有色金属板块市场表现 - 2025年1月23日，有色金属板块延续强势，冲击日线5连阳，板块热门ETF——有色ETF华宝（159876）场内价格盘中最高上涨3.55%，现涨3.29%，续创历史新高 [1][9] - 有色ETF华宝（159876）当日实时成交额达1.07亿元，已超过前一日全天成交额，呈现放量突破态势 [1][9] - 截至发稿，有色ETF华宝（159876）获资金实时净申购5220万份，近20个交易日累计净流入资金达8.44亿元，显示资金持续涌入 [1][11] - 截至2025年1月22日，有色ETF华宝（159876）最新规模为17.75亿元，续创历史新高，是全市场3只跟踪中证有色金属指数的ETF中规模最大的产品 [5][15] 板块内个股表现 - 当日板块内多只个股大幅上涨，其中白银有色、铜陵有色涨停（涨幅9.97%、9.94%），湖南白银、兴业银锡涨幅超过9% [2][4][12][14] - 驰宏锌锗、中金岭南、华峰铝业等个股跟涨，涨幅分别为8.66%、7.84%、7.58% [2][4][12][14] - 权重股方面，山东黄金上涨超过2%，洛阳钼业上涨超过1%，紫金矿业、中国铝业、北方稀土股价均上涨 [4][14] 黄金价格驱动因素 - 消息面上，国际金价大幅飙升，现货黄金价格一举站上4950美元/盎司关口，刷新历史最高纪录 [2][12] - COMEX黄金期货价格同步走强，最高触及4970美元/盎司，距离5000美元整数关口仅一步之遥 [2][12] - 国际金价飙升迅速传导至国内市场，国内多数知名金饰品牌报价刷新1500元/克 [2][12] - 华西证券指出，美联储货币政策的预期是决定金价趋势的主要因素，而地缘政治冲突、美国自身风险及对美元信用的担忧成为加大金价涨幅的新催化剂 [3][13] - 全球央行的持续购金行为为稳定金价底部提供有力支撑，参考历史规律，2026年金价涨幅可能介于10%至35%区间 [3][13] 行业后市展望与驱动逻辑 - 中金公司认为，考虑到AI、电力、新能源、高端装备制造等带来的新兴需求崛起，以及供应侧资本开支不足和供应扰动增加，以铜、铝、锡为代表的基本金属有望在2026年延续亮眼表现 [3][13] - 国信期货认为，有色金属的强势表现源于宏观金融政策与供需结构性变化叠加推动，全球降息周期开启及美元指数整体走弱，在流动性相对宽松环境下资金涌入有色金属板块布局避险 [3][13] - 在AI、新能源等新兴需求崛起背景下，国内启动“反内卷”政策规范行业竞争，有色金属在供应侧刚性限制及需求弹性刺激之下，整体表现领跑A股31个一级子行业，并有望在后市延续亮眼表现 [5][13] 相关投资工具概况 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）跟踪中证有色金属指数 [6][16] - 该指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期，全品类覆盖有助于把握整个板块的贝塔行情 [6][16]

文章核心观点 - 黄金和白银价格创下历史新高 现货白银盘中突破97美元/盎司 现货黄金向上触及4960美元/盎司 [1] - 黄金正迎来金融属性的强势复归 由实际利率、美元指数、区域局势等因素主导 [1] - 白银因其独特的物理特性 成为太阳能光伏、汽车与电动汽车、数据中心与人工智能三大领域不可或缺的原材料 三大需求领域支撑其核心地位 [1] 贵金属市场表现与驱动因素 - 现货白银和现货黄金价格双双创下历史新高 [1] - 2025年金价53次刷新纪录 [1] - 2025年全球黄金ETF流入规模达890亿美元 总持仓攀至4025吨历史高点 [1] - 2025年全球央行净购金297吨 [1] - 美元全球支付与外汇储备占比逐步下滑 而黄金外汇储备占比提升至2026年1月的25.94% [1] - 美国债务高企、财政赤字承压冲击美元信用根基 叠加去美元化推进 [1] 相关行业指数与个股表现 - 截至2026年1月23日 09:58 国证有色金属行业指数(399395)强势上涨1.86% [2] - 成分股白银有色上涨9.97% 赤峰黄金上涨7.02% 兴业银锡上涨5.81% 中金黄金、西部黄金等个股跟涨 [2] - 有色ETF鹏华(159880)上涨1.64% 最新价报2.3元 [2] - 国证有色金属行业指数选取有色金属行业规模和流动性突出的50只证券作为样本 [2] - 截至2025年12月31日 国证有色金属行业指数前十大权重股合计占比51.65% 包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土等 [2]

文章核心观点 - 2025年四季度，A股市场高位震荡，公募基金整体权益仓位微降，但部分主动权益基金显著提升仓位，基金经理对后市持乐观态度 [1][2][3] - 公募基金重仓股结构发生显著变化，以中际旭创、新易盛为代表的AI概念股成为新贵，超越宁德时代、腾讯控股等传统龙头，紫金矿业等周期品也进入前列，而消费品与创新药板块的持仓占比下降 [1][4][5][6] - 基金经理在四季度持续聚焦并挖掘科技赛道，特别是AI产业的细分领域，如算力、存储芯片、光芯片等，并展望2026年，继续看好AI从基础设施建设向应用端发展的投资主线 [7][8][9][10] 公募基金仓位与市场表现 - 2025年四季度末，可比公募基金平均仓位为82.16%，较三季度末的83.06%微降0.89个百分点 [2] - 股票型开放式基金和混合型开放式基金的平均仓位分别为89.06%和81.05%，较三季度末分别降低0.08个百分点和1个百分点 [1][2] - 市场在四季度进入震荡阶段，呈现结构性分化，科技与周期品表现相对突出 [2] - 部分主动权益基金在四季度显著提升股票仓位，例如博时汇兴回报一年持有期混合仓位从64.8%提升至77.11%，广发诚享混合A仓位从82%提升至92.31% [2] 基金经理后市观点 - 多位基金经理在四季报中表达了对2026年A股市场的乐观态度，并预期一季度有望迎来国内外流动性的双重利好 [3] - 基于对春季行情的看好，部分基金在四季度提高了权益仓位，加仓方向集中在AI硬件、有色等业绩确定性高、估值相对较低的领域 [3] - 有观点认为，在相对宽松的货币环境中，中国核心资产估值在全球新兴市场中偏低，加上DeepSeek的惊艳表现，外资有望对中国核心资产进行系统性再重估 [3] 公募基金重仓股结构变化 - 截至2025年底，光模块龙头中际旭创和新易盛超越宁德时代和腾讯控股，成为公募基金前两大重仓股，矿业巨头紫金矿业史无前例地挤进前五大重仓股 [1][4] - 在公募基金前50大重仓股中，信息技术行业有18只，AI概念股成为新贵，新易盛、中际旭创、寒武纪挤进前七大重仓股，东山精密、沪电股份、中芯国际挤进前15大重仓股 [4] - 消费品及服务行业在公募前50大重仓股中仅有9只，白酒股仅有贵州茅台、山西汾酒、五粮液和泸州老窖 [4] - 创新药公司在公募前50大重仓股中的数量从三季度末的8家减少至年底的5家，包括恒瑞医药、百利天恒等 [5] - 从持仓市值看，1190只基金持有中际旭创，市值合计784亿元；944只基金持有新易盛，市值657亿元；1304只基金持有宁德时代，市值649亿元；999只基金持有腾讯控股，市值593亿元；1165只基金持有紫金矿业，市值393亿元 [6] - 贵州茅台从2025年二季度的第三大重仓股降至年底的第九大重仓股 [6] 科技赛道与AI产业投资聚焦 - 多位绩优基金经理在四季度聚焦科技板块，持续挖掘不同细分领域的投资机会 [7] - 具体配置方向包括产业趋势明确的存储芯片（受益于AI端侧应用）、固态电池（产业化奇点临近）以及人形机器人（具身智能加速落地） [7] - 有基金经理在AI产业趋势强化的背景下，延续以海外算力为核心配置的思路，并持续挖掘光芯片、谷歌产业链、储能及机器人等高景气细分方向 [7] - 有观点坚信国内AI相比海外只是节奏先后问题，国内的算力、模型、应用在2026年有望迎来加速发展 [8] 2026年投资展望与AI主线 - 展望2026年，基金经理们仍然看好AI投资主线，认为科技依然是重要投资关注主线之一 [9] - 从PC互联网及移动互联网经验看，科技创新大周期可能持续5至10年，此轮由AI驱动的科技行情自2023年持续约3年，2026年表现依然值得期待 [9] - AI产业发展重点有望从过去的算力基础设施建设、训练大模型逐步转向AI应用发展，未来几年AI应用可能会呈现快速增长态势 [9] - 未来AI产业更多投资机会可能诞生在AI应用方向，如汽车智能驾驶、端侧AI、AI人形机器人以及积极拥抱AI的互联网企业 [9] - AI作为战略性核心技术，将在全球持续释放创新动能，中国AI产业正加速崛起，步入大规模资本开支驱动的高速发展阶段 [10] - 未来投资布局将在保留核心持仓的基础上，围绕国内外算力供应链以及AI眼镜、智能机器人、自动驾驶等端侧场景进行 [10]

A股2025年业绩预告核心数据概览 - 截至1月22日12时30分，已有640家A股公司披露2025年业绩预告或业绩快报 [1] - 其中248家公司业绩预喜，占比38.75% [1] - 130家公司预计归母净利润最高增幅超过100%，其中29家增幅超300%，11家增幅超500% [1] - 业绩增幅前三名分别为回盛生物（1444.54%）、南方精工（1417.00%）、上海谊众（903.54%） [1] - 101家公司预计2025年最高净利润超5亿元，其中64家超10亿元，35家超20亿元，11家超50亿元，7家超100亿元 [1] - 预计净利润前三名分别为紫金矿业（520亿元）、洛阳钼业（208亿元）、药明康德（191.51亿元） [1] 硬科技赛道（AI相关）业绩表现 - 硬科技赛道成为业绩最大亮点，受全球AI基础设施与算力需求持续扩张带动 [2] - 存储板块是“明星赛道”，受益于AI带来的海量数据存储与高速访问需求 [2] - 佰维存储预计2025年归母净利润8.5亿元至10亿元，同比增长427.19%至520.22%，其中第四季度单季净利同比最高增幅达1449.67%，环比最高增幅达278.43% [2] - 德明利预计2025年营收103亿元至113亿元，同比增长115.82%至136.77%，净利润同比最高增幅达128.21%，第四季度单季净利同比增幅超12倍 [2] - 存储行业自2025年第三季度起景气度回暖，存储价格进入上行通道，公司产品销售毛利率大幅提升 [2] - 印制电路板（PCB）龙头胜宏科技预计2025年归母净利润41.6亿元至45.6亿元，同比增长260.35%至295%，核心驱动力来自AI算力领域高端产品量产 [3] - 长芯博创、中科蓝讯等多家科技企业也预告业绩最高翻倍增长 [3] 业绩增长驱动因素与行业趋势 - 回盛生物业绩大增源于海内外市场营收双升、技术升级、产能利用率提升及原料药涨价 [1] - 硬科技板块高增长由全球AI基础设施建设的确定性需求所驱动，呈现结构性产业趋势 [3] - 与传统服务器相比，AI服务器对高端存储、PCB等硬件的需求大幅提升 [3] - 供给端原厂资本开支保持克制，行业整体呈现量价齐升态势 [3] - 具备技术壁垒、全球竞争力或资源定价权的企业正在穿越周期 [2]

大宗交易概况 - 2026年1月22日，洛阳钼业发生一笔大宗交易，成交98万股，成交金额2224.6万元，成交价22.7元，与当日市场收盘价持平 [1] - 该笔大宗交易占公司当日总成交额的0.44% [1] 交易细节 - 交易证券为洛阳钼业，证券代码603993 [2] - 买入营业部为公司管家材料，卖出营业部为公費電波器製品 [2] - 该笔交易被标记为专场交易 [2]

公司股价与交易 - 公司股价在交易时段内波动，截至发稿时上涨2.81%，报21.48港元，成交额为3.93亿港元 [1] 公司融资活动 - 公司于1月20日宣布成功发行总额为12亿美元的1年期零息可转换债券 [1] - 假设按初始转换价每股28.03港元悉数转换，债券将转换为约3.337亿股H股，相当于公告日期现有已发行H股数目的约8.48%及公司现有已发行股份数目的约1.56% [1] - 此次债券发行增强了公司的资金灵活性，且摊薄风险有限 [1] 公司经营业绩与指引 - 公司2025年初步业绩符合预期，主要受铜产量超越指引所带动 [1] - 管理层指引2026年铜产量将进一步按年增长2.6%至10.7% [1] 行业与市场环境 - 刚果的钴出口配额反映了全球钴供应结构性收紧，并已推动价格出现显著反应 [1] - 钴供应收紧对洛阳钼业等大型生产商有利 [1]

公司股价与交易动态 - 洛阳钼业H股股价午前一度下跌近4%，截至发稿时转为上涨2.81%，报21.48港元 [1] - 当日成交额为3.93亿港元 [1] 公司融资活动 - 洛阳钼业于1月20日宣布成功发行总额为12亿美元的1年期零息可转换债券 [1] - 假设按初始转换价每股H股28.03港元悉数转换，债券将转换为约3.337亿股H股 [1] - 转换股份相当于公司现有已发行H股数目的约8.48%，及公司现有已发行股份总数的约1.56% [1] - 此次发行增强了公司的资金灵活性，且摊薄风险有限 [1] 公司经营业绩与产量指引 - 洛阳钼业2025年初步业绩符合预期，主要受铜产量超越指引所带动 [1] - 管理层指引2026年铜产量将进一步按年增长2.6%，至10.7% [1] 行业与市场环境 - 刚果的钴出口配额反映了全球钴供应结构性收紧，并已推动价格出现显著反应 [1] - 钴供应收紧对洛阳钼业等大型生产商有利 [1]

主力资金流出概况 - 截至1月22日午间收盘，交易所数据显示主力资金流出前20的股票，合计流出规模巨大，其中三花智控主力资金流出14.02亿元，位列榜首 [1] - 主力资金流出额第二至第五位分别为：通富微电流出13.09亿元，宁德时代流出11.43亿元，兆易创新流出11.43亿元，长电科技流出8.61亿元 [1] - 主力资金流出额第六至第十位分别为：湖南白银流出8.36亿元，华天科技流出8.25亿元，山子高科流出7.23亿元，阳光电源流出7.20亿元，特变电工流出6.53亿元 [1] - 主力资金流出额第十一至第十五位分别为：佰维存储流出5.88亿元，南大光电流出5.77亿元，蓝思科技流出5.65亿元，紫金矿业流出5.56亿元，亿纬锂能流出5.55亿元 [1][2][3] - 主力资金流出额第十六至第二十位分别为：晶瑞电材流出5.12亿元，中科曙光流出5.11亿元，中国西电流出4.85亿元，洛阳钼业流出4.64亿元，江西铜业流出4.40亿元 [1][3] 个股表现与行业分布 - 在股价表现上，多数上榜股票当日下跌，其中晶瑞电材跌幅最大为-8.97%，山子高科跌幅-6.37%，长电科技跌幅-6.25% [2][3] - 湖南白银是榜单中唯一录得股价上涨的股票，涨幅为6.67%，但主力资金仍呈净流出8.36亿元 [2] - 从行业分布看，半导体及相关领域公司资金流出显著，包括通富微电、兆易创新、长电科技、华天科技、佰维存储等 [1][2] - 新能源产业链公司也遭遇资金流出，涉及电池行业的宁德时代、亿纬锂能，以及光伏设备的阳光电源 [1][2] - 有色金属及贵金属行业有多家公司上榜，包括紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业以及湖南白银 [1][3] - 其他涉及行业还包括家电行业的三花智控、汽车零部件的山子高科、电网设备的特变电工和中国西电、电子化学品的南大光电和晶瑞电材、消费电子的蓝思科技以及计算机设备的中科曙光 [2][3]

文章核心观点 - 多家上市公司2025年业绩预告显示强劲增长，多个行业板块表现亮眼，海外市场成为重要的增长引擎 [1][2][3] 化工行业 - 新农股份、大洋生物等多家化工企业呈现出持续向好的经营态势 [1] 有色金属行业 - 板块受益于价格高位运行和产能释放，紫金矿业、洛阳钼业、腾远钴业等上市公司业绩大幅增长 [1] - 紫金矿业预计2025年实现归母净利润510亿元至520亿元，同比增长59%至62%，主要源于矿产品产量增加及销售价格上升，公司总市值已突破万亿元 [1] 高端制造行业 - 硬质合金刀具头部企业欧科亿在主要原材料碳化钨及钴粉价格大幅上涨背景下，凭借资金和规模优势实现产品快速提价，成功实现量价齐升 [1] - 欧科亿预计2025年归母净利润同比增长67.53%至91.96% [1] 新材料行业 - 中材科技作为特种纤维复合材料领军企业，预计2025年归母净利润为15.5亿元至19.5亿元，同比增长73.79%至118.64% [1] - 公司业绩增长源于玻璃纤维产品结构优化、价格同比上升，以及风电叶片产品销量同比增长 [1] 海外市场表现 - 海外市场正成为众多上市公司业绩增长的新引擎 [2] - 思源电气2025年实现营业总收入212.05亿元，同比增长37.18%，归母净利润31.63亿元，同比增长54.35%，公司加速开拓国际新市场 [2] - 艾比森预计2025年归母净利润为2.4亿元至2.9亿元，同比增长105.32%至148.09%，公司深化本地化运营，构建全球渠道网络，业务覆盖超140个国家，全年海外营业收入约31.93亿元，同比增长约8.94% [2] - 楚天科技预计2025年归母净利润达2.35亿元至3亿元，一举扭亏为盈，核心驱动力是国际市场的强势突破，在东南亚、中东非、美洲等地区取得进展，海外业务进入快速增长通道 [3] - 杭叉集团加速拓展东南亚、巴西、中东等新兴市场，海外销售收入占比稳步提升，全球化战略成效显现 [3] 出口竞争力分析 - 东吴证券首席经济学家芦哲认为，自2018年以来，随着中国出口产品结构持续优化升级，部分高端产品拥有绝对比较优势，“技术壁垒”正逐步取代“价格优势”成为主要竞争力 [3] - 在此背景下，汇率变动对中国出口的实际影响已明显减弱，随着人民币国际化推进，国际贸易中以人民币结算比重上升，未来汇率波动的扰动有望进一步减弱 [3]

A股2025年业绩预告概览 - 截至1月20日，A股市场已有177家公司业绩预增，其中55家公司归母净利润同比增幅下限超过100% [1] AI技术商业化驱动业绩增长 - 上海剑桥科技预计2025年归母净利润为2.52亿元至2.78亿元，同比增长51.19%至66.79%，高速光模块业务受益于AI和数据中心建设带来的旺盛需求 [1] - 东莞市鼎通精密科技预计2025年营收和归母净利润同比分别增长54.37%和119.59%，AI驱动下通讯连接器市场需求旺盛，高速通讯产品显著增长 [2] - AI对上市公司业绩的拉动集中在算力、存储及落地快的细分领域，长期看与实体经济融合将持续推动相关产业增长 [2] 新能源产业业绩表现 - 上海璞泰来预计2025年归母净利润为23亿元到24亿元，同比增长93.18%到101.58%，受益于全球汽车智能化电动化趋势、储能需求强劲增长及消费电子市场复苏 [2][3] - 康达新材料预计2025年归母净利润为1.25亿元至1.35亿元，同比扭亏（2024年同期亏损2.46亿元），胶黏剂与特种树脂新材料板块销售大幅增长，风电叶片系列产品需求旺盛 [3] 战略性资源行业量价齐升 - 紫金矿业预计2025年归母净利润约510亿元至520亿元，同比增长59%至62%，主要矿产品产量增加，其中矿产金90吨、矿产铜109万吨、当量碳酸锂2.5万吨，且金、铜、银销售价格同比上行 [4] - 洛阳栾川钼业预计2025年归母净利润为200亿元到208亿元，同比增加47.80%到53.71%，主要产品量价齐升且运营成本有效管控 [4] - 电解铜供应面临结构性短缺，需求端获新能源汽车、电网建设及AI数据中心电力需求支撑，铜消耗量有望显著提升 [4]