氢燃料电池技术布局 - 公司已全面布局基础材料、关键组件、电堆、发动机全产业链及多层级氢燃料电池技术规划 [1] - 相关产品已批量投放市场 [1] - 公司研制出高性能燃料电池电堆并实现共平台设计 降低研发周期和成本 [1] 产品性能与应用场景 - 氢燃料电池发动机功率覆盖13kW至300kW区间 [1] - 产品满足客车 轻中重型卡车等多场景使用需求 [1] - 300kW氢燃料电池动力系统通过全局精细化设计 解决长途干线运输功率不足和能耗高问题 [1] 商业化进展 - 300kW系统全面满足用户高时效 低成本运输需求 [1] - 技术将大力推动燃料电池重型商用车的商业化应用进程 [1] - 氢燃料电池技术应用推广不断加快 [1]

评级调整 - 摩根士丹利将潍柴动力A股评级从超配下调至平配 [1] - 目标价设定为16.80元人民币 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年9月4日斥资5596.81万元人民币回购A股股份381万股 [1] - 每股回购价格区间为14.57元至14.76元人民币 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年9月4日斥资5596.81万元人民币回购A股股份 [1] - 回购股份数量为381万股 [1] - 每股回购价格区间为14.57-14.76元人民币 [1]

股份数据 - 2025年9月1日和4日已发行股份（不含库存股）6,772,631,296股[3] - 2025年多日购回A股股份，各日数量、占比及每股购回价不同[4] - 2025年9月4日在深交所购回3810000股，付出55968070元[13] 购回情况 - 购回授权决议2025年5月20日通过[13] - 按授权已购回50252475股，占比0.577%[13] - 可按不超23.57元/股，用5 - 10亿回购A股[15]

合作领域 - 公司与华为在产业资源共享领域开展深入合作 [2] - 公司与华为在数字化转型领域开展深入合作 [2] - 公司与华为在自主可控领域开展深入合作 [2] - 公司与华为在创新型业务探索领域开展深入合作 [2] 合作进展 - 各项合作工作正在有序开展 [2]

公司业务归属 - SOFC项目属于潍柴动力产品而非潍柴重工 [2] 商业化进展 - 公司SOFC商业化产品已实现多个示范项目配套 [2] - 2024年11月25kW SOFC发电系统交付陕西燃气集团 成为西部首个SOFC热电联供示范项目 [2] - 2024年12月100kW SOFC发电系统交付国家电投集团 成为全国首个公共卫生服务类场景SOFC分布式供能项目 [2] 技术发展前景 - 公司将凭借深厚技术积累持续推进SOFC产品批量商业化落地 [2]

调研基本信息 - 特定对象调研于2025年9月3日14:00-15:00在公司科技大楼会议室举行 [2] - 参与单位为富兰克林华美投信 上市公司接待人员为刘涵和赵红蕾 [2] 天然气重卡发动机销售情况 - 上半年天然气重卡行业国内销售9.1万辆 同比下降16% [3] - 二季度销量下滑导致公司天然气发动机产品销量受影响 [3] - 以旧换新政策将天然气重卡纳入补贴范围 各地政策落地将拉动下半年销量提升 [3] - 长期预计天然气重卡渗透率将维持高位 成为重卡行业重要能源类型 [3] 大缸径业务发展情况 - 上半年M系列大缸径发动机销售超5000台 同比增长41% [4] - 数据中心市场销售近600台 同比增长近5倍 [4] - 该系列发动机量价提升显著 对公司利润贡献加大 [4] - 行业将保持高景气度 公司将积极开拓国内外战略客户 [4] - 加速抢占数据中心等重点高端市场 推动产品结构优化 [4] 新能源动力业务进展 - 上半年新能源动力业务实现收入12.1亿元 同比增长37% [5] - 预计全年业务收入同比翻番以上增长 [5] - 已完成电池 电机 电控等产品全面布局 性能居行业领先 [5] - 已实现集团内外客户全面对接 配套率持续提升 [5] - 下半年将加速市场开拓与产品交付 [5]

天然气重卡发动机业务 - 上半年国内天然气重卡销量9.1万辆，同比下降16% [2] - 以旧换新政策将拉动下半年销量提升 [2] - 长期天然气重卡渗透率预计保持高位 [2] 大缸径发动机业务 - 上半年M系列大缸径发动机销量超5000台，同比增长41% [3] - 数据中心市场销售近600台，同比增长近5倍 [3] - 量价提升明显，利润贡献显著加大 [3] 新能源动力业务 - 上半年新能源业务收入12.1亿元，同比增长37% [3] - 预计全年收入实现同比翻番以上增长 [3] - 已完成电池/电机/电控全产品布局 [3]

行业销量表现 - 8月重卡批发销量8.4万辆 环比微降1% 同比增长35% 呈现淡季不淡特征 [1] - 1-8月重卡累计批发销量70.8万辆 同比增长13% [1] - 8月国内终端销量预计同比增长50% 增幅较7月进一步扩大 [1] - 全年重卡批发销量超过100万辆可能性提升 [1] 细分市场结构 - 8月燃气车终端销量环比增长15%以上 同比增长超过30% 渗透率从22%提升至26%-27% [2] - 新能源重卡终端销量超过1.6万辆 同比增长1.6倍 [2] - 柴油重卡8月终端销量预计同比增长超过25% 环比下降20%左右 [2] - 8月重卡出口批发销量预计同比增长10% [1] 重点公司业绩 - 中国重汽Q2收入133亿元 环比增长3% 归母净利润3.6亿元 环比增长15% [3] - 潍柴动力Q2收入557亿元 环比下降3% 归母净利润29.3亿元 环比增长8% [3] - 两家公司中期分红分别为3.68亿元和31.05亿元 股利支付率均为55% [3] 行业前景展望 - 行业进入金九银十旺季 看好9月及Q4行业景气度 [1] - 以旧换新政策推动终端更换需求快速释放 拉动国内销量向中枢靠拢 [4] - 中亚、南美等新兴市场增长有望对冲俄罗斯市场增量下滑 [4] - 出口和天然气销量占比提升使盈利结构优化 利润弹性高于销量弹性 [4]