公司战略目标 - 美团对Keeta业务设定长期增长目标 计划10年内实现1000亿美元GMV 以2023年5月为起点[1] 国际市场拓展 - 美团正在巴西市场进行前期调研 当地已部署小型团队开展筹备工作[3] - 公司计划逐步扩充巴西团队规模 为正式进入该市场做准备[3] - 巴西是全球商品交易总额排名前五的外卖市场 公司对其市场潜力持乐观态度[3] - 公司强调不会仓促进入巴西市场 因当地竞争格局复杂 需先完成充分调研和团队搭建[3]

核心观点 - 美团2024年第二季度业绩表现远低于市场预期 核心本地商业经营利润同比暴跌76%至37亿元 整体经营利润仅2亿元 同比下滑98% 主要受外卖行业价格战影响 导致配送收入增长停滞 毛利率大幅下滑 营销费用激增 [1][7][17][18][72][73] 财务表现 - 整体经营利润仅2亿元 同比暴跌98% 大幅不及预期 Non-GAAP净利润15亿元 同比下滑90% [17][73] - 毛利率33.1% 同比下降8个百分点 毛利润额304亿元 同比减少35亿元 [13][64] - 营销费用225亿元 同比增加77亿元 比市场预期高38亿元 [15][67] - 核心本地商业收入653亿元 同比增长7.7% 比预期低22亿元 [53] 配送业务 - 配送收入同比增长仅2.8% 大幅低于预期 主因补贴冲减收入 [2][44] - 单均配送净收入环比下滑至少1元 [3][45] - 外卖+闪购业务亏损超过10亿元 [9][61] 到店业务 - 佣金收入同比增长13% 广告收入增长10.5% 分别比预期低7和4个百分点 [5][48] - 到店业务经营利润约50亿元 但受外卖补贴挤出效应影响 表现不及预期 [6][9][23][49][51] 创新业务 - 收入265亿元 同比增长23% 高于预期 主因海外Keeta业务扩张及小象超市收入确认方式变化 [10][11][54][55] - 经营亏损19亿元 同比收窄23% 公司主动缩减投入以应对主业竞争 [12][43][61] 成本结构 - 骑手配送成本大幅增加 叠加小象超市等自营业务扩张 导致毛利率下降 [4][14][46][65] - 研发费用同比增长17% 管理费用增10% 但影响相对有限 [69] 竞争环境 - 外卖价格战加剧 京东、淘天等对手以高补贴入局 淘天宣布500亿补贴计划并延长至三年 [27][30][31] - 竞争导致行业利润率承压 美团市占率可能下滑但单量增长或维持 [32][33][34] 战略调整 - 缩减创新业务投入 集中资源应对主业竞争 [12][26][43] - 美团优选大范围关停 重点发展小象超市和闪购业务 [11][39][56] - 计划3年建设1200家"浣熊食堂"培育独占供给 [40] - 海外Keeta业务继续扩张 覆盖海湾六国及巴西市场 [41][42] 政策影响 - 社保补贴政策全国推广 卖方测算可能拖累单均盈利0.3-0.4元 [35][36]

市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌超过2% [1] - 向上融科股价下跌超过7% [1] - 美团ADR股价下跌超过14% [1]

公司战略与市场拓展 - 公司对巴西市场进行前期调研 当地已有小型团队开展筹备工作并计划逐步扩充团队规模 为正式进入做准备 [1] - 公司对巴西市场潜力持乐观态度 巴西是全球商品交易总额排名前五的外卖市场之一 但当地市场竞争格局复杂 因此不会仓促行动 [1] - 公司对Keeta的长期增长潜力充满信心 目标为10年内实现1000亿美元GMV 该目标以2023年5月为起点 [1] 行业市场地位 - 巴西是全球商品交易总额（GMV）排名前五的外卖市场之一 [1]

财务目标 - 公司维持2025年每单1元利润的长期盈利假设不变 [1] - 公司目标外卖业务利润率约为3% [1] 竞争策略 - 公司坚决反对行业内卷化竞争 [1] - 第三季度将加大战略投入可能导致部分财务指标短期承压 [1] - 管理层相信外卖市场竞争终将回归理性 [1] - 公司将继续捍卫外卖市场领先地位 [1] 管理层表态 - 公司是在持续竞争中实现当前市场领先地位的 [1] - 当前外卖市场竞争持续加剧 [1]

竞争策略与投入 - 公司将加大投入应对其他平台保持历史高位的补贴水平 [1] - 公司将在保持外卖规模优势基础上增加补贴以确保价格竞争力和稳定履约体验 [1] - 公司会根据竞争态势和策略动态调整投入规模 [1] 财务表现 - 核心本地商业分部二季度收入653亿元同比增长7.7% [1] - 核心本地商业经营溢利同比下降75.6%至37亿元 [1] - 经营利润率同比下降19.4个百分点至5.7% [1] 业绩展望 - 预计核心本地商业业务三季度会出现较大规模亏损 [1] - 管理层认为当行业补贴回归理性水平后外卖将回归合理利润水平 [1]

运营策略调整 - 公司将于2025年年底前全面取消骑手超时罚款机制 [1] - 已在150个城市的24700余个社区完成骑手友好社区改造 月均服务骑手超68万人次 [1] - 自7月1日起在17个省市为全体骑手全额缴纳工伤险 骑手养老保险补贴将于年底覆盖全国 预计超百万骑手受益 [1] 财务表现 - 2025年第二季度实现营收918亿元人民币 同比增长11.7% [1][3] - 经营溢利同比大幅下降98.0%至2.26亿元人民币 经营利润率仅0.2% [3] - 期内溢利同比下降96.8%至3.65亿元人民币 净利润率为0.4% [3] - 经调整EBITDA同比下降81.5%至27.82亿元人民币 经调整溢利净额同比下降89.0%至14.93亿元人民币 [3] 业务分部表现 - 核心本地商业分部经营溢利同比大幅下降至37亿元人民币 主要受外卖行业激烈竞争影响 [3] - 新业务分部经营亏损同比扩大至19亿元人民币 主要由于海外扩张投入 [3] - 第二季度经营现金流入净额为48亿元人民币 [3]

财务表现 - 二季度公司收入为918.4亿元 同比增长11.7% [1] - 经调整净利润为14.9亿元 同比下滑89% [1] 竞争策略 - 公司反对内卷但将继续捍卫外卖市场领先地位 [1] - 低线市场即时零售业务同比增长50% [3] - 闪购业务已连续多季度实现盈利但优先考虑增长而非盈利 [3] - 当前季度补贴不会明显下降但长期将逐步减少 [3] 长期发展理念 - 真正的增量需求源于供给侧优化及消费者心智习惯培养 [1][3] - 坚持保证优质供给 稳定履约 合理价格的经营本质 [1] - 长期专注于生态建设使消费者 商户和骑手共同受益 [1] - 即时零售市场规模远超预期 行业渗透率有望通过竞争提升 [3] 国际化进展 - 海外业务Keeta订单量和GTV持续强劲增长 [3] - 香港市场占有率已达第一 沙特市场进入前二 [4] - 巴西市场布局已完成团队建设 对市场潜力持乐观态度 [4][5] - 计划10年内使Keeta的GMV达到1000亿元 [5]

财务表现 - 第二季度营收918亿元 同比增长11.7% [1] - 核心本地商业板块营收653亿元 同比增长7.7% [1] - 新业务板块营收265亿元 同比增长22.8% 亏损环比收窄至19亿元 [2] 用户与订单数据 - 美团App月活跃用户突破5亿 用户交易频次创历史新高 [1] - 7月即时零售日订单量峰值突破1.5亿单 [1][2] - 第二季度到店业务订单量同比增长超40% 年活跃商户数创新高 [1] 业务发展 - 即时配送平均送达时间34分钟 核心用户群体黏性提升 [1] - 国际化业务Keeta在香港巩固领先地位 覆盖沙特20个城市并进入卡塔尔市场 [2] - 无人机业务在6个城市开通64条航线 累计完成订单超60万单 [3] 商户支持 - 美团助力金覆盖30余万餐饮商家 近半数商家订单量显著增长 [2] - 预计年底新增覆盖超10万家餐饮小店 单店助力金最高5万元 [2] 战略布局 - 构建生鲜食杂源头直采、冷链物流、仓储配送的新型供应链体系 [2] - 持续推进"零售+科技"战略 探索美团闪购/小象超市/美团优选等业务模式 [2] - 研发投入63亿元 同比增长17.2% 强化技术创新和生态建设投入 [3]

财务表现 - 公司二季度营收918亿元人民币 同比增长11.7% [1] - 经调整净利润14.9亿元人民币 同比下滑89% [1] - 核心本地商业分部经营利润同比减少115亿元 从152亿元降至37亿元 [1] - 核心本地商业经营利润率从25.1%下降至5.7% [1] 成本结构变化 - 销售及营销开支同比增加77亿元 增幅达51.5% [1] - 开支增长主要源于外卖和即时零售业务的用户激励、推广和广告投入增加 [1] 竞争环境 - 利润下滑主因是非理性竞争和激烈的行业竞争环境 [1] - 外卖三国杀大战导致行业主要参与者业绩普遍承压 京东二季度净利润腰斩 [2] - 阿里巴巴即将发布的二季报受到市场高度关注 [2] 业务策略 - 公司通过调整策略提升用户黏性 导致营销费用激增 [1] - 核心本地商业业务数据包含未单独列示的外卖业务 [1]