交易概述 - 洛阳钼业将以总计10.15亿美元的对价收购加拿大Equinox Gold位于巴西三个金矿资产的100%权益 [1] - 交易对价包含9亿美元首付款以及最高1.15亿美元的或有付款，后者根据交割后首个运营年度的黄金销售量确定 [1] - 交易通过收购EQX旗下Leagold LatAm Holdings B.V和Luna Gold Corp.的100%股权完成 [4] - 交易预计于2026年第一季度完成交割，已获董事会审议通过，无需提交股东会审议 [4] - 交易尚需取得巴西反垄断机构及中国相关监管部门等关键监管批准 [4] 收购资产与战略意义 - 收购的巴西资产包括Aurizona金矿、RDM金矿以及Bahia综合矿区 [1] - 这是继2025年4月并购厄瓜多尔凯歌豪斯金矿（奥丁矿业）后，公司在黄金赛道的又一笔重大收购 [4] - 交易完成后，公司黄金业务年产量将新增约8吨 [4] - 待厄瓜多尔奥丁矿业投产后，公司黄金年产量有望突破20吨大关 [4] 公司背景与财务表现 - 洛阳栾川钼业集团股份有限公司主要从事基本金属、稀有金属的采、选、冶及矿产贸易业务 [4] - 公司于2007年在港交所上市，2012年在主板上交所上市 [5] - 公司位居2024年《财富》中国500强第145位，《福布斯》2024年全球上市公司2000强第621位，2024全球矿企市值前50强第19位 [5] - 2024年，公司营收达2130.29亿元，首次突破两千亿大关，成为河南省首家营收突破2000亿的企业 [5]

收购交易核心信息 - 洛阳钼业将以总计10.15亿美元的对价收购加拿大Equinox Gold位于巴西三个金矿资产的100%权益 [1] - 收购资产包括Aurizona金矿、RDM金矿以及Bahia综合体 [1] - 交易预计于2026年第一季度完成交割 [1] - 交易尚需获得巴西反垄断机构和中国相关监管部门的审批 [1] 公司战略与业务布局 - 公司金矿业务再获成长，铜金双极格局再提速 [1] - 2025年以来，公司加速黄金资产布局，上半年收购了厄瓜多尔金矿，年末继续加码巴西项目 [1] - 公司持续兑现“多品种、多国家、多阶段”的并购规划 [1] - 待厄瓜多尔奥丁矿业投产后，叠加巴西在产金矿，公司黄金年产量将近20吨 [1] - 公司有望开启第二成长曲线 [1] 机构观点 - 西部证券研报维持对洛阳钼业的“买入”评级 [1]

交易概述 - 洛阳钼业拟以10.15亿美元对价收购加拿大Equinox Gold位于巴西的四座在产金矿资产 [1] - 交易预计于2026年第一季度完成交割，尚需获得巴西及中国相关监管机构批准 [3] - 此次收购是公司继2024年4月收购厄瓜多尔Cangrejos金矿后在黄金领域的又一次重大布局 [4] 交易结构与标的资产 - 收购将通过控股子公司CMOC Limited进行，收购目标公司LatAm和LGC的100%股权 [3] - 标的资产位于巴西三个州，包括Aurizona金矿、RDM金矿以及Bahia综合矿区（含Fazenda与Santa Luz两座金矿） [3] - 交易完成后，公司黄金业务年产量预计将新增约8吨 [1] 资产质量与生产数据 - 标的资产合计拥有黄金资源量501.3万盎司，平均品位1.88克/吨 [3] - 标的资产合计拥有黄金储量387.3万盎司，平均品位1.45克/吨 [3] - 2024年这些资产的黄金总产量为24.73万盎司，2025年产量指引为25万至27万盎司 [3] - 收购的金矿资产品位高于全球在产金矿1.06克/吨的平均水平 [3] 战略意义与协同效应 - 巴西金矿资源丰富且地缘政治相对稳定 [4] - 此次收购能与公司在巴西当地的铌磷资产形成区域协同效应 [4]

公司股价与融资融券交易情况 - 12月15日，公司股价上涨1.99%，成交额达45.81亿元 [1] - 当日融资买入额为2.65亿元，融资偿还额为4.44亿元，融资净买入为-1.79亿元 [1] - 截至12月15日，公司融资融券余额合计32.81亿元，其中融资余额32.59亿元，占流通市值的1.04%，融资余额超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] - 12月15日融券卖出3.97万股，卖出金额71.18万元，融券余量126.41万股，融券余额2266.53万元，超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司全称为洛阳栾川钼业集团股份有限公司，成立于1999年12月22日，于2012年10月9日上市 [2] - 公司主营业务涉及钼、钨及黄金等稀贵金属的开采、选冶、深加工、贸易、科研等，并从事金属贸易 [2] - 主营业务收入构成为：精炼金属产品贸易48.56%，精矿产品贸易38.31%，铜27.14%，钴6.04%，钼3.12%，磷2.23%，铌1.88%，钨1.17%，其他(补充)0.11% [2] 公司股东与财务表现 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为30.42万户，较上期增加28.08% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入1454.85亿元，同比减少5.99%；归母净利润为142.80亿元，同比增长72.61% [2] - 公司A股上市后累计派现215.62亿元，近三年累计派现105.76亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股6.95亿股，较上期增加4747.20万股 [3] - 华夏上证50ETF（510050）为第五大流通股东，持股1.34亿股，较上期减少365.43万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第六大流通股东，持股1.20亿股，较上期减少517.87万股 [3] - 易方达沪深300ETF（510310）为新进第八大流通股东，持股8647.42万股 [3]

文章核心观点 - 洛阳钼业计划以10.15亿美元收购加拿大EQX公司旗下位于巴西的两家金矿子公司，以获取四个在产金矿的100%权益，此举旨在填补公司2026年的业绩增量缺口，并把握金价上涨的顺周期红利，同时强化其“多品种、多国家、多阶段”的资源布局战略 [1][6][10] 收购交易概况 - 交易金额为10.15亿美元，收购标的为EQX旗下LatAm和LGC两家子公司100%股权，从而获得巴西Aurizona、RDM、Fazenda和Santa Luz四个金矿的100%权益 [1][6] - 2025年前三季度，标的公司合计营收41.45亿元，净利润10.13亿元，体量相当于一家中等矿业公司 [1][5][6] - 收购的金矿资产品位高于全球在产金矿平均水平，为正在运营的资产，交割并表后可直接贡献业绩 [1][7] 收购的战略意义与业绩贡献 - 此次收购将有效填补公司2026年的业绩增量缺口，因其他主要增量项目（如KFM二期、厄瓜多尔金矿）投产时间在2027年及以后 [1] - 预计收购完成后，将为2026年贡献确定性业绩增量，按前三季度业绩年化估算，可带来约55亿元营收增量和13.5亿元净利润增量 [11] - 收购将与公司在厄瓜多尔的金矿及巴西现有的铌磷资产形成区域协同效应，强化公司在南美尤其是巴西的资源布局 [1][4] 金矿资产质量与产量前景 - 收购的金矿资产合计黄金资源量501.3万盎司（平均品位1.88克/吨），黄金储量387.3万盎司（平均品位1.45克/吨），高于全球在产金矿1.06克/吨的平均品位 [7] - 单个矿山服务年限长且具扩展潜力，例如Aurizona金矿服务年限可延长至11年，Fazenda金矿可延长至2033年 [7] - 交易完成后，公司在巴西的金年产量预计达8吨，加上厄瓜多尔Cangrejos金矿未来约11.5吨的年产量，公司明确的黄金总产量将提升至20吨级别，使其跻身国内金矿企业一线梯队，与中金黄金、招金矿业规模相当 [7][8] 公司的资源布局战略与未来增量 - 公司推行“多品种、多国家、多阶段”战略：多品种指重点布局铜和黄金，择机扩张钼、钨等小金属；多国家指在非洲、南美等主要矿产区域寻找标的；多阶段指兼顾在产项目、绿地项目及现有项目扩产 [10][11] - 未来几年有明确的增量项目时间表：2026年依赖巴西金矿并表；2027年刚果（金）KFM二期项目投产，新增10万吨铜年产能；2028年铜产能目标为80万至100万吨（现有60万吨加KFM二期10万吨，尚缺10万吨可能由TFM扩产填补）；2029年前厄瓜多尔Cangrejos金矿投产 [1][11][12] - TFM项目因矿区面积大，系统性开发方案仍在探讨中，但2028年铜产能扩产目标保持不变 [12] 公司财务与并购能力 - 公司过去五年盈利能力大幅提升，归母净利润从2020年的23.29亿元增长至2025年前三季度的142.8亿元，全年盈利预期甚至达200亿元 [12] - 截至2025年三季度末，公司账面货币资金接近325亿元，资产负债率从2021年末的64.89%降至48.57%，后续有较大的加杠杆空间支持持续并购 [12] - 强大的自身造血能力和健康的资产负债表为公司延续外部并购、保障业绩增长提供了资源支持 [12] 行业与市场背景 - 国际金价处于高位，伦敦金现货在公告日（12月15日）午间已重返4330美元/盎司一线，接近前期高点 [2] - 巴西是公司海外资源布局的重要一环，2024年公司在巴西营收超过65亿元，规模仅次于刚果（金）和国内市场 [4][6] - 矿业竞争核心在于成本，成本取决于资源禀赋，公司此次收购的高品位资产符合这一逻辑 [6]

投资评级 - 报告对洛阳钼业（603993.SH）维持“买入”评级 [3][6] 核心观点 - 报告认为，洛阳钼业通过收购巴西金矿资产，其金矿业务再获成长，铜金双极格局再提速 [1][3] - 2025年以来，公司加速黄金资产布局，持续兑现“多品种、多国家、多阶段”的并购规划 [3] - 待厄瓜多尔奥丁矿业投产后，叠加巴西在产金矿，公司黄金年产量将接近20吨，有望开启第二成长曲线 [3] 交易事件与标的详情 - **事件**：2025年12月15日，洛阳钼业公告将以总计10.15亿美元的对价，收购加拿大Equinox Gold位于巴西三个金矿资产的100%权益，包括Aurizona金矿、RDM金矿以及Bahia综合体 [1][6] - **交易进度**：预计于2026年第一季度完成交割，尚需获得巴西反垄断机构和中国相关监管部门的审批 [1][6] - **资源与储量**：交易标的为4座在产金矿，合计黄金资源量156吨，平均品位1.88克/吨；黄金储量120吨，平均品位1.45克/吨 [2] - **产量指引**：2024年黄金产量约7.7吨，2025年产量指引为7.8-8.4吨 [2] - **财务数据**：2024年标的资产合计营收为41.8亿元，净利润为6.9亿元 [2] - **成本数据**：2024年单吨完全成本（含税）为453.5元/克；根据市场均价测算，2025年前三季度预计单吨完全成本（含税）为607.0元/克 [2] - **收购对价**：交易总对价10.15亿美元，包括9亿美元首付款和最高1.15亿美元的或有付款（依据交割后首年黄金销量） [2] - **收购估值**：按交易总对价计算，单位资源量收购价格约为46元/克，单位储量收购价格约为60元/克 [2] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计2025-2027年公司每股收益（EPS）分别为0.95元、1.19元、1.31元 [3] - **市盈率（P/E）**：预计2025-2027年分别为19倍、15倍、14倍 [3] - **营业收入预测**：预计2025-2027年营业收入分别为2198.17亿元、2322.65亿元、2417.21亿元，增长率分别为3.2%、5.7%、4.1% [4][10] - **归母净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为202.34亿元、253.60亿元、280.76亿元，增长率分别为49.5%、25.3%、10.7% [4][10] - **盈利能力指标**：预计2025-2027年销售净利率分别为10.5%、12.5%、13.3%；毛利率分别为20.6%、23.6%、24.8% [10] - **净资产收益率（ROE）**：预计2025-2027年分别为25.0%、24.7%、21.8% [10] - **估值指标**：预计2025-2027年市净率（P/B）分别为8.5倍、6.7倍、5.4倍；市销率（P/S）分别为1.7倍、1.7倍、1.6倍 [4][10]

公司股价与交易动态 - 洛阳钼业股价高开近3%，截至发稿涨2.68%，报18.76港元，成交额2104.87万港元 [1] 收购交易核心信息 - 公司控股子公司CMOC Limited拟以10.15亿美元收购加拿大上市公司EQX旗下LatAm及其全资子公司LGC的100%股权 [1] - 交易对价包括交割时支付9亿美元现金，以及交割一年后与销量挂钩的最高1.15亿美元或有现金支付 [1] - 通过收购获得Aurizona金矿、RDM金矿、Bahia综合矿区100%权益 [1] 公司战略与资产协同 - 此次收购是公司落实“铜金双极”并购战略的重大举措 [1] - 公司看好黄金资产的长期市场前景 [1] - 巴西资源丰富且地缘政治相对稳定，该项目将与公司在巴西的铌磷资产形成良好协同效应，深化公司在南美的资源布局 [1] 交易影响与未来展望 - 交易预计于2026年第一季度交割完成 [2] - 交割后，公司黄金业务年产量将新增约8吨，并增厚黄金资源储备及公司业绩 [2] - 新增巴西资产将与厄瓜多尔金矿形成黄金资源包，发挥协同效应 [2] - 待厄瓜多尔奥丁矿业投产后，公司黄金年产量有望突破20吨大关 [2]

每经AI快讯，洛阳钼业(03993.HK)高开近3%，截至发稿涨2.68%，报18.76港元，成交额2104.87万港 元。 （文章来源：每日经济新闻） ...

公司股价与交易表现 - 洛阳钼业（03993）股价高开近3%，截至发稿时上涨2.68%，报18.76港元 [1][5] - 截至发稿时成交额为2104.87万港元 [1][5] 重大资产收购详情 - 公司旗下控股子公司CMOC Limited拟以10.15亿美元收购相关资产 [1][5] - 交易对价包括交割时支付9亿美元现金，以及交割一年后与销量挂钩的最高1.15亿美元或有现金支付 [1][5] - 收购标的为加拿大上市公司EQX旗下Leagold LatAm Holdings B.V.及其全资子公司Luna Gold Corp.的100%股权 [1][5] - 通过收购将获得Aurizona金矿、RDM金矿、Bahia综合矿区100%权益 [1][5] 公司战略与前景展望 - 公司看好黄金资产的长期市场前景 [1][5] - 此次收购巴西业务资产是公司落实“铜金双极”并购战略的重大举措 [1][5] - 公司认为巴西资源丰富，地缘政治相对稳定 [1][5] - 该项目将与洛阳钼业巴西铌磷资产形成良好协同效应 [1][5] - 交易将进一步深化公司在南美的资源布局 [1][5]

公司股价与交易动态 - 洛阳钼业股价高开近3%，截至发稿涨2.68%，报18.76港元，成交额2104.87万港元 [1] 收购交易核心条款 - 公司控股子公司CMOC Limited拟以10.15亿美元收购加拿大上市公司EQX旗下LatAm及其全资子公司LGC的100%股权 [1] - 交易对价包括交割时支付9亿美元现金，以及交割一年后与销量挂钩的最高1.15亿美元的或有现金支付 [1] - 通过收购将获得Aurizona金矿、RDM金矿、Bahia综合矿区100%权益 [1] 公司战略与资产协同 - 此次收购是公司落实“铜金双极”并购战略的重大举措 [1] - 公司看好黄金资产的长期市场前景 [1] - 巴西资源丰富且地缘政治相对稳定，该项目将与公司在巴西的铌磷资产形成良好协同效应 [1] - 交易将进一步深化公司在南美的资源布局 [1] 交易影响与未来展望 - 交易预计于2026年第一季度交割完成 [2] - 交割后，公司黄金业务年产量将新增约8吨 [2] - 交易将增厚公司黄金资源储备及公司业绩 [2] - 巴西资产将与厄瓜多尔金矿形成黄金资源包，发挥协同效应及区域内的协同效应 [2] - 此举有助于进一步打造公司平台型资源企业的模板 [2] - 待未来厄瓜多尔奥丁矿业投产后，公司黄金年产量有望突破20吨大关 [2]