公司人事变动 - 中国银行董事会秘书及公司秘书卓成文先生提出辞职 [1] - 辞职原因为工作变动 [1] - 辞职生效日期为2025年10月30日 [1]

人事变动核心信息 - 中国银行董事会秘书及公司秘书卓成文因工作变动辞职，自2025年10月30日起生效 [1] - 董事会同意聘任刘承钢为董事会秘书及公司秘书，其任职资格需获国家金融监督管理总局核准 [1] - 在刘承钢就任前，由副董事长、行长张辉代行董事会秘书职责 [1] 新任董事会秘书背景 - 刘承钢出生于1972年，1994年加入中国银行，拥有超过30年银行从业经验 [2] - 近期职务为2024年4月至2025年8月任中银香港（控股）有限公司副总裁，2022年3月至2025年8月任该公司财务总监 [2] - 曾担任中国银行股权投资与综合经营管理部总经理、财务管理部总经理、司库总经理等关键管理职务 [2] - 持有中国人民大学经济学学士学位、中国人民银行总行金融研究所经济学硕士学位及澳大利亚麦考瑞大学应用金融硕士学位 [2] - 具有高级会计师职称和特许金融分析师资格 [2]

投资评级 - 维持A股“增持”评级和H股“买入”评级 [1][6] - 给予A股目标价6.70元人民币，H股目标价5.86港币 [5][6] - 基于2026年预测，给予A/H股目标市净率（PB）分别为0.78倍和0.63倍 [5] 核心业绩表现 - 公司9M25归母净利润同比增长1.1%，增速较25H1提升1.9个百分点 [1] - 公司9M25营业收入同比增长2.7%，但增速较25H1下降1.1个百分点 [1] - 公司9M25拨备前利润（PPOP）同比微降0.2% [1] - 9M25年化平均总资产回报率（ROA）和净资产收益率（ROE）分别为0.70%和8.98%，同比分别下降0.06和0.57个百分点 [1] - 预测2025-2027年归母净利润分别为2413亿元、2467亿元、2529亿元，同比增速分别为1.5%、2.2%、2.5% [5][11] 信贷增长与息差 - 25Q3末总资产、贷款、存款同比分别增长10.2%、8.9%、8.3% [2] - 第三季度新增贷款2990亿元，主要由对公及票据业务贡献，零售贷款较第二季度末减少2亿元 [2] - 9M25净息差为1.26%，与25H1持平，显示息差边际企稳 [2] - 9M25利息净收入同比下降3.0%，但降幅较25H1的-5.3%有所收窄 [2] 非利息收入与税收 - 9M25手续费及佣金净收入同比增长8.1%，保持较好增长态势 [3] - 9M25其他非利息收入同比增长22.2%，但增速较25H1的42.0%有所放缓，主要受第三季度债市波动影响 [3] - 第三季度单季公允价值变动损益为-56亿元，去年同期为-26亿元 [3] - 第三季度单季投资收益为231亿元，去年同期为176亿元，部分通过处置AC类金融资产（当期9亿元）平抑波动 [3] - 测算9M25有效所得税率为16.1%，较25H1下降1.5个百分点，税收压力减轻 [3] 资产质量与资本充足率 - 25Q3末不良贷款率为1.24%，拨备覆盖率为197%，资产质量指标整体保持稳健 [4] - 测算第三季度年化不良生成率为0.37%，环比第二季度下降4个基点 [4] - 第三季度年化信用成本为0.40%，同比下降8个基点，信用成本下行驱动利润释放 [4] - 25Q3末核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为12.58%、14.66%、18.66%，资本水平较为充裕 [4] 估值与同业比较 - 预测2026年每股净资产（BVPS）为8.59元人民币 [5] - 当前A/H股对应2026年预测市净率（PB）分别为0.65倍和0.48倍 [5] - A/H股可比公司2026年预测PB平均值分别为0.72倍和0.54倍 [5][25] - 报告认为公司国际化、综合化特色突出，应享有一定估值溢价 [5] 财务预测摘要 - 预测2025-2027年营业收入分别为647,386百万、665,894百万、687,125百万人民币 [11][30] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.75、0.77、0.78元人民币 [11][30] - 预测2025-2027年市净率（PB）分别为0.70、0.65、0.61倍 [11][30] - 预测2025-2027年股息率分别为4.01%、4.10%、4.20% [11][30]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“中性” [1][5] 核心观点 - 报告核心观点为“净息差企稳，业绩持续改善” [1] - 公司净利润累计增速由负转正，第三季度归母净利润同比增长显著 [1] - 规模扩张稳健，资产质量保持稳定 [2] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入4912亿元，同比增长2.69%，但增速较上半年回落1.1个百分点 [1] - 2025年前三季度实现归母净利润1777亿元，同比增长1.08%，增速较上半年提升1.9个百分点 [1] - 第三季度单季营收同比增长0.58%，归母净利润同比增长5.1% [1] - 第三季度净利息收入同比增长1.6%，扭转了前三季度累计同比下降3.0%的趋势 [1] - 第三季度其他非息收入同比下降5.2%，主要受金融市场波动影响 [1] - 前三季度ROA和ROE分别为0.70%和8.98% [1] 业务规模与结构 - 期末资产总额37.55万亿元，较年初增长7.10% [2] - 期末贷款总额23.35万亿元，较年初增长8.15% [2] - 期末存款总额25.68万亿元，较年初增长6.10% [2] - 对公贷款余额16.44万亿元，较年初增长11.71% [2] - 个人贷款余额6.86万亿元，较年初仅增长0.56%，反映零售信贷需求疲软 [2] 净息差与盈利能力 - 前三季度净息差为1.26%，与上半年持平，但同比下降15个基点 [2] - 净息差同比降幅较上半年收窄3个基点，显示企稳迹象 [2] - 新发放贷款利率降幅收窄，存款成本管控有效缓解资产端收益率下行压力 [2] 资产质量 - 期末不良贷款率为1.24%，与9月末持平，较年初下降1个基点 [2] - 期末拨备覆盖率为197%，与9月末持平，较年初下降约4.0个百分点 [2] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年归母净利润分别为2416亿元、2494亿元、2673亿元，对应同比增速为1.6%、3.2%、7.2% [2] - 预测2025-2027年营业收入分别为6450亿元、6715亿元、7167亿元，对应同比增速为2.4%、4.1%、6.7% [4] - 当前股价对应2025-2027年市净率分别为0.65倍、0.61倍、0.58倍 [2][4] - 预测2025-2027年摊薄每股收益分别为0.78元、0.80元、0.86元 [4] - 预测2025-2027年总资产收益率分别为0.70%、0.67%、0.67% [4] - 预测2025-2027年净资产收益率分别为10.1%、10.0%、10.1% [4]

核心观点 - 中国银行山东省分行在秋收关键时期加强信贷支持，为粮食生产、加工、运输、储备、贸易流通全产业链提供金融服务，着力保障粮食安全领域信贷资金需求 [1] 专项贷款支持 - 针对阴雨天气导致的粮食烘干需求激增，公司为德州武城县众祥农业发展有限公司发放600万元专项贷款，用于补充大型烘干设备 [2] - 贷款支持后，企业烘干设备日烘干量达1000多吨，仓储能力由8000吨增加到1.7万吨，可解决附近1万多亩地秋粮储存问题 [2] 特色普惠金融产品 - 针对粮食收储商户资金需求量大、投放集中且缺乏足额抵押物的痛点，公司推出"粮食收储贷"普惠金融服务方案 [3] - 公司向菏泽的王先生提供100万元"粮食收储贷"信贷资金支持，解决其种植、收购、加工各环节的资金需求 [3] - 公司向聊城曹县天成粮食购销站的闫先生发放100万元"粮食收储贷"，审批发放仅用3天时间，帮助其备足秋粮收购资金 [3][4] 服务效率与规模 - 公司按照"特事特办、急事急办"原则开辟绿色审批通道，优化办贷流程，确保秋粮收购高峰期及时发放贷款，实现"钱等粮" [4] - 截至9月末，公司粮食收购贷款余额达7.47亿元 [4] 农业产业链专属服务 - 公司深挖农业产业链发展机遇，持续加大普惠涉农领域产品研发，为下游产业链优质农户制定专属授信服务方案 [5] - 公司为种粮大户安先生发放100万元信用贷款，及时填补其农资采购资金缺口，确保秋种工作按时推进 [6] - 截至9月末，公司通过专属授信服务方案为84个农户投放普惠贷款3200万元，信贷资金精准用于土地承包、农资采购、农机升级等关键环节 [6]

财务业绩表现 - 2025年三季度营业总收入为4912.04亿元，较去年同期增加128.56亿元，同比增长2.69%，实现连续三年上涨 [1] - 2025年三季度归母净利润为1776.60亿元，较去年同期增加18.97亿元，同比增长1.08%，实现连续五年上涨 [1] - 2025年三季度经营活动现金净流入为512.26亿元 [1] 盈利能力与效率 - 公司最新摊薄每股收益为0.55元 [3] - 公司最新ROE（净资产收益率）为5.74% [3] - 公司最新总资产周转率为0.01次 [3] 资产负债与股东结构 - 公司最新资产负债率为91.38%，较上季度下降0.13个百分点，较去年同期下降0.19个百分点 [3] - 公司股东户数为67.89万户，前十大股东持股数量为3103.78亿股，占总股本比例高达96.33% [3] - 前三大股东分别为中央汇金投资有限责任公司（持股58.5%）、香港中央结算(代理人)有限公司（持股25.4%）、中华人民共和国财政部（持股8.64%） [3]

活动概述 - 蛇口境外人员管理服务中心联合中国银行东角头支行、东亚银行推出针对境外人士的金融沙龙活动[1] - 活动聚焦境外人士在深圳的涉外金融核心需求 旨在解决开户、结售汇、跨境资金流动等实际问题[1] - 该活动是“湾区视界·蛇口热点汇”品牌活动的组成部分 体现了南山区涉外服务的精细化与专业化[8] 活动形式与内容 - 活动采用“专业主讲+双向交流”模式 特邀具有国际教育背景和丰富实务经验的讲师进行分享[3][5] - 分享内容涵盖开户细则、结售汇实操、理财规划、公司业务及资本项下业务如薪酬购汇、房产购汇等[3] - 活动设有自由讨论环节 参与者就外汇政策动态、跨境资金规划等议题与讲师进行面对面深度沟通[5] 参与者反馈与活动效果 - 来自英国、新西兰、牙买加等多国境外人士参与活动 并对活动的实用性和专业性给予积极评价[6] - 参与者表示通过活动解决了个人涉外金融疑问 获得了创业相关的专业知识并结识了新的朋友[6] - 活动现场交流气氛热烈 原定环节一再延长 显示出活动的高参与度和良好反响[5][6] 行业意义与发展方向 - 活动是南山区构建全方位涉外服务保障体系的具体实践 服务大量外籍人才、创业者及从业人员[6][8] - 未来蛇口境外人员管理服务中心将持续依托区域优质资源 推出更多聚焦外籍群体热点话题的务实服务[8]

活动概述 - 蛇口境外人员管理服务中心联合中国银行东角头支行、东亚银行共同举办针对境外人士的金融沙龙活动 [1] - 活动聚焦境外人士在深圳的涉外金融核心需求 旨在解决开户、结售汇、跨境资金流动等实际问题 [1] - 该活动是“湾区视界·蛇口热点汇”品牌下的又一务实举措 [1] 服务内容与模式 - 活动采用“专业主讲+双向交流”模式 由具备国际教育背景和丰富实务经验的讲师进行分享并与参与者面对面深度沟通 [2] - 分享核心内容包括开户细则、结售汇实操、理财规划、公司业务以及薪酬购汇、房产购汇等资本项下业务 [2] - 活动重点解答了外汇政策动态、跨境资金规划、涉外理财等议题 并提供可落地的金融服务与财富管理方案 [2] 参与者反馈与成效 - 参与者包括在华为工作的英国籍工程师、计划在深圳创业的新西兰人士等 他们对活动内容实用性及能提供英语服务的银行工作人员表示赞赏 [3] - 活动不仅提供了专业知识 还成为参与者交流创业经验和结识新朋友的平台 [3] - 对于初到深圳的境外人士 活动帮助其对中国银行业务建立了清晰认知并规划后续办卡事宜 [3] 行业意义与发展方向 - 此次活动是南山区构建全方位涉外服务保障体系的具体实践 体现了涉外服务向精细化、专业化、便捷化发展 [4] - 南山区作为国际化创新型滨海中心城区 通过整合政务、金融、法律、生活等多元资源服务外籍人才和创业者 [3][4] - 未来相关机构将持续聚焦外籍群体关注的热点话题 推出更多务实服务以提升其在深圳工作生活的便捷性和安心度 [4]

核心财务业绩 - 2025年前三季度实现净利润1,895.89亿元，归属于母公司所有者的净利润1,776.60亿元，同比分别增长1.12%和1.08% [9] - 平均总资产回报率（ROA）为0.70%，净资产收益率（ROE）为8.98% [9] - 营业收入达4,912.04亿元，同比增长2.69% [9] 收入结构分析 - 利息净收入3,257.92亿元，同比减少102.05亿元，下降3.04%，净息差为1.26% [9] - 非利息收入1,654.12亿元，同比大幅增长16.20%，占营业收入比重提升至33.67% [9] - 手续费及佣金净收入655.91亿元，同比增长8.07% [9] 资产与负债状况 - 2025年9月末集团总资产达375,501.63亿元，较上年末增长7.10% [10] - 发放贷款和垫款总额233,530.68亿元，较上年末增长8.15%，其中公司贷款增长11.71%，个人贷款增长0.56% [10] - 金融投资总额94,457.58亿元，较上年末增长12.98% [10] - 吸收存款总额256,788.40亿元，较上年末增长6.10%，其中个人存款增长8.49% [11] 资产质量与资本充足率 - 不良贷款总额2,886.69亿元，不良贷款率1.24%，较上年末下降0.01个百分点 [12] - 不良贷款拨备覆盖率为196.60%，较上年末下降4.00个百分点 [12] - 核心一级资本充足率为12.58%，一级资本充足率为14.66%，资本充足率为18.66% [12] 现金流与成本管理 - 2025年1至9月经营活动产生的现金流量净流入512.26亿元，上年同期为净流入1,681.39亿元，主要因发放贷款和垫款投放产生的现金流出增加 [4] - 业务及管理费1,321.29亿元，同比增长3.07%，成本收入比为26.90% [9] - 资产减值损失805.18亿元，同比减少53.22亿元，下降6.20% [9] 股东信息与股权结构 - 截至2025年9月30日，普通股股东总数为678,883名，其中A股股东519,660名，H股股东159,223名 [6] - 中国中信金融资产管理股份有限公司持有H股股份10,495,701,000股 [6] - 优先股股东总数为108名，全部为境内优先股股东 [7] 利润分配与公司治理 - 董事会通过2025年中期利润分配方案，建议每10股派发现金股利人民币1.094元（税前），共计派息约352.50亿元 [13] - 原董事会秘书及公司秘书卓成文先生因工作变动于2025年10月30日离任 [15] - 董事会聘任刘承钢先生为新任董事会秘书、公司秘书，其任职资格待监管核准 [22]

财务业绩概览 - 公司前三季度实现营业收入4912.04亿元，同比增长2.69% [1] - 公司前三季度实现归属于母公司股东的净利润1776.6亿元，同比增长1.08% [1] - 公司前三季度扣除非经常性损益的净利润为1774.25亿元，同比增长1.25% [1] - 公司前三季度基本每股收益为0.55元 [1]