行业市场规模与增长 - 中国热界面材料市场规模从2018年9.75亿元增长至2023年18.75亿元 年复合增长率达13.97% [1] - 行业增速显著 主要受高密度芯片和封装技术发展推动 [1][2] 技术结构与产品特性 - TIM1与TIM2构成芯片散热"双导热引擎" TIM1直接接触芯片需低热阻高导热性 使用石墨烯/氮化硼等填料 [1] - TIM2适配均热板与散热器 导热系数通常为5-10W/m.K 通过填充空隙降低接触热阻保障芯片稳定运行 [1] - 英伟达GPU热功耗从H100的700W升至B200的1200W 手机芯片热流密度突破15W/cm² [3] 应用领域分布 - 消费电子领域应用占比46.7% 新能源汽车领域占比38.5% [1] - 智能手机/平板等设备散热方案从传统导热材料升级至热管/均温板组合方案 高导热材料渗透率提升 [3] - VR/AR设备/固态硬盘/智能音箱/无线充电器等电子产品对散热提出更高要求 [3] 材料创新与竞争格局 - 金刚石材料和石墨烯等纳米材料将推动散热能力进一步突破 [4] - 全球市场以海外企业主导 国内企业凭借上游材料国产化率提升和研发突破有望提高市场份额 [4] - 下游消费电子和汽车电子市场持续扩大为行业提供广阔发展空间 [4]

市场表现 - 9月5日早盘A股走势分化 沪指跌0.29% 深成指涨0.05% 创业板指涨0.36% [1] - 体育产业板块震荡冲高 力盛体育和舒华体育涨停 华洋赛车涨超20% 金陵体育/夜光明/康比特涨超10% [1] - 固态电池概念延续活跃 天际股份连续2日涨停 [1] - 大消费板块回调 大金融和军工板块跌幅居前 [1] - 体育产业指数报1555.60点 单日上涨11.35点 涨幅0.73% [2] 政策驱动 - 国务院办公厅发布推进体育产业高质量发展意见 目标2030年体育产业总规模超7万亿元 [1] - 政策提出做大做强体育企业 扩大规模以上体育企业数量 [1] 资金流向 - 力盛体育获主力净流入3850.7万元 [2] - 舒华体育获主力净流入5365.4万元 [2] - 金陵体育遭主力净流出5490万元 [2] - 中体产业遭主力净流出7412.1万元 [2] - 康力源遭主力净流出111.2万元 [2] 机构观点 - 中金公司认为A股短期调整无碍中期趋势 当前PE不足14倍处于全球中等偏低水平 [3] - 历史经验显示调整后指数多震荡上行并超越前期高点 [3] - 中信建投指出市场无实质利空 下跌主因风险偏好回落和止盈需求 [4] - 当前市场与2015年初类似 可能通过横盘震荡为下一轮上涨蓄力 [4] - 浙商证券强调利率下行是推动本轮行情的重要因素 [5] - 硬科技领域投资价值突出 机器人/半导体/新能源企业将成市值组合核心力量 [5]

基金分红方案 - 中信建投聚利混合型证券投资基金进行2025年度第1次分红 收益分配基准日为8月8日[1] - 中信建投聚利A（代码001914）以每10份基金份额分配0.05元 基准日基金净值为1.09元[1] - 中信建投聚利C（代码006845）以每10份基金份额分配0.45元 基准日基金净值为1.21元[1] 分红实施安排 - 权益登记日确定为9月8日 分红对象为登记在册的全体基金份额持有人[1] - 现金红利发放日为9月9日 选择红利再投资的投资者将按当日除息后净值计算份额[1] - 再投资份额持有期自9月9日起计算 9月10日起可查询确认情况并办理赎回[1] 分红政策细则 - 基金收益分配暂免征收所得税 本次分红不收取分红手续费[1] - 红利再投资转投的基金份额免收申购费用 注册登记人于9月9日完成份额确认[1]

公司社会责任活动 - 中信建投期货在贵州松桃苗族自治县开展第十期捐资助学活动 向20名高考录取学生发放每人1500元助学金 总计3万元 [1] - 公司2017年与当地签订结对帮扶协议 8年来累计开展十期助学活动 捐赠资金总额43万元 受助学生达295人 [1] - 除助学外 公司还实施产业帮扶 新春慰问 衣物捐赠 山体滑坡救助等多维度帮扶项目 [1] 公司战略规划 - 公司将继续践行金融国企责任 深耕帮扶地区 依托金融专业优势建立长效帮扶机制 [1] - 通过多措并举完善帮扶合作机制 为全面推进乡村振兴持续贡献期货力量 [1]

国内储能市场 - 因136号文实施 上半年装机并网高潮前移至5月31日节点 [1] - 三季度国内装机可能偏淡 四季度因独立储能放量装机有望重回增长 [1] - 全年维持120GWh以上预期 同比增长9-10% [1] 海外储能市场 - 美国1-5月份维持较高装机增速 需关注后续关税及补贴政策变化 [1] - 欧洲户储装机保持相对低迷 但大储装机起量已开始显现 工商储也有看点 [1] - 澳大利亚近期开启户储补贴 印度和拉美地区中企大单频频 [1] 行业整体展望 - 在独立储能带动下 国内储能今年仍能保持增长 [1] - 海外发展潜力较大 [1] - 储能仍然是新能源中最景气方向之一 [1]

股东持股变动 - 股东将股票由中信建投(国际)证券转入富途证券国际香港 转仓市值8994.53万港元 占比24.98% [1] 公司财务表现 - 2025年中期收入约1.38亿元 同比增长40.52% [1] - 权益股东应占亏损598.6万元 同比增长62.84% [1] - 每股亏损0.3分 [1] 业务发展情况 - 收入增长主要由于乘用车业务零部件产品量产 [1]

行业增速与市场表现 - 储能是电新行业增速最快、投资性价比最高的板块之一 但近期市场表现一般 [1] - 行业空间和估值显示储能是电新行业投资价值最高的板块之一 值得重点关注 [1] 市场预期差分析 - 量的方面 市场认为中东等地项目快速释放无法持续 全球光伏装机增速减缓影响储能增速 但储能已走出独立增长曲线 仍将超预期落地 [1] - 利的方面 市场认为中东等地竞争激烈不存在超额利润 但以沙特项目PCS为代表 优势环节仍具备超额利润 [1] 细分板块动态 - 户储板块进入淡季 四季度需求有所下滑 但欧洲电价上涨及亚非拉市场出货回复 看好节后基本面回暖 [1] - 大储全球爆发 PCS成为最受益环节 [1] - 头部集成商维持高竞争力 订单斩获频频 [1] - 户储有望回暖 工商储等新产品起量 [1]

股东结构变动 - 股东于9月4日将市值8994.53万港元股票由中信建投国际证券转入富途证券国际香港 [1] - 转仓股份占比公司总股本24.98% [1] 财务表现 - 2025年中期收入达1.38亿元人民币 同比增长40.52% [1] - 权益股东应占亏损598.6万元人民币 同比扩大62.84% [1] - 每股亏损0.3分 [1] 业务驱动因素 - 收入增长主要源于乘用车业务零部件产品进入量产阶段 [1]

行业整体表现与预期差 - 储能是电新行业增速最快、投资性价比最高的板块之一，但近期市场表现一般 [1] - 市场对量的预期差在于认为中东等地项目快速释放不可持续，且全球光伏装机增速减缓将影响储能增速，但实际储能已通过时长增长和独立储能崛起走出独立增长曲线，仍将超预期落地 [1] - 市场对利的预期差在于认为中东等地竞争激烈无超额利润，但实际以近期沙特项目PCS为代表，优势环节仍具备超额利润 [1] 细分市场动态 - 户储板块进入淡季，四季度需求有所下滑，但近期欧洲电价上涨且亚非拉市场出货回复，看好节后户储基本面回暖 [1] - 大储全球爆发，PCS成为最受益环节 [1] - 头部集成商维持高竞争力，订单斩获频频 [1] - 户储有望回暖，工商储等新产品起量 [1] 投资价值结论 - 从行业空间及估值看，储能是电新行业投资价值最高的板块之一，值得重点关注 [1]

储能行业增长预期 - 储能是电新行业增速最快、投资性价比最高的板块之一 [1] - 市场认为中东等地项目快速释放无法持续 且全球光伏装机增速减缓影响储能增速 [1] - 储能已走出独立增长曲线 因时长增长和独立储能崛起 仍将超预期落地 [1] 利润与竞争格局 - 市场认为中东等地竞争激烈 不存在超额利润 [1] - 以近期沙特项目PCS为代表 优势环节仍具备超额利润 [1] 户储市场动态 - 户储板块进入淡季 四季度需求有所下滑 [1] - 欧洲电价上涨 亚非拉市场出货有所回复 [1] - 看好节后户储板块基本面回暖 [1] 投资机会聚焦 - 大储全球爆发 PCS成为最受益环节 [1] - 头部集成商维持高竞争力 订单斩获频频 [1] - 户储有望回暖 工商储等新产品起量 [1] 行业估值与空间 - 从行业空间及估值看 储能是电新行业投资价值最高的板块之一 [1]