收入与利润 - 报告期内收入为人民幣175.6億元，同比增長9.6%[3] - 剔除開發商影響後，報告期內收入為人民幣153.6億元，同比增長16.2%[3] - 循環型業務收入為人民幣149億元，同比增長16.7%，佔收入比例為84.9%[5] - 循環型業務帶來毛利為人民幣19.4億元，同比增長16.8%[5] - 報告期內利潤為人民幣804.4百萬元，同比降低23.4%[6] - 核心淨利潤為人民幣1,201.8百萬元，同比降低2.7%[6] - 股東應佔每股收益為人民幣0.66元[7] - 收入总额达到175.60亿元人民币，同比增长9.6%[54] - 社区空间居住消费服务收入为101.03亿元人民币，同比增长11.8%[53] - 商企和城市空间综合服务收入为60.65亿元人民币，同比增长7.0%[53] - AIoT及BPaaS解决方案收入为13.92亿元人民币，同比增长5.7%[53] - 利息收入为5,667万元人民币[58] - 政府补助为3,538万元人民币[58] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产公允价值收益为3,059万元人民币[58] - 出售投资性物业的收益为1,152万元人民币[58] - 重新计量以往持有之联营公司权益的收益为4,765万元人民币[58] - 于联营公司投资减值虧損為8,359万元人民幣[58] 成本与费用 - 提供服务成本为146.85亿元，较上年同期增加12.0%[61] - 出售存货成本为4.78亿元，较上年同期下降0.7%[61] - 折旧及摊销费用为5.06亿元，较上年同期下降1.1%[61] - 研发成本为1.82亿元，较上年同期下降6.0%[61] - 工资及薪金为49.35亿元，较上年同期增加3.2%[61,62] - 退休金费用、住房公积金、医疗保险及其他社会保险为9.57亿元，较上年同期增加9.1%[61,62] - 贸易应收款项及应收保证金减值净额为1.23亿元，较上年同期增加3.5%[63,64] - 计入预付款项、按金及其他应收款项的金融资产减值净额为0.30亿元，较上年同期下降74.0%[63,64] 业务拓展 - 本集团蝶城底盤數量增長至642個，其中標準蝶城202個、主攻蝶城180個、目標蝶城260個[130] - 本集團在存量住宅市場的市拓能力位於行業頭部水平，報告期內新獲取221個共人民幣1,276.4百萬元飽和收入的住宅市場合同[130] - 報告期內在蝶城內獲取存量項目的中標率達到74.0%[130] - 本集團共對52個項目承諾投入人民幣91.6百萬元智慧社區改造資金[131] - 截至2024年6月30日，本集團累計對200個蝶城完成了流程改造的驗收工作，包含1,337個住宅物業項目[132] - 受益於流程變革等改造方案，住宅物業服務的毛利率在報告期內同比提升了0.8個百分點[133] - 本集團將繼續對不少於50個蝶城進行流程改造[133] - 本集團繼續圍繞著蝶城內房屋的租賃、買賣、裝修及維修四大需求開展業務[134] - 本集團在社區商業領域開展能力探索[134] - 公司二手房屋買賣總交易額達到人民幣9,801.9百萬元，佣金率1.75%，同比提升0.01個百分點[135] - 公司房屋租賃業務服務總套數達到35,439套，同比增長12.5%[135] - 公司在五大賽道中新簽約總值約人民幣495.8百萬元[137] - 公司在多種經營方面創造收入人民幣252.0百萬元，同比增長62.1%[138] - 公司與國內AI頭部企業建立全方位的戰略合作，新增簽約額人民幣123.4百萬元[139] - 公司的科技產品在2,747個項目中搭載黑貓通行設備，使用人次達到593百萬次[142] - 公司在住宅空間內佈設3,125台鳳梨一號設備，實現蝶城改造後社區的100%覆蓋[143] - 公司自研的飛鴿任務平台通過AI智能調度等算法，員工作業效率提升18.7%[146] - 公司科技業務持續創收，報告期內帶來了人民幣1,391.6百萬元的收入[148] - 公司來自產業客戶的收入占比達到53.9%，開發商客戶收入占比從55.4%降低至46.1%[149] 業務板塊 - 循環型業務包括住宅物業服務、物業及設施管理服務及BPaaS解決方案，收入為人民幣14,903.7百萬元，同比增長16.7%，占總收入的84.9%[175] - 住宅物業服務收入為人民幣9,315.6百萬元，同比增長14.2%，毛利率為13.4%，同比上升0.8個百分點[176] - 在管住宅項目的飽和收入為人民幣26,206.8百萬元，同比增長14.2%；合約住宅項目的飽和收入為人民幣31,850.1百萬元，同比增長8.8%[178] - 物業及設施管理服務收入為人民幣4,799.4百萬元，同比增長20.8%，在管物業和設施管理服務項目的飽和收入為人民幣14,311.1百萬元[184] - 本集團共退出17個住宅物業項目和44個物業及設施服務管理項目[179

报告公司投资评级 - 报告给予万物云"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司拟启动回购计划,拟用自有资金创造价值回报,体现公司对自身业务发展及前景的信心 [1][2][3][4] - 公司为进一步加强内部监督与管理透明度、增强员工持股的长期稳定性,对员工持股平台架构进行调整 [5] - 公司深耕三大战略,先发优势显现,业务与AI结合助力空间效率的持续提升 [6][7] 财务数据分析 - 公司2023-2026年营业收入和净利润保持稳定增长,毛利率和净资产收益率也呈现上升趋势 [10] - 公司2024年预计EPS为1.90元,给予25倍PE估值,合理价值为47.59元 [11] - 公司基础物业业务和AIoT&BPaaS业务分别给予1.7倍和1.0倍PS估值,合理价值区间为53.44元 [12][13][14][16][17] - 综合PE估值和PS估值,给予公司合理价值区间为人民币47.59元至53.44元(折合港币51.72元至58.08元) [17]

业绩总结 - 公司23年营收同比增长10.2%，归母净利同比增长29.3%[1] - 公司23年循环型业务营收同比增长14.2%，占总营收比例提升至80.4%，毛利率提升至12.7%[3] - 万物云年报显示，2026年预计营业收入将达到44,890百万元，较2022年增长约49.1%[6] - 公司的净利润预计在2026年达到3,430百万元，同比增长约116.9%[6] - ROE预计在2026年达到14.1%，呈逐年增长趋势[6] 未来展望 - 公司24年计划继续改造超100个蝶城，持续扩张+深化蝶城模式，维持“买入”评级，目标价26.43港元[4] 其他新策略 - 报告内容仅供公司客户使用，不得转发给他人[15] - 公司力求但不保证信息准确性和完整性，观点可能发生变化[16] - 报告中的信息不构成投资建议，投资者需自行承担风险[17] - 过去表现不代表未来，投资者可能损失本金[18] - 公司不对使用报告内容引发的损失负责，投资者自主决策[19] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制或传播[20] - 未经授权不得刊载或转发公司证券研究报告[22] - 公司可能存在与报告分析企业的业务关系，投资者应考虑利益冲突[24]

萬物雲项目推动与合作 - 萬物雲正式推出“G4行動”项目，持续推动面向客户服务提供商的CPR培训，并在社区部署AED设备，提高服务提供商在各类服务空间中的应急响应能力[10] - 萬物雲在2023年中国国际物业管理行业博览会举办开幕式，并参与展览；在博览会期间，所有萬物梁行的合作单位共同举办了“整合设施管理，探索空间价值”IFM（综合设施管理）论坛，并发起了“IFM高质量发展”倡议[15] - 萬物雲发布了物业行业的首个大型模型“天秤业委会工作台”，这是一种以科技赋能社区治理的物业委员会服务工具，解决社区的紧急问题和烦恼[19] - 萬物梁行专家团队参与编写的中国超高层建筑设施设备管理指南专著《超高层建筑设施设备管理指南》正式出版[20] - 萬物梁行联合RICS、同济大学共同编写的《中国商企空间低碳物业白皮书》中英文版本正式发布[21] 公司股票回购与市场反应 - 公司股票回购方案未能提振股价，市场解读为缺少现金[31] - 二级市场股价波动反映公司经营情况，稳健经营和透明沟通能赢得股东信任[33] 物业服务商转型与挑战 - 物业服务商过度依赖房地产开发商，市场转变导致资本市场抛售[35] - 物业管理行业合同续约率超过85%，2023-2025年将迎来行业分水岭[36] - 公司面临收入结构转型，需摆脱对开发商的依赖，进行自主转型[38] - 公司规模增长带来一系列问题，需注重技术创新和客户至上文化[40] 公司业务拓展与创新 - 公司取得多项进展，包括服务质量认可、蝶城战略成功、技术战略成果等[44] - 公司在蝶城试点研发“靈石”边缘服务器和“飞鸽”智能工单系统[46] - 公司与客户合作开发商业物业能源管理服务，探索碳减排技术路径[48] 公司财务状况与经营业绩 - 公司财务报告显示，2023年公司营收达到331.83亿元人民币，较2022年增长10.1%[71] - 2023年公司税前利润为26.58亿元人民币，较2022年增长31.6%[71] - 公司2023年净资产为182.20亿元人民币，较2022年增长6.9%[71] 蝶城战略与业务发展 - 2023年，公司在蝶城进一步拓展了资产服务，二手房交易总交易额同比增长24.5%[50] - 蝶城内装修业务签约金额同比增长68.0%[50] - 蝶城内维修、装修业务量同比增长90.8%[50] - 聚焦资产服务，公司建立了专业团队，服务频次超过566万次[50] - 公司重视技术研发和服务理念，以重塑空间效率、服务历久弥新为使命[52] 公司股本及治理结构 - 公司股本中每股面值为人民币1.00元的H股在香港联交所上市，上市日期为2022年9月29日[63] - 公司董事会包括执行董事、非执行董事和独立非执行董事[66] - 公司设有审计委员会和薪酬委员会[66] - 公司设有提名委员会[67] - 公司有两名联席公司秘书，分别为黄旻先生和伍伟琴女士[67] - 公司核数师为安永会计师事务所[67]

业绩总结 - 公司通过审慎的规模扩张和盈利能力改善实现更均衡的增长，2023年收入同比增长10.2%，股东净利润同比增长29.3%至19.55亿元[3] - 2023年万物云收入达到331.83亿元人民币，同比增长10.2%，毛利率为14.5%[9] - 2023年万物云核心净利润为23.4亿元人民币，同比增长29.8%[9] 新产品和新技术研发 - 蝶城战略带来的效率提升更具确定性，蝶城数量从2022年底的584个增至2023年底的621个，整体效率提高了4.5个百分点，住宅物业的整体毛利在2023年同比增长55.5%[6] - Onewo在2026年预计总收入将达到464.14亿人民币，增长率为10.7%[19] - Onewo的毛利润率分别为14.1%、14.5%、15.2%、15.5%、15.8%，呈逐年增长趋势[19] 市场扩张和并购 - 公司正积极减少与开发商的业务依赖，转向多元化客户，非开发商客户占新获得的楼宇修缮服务合同的65%[8] 其他新策略 - 评级区间为6至18个月，根据相对表现分为买入、收集、中性、减持和卖出五个等级[20] - 买入评级表示相对表现超过15%，收集评级表示相对表现在5%至15%之间[20] - 行业评级标准中，跑赢大市表示相对表现超过5%，中性表示相对表现小于-5%[20]

公司业绩 - 公司2023年全年收入为331.84亿元，同比增长10.2%[6] - 公司全年循环型业务收入为266.65亿元，同比增长14.2%[6] - 公司股息率为5.94%，已累计回购H股股份218.56万股，占总股本比例为0.19%[7] - 公司社区空间居住消费服务收入为187.38亿元，同比增长13.0%[8] - 公司商企和城市空间综合服务收入为116.64亿元，同比增长4.7%[8] - 公司AIoT及BPaaS解决方案服务收入为27.81亿元，同比增长16.9%[8] 毛利率 - 公司毛利率为14.5%，较2022年提升0.4个百分点[9] - 公司社区空间居住消费服务毛利率为15.5%，较2022年提升2.8个百分点[10] - 公司商业和城市空间综合服务毛利率为9.4%，较2022年下降3.0个百分点[10] 业务展望 - 公司2023年至2026年各分项业务预测数据显示稳步增长，其中社区空间居住消费服务和商企和城市空间综合服务为主要收入来源[16] 估值 - 公司2024年预测EPS为1.89元每股，给予2024年25倍PE估值，合理价值为47.36元[17] - 公司合理价值区间为人民币47.36元至53.21元，折合港币51.48元至57.84元[22] 投资评级 - 投资评级标准中，优于大市的股票相对基准指数涨幅在10%以上[25] 免责声明 - 报告中的信息或意见不构成投资建议，本公司不对投资损失负责[27] - 本报告所载资料仅反映发布当日的判断，投资需谨慎[28]

业绩总结 - 公司2023年总收入为331.8亿元，同比增长10.2%[1] - 公司2023年循环型业务收入为266.6亿元，同比增长14.2%，占收入比例为80.4%[1] - 预计公司2024-2026年归母净利润增长率分别为20.4%/16.1%/12.6%[2] - 公司2023A社区空间居住消费服务收入为18738万元，增速13.0%；住宅物业服务收入为17003万元，增速14.8%[5] - 公司2023A商企和城市空间综合服务收入为11664万元，增速4.7%；物业及设施管理服务收入为8300万元，增速10.0%[5] - 公司2023A AIoT解决方案收入为1418万元，增速2.4%；BPaaS解决方案收入为1363万元，增速37.2%[6] - 公司2023A总收入为33183万元，同比增长10.2%；毛利率为28.3%[6] 未来展望 - 预计2024-2026年AIoT营收增速为5%，BPaaS营收增速分别为35%/30%/28%[4] - 风险提示包括物业拓展不及预期、商企及城市服务拓展不及预期等风险[6] 财务状况 - 万物云2023年年报显示，公司资产负债表中流动资产和现金持续增长，2026年预计达到32,588百万元和20,232百万元[8] - 公司净利润和每股收益呈现增长趋势，2026年预计净利润达到3,205百万元，每股收益为2.60元[8] - 公司的财务比率显示，营业收入和归属母公司净利润的增长率逐年下降，2026年预计分别为11.14%和12.61%[8] - 公司的偿债能力和运营能力表现稳健，资产负债率和净负债比率逐年下降，2026年预计分别为46.82%和79.76%[8]

业绩总结 - 公司2023年营收同比增长10.2%[2] - 公司2023年核心净利润同比增长29.8%[2] - 公司2023年股息率超过6%[3] - 公司2024年预计营业收入将达到414.24亿元[5] 用户数据 - 公司2023年住宅项目合约饱和收入为307亿元[4] - 公司2023年商业板块合约饱和收入为158亿元[4] 未来展望 - 2026年预计万物云的营业收入将达到446.34亿元[6] - 2026年预计万物云的净利润将达到28.94亿元[6] - 2026年预计万物云的EPS将达到2.45元人民币[6] - 万物云的现金流量表显示，2026年预计经营活动现金流为40.31亿元[6] 新产品和新技术研发 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[12] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息[12] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断[12]

业绩总结 - 公司2023年归母净利润同比增长29%，达到19.5亿元，基本每股收益为1.66元[1] - 公司2023年毛利率和归母净利率分别为14.5%和5.9%，同比分别增长0.4%和0.9%[2] - 公司2024年预计净利润分别为22.6亿元和25.9亿元，市盈率为9倍[6] - 公司2024年预计营业收入为372.02亿元，同比增长12.1%[7] - 公司2024年预计每股收益为1.91元，净资产收益率为12.3%[7] 用户数据 - 公司2023年末应收账款为68亿元，同比增长8%[2] 未来展望 - 预计2026年公司营业收入将达到47,625百万元，营业利润将达到4,033百万元[9] - 公司2026年预计净利润为3,089百万元，每股基本收益为2.51元[9] - 预计2026年公司现金及现金等价物净增加额将达到2,650百万元，现金及现金等价物期末余额为22,350百万元[9] 新产品和新技术研发 - 公司2023年科技业务毛利同比增长8%，达到8.1亿元，毛利率为29.2%[5] 市场扩张和并购 - 万物云公司2023年住宅物管毛利同比增长39%，达到29.1亿元，毛利率为15.5%[4] - 公司2023年商企城服毛利同比下降21%，达到10.9亿元，毛利率为9.4%[4] 其他新策略 - 客户应当自主作出投资决策并自行承担投资风险[17] - 本公司未与客户分享证券投资收益或分担损失的承诺无效[17] - 本报告中的投资及服务可能不适合个别客户，不构成私人咨询建议[17]

财务数据 - 公司2023年12月31日止年度总收入为人民币33,183.5百万元，同比增长10.2%[1] - 公司2023年12月31日止年度毛利为人民币4,811.8百万元，同比增长13.7%，毛利率为14.5%[2] - 公司全年利润为人民币2,035.8百万元，增长28.3%[4] - 公司2023年截至12月31日止年度收入为331,834.58百万元，较2022年增长10.0%[8] - 公司2023年截至12月31日止年度毛利为481,176.7百万元，较2022年增长13.8%[8] - 公司2023年截至12月31日止年度税前利润为26,578.21百万元，较2022年增长31.6%[8] - 公司2023年截至12月31日止年度本公司股东应占每股收益为1.66人民币[8] - 公司2023年截至12月31日止年度全面收益总额为1,937,556百万元，较2022年增长93.1%[9] 业务拓展 - 公司主要从事社区空间居住消费服务、商企和城市空间综合服务、AIoT及BPaaS解决方案服务[13] - 公司在2023年蝶城内拓展了资产服务，二手房买卖业务总交易额同比增加了24.5%，装修业务簽約金額同比增长了68.0%[62] - 公司2023年员工完成心肺复苏救援训练，成功挽救12條生命，部署了2,870台AED设备[64] 资产负债 - 公司2023年12月31日，无形资产的账面净值为8,506,987人民币[38] - 公司现金及现金等价物在2023年达到15,572,483千元，较2022年同期的13,345,063千元有显著增长[10] - 公司流动负债总额为18,682,559千元，较2022年同期的17,713,544千元有所增加[10] 股东回报 - 公司2023年股东週年大会批准派发股息每股普通股人民币0.241元，共计人民币284百万元[33] - 公司2024年3月22日董事會建議派付截至2023年12月31日止年度之末期股息为每股普通股人民币0.777元，合共人民币916百万元[35]