - 紫金黄金国际(02259.HK)股价上涨4.5%[1] - 招金矿业(01818.HK)股价上涨近4%[1]