AH股溢价率总体情况 - 截至2月25日收盘，AH股溢价率呈现显著分化，东北电气、浙江世宝、中石化油服溢价率最高，分别为550.60%、337.32%、292.16% [1] - 宁德时代、兆易创新、招商银行溢价率最低，分别为-18.61%、-9.66%、-4.35%，显示其H股价格相对A股存在折价 [1] 高溢价率股票排行（前十大） - 东北电气A股价格2.25元，H股价格0.415港元，溢价率高达550.60%，位居榜首 [1] - 浙江世宝A股价格25.05元，H股价格6.860港元，溢价率为337.32% [1] - 中石化油服A股价格3.34元，H股价格1.020港元，溢价率为292.16% [1] - 京城机电股份A股价格14.06元，H股价格4.380港元，溢价率为284.47% [1] - 弘业期货A股价格10.19元，H股价格3.260港元，溢价率为274.54% [1] - 凯盛新能A股价格11.21元，H股价格4.010港元，溢价率为234.91% [1] - 南京熊猫电子股份A股价格14.82元，H股价格5.370港元，溢价率为230.54% [1] - 复旦张江A股价格8.71元，H股价格3.200港元，溢价率为225.94% [1] - 安德利果汁A股价格40.76元，H股价格16.040港元，溢价率为204.36% [1] - 中远海发A股价格2.89元，H股价格1.190港元，溢价率为190.76% [1] 低溢价率/折价股票排行（后十大） - 宁德时代H股价格533.000港元，A股价格362.18元，溢价率为-18.61%，折价幅度最大 [1] - 兆易创新H股价格412.600港元，A股价格311.19元，溢价率为-9.66% [1] - 招商银行H股价格48.760港元，A股价格38.94元，溢价率为-4.35% [1] - 药明康德H股价格120.900港元，A股价格98.7元，溢价率为-2.22% [1] - 恒瑞医药H股价格68.000港元，A股价格57.86元，溢价率为1.91% [1] - 美的集团H股价格92.300港元，A股价格79.7元，溢价率为3.42% [1] - 潍柴动力H股价格33.380港元，A股价格29.13元，溢价率为4.52% [1] - 紫金矿业H股价格44.900港元，A股价格39.63元，溢价率为5.72% [1] - 中国平安H股价格71.150港元，A股价格65.05元，溢价率为9.52% [1] - 三一重工H股价格25.940港元，A股价格24.09元，溢价率为11.26% [1] 偏离值排行（前十大） - 偏离值定义为当前溢价率与过去30天平均溢价率的差值 [2] - 沃尔核材偏离值最高，为61.26%，其A股价格27.87元，H股价格20.700港元，溢价率为61.26% [1] - 剑桥科技偏离值为12.49%，其A股价格105.98元，H股价格67.700港元，溢价率为87.50% [1] - 京城机电股份偏离值为10.37% [1] - 广和通偏离值为10.30%，其A股价格29.92元，H股价格14.300港元，溢价率为150.63% [1] - 凯盛新能偏离值为9.07% [1] - 东方证券偏离值为8.23%，其A股价格10.37元，H股价格6.500港元，溢价率为91.08% [1] - 中石化油服偏离值为7.28% [1] - 龙蟠科技偏离值为6.69%，其A股价格18.8元，H股价格11.450港元，溢价率为96.68% [2] - 北京北辰实业股份偏离值为6.58%，其A股价格1.92元，H股价格0.810港元，溢价率为183.95% [2] - 康希诺生物偏离值为6.27%，其A股价格65.5元，H股价格33.100港元，溢价率为137.04% [2] 偏离值排行（后十大） - 东北电气偏离值最低，为-255.82% [1] - 钧达股份偏离值为-53.70%，其A股价格86.17元，H股价格35.840港元，溢价率为187.97% [2] - 浙江世宝偏离值为-49.96% [1] - 晨鸣纸业偏离值为-32.84%，其A股价格2.36元，H股价格1.090港元，溢价率为159.63% [2] - 兆易创新偏离值为-26.99% [2] - 安德利果汁偏离值为-24.94% [2] - 第一拖拉机股份偏离值为-20.59%，其A股价格14.96元，H股价格10.290港元，溢价率为74.15% [2] - 红星美凯龙偏离值为-19.42%，其A股价格2.64元，H股价格1.410港元，溢价率为124.11% [2] - 长飞光纤光缆偏离值为-18.37%，其A股价格228.55元，H股价格131.300港元，溢价率为108.50% [2] - 中国能源建设偏离值为-18.12%，其A股价格2.49元，H股价格1.280港元，溢价率为132.81% [2]

事件概述 - 美东时间周二，知名做空机构香橼资本宣布持有存储芯片龙头闪迪的空头头寸并发布看空报告，导致闪迪股价盘中一度跌近8% [1] - 该消息引发连锁反应，港股存储概念股澜起科技和兆易创新分别下跌6.38%和4.77% [3][4] 香橼资本的看空逻辑 - **长期投资者离场警示周期见顶**：闪迪的重要长期股东西部数据以低于当前市价25%的折价大规模减持，香橼认为这是内部投资者在周期可能见顶前提前套现的强烈警示信号 [4] - **行业周期性难破，供应短缺或是“假象”**：香橼驳斥了“AI需求将帮助NAND闪存摆脱周期性波动”的观点，指出历史上的周期性规律从未改变 [4] - **当前供应短缺是暂时现象**：香橼指出全球产能已达到2018年峰值的两倍，所谓的供应限制可能很快消失，并认为市场将闪迪对标英伟达进行高估值定价存在根本性逻辑错误 [5] - **面临三星电子的巨大竞争威胁**：三星电子在存储周期中常采取优先市场份额的策略，并可能突然增加供应压低价格 [5] - **三星带来价格战与技术挤压双重威胁**：三星已表示不销售毛利率低于50%的产品，并正将其最先进的芯片推向高端SSD市场，直接侵蚀闪迪的核心领地 [5] - **当前供应紧张的根源是暂时的**：市场供应紧张源于三星另一产品线面临的暂时性良率问题，一旦瓶颈解除，三星将以更低价格和更新技术抢夺闪迪的优质客户 [5] - **做空是顺应周期回归趋势**：香橼认为随着供应瓶颈消除及竞争加剧，闪迪股价在未来周期恢复正常时将面临更大的下行压力 [5] 对港股存储概念股的影响 - **澜起科技股价下跌6.38%**：最新价193.600，跌13.200 [4] - **兆易创新股价下跌4.77%**：最新价411.600，跌20.600 [4] - **下跌原因**：两家公司均为存储产业链核心标的，其业绩与存储行业景气度高度绑定 [6] 相关公司业务与行业关联 - **澜起科技**：全球领先的内存接口芯片供应商，主要产品包括DDR4/DDR5内存接口芯片，是服务器内存模组的关键组件 [6] - **澜起科技的业绩驱动**：虽然不直接生产存储颗粒，但其业绩直接取决于服务器内存条的出货量和内存技术迭代，是存储生态中不可或缺的“卖水人” [6] - **兆易创新**：中国领先的半导体设计公司，主营业务涵盖存储器、微控制器和传感器 [6] - **兆易创新在存储领域的地位**：是国内Nor Flash的龙头企业，同时也在积极布局DRAM和NAND Flash市场 [6] - **兆易创新的周期关联性**：作为直接的存储芯片设计厂商，其产品价格走势、库存水位及下游需求与全球存储周期息息相关 [6]

文章核心观点 - 知名做空机构香橼发布观点，认为市场对存储芯片公司闪迪的定价逻辑存在根本性错误，当前行业供应紧张是“海市蜃楼”，并判断行业周期顶部已近在咫尺 [1] - 香橼的观点引发市场对存储芯片行业景气周期持续性的担忧，并导致相关股票价格下跌 [1] 市场反应 - 香橼观点发布后，闪迪股价在周二早盘跳水，跌幅一度扩大至5.7% [1] - 港股存储概念股在消息影响下走低，澜起科技股价下跌4.21%至198.1港元，兆易创新股价下跌3.7%至416.2港元 [1] 行业影响 - 香橼的介入令市场对存储芯片行业强势标的的持续性产生质疑 [1] - 该事件再度引发投资者对存储芯片行业景气周期的担忧 [1]

澜起科技与兆易创新股价表现 - 澜起科技(06809.HK)股价截至发稿时下跌5.22% [1] - 兆易创新(03986.HK)股价截至发稿时下跌5.14% [1]

港股市场整体表现 - 2月24日，港股三大指数全线下跌，恒生指数跌1.82%，恒生科技指数跌2.13%，国企指数跌2.06% [1] 互联网科技股表现 - 互联网科技股普遍下跌，腾讯控股跌近3.3%，阿里巴巴跌2.7%，金山云跌5%，快手、小米等跌逾2% [1] - 腾讯控股股价下跌3.346%，成交额188.29亿港元 [2] - 小米集团股价下跌2.243%，成交额51.03亿港元 [2] - 阿里巴巴股价下跌2.760%，成交额122.79亿港元 [2] - 美团股价下跌4.235%，成交额55.24亿港元 [2] - 中芯国际股价下跌2.391%，成交额36亿港元 [2] 特定板块及个股表现 - 机器人、医药、免税等板块全数下跌，中国中免跌超10%，泰格医药跌超3.6%，昭衍新药跌7.3%，优必选跌超8%，三花智控跌6.5% [3] - 中国中免股价下跌10.506%，成交额8.37亿港元 [2] - 智谱股价逆势大涨12.143%，成交额31.55亿港元，自1月上市至今累计涨幅已超440% [2][3] - 兆易创新股价上涨11.911%，成交额11.36亿港元 [2] - 微博股价下跌1.923%，成交额835.35万港元 [2] 机构后市观点 - 中金公司认为，短期市场或有超调，回撤后可能存在向上修复空间；中期基准情形下，港股盈利增长3%~4%与景气结构主线情绪修复，或推动恒生指数中枢上行至28000~29000点左右 [3] - 招商证券表示，春节后南下资金的流入将为港股带来流动性支持，结构上推荐科技（AI算力与应用）、非银（保险）与红利板块 [3] - 招商证券指出，恒生科技的估值底和政策底逐步夯实，但盈利底和流动性拐点仍需确认，未来需关注市场对恒生科技盈利预期的修正以及美联储政策预期变化的催化作用，一旦降息预期重新稳固，港股作为离岸市场将显著受益 [3]

市场整体表现 - 北水恢复交易首日，港股三大指数集体走低，恒生指数跌1.82%或491.59点，收报26590.32点，恒生国企指数跌2.06%，恒生科技指数跌2.13%，全日成交额2509.92亿港元 [1] - 银河证券认为，科技板块经历回调后估值压力下降，在AI大模型更新加快、AI应用加速推进的背景下，相关板块有望反弹回升 [1] - 中东地缘风险升温、美国关税政策调整推升避险情绪，贵金属、能源板块有望震荡上行 [1] - 消费板块当前估值偏低，随着促消费政策加码，消费活力逐步释放，板块仍具上涨空间 [1] 蓝筹股表现 - 万洲国际领涨蓝筹，收盘涨4.42%至10.39港元，贡献恒指5.87点，瑞银认为其正进入盈利波动性较低的阶段，受惠于美国生猪价格前景更趋稳定及业务策略转向利润较高的包装肉制品 [2] - 恒基地产涨2.08%至35.32港元，贡献恒指1.69点，华润啤酒涨2.02%至27.28港元，贡献恒指1.42点 [2] - 中国生物制药跌6.58%至6.39港元，拖累恒指7.48点，翰森制药跌6.43%至34.62港元，拖累恒指5.75点 [2] 热门板块异动 - 存储概念涨幅居前，兆易创新涨11.91%至432.2港元，澜起科技涨4.92%至206.8港元，SK海力士表示所有客户需求都无法满足，受AI客户强劲需求和供应增长有限推动，预计今年存储价格持续上涨，DRAM和NAND库存仅余约4周 [3] - 油气股逆市上涨，山东墨龙涨11.41%至4.59港元，中石化油服涨5.21%至1.01港元，中海油服涨4.74%至10.61港元，市场担忧美伊冲突可能升级为全面战争，影响霍尔木兹海峡原油供应，推动油价短期冲高 [4] - 大模型“双雄”携手走高，智谱涨12.14%至628港元，MINIMAX涨4.7%至880港元，OpenRouter最新周度数据显示，平台前十模型总token量约8.7万亿，中国模型独占5.3万亿，占比61% [4][5] - 电影概念股全天承压，猫眼娱乐跌8.18%至6.29港元，欢喜传媒跌5.26%至0.27港元，2026年春节档总票房57.52亿元，同比下降约40%，观影人次同比降36.2%，平均票价较去年春节档的50.8元大幅下调接近3元 [5][6] - 应用软件股普遍下挫，新纽科技跌9.52%至0.285港元，聚水潭跌8.95%至19.63港元，浪潮数字企业跌7.9%至3.73港元，隔夜美股软件股再遭抛售，美国AI初创公司Anthropic宣布其工具新增对COBOL语言系统的支持能力 [6] 热门异动个股 - 建滔系继续走高，建滔积层板涨12.37%至22.9港元，建滔集团涨7.28%至39.5港元，建滔集团预计2025年纯利较2024年同期上升超过165%至超过43.2亿港元，建滔积层板预计2025年纯利超过23.9亿港元，同比增长超过80% [7] - 潍柴动力午后拉升，收盘涨7.29%至34.14港元，高盛研报指出，OpenAI在德州数据中心采用潍柴动力全资附属“博杜安”的应急发电机，标志着其成为获超大型数据中心企业认可的重要里程碑 [8] - 中船防务创阶段新高，收盘涨5.37%至17.08港元，公司旗下黄埔文冲近期签订重大造船合同，交易总金额在7.36亿美元至8.96亿美元之间，计划2028-2030年或之前交付 [9] - 渣打集团绩后活跃，收盘涨3.07%至197.9港元，公司2025年全年度经营收入209亿美元，同比上升6%，除税前基本溢利79亿美元，同比增加18%，拟派发末期股息每股49美仙，并宣布全新的15亿美元股份回购 [10] - 中国中免再受重创，收盘跌10.51%至82.2港元，市场消息称京沪两大国际航空枢纽的免税项目中标结果相继出炉对公司构成利空，公司证券部回应称确实失去了上海机场部分经营权 [11]

AH股溢价率排名 - 截至2月24日收盘，AH股溢价率最高的三家公司为东北电气(00042)、京城机电股份(00187)和中石化油服(01033)，溢价率分别为757.14%、285.62%和282.18% [1] - AH股溢价率最低的三家公司为宁德时代(03750)、兆易创新(03986)和招商银行(03968)，溢价率分别为-15.66%、-10.47%和-4.17% [1] - 前十大高溢价率股票中，溢价率范围从东北电气的757.14%到金隅集团(02009)的185.88% [1] - 后十大低溢价率（或折价）股票中，溢价率范围从宁德时代的-15.66%到民生银行(01988)的12.53% [2] AH股偏离值排名 - 截至同一日期，AH股偏离值（当前溢价率与过去30天平均溢价率差值）最高的三家公司为先导智能(00470)、中国中免(01880)和昭衍新药(06127)，偏离值分别为42.09%、21.67%和20.63% [1][3] - 偏离值最低的三家公司为东北电气(00042)、山东墨龙(00568)和兆易创新(03986)，偏离值分别为-50.71%、-29.48%和-29.19% [1][4] - 前十大高偏离值股票中，偏离值范围从先导智能的42.09%到康希诺生物(06185)的8.45% [3][4] - 后十大低偏离值股票中，偏离值范围从东北电气的-50.71%到中海油田服务(02883)的-16.66% [4] 具体公司股价与溢价数据 - 东北电气(00042) H股报0.315港元，A股报2.25元，溢价率757.14%，偏离值-50.71% [1][4] - 京城机电股份(00187) H股报4.380港元，A股报14.1元，溢价率285.62%，偏离值12.60% [1][3] - 宁德时代(03750) H股报525.500港元，A股报370元，溢价率-15.66%，偏离值-1.85% [1][2] - 兆易创新(03986) H股报432.200港元，A股报323.05元，溢价率-10.47%，偏离值-29.19% [1][2][4] - 先导智能(00470) H股报45.780港元，A股报54.31元，溢价率42.09%，偏离值42.09% [3]

公司股价表现 - 兆易创新(03986.HK)股价大幅上涨，涨幅超过7%，截至发稿时具体涨幅为7.41% [1] - 公司股价报收414.8港元 [1] - 成交额活跃，达到3.49亿港元 [1]

行业动态与市场趋势 - 存储行业面临供需紧张，所有客户需求都无法满足，受AI客户强劲需求和供应增长有限的推动，今年存储价格持续上涨 [1] - 海力士在DRAM和NAND上的库存仅余约4周，并预计这一水平在全年将继续下降 [1] - 海力士正在与主要客户讨论多年期的长期合约，2026年的HBM已全部售罄，满足客户需求的生产计划已经分配完毕 [1] - 当前传统DRAM的供需紧张可能为2027年的HBM业务带来更有利的条款 [1] 公司股价与市场表现 - 兆易创新股价上涨7.41%，报414.8港元，成交额3.49亿港元 [1] 公司业务与前景展望 - 在存储周期稳步上行的背景下，公司不断推进存储芯片工艺制程和品类迭代 [1] - 公司的Nor Flash业务有望持续保持领先 [1] - 随着DRAM头部大厂产能切换，公司或复制Nor Flash发展路径，且定制化DRAM有望打开增量空间 [1] - 公司持续壮大MCU百货商店及传感器与模拟业务发展 [1] - 在消费电子、汽车电子、工业等智能化背景下，公司业绩有望持续增长 [1]

港股通资金流向核心数据摘要 - 文章核心观点：基于港交所数据，总结了截至2026年2月23日，港股通资金在不同时间周期（单日、5日、20日）内对特定港股持股比例的增减变动情况，并列出了增持与减持幅度最大的公司名单 [1][2][3][4] 单日持股变动（最新日） - **增持幅度最大**：喜相逢集团持股比例单日增加4.32%至45.14%，兆易创新增加2.65%至6.65%，盈富基金增加2.54%至3.52% [1][2] - **减持幅度最大**：昭衍新药持股比例单日减少0.73%至62.32%，FORTIOR TECHNOLOGY (SHENZHEN) CO., LTD.减少0.57%至22.26%，中金公司减少0.38%至32.29% [1][2] - **其他显著增持**：钧达股份单日增持2.48%至64.80%，浙江世宝增持2.26%至56.32%，南方恆生科技增持1.46%至69.35% [2] - **其他显著减持**：亿华通单日减持0.36%至27.49%，长飞光纤光缆减持0.32%至56.98%，安井食品减持0.30%至43.35% [2] 近5个交易日持股变动 - **增持幅度最大**：喜相逢集团持股比例5日内大幅增加16.84%至45.14%，钧达股份增加11.07%至64.80%，兆易创新增加5.84%至6.65% [1][3] - **减持幅度最大**：国恩科技持股比例5日内减少4.14%至12.05%，中石化炼化工程减少3.60%至22.80%，亿华通减少1.77%至27.49% [1][3] - **其他显著增持**：恆生中国企业5日增持3.52%至3.97%，狮腾控股增持3.30%至51.49%，浙江世宝增持3.11%至56.32% [3] 近20个交易日持股变动 - **增持幅度最大**：喜相逢集团持股比例20日内激增42.15%至45.14%，南华期货股份增加15.43%至16.42%，钧达股份增加14.80%至64.80% [3][4] - **减持幅度最大**：康龙化成持股比例20日内减少6.70%至50.58%，天齐鋰业减少6.56%至31.50%，金风科技减少5.99%至42.49% [4] - **其他显著增持**：昊天国际建投20日增持8.47%至71.99%，三花智控增持7.29%至35.20%，中伟新材增持7.06%至20.76% [3][4] - **其他显著减持**：吉宏股份20日减持5.38%至54.73%，福莱特玻璃减持5.37%至36.07%，上海復旦减持4.00%至32.81% [4]