铝业股市场表现 - 南山铝业国际(02610)股价上涨3.37% [1] - 中国铝业(02600)股价上涨3.05% [1] - 兴发铝业(00098)股价上涨2.29% [1] - 中国宏桥(01378)股价上涨1.76% [1] 铝产业链短期供需与成本分析 - 北方地区因环保等因素出现减产，但对当前过剩局面贡献极为有限 [1][2] - 电解铝厂原料储备充足，冬储难有短期扰动 [1][2] - 铝土矿价格坚挺，国产矿短期面临环保压力 [1][2] - 进口铝土矿供应开始增加，对价格的情绪开始转弱 [1][2] - 当前铝土矿价格已跌至几内亚边际最高成本，考验矿端成本支撑 [1][2] - 当前氧化铝估值偏低 [1][2] 金属行业中长期展望 - 供需改善或成为金属行业2026年的主基调 [1][2] - 在货币宽松经济恢复阶段，有望触发金银比收敛 [1][2] - 2026年白银价格或较黄金更为强势上行 [1][2] - 铜、铝行业2026年供需格局或为供不应求 [1][2]

市场表现 - 有色金属概念股表现活跃，截至发稿，中国铝业(02600)股价上涨3.42%至11.48港元，江西铜业股份(00358)上涨3.12%至35.08港元，金力永磁(06680)上涨3.18%至19.49港元，灵宝黄金(03330)上涨2.21%至17.13港元，紫金矿业(02899)上涨1.08%至33.56港元 [1] 宏观与政策驱动因素 - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，美联储主席需要是一位对数据敏感的人，并认为下次会议将降息约25个基点 [1] - 受一系列疲软的就业数据影响，交易员正加大力度押注美联储将进一步降息 [1] - 高盛报告指出，美国劳动力市场明显出现降温迹象，美联储12月降息25个基点已经基本板上钉钉 [1] - 银河证券指出，2025年中美达成日内瓦协议宏观预期的修复、美国加征关税及中国反制等政策下的供应链扰动、美联储降息周期中的流动性宽松，共同推动有色金属价格与行业业绩增速持续提升 [1] 行业周期与展望 - 银河证券认为，2024年行业触底企稳后，多重因素确立了有色金属行业进入新一轮上行周期 [1] - 2026年，上述逻辑有望继续推动有色金属商品价格上涨与提升有色金属企业的盈利能力，延续有色金属行业的景气上行行情 [1]

市场表现 - 今日A股有色金属板块继续上涨，锡业股份涨6%，西部矿业涨超5% [1] - 有色金属ETF(512400)上涨1.3%，年内涨幅扩大至82% [1] - 有色金属ETF连续5日获资金净申购，合计净流入3.25亿元 [1] 价格驱动因素 - 受美元走软、供应忧虑和LME注册仓库供应紧张影响，伦敦金属交易所(LME)铜价周三每吨价格一度触及11540美元，创下自2013年以来最高水平 [1] - 沪铜期货主力合约站上9万元/吨大关，创历史新高 [1] - 美联储12月降息预期的快速回升令多头情绪高涨 [1] - 海外精矿紧缺格局依旧，非美地区库存偏低 [1] - 人工智能领域提供广阔的需求前景，预计短期铜价将向上打开空间 [1] 产品与指数信息 - 有色金属ETF是目前全市场唯一跟踪中证申万有色金属指数的ETF，最新规模162亿元 [1] - 指数覆盖铜、铝、锂、稀土、黄金等全产业链核心标的 [1] - 重点配置紫金矿业、北方稀土、洛阳钼业、华友钴业、中国铝业等细分有色领域龙头 [1] 供应面分析 - 随着美铜溢价的走高，全球精铜重新流向北美，非美地区供应持续偏紧 [1] - 海外中断矿山大幅下调今明两年产量指引 [1]

港股市场开盘表现 - 恒生指数高开0.17%，恒生科技指数涨0.21% [1] - 有色金属板块涨幅居前，紫金矿业涨3.11%，中国铝业涨2.77% [1] - 生物技术板块多股高开，歌礼制药开涨3.7%，百济神州开涨3.1% [1] 机构对港股后市观点 - 华夏基金认为，港股科技此前因非理性恐慌超跌，现利空已缓解，AI发展路径务实且商业化清晰，估值处于历史低位，或先于A股和恒指恢复震荡上行，建议当前宜左侧布局 [1] - 中金公司认为，中美重磅会议落地前，美国宽松预期发酵或中国增量政策预期抬升都可能支持风险资产表现，建议会议前维持超配中国股票，风格更均衡，12月中上旬或对风险偏好相对有利 [1] - 国元国际认为，12月份美联储决策方向仍有不确定性，且受日本央行鹰派声调影响，港股短期或面临外部扰动，但受美联储转鸽及美元流动性恢复影响，港股整体估值水平具备支撑 [1] 煤炭行业投资观点 - 中泰证券认为，交易面与基本面共振，煤炭或迎来新周期，看好2026年煤炭板块投资机会 [2] - 投资建议把握三条主线：基于中长期资金持续入市，煤炭“高股息、低估值”投资价值凸显，积极配置红利属性较强标的 [2] - 基于企业自身产能增长逻辑叠加盈利弹性较大，重点关注α与β共振的有望受益标的 [2] - 基于煤价见底、盈利改善，重点关注困境反转的炼焦煤有望受益 [2]

富时中国50指数成分股调整 - 富时罗素公布富时中国50指数新一季审议调整，调整将于2025年12月19日收盘后生效 [2] - 成分股纳入名单包括中国宏桥(01378)、宁德时代(03750)、恒瑞医药(01276)等港股公司 [2] - 成分股剔除名单包括中信建投证券H股(06066)、长城汽车H股(02333)、理想汽车-W(02015)等港股公司 [2] 富时中国50指数备选股名单 - 富时罗素公布富时中国50指数新一季备选股名单，均为港股公司 [1] - 备选股名单包括中国铝业(02600)、翰森制药(03692)、华泰证券(06886)、京东健康(06618)、新华保险(01336) [1] 相关公司股价表现 - 某公司股价数据显示当日下跌1.46%，报价64.32 [2]

富时罗素指数季度审议调整 - 富时罗素宣布对富时中国50指数、富时中国A50指数、富时中国A150指数、富时中国A200指数及富时中国A400指数进行审议调整 该调整将于2025年12月19日收盘后生效 即2025年12月22日 [1] 富时中国50指数成分股变动 - 富时中国50指数成分股将纳入中国宏桥(01378)、宁德时代(03750)、恒瑞医药(01276)等港股 [1] - 富时中国50指数成分股将剔除中信建投证券H股(06066)、长城汽车H股(02333)、理想汽车-W(02015)等港股公司 [1] 富时中国50指数备选股名单 - 富时罗素公布了富时中国50指数新一季的备选股名单 分别为以下港股公司：中国铝业(02600)、翰森制药(03692)、华泰证券(06886)、京东健康(06618)、新华保险(01336) [1]

会议与公告 - 2025年第三次临时股东会将于12月22日下午2点在北京公司会议室举行[12][181] - 公司发布2025年11月7日的公告及通函和12月4日的临时股东会补充通告[23][25] 股权结构 - 中铝集团持有公司已发行总股本约33.55%的股份[10] - 包头铝业由公司及中铝集团分别持有65.5759%及34.4241%股权[8] - 中铝集团、中铝资本控股、中铝资产经营管理分别持有中铝财务公司85.2387%、10%、4.7613%股权[126] 协议续约与期限 - 多项协议有效期续展至2028年12月31日，包括社会和生活后勤服务、产品和服务互供等[10][12][16][18] - 新保理合作框架协议等有效期自2026年1月1日起至2028年12月31日止[16][18] - 土地使用权租赁协议期限50年，至2051年6月30日届满[16][14] 交易定价 - 多项交易定价参考当地市场价格、协议价、合理成本加利润等[33][35][36][38][39][40][1][2][4][6][11] 历史交易金额 - 多项协议2023 - 2025年有不同实际金额和年度上限[66] 未来交易建议上限 - 多项协议2026 - 2028年建议年度上限有不同变化[67][68][69][73][74][75][79] 金融服务协议 - 新金融服务协议2026年1月1日生效，至2028年12月31日，可延期三年[91] - 中铝财务公司为集团提供服务有存款、贷款、其他金融服务上限[95][96][98] 收购事项 - 云铝股份拟收购云铝湧鑫28.7425%股权、云铝润鑫27.3137%股权及云铝泓鑫30%股权[8][20][132][134] - 收购完成后云铝股份对三者持股比例分别变为96.0766%，97.4560%及100%[132] - 云铝股份需支付交易对价合计22.665637亿元，分两期支付[137][138] 被收购公司情况 - 云铝湧鑫、云铝润鑫、云铝泓鑫有不同评估价值和财务数据[141][159][160][164] 股东投票 - 中铝集团及其联系人将对五项决议案放弃投票[185] - 独立董事委员会和董事会建议股东赞成相关决议案[195][188]

股份数据 - 截至2025年11月底，公司A股法定/注册股份数目为13,211,666,110股，法定/注册股本为13,211,666,110元，本月无增减[1] - 截至2025年11月底，公司H股法定/注册股份数目为3,943,965,968股，法定/注册股本为3,943,965,968元，本月无增减[1] - 截至2025年11月底，公司A股已发行股份总数为13,211,666,110股，本月无增减[2] - 截至2025年11月底，公司H股已发行股份总数为3,943,965,968股，本月无增减[2]

持续关联交易 - 拟与中铝集团续签协议，2026 - 2028年支出上限分别为513亿、521亿、529亿[8] - 2026 - 2028年产品和服务互供支出均为389亿[8] - 2026 - 2028年收入分别为871亿、947亿、976亿[9] - 拟与中铝财务公司续签协议，日存款最高余额不超220亿，日贷款最高不超240亿，其他金融服务年费用最高不超1亿[13] - 拟与中铝租赁续签协议，融资余额不超30亿[20] - 拟与中铝保理续签协议，保理存续业务余额不超18亿[26] 股权收购 - 云铝股份拟收购云铝涌鑫28.7425%、云铝润鑫27.3137%、云铝泓鑫30%股权[32] - 交易对价合计约22.67亿，云铝涌鑫约14.51亿、云铝润鑫约7.88亿、云铝泓鑫约0.28亿[32] - 收购前云铝股份分别持有云铝涌鑫、云铝润鑫和云铝泓鑫67.3341%、70.1423%及70%股权[32] - 收购后持股比例将分别提高至96.0766%、97.4560%及100%[32] 其他 - 持续关联交易事项已通过公司第九届董事会第五次会议审议[9] - 建议股东会授权董事长或其授权人士办理相关事宜及签署文件[9] - 持续关联交易和股权收购事项均提交公司2025年第三次临时股东会审议[27][35]

会议安排 - 2025年第三次临时股东会于12月22日下午2时举行[2] 委托书相关 - 经修订代理人委托书取代原委托书，适用于本次股东会[1] - A股、H股股东委托书送达处不同，最迟24小时前送达[1] 决议案审议 - 审议公司与中铝集团等多项交易及上限决议案[3][4] - 审议云铝股份收购附属公司少数股权决议案[4] 委任提示 - 委任代理人前需阅览相关通告及通函[5]